" 经历了上千场激烈的会议，1259 版设计方案，全新小鹏 P7 能 否超越前代？ " 作者丨韦艳娇 编辑丨田哲 颠覆想象 回到未来 THE FUTURE IS NOW X 2020年，小鹏汽车凭借首款小鹏 P7，打出一记漂亮的进攻。其以独特的辅助驾驶体验、先锋的轿跑造型和标志性的鹏翼门，让这款车迅速成为小鹏的爆款，也带动小鹏实现连续 13 个月交 付同比翻倍的高速增长。 五年后的 8 月 27 日，小鹏汽车推出全新小鹏 P7。全新 P7 的登场，不仅意味着要超越一代热销车型的高光时刻，更意味着在当前残酷的竞争中，必须拿出一款几乎"看上去不犯错误"的产 品。正如小鹏汽车董事长、CEO 何小鹏所说，这已成为汽车行业越来越多从业者的生存法则。 发布会开场，何小鹏动情地回顾过去十年的小鹏汽车发展之路。他提到，选择 8 月 27 日推出全新小鹏P7并非偶然，这一天对小鹏来说已是一个特殊的时间节点：2017 年何小鹏入职公司， 2020 年小鹏登陆纽交所，2024 年 MONA 上市并成为 A 级轿车销量王者。 对于全新小鹏 P7，何小鹏说，新 P7 的研发历程，经历了上千场激烈的会议，1259 版设计方案，"倾注了非 ...

新能源车股表现 - 小鹏汽车股价下跌超过6% [1] - 理想汽车股价下跌超过7% [1] - 蔚来股价下跌超过3.5% [1] - 特斯拉股价微涨0.54% [1]

港股市场展望 - 三大积极催化因素共振下 低估蓄势的港股有望再度冲高 [1] - 港股科技龙头受益于AI领域技术突破和资本开支加码 [1] - 美联储降息预期升温可能推动外资超预期回流港股市场 [1] - 南向资金全年净流入规模预计超1.2万亿元 [1] 港股科技ETF产品特征 - 跟踪港股通科技指数（代码931573） 由中证指数有限公司编制 [2] - 成分股精选不超过50家港股通科技行业优质企业 [2] - 重点覆盖互联网 生物医药 新能源车等多个细分领域 [2] - 反映港股市场核心科技企业本土及海外市场表现 [2] 基金投资渠道 - 国泰中证港股通科技ETF发起联接C（代码015740）可供无股票账户投资者关注 [2] - 国泰中证港股通科技ETF发起联接A（代码015739）为同类投资产品 [2]

充电基础设施建设规模 - 截至2023年7月底中国电动汽车充电基础设施总数达1669.6万个 同比增长53% 规模全球领先 [4][6] - 私人充电设施达1249.4万个 同比增长58.8% 公共充电设施达420.2万个 同比增长38% [6] - 充电基础设施数量为"十三五"末期的10倍 每5辆新能源汽车配备2个充电桩 [1][4] 用电量增长与能源结构转型 - 2023年前7个月电动汽车充换电服务用电量同比增长超40% [4] - 2022年新能源整车制造用电量同比增长34.3% 互联网及相关服务用电量同比增长20.5% [4] - "十四五"期间电能占终端能源消费比重提升约4个百分点 非化石能源发电量占比提升超5个百分点 [5] 政策支持与市场机制 - 政策层面通过购车补贴 税收优惠和建设补贴等多重措施推动行业发展 [6] - 市场准入放开鼓励社会资本参与 形成多元化市场主体竞争格局 [6] - 建立统一标准体系规范充电接口与通信协议 保障不同品牌设备兼容性 [6] 未来发展趋势与挑战 - 2030年中国新能源汽车保有量预计突破1亿辆 充电设施建设遵循适度超前原则 [7] - 存在充电设施使用率冷热不均问题 城市聚集区与高速服务区高峰时段出现"车等桩"现象 [8] - 偏远地区部分充电桩使用率偏低 同时存在设备故障维修不及时问题 [8] 技术优化与解决方案 - 运用大数据分析实时监测充电桩使用情况 实现跨区域跨平台信息共享与技术兼容 [1][8] - 推广充电桩共享平台整合闲置资源 高速服务区采用动态定价策略引导错峰充电 [9] - 发展车网互动技术 北京部分区域提供移动充电车上门服务解决老旧小区充电难题 [8]

股价表现 - 新能源车股多数走高 蔚来涨近10% 小鹏汽车涨超7.6% 理想汽车涨超2.8% 特斯拉微跌0.24% [1] 评级与目标价调整 - 摩根大通分析师Nick Lai上调蔚来至买入评级 目标价从4.8美元上调至8美元 [1]

市场上涨的持续性 - 宏观经济改善预期推动市场上涨 10年期和30年期国债收益率自6月以来呈现上升趋势 反映投资者对宏观前景趋于乐观并促进资金从债市流向股市[4] - 中报业绩显示基本面因素支撑行情上涨 重点关注AI算力链 创新药 机器人和智能驾驶等产业结构性亮点 亚洲区域投资经理最关注AI/半导体 回购/高分红 互联网和反内卷四类资产[7] - 增量资金入场带来流动性宽松 险资等长线资金持续流入贡献超万亿增量 7月居民新增存款超季节性减少而非银金融机构新增存款同比大幅增加 反映居民存款边际流向股市[10] - 政策催化方面 二十届四中全会及"十五五"规划公布可能成为下一个催化剂 若更清晰了解"反内卷"后续执行计划及经济再平衡和社会福利改革迹象 股市或作出积极反应[10] - A股短期波动将升高但通常表现优于港股 9月后随着美联储降息和中美关系明朗化 港股市场环境或将改善 A股与港股在多元化中国资产组合中各自具备独特价值[10] 聚焦"反内卷"政策 - 政策于2024年7月政治局会议提出 今年7月伴随国内出口韧性及中美经贸关系阶段性缓和开始推动落地 有望缓解供应链融资风险 遏制过度投资扩张 提高产品质量和优化资源配置[14] - 与2016-2018年供给侧改革相比 面临相似宏观背景包括部分工业部门产能过剩和房地产压力 但价格竞争蔓延至"新三样"产业和部分服务业 复杂性和挑战增加[14] - 当前国内经济回升基础仍需巩固 政策更倾向于适度定向宽松 对经济增长影响可能小于上一轮供给侧改革[14] - 光伏 锂电池 新能源车 电商平台等新兴行业及钢铁 水泥等传统行业将是调控重点 政策有望加速行业整合并提升集中度 利好优质龙头企业扩大市场份额和盈利水平[15] 海外投资人对中国市场关注度升至近年高位 - 海外投资人兴趣攀升至近年高位 驱动因素包括分散美国市场风险需求 人民币兑美元升值潜力 中国AI模型/应用崛起 国内对私营领域监管紧缩周期可能转向及中国股市估值折价[17] - 7月外资对中国股票市场净流入加速至27亿美元 6月为12亿美元 主要由被动基金引领且集中在7月下旬 与"反内卷"政策发布时间重合[17] - 被动基金年内累计流入中国股市规模达110亿美元 超过2023年全年的70亿美元 7月主动基金对中国股票配置比例小幅上升至6.6% 处于近十年来的15%分位水平[17][19] - 8月以来对冲基金正以7周以来最快速度净买入中国股票 截至8月22日自4月2日流入中国的跨境资金金额首次转正[19][21] - 主动型基金对中国股票配置依然处于低配区间 意味着外资流入或有进一步增长空间[21]

指数表现 - 沪指收盘涨1.51%报3883.56点 创业板指涨3% 深证成指涨2.26% [2] - 全天成交额达3.18万亿元创年内新高 仅次于2024年10月历史纪录 [2] - 驱动因素包括增量流动性涌入 制造业景气回升及企业盈利改善预期增强 [2] 热点板块 - AI与科技股中算力硬件 卫星导航 工业互联等板块领涨 寒武纪股价再创新高逼近贵州茅台成为A股最贵股票 [3] - 新能源车 稀土永磁概念股因政策支持及价格回升大涨 大消费板块受中秋旺季预期提振 [3] 上海楼市新政 - 外环外购房不限套数 单身买房视同家庭 公积金贷款额度最高上浮15%至184万元 房贷利率不再区分首套房和二套房 [4] - 新政释放置换型需求 缓解外环外库存压力 高端改善市场热度或延续 [4] 全国碳市场建设 - 中办 国办发布意见明确到2027年覆盖工业主要排放行业 2030年建成完善碳定价机制 支持金融机构开展碳质押融资 [4] 美联储政策信号 - 鲍威尔暗示可能降息 市场对9月降息25基点预期升至91% [5] - 美元指数早盘跳水后回升 离岸人民币一度涨破7.15 全球流动性宽松预期外溢至港股及大宗商品 [6] 美股表现 - 道指跌0.77% 纳指微跌0.22% 科技股分化 英伟达 特斯拉上涨 医药股受药价政策冲击下跌 [7] - 拼多多Q2营收增7% 经调净利润327亿元 股价一度涨近5% [8] 公司动态 - 汇顶科技总裁柳玉平因涉嫌内幕交易被证监会立案 [10] - 江淮汽车上半年净亏损7.73亿元 [10] - 中国恒大正式从港交所退市 累计亏损超8000亿港元 [10] 产业突破 - 卫星互联网牌照即将发放标志着商业运营启动 但全面服务仍需2-3年 [10] - 英伟达推出新一代机器人芯片Jetson AGX Thor 算力提升6.5倍 [11] 市场数据 - 全市场ETF规模达4.97万亿元逼近5万亿元大关 [14] - 人民币中间价报7.1188元/美元 环比小幅下调27个基点 [13] - 成品油调价预计下调 私家车加满一箱92号汽油将少花7.5元 [12]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入17.13亿元 同比增长23.19% [2] - 归属于上市公司股东的净利润3.42亿元 同比增长88.04% [2] - 智能电动低速车销售收入11.52亿元 同比增长30.65% [2] - 特种车销售收入4.90亿元 同比增长8.22% [2] - 拟每10股派发现金股利15元 合计派发1.63亿元 [2] 产能布局 - 加速构建"中国+东南亚+北美"全球化产能布局 [3] - 美国工厂推进电动高尔夫球车组装生产 产线日均产能稳步增长 [3] - 在泰国投资建设生产基地 计划2026年2月基本建成 [3] - 泰国生产基地将与越南工厂形成东南亚双枢纽架构 [3] - 东南亚制造枢纽可分散地缘政治风险并增强供应链韧性 [3] 技术合作 - 战略布局人形机器人、无人驾驶技术等前沿领域 [4] - 与美国K-Scale Labs、上海开普勒机器人、杭州宇树科技达成战略合作 [4] - 合作方向包括销售拓展、场景探索和产品二次开发 [4] 产品战略 - 智能化升级可满足户外运动场景对便捷性、安全性的需求 [5] - 智能化技术可提升产品附加值与毛利率 形成差异化竞争 [5] - 技术积累将推动核心主业向高端化、个性化发展 [5] - 最终形成"技术－产品－数据"全流程闭环 [5] 市场定位 - 公司专注于"新能源智能出行"领域 [2] - 立足国际视野 致力于提供"无限户外驾乘体验" [2] - 东南亚基地可作为辐射亚太地区的重要枢纽 [3] - 全球化布局有助于拓展新兴市场并增强全球影响力 [3]

港股市场表现 - 8月26日早盘恒生指数低开跌0.45% 恒生科技指数低开跌0.76% [1] - 科网股普跌 黄金股与有色金属板块延续涨势 汽车股出现回调 [1] - 恒生科技指数ETF持仓个股跌多涨少 蔚来、ASMPT、华虹、哔哩哔哩、理想汽车、中芯国际、京东集团跌幅居前 [1] 流动性环境分析 - 美元降息预期上修推动美元走弱 利好港股流动性环境 [1] - 9月美联储降息预期显著升温 全球流动性边际改善有望外溢至港股 [2] - 恒生科技指数对中美利差转向敏感度较高 深度受益于宽松海外流动性环境 [2] 资金流向动态 - 南向配置资金需求持续 因港股存在优质低估及景气资产 [1] - 优质企业赴港上市吸引外资流入 [1] - 外资可能流入中国具备全球竞争优势的核心资产 包括互联网和新能源车领域 [1] 板块配置策略 - 采用杠铃策略 港股稳定价值类资产（尤其AH溢价较高H股）作为底仓长期配置 [1] - 港股景气成长类资产空间大弹性大 [1] - 高成长高弹性港股科技板块或率先受益于流动性改善 [2] 估值与表现比较 - 恒生科技指数处于历史相对低估区间 [2] - 前期相对A股科技板块表现偏弱 在流动性改善叙事下向上动能更为强劲 [2] - 恒生科技指数有望迎来补涨行情 [2]

港股科技板块投资前景 - 港股科技板块近期表现相对占优 人工智能为代表的科技行业将持续受益于技术进步和政策支持 AI科技板块具备较大成长空间 [1] - 国内科技产业政策持续出台 港股科技类企业或将获得更多资金关注 [1] - 南向资金对港股的边际定价能力增强 低利率环境下吸引更多资金配置港股 [1] - 中长期来看 港股的估值优势和产业转型升级趋势仍值得期待 [1] 港股科技ETF产品特征 - 港股科技ETF（代码513020）跟踪港股通科技指数（代码931573） 由中证指数有限公司编制 [1] - 指数从港股通范围内上市的科技行业公司中精选不超过50家优质企业作为成分股 [1] - 重点覆盖互联网+生物医药+新能源车等多个细分领域 旨在综合反映港股市场核心科技企业的整体表现 [1] - 成分企业不仅在本土市场占据优势 还在海外市场有较强的拓展能力 [1] 替代投资渠道 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接C（015740）和联接A（015739） [1]