报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油供给压力大，全球贸易战对经济伤害悲观预期未扭转，5月哈萨克斯坦原油增产，原油有下行压力，预计盘面高位震荡，需关注OPEC+会议和伊朗核协议签署[3] - 碳酸锂现货价格接近触底但基本面仍偏弱，预计短期内盘面以偏弱区间震荡运行为主[6] - 铜市需求端边际走弱，美元指数反弹使铜价承压，但铜矿冶炼端偏紧，预计铜市高位震荡，等待新驱动[11] - 沥青供应开工率回落，需求待恢复，预计近期高位震荡，建议做多沥青09 - 12价差[13] - PP供应增加、下游恢复慢、库存压力大，预计偏弱震荡[14][15] - 塑料供应增加、下游需求一般、库存压力大，预计近期偏弱震荡[16] - PVC供应开工率减少、需求未实质改善、库存压力大，预计偏弱震荡[17][19] - 豆油短期期货盘面维持震荡运行[20] - 豆粕期货盘面将呈现小幅震荡态势[21] - 螺纹钢需求疲软、成本支撑减弱，中长线期现货价格维持弱势可能性大[23] - 热卷基本面支撑弱，短期内价格持续上涨存疑[25] - 尿素供需宽松，盘面处于弱势水平，关注后续用肥反弹机会[26] 各品种分析总结 原油 - 美国制裁升级，雪佛龙许可证受限，但政策是否扩展未知，委内瑞拉原油产量减少有限[3] - 第39届OPEC+部长级会议维持25 - 26年产量基线不变，5月31日自愿减产8国会议或达成7月增产41.1万桶/日协议[3] - 伊朗和俄罗斯原油出口受制裁影响不大，特朗普威胁是谈判手段，伊朗协议可能未来几周达成[3] - 原油供给压力大，全球贸易战悲观预期未扭转，哈萨克斯坦原油增产，有下行压力，关注OPEC+会议和伊朗核协议签署[3] 碳酸锂 - 今日开盘后低位震荡，收盘价59085.73元/吨，跌幅2.46%，现货成交价格重心下移[6] - 宏观方面带动价格小幅反弹，但基本面过剩格局未扭转，短期反弹后重回震荡偏弱走势[6] - 供给端产量预期有增量，需求端近期平稳、终端6 - 7月或为淡季，库存端下游补库但社会库存仍处高位[6] - 预计短期内盘面以偏弱区间震荡运行为主，主力参考5.6 - 6.3万运行[6] 沪铜 - 安托法加斯塔报出负的铜精矿TC/RC，显现中长期铜矿端供应宽松预期，美元指数反弹压制铜价[11] - 供给方面，国内精炼铜产量维持高位，同比增速大幅增加，市场对供应紧张预期未兑现[11] - 需求方面，下游对高价铜谨慎，价格下跌刺激补库但临近假期和消费淡季，持续性不强[11] - 预计铜市高位震荡为主，等待市场新驱动[11] 沥青 - 供应端开工率环比回落3.6个百分点至30.8%，5月预计排产231.8万吨，环比和同比均增1.3%[13] - 需求端下游各行业开工率多数上涨，但受资金制约，实际需求有待恢复，炼厂库存处于近年同期最低位[13] - 关注美国对伊朗原油制裁是否放松，预计近期高位震荡，建议做多沥青09 - 12价差[13] PP - 下游整体开工环比回升0.89个百分点至50.72%，处于历年同期偏低水平，美国加征关税和丙烷进口受限不利[14] - 企业开工率上涨至81.5%左右，标品拉丝生产比例上涨至32%左右，临近月底和假期石化去库加快但库存仍高[14] - 原油价格下行压力大，供应增加、下游恢复慢、库存压力大，预计偏弱震荡[14][15] 塑料 - 开工率上升至86%左右，PE下游开工率环比上升0.13个百分点至39.39%，农膜进入淡季，包装膜订单略有回升[16] - 临近月底和假期石化去库加快但库存仍高，美国加征关税和乙烷进口受限不利[16] - 原油价格下行压力大，供应增加、下游需求一般、库存压力大，预计近期偏弱震荡[16] PVC - 供应端开工率环比减少1.51个百分点至76.19%，仍处于近年同期中性偏高水平[17] - 需求端下游开工回升但同比偏低，采购谨慎，印度反倾销和雨季限制出口，社会库存仍偏高[17] - 春检规模不及去年同期，需求未改善前压力较大，预计偏弱震荡[17][19] 豆油 - 主力09合约今日盘面大幅低开后震荡上升，收盘跌幅 - 0.13%[20] - 国际上美国大豆种植进度加快且需求放缓，国内重点地区豆油商业库存环比增加6.23%，基差下降[20] - 传国内大豆通关时间延长，豆油累库速度或放缓，关注美国生柴落地情况，短期盘面维持震荡运行[20] 豆粕 - 主力09合约今日盘面低开后大幅震荡，收盘跌幅 - 0.03%[21] - 国际上美国大豆种植进度加快且需求放缓，国内现货宽松，油厂开机率增加，库存累积，远期成交增加[21] - 预计期货盘面呈现小幅震荡态势[21] 螺纹钢 - 今日主力合约价格震荡偏强，收盘价2978元/吨，涨幅0.47%，成交量194.51万[23] - 供应端长流程和短流程生产情况有差异，长流程盈利率增加但开工率和铁水产量减少，短流程开工率和产能利用率增加[23] - 需求端周度表观需求环比和同比均减少，处在近10年同期最低位，南方进入主汛期将抑制需求[23] - 成本端支撑弱化，此次价格上涨可能是短期反弹或资金推动，中长线期现货价格维持弱势可能性大[23] 热卷 - 主力合约今日震荡收涨，收盘价3110元，涨幅0.32%，成交量81万[24][25] - 供应端有波动但未大幅变化，长流程开工率和铁水产量减少，短流程开工率和产能利用率增加[24][25] - 需求端钢材终端需求不佳，房地产低迷和季节性因素拖累需求，市场成交清淡[25] - 基本面支撑弱，短期内价格持续上涨存疑[25] 尿素 - 今日价格日内高开高走后收跌，昨日盘面下行后市场情绪降温，企业前期待发订单充足暂无销售压力[26] - 供应端日产稳定在20万吨左右，部分企业检修推迟，后续出口可能有局部流动性抽调问题[26] - 需求端市场交投情绪弱，农业经销商少量备肥，复合肥工厂灵活排产，上游工厂累库[26] - 处于夏季肥需求收尾时期，后续或阶段性提振需求但持续时间不强，供需宽松，盘面弱势，关注用肥反弹机会[26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4311元/吨，较前一交易日降76元/吨，幅度-1.73%，EG华东市场现货价4476元/吨，较前一交易日降40元/吨，幅度-0.89%，EG华东现货基差144元/吨，环比降4元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-21美元/吨，环比持平，煤制合成气制EG生产利润为187元/吨，环比降29元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为68.7万吨，环比降5.6万吨，根据隆众数据，MEG华东主港库存为61.2万吨，环比降5.2万吨，上周主港实际到货总数7.6万吨，到港量偏少，港口去库幅度明显，本周华东主港计划到港总数9.2万吨，中性偏低 [1] - 供应端卫星等几套大装置仍存检修计划，短期国内EG负荷维持低位，需求端近端聚酯负荷有所回落但整体仍处高位，美国对中国纺服关税大幅下降，美国订单集中发货，6月上旬之前外轮到货偏少，聚酯高负荷支撑下乙二醇去库幅度较大，持续去库背景下6月流动性仍有收紧可能，后续关注聚酯减产情况 [2] - 策略上单边短期谨慎看多，近期卫星等几套大装置有检修计划，仓单固化下流通性收紧，到港量偏少下短期价格有支撑，跨期建议正套，跨品种无 [3] 根据相关目录总结 价格与基差 - 包括乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容 [4][5] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷等内容 [4][5] 国际价差 - 关注乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR） [4][5][17] 下游产销及开工 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷等情况 [4][5] 库存数据 - 包含乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量等数据 [4][5]

浙江自贸试验区大宗商品资源配置枢纽建设 - 核心目标是建设"三基地两中心"：国际大宗商品储运、加工、海事服务基地和贸易、交易中心，打造具有国际影响力的大宗商品资源配置枢纽 [1] - 这是全国首个以大宗商品资源配置枢纽为核心的重大改革，旨在服务国家发展大局、推动高水平对外开放 [1] 浙江自贸试验区大宗商品产业发展现状 - 设立8年来累计形成252项制度创新成果，其中全国首创125项，全国复制推广13项 [2] - 建成全国最大能源保障基地（油品储存能力5800万立方米）、最大4000万吨/年炼化一体化项目（全球第二）、最大油气贸易港（2024年贸易额1.43万亿元）、最大大宗商品物流基地（油气和铁矿石吞吐量全国第一） [2] - 宁波舟山港成为全球第四大加油港，保税燃料加注量从106万吨提升至近800万吨 [2] 化工产业面临的挑战与发展路径 - 化工品价格波动频繁剧烈，全球产能扩张导致市场竞争白热化，国内企业面临国际同行严峻挑战 [2] - 需构建多层次期现市场协同发展体系，推动国际化交易模式创新以突破发展瓶颈 [2] - 期货市场需发挥风险管理与价格发现功能，通过套期保值方案锁定原材料和产品价格保障企业稳定经营 [3] 期现结合与物流仓储升级措施 - 依托浙江海港集团优势推进大宗商品期现交割库建设，运用物联网、大数据实现仓储物流智能化管理 [3] - 深化"期货+港航物流"产融协同模式，创新金融衍生品，提供一体化风险管理解决方案 [3] - 港口供应链金融可解决中小微企业融资难题，数字化仓储建设助力传统物流企业突破发展瓶颈 [4] 金融工具创新方向 - 建设聚酯产业链服务平台，定制个性化套期保值方案 [3] - 综合运用"期货+现货""场内+场外"手段培育风险管理服务品牌 [3] - 利用数字金融融合金融与物流资源，提供跨区域跨行业金融支持 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场延续震荡整理，地缘政治言论支撑油价，但OPEC+增产可能性限制涨幅；化工品价格博弈加剧，投资者整体以震荡思路对待，装置检修复产和需求是否提升成为博弈点 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：增产担忧持续，油价压力仍在，5月27日SC2507合约收458.3元/桶，Brent2508合约收63.74美元/桶；美伊谈判期内扰动频繁，临近OPEC+会议增产担忧仍在，预计油价震荡偏弱 [4] - **沥青**：期价高估等待回落，主力期货收于3526元/吨；美债、关税、地缘冲突及欧佩克+增产施压，原料供应充足、炼厂开工提升，需求端显示沥青高估，预计震荡偏弱 [4] - **高硫燃油**：高估状态等待回落，主力收于3037元/吨；美债、关税、地缘及欧佩克+增产施压，进口关税提升、需求下降，预计震荡偏弱 [4][5] - **低硫燃油**：期价跟随原油震荡，主力收于3530元/吨；供需双弱、估值偏低，面临供应增加、需求回落趋势，预计跟随原油波动 [6][7] - **LPG**：国内需求仍弱势，PG小幅反弹但有限，5月27日PG2507合约收盘4090元/吨；民用气供应提升、需求疲软，PDH装置复工有预期利好，预计短期震荡 [6] - **PX**：供需趋紧，PX上涨，5月27日PX CFR中国台湾价格为840(6)美元/吨；原油震荡偏弱挤压成本，装置检修和需求影响供需，预计价格重心延续盘整 [8] - **PTA**：市场驱动不足，维持震荡格局，5月27日现货价格为4875(-38)元/吨；前期检修装置重启，下游聚酯减产，去库存速度放缓，预计承压调整 [8] - **苯乙烯**：现实表现仍差，偏弱震荡，5月27日华东苯乙烯现货价格7850（100）元/吨；成本端有改善迹象，但自身供应回升、需求一般，逐渐转入累库，预计短期偏弱震荡 [8][9] - **乙二醇**：聚酯减产拖累需求，去库预期依旧支撑期价，5月27日价格重心弱势整理；周度库存去化，进口到港量少，但下游聚酯开工负荷下滑影响需求，预计震荡 [10][11] - **短纤**：基差走强，格局依旧健康，5月27日直纺涤短期货跟随PTA期货波动；间或性产销有提升，维持正基差，基本面健康，预计偏强震荡 [11][12] - **瓶片**：跟随原料震荡整理，5月27日早盘聚酯原料期货下跌，瓶片工厂报价下调；上游原料成本下降，交投清淡，预计跟随原料成本波动 [13] - **甲醇**：内地价格小幅下行，短期震荡，5月27日太仓现货低端2230元/吨；内地价格走弱，伊朗装置有扰动，煤价企稳但下游采购不佳，港口库存偏稳但预期累库，烯烃对其支撑有限，预计短期震荡 [14] - **尿素**：国内刚需及出口需求暂未联动，盘面弱势震荡，5月27日厂库和市场低端价分别为1820（+0）和1850（+0）；供应日产增加，农业需求有阶段性差异，工业需求减弱，出口最早6月有尿素出口，预计盘面弱势震荡 [14] - **塑料**：基本面压力仍需检修提升缓解，震荡，5月27日LLDPE现货主流价7150（-70元/吨）；油价回调、煤价弱势，部分下游需求前置，自身基本面有压力，关注检修提升程度，预计09合约短期震荡 [16] - **PP**：供需仍偏承压，震荡偏弱，5月27日华东拉丝主流成交价7020（-70）元/吨；油价回调、煤价弱势，供应端预期承压，下游开工偏稳但成交走缩，预计成本端支撑有限，短期震荡偏弱 [16][17] - **PVC**：弱预期低估值，盘面震荡运行，华东电石法PVC基准价4770（-50）元/吨；5 - 6月检修多、库存去化，但中长期新产能投放、内需淡季、出口转弱，成本重心下移，预计短期有支撑，中长期承压 [19] - **烧碱**：强现实弱预期，偏震荡，山东32%碱折百价2750（+63）元/吨；5月下旬供需同增，6月检修增多、供需或双弱，现货见顶、远月供应预期悲观，预计盘面宽幅震荡 [19] 品种数据监测 能化日度指标监测 - **跨期价差**：展示了SC、WTI、Brent等多个品种不同月份的跨期价差及变化值 [20] - **基差和仓单**：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量 [21] - **跨品种价差**：呈现了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同类别跨品种价差及变化值 [22] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但未给出具体监测数据 [23][35][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业价格走势受供需、地缘政治、装置检修等因素影响，投资策略因行业而异，部分行业短期震荡，部分偏空或偏强，需关注各行业具体供需变化和市场动态[2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 结算价：WTI2507合约60.89美元/桶，环比-1.04%；Brent2507合约64.09美元/桶，环比-1.00%；SC主力合约2507夜盘收453.5元/桶[1] - 资讯：特朗普称普京拒绝停火谈判是“玩火”，OPEC+或7月增产41.1万桶/日，欧盟推进与美贸易谈判[1][2] - 逻辑：俄乌局势使地缘风险溢价回升，但市场计价OPEC增产，需求弱供应增使油价有下行压力，2季度低价、3季度飓风季或使油价反弹，短期震荡[2] - 策略：单边短期震荡偏弱、中期宽幅震荡，套利汽油和柴油裂解走弱，期权观望[3] 沥青 - 夜盘收盘价：BU2507收3487点（-0.74%），BU2509收3443点（-0.55%）[4] - 资讯：北方刚需提振，南方降雨阻碍刚需，炼厂复产使供应增加[4] - 逻辑：油价弱使成本支撑走弱，2季度库存低支撑现货，需求关注梅雨影响，短期供需双弱，沥青/原油价差维持高位[4] - 策略：单边震荡，套利沥青 - 原油价差高位震荡，期权观望[5] 液化气 - 夜盘收盘价：PG2507收4088（+0.22%），PG2508收4006（+0.02%）[6] - 资讯：华南供应宽松价格易跌难涨，山东民用气或探涨、醚后市场稳中偏强，华东市场大面走稳[6][7] - 逻辑：沙特CP价走高、美国FEI走低，国内商品量增加、到港量下降，燃烧端需求平淡、化工需求提升，港口库存降、厂内库存升，基本面偏弱[7] 燃料油 - 夜盘收盘价：FU07合约收2976（-0.20%），LU07收3461（-1.26%）[8] - 资讯：埃及与沙特阿美等谈进口LNG，5月27日新加坡现货窗口高硫和低硫各成交1笔[8][9] - 逻辑：高硫近月裂解及月差高位，俄罗斯等出口无增长预期，需求有季节性支撑；低硫供应回升、需求疲弱[9] - 策略：单边观望，套利关注FU9 - 1正套机会[10] 天然气 - 收盘价：HH合约收3.453（+1.92%），TTF收37.006（-0.66%），JKM收12.58（-0.04%）[10] - 逻辑：美国库存累库高于预期，产量上升，需求强劲，预计价格反弹；欧洲价格受挪威维护支撑，库存低，地缘政治紧张[10][11] - 策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡偏强[11] PX（对二甲苯） - 收盘价：PX2509主力合约日盘收6706（+0.48%），夜盘收6654（-0.78%）[11] - 资讯：6月MOPJ估价561美元/吨CFR，PX价格涨至840美元/吨[11][12] - 逻辑：6月PX开工率预期提升，下游PTA基差偏强，装置检修推迟、有投产预期，预计供需双增，现货紧张缓解[12] - 策略：单边高位震荡，套利多PX空PTA，期权双卖期权[13] PTA - 收盘价：TA509主力合约日盘收4740（+0.34%），夜盘收4710（-0.63%）[13] - 资讯：本周下周货在09 + 175~180成交，价格4835~4920附近[13] - 逻辑：期货价格震荡偏强，市场气氛淡，基差走强，6月开工率预期提升，供应回升，出口走弱，聚酯开工下降，加工费或压缩[14] - 策略：单边高位震荡，套利多PX空PTA，期权双卖期权[14] 乙二醇 - 收盘价：EG2509期货主力合约日盘收4387（-0.14%），夜盘收4381（-0.14%）[14] - 资讯：现货基差在09合约升水147 - 150元/吨附近，商谈4500 - 4503元/吨[15] - 逻辑：期货震荡收跌，基差走强，6月部分检修重启使供应回升，但开工提升幅度有限，下游聚酯开工走弱，供需缺口缩小，维持紧平衡，价格高位震荡[16] - 策略：单边高位震荡，套利观望，期权卖出看涨期权[16] 短纤 - 收盘价：PF2507主力合约日盘收6456（+0.40%），夜盘收6424（-0.50%）[16] - 资讯：江浙直纺涤短早盘报价下调百元，成交商谈6450 - 6850元/吨[17] - 逻辑：期货震荡偏弱，工厂报价下调，销售好转，6月大厂有减产计划但部分减产恢复，供应损失有限，下游外贸订单下达，端午前有补库预期，加工费支撑强[17] - 策略：单边未提及，套利未提及，期权观望[18] PR（瓶片） - 收盘价：PR2507主力合约日盘收6010（+0.07%），夜盘收5992（-0.30%）[18] - 资讯：聚酯瓶片市场成交清淡，工厂出口报价下调5美元[18] - 逻辑：期货震荡整理，工厂报价下调，市场成交清淡，开工稳定，下游旺季但前期采购后消耗库存，开工高供应充裕，加工费或受抑制[18] - 策略：单边震荡整理，套利观望，期权卖出看涨期权[19] 苯乙烯 - 收盘价：EB2507主力合约日盘收7167（-0.39%），夜盘收7151（-0.22%）[20] - 资讯：韩华道达尔部分装置停车、重启、故障检修[20] - 逻辑：期货价格下跌，基差高位，纯苯预计供需双增、库存增加，苯乙烯利润好转装置有重启计划，供应预期增加，到港增加、提货慢，港口库存低位增加，供需边际转弱[20] - 策略：单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨期权[21] 塑料PP - 市场情况：LLDPE市场价格下跌，主流7080 - 7850元/吨；PP现货价格下跌，华北6980 - 7180元/吨等[21][22] - 资讯：昨日PE检修比例21.9%，环比增0.1个百分点，PP检修比例18.9%，环比持平[22] - 逻辑：聚烯烃新产能兑现，09合约投产压力大，存量检修高位，PP检修预期下降，下游开工和订单偏弱，农膜淡季，中短期偏弱[22] - 策略：单边塑料PP中短期偏弱，空单持有，套利暂时观望，期权暂时观望[22] PVC烧碱 - 市场情况：PVC现货价格走低，期货震荡下行，基差走强；烧碱液碱部分价格上涨、部分持稳[22][23] - 资讯：山东液氯价格部分地区涨50 - 100元[23] - 逻辑：PVC绝对价格低、利润亏损、估值低，近端去库但后续预期弱，供应开工或回升，需求下游开工弱、出口有不确定性，中长期供需过剩；烧碱09合约预期偏弱，新装置有投产预期，现货或见顶[24] - 策略：单边PVC空单持有，烧碱09合约逢高做空，套利暂时观望，期权暂时观望[25] 纯碱 - 收盘价：期货主力09合约收盘价1231元/吨（-1.8%），夜盘收1232元（+0.1%）[25] - 资讯：5月26日国内纯碱厂家总库存160.23万吨，较周四减7.45万吨，市场走势疲软[26] - 逻辑：纯碱增仓下行，前期检修企业恢复、新增产能释放，日产超10万吨，厂家降价，虽周一库存去库，但产能过剩，成本端有下跌空间，需求短期稳定、中期有担忧[26] - 策略：单边偏空阴跌为主，套利空纯碱多玻璃止盈，期权观望[27] 玻璃 - 收盘价：期货主力09合约收1031元/吨（+1.18%），夜盘收1027元/吨（-0.39%）[27] - 资讯：国内浮法玻璃市场大稳小动，个别厂价格调整[28] - 逻辑：期价午盘后减仓上行，湖北产线减产引冷修担忧，价格情绪性上涨，供给端减量不确定，供应仍有下降空间才能平衡，当前价格有下滑空间，即将进入淡季，需求难有期待，短期价格偏弱震荡[28] - 策略：单边价格震荡，套利多玻璃空纯碱止盈，期权观望[29] 甲醇 - 收盘价：期货夜盘报收2209（+0.45%）[29] - 资讯：本周西北地区甲醇样本企业签单量6.50万吨，环比+51.52%[30] - 逻辑：国际装置开工率高位，6月进口量超130万吨，下游需求稳定，港口累库，国内煤炭跌，煤制利润扩大，春检规模不及预期，供应宽松，内地CTO外采结束，企业库存累库，下游抵制高价，仍反弹做空[30] - 策略：单边反弹做空，不追空，未提及套利和期权策略[30] 尿素 - 收盘价：期货报收1814（-0.11%）[31] - 资讯：5月27日尿素行业日产20.58万吨，开工89.48%[32] - 逻辑：检修装置回归，日产处同期最高，需求端关注出口，复合肥生产积极性低，企业再次累库，出口窗口期利多近月，但国内供应大、需求弱，预计期现货短期震荡[32] - 策略：单边短期震荡，套利91正套逢低布局，不追，期权观望[33] 瓦楞纸 - 资讯：瓦楞及箱板纸市场主流持稳，部分上调，中国AA级120g瓦楞纸均价涨0.22%，箱板纸均价涨0.09%；山东废黄板纸价格上涨[33] - 逻辑：纸企发涨价函、关税政策调整使下游补库积极性提升，华东、华南纸企订单增加，库存周转天数回落，但终端需求疲软，中小纸企产能过剩[34] 双胶纸 - 资讯：市场延续稳势，供需变化不大，经销商稳价出货，下游印厂按单采购，出版招标接近尾声[34] - 逻辑：关税调整影响小，市场走势强但成交刚需，新增产能爬坡完成，开工率高，原料价格震荡，成本支撑稳定，终端消费疲软，需求释放慢，涨价传导阻力大[35] 原木 - 资讯：现货市场持稳，江苏部分辐射松原木价格下调10 - 20元/方；5月19 - 25日，7省13港针叶原木日均出库量增1.14%；主力合约收盘价755元/方，较上日降8.5元/方[36] - 逻辑：下游加工厂刚需买货，出库短期好转，但终端市场低迷，挺价持续性和成交量待考量，中长期受房地产需求和港口库存影响，关注原木模拟交割尺差[36] - 策略：单边现货稳中偏弱观望，期货激进者背靠前低布局多单，套利关注9 - 11反套，期权观望[37] 纸浆 - 收盘价：期货SP主力07合约报收5282点，上涨+0.15%[37] - 资讯：湛江中纸纸业调整项目，不再建白卡纸生产线，发展木浆原料自给自足[38] - 逻辑：4月非针木片、阔叶浆、针叶浆进口量环比减少，欧洲漂针木浆库存累库、消费下滑[39] - 策略：单边SP主力07合约少量试多，套利5*SP2509 - 2*RU2509持有[39] 天然橡胶及20号胶 - 收盘价：RU主力09合约报收14105点，下跌-2.69%；NR主力07合约报收12580点，下跌-2.59%[39][41] - 资讯：2025年前4个月泰国天然橡胶、混合胶合计出口增13.5%，出口中国增38%[42] - 逻辑：4月ANRPC天然橡胶产量环比增产，5月NR合约仓单环比减少，利多NR近月月差[43] - 策略：单边RU主力09合约空单持有，NR主力07合约多单设止损，套利NR2509 - RU2509持有，期权观望[43] 丁二烯橡胶 - 收盘价：BR主力07合约报收11465点，下跌-1.55%；RU主力09合约报收14105点，下跌-2.69%；NR主力07合约报收12580点，下跌-2.59%[44] - 资讯：固特异出售化学业务约6.5亿美元，横滨橡胶收购罗马尼亚轮胎厂3500万美元[45] - 逻辑：4月国内丁二烯、顺丁橡胶表观消费量环比减少，供应和30%BD表需 - BR表需连续边际增量，利空BD - BR价差[45] - 策略：单边BR主力07合约择机试空，套利BR2509 - RU2509择机介入，期权观望[46]

化工日报 | 2025-05-27 EG港口库存去化，但受下游拖累 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4393元/吨（较前一交易日变动-10元/吨，幅度-0.23%），EG华东市场现货价 4545元/吨（较前一交易日变动+13元/吨，幅度+0.29%），EG华东现货基差（基于2509合约）130元/吨（环比+19元 /吨）。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-22美元/吨（环比+0美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为203元/吨（环比 +17元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为68.7万吨（环比-5.6万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为61.2万吨（环比-5.2万吨）。上周主港实际到货总数7.6万吨，到港量偏少，港口去 库幅度明显；本周华东主港计划到港总数9.2万吨，中性偏低。 整体基本面供需逻辑：供应端，卫星等几套大装置仍存检修计划，短期国内EG负荷维持低位；需求端，近端聚酯 负荷有所回落，但整体仍处于高位，同时美国对中国纺服关税大幅下降，美国订单集中发货；6月上旬之前外轮到 货偏少，聚酯高负荷支撑下乙二醇去库幅度较大，持续去库 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业期货市场进行分析，涵盖原油、沥青、液化气等多个领域，给出各行业市场回顾、相关资讯、逻辑分析及交易策略，认为各行业受供需、政策、天气等多因素影响走势各异，投资者需综合考虑各因素并结合交易策略谨慎投资 [1][2][3] 各行业关键要点总结 原油行业 - 市场回顾：WTI2507 合约 61.53 涨 0.33 美元/桶，Brent2507 合约 64.78 涨 0.34 美元/桶，SC 主力合约 2507 夜盘收 456.8 元/桶 [1] - 相关资讯：美欧贸易谈判期限延长，美中或继续贸易会谈，美伊谈判有进展但今夏前难达成协议 [1] - 逻辑分析：短期供应主动权在 OPEC，若 7 月加速增产油价承压；长期若 2 季度价格低、3 季度飓风季强油价有反弹驱动，短期震荡 [2] - 交易策略：单边短期震荡中期偏弱，套利汽油和柴油裂解走弱，期权观望 [2] 沥青行业 - 市场回顾：BU2507 夜盘收 3521 点，BU2509 夜盘收 3472 点，各地现货有区间价格 [3] - 相关资讯：山东市场价格下跌，长三角和华南市场价格持稳，受降雨和需求影响 [3][4] - 逻辑分析：油价震荡，沥青强于成本端，库存低、供应收紧，关注梅雨季节影响，旺季预期乐观 [5] - 交易策略：单边高位震荡，套利沥青 - 原油价差高位震荡，期权观望 [6] 液化气行业 - 市场回顾：PG2506 夜盘收 4116，PG2507 夜盘收 4064，各地有现货价格区间 [6] - 相关资讯：南方市场稳定，北方民用稳中局部走跌，醚后市场主流走稳局部窄调 [6] - 逻辑分析：成本端油价走低，供应国内增加、国际到港量下降，需求燃烧端平淡、化工领域有提升预期，基本面偏弱 [7][8] 燃料油行业 - 市场回顾：FU07 合约夜盘收 2992，LU07 夜盘收 3520，新加坡纸货市场月差有变化 [9] - 相关资讯：日本燃料油库存有增减，富查伊拉船用燃料市场表现良好，新加坡现货窗口有成交情况 [9] - 逻辑分析：高硫近月裂解及月差高位，关注俄乌、美伊谈判及俄罗斯、墨西哥出口；低硫供应回升、需求疲弱，关注多国出口及中国排产 [10] - 交易策略：单边观望，套利 LU7 - 8 反套逢低止盈 [11] 天然气行业 - 市场回顾：周五 HH 合约收 3.344，TTF 收 36.45，JKM 收 12.585 [11] - 逻辑分析：美国库存累库高于预期，产量上升，需求处于高位，LNG 输出量上升，预计价格反弹；欧洲价格受挪威维护影响，储存水平低，地缘政治紧张 [11][12] - 交易策略：HH 单边逢低做多，TTF 单边震荡偏强 [11] PX 行业 - 市场回顾：期货主力合约上周五收 6652，夜盘收 6764；现货 6 月 MOPJ 估价 552 美元/吨 CFR，上周五 PX 估价 826 美元/吨 CFR [12][13] - 相关资讯：中国 PX 开工率 78%，周环比上升 3.9%，PTA 开工率 77.1%，周环比上升 0.2%，江浙涤丝产销偏弱 [13] - 逻辑分析：PX 供应偏紧成交活跃，短流程效益改善，装置恢复或推迟检修，PXN 价差走弱；下游 PTA 供增需减，聚酯开工预期下降 [13] - 交易策略：单边高位震荡，套利多 PX 空 PTA，期权双卖期权 [14] PTA 行业 - 市场回顾：期货主力合约上周五收 4716，夜盘收 4788；现货 5 月主港在 09 + 150~160 附近成交 [14] - 相关资讯：中国 PTA 开工率 77.1%，周环比上升 0.2%，聚酯开工率 93.9%，周环比下降 1.1%，江浙涤丝产销偏弱 [14][15] - 逻辑分析：PTA 供增需减，库存去库放缓，基差走弱，月差走强，装置检修推迟，开工率提升，出口预期走弱，聚酯开工预期下降，加工费可能压缩 [15] - 交易策略：单边高位震荡，套利多 PX 空 PTA，期权双卖期权 [15] 乙二醇行业 - 市场回顾：期货主力合约上周五收 4403，夜盘收 4417；现货基差在 09 合约升水 102 - 106 元/吨附近 [15][16] - 相关资讯：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷 59.72%，环比下降 0.79%，江浙涤丝产销偏弱 [16] - 逻辑分析：5 月计划外检修增加，开工率下降，6 月部分重启但检修量高，下游聚酯开工走弱，供需缺口预计缩小，维持紧平衡，价格高位震荡 [18] - 交易策略：单边高位震荡，套利观望，期权卖看涨期权 [19] 短纤行业 - 市场回顾：期货主力合约上周五日盘收 6450，夜盘收 6524；现货江浙、福建、山东等地有价格区间 [19] - 相关资讯：中国短纤开工率 93.2%，周环比下降 3%，库存 12.8 天，周环比上升 0.3 天，江浙涤丝产销偏弱 [19][20] - 逻辑分析：上周开工下降，库存抬升，加工费走强，6 月大厂有减产计划但部分恢复，下游外贸订单下达，端午前有补库预期，加工费支撑强 [20] - 交易策略：单边高位震荡，套利空 PTA 多 PF，期权观望 [23] 瓶片行业 - 市场回顾：期货主力合约上周五收 5988，夜盘收 6054；现货 5 - 7 月订单多成交在 5900 - 6030 元/吨出厂附近 [22] - 相关资讯：瓶片开工率 84.3%，环比持平，聚酯综合开工 93.9%，环比下降 1.1%，工厂出口报价多稳 [22] - 逻辑分析：上周开工稳定，下游软饮料旺季，加工费窄幅波动，下游消耗库存，开工偏高供应充裕，接货意愿不强，加工费或受抑制 [22] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权卖出看涨期权 [23] 苯乙烯行业 - 市场回顾：期货主力合约上周五日盘收 7281，夜盘收 7317；现货江苏不同月份有商谈价格及基差 [24] - 相关资讯：苯乙烯开工率 70.29%，环比下降 0.21%，下游 EPS、PS、ABS 开工率有升降 [24] - 逻辑分析：纯苯供需双增，库存上升，价差有变化，预计后续供需双增、库存增加；苯乙烯供需双弱，库存下降，基差走强，利润回升，预计供应增加、库存低位小幅增加，供需边际转弱 [25] - 交易策略：单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨期权 [25] 塑料 PP 行业 - 市场回顾：塑料现货各地区有主流成交价格及变动；PP 现货各地区有主流成交价格及变动 [25][26] - 相关资讯：上周 PE 小幅去库，PP 小幅累库，5 月 26 日塑料生产商库存累库 [26][27] - 逻辑分析：聚烯烃供应新产能兑现，检修增量有限；需求下游开工同比偏弱，农膜步入淡季，PP 下游需求环比走弱，中短期逢高沽空 [27] - 交易策略：单边中短期逢高沽空，套利和期权暂时观望 [28] PVC 烧碱行业 - 市场回顾：PVC 现货各地区有价格及变动，烧碱现货各地区有价格及变动 [28][29] - 相关资讯：5 月 26 日山东液氯价格基本不变 [29] - 逻辑分析：PVC 价格低、利润亏损、估值偏低，库存去库但后续预期偏弱，供应检修减少开工回升，需求下游开工弱、出口有不确定性，中长期供需过剩，反弹沽空；烧碱短期现货下跌概率不大，6 - 9、7 - 9 月差正套，山东氧化铝厂情况影响价格，中期方向偏空 [29][30] - 交易策略：单边 PVC 反弹沽空，烧碱短期现货稳定、09 合约预期偏弱，中期偏空；套利和期权暂时观望 [31] 纯碱行业 - 市场回顾：期货主力合约收盘价 1265 元/吨，SA9 - 1 价差 14 元/吨；现货各地区有价格 [31] - 相关资讯：截至 5 月 22 日，氨碱法和联碱法纯碱理论利润情况，本周产量下降，厂家总库存减少 [32] - 逻辑分析：上周检修企业增加，新产能增加，市场交易过剩基本面，厂家试涨但采购不足，利润下滑仍有利润，库存去库，价格跌幅收窄但上涨难，需求端光伏组件排产下降，玻璃短期稳定中期有担忧，近期震荡观望 [32][33] - 交易策略：单边近期震荡观望，行情偏空；套利空纯碱多玻璃；期权观望 [34] 玻璃行业 - 市场回顾：期货主力合约收于 1022 元/吨，9 - 1 价差 - 62 元/吨；现货各地区有价格 [34] - 相关资讯：国内浮法玻璃市场局部价格涨跌互现，厂库环比下降，本周利润继续下降 [34][35] - 逻辑分析：上周厂库下降，但部分地区成交难改累库，日熔有下降空间，淡季库存压力大，利润下降，价格仍有下滑空间，政策拉动有限，短期价格偏弱震荡，中期关注成本和冷修 [35][36] - 交易策略：单边价格震荡偏弱；套利多玻璃空纯碱；期权观望 [36] 尿素行业 - 市场回顾：期货震荡下跌报收 1827；现货各地区有出厂价 [36][37] - 相关资讯：5 月 23 日尿素行业日产 20.46 万吨，开工 88.96% [37] - 逻辑分析：检修装置回归，产量高，需求端复合肥生产积极性低，库存增加，出口有窗口期和额度，整体需求弱，企业累库，预计期现货短期震荡 [37][38] - 交易策略：单边短期偏弱；套利 91 正套逢低布局；期权卖看跌 [38] 甲醇行业 - 市场回顾：期货夜盘震荡报收 2243；现货各地区有价格 [38][39] - 相关资讯：本周期国际甲醇产量减少，装置产能利用率下降，部分装置有停车和恢复情况 [39] - 逻辑分析：国际装置开工率高位震荡，伊朗部分装置短停，6 月进口量增加，下游需求稳定，港口累库，国内煤炭跌势使煤制利润扩大，供应宽松，内地 CTO 外采结束，企业库存累库，下游抵制，反弹做空 [39][40] - 交易策略：单边反弹沽空；套利观望；期权卖看涨 [41] 原木行业 - 市场回顾：现货各地区有价格及变动，主力合约收盘价 775 元/方 [41][42] - 相关资讯：第 21 周 18 港针叶原木预到船增加，到港量增加，分港口和材种有不同情况 [42] - 逻辑分析：下游加工厂刚需买货，现货出库好转，预计趋稳但终端低迷，中长期受房地产和库存压力，关注原木模拟交割尺差 [42] - 交易策略：单边现货稳中偏弱观望，激进者可背靠前低布局多单；套利关注 9 - 11 反套；期权观望 [44] 双胶纸行业 - 市场回顾：市场主流维稳，高白双胶纸变化有限，本白双胶纸个别下跌，各地区有价格 [44] - 逻辑分析：关税调整影响小，市场走势走强，成交刚需，新增产能爬坡完成，开工率高，原料价格稳定，需求端终端消费疲软，采购谨慎，涨价传导难 [44] 瓦楞纸行业 - 市场回顾：瓦楞及箱板纸市场主流持稳，部分上调，各地区有价格及变动 [44][45] - 逻辑分析：纸企涨价函强化信心，关税政策提高出口预期，下游补库积极性提升，订单量增长，库存周转天数下降，但终端需求疲软，提价传导效率低，中小纸企产能过剩 [45] 纸浆行业 - 市场回顾：期货偏强运行，主力 07 合约报收 5478 点；现货各地区各品种有价格 [46][47] - 相关资讯：中顺洁柔 2025 年第一季度营收增长，净利润减少 [48] - 逻辑分析：上期所 SP 合约库存小计和仓单去库，国内五港社会库存去库但同比累库 [48] - 交易策略：单边 SP 主力 07 合约择机试多，设置止损；套利 5 * SP2509 - 2 * RU2509 持有，上移止损 [48][49] 丁二烯橡胶行业 - 市场回顾：BR 主力 07 合约报收 11685 点；各地区各品种有价格 [49] - 相关资讯：五月第二周苯乙烯市场上涨但后劲不足 [50] - 逻辑分析：上期所 BR 合约仓库和厂库仓单去库，全钢轮胎产线成品库存持平，半钢轮胎产线成品库存累库 [51] - 交易策略：单边 BR 主力 07 合约观望，关注支撑；套利 BR2509 - RU2509 关注支撑；期权观望 [51][52] 天然橡胶及 20 号胶行业 - 市场回顾：RU 主力 09 合约报收 14340 点，NR 主力 07 合约报收 12655 点；各地区各品种有价格 [52][53] - 相关资讯：泰国暂停浓缩乳胶进口审批 [54] - 逻辑分析：上期所 RU 合约库存小计去库，能源中心 NR 合约库存小计和仓单去库，NR 仓单注销速率高，全钢轮胎产线成品库存持平，半钢轮胎产线成品库存累库 [54] - 交易策略：单边 RU 主力 09 合约空单持有，设置止损；NR 主力 07 合约观望；套利 NR2509 - RU2509 持有，上移止损；期权观望 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供2025年5月19 - 23日动力煤基差及不同合约价差数据，基差在-190.4至-189.4元/吨间，合约价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年5月19 - 23日INE原油、燃料油基差及原油/沥青比价数据，如5月23日INE原油基差-5.39元/吨，原油/沥青比价0.1290 [6] 化工商品 - 提供2025年5月19 - 23日天胶、甲醇等化工品基差、跨期及跨品种数据，如5月23日天胶基差165元/吨，LLDPE - PVC价差2231元/吨 [11] 黑色 - 呈现2025年5月19 - 23日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差、跨期及跨品种数据，如5月23日螺纹钢基差114元/吨，螺/矿比价4.24 [16] 有色金属 国内市场 - 展示2025年5月19 - 23日铜、铝等国内有色金属基差数据，如5月23日铜基差350元/吨 [25] 伦敦市场 - 给出2025年5月23日LME有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据，如铜LME升贴水31.14，沪伦比8.18 [31] 农产品 - 提供2025年5月19 - 23日豆一、豆二、玉米等农产品基差、跨期及跨品种数据，如5月23日豆一基差-92元/吨，豆一/玉米比价1.79 [40] 股指期货 - 给出2025年5月19 - 23日沪深300、上证50等股指期货基差及跨期数据，如5月23日沪深300基差36.07，次月 - 当月跨期-40.4 [48]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金融、高分红、港股互联网、传媒游戏、半导体、医药、有色稀土、化工、地产、建材、航空、油运、高速公路、电力、钢铁、煤炭、原油、成品油 - **公司**：先达股份、华鲁恒升、远兴能源、龙佰集团、万华化学、巨化股份、东岳集团、三美股份、海利得、中国建筑、四川路桥、中泰国际、宝钢、华凌、新钢、柳钢股份、中信特钢、久立特材、广盛、金永磁、盛和资源、北方稀土、陕西煤业、晋控能源、中国神华、中煤能源、兖矿能源、华阳股份、中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空、中国东航、招商轮船、招商南油、招商公路、皖通高速、宁沪高速、华电、建投、京能、大唐、内蒙华电、甘肃能源、华能国际、长江电力、国投电力、华能水电、福能、中闽、浙江新能、江苏新能 纪要提到的核心观点和论据 1. **中国股市**：2025年中国股市值得乐观，因市场对经济形势认识充分，外部压力使内部稳增长优先级提高，无风险利率和风险溢价降低，资本市场制度改革及经济政策合理有效，吸引各界参与[1][6][8] 2. **投资结构**：分为稳定垄断型（金融、高分红行业）和新兴优质型（港股互联网、传媒游戏、半导体、部分医药），稳增长政策下供给受限的周期品类（有色稀土、化工、地产建材）也值得关注[1][7] 3. **房地产市场**：新房销售环比降约1%、同比降约5%，二手房同比正增长；房企加速调整存货和结构，2025 - 2027年推更优资产项目；现房销售使短期供应收缩，提高市场准入门槛，土地溢价率下降[1][9][10][11][12][13] 4. **建材行业**：面临水泥价格波动周期缩短和错峰生产问题，沿长江地区水泥价格同比高约10元，成本改善，对水泥板块盈利改善乐观，关注消费电子和玻璃纤维龙头企业[1][14] 5. **化工行业**：部分化工品涨价，整体化工品指数处近十年16.47%百分位，进入向下风险可控底部，看好具备成本优势的龙头企业及供需关系好且有锁单形式的品种[15][16] 6. **建筑行业**：持谨慎态度，建议持仓不动，6月再加仓；选择股息率高、基本面稳定的公司，不推荐科技股转型票[19] 7. **钢铁板块**：需求稳健平稳，供给因原材料价格下跌有所恢复，下半年预计减量供给，产业链利润分配转变，推荐普钢及特钢龙头公司[20][21] 8. **有色金属板块**：投资主线一是稀土磁材反转逻辑兑现，进入内外盘共振阶段；二是工业品淡季找买点，关注海外去库转补库周期的铜和铝[22] 9. **煤炭行业**：处于基本面拐点，煤价6月预计进入上升通道，推荐业绩风险释放的龙头企业[23] 10. **原油市场**：本周原油价格波动后收涨，受地缘因素影响；OPEC 7月大幅增产概率高，原油中期向下压力强劲，短期60 - 68美元震荡，中期中枢可能下行[24][26][27] 11. **成品油市场**：柴油涨价强但库存下降因被动去库存，6月裂解价差回落概率高，长期上游企业有配置价值，短期受油价影响，今年布局中下游龙头企业[28] 12. **航空行业**：4月中下旬起需求好于预期，4 - 5月油价降17%，扣除油费后票价上升，预计二季度业绩改善，可低位布局核心标的[29] 13. **油运行业**：看好未来市场，运价中枢回升，供需向好，原油增产周期海运量增长确定性提升，核心标的有招商轮船和招商南油等[31][32] 14. **高速公路板块**：是交通运输领域高股息红利主题最佳配置之一，业绩和现金流稳健增长，分红政策稳健，收费管理条例修订若落实将提升长期投资价值[33][34] 15. **电力行业**：全年用电增速预计5% - 6%，5月火电用电量或改善，北方火电公司表现优，水电和风电上涨；投资应考虑区域差异，推荐火电、水电及风光发电企业[35][38][43] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 出口方面，有海外基地布局的企业明确受益，如在东南亚布局且税率仅10%的公司[17] 2. 海利得公司越南基地满产满销，低端工业丝价差持续修复[18] 3. 以色列轰炸伊朗核设施消息使伊朗短期风险上升，长期风险区域收缩，为脉冲式行情[25] 4. 广西新能源入市比例达80%以上致当地电价下降，开始向京津冀送绿电，加剧当地绿电竞争[37] 5. 二季度水电股表现优因市场避险情绪，投资者策略性选择，三季度关注业绩表现[39]

化工日报 | 2025-05-23 聚酯负荷持稳略降，EG震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4411元/吨（较前一交易日变动-3元/吨，幅度-0.07%），EG华东市场现货价4515 元/吨（较前一交易日变动-1元/吨，幅度-0.02%），EG华东现货基差（基于2509合约）96元/吨（环比+8元/吨）。周 四，乙二醇价格重心弱势调整，现货基差持续走强。日内乙二醇盘面波动有限，低位适量买盘跟进。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-22美元/吨（环比+1美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为187元/吨（环比 +6元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为74.3万吨（环比-0.8万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为61.2万吨（环比-5.2万吨）。上周主港实际到货总数6.4万吨，到港量偏少，但同时 聚酯工厂隐性库存下降，港口小幅去库；本周华东主港计划到港总数10.9万吨，中性。 整体基本面供需逻辑：供应端，近期仓单量大幅增加，乙二醇现货流动性收紧，卫星等几套大装置仍存检修计划； 需求端，近端聚酯负荷高位提升，5月聚酯月均负荷或不降 ...