公司业务概览 - 华勤技术为智能产品平台型企业 为全球科技品牌客户提供从产品研发到运营制造的端到端服务 产品包括智能手机 平板电脑 笔记本电脑 智能穿戴 AIoT 数据中心产品和汽车电子产品等 服务覆盖全球100多个国家和地区[1] - 公司于2023年8月8日在上海证券交易所主板挂牌上市 股票代码603296[1] 供应链管理机制 - 供应链管理覆盖开发准入 风险管理 分级管理 稽核审查 赋能改善 退出管理的全生命周期流程[2] - 开发准入阶段要求供应商签订包含CSR条款的协议 并具备ISO 14001 ISO 45001 SA8000 RBA QC 080000等体系证书 截至2024年底2274家供应商均已签署包含社会责任条款的供应商质量协议[2] - 实施供应商监控日报系统预警机制 周期性风险提前识别 临时性风险24小时内响应并制定对策[2] 供应商社会责任表现 - 将CSR表现纳入供应商考核和分级管理评分表 2024年审核213家供应商的社会责任表现 推动高风险比例从20.2%下降至0.9%[2] - 2024年为供应商伙伴开设10场培训课程 覆盖可持续管理 员工责任 治理与合规 环境保护等多个议题领域[2] 绿色供应链倡议 - 2024年设置可持续供应链-绿色协同专项 面向50家关键供应商开展碳排放数据及节能技改情况调研 实施能源和碳管理培训[3] - 通过SRM系统向供应商推广碳排放管理系统 支持建立碳排放数据管理能力和机制 鼓励使用可再生能源[3] - 2025年参与可持续供应链-绿色协同专项的供应商数量增加至70家[3] 可持续发展生态建设 - 2024年12月12日在上海全球研发中心举办全球核心供应合作伙伴大会[3] - 2025年5月在东莞研发中心召开供应商可持续发展大会 超过200家供应商近350位代表通过线下及线上平台参与[3]

业务板块 - 公司已形成智慧用能、智慧城市、智慧新能源三大业务板块 [1] - 相关产品与技术成果广泛应用于数据中心产品和项目 [1] 重点项目 - 公司产品应用于苏州市人工智能算力中心项目 [1] 技术合作 - 子公司北京中电兴发与华为、海思等众多信创生态伙伴进行技术与产品互认证 [1] 发展战略 - 公司将持续关注数据中心相关领域发展动态 [1] - 公司努力把握潜在的市场机遇 [1]

商务合作▲点击图片 9部门发文支持一刻钟便民生活圈建设 上海优化调整个人住房房产税试点政策 商业网点连锁化率达到30%以上。（新华社） 9月19日消息，上海市财政局近日发布《关于优化调整本市个人住房房产税试点有关政策的通知》，通知明确，持上海居住证满3年并在上海工 作生活的购房人，在上海新购住房且属家庭首套的，暂免征收房产税。 9月19日消息，商务部等9部门近日联合出台《关于加力推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级的通知》，对便民生活圈建设工作作出再部 署。《通知》指出到2030年实现"百城万圈"目标，即确定100个一刻钟便民生活圈全域推进先行区试点城市，建成1万个布局合理、业态齐全， 功能完善、服务优质，智慧高效、快捷便利，规范有序、商居和谐的便民生活圈。 《通知》提出，要打造500条"银发金街"、500个"童趣乐园"，推动一批基础型、提升型便民生活圈转变为品质型，居民满意度达到90%以上， ｜点评｜ 此前国家层面提出"一刻钟便民生活圈"建设后，设立多批试点地区，但主要在城市主城区。随着城市建设基本推开，此次目标大幅增 至"百城万圈"，覆盖面进一步向县城社区延伸，能够挖掘更多社会需求，薄弱地区的百姓生活水平 ...

9月18日晚间，英伟达宣布将向英特尔投资50亿美元，并表示双方将联合开发面向PC与数据中心的芯片 ——这是一次出人意料的举动，等于在扶持这家陷入困境的老对手。英特尔这家陷入困境的芯片制造商 上个月刚引入美国政府作为投资方。 英伟达在声明中称，其入股价格为每股23.28美元。受该消息影响，英特尔盘前股价一度大涨约33%， 至每股约33美元。 英特尔将在即将推出的PC芯片中采用英伟达的图形技术，同时也会为基于英伟达硬件的数据中心产品 提供其处理器。双方并未给出首批产品上市的时间表，并称此次公告不影响各自既定的未来规划。 这笔新资金紧随美国政府在8月同意入股约10%且特朗普公开"站台"之后。日本软银集团上月也出人意 料地投入20亿美元。此外，英特尔还在通过向投资者出售资产来筹资。由于市场份额流失，英特尔当前 的主营业务难以独自承担打造先进制程半导体所需的巨额投入。 这两家都位于加州的竞争对手此番"牵手"，凸显了计算机行业权力格局的变化。英特尔将获得来自昔日 被其边缘化公司的现金支持与行业领先技术。 英伟达首席执行官黄仁勋在声明中表示："这次具有历史意义的合作，将英伟达的AI与加速计算栈与英 特尔的CPU以及庞大的x ...

分析人士称，这笔资金注入对英特尔意义重大。近年来，英特尔在高性能芯片市场节节败退，无法凭借 现有业务独立承担先进制程研发的巨额投入。就在过去几个月，英特尔已先后获得美国政府约10%的持 股支持、日本软银20亿美元的战略投资，并通过出售资产加速融资，特朗普也亲自充当推销员。英伟达 的加入，进一步稳固了这家老牌芯片巨头的资金链。 智通财经APP获悉，周四，英特尔(INTC.US)大涨逾25%，报31.21美元。消息面上，英伟达今日宣布， 已同意向竞争对手英特尔投资50亿美元，双方将联合研发面向个人电脑(PC)与数据中心的芯片，这将助 力英特尔应对当前经营挑战。英伟达将以每股23.28美元的价格收购英特尔普通股。根据合作计划，英 特尔将在其下一代PC芯片中采用英伟达的图形处理技术，同时为基于英伟达硬件打造的数据中心产品 提供处理器支持。 ...

当地时间9月18日，英伟达宣布斥资50亿美元入股老对手英特尔，并将与其联合开发面向PC与数据中心 的芯片。 受英伟达入股刺激，英特尔周四盘前飙升30%，英伟达则小幅上涨3%。 根据双方周四披露的协议，英伟达将以每股23.28美元购入英特尔普通股，较前一日收盘价折让约 6.5%。双方合作内容方面，英特尔将在新一代PC芯片中引入英伟达的图形处理技术，并为基于英伟达 硬件构建的数据中心产品提供处理器支持。尽管具体产品上市时间尚未确定，但两家公司强调，此次合 作不会改变各自的独立发展战略。 对于此次投资，伦敦IG集团首席市场分析师克里斯·博尚（Chris Beauchamp）表示：能看到这么多公司 股价出现大幅波动很有意思，而且这源于英伟达"施展魔力"。这一现象反映出，英伟达在一定程度上希 望实现其在美国境内投资的多元化，同时也想借此给美国政府留下好印象。这能让它继续获得美国政府 的青睐。这既表明英伟达必须扩大自身业务范围，也意味着英特尔正寻求在市场中扮演更重要的角色。 瑞士百达银行高级分析师伊佩克·奥兹卡德斯卡娅（Ipek Ozkardeskaya）同样表示，双方合作更多是出于 政治考量。奥兹卡德斯卡娅表示，英特尔 ...

当地时间9月18日，英伟达宣布斥资50亿美元入股老对手英特尔，并将与其联合开发面向PC与数据中心 的芯片。 受英伟达入股刺激，英特尔周四盘前飙升30%，英伟达则小幅上涨3%。 根据双方周四披露的协议，英伟达将以每股23.28美元购入英特尔普通股，较前一日收盘价折让约 6.5%。双方合作内容方面，英特尔将在新一代PC芯片中引入英伟达的图形处理技术，并为基于英伟达 硬件构建的数据中心产品提供处理器支持。尽管具体产品上市时间尚未确定，但两家公司强调，此次合 作不会改变各自的独立发展战略。 这项投资尚待监管部门批准。从双方披露的信息看，并不包括与英特尔代工厂一起制造英伟达芯片。黄 仁勋和英特尔首席执行官陈立步将于美国东部时间下午1点就这笔交易举行新闻发布会。 值得关注的是，白宫经济顾问哈塞特接受媒体采访时表示，未获悉任何英伟达和英特尔合作谈判事宜相 关的消息。 对于此次投资，伦敦IG集团首席市场分析师克里斯·博尚（Chris Beauchamp）表示：能看到这么多公司 股价出现大幅波动很有意思，而且这源于英伟达"施展魔力"。这一现象反映出，英伟达在一定程度上希 望实现其在美国境内投资的多元化，同时也想借此给美国政府留 ...

交易概述 - 英伟达宣布斥资50亿美元入股英特尔 双方将联合开发面向PC与数据中心的芯片[1] - 英伟达以每股23.28美元购入英特尔普通股 较前一日收盘价折让约6.5%[2] - 合作内容包括在英特尔新一代PC芯片中引入英伟达图形处理技术 并为基于英伟达硬件的数据中心产品提供处理器支持[2] 市场反应 - 英特尔周四盘前股价飙升30% 英伟达小幅上涨3%[2] - 伦敦IG集团分析师指出英伟达此举可能希望实现美国境内投资多元化 同时提升政府好感度[3] - 现象反映出英伟达需扩大业务范围 英特尔寻求在市场扮演更重要角色[3] 战略意义 - 合作被描述为"历史性的" 将英伟达AI和加速计算堆栈与英特尔CPU及x86生态系统结合[2] - 瑞士百达银行分析师认为合作更多出于政治考量 英特尔急需可行业务模式并确保客户兴趣[4] - 对英特尔而言是重大利好 英伟达作为合作伙伴能帮助其重归巅峰[4] 监管与政治背景 - 投资尚待监管部门批准 交易不包括与英特尔代工厂合作制造英伟达芯片[2] - 白宫经济顾问表示未获悉任何关于合作谈判的消息[2] - 美国政府希望企业在本土生产芯片 政府已入股英特尔以推动其建设俄亥俄州芯片制造工厂[4]

赴港上市进展 - 公司已向香港联交所提交H股上市申请 中金公司和BofA SECURITIES担任联席保荐人 [2][3] - 募集资金将主要用于研发投入 全球战略投资和垂直整合 营运资金补流等用途 [2][3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入839.39亿元 同比增长113.06% [6] - 2025年上半年归母净利润18.89亿元 同比增长46.30% [6] - 2025年上半年扣非净利润15.09亿元 同比增长47.95% [6] - 2024年度营业收入1099亿元 首次突破千亿 同比增长超28% [6] - 2024年归母净利润29.26亿元 创年度新高 [6] 境外业务表现 - 2025年上半年境外收入393.8亿元 同比增加92% [2][4] - 境外收入占总收入比重达46.9% [2][4] - 境外毛利率8.39% 较境内高1.36个百分点 [4] 资产状况 - 2025年上半年末归属于上市公司股东净资产235.93亿元 较2024年末增长4.65% [5] - 2025年上半年末总资产949.86亿元 较2024年末增长24.50% [5] - 境外资产446.24亿元 占总资产比例46.98% [5] 业务布局 - 构建China+VMI全球双循环制造布局 海外产能占比10%-15% [4] - 越南和印度实现多品类规模量产 墨西哥工厂处于最后交割阶段 [4] - 产品涵盖移动终端 计算及数据业务 AIoT 汽车电子及工业等智能产品 [4] 研发投入 - 2022-2025年上半年累计研发费用约177亿元 [7] - 2025年上半年研发费用29.63亿元 占总收入3.53% [7] - 拥有超3300项国内注册专利 逾50项国际注册专利 近2000项软件著作权 [7] 产品收入结构 - 2025年上半年高性能计算业务收入506.29亿元 [7] - 智能终端业务收入268.02亿元 [7] - AIoT及其他业务收入33.15亿元 [7] - 汽车及工业产品业务收入10.4亿元 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][10] 核心财务表现 - 2025H1实现收入37.33亿元，同比增长0.06%；归母净利润2.44亿元，同比增长7.94%；扣非净利润2.24亿元，同比增长9.22% [2][4] - 2025Q2实现收入25.16亿元，同比下降1.19%；归母净利润1.75亿元，同比增长14.81%；扣非净利润1.62亿元，同比增长12.19% [2][4] - H1费用率为16.10%，同比增长0.13个百分点；计提资产减值0.56亿元、信用减值0.42亿元，同比有所收窄 [10] 分业务表现 数据中心业务 - 数据中心产品收入7.84亿元，同比增长34.19%，毛利率36.06%，同比提升0.11个百分点 [10] - IDC服务收入6.13亿元，同比增长0.15%，毛利率20.77%，同比下降5.01个百分点 [10] - 全球模块化UPS份额排名第四，加快推进液冷、HVDC、SST等新产品落地 [10] 新能源业务 - 新能源业务收入18.52亿元，同比下降4.22%，毛利率17.51%，同比增长0.63个百分点 [10] - 出海占比提升带动毛利率改善，储能产品价格下探空间有限 [10] 智慧电能业务 - 智慧电能产品收入4.39亿元，同比下降22.56%，毛利率36.39%，同比增长1.93个百分点 [10] 未来展望 - 预计2025年数据中心产品收入同比增速超过50%，IDC收入延续增长 [10] - 新能源业务盈利持续改善，海外市场开拓逐步贡献利润，减值损失有望大幅收窄 [10] - 预计2025年净利润达到7亿元左右，对应PE为52倍 [10] 财务预测 - 预计2025年营业总收入98.15亿元，2026年112.88亿元，2027年128.68亿元 [15] - 预计2025年归母净利润6.97亿元（EPS 1.35元），2026年9.07亿元（EPS 1.76元），2027年11.10亿元（EPS 2.15元） [15] - 预计2025年市盈率52.05倍，2026年40.00倍，2027年32.67倍 [15]