科技板块基金表现分化 - 主动权益基金在科技板块宽幅震荡中出现净值波动分化 部分重仓算力等细分领域的赛道型基金净值波动幅度明显收敛 而部分没有重仓科技赛道的基金净值波动幅度显著放大 显示基金经理进行了较大幅度调仓换股 [1] - 以算力为代表的AI硬件板块于9月4日集体大幅回调 新易盛 中际旭创 天孚通信三家龙头公司当日跌幅均在13%以上 [2] - 永赢科技智选基金二季度末前三大重仓股为新易盛 中际旭创 天孚通信 仓位占比均超9% 前十大重仓股合计仓位占比超82% 但当日单位净值回撤幅度未超6% [2] - 东吴移动互联基金二季度末前三大重仓股为新易盛 中际旭创 沪电股份 仓位占比均超9% 前十大重仓股合计仓位占比超83% 估算净值回撤7.8% 实际回撤5.36% [2] - 华商元亨基金二季度末重仓新易盛 中际旭创 天孚通信等算力龙头股 持股集中度相对较低 估算净值回撤7.7% 实际回撤4.54% [3] 非科技重仓基金波动异常 - 诺德兴新趋势基金二季度末前十大重仓股转向港股科技标的 包括新国都 泰凌微 美图公司 快手等 9月4日估算净值回撤6% 实际回撤超11% 9月5日估算增长5.8% 实际增长近9% [4] - 前海开源周期精选基金二季度末重仓资源品种及机器人概念股 9月4日估算净值回撤不到5% 实际回撤超10% 9月5日实际增长超7.5% 但前十大重仓股最高涨幅未超6% [4] - 嘉合锦程价值精选基金二季度末前十大重仓股包括比亚迪 小商品城 建设银行等 9月4日重仓股跌幅普遍低于7% 但单位净值回撤超9% [5] AI产业调整与投资策略转向 - 科技成长大市值品种出现抱团分化 市场在数月上涨后通过整固消化估值泡沫 [1][6] - 8月以来以CPO为主的海外算力链及国产算力链成为驱动指数趋势性行情的重要力量 市场风格从小盘成长向大盘成长切换 [5][6] - AI算力产业链个股涨幅较大 股价上涨主要驱动力为业绩增长 市场预期已较充分 [6] - 基金经理开始增加对AI应用的关注 包括汽车智能驾驶 AI硬件 AI人型机器人 积极拥抱AI的互联网企业等方向 [1][6] - AI应用有望逐步落地 成长空间和投资机会不可小觑 企业端盈利模式逐渐通畅 部分龙头企业业绩兑现有望加速 [6]

近期市场回顾 - 2025年8月权益市场普涨 呈现量价齐升态势 成长板块表现亮眼 集中在泛科技领域 以英伟达链为代表的AI硬件板块和以半导体为代表的国产算力板块带动风险偏好上行[3][6] - 债券市场8月收益率走出陡峭化上行行情 权益市场走势是核心影响因素 可转债基金表现优于纯债基金 万得可转债基金指数收涨6.34%[3][7] - 基金风格指数呈现普涨 成长和小盘风格显著占优 成长基金指数上行14.86% 小盘基金指数上行17.67%[8] 主动权益基金优选指数配置思路 - 在宏观波动稳定背景下 精选个股、重视估值、寻找EPS增长是相对占优策略 机会分布在反内卷、顺周期和科技方向[3][11] - 反内卷方向包括需求侧逻辑通畅品种如工业金属和小金属、行业自律/政策落地行业如碳酸锂和煤炭、以及主导全球份额行业如稀土和电解铝[12] - 科技方向关注光通信、PCB和国产半导体 未来AI应用将从海外对标转向报表端增长验证 "含算量"可能不是基金业绩主要因素[13] - 轮动仓位部分重点关注受外资变动影响小、盈利预期稳定的方向[3][15] - 主动权益优选指数自2023年5月构建以来累计净值1.3375 相对主动股基指数超额收益15.40%[17] 固收类基金优选指数配置思路 - 纯债基金优选指数展望9月债市延续震荡 调入了信用债打底且擅长波段交易策略的标的以实现收益增强[4][20] - 固收+基金优选指数在债券端获取稳健收益不做信用下沉 权益端进行策略分散 以红利稳健风格为底仓 配置科技成长和小微盘风格为弹性仓位[4][27][29] - 短期债基优选指数自2023年12月构建以来累计净值1.0419 相对基准超额收益0.62%[21] - 中长期债基优选指数自2023年12月构建以来累计净值1.0624 相对基准超额收益0.258%[22] 行业主题基金表现 - 2025年8月行业分化加剧 硬科技主导行情 新能源、高端制造和科技主题基金领涨 涨幅超15%[9] - 上涨主要受政策支持、国内龙头企业上半年业绩亮眼、固态电池产业化加速、海外AI产业发展超预期和算力需求旺盛等因素拉动[9] 市场流动性状况 - 当前充裕流动性是行情主要基底 8月末全A成交额打开3万亿大关 两融余额连续多日处于2万亿上方[11] - 9月第一周A股日均成交额26032亿元 融资余额创下新高并维持较高水平 市场仍处于流动性驱动阶段[11]

市场表现 - 创业板指数在大跌超4%后第二天实现"反包" 为近十年来首次 [2] - 上证指数 国证2000指数 深证成指 沪深300指数 中证500指数均收复周四失地 [1] - 场外资金"饥渴"程度增强市场韧性和指数攻击性 [11] 政策与宏观利好 - 公募基金降费改革第三阶段落地 预计每年为投资者让利约300亿元 三个阶段累计每年让利超500亿元 [4] - 美联储降息预期升温 因美国8月季调后非农就业人口录得2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 [5] - 深圳8区进一步放松住房限购政策 四大一线城市均已不同程度放松楼市限购 [7] - 中新社文章《外资金融机构：当前中国股市估值合理 投资者对后市普遍乐观》被多地政府网站转发 [9] 行业与板块焦点 - 人工智能产业链以AI硬件为主 包括AI算力 AI半导体芯片 CPO PCB AI服务器 液冷产业链 AI芯片 OCS等 [12] - Meta计划到2028年投资6000亿美元进行AI建设 OpenAI预计到2029年总支出可能达到1150亿美元 比此前预期高出约800亿美元 [12] - 阿里巴巴推出参数量达1T的Qwen3-Max-Preview模型 [12] - 新能源方向进攻主动性增强 固态电池及储能成为行情核心 风电其次 [13] - 固态电池板块迎来密集催化 包括10项团体标准送审审查会 5项标准项目启动会及多家公司发布项目进展 [15] - 锂电设备企业订单增多 有企业上半年新签订单金额已超过去年全年签单金额 [15] - 贵金属 战略金属品种大涨 能源金属品种在固态电池带动下开始上涨 [16] - 行业大票紫金矿业 洛阳钼业持续上涨引领有色板块 [16] 公司动态 - 贵州茅台控股股东茅台集团获得不超27亿元增持股份贷款承诺函 [8] - 胜宏科技20cm涨停创历史新高 工业富联创收盘新高 [12] - 宁德时代 国轩高科 先导智能等核心股大涨 [13] - 赣锋锂业 先导智能 天齐锂业 璞泰来 欣旺达 天赐材料等中大市值个股大涨 [13] 投资主线与策略 - 主线板块包括人工智能 创新药 人形机器人 固态电池 智能驾驶 商业航天 [17] - 重点聚焦主线板块的核心股 龙头股 标志股 [11][17] - 板块间存在轮动特征 呈现强者恒强特点 [16] - 固态电池逻辑在于预期提升 储能逻辑在于需求旺盛 [14] - 人形机器人方面 特斯拉提出天价薪酬方案 经营目标包括交付100万台Optimus人形机器人 [16]

市场表现 - AI硬件板块早盘大幅下跌 中际旭创、新易盛、天孚通信跌幅均超过10% [1] - 胜宏科技和工业富联股价跟随下跌 [1] - 五家公司半小时内市值蒸发近1900亿元 [1]

市场整体表现 - 上证指数低开0.02% 创业板指上涨0.21% [1] - A股主要指数多数上涨 超3800只个股飘红 [1] - 上证指数收报3821.47点 上涨8.96点涨幅0.23% [2] - 深证成指收报12623.20点 上涨32.64点涨幅0.26% [2] - 北证50指数收报1639.16点 上涨20.99点涨幅1.30% [2] - 创业板指收报2920.42点 下跌37.76点跌幅1.28% [2] - 万得全A指数收报6116.91点 上涨25.99点涨幅0.43% [2] 新能源电池板块表现 - 固态电池概念股活跃 天际股份开盘即涨停 [4] - 天际股份近三日录得三连板 市值达176.6亿元 [4][5] - 丰元股份涨停 誉辰智能涨超15% 金银河涨超10% [4] - 红星发展 天赐材料 派特尔 光华科技 华盛锂电跟涨 [4] - 天际股份股价15.28元 单日涨幅10.01% [5] AI硬件板块表现 - AI硬件方向再度大跌 中际旭创跌超10% [7] - 新易盛跌超10% 天孚通信跌超10% [7] - 胜宏科技跌近10% 工业富联跳水跌超6% [7] 行业板块分化 - 新能源加速上涨 锂电池产业链全线高开 [1] - AI产业链普遍回调 GPU CPO概念领跌 [1] - 零售 旅游股集体下挫 [1]

市场整体表现 - 上证指数低开0.02% 创业板指上涨0.21% [1] - A股主要指数多数上涨 超3800只个股上涨 [1] - 万得全A指数上涨25.99点 涨幅0.43%至6116.91点 [3] 新能源与锂电池板块 - 新能源板块加速上涨 锂电池产业链全线高开 [1] - 固态电池概念股表现活跃 天际股份、软控股份、丰元股份涨停 [3] - 誉辰智能上涨超15% 金银河上涨超10% [3] - 天际股份开盘即涨停 近三日录得三连板 [4] - 红星发展、天赐材料、派特尔、光华科技、华盛锂电等个股跟涨 [3] AI硬件板块 - AI硬件方向大幅下跌 中际旭创、新易盛、天孚通信均跌超10% [7] - 胜宏科技下跌近10% 工业富联跳水跌超6% [7] - AI产业链普遍回调 GPU、CPO概念领跌 [1] 其他板块表现 - 零售、旅游股集体下挫 [1] - 科创50指数上涨3.96点 涨幅0.31%至1272.51点 [3] - 创业板指下跌37.76点 跌幅1.28%至2920.42点 [3] - 沪深300指数微涨1.16点 涨幅0.03%至4461.48点 [3] - 中证500指数上涨42.21点 涨幅0.61%至6956.17点 [3]

核心观点 - 坚定牛市思维，市场结构呈现“双轮驱动”，一是全球科技共舞下的成长品类，二是“反内卷”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情，应“坚守自我，科技为先”[3] - 投资上需注重结构重于全局，行业分化加剧，选行业或将比选股更重要[6] - 行业配置建议“4+1”，涵盖科技成长、顺周期、反内卷、出海及底仓配置等多个方向[32] 坚定牛市思维，双轮驱动，科技为先 - 证券化率视角下，当前A股整体估值仍有上行空间，当前证券化率为0.84，低于2005–2007年指数牛阶段的1.57和2014–2015年阶段的1.16[13] - 市场风格看好成长板块，在市场风险偏好高位，成长更易跑出超额收益[3] - 对于相对畏高的投资者，可关注低位品种进行高低切，如游戏、传媒、互联网、华为产业链(消费电子)等[3][15] 业绩视角：行业盈利分化，结构重于全局 - 2025年中报展现结构性复苏，全A营收同比增速为0.04%，净利润同比增速为2.40%，总量平淡但结构突出[17] - 应重视用增长的视角期待结构性的产业成长期，而非等待全面的经济复苏[18] - 结构视角下，扩张型盈利高增长行业包括电子、机械设备、家用电器、有色金属、非银金融；反转型盈利高增长行业包括计算机、农林牧渔、钢铁[16][19] 流动性视角：居民资金入市方式的变化，进一步加重行业分化 - 6月以来，非宽基ETF规模快速扩张，6-8月净流入达到2279亿元，主题型、行业型、策略型ETF净流入显著且逐月加速，而宽基型ETF连续净赎回[5][21][22] - 居民资金入市方式由主动基金转向ETF，导致主动管理新发规模上行乏力，本轮规律失效[25][26] - 投资启示为ETF流入强化“龙头”风格，ETF权重股重要性提升，微盘股行情或更呈现主题性、短期性、波动性；未来行业间分化或远大于历史经验值，选行业可能比选股更重要[5][28] 行业分化下的市场配置思路 - 配置核心思路包括市场双轮驱动科技为先，以及选行业比选股更重要[30] - 行业配置“4+1”建议具体为： 1. 科技成长+自主可控+军工：AI硬件、半导体、机器人、游戏、AI应用、军工，及金融科技与券商[32] 2. 受益于PPI边际改善预期及低位补涨的顺周期品种：有色金属、化工、钢铁、建材，保险、白酒、地产或存估值修复机会[32] 3. 具备反内卷弹性的更广谱方向：光伏、锂电、工程机械、医疗、港股恒生互联网等[32] 4. 出海结构性机会：中欧贸易关系缓和利好的汽车、风电等，及小品类出海如零食[32] 5. 底仓配置：稳定型红利、黄金、优化的高股息[32]

A股市场表现 - 沪指周五反弹1.24%至3812.51点 创业板指大涨6.55% 科创50指数上涨3.39% [1] - 沪深两市成交额23047亿元 较前日缩减2396亿元 [1] - 固态电池与AI硬件板块领涨市场 先导智能出现20CM涨停 [1] - AI硬件股波动剧烈 中际旭创/新易盛/胜宏科技/工业富联等涨幅巨大导致获利筹码松动 [3] 投资赛事情况 - 掘金大赛第72期冠军收益率25.42% 亚军23.27% 季军22.88% 531名选手实现正收益 [1] - 冠军选手交易胜率极高 仅1只股票亏损 主要盈利来自海博思创 [4] - 期货模拟大赛提供100万模拟资金 设周赛月赛奖励 月赛第一名奖金888元 [2][10] - 月度奖金池近5000元 正收益选手可平分500元奖池 [10] - 掘金大赛第73期9月6日开启报名 提供50万模拟资金 正收益即可获奖 [2] 市场观点与策略 - 关键支撑位3730点 压力位3900-4000点 缩量反弹预示后续可能持续震荡 [6] - 建议关注美联储9月降息预期带来的黄金/白银板块机会 [6] - AI板块仍存机会 但需挖掘光交换机等未暴涨细分领域 [6] - 建议通过ETF参与板块行情 避免个股选择困难 [8] - 反对频繁追涨杀跌 建议持有中长线机构低位优质股 [8] 赛事特色与福利 - 期货大赛支持多空双向交易/杠杆交易/T+0机制 提供夜盘交易时段 [2][10] - 提供中粮期货投研团队教学/行情解读/专项交流群服务 [2][10] - 掘金大赛提供查看高手持仓/火线快评免费阅读/交流群加入三项报名福利 [12] - 月度积分前100名可获得888元至18元不等奖励 [11]

市场表现 - A股三大股指9月5日开盘涨跌互现 早盘大盘连续调整后开启反弹 创业板指大幅飙涨 午后两市直线拉升 沪指收复3800点[1] - 上证综指涨1.24%报3812.51点 科创50指数涨3.39%报1268.55点 深证成指涨3.89%报12590.56点 创业板指涨6.55%报2958.18点[1] - 两市及北交所共4855只股票上涨 473只股票下跌 平盘97只股票 197只股票涨幅在9%以上 7只股票跌幅在9%以上[1] 行业表现 - 新能源产业链掀涨停潮 先导智能 锦浪科技等多股封板[1] - AI硬件方向强势反弹 半导体 消费电子 小金属等前期热门题材悉数回升[1] - 银行股逆势下跌[1] 交易数据 - 沪深两市成交总额23047亿元 较前一交易日25443亿元减少2396亿元[1] - 沪市成交9791亿元 较上一交易日11079亿元减少1288亿元 深市成交13256亿元[1]

市场整体表现 - A股主要指数集体下跌 上证指数跌1.25%至3765.88点 深证成指跌2.83%至12118.70点 创业板指跌4.25%至2776.25点 科创20指数大跌6.08%至1226.98点[1][2] - 沪深京三市成交额25819亿元 较上日放量1862亿元 全市场近3000只个股下跌[1] - 中证500指数跌2.48%至6698.45点 中证1000指数跌2.30%至7041.15点 中证2000指数跌1.45%至2966.60点[2] 板块表现分化 - 大消费板块逆势上涨 乳业/零售/美容板块涨幅居前[1] - 绿色能源ETF涨3.46% 科创板新能源ETF涨3.03% 两者溢折率分别达2.82%和1.92%[4] - 跨境ETF午后全线拉升 日经ETF涨2.65%和2.42% 纳指科技ETF涨2.25%[4] - 旅游板块普涨 旅游ETF涨1.41%[4] 科技板块重挫 - 算力硬件股/稀土永磁/军工板块跌幅居前[1] - AI硬件板块大跌 通信设备ETF逼近跌停 三只创业板人工智能ETF均跌逾9%[4] - 芯片板块全线走弱 科创芯片50ETF跌8.63% 科创芯片ETF南方跌8.2%[4]