公司近期采购活动 - 中国石化上海石油化工股份有限公司于2025年12月15日发布了一项采购结果公告，项目为“SP3-ZC29储运部配套250系列加工高酸原油适应性改造项目电机控制柜等公开询价” [1] - 该采购项目的中标供应商为上海恒雄电气有限公司 [2] - 中标金额在提供的文档中未披露具体数字 [2] 公司经营与资产概况 - 根据天眼查大数据分析，中国石化上海石油化工股份有限公司共对外投资了21家企业 [1] - 公司参与招投标项目26577次 [1] - 在知识产权方面，公司拥有商标信息65条，专利信息1335条，著作权信息9条 [1] - 公司还拥有行政许可12790个 [1]

公司数字化转型与智能平台应用 - 中国石油锦州石化兴海公司历时10余年打造了GIS长输管道管理平台，实现了从Word示意图和依赖经验到“一张图”智能管控和数据驱动的转变 [1] - 该平台基于北斗定位与GIS技术构建，具备强大的可视化与信息整合能力，通过19级缩放实景地图直观呈现管道路由 [1] - 平台整合了159项管理信息，形成21个专业图层，实现了对总长320千米的8条在用长输管道的全生命周期“一站式”管理 [1] 平台运营效率与数据价值 - 平台集成了1.3万余个坐标点、2万余条管理记录及5000多张现场照片，使信息一目了然，新员工上手时间从过去的1年大幅缩短 [1] - 在2024年管道大修中，技术人员借助平台关联坐标与检修资料，仅用1天便完成7段管线的内检路由沟通工作，效率较传统方式提升数倍 [1] - 平台已沉淀近10年的管道健康数据，可实现长期风险点处置过程追溯，为运维决策提供历史数据支持 [2] 未来技术升级与安全保障 - 公司计划于2026年投用90个智能测试桩，以实现对管道电位的实时监控 [2] - 此举旨在进一步提升长输管道这一能源输送“大动脉”的安全保障能力，持续为管道运维注入智慧动能 [2] - 公司目前正推进该管理平台的手持端开发项目，以彻底破解长输管道的运维管理难题 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外原油期货价格走低弱化沥青成本支撑，国内沥青供应压力不减且下游需求步入淡季，预计后市国内沥青期货维持震荡偏弱走势 [2][3] 相关目录总结 成本支撑弱化 - 全球原油库存累积，供应过剩预期主导市场，美国原油产量创新高，OPEC+此前增产回补前期减产，俄罗斯原油回归预期升温，超8000万桶海上浮仓原油或入市加剧供应过剩 [2] - 需求端疲软，全球主要经济体原油消费不及预期，油市供需结构偏弱，油价弱势使沥青期货成本支撑弱化 [2] 供应回落有限 - 12月部分炼厂停产或低负荷生产，但也有炼厂复产和提产，国内沥青产能利用率整体回落幅度有限 [2] - 截至2025年12月12日当周，92家沥青炼厂产能利用率为29.9%，环比下滑0.2个百分点，77家重交沥青企业产能利用率为27.8%，周度走低0.1个百分点 [2] 下游步入淡季 - 受冷空气影响，国内沥青道路表层施工和东北、华东出货量减少，北方停工使改性沥青供应减少 [3] - 上周69家样本改性沥青企业产能利用率为9.0%，环比减少0.2个百分点，同比增加0.5个百分点 [3] - 供需双弱下国内沥青社会库存小幅走低，华东地区因部分项目收尾消耗库存，去化明显 [3]

报告行业投资评级 - 单边评级中性，等待底部信号明确，可关注左侧逢低多机会；跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 原油价格大幅下跌，沥青成本端驱动偏空，带动BU盘面走低；目前沥青基本面仍偏弱，但冬储需求逐步释放提供一定支撑；若油价止跌，沥青市场下行空间或有限，但底部反弹需更多刺激因素，潜在利多因素可能来自原油成本增加 [1] 市场分析 - 12月16日沥青期货主力BU2602合约下午收盘价2894元/吨，较昨日结算价下跌70元/吨，跌幅2.36%；持仓237057手，环比增加29936手，成交372360手，环比上涨161403手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3156 - 3500元/吨；山东2840 - 3270元/吨；华南2920 - 3100元/吨；华东3100 - 3220元/吨 [1] - 昨日华北、山东以及华南地区沥青现货价格下跌，其余地区大体企稳 [1] - 委内瑞拉局势升温，美国扣压油轮，委油发货边际收紧，稀释沥青贴水小幅回升；若危机持续发酵，委内瑞拉重油供应下滑，将阻碍国内炼厂原料获取，带动沥青成本中枢上移 [1] 图表信息 - 报告包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内沥青各领域消费量，沥青炼厂及社会库存等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各品种进行分析 给出趋势强度和操作建议 如PX不追高 5 - 9正套离场等 多数品种短期走势震荡 部分品种有下行压力或阶段性改善 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯（PX） - 成本坍塌 估值回落 原油下跌 聚酯需求转弱 上方空间受限 供需偏紧 国产开工率88.1% 亚洲开工率79.3% 建议6550 - 7000区间操作 5 - 9正套离场 多PX空PTA/BZ止盈离场 [10] - 趋势强度为 - 1 [9] PTA - 成本端PX供需偏紧 但聚酯累库亏损 上方空间有限 建议4500 - 4800区间操作 5 - 9正套离场 多PX空PTA/BZ止盈离场 [11] - 趋势强度为 - 1 [9] MEG - 计划外降负荷改善累库压力 下方短期有支撑 3600元/吨触及成本线 部分工厂停车 供需格局略有改善 01合约不追空 [11] - 趋势强度为0 [9] 橡胶 - 震荡偏弱 截至12月14日 青岛地区天胶库存增加 供应端部分企业减产 产销压力大 [12][13] - 趋势强度为 - 1 [12] 合成橡胶 - 震荡中枢上移 顺丁橡胶开工率上升 丁二烯基本面边际改善 价格中枢上移 关注亚洲丁二烯价格和显性库存变化 [16][19] - 趋势强度为1 [18] 沥青 - 委油遭扣后 油轮空船走 12月15日 样本厂库库存增加 社会库库存减少 炼厂开工率和库存率均下降 [20][29] - 趋势强度为 - 1 [28] LLDPE - 上方空间有限 基差再度转弱 临近限仓 期货震荡 煤化工价格小涨 石化部分出厂价下调 需求转弱 基差走弱 预计26年Q1到港增多 [30] - 趋势强度为0 [32] PP - 成交阶段性改善 基差依旧偏弱 成本端原油窄幅波动 支撑有限 供应端无新投产 需求偏弱 预计延续弱势 关注PDH装置变化 [35] - 趋势强度为0 [36] 烧碱 - 后期仍有压力 12月16日山东液碱市场涨跌互现 基本面高产量高库存 需求端氧化铝低利润和非铝下游季节性下滑 供应端冬季检修少 预计春节前降价去库 [38][39] - 趋势强度为0 [40] 纸浆 - 震荡偏弱 期货价格下跌 现货价格有韧性 需求清淡 原纸提价动力不足 关注港口库存和采购情绪 [44][45] - 趋势强度为 - 1 [44] 玻璃 - 原片价格平稳 今日浮法白玻价格涨跌互现 多数区域交投一般 北方降雪影响出货 [48] - 趋势强度为 - 1 [48] 甲醇 - 短期震荡运行 截至12月10日 港口库存大幅去库 卸货不及预期和消费持稳导致 宏观情绪对价格有支撑 [53] - 趋势强度为0 [54] 尿素 - 震荡承压 截至12月10日 企业库存下降 驱动中性 现货成交转弱 临近交割仓单增量 预计期货价格震荡承压 关注中游补库 [57][58] - 趋势强度为0 [58] 苯乙烯 - 短期震荡 纯苯短期震荡 12月压力大 1月后或转好 苯乙烯下游3S高开工高库存 工厂12月有重启和出口计划 港口库存微去 [60] - 趋势强度为0 [59] 纯碱 - 现货市场变化不大 国内市场窄幅波动 企业装置运行稳定 产量高位 下游需求平稳 采购积极性不佳 [64] - 趋势强度为 - 1 [65] LPG - 短期震荡 趋势承压 12月16日CP纸货价格下跌 国内PDH和液化气工厂有检修计划 [68][73] - 趋势强度为0 [72] 丙烯 - 短期窄幅调整 基本面数据有变动 关注市场动态 [68] - 趋势强度为0 [72] PVC - 低位震荡 现货价格上涨 成交量放缓 受宏观情绪和焦煤反弹带动 期货价格反弹 短期有小幅反弹空间 但面临高开工弱需求格局 关注供应端减产 [76][77] - 趋势强度为0 [77] 燃料油 - 弱势维持 短期波动上升 [79] - 趋势强度为 - 1 [79] 低硫燃料油 - 大幅下探 外盘现货高低硫价差收窄 [79] - 趋势强度为 - 1 [79] 集运指数（欧线） - 震荡市 昨日高开低走 MSC 1月上旬报价涨幅略低预期 带动情绪转弱 预计1月第1周PA联盟和OA联盟报价上涨 1月运力下修 需求将达峰值 2602合约走势不确定 2604合约逢高空配胜率高 [88][92] - 趋势强度为0 [92] 短纤 - 短期低位震荡 中期有压力 今日期货震荡盘整 现货报价维稳 销售回落 产销率46% [93] - 趋势强度为 - 1 [94] 瓶片 - 短期低位震荡 中期有压力 上游原料期货走势分化 工厂报价多稳 局部下调 市场成交尚可 [94] - 趋势强度为 - 1 [94] 胶版印刷纸 - 观望为主 山东和广东市场价格稳定 需求偏弱 经销商出货一般 市场观望情绪浓 [97][99] - 趋势强度为0 [96] 纯苯 - 短期震荡为主 截至12月8日 江苏和中国纯苯港口库存累库 今日地炼心态分歧 价格涨跌均有 山东出货良好 [101][102][103] - 趋势强度为0 [104]

公司数字化转型进展 - 中国石化电子凭证智能化应用实践入选财政部电子凭证会计数据标准应用案例库 为国有企业数字化转型提供了“石化方案” [1] - 公司以数字化转型为契机 全面深化电子凭证会计数据标准应用 由集团公司财务部、股份公司财务部、信息和数字化管理部统筹组织 共享服务公司、石化盈科等单位通力协作 [1] - 公司持续推动电子凭证实现从接收、入账到归档的全链条、常态化处理 [1] 具体应用成果与效益 - 公司已实现乐企平台在集团企业的全覆盖应用 实现电子发票全流程闭环管理 为财务数智化升级奠定基础 [1] - 公司积极推进电子回单及电子对账单单轨运行 全面告别传统纸质单据 [1] - 相关举措有效提升结算与对账效率 降低了运营成本与风险隐患 [1]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、天然气、沥青、甲醇、尿素谨慎看空；LL、PP空头盘整；PVC空头反弹；PX/PTA谨慎追空；乙二醇反弹布空；玻璃空头延续；纯碱空头反弹 [1][3][6] 报告的核心观点 - 各品种受地缘政治、供需关系、成本端等因素影响，价格走势呈现不同态势，部分品种存在库存压力、需求走弱等问题，投资策略因品种而异 [1][3][6] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价大幅下挫，WTI下降2.94%，Brent下降2.71%，SC下降1.14% [7][8] - 基本逻辑：俄乌地缘缓和，地缘对油价支撑下降；淡季原油供给过剩，全球原油库存加速累库，美国原油及成品油库存均累库，油价下行压力较大 [9] - 基本面：俄罗斯11月石油产量小幅上升；IEA预计2025 - 2026年全球原油需求增加；截止12月5日当周，美国原油库存减少，汽油、馏分油库存增加，战略原油储备增加 [10] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间；技术与短周期走势偏弱；空单部分止盈，SC关注【415 - 430】 [11] LPG - 行情回顾：12月16日，PG主力合约收于4210元/吨，环比上升1.40%，现货端山东、华东、华南价格有变动 [12][13] - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，油价大趋势向下，成本端利空；炼厂开工上升，商品量回升，下游化工需求有韧性，但MTBE调油需求下降；仓单数量持平，供给端商品量上升，需求端开工率有变化，库存端炼厂和港口库存上升 [14] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气价格仍有压缩空间；技术与短周期走势偏弱；空单继续持有，PG关注【4150 - 4250】 [15] L - 期现市场：L05基差为 - 83元/吨；L15为 - 27元/吨；仓单11332手 [17][18] - 基本逻辑：油价下跌，基差走弱，高开工抑制反弹空间；国内开工季节性回升，供给充足；棚膜旺季见顶，农膜开工率下滑；企业库存增加，面临去库压力 [19] - 策略推荐：空单减持；中长期处于高投产周期，等待反弹偏空；套利方面，空LP05价差继续持有，L关注【6450 - 6600】 [19] PP - 期现市场：PP05基差为 - 54元/吨；PP15价差为 - 64元/吨；仓单15113手 [21][22] - 基本逻辑：需求支撑不足，基差走弱，高库存抑制反弹空间；12月需求进入淡季，停车比例下滑；PDH利润压缩，检修计划不足，产业链去库压力大 [23] - 策略推荐：空单减持；中长期处于高投产周期，等待反弹偏空；套利方面，多PP加工费或空MTO05，PP关注【6200 - 6300】 [23] PVC - 期现市场：V01基差为 - 29元/吨，仓单113214手 [25][26] - 基本逻辑：北美装置关停，盘面反弹，基差走弱；上中游库存高位持稳，内外需求淡季，供需过剩矛盾难缓解；近期氯碱齐跌，西北自备电石法装置亏现金流 [27] - 策略推荐：短期暂以反弹对待；中长期做多需等待库存持续去化，V关注【4300 - 4450】 [27] PTA - 基本逻辑：供应端加工费偏低，装置按计划检修且力度大；需求端下游需求尚可但预期走弱，织造开工负荷下行，订单走弱；成本端PX震荡偏弱；库存端压力不大但远月存累库预期 [28][29] - 策略推荐：估值及加工费不高，关注05逢低布局多单机会，TA05关注【4610 - 4670】 [30] MEG - 基本逻辑：供应端国内负荷下降，海外装置变动不大，到港量环比回升；需求端下游需求尚可但预期走弱；库存端社会库存小幅累库，12月存累库压力；成本端原油承压，煤价走弱 [31][32] - 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG05关注【3730 - 3800】 [33] 甲醇 - 基本逻辑：太仓现货走弱，港口库存环比加速去化；供应端国内装置开工负荷提升，海外装置降负，12月到港量预计130万吨左右，供应端压力尚存；需求端烯烃需求降负，传统下游开工负荷回升；成本端支撑走弱 [36] - 基本面情况：国内甲醇装置提负，海外装置开工负荷下滑；甲醇下游整体走弱，烯烃需求降负，传统需求醋酸提负；港口库存加速去化，成本支撑走弱 [37] - 策略推荐：12月到港量偏高，供应端压力大，主力合约移仓换月，甲醇05震荡偏弱，下方空间有限 [38] 尿素 - 基本逻辑：山东小颗粒尿素现货走强，基差上升；日产量高，12月中下旬部分气头企业检修，供应端压力预期缓解；需求端短期较好但持续性一般，化肥出口相对较好；厂库和仓单下降但仍处同期高位；基本面偏宽松，关注集港及出口变动 [39][40] - 基本面情况：供应端日产维持高位，气头开工下降；需求端冬季追肥利多有限，化肥出口较好，内需复合肥和三聚氰胺开工提升；库存去化但仍处同期高位；成本端支撑走弱 [41] - 策略推荐：谨慎看空，关注05做多机会，UR01关注【1615 - 1640】 [42] LNG - 行情回顾：12月15日，NG主力合约收于4.012美元/百万英热，环比下降2.46%，美国、荷兰、中国相关现货价格有变动 [43][44] - 基本逻辑：需求端进入消费旺季，但美国天气温和，需求对气价支撑下降，气价升至高位，供给端充裕，气价承压下行；国内LNG零售利润下降；供给端美国天然气钻井平台减少；需求端美国天然气产量预计增加；库存端美国天然气库存总量减少 [45] - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但气价高位供给充足，气价承压下行，NG关注【3.860 - 4.239】 [45] 沥青 - 行情回顾：12月16日，BU主力合约收于2891元/吨，环比下降2.07%，山东、华东、华南现货价格有变动 [46][47] - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，油价偏弱，供需双弱；综合利润下降，供给端12月地炼排产量下降，需求端出货量增加，库存端社会库存下降 [48] - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间，供给充足，需求进入淡季，价格有压缩空间，空单可部分止盈，BU关注【2800 - 2900】 [49] 玻璃 - 期现市场：FG01基差为2元/吨，FG15为 - 92元/吨，仓单为338手 [51][52] - 基本逻辑：主力移仓换月，弱需求下供给缩量不足；日熔量维持，各工艺利润修复，供给难超预期缩量；地产量价调整，需求持续偏弱；供需双弱，厂库高位三连降，但上中游库存偏高 [53] - 策略推荐：空单部分止盈；中长期地产调整，等待反弹空，FG关注【1110 - 1150】 [53] 纯碱 - 期现市场：SA05基差为 - 25元/吨，SA15为 - 9元/吨，仓单为4624手 [55][56] - 基本逻辑：主力移仓换月，盘面减仓反弹；厂库高位五连降但仍处同期高位；本周检修企业少，月底远兴二期装置存投产计划，供给宽松；浮法玻璃冷修预期增加，需求支撑不足 [57] - 策略推荐：空单部分止盈；中长期供给承压，等待反弹空，SA关注【1150 - 1200】 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX不追高，在6550 - 7000区间操作，5 - 9正套离场，多PX空PTA/BZ止盈离场 [6] - PTA上方空间有限，在4500 - 4800区间操作，5 - 9正套离场，多PX空PTA/BZ止盈离场 [7] - MEG 01合约不追空，关注华谊20重启 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - PX主力昨日收盘价6744，跌40，跌幅0.59%；PTA主力昨日收盘价4668，跌28，跌幅0.60%；MEG主力昨日收盘价3788，涨137，涨幅3.75%；PF主力昨日收盘价6106，涨8，涨幅0.13%；SC主力昨日收盘价430.6，跌5.9，跌幅1.35% [2] - PX1 - 5月差昨日收盘价54，涨跌0；PTA1 - 5月差昨日收盘价 - 60，涨跌8；MEG1 - 5月差昨日收盘价 - 88，涨跌 - 10；PF12 - 1月差昨日收盘价 - 54，涨跌16；SC11 - 12月差昨日收盘价 - 2，涨跌 - 1.8 [2] 现货市场表现 - PX CFR中国昨日价格827.33美元/吨，跌5.34；PTA华东昨日价格4594元/吨，跌21；MEG现货昨日价格3636，跌4；石脑油MOPJ昨日价格535.62美元/吨，跌10.12；Dated布伦特昨日价格60.2美元/桶，跌1.2 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格282.92，涨1.5；PTA加工费昨日价格174.56，跌10.64；短纤加工费昨日价格256.44，跌14.97；瓶片加工费昨日价格123.25，涨6.95；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.23，涨0.11 [2] 市场动态 - 日本一套26万吨PX装置上周末按计划重启，12月16日PX价格下跌，估价在827美元/吨，较昨日下跌6美元 [4] - 广西一套20万吨/年合成气制乙二醇装置重启推后半月，四川一套60万吨/年合成气制乙二醇装置近日重启出料，沙特一套45万吨/年乙二醇装置近期停车，重启时间待定 [4][5] - 吴江一套25万吨聚酯装置计划1月中旬停车检修，春节后重启，江浙涤丝12月16日产销局部放量，直纺涤短销售回落 [5] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度 - 1，PTA趋势强度 - 1，MEG趋势强度0 [5] 各品种供需及建议 - PX方面，原油价格下跌，聚酯需求转弱，供需偏紧，国产开工率维持88.1%（ - 0.1%），周度产量74万吨，亚洲开工率79.3%（ + 0.6%），PTA开工率维持73.7%，周度产量144万吨左右，PXN持续扩大，建议不追高，6550 - 7000区间操作，5 - 9正套离场，多PX空PTA/BZ止盈离场 [6] - PTA方面，成本端PX供需偏紧，但聚酯累库、亏损，上方空间有限，建议4500 - 4800区间操作，5 - 9正套离场，多PX空PTA/BZ止盈离场 [7] - MEG方面，3600元/吨触及成本线，部分工厂停车，供需格局改善，低利润使装置开工积极性下降，建议01合约不追空，关注华谊20重启 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种近期表现不一，后续走势预期也不同。PTA短期观望，长期关注逢低多配机会；MEG预计偏弱震荡；涤纶短纤格局环比转弱，关注仓单情况；天然橡胶和20号胶当前建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 12月10 - 16日，原油价格从62.2降至58.9，石脑油从560降至536，PX CFR台湾从832降至827，PTA内盘现货从4605降至4590，POY 150D/48F从6345降至6300 [2] - 近端TA装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅回落，库存去化，基差小幅走强，现货加工费走弱；PX国内开工持稳，海外负荷回升，PXN环比走强，歧化效益维持而异构化效益走高，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续终端走弱速度加快，聚酯负荷拐点临近，TA库存逐渐累积但压力不大，估值不高，短期观望，长期看PX格局不差，原料端支撑下关注逢低多配机会 [2] MEG - 12月10 - 16日，东北亚乙烯价格不变，MEG外盘价格从437涨至435，内盘价格从3674降至3634，华东价格从3668降至3634，远月价格从3718降至3668 [2] - 近端国内油制降负，开工环比下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报偏高维持，基差走弱，煤制效益延续走弱 [2] - EG估值压缩后减产增加，累库幅度收窄，当前估值若持续供应端预计进一步减量，效益压缩空间有限，但后续有新增投产需消化，预计偏弱震荡 [2] 涤纶短纤 - 12月10 - 16日，1.4D棉型价格基本不变，低熔点短纤从7605降至7515，原生中空从7040降至7000，仿大化纤从5350降至5300 [2] - 近端恒逸高新检修，开工下行至95.5%，产销基本维持，库存持稳；涤纱端开工持稳，原料备货回升而成品库存累积，效益环比改善 [2] - 短纤需求基本维持前期状态，出口维持高增，短期库存压力有限但新产能投放加速，后续下游进入淡季，格局环比转弱，当前加工费不低，关注仓单情况 [2] 天然橡胶&20号胶 - 12月10 - 16日，美金泰标从1820涨至1825，美金泰混从1810涨至1815，人民币混合胶从14460涨至14450，上海全乳从14620涨至14625，上海3L从15150涨至15150 [2] - 主要矛盾是全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [2] - 策略为观望 [2] 苯乙烯 - 12月10 - 16日，乙烯（CFR东北亚）价格不变，纯苯（CFR中国）价格基本不变，苯乙烯（CFR中国）价格基本不变，苯乙烯（江苏）从6625降至6615，苯乙烯（华南）从6775降至6765 [5] - 12月10 - 16日，PS（华东透苯）、ABS（0215A）价格基本不变，亚洲价差纯苯 - 石脑油从104涨至113，苯乙烯国产利润基本不变，EPS国产利润从210涨至235，PS国产利润从 - 74涨至 - 49，ABS国产利润不变 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 市场短期内多空博弈僵持，预计胶价继续区间震荡，运行区间15000 - 15500 [1] 纯苯 - 短期供需偏弱，成本端原油支撑弱，驱动偏弱；浙石化检修计划确定后供需存好转预期，下方空间有限，BZ2603或在5300 - 5600区间震荡 [3] 苯乙烯 - 供需面整体偏紧，港口库存回落，但下游高价抵触，基差走弱，中期供需预期偏弱，成本支撑有限，驱动有限，EB02短期或在6400 - 6700区间震荡 [3] 甲醇 - 期货窄幅震荡，基差坚挺；港口方面伊朗限气装置停车但发运仍快，近期偏弱震荡；内地供需双增，05合约等发运减少后逢低偏多 [9] LLDPE和PP - 聚乙烯供应增加、需求走弱、库存持平；PP供需双增，出口好转，成本端利润压缩，整体估值低，预计春检量大，05平衡好转预期加强，关注产业链补库情况 [14] LPG - 未提及明确核心观点 玻璃 - 部分地区产销量转好，现货价格止跌企稳，短期有刚需支撑，但中长期旺季尾端需求持续性存忧，中游库存施压，后市盘面仍有压力，01延续交割逻辑，05底部趋弱震荡 [19] 纯碱 - 开工率回升，产量高位，下游需求收缩，过剩凸显，若无产能退出或降负荷，供需进一步承压，价格持续探底，前期空单可止盈，等待反弹后高空机会 [19] 烧碱 - 供需有压力，企业库存去库但仍偏高，短期无明显利好，价格偏看空，虽盘面有技术性反弹但无利好驱动，预计偏弱运行 [20] PVC - 供应端压力不减，需求端低迷，出口签单较好但外需难大幅提升，供需过剩，价格难言乐观，盘面消息面驱动反弹，后市反弹偏空对待 [20] 聚酯产业链 - PX短期向上驱动不足，跟随油价震荡，中期供需好转预期下向下空间有限，短期或在6600 - 7000区间震荡 - PTA短期绝对价格驱动有限，中期原料PX预期好转，低加工费下支撑偏强，TA短期或在4500 - 4800区间震荡，TA5 - 9低位正套 - 乙二醇近端供需改善，远月偏弱，短期低位震荡，逢高卖出EG2605 - C - 4100获取时间价值 - 短纤绝对价格驱动有限，跟随原料波动，盘面加工费逢高做缩 - 瓶片短期加工费偏强，关注装置重启及投产进度，高卖PR2602 - P - 5500，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [21] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 全乳胶上海价格14900元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.33%；全乳基差 - 270元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅8.00% - 泰标混合胶报价14450元/吨，与前一日持平 - 杯胶国际市场FOB中间价50.92泰铢/公斤，较前一日涨0.48泰铢/公斤，涨幅0.95%；胶水国际市场FOB中间价55.50，与前一日持平 - 海南原料市场主流价13000元/吨，与前一日持平 [1] 月间价差 - 9 - 1价差 - 45，1 - 5价差、5 - 9价差分别为0和20，均与前一日持平 [1] 基本面数据 - 10月泰国、印尼、中国产量下降，印度产量上升；汽车轮胎半钢胎和全钢胎周度开工率上升；10月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量下降，进口天然及合成橡胶（包括胶乳）上升 - 干胶生产成本上升，生产毛利下降 [1] 库存变化 - 保税区库存、上期所厂库期货库存增加，干胶青岛保税库出库率下降、一般贸易入库率和出库率上升 [1] 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - 布伦特原油（2月）、WTI原油（1月）、CFR日本石脑油、CFR中国纯苯等价格下跌，乙烯 - 石脑油价差上涨 [3] 纯苯及苯乙烯相关价格及价差 - 纯苯期货价格微跌，基差、进口利润变化；苯乙烯华东现货价格持平，期货价格微涨，基差、现金流、价差等有不同变化 [3] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 己内酰胺、苯胺、EPS、PS、ABS等现金流有不同变化 [3] 纯苯及苯乙烯库存 - 纯苯江苏港口库存持平 [3] 纯苯及苯乙烯产业链开工率 - 亚洲、国内纯苯、加氢苯、己内酰胺、苯乙烯等开工率有不同程度下降 [3] 甲醇 甲醇价格及价差 - 甲醇期货收盘价微涨，MA15价差持平，太仓基差下降，MTO05盘面下降，内蒙北线、河南洛阳现货价格微降，港口太仓现货价格持平，区域价差有变化 [7] 甲醇库存 - 甲醇企业库存、港口库存、社会库存均下降 [8] 甲醇上下游开工率 - 上游国内企业开工率上升，上海海外企业开工率下降，西北企业产销率微降，下游外采MTO装置、水醋酸开工率上升，甲醛、MTBE开工率下降 [9] LLDPE和PP 价格及价差 - L2601、L2605、PP2601、PP2605收盘价有不同变化，L15价差、PP15价差、LP01价差等有变化，华东PP拉丝、华北LLDPE现货价格有涨跌 [14] 非标价格 - 华东LDPE、PP注塑、PP纤维价格下降，华东HD膜、HD注塑价格持平，华东PP低熔共聚价格上涨 [14] 库存 - PE企业库存增加、社会库存下降，PP企业库存下降、贸易商库存增加 [14] 上下游开工率 - PE装置开工率微升，下游加权开工率下降；PP装置开工率上升，粉料开工率下降，下游加权开工率微升 [14] LPG LPG价格及价差 - 主力PG2601、PG2602价格上涨，PG2603价格下跌，PG01 - 02、PG02 - 03价差上涨，华南现货（民用气）持平，可交割现货下降，基差下降 [17] LPG外盘价格 - FEI预期M1合约、FEI预期MS合约、CP掉期M1合约、CP掉期M2合约价格下降 [17] LPG库存 - LPG炼厂库容比、港口库存、港口库容比上升 [17] LPG上下游开工率 - 上游主营炼厂开工率上升，样本企业周度产销率微降，下游PDH开工率上升，MTBE开工率微降，烷基化开工率上升 [17] 玻璃 - 纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南玻璃报价持平，玻璃2601下跌，2605持平，01基差上升 [19] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东、华中、西北纯碱报价持平，纯碱2601、2605上涨，01基差下降 [19] 供量 - 纯碱开工率、周产量上升，浮法日熔量、光伏日熔量持平，3.2mm镀膜主流价下降 [19] 库存 - 玻璃库存、纯碱厂库、交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存天数持平 [19] 地产数据 - 新开工面积、施工面积、销售面积同比下降，竣工面积同比上升 [19] PVC - 烧碱 PVC、烧碱现货&期货 - 山东32%液碱折百价上升，50%液碱折百价下降，华东电石法、乙烯法PVC市场价上升，期货价格上涨，基差、价差有变化 [20] 烧碱海外报价&出口利润 - FOB中东港口报价下降，出口利润上升 [20] PVC海外报价&出口利润 - CFR东南亚、FOB天津港电石法PVC报价有变化，出口利润大幅上升 [20] 供给：氯碱开工率&行业利润 - 烧碱行业开工率持平，山东样本开工率上升，PVC开工率下降，外采电石法PVC利润、西北一体化利润下降 [20] 需求：烧碱下游开工率 - 枣制品、粘胶短纤、印染行业开工率有不同变化 [20] 需求：PVC下游制品开工率 - 隆众样本管材开工率微升，型材开工率下降，PVC预售量下降 [20] 氯碱库存 - 液碱华东厂库、山东库存下降，PVC上游厂库库存上升，总社会库存下降 [20] 聚酯产业链 下游聚酯产品价格及现金流 - 布伦特原油（2月）、WTI原油（1月）等价格下跌，POY150/48、聚酯切片、聚酯瓶片等价格有不同变化，现金流也有变化 [21] PX相关价格及价差 - PX相关价格下跌，价差有不同变化 [21] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货、期货价格下跌，基差、加工费有变化 [21] MEG相关价格及价差 - MEG华东现货、期货价格有涨跌，基差、价差、现金流、进口利润等有变化 [21] MEG港口库存及到港预期 - MEG港口库存上升，到港预期下降 [21] 聚酯产业链开工率变化 - 亚洲、中国PX、PTA、MEG、聚酯瓶片、直纺长丝等开工率有不同程度下降 [21]