核心观点 - 2024年实现营业收入70亿元，归母净利润5481万元，扣非归母净利润大幅改善 [1] - 坚持"有利润的收入、有现金流的利润"经营理念，聚焦主责主业 [1] - 2025年经营目标为在2024年基础上实现营收增长 [9] 经营情况 创新改革 - 优化公司治理体系，厘清权责边界，提升治理效能 [1] - 科技赋能产品创新，获15项专利，发表15篇SCI文章，研发多款新品如调制乳、婴幼儿配方奶粉等 [2] - 机构改革后总部部门从21个减至14个，人员减幅46% [3] - 完成收购三元梅园股权，门店超100家，扭转亏损 [3] 品牌与渠道 - 品牌价值547.06亿元，同比提升41.28亿元，位列中国品牌500强第183位 [3] - 获"中华老字号"认定，推动老字号守正创新 [3] - 拓展兴趣电商、即时电商等新零售渠道，特色业务收入增长明显 [4] 运营管理 - 优化SKU，退市低效产品占比近20% [4] - 采购成本同比下降，生产布局优化提升产销匹配度 [4] - 数字化建设启动，覆盖生产研发、供应链等关键领域 [5] - 法律审核100%覆盖重要决策，修订管理制度110余件 [5] 财务表现 - 营业收入70.12亿元，同比下降10.73% [14] - 毛利率22.93%，同比下降0.18个百分点 [15] - 经营活动现金流净额3.59亿元，同比增加21.76亿元 [18] - 拟每10股派发现金红利0.12元，分红比例33.04% [20] 关联交易 - 2025年预计关联交易总额不超23.97亿元，主要涉及原料奶采购、物流服务等 [31] - 主要关联方包括北京首农畜牧、河北首农现代农业等控股股东子公司 [33][34]

核心观点 - 生成式AI正在引发品牌营销行业的范式跃迁，不仅提升内容生产力，更可能重构品牌思维底层逻辑[1][3] - AI对自然语言理解能力的突破具有革命性意义，但当前市场高估其生成能力，低估理解能力[3] - 品牌本质未变（功能性/情绪/社交价值），但AI将重塑消费者洞察、内容生成和交互模式[5][7] - 真正的AI原生转型需要重构数据体系、工作流和组织架构，而非简单工具应用[9][15][22] AI对营销行业的影响 - 生成式AI当前主要爆发在文本领域，多模态和视频模型全面成熟还需2-3年[3] - AI已实现消费者实时洞察的革命性突破，但内容生成仍需人工调优[3][16] - 未来营销信息传递对象可能从人转向智能体，搜索逻辑和广告模式将被颠覆[12] - ROI导向的流量算法导致营销价值弱化，AI时代优质内容和人才将回流[5][20] 企业AI转型路径 - 需建立垂直场景数据差异化，否则AI应用将趋同[17] - 建议分阶段实施：先构建知识库/数据库→改造工作流→部署智能体[15][17] - 当前仅极少数企业完成组织变革和流程重构，70%仍停留在工具层面[22] - 大企业转型成本更高，初创公司更易实现AI原生架构[27] 智能体应用现状 - 智能体是现阶段企业实现端到端业务场景的高效解决方案[15] - 蓝标已部署100+智能体，重点关注准确性、差异化及人工介入比例[16] - 智能体不等于AI营销，仅是交互载体，需与洞察/内容/学习系统形成闭环[18] - 垂直领域智能体价值更大，但入口地位尚未确立[19] 关键挑战与趋势 - 最大障碍是一把手认知而非技术，战略选择决定转型成败[24][26] - AI时代认知鸿沟扩大，企业需通过试错积累组织学习能力[25] - 行业需等待标杆案例出现，价格战压力将加速范式转换[26] - 未来内容差异化能力决定品牌差距，用户洞察系统门槛降低[13]

行业趋势 - 高端香水品牌正将营销重心从传统柜台转向沉浸式展览，通过文化表达与消费者深度对话[2] - 香水展览已演变为商业推广、文化传播与艺术创意的融合场域，通过五感体验将品牌转化为"可触摸"的价值符号[5] - 2025年春季潘海利根、欧臻廷、娇兰等品牌在中国密集举办香水展，展览成为品牌历史与文化的集中呈现[2] 品牌案例 - 潘海利根《只此英伦》展览复刻伦敦圣詹姆斯街33号原址，陈列155年历史中的皇室认证勋章、初代香水手稿等真品，拆解英伦香氛美学创作流程[7] - 娇兰展览设置"时空走廊"展区，陈列1853年帝王之水至现代五代调香师代表作真品，对比展示近两个世纪香水质地与瓶身工艺演进[9] - 欧臻廷《演绎轮回》展览结合塔罗、星象与12人格测试，通过"气味性格测试"帮助消费者匹配定制香水，强化个性化共鸣[16][17] 艺术表达 - 伊索"虚实之境"展览用沙丘、石圈装置构建时间流逝意象，配合"苍旻"香水香调传递"结束即新生"哲学[10] - 娇兰联合法国IRCAM声学研究所创作《第一号嗅觉交响曲》，将香气层次转化为声波实现跨界艺术表达[10] - Diptyque与艺术家Nigel Peake合作水彩画装置，将珊瑚、矿石等自然灵感转化为单色渐变艺术作品[23] 消费者互动 - 欧臻廷设置《Become____》留白装置引导观众填入自我定义，许愿池等互动区触发情绪疗愈体验[18][20] - 潘海利根上海展融合中国皮影戏演绎品牌创始故事，西方香氛史通过东方非遗媒介实现文化共情[13] - 川己LEGEND SELF设置"闻香留白"区展示用户创意照片，以东方美学留白激发参与感[29][30] 策展方法论 - 需平衡历史真迹陈列、艺术设计、文化转译、互动共创与社交传播五维度，娇兰80件藏品集中展示形成文化冲击力[11][23] - 执行环节需注重多感官整合与社交传播，通过立体体验输出品牌信息，引导用户自发传播形成自然流量[22] - 文化运用需超越符号堆砌，如伊索将《白鲸记》转化为可步入的文学剧场，结合香调营造风暴体验[27]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [13] 报告的核心观点 - 三得利是仅次于帝亚吉欧和保乐力加的全球西式烈酒龙头，产品包括内生日本威士忌和收购获得的波本威士忌等 [3][7] - 威士忌在日本有两次快速成长期，分别由西式消费需求和饮用方法供给端创新主导 [3][9] - 三得利成为日本威士忌龙头，对外得益于政策保护，对内凭借灵活经营策略获先发优势 [3][10] - 三得利威士忌成功出海，因营销紧扣本土文化和品质上乘受奖项背书 [11] 报告的具体内容 三得利烈酒发展复盘 - 三得利产品矩阵以威士忌为主，子品类和价格带覆盖全面，在主要烈酒品类布局完善，多品类市占率排名前列，威士忌是收入主要来源 [23][25][29] - 1899 - 1929 年奠基和初步探索，创办鸟井商店，推出赤玉波特酒，建立山崎蒸馏所，推出日本首款国产威士忌 [31] - 1930 - 1945 年本土化探索成功，大单品形成，推出角瓶，战时威士忌有军需性质获资源保障 [38] - 1946 - 1983 年“黄金四十年”快速扩张，日本威士忌消费量攀升，三得利完善产品矩阵，开设酒吧，加强营销，巩固龙头地位 [39][42] - 1983 - 2014 年行业整体收缩，三得利通过高端化、产品和营销创新、海外收购应对，成为全球西式烈酒龙头 [44][49][55] - 2014 年至今全球烈酒龙头扬帆起航，在产品、营销、渠道端提升运营水平，持续成长 [58] 威士忌在日本生根发芽的原因 - 第一轮缘起是西式生活需求驱动高增，二战和美国驻军是意见领袖，经济和城市工作人群增长，三得利开设酒吧、创造喝法推动大众化 [62][64][67] - 第二轮回归是供给侧创新推动 Highball 回归，三得利推动复兴，Highball 迎合消费者“醉价比”和渠道利润追求，超高端威士忌海外风靡反哺国内 [69][72][81] 三得利赢过海外传统和本土其他品牌的原因 - 对外中早期政策保护国内威士忌行业，外汇配额、高关税和酒税政策使进口威士忌性价比不足 [84] - 对内更灵活的经营策略形成先发优势，经营和产品思路灵活，在关键节点对 Nikka 形成先发优势 [85][88] 三得利威士忌成功出海的原因 - 品牌塑造紧扣本土文化，形成差异化竞争，强调日式美学，随日本文化影响力扩大打开海外市场 [91] - 品质上乘，获众多重磅奖项背书，扭转国际对日本威士忌的印象，全面破圈 [92]

品牌营销活动 - 公司通过"每进一球，就送小酒"的互动活动在抖音电商平台吸引球迷参与，洋河官方旗舰店登顶全国"苏超上分"榜TOP1 [1] - 每进1球派发1000瓶第七代海之蓝小酒福袋，直播吸引近万名网友围观购买，评论区互动热烈 [3] - 联合江苏广电总台在十三城开展"第七代海之蓝龙虾嘉年华"系列活动，根据各城市地域特色定制专属活动 [5] 赛事赞助合作 - 公司作为江苏本地酒企赞助冠名家乡球队，在赛事推广、品牌联动、球迷互动等多维度与苏超联赛深度协作 [3] - 6月21日在梦之蓝·奥体中心举办宿迁洋河股份队主场对阵盐城队的比赛，向盐城球迷推出"旅游+赠酒"专属礼遇 [3] - 为所有客队球迷提供凭苏超球票领取100mL装第七代海之蓝的福利 [3] 品牌影响力提升 - 通过超级福利矩阵助力苏超联赛提升品质与影响力，推动赛事成为持续火爆的超级IP [5] - 结合足球赛事场景打造"看球赛+品美酒"的消费体验，创造夏季特色记忆点 [6] - 弹幕区网友积极互动，形成"好酒配好球"等品牌关联认知 [3]

AI对品牌营销行业的变革影响 - 生成式AI目前主要是大语言文本模型爆发 多模态和视频模型爆发预计还需两三年时间[2] - AI在自然语言理解能力上具有革命性突破 能够实时洞察消费者反馈和内部视角 但市场高估了其生成能力[3] - 随着AI技术成熟 优质内容和人才将出现回流 独特思考和直击人心的内容将更加稀缺[3] 品牌本质与AI应用关系 - 品牌本质未因AI改变 仍是为用户提供功能性价值、情绪价值和社交价值[4] - 企业需回归人本质需求和企业核心价值 再利用AI在垂直领域做数据沉淀和价值放大[8] - 技术不是企业灵魂 品牌建设的第一性原理不能丢给AI创造 需保留纯粹内容并叠加AI技术[9] AI营销体系建设路径 - 需要底层数据重构、工作流改写和品牌本质重新定义 而非仅引入工具[1] - 高质量洞察和捕捉人心能力已非常成熟 结合多模态生成和沉浸式交互可形成工作流闭环[9] - 数据需沉淀到私有化平台进行二次学习 但当前数字化建设较好的企业样本量很少[7] 智能体的角色与实施 - 智能体是AI基础模型的重要延伸 能解决业务场景端到端问题 适合作为企业AI化试错方式[16][17] - 垂直场景数据差异化是AI时代实现差异化的前提 需构建自有知识库和工作流[18][19] - 蓝色光标已建立100多个智能体 提效明显 但更关注准确性、差异化和人工比例[18] 行业现状与实施挑战 - 约70%企业有意愿尝试AI 但多停留在工具层面 仅少数进行组织变革和流程改造[26] - 最大痛点是战略选择 需平衡短期生存与长期投入 一把手认知是关键障碍[26][27] - 大企业因现有OKR/KPI体系转向AI成本较重 个体和初创公司原生使用效率更高[31] 未来趋势与方向 - 品牌信息投放对象可能从人转向智能体 叙事逻辑和搜索模式将发生根本性变革[14][15][16] - 内容成为品牌差异化核心机会 AI让所有企业在用户洞察环节站在新起跑线[16] - 真正的AI营销闭环需包含多面洞察、实时内容生成和商品匹配的全程调优学习[21]

核心观点 - 白象食品因"多半"商标宣传方式引发消费者误解和舆论争议 公司发布声明道歉并承诺调整包装 [1][2] - 公司通过线上渠道实现逆势增长 2023年市场份额达12% 销售额91.75亿元 与统一差距缩小至5亿元以内 [6] - 线上策略包括直播电商 社交媒体营销和快速产品创新 2023年8月线上销售额同比增长近2000% [8][9][10] - 线下渠道存在短板 南方市场渗透不足 正通过新建生产基地和加强网点布局拓展华南市场 [11][13][14][18] - 行业竞争加剧 头部品牌纷纷推出加大分量产品 流量获取成本上升 方便食品行业处于变革关键期 [19][21] 商标争议事件 - "多半"商标被指误导消费者 实际面饼重量110克仅比普通版85克多25克 未达"多半"预期127.5克 [2][3] - 公司声明称"多半"产品基于70克面饼推出110-120克大分量 "多一半"基于60克面饼推出100克产品 [2] - 道歉声明登上微博热搜首位 在榜16小时阅读量1.9亿 讨论量3.4万条 [2] - 法律专家认为该做法违反商标法诚实信用原则和食品安全标签通则要求 [5] 市场地位与业绩 - 2023年方便面市场格局：康师傅占比45% 统一16% 白象12%位列第三 [6] - 2023年销售额91.75亿元 实现双位数增长 与统一95.94亿元业务收入差距不足5亿元 [6] - 2023年9月完成5亿元Pre-IPO轮融资 高瓴领投 投后估值突破300亿元 [11] - 抖音旗舰店粉丝数512.2万 远超康师傅124.5万和统一7.1万 "汤好喝"系列售出32万件 [10] 线上发展策略 - 2021年成立尚选电子商务有限公司 开展互联网直播服务 [8] - B站工厂直播聚焦食品安全 巩固品牌形象 登顶美食类直播 [9] - 快速响应市场需求：香菜面基于抖音40亿流量话题开发 从话题到上市仅需两个月 [10] - 2022年8月至2023年7月全网方便面销售额排名第一 [10] 线下渠道拓展 - 传统优势区域集中在黄河以北 南方市场认知度不足 [13] - 2023年成立上海白象电子商务有限公司 设立上海总部加强华东华南渗透 [14] - 广东河源华南生产基地总投资11亿元 占地面积297亩 下半年投产 [14] - 2024年华南市场突破推动公司实现双位数增长 [15] 行业竞争态势 - 康师傅在线下渠道采取积极狙击策略 业务员抢占货架位置 [19] - 产品同质化加剧 康师傅推出"老母鸡汤面"等产品直接竞争 [19] - 多家消费品牌存在类似商标"擦边"行为 如千禾0添加酱油和汇源100% [20] - 方便食品竞争维度扩展至休闲零食 卤制品和预制菜等领域 [11]

618营销策略 提前布局与规划 - 品牌需提前数月制定详细营销规划 包括目标设定 预算分配 内容策划等 明确核心目标为提升知名度 促进销售或吸引新用户 [3] - 根据目标合理分配预算 覆盖广告投放 促销活动 内容创作等领域 [3] 话题与内容营销 - 打造专属话题标签 如美妆品牌推出"618美丽焕新季" 运动品牌设计"618活力挑战赛" 引发消费者共鸣与分享 [5] - 结合品牌特点与618主题 通过话题吸引新闻媒体关注 扩大曝光度 [5] 联合营销合作 - 与同行业或跨行业品牌联合营销 例如时尚品牌与美妆品牌推出"时尚美妆礼盒" 共享流量资源 [6] - 借助电商平台合作开展专属促销活动 扩大受众群体并提升品牌形象 [6] 新闻媒体传播 - 通过权威媒体发布新闻稿 利用媒体公信力背书 突出促销亮点或新品发布 [8] - 新闻稿被多平台转载后可实现几何级曝光增长 [8] 电商平台优化 - 优化店铺页面设计 突出产品特点与优势 提升用户体验 [9][10] - 完善产品详情页信息 包括用户评价 售后服务 并设置合理促销活动 [9][10] 数据驱动调整 - 实时监测消费者购买行为与偏好数据 调整广告投放与促销策略 [11][12] - 针对低销量产品或低流量渠道 动态优化资源分配 [11][12]

品牌营销活动 - 东鹏补水啦联合悦动圈推出"初夏挑战赛" 设置5公里 10公里 50公里和100公里四个挑战级别 活动时间贯穿整个6月[1][3] - 活动奖励包括"初夏补水王"数字勋章与证书 以及空气炸锅 产品礼盒 定制篮球 运动毛巾和商城优惠券等实物奖品[3] - 通过数字化勋章与实物奖励结合方式 满足年轻人对虚拟荣誉追求和物质激励需求[3] 产品特性 - 东鹏补水啦作为运动补水饮料 能及时补充水分和电解质 帮助维持电解质平衡和快速恢复体能[5] - 产品提供清爽西柚味 沁爽柠檬味 清甜白桃味三种常规口味 以及无糖柠檬和无糖荔枝两种无糖系列[5] 影视综艺营销 - 在《我的阿勒泰》《玫瑰的故事》《墨雨云间》《前途无量》等热播剧集中进行战略性植入[6] - 通过创意片中板 自然饮用场景和产品特写等多元化呈现方式实现产品与剧情有机融合[6] - 在《哎呀好身材》《我在横店打篮球》等体育综艺中以"运动伙伴"定位出现 展示运动员补充能量真实场景[8] - 在《我在横店打篮球》节目中创新融入产品元素到互动游戏环节 使用定制化道具提升趣味性[8] 体育赛事营销 - 重点布局篮球 羽毛球 网球等高人气运动项目 特别是篮球领域[9] - 与NYBO全国青少年篮球联赛 BSK街头篮球联赛 CHBL中国高中篮球联赛等顶级赛事建立深度合作[9] - 通过赛场LED广告 运动员实景饮用 品牌展示区等多元化方式传递品牌理念[9] - 在马拉松赛事沿途设立专业补给站 提供能量支持和补给服务[11] 全场景营销布局 - 在音乐节 体育嘉年华等青年文化聚集地打造互动体验专区 通过趣味运动游戏 产品试饮 主题拍照等形式增强体验[11] - 线下渠道重点布局写字楼电梯媒体 地铁站台 高铁候车厅 公交车身等人流密集场所[11] - 线上平台借助热门影视剧 综艺节目 短视频平台等内容载体打造多维度品牌内容[11]

财报核心信息回顾 - 总收入24亿美元，同比增长7%（恒定汇率下增长8%）[1] - 同店销售额增长1%[2] - 每股收益2.60美元（稀释后），超出预期，较上年同期Q1的2.54美元有所增长[3] - 以美元计库存增长23%，以单位数量计库存增长16%[4] - 当季回购430万美元股票（平均回购价格约316美元），计划剩余回购额度约11亿美元[5] - 资本支出1.52亿美元，主要用于支持业务增长、分销中心项目、新店开设/搬迁/翻新和技术投入[6] 分渠道业绩 - 门店收入增长8%，季末全球门店总数770家，销售面积同比增长14%，较上年Q1净新增59家门店，本季度净开设3家新店，完成4家门店优化[7] - 电商渠道收入增长6%，贡献9.61亿美元（占总收入的41%）[7] FY25全年更新指引 - 毛利率预计同比下滑约110个基点（此前指引下滑60个基点），新增的50bps下滑主因关税及略微增加的降价幅度[8] - 营业利润率因关税影响预计同比下滑约160个基点（此前指引下滑100个基点）[9] Q2 FY25财季指引 - 收入预计在23.5亿至25.6亿美元之间，同比增长7%-8%[9] - 毛利率预计同比下滑约200个基点，驱动因素包括关税提高、略微增加的降价幅度、汇率影响[10] - 销售及一般管理费用率预计同比逆杠杆170至190个基点，驱动因素包括基础建设及相关折旧投入增加、战略性投入等[10] - 营业利润率预计同比下降约380个基点[11] - 计划净开设14家直营新店，完成9家门店优化[12] 财报电话会详细内容 - 计划以直营方式进入意大利，以特许经营方式进入比利时和捷克[13] - 推出整合营销活动"Summer of Align"，利用传统/社交媒体、独家体验、大使合作[13] - 美国无提示品牌知名度从Q4的中低30%升至Q1的40%[13] - 公司计划对部分商品进行战略性提价，提价商品占比小且幅度适中，同时采取效率提升措施缓解关税影响[14] - 新品在生活方式和运动活动方面的引入和更新表现均衡，daydrift长裤和Loup系列受到好评[14]