全球科技产业2026年格局 - 全球科技产业呈现终端需求分化与AI创新加速并存的格局 [1][4] - AI大模型迭代驱动算力产业链景气度高企，端侧AI新品落地提速 [1][4] - 受宏观不确定性、补贴退坡及存储成本影响，低端消费电子需求短期承压 [1][4] - 算力需求扩张与端侧AI创新周期是核心增长动力 [1][4] AI算力基础设施 - 2026年全球AI服务器出货量预计同比增长50%至232万台，市场由AI基础设施投资主导 [2][6] - 服务器市场呈现“GPU/ASIC双轮驱动”格局，GB/VR迭代推动规格升级，ASIC自研加速带来价值量提升 [2][6] - 互联领域：VR/ASIC架构重塑推动价值倍增，连接器/线缆/CPO迎来突破 [2][6] - 散热领域：单芯片TDP突破千瓦推动液冷全面渗透，微通道盖板有望2027年量产 [2][6] - 电源领域：HVDC/BBU将成为标配，电源零部件量价齐升 [2][6] - 具备“机电热”能力的ODM龙头及液冷互连等核心零部件供应商有望受益 [2][6] 智能手机 - 预计2026年全球智能手机出货量将同比下降5%至11.8亿台，低端机型首当其冲 [2][6] - 高端市场在AI创新驱动下韧性犹在，苹果将迎来创新大年 [2][6] - 苹果iPhone 18规格升级、首款折叠屏iPhone、智能家居新品及Apple Intelligence迭代将巩固其高端地位 [2][6] - 安卓阵营加速向AI手机转型，通过端侧大模型提升交互体验 [2][6] - 建议关注光学、结构件、散热及存储涨价背景下的机遇 [2][6] AR/VR与AI眼镜 - 预计2026年全球AI眼镜出货量将突破1,000万台，成为核心穿戴品类 [2][6] - 科技巨头加速布局，Meta深耕社交生态，谷歌构建Android XR生态圈 [2][6] - AR眼镜作为虚实融合终极形态，预计2030年出货量达3,200万台 [2][6] - 拥有光学核心技术及整机组装能力的厂商将深度受益于行业爆发 [2][6] PC与汽车电子 - 预计2026年全球PC出货量同比微降2%至2.75亿台 [2][6] - 行业亮点在于AI PC加速渗透，预计2026年AI PC出货占比将突破50% [2][6] - L4级智能驾驶商业化进程显著提速 [2][6] - 看好电动化与智能化共振下的细分赛道机会，包括高压/高速连接器、车载光学、智能座舱显示及域控制器等 [2][6] 建议关注的主线与公司 - 主线一：AI算力基础设施，VR/ASIC架构升级带动ODM及零部件量价齐升 [1][4] - 主线二：端侧AI，折叠iPhone及AI手机/眼镜/PC产品创新有望加速渗透 [1][4] - 提及的受益公司包括：立讯精密、鸿腾精密、比亚迪电子、舜宇光学、瑞声科技、小米集团、丘钛科技、京东方精电 [1][2][4][6]

一则海外利空消息，市场恐慌情绪被引爆。 今日，中兴通讯AH股双双遭遇重挫。 午后其跌幅扩大。截至收盘，A股股价封跌停板，报价37.82元，市值1809.13亿元。 H股跌幅扩大至超13%报27.46港元，总市值1313.56亿港元。 午间，中兴通讯紧急回应表示，公司反对一切腐败行为，正与美国司法部就有关事项沟通。 公告称，公司董事会已知悉近期新闻媒体针对公司涉及美国《反海外腐败法》合规性调查的报道。公司正与美国司法部就有关事项进行沟通，并将通过法律 等手段坚决维护自身权益。 公司反对一切形式的腐败行为，对任何可能相关的个人持零容忍态度。同时，中兴通讯表示，公司目前生产经营一切正常。 此外，中兴通讯在港上市的认购证"中兴法巴六五购A"一度暴跌超38%。 紧急公告！ 稍早前，市场突传"中兴通讯或向美国支付逾十亿美元结束海外贿赂指控"的消息，引发市场关注。 算力突围？ 近两个月，中兴通讯股价经历一轮大震荡。 财报显示，公司第三季度营收289.67亿元，同比增长5.11%；但归母净利润仅为2.64亿元，同比暴跌87.84%。 前三季度营收1005.2亿元，同比增11.63%；归母净利润53.22亿元，同比下降32.6 ...

行业投资评级与核心观点 * 报告对科技行业持积极看法，核心增长动力在于AI算力需求扩张与端侧AI创新周期 [1] * 建议关注两条投资主线：1) AI算力基础设施；2) 端侧AI创新机遇 [1] 2026年全球科技产业格局与终端需求展望 * 全球科技产业呈现终端需求分化与AI创新加速并存的格局 [1] * 算力产业链景气度持续高企，端侧AI新品（AI手机/AI PC/AI眼镜）落地提速 [1] * 受全球宏观不确定性、中国补贴红利退坡及存储成本上涨影响，低端消费电子需求预计短期承压 [1] * 预计2026年全球服务器出货量同比增长7%至1,850万台 [25] * 预计2026年全球PC出货量同比下降2%至2.75亿台 [25] * 预计2026年全球智能手机出货量同比下降5%至11.8亿台 [25] AI算力基础设施：服务器市场 * **整体市场**：2026年全球服务器市场将由AI基础设施投资主导，预计AI服务器（训练）出货量同比增长50%至231.5万台 [2][14] * **市场结构**：呈现“GPU/ASIC双轮驱动”格局，预计2026年ASIC AI服务器市场份额将从2025年的21%上升至25% [2][44] * **GPU AI服务器**：预计2025/26年出货量同比增长87%/46%至117.1万/171.4万台 [14][36] * **ASIC AI服务器**：预计2025/26年出货量同比增长64%/62%至37.1万/60.0万台 [14][44] * **通用服务器**：预计2026年出货量同比增长4%，复苏持续 [34][35] * **客户需求**：主要驱动力来自北美大型CSP和主权云，中国CSP在DeepSeek推动下也展现强劲增长势头 [34] * **技术趋势**：英伟达GB300平台将于2026年成为出货主力，下一代VR200平台预计于2H26量产，商业模式加速向L10（全集成计算托盘）交付模式转变，提升ODM技术壁垒 [35][58] AI算力基础设施：关键零部件机遇 * **高速互联**：VR/ASIC架构重塑推动价值倍增，连接器/线缆/CPO迎来突破 [2] * VR200架构将采用中介板（midplane）设计，推动高速连接器价值量提升 [66] * Scale-up机柜内互连，有源铜缆（AEC）将替代直连铜缆（DAC）成为主力，近封装铜互连（NPC）/共封装铜互连（CPC）技术有望突破 [70] * Scale-out机柜间互连，线性驱动可插拔光模块（LPO）在1.6T时代渗透率提升，共封装光学（CPO）迎来商业化拐点，光路交换（OCS）在特定集群加速渗透 [73] * **散热**：单芯片TDP突破千瓦推动液冷全面渗透，预计2026年AI训练服务器液冷渗透率将从2025年的33%激增至40% [2][80] * GB300/VR200平台交换机液冷化驱动单柜价值量提升10-20% [84] * ASIC服务器（如AWS Trainium 3、Meta MTIA 3、Google TPU v7）将于2026年迈入液冷时代，成为第二增长曲线 [85] * 为应对未来3000W TDP，微通道盖板（MCL）技术有望在2027年量产 [86] * **电源**：HVDC/BBU将成为标配，电源零部件量价齐升 [2] * 为应对200-300kW单机柜功率密度，供电架构加速向±400V/800V高压直流（HVDC）转移 [95] * 电源模块（PSU）单体功率从5.5kW迈向12kW+，备用电池（BBU）将成为AI电源柜标准配置 [96] 端侧AI创新机遇：智能手机 * **整体市场**：受宏观不确定、存储涨价及补贴红利消退影响，预计2026年全球智能手机出货量同比下降5%至11.8亿台，低端机型首当其冲 [2][101] * **高端市场**：在AI创新驱动下韧性犹在，苹果预计将迎来创新大年，iPhone 18规格升级、首款折叠屏iPhone、智能家居新品以及Apple Intelligence迭代将巩固其高端地位 [2] * **安卓阵营**：加速向AI手机转型，通过端侧大模型提升交互体验 [2] * **产业链机会**：建议关注光学（潜望/玻塑混合）、结构件（钛合金/铰链）、散热（VC）及存储涨价背景下的机遇 [2] 端侧AI创新机遇：AR/VR与PC * **AR/VR (AI眼镜)**：预计2026年全球AI眼镜出货量将突破1,000万台，成为核心穿戴品类，预计2030年出货量达3,200万台 [2] * **PC**：预计2026年全球PC出货量同比微降2%至2.75亿台，行业亮点在于AI PC加速渗透，预计2026年AI PC出货占比将突破50% [2] * **汽车电子**：随着政策法规完善及技术成本下探，L4级智能驾驶商业化进程显著提速，看好电动化与智能化共振下的细分赛道机会 [2] 内存价格上涨对产业链的影响 * **整体影响**：内存价格上涨短期内将挤压下游品牌厂及代工厂毛利率，尤其冲击中低端消费市场，最终可能体现在终端ASP提升与产品结构升级 [27] * **AI服务器**：存储涨价影响有限，客户敏感度较低，BOM成本上升有望转嫁给下游客户 [27] * **通用服务器**：内存成本占BOM约30-40%，客户敏感度高，OEM将面临毛利率挤压，低端需求可能推迟 [28] * **PC**：预计存储涨价将推高单机成本约15-30美元，对低毛利产品冲击较大，可能加速产品结构向AI PC等调整 [29] * **智能手机**：存储占中低端机型BOM成本10-15%，4Q25 DRAM合约价同比涨75%，推高单机成本10-25美元，将直接影响主打性价比的安卓厂商毛利率2-3个百分点 [30] 重点关注的产业链公司 * **报告多次提及看好的公司包括**：立讯精密、鸿腾精密、比亚迪电子、舜宇光学、瑞声科技、小米集团、京东方精电等 [1][2] * **在AI算力基础设施领域**： * 具备“机电热”一体化能力的ODM龙头（如工业富联、广达、纬颖、英业达）及核心零部件供应商将受益 [2][35][59] * 高速互联领域关注立讯精密（CPC/NPC/高速线缆）和鸿腾精密（连接器/CPO方案） [77] * 散热领域关注鸿腾精密（快接头）、比亚迪电子（冷板/快接头）和立讯精密（水冷板/CDU） [87] * 电源领域关注鸿腾精密（Busbar连接器）、比亚迪电子（BBU/电源架）和立讯精密（DC/DC/PSU） [97]

核心观点 - 报告认为，2026年全球科技产业将呈现终端需求分化与AI创新加速并存的格局，算力需求扩张与端侧AI创新周期将是核心增长动力 [4] - 报告预计，中国经济通缩压力趋缓将在2026年延续，但势头仍将疲弱，CPI和PPI预计将从2025年的0%和-2.7%回升至2026年的0.7%和-0.5% [4] - 报告对美联储政策前景作出预测，认为鲍威尔任内将不再降息，新主席上任后将在6月再次降息，之后随着美国通胀反弹，降息周期可能结束 [3] - 报告预计欧央行明年上半年仍会降息一次，之后降息周期结束 [3] 全球及区域市场表现 - 环球主要股市年内普遍上涨，其中深圳创业板指数年内涨幅达49.84%，恒生指数年内涨27.32%，美国纳斯达克指数年内涨22.49% [1] - 港股分类指数中，恒生金融指数年内表现最佳，上涨33.23%，恒生公用事业指数年内仅涨4.34% [2] - 中国股市涨跌互现，港股原材料、可选消费与必选消费领涨，A股房地产、商贸零售与社会服务涨幅最大 [3] - 美股上涨，工业、材料与可选消费领涨，日常消费、公用事业与信息技术跑输 [3] 宏观经济与政策 - 中国11月CPI同比升至0.7%，创近2年新高，核心CPI维持不变，PPI环比增速自2023年以来首次连续两月上涨 [4] - 美联储如期降息25个基点，政策利率降至3.5%-3.75%，为维持充足准备金将开始每月购买400亿美元短期国债 [3] - 美国第三季度就业成本年增长率降至3.5%，创近四年新低，显示就业市场显著降温 [3] - 欧元区经济在关税冲击后显示出韧性，欧央行可能上调经济增长预期，货币市场对明年底前加息概率预期在50%左右 [3] - 中国房地产板块受政策消息提振，贷款贴息将降低购房成本，据估算新增贷款年贴息金额约700亿元，万科展期方案获国企增信支持 [3] 科技行业2026年展望 - **整体格局**：全球科技产业将呈现终端需求分化与AI创新加速并存的格局，算力产业链景气度持续高企，端侧AI新品落地提速，但低端消费电子需求预计短期承压 [4] - **投资主线**：建议关注两条主线：1) AI算力基础设施；2) 端侧AI创新 [4] AI算力基础设施 - **服务器市场**：2026年全球服务器市场由AI基础设施投资主导，预计AI服务器出货量同比增长50%至232万台，呈现“GPU/ASIC双轮驱动”格局 [5] - **技术趋势**： - 互联：VR/ASIC架构重塑推动价值倍增，连接器/线缆/CPO迎来突破 [5] - 散热：单芯片TDP突破千瓦推动液冷全面渗透，微通道盖板有望2027年量产 [5] - 电源：HVDC/BBU将成为标配，电源零部件量价齐升 [5] - **受益公司**：具备“机电热”能力的ODM龙头及液冷互连等核心零部件供应商有望受益，如立讯精密、鸿腾精密和比亚迪电子 [5] 端侧AI：智能手机 - **出货量**：受宏观不确定、存储涨价及补贴红利消退影响，预计2026年全球智能手机出货量将同比下降5%至11.8亿台 [6] - **高端市场**：高端市场在AI创新驱动下韧性犹在，苹果将迎来创新大年，iPhone 18规格升级、首款折叠屏iPhone、智能家居新品以及Apple Intelligence迭代将巩固其地位，安卓阵营加速向AI手机转型 [6] - **投资机会**：建议关注光学、结构件、散热及存储涨价背景下的机遇，关注立讯精密、瑞声科技和小米集团 [6] 端侧AI：AR/VR与智能眼镜 - **出货量**：预计2026年全球AI眼镜出货量将突破1000万台，成为核心穿戴品类，预计2030年出货量达3200万台 [7] - **竞争格局**：科技巨头加速布局，Meta深耕社交生态，谷歌构建Android XR生态圈 [7] - **技术趋势**：AR眼镜作为虚实融合的终极形态，将在光波导与Micro-LED/LCOS显示技术成熟下逐步释放潜力 [7] - **受益公司**：拥有光学核心技术及整机组装能力的厂商将受益，如舜宇光学、瑞声科技和丘钛科技 [7] 端侧AI：PC与汽车电子 - **PC市场**：受Win11换机步入尾声及存储成本飙升影响，预计2026年全球PC出货量将同比微降2%至2.75亿台，但AI PC出货占比将突破50% [8] - **智能驾驶**：L4级智能驾驶商业化进程显著提速，看好电动化与智能化共振下的细分赛道机会 [8] - **投资机会**：包括高压/高速连接器、车载光学、智能座舱显示及域控制器等核心产业链龙头，看好立讯精密、鸿腾精密、比亚迪电子、舜宇光学、瑞声科技和京东方精电 [8]

市场整体表现 - 2024年12月10日A股市场呈现指数分化结构性走势 上证指数微跌0.23%报3900.50点 深证成指逆势上涨0.29%报13316.42点 创业板指微跌0.02%报3209.00点 [1] - 全市场成交额为1.79万亿元 较前一个交易日缩量1260亿元 超2400只个股上涨 板块轮动特征显著 [1] 板块与行业动态 - 政策利好驱动海南自贸区板块强势领涨 神农种业以20%幅度涨停 欣龙控股、罗牛山、海南发展等同步封板 [1] - 消息面上《中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布 提出高标准建设自由贸易港是海南高质量发展的总抓手 海南自由贸易港将于12月18日迎来全岛封关运作 [1] - 房地产板块午后集中爆发 万科A涨停成交额超32亿元 港股万科企业盘中涨超17% 财信发展、华夏幸福等涨停 [2] - 中银证券研报表示基本面承压叠加“十五五”规划建议表态偏向积极 未来地产优化政策落地空间打开 对行业修复有一定信心 [2] - 零售板块延续强势表现 永辉超市、中央商场、茂业商业等多只个股涨停 [2] - 消息面上全国零售业创新发展大会举行 商务部副部长表示“十五五”时期要把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点 [2] - 数据显示“十四五”以来零售业对促进消费和投资贡献巨大 2024年全国社会消费品零售总额同比增长3.5% [3] - 2025年前三季度限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长6.4%、4.4%、0.9%、4.8%和1.5% [3] 后市展望与投资主线 - 华金证券研究所所长杨烨辉表示短期明确的政策加力信号有助于稳定并提升市场对经济复苏与盈利修复的预期 “适度宽松的货币政策”强化了流动性保持合理充裕的预期 这些因素可能共同助推春季行情并有望提前展开 [3] - 中长期积极政策基调若能有效推动信用周期回暖与企业盈利结构性改善 将夯实A股慢涨的逻辑 [3] - 在产业层面建议关注三条主线 一是新质生产力主线 直接受益于创新驱动战略 TMT（人工智能、算力、半导体）、高端制造、军工、创新药等板块将迎来发展机遇 [4] - 二是绿色转型主线 在“双碳”目标引领下 新能源（光伏、风电、储能）、有色金属、化工等行业的绿色化、高端化升级将获得持续政策支持 [4] - 三是内需复苏主线 大消费板块（包括食品饮料、商贸零售、社会服务等）将直接受益于扩内需政策的落地与民生改善 [4]

文章核心观点 - 文章为一份股市公告预告，旨在通过提前披露次日上市公司的重要公告，帮助投资者寻找潜在投资热点并规避风险[1] - 预告内容涵盖停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、高送转等各类利好利空公告[1] - 重要公告以红色标注，为投资者提供充足的分析和决策时间[1] 公告预告涉及的潜在热点领域与公司业务 - 一家公司业务涉及商业航天、人形机器人、航空发动机、军工及低空经济等多个前沿领域[1] - 该公司承接火箭卫星等航天装备的零件制造任务，并参与研制了探月卫星等航天产品[1] - 另一家公司业务涉及量子科技、商业航天、芯片、军工及央企改革[1] - 该公司拥有小型化量子卫星地面站相关产品[1] - 还有一家公司业务涉及人形机器人、芯片及算力[1] - 该公司正在开发用于加速人形机器人感知推理任务的“大脑”芯片产品[1]

公司战略与收购 - 蓝思科技拟以现金及其他合法方式收购PMG International Co.,LTD.（裴美高国际有限公司）100%股权，具体交易金额待定 [2][3] - 此次收购旨在快速获得服务器机柜业务（包括机架、滑轨、托盘、Busbar等）的成熟技术与客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力 [3] - 收购将与公司精密结构件制造及“材料-模组-整机”垂直整合能力形成互补协同，增强AI算力硬件方案竞争力，开拓AI算力基础设施新赛道 [3] AI业务布局与进展 - 公司预判AI发展将带动算力散热升级，并将AI服务器尤其是液冷方向作为重点开拓领域 [4] - 公司已提前布局液冷相关业务，聚焦AI服务器机柜和液冷方向，并批量招募了面向海外大客户的服务器品质工程师、散热器开发工程师等关键技术岗位 [4] - 在AI算力基础设施领域，公司从AI服务器机箱结构件起步，已实现批量出货，并逐步拓展至液冷模组、固态硬盘等关键模组，固态硬盘组装预计2026年实现规模化量产 [4] - 公司已将消费电子领域积累的精密材料、结构件及垂直整合制造能力，系统迁移至AI硬件新赛道，逐步构建起跨场景（如AI手机、AI眼镜、汽车智能座舱、具身智能）的硬件解决方案能力 [4] 财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入536.63亿元，同比增加16.08%；实现归母净利润28.43亿元，同比增加19.91% [5] - 2025年第三季度，公司实现营业收入207.02亿元，同比增长19.25%；实现归母净利润17亿元，同比增长12.62% [5]

【导读】中科曙光盘后回应：会根据市场情况等考虑回购股票 12月10日盘后，中科曙光（603019）和海光信息同时召开终止重大资产重组投资者说明会。从说明会的互动交流情况来看，投资者对是否回购或减持、市 场环境变化的具体情况等比较关注。 对此，中科曙光董秘翁启南回应称，"公司会根据市场情况、公司财务状况考虑回购股票，维护市值稳定。" 受终止重大资产重组影响，中科曙光今日早间开盘不久就封住跌停，并持续到收盘，最新市值为1319亿元；海光信息开盘后跌幅较大，收盘时微跌 0.36%，最新市值为5079亿元。 回应是否回购或减持 在回应"如果公司股票出现大幅下跌是否会有回购股票的计划"时，翁启南表示，"公司已发布2025年中期分红预案，会根据市场情况、公司财务状况考虑 回购股票，维护市值稳定"。 翁启南还表示，从财务层面来看，公司当前没有严峻的财务压力，资产负债率也保持在行业较低水平，财务结构健康。 在回应"后续是否有考虑减持海光信息股份的计划"时，翁启南表示，结合目前公司发展实际情况，持股并深化产业协同更符合双方长期利益，减持并非必 要选择；是否有减持计划，将结合自身业务战略、资金状况、产业协同性及行业发展趋势综合判 ...

12月10日盘后，中科曙光和海光信息同时召开终止重大资产重组投资者说明会。从说明会的互动交流情况来看，投资者对是否回购或减 持、市场环境变化的具体情况等比较关注。 对此，中科曙光董秘翁启南回应称，"公司会根据市场情况、公司财务状况考虑回购股票，维护市值稳定。 " 【导读】中科曙光盘后回应：会根据市场情况等考虑回购股票 中国基金报记者 卢鸰 11月29日尚未决定终止交易 对于重组突然终止，海光信息总经理沙超群回应称，11月29日公司及相关各方尚在协调过程中，未决定终止本次交易。12月10日是自吸并 重组事项首次董事会决议公告后6个月期满时间，重组相关条件仍不具备，公司因此公告终止交易。 中科曙光总经理历军表示，11月29日公司及相关各方尚未决定终止本次交易，仍在努力推动本次交易的各项工作。 关于 "市场环境变化" 的 具体 所指 ，沙超群表示， 这 体现 在 交易双方的二级市场股价 自发布 预案 公告以来 发生了较大变化。自今年 6月10日本次重组预案披露至8月中旬，吸并双方的股价走势基本平稳，表明重组方案本身并未对双方股价产生重大影响。 受终止重大资产重组影响，中科曙光今日早间开盘不久就封住跌停，并持续到收盘 ...

12月9日晚，海光信息、中科曙光（603019）分别公告，宣布终止交易规模超千亿元的换股合并。12月 10日，中科曙光股价跌停，海光信息下跌0.36%。 12月10日下午，海光信息、中科曙光分别召开终止重大资产重组投资者说明会，就终止本次交易事项回 答了投资者提问。 8月中旬以来市场发生较大变化 在12月9日晚的公告中，双方均表示，由于目前市场环境较交易筹划之初发生较大变化，实施重大资产 重组的条件尚不成熟，基于审慎性考虑，决定终止本次交易事项。 在10日的投资者说明会上，海光信息总经理沙超群进一步解释了市场环境变化的具体体现。沙超群介 绍，交易双方的二级市场股价相比预案披露时发生了较大变化，自今年6月10日重组预案披露至8月中 旬，吸并双方的股价走势基本平稳，表明重组方案本身并未对双方股价产生重大影响。自8月中旬以 来，受国内国际环境变化、A股市场整体走势、AI产业热度变化及市场预期等复杂因素的影响，吸并双 方股价开始了整体上涨，并呈现较大波动的态势。两家公司股价的走势并非单独个体现象，而是与同期 A股芯片、人工智能、算力等行业概念股票的走势呈现较大的相关性。 投资者提问，为什么11月29日上市公司披露重组 ...