黄金股市场表现 - 截至发稿，港股黄金股普遍走低，紫金黄金国际跌5.41%报145.2港元，山东黄金跌4.47%报35.5港元，中国黄金国际跌4.14%报155.2港元，赤峰黄金跌4.15%报30.52港元 [1] 黄金价格短期动态 - 12月29日早间，贵金属市场短线冲高后直线跳水，现货黄金一度失守4480美元/盎司，COMEX黄金则一度跌破4500美元关口 [1] 短期金价利空因素分析 - 短期来看，2026年第一季度美国宽财政（政府停摆结束）、宽货币（近期75个基点降息）与季节性因素（1-2月非农初值与CPI易超预期）可能延缓美联储降息节奏，从而抬升利率预期 [1] - 叠加特朗普计划的2026年4月访华行程，市场风险偏好或进一步改善，构成对金价的利空逻辑 [1] 中长期金价支撑因素分析 - 中长期来看，特朗普对美联储独立性的干预及美国债务可持续性问题带来的美元信用风险，仍将令全球央行的购金潮持续 [1]

"涨到人头晕目眩"! 本周，白银价格上演史诗级暴涨，COMEX白银期货周五暴涨超11%，现货白银暴涨超10%，再创历史 新高，年内累计涨幅达175%，迅猛涨势远超黄金。对此，特斯拉CEO马斯克表达了担忧，直言这对工 业发展"不是好事"。 有分析指出，受全球结构性赤字、库存暴跌及纸面交易脱节影响，白银正面临供应挤压。由于在光伏与 电动车领域不可替代，白银供应瓶颈正对现代工业链造成严峻挑战。 马斯克重大警告 美东时间12月26日，COMEX白银期货暴涨11.15%，报79.68美元/盎司，本周累涨18.06%;现货白银暴涨 10.24%，报79.196美元/盎司，本周累涨17.87%。 当地时间12月27日，马斯克在社交媒体平台X上发表评论称："这不好。白银在许多工业过程中是被需 要的。" 马斯克的担忧主要源于白银在现代工业中的核心地位。与黄金不同，白银不仅仅是避险资产，更是工业 金属，其在太阳能电池板、电动汽车、电子产品及医疗设备中都具有不可替代的作用。 目前工业需求在白银总需求中的占比已攀升至50%至60%，因此白银价格的疯涨正在加剧实体制造商的 焦虑。 白银市场的供需裂痕正在扩大。2025年的数据显示，全球 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：金融属性定价权重加速抬升，看好工业金属上涨行情 [1][4] - 贵金属-黄金：宽松预期持续，金价持续上行，长期美元信用走弱、央行购金及投资需求增长支撑价格重心抬升 [3] - 工业金属：金融属性定价权重加速抬升，看好工业金属上涨行情 [4] 有色金属指数走势 - 截至2025年12月26日，有色金属指数（000819.SH）收于9309.86点，环比上涨6.3% [9] - 同期，贵金属指数（801053.SI）收于24539.60点，环比上涨4.1%；工业金属指数（801055.SI）收于3433.59点，环比上涨7.1%；能源金属指数（399366.SZ）收于2752.26点，环比上涨6.0% [9] - 沪深300指数同期环比上涨1.95% [9] 贵金属：黄金 - 价格表现：截至12月26日，COMEX金主力合约达4562美元/盎司，环比上涨4.4% [3] - 持仓数据：SPDR黄金ETF持仓环比增加1.8%至1071吨 [3] - 宏观背景：美国11月失业率为4.6%，超出预期值4.5%；11月未季调CPI同比升2.7%，预期升3.1%；未季调核心CPI同比升2.6%，预期升3% [3] - 核心逻辑：美国经济数据提升宽松预期，长期美元信用走弱、央行购金及投资需求增长，支撑贵金属价格 [3] 工业金属：铜 - 价格表现：截至12月26日，SHFE铜主力合约环比上涨5.95%至98720元/吨 [5] - 库存数据：截至12月25日，国内铜社会库存达19.36万吨，环比累库2.78万吨；LME铜库存达15.7万吨 [5] - 原料供应：12月25日进口铜精矿指数报-44.9美元/吨 [5] - 核心逻辑：铜价弹性加速释放主要源于金融属性定价权重抬升，叠加基本面收紧预期（2026年矿端紧缺）、美联储降息落地，长短期基本面共振，铜价值中枢或迎来中期向上重估 [5] 工业金属：铝 - 价格表现：截至12月26日，SHFE铝主力合约环比上涨1.0%至22405元/吨 [5] - 库存数据：截至12月25日，国内铝社会库存达61.7万吨，环比累库3.9万吨；截至12月23日，LME铝库存52.1万吨 [5] - 供应预期：12月电解铝运行产能预计环比小幅增加，部分新建项目预计2025年底至2026年初起槽通电 [5] - 市场特征：2026年国内铝锭长单市场呈现价格稳中有调、签单意愿下滑、供需格局偏紧特征 [5] - 核心逻辑：宏观情绪回暖及美联储降息预期落地提供宏观支撑，叠加基本面支撑，铝价预计维持高位震荡 [5] 工业金属：锡 - 价格表现：截至12月26日，SHFE锡主力合约环比下跌1.3%至33.86万元/吨 [5] - 库存数据：国内社会库存环比累库186吨至9378吨；截至12月25日，LME锡库存4895吨 [5] - 供应担忧：刚果(金)矿区安全形势骤变、印尼出口监管收紧及缅甸复产迟缓引发供应中断担忧 [5] - 核心逻辑：市场情绪转向“供应收缩”逻辑，供应趋紧背景下，预计锡短期基本面收紧趋势持续 [5] 能源金属：锂 - 报告内容包含锂盐价格、碳酸锂库存及天数、碳酸锂分原料产量等图表，但正文未提供具体数据和分析 [37][40][41][42] 能源金属：钴 - 报告内容包含钴和硫酸钴价格、硫酸钴产量等图表，但正文未提供具体数据和分析 [44][45] 能源金属：镍 - 报告内容包含印尼内贸红土镍矿价格、镍及硫酸镍价格、MHP及高冰镍生产硫酸镍利润率、印尼MHP及高冰镍产量等图表，但正文未提供具体数据和分析 [47] 投资建议 - 本周建议关注黄金、铜、铝板块 [6][48] - **黄金**：海外宏观不确定性持续，中期避险属性放大；长期美元信用走弱主线清晰，货币属性凸显，持续看好中长期走势。建议关注赤峰黄金 [6][49] - **铜**：国内需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺持续发酵。建议关注洛阳钼业 [6][49] - **铝**：电解铝供弱需强格局有望加速发酵，铝价或将持续上行。建议关注天山铝业 [6][49]

市场整体表现与风格切换 - 2025年12月29日午盘A股市场呈现结构性分化，上证指数涨0.31%，科创50指数大涨0.91%，创业板指微跌，市场风格从普涨向纵深切换[1] - 领涨行业为石油石化、国防军工和电子，而有色金属板块以0.44%的涨幅录得超过1028亿元的巨量成交，资金聚焦度最高[1] - 下跌板块包括公用事业、医药和消费，市场呈现资源与科技冲锋、部分防御板块调整的不均衡格局[1] 有色金属板块强势的驱动逻辑 - 驱动逻辑一：全球流动性拐点预期成为资源品定价核心，美国CPI数据强化美联储降息预期，对实际利率敏感的黄金、白银及对增长敏感的铜等基本金属获得金融推力[1] - 驱动逻辑二：新能源需求结构性重塑赋予传统工业金属成长属性，电动汽车、光伏及电网需求使铜成为“电气化金属”，铝成为“轻量化金属”，锂电产业链整合与涨价向上游传导紧迫感[2] - 驱动逻辑三：供需基本面刚性约束支撑价格上涨，全球白银已连续第五年出现实质性供应短缺且缺口扩大，长期“不够用”状态使价格对需求敏感[2] - 驱动逻辑四：地缘风险提升黄金等贵金属避险价值，同时国内积极财政政策为工业金属需求托底并提供复苏想象空间[2] 资金布局思路与后市展望 - 有色金属与科创成长板块（半导体、AI等）共同勾勒资金年末两大布局思路：一是“买通胀/重估”（资源），二是“买成长/未来”（科技）[3] - 港股市场新能源汽车、卫星导航等概念爆发是同一逻辑在更广维度的映射[3] - 跨年行情正在展开，在政策预期、流动性改善和机构布局作用下，市场结构性机会将远多于指数性机会[3] - 后续值得持续关注的领域包括：供需紧张且金融属性强的有色金属（铜、银）、处于国产化攻坚和新技术前夜的硬科技（半导体设备、AI应用）、以及能出海升级的高端装备制造[3]

一、【早盘盘面回顾】 智通财经12月29日讯，早盘三大指数涨跌不一，沪指震荡上扬，创业板指翻红后再度回落。沪深两市半日成交额1.4万亿，较上个交易日缩量546亿。盘面上 热点快速轮动，全市场超3400只个股下跌。从板块来看，商业航天概念延续强势，10余只成分股涨停，神剑股份8连板。机器人概念反复活跃，锋龙股份4连 板，五洲新春等多股涨停。贵金属板块持续走强，白银有色、湖南白银双双涨停。碳纤维概念表现活跃，吉林化纤涨停。下跌方面，大消费板块下挫，零 售、乳业概念跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.31%，深成指涨0.03%，创业板指跌0.32%。 个股来看，今日早盘涨停数量为53家（不包括ST及未开板新股），封板率为71%，连板股数量为16家，胜通能源12连板，嘉美包装9连板，神剑股份8连板， 鲁信创投、大业股份4连板，泰尔股份、扬子新材、锋龙股份3连板，航天发展、珠海中富、中超控股、德力股份、恒大高新、冀凯股份、苏州高新、洲际油 气2连板。 板块上，商业航天板块延续强势，神剑股份、中超控股、航天发展、金风科技等个股涨停，超捷股份、航天环宇、斯瑞新材、航天宏图等个股涨幅居前。 消息面上，12月26日，上交所发布《发行 ...

市场整体表现 - 12月29日早盘A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.31%，深成指涨0.03%，创业板指跌0.32% [1] - 沪深两市半日成交额1.4万亿元，较上个交易日缩量578亿元 [1] - 全市场超3400只个股下跌 [1] 商业航天板块 - 商业航天概念延续强势，10余只成分股涨停，其中神剑股份录得8连板 [3] - 政策面上，上交所公布新规，支持商业火箭企业适用科创板第五套上市标准登陆科创板 [3] - 行业观点认为，未来两年全球有望进入商业航天产业爆发期，中国商业航天正迈向“成长爆发”的关键拐点 [5][6] 贵金属板块 - 贵金属板块盘中震荡走强，白银方向领涨，白银有色、湖南白银涨停 [6] - 消息面上，沪银主力合约日内涨超8%，现货白银日内一度涨超5%，盘中均刷新历史高点 [6] 人形机器人板块 - 人形机器人概念拉升，锋龙股份4连板，模塑科技、五洲新春等多股涨停，上纬新材涨超18% [6] - 板块内多只个股表现强势，例如斯瑟智驱涨17.17%，超捷股份涨15.29%，昊志机电涨15.13% [8] - 消息面上，工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立，将推动行业标准制修订 [9] - 行业观点认为，随着新品发布和订单增长，人形机器人商业化将加速发展 [9] 下跌板块 - 大消费板块下挫，零售、乳业概念跌幅居前，百大集团跌停，皇氏集团大跌 [10]

市场整体表现 - 截至午盘，A股三大指数涨跌不一，上证指数涨0.31%至3975.92点，深证成指微涨0.03%至13607.39点，创业板指跌0.32%至3233.53点 [3][4] - 市场呈现结构性分化，全市场超3400只个股下跌 [3] - 沪深两市半日成交额达1.4万亿元，较上个交易日缩量546亿元 [7] 活跃板块与概念 - 算力硬件产业链活跃，CPO（共封装光学）、服务器方向领涨 [6] - 商业航天概念延续强势，10余只成分股涨停 [6] - 人形机器人、能源金属、PEEK材料概念股涨幅靠前 [6] - 碳纤维概念盘初走高，光威复材、吉林碳谷涨超10%，吉林化纤涨停，中复神鹰涨近10%，主要受日本东丽宣布自2026年1月起将相关产品价格上调10%至20%的消息刺激 [14] - 数字货币概念异动拉升，御银股份直线涨停，消息面上中国人民银行出台数字人民币相关行动方案，新体系将于2026年1月1日正式启动实施 [12] 调整板块与概念 - 固态电池、SPD、两岸融合、离岸退税概念股出现调整 [6] - 锂电池概念震荡下挫，锂矿、电解液方向领跌，欣旺达、宏源药业跌超10%，多氟多、天华新能等跌超7% [13] - 算力硬件产业链在开盘时回调，光芯片方向领跌，半导体、海南自贸区概念股走弱 [16] 贵金属与大宗商品 - 贵金属板块震荡走强，白银方向领涨，白银有色、湖南白银涨停 [12] - 沪银期货主力合约日内涨超10%，报19937元/千克，再创新高，现货白银报80.16美元/盎司，早盘一度跌超5% [8] - LME铜涨超5%，续创历史新高，沪铜涨超3% [20] - 现货钯金下跌近9%，至每盎司1,750.75美元 [9] - 铂和钯期货主力合约盘中跌幅有所收窄 [21][22] 债券市场 - 银行间主要利率债收益率快速上行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行2.9个基点报2.25%，10年期国开债“25国开15”收益率上行2.35个基点报1.93% [12] - 国债期货盘中大跌，30年期国债期货主力合约跌超0.9%，10年期国债期货主力合约跌0.3% [13] 港股与汇率 - 恒生科技指数日内涨幅一度扩大至2%，恒生指数涨1% [12] - 港股开盘时，恒生指数高开0.43%，恒生科技指数涨0.88% [17] - 新能源汽车股走强，蔚来涨超6%，小鹏汽车涨超5%，零跑汽车涨超6% [12][15] - 人民币对美元中间价报7.0331，调升27个基点 [18] 资金与流动性 - 央行公开市场开展4823亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有673亿元逆回购到期 [16] - 早盘沪深两市成交额曾突破1万亿元，较上一日同时段放量超700亿元 [11]

市场表现与价格动态 - 截至2025年12月29日11:16，国证有色金属行业指数(399395)上涨0.56% [1] - 成分股白银有色(601212)上涨10.05%，兴业银锡(000426)上涨7.77%，江西铜业(600362)上涨4.68%，云南锗业(002428)上涨3.27%，宝钛股份(600456)上涨2.85% [1] - 有色ETF基金(159880)上涨0.67%，最新价报1.95元，盘中净申购1100万份 [1] - 贵金属板块震荡走强，白银方向领涨，沪银主力合约日内一度涨超7%，现货白银日内一度涨超5%，盘中均刷新历史高点 [1] - LME伦铜涨幅扩大超5%，报12785.33美元/吨，创历史新高 [1] 驱动因素分析 - 低于市场预期的通胀数据刺激美联储降息预期，推动美债收益率下滑，为金银价格提供上涨动力 [2] - 美元疲软和美联储降息预期等多重因素合力，推动金银价格再创历史新高 [2] - 宏观经济数据走弱叠加区域升级，提升黄金避险属性和配置价值 [2] - 美方降息关税刺激市场，铜价背离需求逆势上行 [2] - 新疆地区电解铝企业继续释放新产能，行业理论开工产能较上周继续小幅增加 [2] - 成本端中国国产氧化铝价格延续下行走势 [2] - 中长期看，国内天花板+能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌 [2] 指数与产品信息 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现 [2] - 截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、北方稀土(600111)、华友钴业(603799)、中国铝业(601600)、赣锋锂业(002460)、中金黄金(600489)、山东黄金(600547)、天齐锂业(002466)、云铝股份(000807) [3] - 前十大权重股合计占比52.34% [3] - 有色ETF基金(159880)场外联接代码为A：021296；C：021297；I：022886 [4]

格隆汇12月29日｜A股三大指数涨跌不一，截止午间收盘，沪指涨0.31%报3975.92点，深成指涨 0.03%，创业板指跌0.32%，北证50指数涨0.11%。沪深京三市半日成交额14078亿元，较上日缩量578亿 元，超3400股下跌。盘面上，PEEK材料、脑机接口、贵金属板块涨幅居前，医药商业、乳业、电池板 块走低。 ...

盘面上热点快速轮动，全市场超3400只个股下跌。从板块来看，商业航天概念延续强势，10余只成分股 涨停，神剑股份8连板，金风科技、雷科防务涨停。机器人概念反复活跃，锋龙股份4连板，五洲新春、 模塑科技等多股涨停。贵金属板块持续走强，白银有色、湖南白银双双涨停。碳纤维概念表现活跃，吉 林化纤涨停。下跌方面，大消费板块下挫，零售、乳业概念跌幅居前，百大集团跌停，皇氏集团大跌。 市场概况 73.83%用户看涨 > 凤凰网财经讯 12月29日，早盘三大指数涨跌不一，沪指震荡上扬，创业板指翻红后再度回落。截至午 间收盘，沪指涨0.31%，深成指涨0.03%，创业板指跌0.32%。沪深两市半日成交额1.4万亿，较上个交易 日缩量546亿。 | | | | | | 户深京重要指数 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | *● | 最新 | 涨幅% | | 涨跌 涨跌家数 涨速% | | 11 1 1 1 1 | 现手 金额 | | 上证指数 | | 3975.92 | 0.31 | 12.24 | 839/1424 | - ...