市场宏观逻辑 - 近期A股市场呈现高成长叙事特征 具备高成长性的产业或行业表现更为突出 [1][2] - 本轮权益资产修复行情主要受狭义流动性宽松和人民币升值驱动 央行2024年9月以来进行两次降准 利率下行保持狭义流动性宽松 4月初以来美元持续贬值推动人民币兑美元呈单边上行趋势 [1] - 高成长叙事特征出现的宏观条件包括风险阶段性出清 流动性充裕 资金机会成本偏低而预期回报率存在粘性 存在短期可充分想象但不需要验证的资产 [2] 宏观边际变化 - 短期需关注外部逆全球化趋势阶段性升温风险 [2] - 政策发力推动基建和房地产信用扩张底部出现 可能形成广义流动性改善而狭义流动性收敛情形 [2] - 中期名义GDP增长和盈利对定价的消化将改善企业盈利 反内卷效果有望提升名义GDP增长中枢 [2] 市场风格表现 - 万得微盘股指数今年以来大幅增长逾56% 跑赢上证指数 深证成指 创业板指等主要指数 小盘风格占优趋势延续 [2] - 产业百花齐放是小盘风格占优背后的主要原因 [2] 后市投资机会 - 景气成长类资产仍是市场主线 市场交易聚焦新产业周期 创新周期和渗透率变化 [3] - 非银金融板块包括金融IT 券商 保险值得关注 [3] - A股地产链及港股地产板块具备低位博弈价值 [3] - 海外算力链和创新药板块存在配置机会 [3] - 国产算力 国内AI基建 AI端侧应用等板块仍处于产业预期修复过程 [3] 市场风险支撑 - 央行明确在必要时向中央汇金提供充足的再贷款支持 保险资金徐徐增配市场 为市场提供流动性支持并锁住下行风险 [3]

莞港合作交流会概况 - 莞港合作深化交流会在香港会议展览中心举行 主题为聚力出海赢未来 两地政企代表共话合作新机遇并推动企业出海新实践 [1] 合作成果与模式创新 - 香港国际机场东莞空港中心通过海空货运联运模式实现极高物流效率 体现香港超级联系人角色 [2] - 香港特区政府希望推动更多内地企业通过香港出海 [2] 企业出海需求与布局 - 东莞现有超22万家制造企业 其中超1000家有明确出海意愿 [2] - 主要目标市场为东南亚 中东和欧洲 [2] - 东莞市外商投资企业协会已在越南和新加坡设立出海服务中心 [2] - 计划整合香港专业机构资源搭建企业出海战略联盟 提供市场调研 合规咨询和本地化运营等一站式服务 [2] 战略合作与服务平台建设 - 香港生产力促进局 香港贸易发展局大湾区服务中心 东莞市外商投资企业协会和东莞香港中心签约共建莞港企业出海联合服务平台 [3] - 渣打银行 世邦魏理仕 毕马威 北京大成律师事务所和一邦国际网上仲调中心等机构签署合作协议 [3] - 合作机构将为企业提供金融 地产 税务和法律等全链条专业支持 [3]

市场宏观驱动因素 - 2024年9月以来央行进行两次降准 利率下行使狭义流动性保持宽松状态 [2] - 4月初以来美元持续贬值 新兴市场货币表现良好 人民币兑美元汇率呈上行趋势 [2] - 市场呈现高成长叙事特征 具备高成长性的产业或行业表现突出 [1][2] 市场风格特征 - 微盘股指数今年以来大涨逾56% 跑赢上证指数深证成指创业板指等主要指数 [3] - 小盘风格占优趋势延续 背后是产业百花齐放的结果 [3] - 高成长叙事出现时经济环境通常满足风险阶段性出清流动性充裕资金机会成本偏低而预期回报率存在粘性等条件 [2] 后市投资方向 - 景气成长类资产仍是A股市场主线 市场交易新的产业周期创新周期和渗透率变化 [1][3] - 看好非银金融板块包括金融IT券商保险 [1][3] - 看好A股地产链及港股地产板块 [1][3] - 看好海外算力链和创新药板块 [1][3] - 看好国产算力国内AI基建AI端侧应用等方向 [1][3] 政策与流动性预期 - 央行明确在必要时向中央汇金提供充足的再贷款支持 [3] - 保险资金增配市场有望为市场提供流动性支持 [3] - 政策发力可能带来广义流动性改善而狭义流动性收敛的情形 [2] - 反内卷效果继续显现有望逐步改善名义GDP增长中枢 带来企业盈利改善 [2]

市场成交表现 - A股市场成交额达3.2万亿元 创阶段天量 一周内两次出现3万亿成交额 为历史首次 [1] - 午后大盘盈利盘集中兑现 主要指数剧烈波动 沪指收盘跌1.76% 报3800.35点 创4月7日以来最大单日跌幅 [1] - 深证成指收跌1.43% 振幅2.97% 创业板指巨震接近100点 振幅超3.6% 最终收跌0.69% 科创50指数振幅达4.74% 收涨0.13% [1] 科技股表现 - 科技股领涨市场 寒武纪股价站上1300元 盘中一度涨至1464元 短暂超越贵州茅台成为A股第一高价股 [1] - 寒武纪最终报收1372元 涨幅收窄至3.24% 坐上第一高价股宝座不到20分钟 [1] - 光模块表现突出 新易盛收盘涨超9% 总市值突破3000亿元 [2] 行业板块分化 - 8月25日全市场超3300只个股上涨 科技股带领有色金属 白酒 卫星互联网 稀土等板块良性互动 [2] - 8月27日收盘仅600股飘红 银行保险全天弱势 煤炭 地产 医药 能源设备等行业板块领跌 [2] - 两个交易日盘面风格存在明显差异 25日成长与周期风格同步走强 27日科技板块一枝独秀 [2]

市场整体表现 - 沪深两市午后跳水回落 沪指跌1.76% 深成指跌1.43% 创业板指跌0.69% [1] - 全市场超4700只个股下跌 呈现普跌格局 [1] - 沪深两市成交额合计3.17万亿元 较上一交易日放量4865.45亿元 其中沪市1.33万亿元 深市1.84万亿元 [5] 板块表现分化 - 算力硬件板块维持强势 CPO方向多股创新高 新易盛等个股表现突出 [2] - 芯片板块盘中冲高 瑞芯微涨停 [3] - 稀土永磁概念活跃 北矿科技涨停 [4] - 地产板块展开调整 深深房A跌停 [5] 个股成交活跃度 - 北方稀土成交额277.8亿元居首 涨幅8.86% 振幅10% [5][6] - 寒武纪-U成交额250.03亿元 涨幅3.24% 振幅9.33% [5][6] - 新易盛成交额227.51亿元 涨幅9.32% 振幅12.17% [5][6] - 东方财富成交额220.78亿元 跌幅2.58% [5][6] - 中际旭创成交额200.77亿元 涨幅3.54% 振幅11.02% [5][6]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一 上证指数下跌0.39% 创业板指数下跌0.75% 深证成指上涨0.26% [1] - 沪深两市成交额26790亿元 较昨日缩量4621亿元 [1] - 全市场2804只个股上涨 2470只个股下跌 个股涨跌幅中位数为上涨0.11% [1] 技术分析与历史规律 - 上证指数当前处于6124点与5178点连线附近 该连线点位在3919.3点附近 [1] - 历史上4次对重量级高点连线的突破 在突破前基本都有幅度可忽视的小震荡或窄幅整理 [1] 市场风格特征 - 8月20日至25日期间 上证指数分时图出现白线在黄线之上的现象 [1] - 同期上证50指数单日走势比代表小盘股的中证1000指数更强 [1] - 白酒、地产等低位板块或防御板块开始走强 抑制市场投机情绪 [2] - 投机方向从炒作20cm涨停转向10cm涨停个股中形成规模抱团 [2] 板块表现 - 农林牧渔、化纤、化工、工程机械等传统板块涨幅居前 [4] - 通信设备板块近期持续大涨后跌幅靠前 [4] - AI核心大票多数调整 寒武纪、海光信息、工业富联、胜宏科技、新易盛、芯原股份等个股跌幅均超过4% [5] - 淳中科技尾盘跌停 对液冷服务器、AI电源等方向造成影响 多只个股大幅回落 [6] - 军贸概念板块跌幅居前 [7] 政策动向 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 提出到2027年人工智能与6大重点领域深度融合 新一代智能终端、智能体应用普及率超70% 智能经济核心产业规模快速增长 [6] - 到2030年人工智能全面赋能高质量发展 智能终端普及率超90% 智能经济成为重要增长极 [6] - 支持人工智能芯片攻坚创新与软件生态培育 加快超大规模智算集群技术突破和工程落地 [7] - 加大人工智能领域金融和财政支持力度 发展壮大长期资本、耐心资本、战略资本 [7] 行情展望与操作策略 - 市场初现投机风格切换征兆 AI核心股调整 可对仓位组成结构进行调整 但对仓位轻重仅微调即可 [7] - AI行情是本轮牛市超级主线 值得继续重视 核心股大幅震荡属正常现象 [7] - 军工板块需注意9月初重要时间节点是否出现资金兑现行为 [7] - 基于市场可能震荡的预期 短期可关注低位板块的补涨逻辑 [7]

市场整体表现 - 沪指午盘报3881.07点 上涨0.33%[1][2] - 深成指午盘报12639.72点 上涨1.34%[1][2] - 创业板指午盘报2808.08点 上涨2.41%[1][2] - 科创50指数涨幅超过4%[1] - 沪深两市半日成交额达1.73万亿元 较上个交易日放量483亿元[1][5] 板块表现 - 半导体板块涨幅居前[3] - CPO板块涨幅居前[3] - AI眼镜板块涨幅居前[3] - 稀土永磁板块涨幅居前[3] - 白酒板块跌幅居前[3] - 煤炭板块跌幅居前[3] - 保险板块跌幅居前[3] - 养鸡板块跌幅居前[3] 个股表现 - 全市场超3000只个股下跌[2] - 涨停个股53家[5] - 跌停个股5家[5] - 停牌个股9家[5] 资金流向 - 上证指数成交金额7077.37亿元[2] - 深证成指成交金额1.02万亿元[2] - 北证50成交金额184.07亿元[2] - 创业板指成交金额4946.47亿元[2] 热点板块详情 - CPO等算力硬件股集体大涨 新易盛等多股再创历史新高[2] - 芯片股再度爆发 长川科技等涨停[2] - 稀土永磁概念股表现活跃 北矿科技涨停[2] - 地产股展开调整 深深房A跌停[2]

市场整体表现 - 创业板指领涨突破2800点 涨幅达2.41% [1][5] - 科创50指数大幅上涨超4% [1] - 沪深两市半日成交额达1.73万亿元 较上个交易日放量483亿元 [1] - 全市场超3000只个股下跌 呈现跌多涨少格局 [1] 领涨板块及个股 - 算力硬件股集体大涨 CPO方向表现突出 新易盛等多股创历史新高 [3] - 芯片股再度爆发 长川科技等涨停 [3] - 半导体板块涨幅居前 [4] - AI眼镜板块表现强势 [4] - 稀土永磁概念股活跃 北矿科技涨停 [3][4] 下跌板块及个股 - 地产股展开调整 深深房A跌停 [3] - 白酒板块跌幅居前 [4] - 煤炭板块表现疲软 [4] - 保险板块走低 [4] - 养鸡板块跌幅明显 [4] 主要指数表现 - 沪指午间收盘涨0.33% [5] - 深成指午间收盘涨1.34% [5]

大盘走势分析 - 大盘指数随时可以拉升 但未采取行动 呈现高位十字星形态[1] - 机构盘后大幅减空 大阳线后缩量调整属于良性走势 相当于昨日尾盘小幅回落[1] - 成交量虽缩量但仍接近3万亿 显示市场存在显著分歧[3] 市场动能与权重板块 - 银行保险证券近期调整 地产白酒简单拉升 上证指数砸盘空间有限[3] - 市场自924行情后调整8个月 大资金已完成布局 指数控制稳定[5] - 权重行业未全部补涨至10月8日高点前 指数大幅回调可能性较低[5] 行业轮动与交易策略 - 证券 白酒 地产 银行保险等权重板块轮番拉升 指数具备持续拉升动能[5] - 避免追涨杀跌 未涨筹码需耐心等待 白酒地产已实现补涨行情[7] - 高估值行业可能面临回调风险 需制定符合当前行情的交易计划[7] 短期行情展望 - 周三周四延续震荡走势 周五可能以大阳线突破3900点[5] - 9月份行情需要大量散户进场参与[5] - 在未出现连续加速大幅上涨前 不应讨论市场见顶[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7月基本面仍有韧性，全球经济数据有支撑但国内月频经济数据有压力，A股、债市、商品市场上涨，人民币汇率走强，美国经济数据有喜有忧 [2] - 鲍威尔态度转鸽为美联储9月降息扫平道路，海外通胀上升路径更顺畅，不同商品板块受影响情况不同 [3] - 策略上工业品逢低多配 [4] 市场分析 - 中国7月官方制造业PMI回落至49.3，非制造业保持扩张，按美元计出口同比增长7.2%，金融数据中货币供给超预期但融资和贷款数据仍弱，投资数据有压力 [2] - 国务院强调巩固房地产市场止跌回稳态势等，央行开展MLF操作和买断式逆回购，中期流动性净投放规模达6000亿创半年新高 [2] - A股全天放量大涨，三大股指全线攀升，沪指逼近3900点，沪深两市全天成交额3.14万亿，AI硬件股等板块表现活跃 [2] - 债市国债期货低开高走，30年期主力合约涨超0.7%，商品期货悉数走高，焦煤、焦炭领涨，人民币中间价上调160点创7个月来最大幅度 [2] - 美国7月非农数据不及预期，但8月PMI继续改善，“大漂亮”法案或支撑后续消费 [2] 关税政策 - 7月31日白宫对部分国家重新设定“对等关税”税率标准，未列明国家统一适用10%税率，规避关税商品征收40%转运税 [3] - 8月19日美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%，特朗普称两周内宣布半导体关税，税率或达300% [3] 国际合作 - 韩美25日峰会聚焦芯片、电池、造船合作，有望敲定贸易协议 [3] - 8月25日乌克兰总统宣布乌美将讨论乌俄和平谈判可能性 [3][5] 商品板块分析 - 国内供给侧黑色和新能源金属敏感，海外通胀预期能源和有色板块受益，黑色受下游需求预期拖累，有色供给受限未缓解 [3] - 光伏产业将规范竞争秩序，能源到2027年对部分行业实施配额总量控制，OPEC+加速增产，化工部分品种“反内卷”空间值得关注 [3] - 农产品短期受关税和通胀预期驱动，需等待基本面呼应信号 [3] 策略建议 - 商品和股指期货方面工业品逢低多配 [4] 要闻 - 本周中国央行公开市场有20770亿元逆回购到期，周二有3000亿元MLF到期，周五有相关买断式逆回购到期 [5] - 8月25日国家发改委召开企业座谈会，将完善扩内需政策等促进民营经济发展 [5] - 市场今日继续走强，沪指续创十年多新高，个股涨多跌少，成交突破3万亿，商品期货部分品种涨幅明显 [5] - 中办、国办印发推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设意见，完善碳排放配额管理制度 [5]