报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外原油期货价格走低弱化沥青成本支撑，国内沥青供应压力不减且下游需求步入淡季，预计后市国内沥青期货维持震荡偏弱走势 [2][3] 相关目录总结 成本支撑弱化 - 全球原油库存累积，供应过剩预期主导市场，美国原油产量创新高，OPEC+此前增产回补前期减产，俄罗斯原油回归预期升温，超8000万桶海上浮仓原油或入市加剧供应过剩 [2] - 需求端疲软，全球主要经济体原油消费不及预期，油市供需结构偏弱，油价弱势使沥青期货成本支撑弱化 [2] 供应回落有限 - 12月部分炼厂停产或低负荷生产，但也有炼厂复产和提产，国内沥青产能利用率整体回落幅度有限 [2] - 截至2025年12月12日当周，92家沥青炼厂产能利用率为29.9%，环比下滑0.2个百分点，77家重交沥青企业产能利用率为27.8%，周度走低0.1个百分点 [2] 下游步入淡季 - 受冷空气影响，国内沥青道路表层施工和东北、华东出货量减少，北方停工使改性沥青供应减少 [3] - 上周69家样本改性沥青企业产能利用率为9.0%，环比减少0.2个百分点，同比增加0.5个百分点 [3] - 供需双弱下国内沥青社会库存小幅走低，华东地区因部分项目收尾消耗库存，去化明显 [3]