板块整体表现 - 造纸板块当日上涨0.24%，领涨股为景兴纸业（代码002067）[1] - 上证指数报3861.87点（涨0.04%），深证成指报13063.97点（涨0.45%）[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股涨幅表现 - 景兴纸业收盘价5.92元，涨幅10.04%，成交量129.50万手，成交额7.52亿元[1] - 荣晟环保涨幅5.96%至14.23元，成交额2.06亿元[1] - 森林包装（代码605500）涨幅2.96%至10.09元，成交额1.10亿元[1] - 恒丰纸业、山鹰国际、恒达新材等7只个股涨幅介于0.52%-1.67%[1] 个股跌幅表现 - 青山纸业跌幅最大达3.92%，收盘价4.41元，成交额31.98亿元[2] - 冠豪高新跌1.73%至3.41元，成交额4.01亿元[2] - 松炀资源、华泰股份等7只个股跌幅介于0.21%-1.37%[2] - 五洲特纸收盘价12.06元，当日涨跌幅为0%[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.13亿元，游资资金净流出1.85亿元，散户资金净流入2.98亿元[2] - 景兴纸业主力净流入2.59亿元，占比34.41%，但游资和散户分别净流出1.21亿元和1.38亿元[3] - 荣晟环保主力净流入1952.41万元（占比9.48%），松炀资源主力净流入1921.10万元（占比8.17%）[3] - 岳阳林纸、森林包装等6只个股获得主力资金净流入，金额介于75.38万-518.62万元[3]

复工复产进展 - 寿光基地已全面复工复产 黄冈基地和江西基地二厂正常生产 江西基地一厂 吉林基地和湛江基地仍在停机检修[2] - 潍坊市兴晨经贸有限公司资本金10亿元全部到位 银团贷款23.1亿元已完成批复且首笔已发放[2] 政府支持措施 - 地方政府成立工作专班协调金融机构成立省级债委会 维持存量授信稳定并提供展期 降息 延长结息周期等支持[3] - 银团新增贷款23.1亿元专项用于复工复产[3] 资产处置与债务管理 - 加速处置上海 济南 深圳等核心城市物业资产[3] - 通过金融机构展期降息已降低财务费用约7亿元 加快应收款项清收[3] - 依托复产后经营性净现金流压缩债务规模[3] 白卡纸产能规划 - 三条白卡纸产线中江西二厂生产扑克卡盈利稳定 寿光四厂计划生产高附加值铜版卡 游戏卡 食品卡[3] - 湛江四厂复工后将通过降低自制浆成本和提高生产效率压降成本[3] 行业展望 - 造纸行业新增产能集中投放导致供需矛盾凸显[4] - 在双碳战略和反内卷政策驱动下 行业景气度有望提升 落后产能加速出清[4] - 国家扩内需政策持续发力 需求侧改善预期增强 经营业绩有望逐步修复[4]

齐鲁晚报·齐鲁壹点 张如意 如今，我们正在见证这片土地上的数字化和数智化星星之火，已长成真正的燎原之势。 山东制造业龙头，齐步迈进数智化时代 在今年年初，随着全国省级两会的召开，各省陆续公布了2024年的发展成绩单，山东也交出了自己的答卷——2024年，山东地区生产总值（GDP）达到9.86 万亿元，仅次于广东、江苏，距10万亿仅一步之遥。 而对外界而言，除了这个"一步之遥"的总GDP成绩单，山东还有另外一个数据格外亮眼，它就是数字经济。 2024年，山东数字经济规模占GDP比重超过49%，高新技术企业突破3.5万家，这些高新技术企业不仅分布在新一代的信息技术、高端装备等新兴产业，工 业制造、钢铁纺织、化工医疗等传统产业也在成为新的构成者。 东明石化，前身东明县石油化工厂，始建于1987年，坐落在山东省菏泽市东明县。东明县在外界享有盛誉，被称为书法之乡、西瓜之乡、武术之乡、庄周故 里。 就在刚刚公布的2025年中国民营企业500强榜单中，这个山东省老牌企业拿下第52名的好成绩。 "我们现在经过IBM搭建的体系，再借助飞书的功能、借助于 AI，能充分把大家的自驱力激发起来。"东明石化总裁李治表示。 数智化已然成 ...

融资活动 - 9月15日融资买入819.82万元 融资偿还790.77万元 融资净买入29.05万元[1] - 融资余额1.71亿元 占流通市值比例2.50%[1][2] - 近3个交易日连续净买入累计454.19万元 近20个交易日中有12个交易日出现融资净买入[1] 融资余额趋势 - 9月12日融资净买入331.27万元 融资余额1.70亿元[2] - 9月11日融资净买入93.87万元 融资余额1.67亿元[2] - 9月10日融资净偿还28.00万元 融资余额1.66亿元[2] - 9月9日融资净偿还221.27万元 融资余额1.66亿元[2] 融券活动 - 9月15日融券卖出1100股 融券偿还9500股 融券净买入8400股[2] - 融券余量14.70万股 融券余额75.12万元[2][3] - 9月12日融券净买入500股 融券余量15.54万股[3] 两融余额变动 - 9月15日两融余额1.71亿元 较昨日上涨0.14%[4] - 9月12日两融余额1.71亿元 较前日增长1.96%[4] - 9月11日两融余额1.68亿元 较前日增长0.55%[4] - 9月10日两融余额1.67亿元 较前日下降0.15%[4] - 9月9日两融余额1.67亿元 较前日下降1.28%[4]

股价表现 - 2025年9月16日触及涨停 涨停价5.92元 涨幅10.04% 总市值79.61亿元 流通市值71.48亿元 总成交额5.80亿元 [1] 公司治理优化 - 全面优化治理结构 修订包括公司章程和三会议事规则等20余项制度 形成完善治理体系 [2] - 治理优化提升管理效率和决策科学性 增强市场信心 [2] 海外项目进展 - 马来西亚80万吨废纸浆板项目已投产 [2] - 二期60万吨箱板纸项目开工 增强原材料自给能力 [2] - 海外项目为公司带来新增长点 [2] 管理层变动 - 2025年9月15日新聘戈海华为副董事长和职工代表董事 [2] - 新管理层可能带来新发展思路和战略规划 [2] - 市场对公司未来发展有更多预期 [2] 行业动态 - 包装纸行业当前供过于求但市场预期行业格局改善 [2] - 9月16日造纸板块部分个股出现资金流入迹象 [2] - 景兴纸业涨停形成板块联动效应 [2] 资金与技术面 - 9月8-9日龙虎榜显示机构和游资净卖出 [2] - 9月16日可能有新主力资金介入推动涨停 [2] - 技术形态需结合MACD和BOLL通道等指标分析 [2]

核心观点 - 8月社融同比少增近5000亿元，主要受政府债券融资同比少增2519亿元和表内信贷融资偏弱拖累 [2] - 双胶纸期货上市助力包装纸企业实现价格风险闭环管理，瓦楞纸、箱板纸价格周环比上涨50元/吨 [6] - 第四批国补资金690亿元将于10月下达，美联储9月降息概率100%有望刺激海外家居需求回暖 [7] 宏观金融数据分析 - 政府债券融资年内首次转为社融拖累项，同比少增2519亿元，主要受高基数影响 [2] - 人民币贷款同比少增3100亿元，企业短贷由净回笼转为净融资，居民中长贷同比少增1000亿元 [2] - M1同比增速回升至6.0%，M2同比增速持平于8.8%，居民存款向非银金融机构转移 [3] 轻工制造行业动态 - 白卡纸、瓦楞纸迎来涨价停机潮，瓦楞纸与箱板纸均价较去年同期分别上涨2.48%和3.29% [5][6] - 双胶纸期货期权上市，与纸浆品种联动实现采购端控成本和销售端稳收入 [6] - 行业周度表现：SW轻工制造涨幅1.88%，跑赢沪深300指数0.50个百分点 [6] 纺织服饰行业动态 - 安踏计划未来三年在东南亚开设1000家门店 [4] - 行业周度表现：SW纺织服饰涨幅0.67%，跑输沪深300指数0.71个百分点 [6] - 华利集团控股股东计划减持不超过1750.50万股 [6] 消费与科技驱动因素 - 消费贷贴息政策9月落地，以旧换新政策资金分批拨付，有望推动居民信贷回暖 [3] - iPhone17系列和华为Mate80系列新机发布，带动消费电子包装需求释放 [7] - 科技体育产业投资基金设立，参与方包括英派斯、深担集团等机构 [6] 重点公司评级 - 维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份"增持"评级 [7] - 维持轻工制造与纺织服饰行业"中性"评级 [7]

股价表现与交易数据 - 青山纸业股价单日上涨9.81% 换手率达38.37% 成交金额37.59亿元 振幅12.20% [1] - 龙虎榜显示沪股通净买入1974.13万元 营业部席位合计净买入1.48亿元 [1] - 前五大买卖营业部合计成交5.17亿元 其中买入3.42亿元 卖出1.75亿元 净买入1.67亿元 [1] 资金流向分析 - 当日主力资金净流出4.63亿元 其中特大单净流出3.62亿元 大单净流出1.01亿元 [2] - 近5日主力资金累计净流出5.03亿元 [2] - 沪股通为第一大买入和卖出营业部 买入7540.61万元 卖出5566.49万元 [1][2] 历史龙虎榜表现 - 近半年累计5次上榜龙虎榜 上榜次日股价平均上涨8.42% [2] - 上榜后5日股价平均涨幅达32.33% [2] 财务业绩表现 - 上半年营业收入12.10亿元 同比下降15.27% [2] - 上半年净利润5607.90万元 同比增长1.74% [2] 主要交易席位 - 买入前五席位包括沪股通专用(7540.61万元)、中金上海分公司(7404.31万元)、中信证券上海分公司(6855.79万元) [2] - 卖出前五席位包括沪股通专用(5566.49万元)、东亚前海证券苏州分公司(4262.85万元)、银河证券北京中关村大街营业部(2728.80万元) [2]

板块表现 - 9月15日造纸板块整体上涨0.62% 跑赢上证指数（下跌0.26%）和深证成指（上涨0.63%）[1] - 冠豪高新领涨板块 单日涨幅达10.16% 收盘价3.47元[1] - 青山纸业涨幅9.81% 成交额37.59亿元 为板块内最高成交额个股[1] 个股涨跌 - 涨幅前三位个股分别为冠豪高新（10.16%）、青山纸业（9.81%）、山鹰国际（4.10%）[1] - 跌幅最大个股为森林包装（下跌2.87%）和仙鹤股份（下跌2.21%）[2] - 太阳纸业作为板块权重股下跌0.40% 成交额2.39亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.88亿元 游资资金净流入2772.96万元 散户资金净流入4.6亿元[2] - 冠豪高新获主力资金净流入8587.83万元 主力净占比达20.26%[3] - 民丰特纸主力净流入1268.85万元 主力净占比11.87%[3] - 太阳纸业虽股价下跌 但仍获主力净流入726.96万元[3] 成交情况 - 青山纸业成交量848.87万手 为板块最高[1] - 民士达成交均价最高达42.63元 但成交量仅1.37万手[1] - 松炀资源成交额3.6亿元 游资净流入807.84万元[2][3]

公司股东债务违约 - 美利云大股东中冶纸业因金融借款合同到期无力偿还债务被司法强制执行 [1]

核心观点 - 中国企业从国内敞口转向全球敞口 制造环节份额转化为定价权 传统国内库存周期分析无法全面刻画市场基本面 需基于全球敞口视角评估基本面和流动性匹配度 [1] - 中国股市上升逻辑可持续 年内A/H股指有望再创新高 因中国转型加快降低不确定性 无风险收益下沉 制度变化提振估值 全球宽松及反内卷政策加码支持看升行情 [2] - 中国市场机会广泛 转型牛全面而非仅结构性 包括新兴科技扩张和传统板块估值修复 看好新技术趋势与消费企稳 反内卷改善周期品供需 长期稳定垄断板块及港股 [3] - 量顶后上涨趋势往往延续 成交高位缩量伴赚钱效应回落属正常 增量资金正螺旋运转 流动性牛市叙事未破 扰动多为交易行为与情绪 维持牛市思维 [4] - 居民存款向权益市场搬家趋势持续 美国劳动力市场疲软强化美联储降息预期 建议关注景气较高领域如软件开发 通信设备 及困境反转领域如养殖业 饮料乳品 [5] - 基本面关注度可能回升 因估值修复完成进入慢牛整理期 需景气赛道先锋和整体基本面支撑 通缩倾向扭转或吸引海外资金配置 资金情绪高位整理未崩塌 [6][7] - 市场进入轮动扩散阶段 应以景气和产业趋势为锚提升胜率 机构牛特征显现使景气投资有效性提升 继续坚守强产业趋势同时作景气扩散 [8] - 市场驱动逻辑切换为基本面改善使景气从单一行业向更多领域扩散 建议布局全球商品需求回升与中国走出通缩主线 包括上游资源 资本品 原材料及内需修复领域 [9] - A股或延续震荡上行 美联储降息支撑人民币汇率 居民存款搬家处初期阶段 机构资金加速流入 权益类公募入市方向明确 需关注量能变化和AI主线 [10] - 支撑股市上涨逻辑未变 估值合理未明显透支 新积极因素如美联储降息周期开启 公募发行回暖 中长期有望持续上行 [11] - 9月行业配置关注电力设备 通信 计算机 电子 汽车 传媒 中长期重点TMT主线 因流动性驱动行情中易成主线 产业趋势进展及降息提供催化 [12] - 9月A股慢牛行情延续 美联储降息成共识 中美谈判影响风险偏好 牛市驱动力未变 政策支持稳股市 居民增量资金充沛 高景气赛道享估值溢价 [13] 行业配置 - 继续聚焦资源 新质生产力 出海 包括资源 消费电子 创新药 化工 游戏 军工 [1] - 推荐港股互联网 传媒 创新药 电子及半导体 机器人 零售 化妆品国潮品牌 新增食品饮料 社服 农林牧渔消费 有色 化工 地产 新能源车 券商 保险 银行 电信运营商 [3] - 关注景气较高领域如软件开发 通信设备 困境反转领域如养殖业 饮料乳品 [5] - 重点关注AI 生猪养殖 新能源 新消费 创新药 有色 基础化工 非银 [7] - 重视港股互联网 创新药 新能源 新消费 景气周期如有色 化工 [8] - 布局上游资源如铜 铝 油 金 资本品如锂电 风电设备 工程机械 重卡 光伏 原材料如基础化工品 玻纤 造纸 钢铁 内需领域如食品饮料 猪 旅游及景区 保险 券商 [9] - 关注反内卷概念 红利资产 服务消费低估值标的 科技自立方向 [10] - 9月关注电力设备 通信 计算机 电子 汽车 传媒 中长期重点TMT [12] - 高景气赛道首选 硬科技 新质生产力或有政策催化 TMT领域盈利预期亮点多 [13] 流动性资金 - 日均成交回归1.6万亿~1.8万亿元可消化情绪溢价 [1] - 无风险收益系统下沉 股票市场机会成本降低 资产管理需求井喷和增量入市成历史必然 [2] - 指数赚钱效应与增量资金正螺旋运转 资金面四个蓄水池蓄势待发 [4] - 8月M1增速继续回升 M2—M1剪刀差收窄 反映定期存款活化 居民存款向权益市场搬家持续 [5] - 资金面和情绪面高位整理未崩塌 [7] - 非银存款同比多增 居民存款同比少增格局延续 居民存款搬家处初期阶段 机构资金加速流入 被动型基金贡献重要增量 权益类公募基金入市方向明确 [10] - 公募资金发行出现回暖 [11] - 居民端潜在增量资金充沛 [13] 宏观环境 - 全球宽松在即 中国反内卷和增量经济支持举措有望加码 [2] - 美国劳动力市场超预期疲软 市场对美联储年内降息3次预期升温 [5] - 美联储降息窗口打开 美元指数走弱周期支撑人民币汇率 [10] - 美联储降息周期可能会开启 [11] - 美联储9月降息成市场共识 中美谈判进展影响全球风险偏好 [13] 市场特征 - 行情沿聪明的钱推动的结构性脉络演绎 策略应淡化波动 不做扩散 [1] - 转型牛全面 存在新兴科技扩张性机会和传统板块估值修复 [3] - 量顶后加速上涨阶段结束 上涨趋势大概率延续但斜率放缓 [4] - 市场逐步进入轮动扩散寻找机会阶段 9月是行业轮动强度上行传统窗口 [8] - 市场驱动逻辑切换为基本面改善使景气扩散 [9] - A股大概率延续震荡上行 但需关注短期波动风险 量能变化是重要观测信号 [10] - 市场估值较为合理 未出现明显透支 [11] - 慢牛行情延续 [13]