公司战略与资本运作 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板上市以深化全球化战略布局和提升国际品牌形象[2] - 公司聘请天健国际会计师事务所作为H股发行上市的审计机构[2] - 公司完成定向增发募集资金净额约18.71亿元共有24名特定投资者参与认购[5] 财务表现与经营状况 - 2025年上半年营业收入39.12亿元同比增长13.7%[5] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-2.26亿元上年同期盈利2.83亿元[5] - 第二季度起存储价格企稳回升重点项目交付推动销售收入和毛利率回升[5] - 二季度销售毛利率环比增加11.7个百分点6月单月毛利率回升至18.61%[5] 业务与技术布局 - 公司主营业务为半导体存储器的研发设计、封装测试、生产和销售及先进封测服务[4] - 半导体存储器产品涵盖嵌入式存储、PC存储、工车规存储、企业级存储和移动存储[4] - 公司已构建覆盖Bumping、Fan-in、Fan-out、RDL等晶圆级先进封装技术能力[5] - 具备提供"存储+晶圆级先进封测"一站式综合解决方案能力顺应存算整合趋势[5] 产能建设与项目进展 - 定向增发募集资金主要用于惠州佰维先进封测及存储器制造基地扩产建设和晶圆级先进封测制造项目[5] - 项目旨在提升存储制造领域技术实力与产能水平增强高端存储器生产能力[5] - 晶圆级封测项目厂房主体结构及设备用房已完成建设正推进洁净室装修工程[6] - 预计2025年第三季度完成设备安装调试2025年下半年投产[6] - 新投产项目将提供"存储+晶圆级先进封测"一站式解决方案成为业绩新增长点[6]

行业投资评级 - 存储行业评级为强于大市 行业在需求推动下有望迎来价量齐升 [1] 核心观点 - 生成式人工智能和大型语言模型发展推动半导体存储行业稳步上行 需求致行业价格普涨 [1] - AI端侧存储解决方案加速迭代 定制化存储逐步发力 [1][27] - 企业级存储和手机嵌入式存储价格预计上涨 25Q4企业级存储价格或实现个位数涨幅 手机嵌入式存储价格小幅上扬 [5][14] - DRAM市场迎来全面涨价 25Q4行业有望实现20%-50%季度环比涨幅 [5][18] - 利基存储市场供需格局变化 海外大厂淡出导致供不应求 产品价格持续上涨 [24] 需求与价格趋势 - 国内互联网企业加大AI投入 阿里25Q2"AI+云"资本支出达386亿元 未来三年投入超3800亿元 百度25Q2资本开支38亿元同比增近80% 腾讯25Q2资本开支191.07亿元同比增长翻倍 [5][10] - 25Q4存储市场或迎价格普涨 企业级存储价格个位数涨幅 手机嵌入式存储小幅上扬 [5][14] - DRAM价格指数上涨约72% NAND价格指数处于低位 两大指数差拉大 [15] - 服务器eSSD需求显著增长 25Q2前五大品牌厂营收合计51亿美元季增12.7% [10] - 手机存储容量提升 iPhone 17全系列以256GB起步 Pro Max新增2TB版本 [13] 细分市场动态 - NOR Flash价格25Q4有望调涨双位数百分比 或延续至2026年 25Q3中国市场已调涨5%-10% [23][24] - 利基DRAM价格持续上涨 兆易创新预计紧缺持续全年 [24] - 台股利基存储厂商旺宏、华邦电、南亚科合计营收逐月攀升 2025年8月合计163.32亿新台币同比增30.70% 南亚科8月营收67.63亿新台币同比增141.32% [20] - 存储厂商报价上涨 南亚科25Q3合约价环比涨70% 25Q4环比涨50% 华邦电25Q3环比涨60% 25Q4再涨20% 25Q4合约价较25Q2低谷涨幅达80%-90% [5][18] 技术发展与投资机会 - 定制化存储在端侧应用逐步规模化 堆叠方案有望深度受益AI浪潮 [27] - 美光退出移动NAND市场 停止UFS 5.0开发 为国产厂商带来机遇 [13] - HBM和3D DRAM成为下一代内存技术方向 突破带宽瓶颈 [26] - 投资建议关注利基存储（兆易创新、普冉股份、聚辰股份、东芯股份）、模组厂（开普云、江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创）、存储配套芯片（澜起科技、联芸科技） [3][28]

三星大幅上调内存和闪存产品价格，DRAM产品涨幅高达30%，NAND闪存价格上涨5-10%，原因是供应紧张和云端企业需求激增。美光和闪迪等此前 也宣布类似涨价措施，其中美光涨幅达20-30%并暂停接受新订单。 行业巨头集体涨价 三星并非独自行动。美光已通知客户价格将上涨20-30%，同时暂停接受新订单。闪迪宣布NAND闪存产品涨价10%。这表明整个内存行业正面临供需 失衡压力。 供应紧张的根本原因在于产业重心转移。随着AI PC和新一代智能手机采用LPDDR5/X标准，厂商减少了老产品生产，但新标准产能尚未跟上需求增 长。DDR4内存价格已暴涨50%，使DDR5成为更具成本效益的PC解决方案。 周一， 三星大幅上调内存和闪存产品价格，DRAM产品涨幅高达30%，NAND闪存价格上涨5-10%，原因是供应紧张和云端企业需求激增。 美光和闪 迪等竞争对手同时宣布类似涨价措施，其中美光涨幅达20-30%并暂停接受新订单。 据韩国媒体Newdaily报道，三星将LPDDR4X、LPDDR5和LPDDR5X内存产品价格上调30%，eMMC和UFC等NAND闪存产品价格上涨5-10%。供应紧 张主要源于老产品减产和大型云 ...

存储芯片涨价趋势 - 2025年存储市场迎来第二轮涨价潮 闪迪9月宣布所有渠道和消费者产品价格上调10%以上 新订单从9月5日起执行[1][2] - 美光科技9月12日起暂停所有DDR4/DDR5/LPDDR4/LPDDR5产品报价一周 随后宣布存储产品价格上涨20%-30%[3] - 群联宣布跟进暂停报价 具体涨幅视市场动态而定[3] 涨价驱动因素 - DDR4供需结构失衡 因DRAM原厂停产旧制程产品 南亚科技与华邦电子受益于产能转移[3] - AI服务器和数据中心需求爆发 推动DDR5和HBM渗透率提升[4] - 云端服务提供商(CSP)需求推动存储器涨价 高堆叠层数3D NAND产品接近售罄[3][7] - 机械硬盘(HDD)供应短缺 促使云服务提供商将大数据存储需求转向高容量SSD[7] 价格变化数据 - 闪迪Q2营收环比增长12.2%达19亿美元[2] - Q3 LPDDR4X合约价涨幅为近十年单季最大[4] - Q2 DDR5合约价环比上涨3%-8% 企业级DDR5模块价格涨幅达10%[5] - Q3 LPDDR5X合约价预估环比增10%-15%[5] - 2025年Q4 NAND闪存与DRAM合约价格预计上涨15%-20%[7] - 企业级SSD价格Q3有望季增10%[11] 细分市场动态 - 2025年HBM出货量预计同比增长65%[4] - QLC SSD可能在2026年出现爆发性增长 最大容量达61.44TB[10][11] - 企业级SSD市场Q3将转为供不应求[11] - 服务器市场刚性订单挤压PC和消费市场DDR4供应[4] 国内厂商表现 - 兆易创新DRAM产品Q2合约价上涨 Q3继续上涨 预计利基DRAM紧缺持续到年底[13] - 澜起科技DDR5芯片2024年出货量首次超过DDR4[14] - 佰维存储上半年营收39.12亿元同比增长13.7% 推出PCIe5.0×4 Gen 5 SSD[16] - 江波龙上半年营收101.96亿元同比增长12.8% 推出多款企业级eSSD产品[16][17] - 德明利上半年营收41.09亿元同比增长88.8% 自研SATA SSD主控芯片已量产[16][18] - 万润科技上半年营收25.48亿元同比增长27.4% 启动企业级PCIe 5.0 SSD研发[16][18] 资本开支投入 - 阿里Q2"AI+云"资本支出达386亿元 未来三年将投入超3800亿元[7] - 百度Q2资本开支38亿元 同比增速近80%[8] - 腾讯Q2资本开支191.07亿元 同比增长翻倍[9]

存储芯片价格趋势 - 美光科技暂停所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5存储产品报价并取消协议客户价格 潜在价格上调幅度达20%至30% [1] - 兆易创新Nor Flash已全线涨价 普冉股份SLC NAND供需紧张 预计第三季度和第四季度涨价 [3] - 东芯股份SLC NAND需求从第二季度开始回升 价格逐步上涨 预计下半年需求持续增长推动价格抬升趋势更明显 [8] 存储市场供需动态 - 2025年4月海外原厂停产DDR4、LPDDR4X等旧制程DRAM产品 导致供需天平向卖方市场倾斜 DDR4和LPDDR4X价格自第二季度起开启涨价潮并延续至年底 [3] - NAND供给格局优化 头部厂商减产或退出市场 例如三星2021年开始退出 导致市场供不应求 [9] - 云服务商服务器建置需求持续发酵 存储端采购需求强劲 供不应求情况下合约价延续上涨动能 [5][6] AI驱动存储需求增长 - AI推理需求增加推动闪存涨价酝酿 [3] - AI创造庞大数据量冲击全球数据中心存储设施 Nearline HDD出现供应短缺 大容量QLC SSD出货可能于2026年出现爆发性增长 [4] - 生成式AI向多模态方向发展推动科技企业加速数据中心建设 带动DDR5 RDIMM和eSSD等高性能存储产品需求增长 [4] - 2024年全球服务器NAND Flash bit需求以99.5%速度增长 2025年预计保持高速增长 AI服务器对高性能存储需求是eSSD与RDIMM产品价格持续上行主因 [4] 技术发展与产品布局 - 国内厂商布局数据中心应用领域高性能存储产品 拓展CXL2.0和MRDIMM等多种新型内存 发布SOCAMM2产品以应对AI与大模型推理需求 [7] - 普冉股份筹划收购SHM公司 间接控制拥有2D NAND及SLC NAND等产品的中高端市场存储芯片技术 [9] 市场结构变化与未来趋势 - AI处理发展重心从云端向手机、PC等终端载体转移 Nor Flash和SLC NAND等利基产品广泛用于端侧设备 若AI处理重心转向端侧则利基市场或将受益 [7] - AI应用推广和AI推理需求增长可能使存储行业需求从企业级向利基市场扩散 带来存储市场全面繁荣 [10]

专利诉讼进展 - 元预知技术提起的两起侵犯发明专利权纠纷诉讼已因原告撤诉而终止 [1] - 埃姆梯尔存储技术就同一事项再次提起诉讼 法院已立案但尚未开庭 [1] - 新诉讼案件涉案金额为两个案件合计1,216,850元 每个案件律师费等合理开支暂计608,425元 [1] 公司应对措施 - 公司主张原告不具备诉讼主体资格并进行不构成侵权等抗辩 [1] - 已向国家知识产权局提起针对涉案专利的无效宣告请求程序 [2] - 将继续就涉案专利是否构成标准必要专利以及是否构成侵权提出合理抗辩 [2] 专利状况与影响评估 - 公司拥有393项境内外专利 其中发明专利171项（截至2025年6月末） [1] - 涉案专利即将于2026年11月27日保护期届满 [2] - 诉讼预计不会对公司持续供货能力产生影响 因涉案金额较低对利润影响较小 [1] 经营现状与原则 - 公司研发、生产、经营均正常 [2] - 在专利许可谈判中秉持FRAND原则 [2] - 公司重视自主创新研发与知识产权保护 [1]

存储芯片价格动态 - 美光科技暂停所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5存储产品报价并取消协议客户价格 潜在价格上调幅度达20%至30% [1] - 兆易创新Nor Flash已全线涨价 普冉股份SLC NAND供需紧张且预计三季度、四季度涨价 [1] - 东芯股份利基型存储芯片销售价格逐步回升 SLC NAND需求自二季度起回升且价格呈上涨趋势 [5] 存储市场供需分析 - 2025年4月起海外原厂停产DDR4、LPDDR4X等旧制程DRAM产品 导致供需天平向卖方市场倾斜并引发二季度起涨价潮 [3] - NAND供给格局优化 头部厂商减产或退出（如三星2021年退出）造成市场供不应求 [6] - 2024年全球服务器NAND Flash bit需求增长99.5% 2025年预计保持高速增长 [4] AI驱动的存储需求增长 - AI创造庞大数据量冲击全球数据中心存储设施 Nearline HDD出现供应短缺并推动QLC SSD出货可能于2026年爆发性增长 [4] - 生成式AI多模态发展推动科技企业加速数据中心建设 带动DDR5 RDIMM、eSSD等高性能存储产品需求增长 [4] - AI服务器对高性能存储的强劲需求是eSSD与RDIMM产品价格持续上行的主要原因 [4] 技术发展与行业应对 - 江波龙布局数据中心高性能存储产品 拓展CXL2.0、MRDIMM等新型内存并发布SOCAMM2产品以应对AI工作负载挑战 [4] - 普冉股份收购珠海诺亚长天存储技术有限公司控股权 间接控制拥有2D NAND及SLC NAND产品的SHM公司 [5] - AI处理发展重心可能从云端向手机、PC等终端载体转移 利基市场（Nor Flash、SLC NAND）或因此受益 [4][5] 市场趋势与预测 - AI推理需求增加促使闪存涨价酝酿 存储行业需求可能从企业级向利基市场扩散 [3][6] - 北美云服务商服务器建置需求强劲 推动DRAM与NAND Flash供不应求且合约价延续上涨动能 [4] - SLC NAND供需关系紧张 Nor Flash价格策略随行就市且头部厂商涨价时将跟进 [1][5]

峰会基本信息 - 第四届GMIF2025创新峰会将于2025年9月25日在深圳万丽湾酒店开幕 [5][7] - 峰会主题为"AI应用，创新赋能"，聚焦AI驱动下存储技术的演进与产业机遇 [5] - 由深圳市存储器行业协会与北京大学集成电路学院联合主办 [5] 参会企业与机构 - 峰会汇聚19家以上全球领先企业与高校，包括三星、Sandisk、Intel、联发科、佰维存储、Arm、澜起科技、科大讯飞等头部企业 [17] - 覆盖存储原厂、主控芯片厂商、解决方案提供商、封装测试企业及AI终端应用厂商全产业链 [17] 技术分享主题 - 议题涵盖大模型场景存算一体处理技术（北京大学集成电路学院）[9] - 三星探讨AI时代存储新纪元及闪存在AI时代的潜力释放（Sandisk）[9] - 慧荣科技展示从云端到边缘的主控技术创新（慧荣科技）[9] - 联芸科技提出边缘人工智能时代的新型存储架构（联芸科技）[13][14] - 澜起科技展示CXL®内存扩展技术在内存池化中的应用（澜起科技）[15] - 英特尔聚焦AI PC技术进展（英特尔）[10] 应用场景创新 - 广汽集团探讨人工智能对汽车行业DNA的重塑（广汽集团）[15] - 科大讯飞推出星火AIPC开启AI办公新纪元（科大讯飞）[15] - 佰维存储分享AI时代存储解决方案的创新实践（佰维存储）[11] 产业生态展示 - 产品展示区汇聚27家以上企业的200项创新成果 [17] - 覆盖存储产业链全生态，包括封装测试企业（欧康诺电子）及基板供应商（广芯基板）[15][17]

存储行业关键要点总结 行业与公司 * 行业聚焦于半导体存储器市场 包括DRAM和NAND Flash两大核心产品[1] * 涉及公司包括国际原厂三星 海力士 美光 西部数据 闪迪 以及国内公司兆易创新 江波龙 佰维存储 德明利 湘农信创 普冉股份 开普云 金泰克 东芯股份等[2][10][18][20][21][22][23][24][26] * 兆易创新是全球第二大Norflash供应商 Norflash业务占其收入约50%[10] 核心观点与论据 价格上涨驱动因素 * AI资本开支驱动数据中心建设 带动DDR5 HBM 企业级固态硬盘等高端存储器需求强劲[1][3] * AI推理端对NAND Flash消耗量显著增加 推动价格上涨[1][3] * DRAM原厂将产能向高利润产品如DDR5和HBM倾斜 逐步退出DDR4和LPDDR4产品线 导致DDR4 8GB现货价格从一季度至今涨幅超200% 合约价格翻倍[1][3][6][7] * NAND Flash厂商自2012年以来未新增产能 仅长江存储有新建产能 整体供需紧张[1][3][7][9] * DRAM原厂产能利用率从年初60%提升至95% 但新增产能有限 供需仍偏紧[1][3][6][7] 下游需求结构 * 服务器已成为DRAM最大下游应用 占比近40%[1][5] * 手机占比30%-40%位居第二 PC第三 三大领域合计占存储器市场80%-90%需求份额[1][3][5] * 数据中心需求旺盛 机械硬盘供应不足导致更多企业转向固态硬盘[8][9] 价格走势预测 * 涨价趋势预计将持续至明年一季度及以后 第四季度NAND Flash可能有更大涨幅[1][3][4] * 若明年一季度实现涨价 二三季度价格至少保持稳定甚至进一步上涨[4] * Norflash预计明年价格继续上涨 开启"慢牛"行情[11][12] 供给端策略 * NAND Flash厂商为保持价格稳定确保盈利 对产能利用率采取高度纪律性管理 目前已降至70%-80% 限制了价格上涨[1][8] * DRAM产能利用率已满且新增产能有限 NAND Flash无新建产能且维持低位产能利用率[7][8][9] 其他重要内容 公司业务与优势 * 兆易创新定制化存储方案具备超高带宽 高灵活性及低功耗优势 适用于推理端场景 通过混合键合工艺实现更高带宽[1][13] * 兆易创新定制化3D DRAM产品已应用于端侧推理 包括手机 PC 汽车及IoT领域 在云端推理也有很大应用潜力[15] * 存储模组公司如江波龙 佰维存储等受益于DRAM和NAND涨价 利润弹性最大 预计第三季度迎来盈利拐点[2][18] * 佰维存储是Meta AI眼镜核心供应商 2025年备货量上修 2026年备货量预计显著增长[20] * 金泰克是全球第四大内存条厂商 2025年收入超50%来自企业级存储器产品 深度绑定国内头部客户[22][23] 并购与投资 * 普冉股份收购海力士旗下SkyHi 补齐SLC NAND和eMMC产品线 开拓汽车 通信和工业市场[21] * 开普云收购金泰克100%股权 进入存储器行业[22] * 东芯股份投资图形显卡厂商利算 持其38%股份 利算发布首款自研GPU 性能超过英伟达4060[24][25] 市场空间与竞争 * 到2028或2029年 3D DRAM潜在市场空间可达100多亿美元[17] * 兆易创新在定制化存储器领域凭借先发优势 产能保障和领先制程技术处于领先地位[17] * 国内企业级内存条市场规模超500亿人民币 主要由原厂垄断[23] 财务表现 * 兆易创新预计2025年利润17-18亿元人民币 2026年25亿元人民币[10] * 金泰克2024年收入约24亿元 利润1.4亿元 2025年上半年收入13亿元 利润0.5亿元[23] * 海外存储器公司股价涨幅显著 华邦电 南亚科涨40%-50% 闪迪涨约70% 美光涨约33% 西部数据涨约27%[10]

行业市场展望 - 四季度存储市场价格将迎来全面上涨 主要受AI服务器出货规模扩大、手机新品发布催生换机需求以及存储晶圆原厂供应策略影响[1] - 下半年服务器NAND市场备货需求升温[1] - 手机新品发布将催生新一轮换机需求[1] 公司产品进展 - 主控芯片全系列产品累计实现超过8000万颗批量部署 截至7月底部署规模保持快速增长[1] - 搭载自研主控的UFS4.1产品正处于多家Tier1厂商导入验证阶段[1] - 全年自研主控芯片部署规模将实现放量增长[1]