行业投资评级 - 看好纺织服装行业 评级为"看好" [2] 核心观点 - 内需在波动中复苏 外需景气度转弱 品牌端运动板块需求韧性强 制造端受关税扰动业绩走弱 但无纺布产业链保持高景气 [3][4][5][6] 行业概览 - 2025年1-8月社零总额同比增长4.6%至32.4万亿元 其中纺服零售额同比增长2.9%至9400亿元 8月增速恢复至3.1% [3][12] - 8月纺织业出口额同比下降5.0%至265.4亿美元 其中纺织品出口增长1.5%至123.9亿美元 服装出口下降10.1%至141.5亿美元 [3][16] 港股运动板块 - 安踏体育收入同比增长14%至385.4亿元 归母净利润70.3亿元 可比口径增长14.5% [3][24] - 李宁收入同比增长3%至148.2亿元 归母净利润同比下降11%至17.4亿元 [3][24] - 特步国际可比口径收入同比增长7.1%至68.4亿元 归母净利润同比增长21%至9.1亿元 [3][24] - 361度收入同比增长11%至57亿元 归母净利润增长9%至8.6亿元 [3][24] - 高端户外品牌迪桑特/科隆收入增长61% 特步旗下索康尼增长33% [5][25] 纺织制造 - 中游制造头部企业收入表现良好 华利集团增长10% 申洲国际增长15% [3][30] - 申洲国际25H1营收149.7亿元(增长15.3%) 归母净利润31.8亿元(增长8.4%) 均创历史新高 [30][36] - 上游纺织受关税扰动业绩低迷 伟星股份25Q2营收同比下降9% 净利润下降20% 新澳股份营收下降0.35% 净利润下降0.4% [3][49] - 无纺布产业链保持高景气 诺邦股份25H1营收增长33% 净利润增长48% 洁雅股份25Q2净利润增长78% [5] 男女装 - 男装收入表现稳健但利润承压 比音勒芬收入增长9% 净利润下降14% 报喜鸟收入下降4% 净利润下降43% 海澜之家收入增长2% 净利润下降3% [3][58] - 女装收入逐渐企稳 歌力思可比口径收入增长4% 净利润大增45% 赢家时尚净利润增长2% 地素时尚收入下降5.6% 净利润下降23.5% [3][73][82] 童装 - 森马服饰和嘉曼服饰25H1营收均增长3% 但净利润分别下降41%和31% 主要因费用投入加大 [3][21] 家纺 - 罗莱生活收入增长4% 净利润增长17% 水星家纺收入增长6% 净利润下降3% 富安娜收入下降17% 净利润下降51% [3][21] - 家纺适合线上销售 25H1罗莱和水星线上渠道均同比增长 [3] 投资建议 - 推荐运动户外板块的安踏、波司登、李宁、滔搏、361度 建议关注特步、伯希和 [3] - 推荐折扣零售板块的海澜之家(京东奥莱) [3] - 推荐个护家清板块的诺邦股份、稳健医疗 建议关注延江股份、洁雅股份 [3] - 推荐睡眠经济板块的罗莱生活、水星家纺 [3] - 建议关注IP经济板块的锦泓集团 [3] - 推荐运动制造板块的申洲国际、华利集团、百隆东方、伟星股份、新澳股份 建议关注浙江自然 [3]

生机勃勃的睢县开发区。 企业现代化生产线。 一个"产业金名片"能有多豪气？ 睢县制鞋——年产3.5亿双运动鞋,托起5万多个就业岗位。 盘点河南开发区的"十四五"发展成果，睢县制鞋产业是亮点之一。 日前，河南日报开发区研究课题组走进睢县，感受这一产业给当地带来的变化。 2023首届中国制鞋产业基地·睢县鞋业博览会现场。 在中乔（河南）体育有限公司的智能生产车间，10台机械臂正高速运转，裁断、刷胶、配楦等工序已基本摆 脱对人工的依赖。 "这是联想深慧视公司研发的第三代智能生产线，一小时可生产200双鞋，仅需10余名工人协助。相比传统生 产线，人工节省50%，运营管理费用降低20%，企业净利润提高15%。"该公司技术人员介绍。 这条智能化生产线，正是睢县制鞋产业转型升级的缩影。从2011年突破传统思维、瞄准空白制鞋产业开始， 睢县坚持"一任接着一任干"，实现了制鞋产业从无到有、从小到大、从弱到强的蝶变。 产业集聚，从"零"到"林"的跨越 睢县制鞋产业的发展堪称县域经济转型升级的典范。睢县制鞋产业从零起步，截至目前已落地制鞋及鞋材配 套企业618家，年产能高达3.5亿双，年产值近200亿元，配套能力达90%以上。 全 ...

在 Z 世代占据消费主力地位、同时阿尔法世代逐渐崭露头角的当下，年轻群体对运动鞋的需求已发生结构性跃迁：从基础功能满足转向"科技+文化+社 交"三维价值共生。这预示着，中国年轻一代对运动鞋的需求早已超越传统功能性与舒适性，而是呈现出兼具高性能、潮流化、创新性的复合需求，同时 也成为了年轻族群的社交名片。 年轻一代对运动鞋的需 求早已超越传统功能性 与舒适性,而是呈现出 兼具高性能、潮流化、创 新性的复合需求,同时 也成为了年轻族群的社 交名片。 WWD 在全球消费市场收缩与传统增长模式失效的双重压力下，中国鞋履行业正在经历一场从"规模导向"到"价值导向"的深度重构。 根据波士顿咨询（BCG）2024 年行业白皮书数据显示，中国鞋履市场增速已从 2019 年的 12.8% 放缓至 2024 年的 5.3%，但高端专业运动与功能性细分赛 道仍保持 23.7% 的逆势增长——冰火两重天的市场格局标志着产业正式进入分化重构期。对于专业鞋类品牌来说，一方面面临需求分化、库存压力与成 本上涨的挑战，另一方面也迎来科技赋能、文化觉醒与可持续转型的历史性机遇。 首先，对于更加讲求专业供应链、技术研发，同时在消费端更具社群凝聚 ...

公司业务与规模 - 公司成立于2004年 专注于运动鞋的开发设计、生产与销售 产品涵盖运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋等全品类 满足专业运动及日常穿搭需求 [1] - 2024年公司年产量达2.23亿双 是Nike、Adidas、Converse、Vans、UGG、HOKA、On、New Balance、Puma、Asics、Under Armour、Reebok、Lululemon等重要合作伙伴 [1] - 公司于2021年4月26日在深圳证券交易所创业板上市 证券代码300979 注册资本11.67亿元人民币 注册地为广东省中山市 [1] 碳中和战略目标 - 2024年8月通过科学碳目标倡议（SBTi）官方验证 成为同时获得近期目标和净零目标双认证的企业之一 [2] - 近期目标以2022年为基准 2032年将范围一和范围二绝对排放量减少50.4% 范围三购买商品和服务排放量减少30% [2] - 长期目标以2050年为基准 范围一和范围二排放量减少90% 范围三排放量减少90% 实现全价值链净零排放 [2] 供应链脱碳行动 - 发布《供应链脱碳行动声明》 要求供应商提交第三方认证的ISO 14064-1组织碳核查报告或LCA产品碳足迹报告 2024年共有96家供应商参与 占采购额39.1% 核算范围三类别一排放量达71.4万吨 [3] - 建立三重驱动机制 将碳管理纳入供应商ESG评估体系 联合开发低碳工艺与材料 推广可再生能源 探索碳金融工具参与碳交易体系 [3] - 2024年8月委托莱茵检测认证服务公司依据ISO14064-1:2018标准 对16家核心工厂开展范围一及范围二系统性核查 覆盖原材料加工、生产制造、能源消耗全链条 [3] 环境管理披露与评价 - 2024年9月通过CDP平台首次完整披露环境管理信息 提供涵盖环境政策、碳排放强度、供应链气候韧性等16项核心指标的标准化数据 [4] - 2025年2月CDP公布2024年度评分结果 公司在气候变化和水安全首次参评均获得B级评价 [4] - 专家评价指出公司通过能源结构优化和生产技术革新 提升可再生能源使用率 构建低碳生产新模式 成为传统制造业绿色转型先锋代表 [4]

公司业务与规模 - 公司成立于2004年 专注于运动鞋开发设计、生产与销售 产品涵盖运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋等全品类 满足专业运动及日常通勤与时尚穿搭场景[2] - 2024年公司年产量达2.23亿双 是Nike、Adidas、Converse、Vans、UGG、HOKA、On、New Balance、Puma、Asics、Under Armour、Reebok、Lululemon等重要合作伙伴[2] - 公司于2021年4月26日在深圳证券交易所创业板上市 证券代码300979 注册资本11.67亿元人民币 注册地为广东省中山市火炬开发区[2] 碳中和战略目标 - 2024年8月通过科学碳目标倡议SBTi官方验证 获得近期目标和净零目标双认证[3] - 近期目标以2022年为基准 2032年范围一和范围二绝对排放量减少50.4% 范围三购买商品和服务排放量减少30%[3] - 长期目标以2022年为基准 2050年范围一和范围二排放量减少90% 范围三排放量减少90% 实现全价值链净零排放[3] - 范围三减排目标覆盖采购额占比前85%的核心供应商 确保减排行动实际影响力[3] 供应链脱碳实施举措 - 发布《供应链脱碳行动声明》 通过数据标准化要求供应商提交第三方认证的ISO 14064-1组织碳核查报告或LCA产品碳足迹报告[4] - 2024年共有96家供应商参与数据标准化 占采购额39.1% 核算范围三类别一排放量达71.4万吨[4] - 建立三重驱动机制 包括将碳管理纳入供应商ESG评估体系 联合开发低碳工艺与材料 探索碳金融工具参与碳交易体系[4] - 2024年8月委托莱茵检测认证服务公司依据ISO14064-1:2018标准 对16家核心工厂开展范围一和范围二系统性核查[4] 环境信息披露与评价 - 2024年9月通过CDP平台首次完整披露环境管理信息 提供16项核心指标的标准化数据[5] - 2025年2月CDP公布2024年度评分结果 公司在气候变化和水安全首次参评均获得B级评价[5] - 专家评价指出公司通过能源结构优化和生产技术革新 提升可再生能源使用率 构建低碳生产新模式 成为传统制造业绿色转型先锋代表[5]

控股股东减持 - 控股股东香港俊耀计划减持1750.5万股（占总股本1.5%） 套现金额约9.61亿元（按54.92元/股测算）[1] - 香港俊耀为实际控制人张聪渊家族控制 张聪渊家族通过香港俊耀和中山浤霆合计持股85.98%[1] - 香港俊耀自6月27日起已累计减持1750.5万股 累计套现约8.95亿元[1] 经营业绩表现 - 2025年上半年营收同比增长10.4%至126.6亿元 归母净利润同比下滑11.1%至16.7亿元[2] - 第二季度营收同比增长9.0%至73.1亿元 归母净利润同比下滑16.7%至9.1亿元[2] - 利润承压主因新工厂产能爬坡扰动及部分老客户订单下滑需调配产能[2] 市场与客户结构 - 美国市场为第一大销售来源 2024年营收占比达85.00%（客户总部所在地）[2] - 华利集团为耐克主要制鞋供应商 在耐克供应商名册中排名第六[2] - 部分客户正商讨关税带来的成本问题 部分客户尚未讨论该问题[2] 行业环境与公司展望 - 全球运动鞋行业面临宏观经济压力加剧及国际贸易政策不确定性上升的挑战[2] - 公司现金流及经营指标稳健 未来将继续新建工厂并对中长期发展充满信心[2] - 股东减持或与核心美国市场关税变化有关[1] 股价表现 - 9月22日股价报收54.92元/股 单日跌幅1.75%[3] - 同日上证消费80指数报收5351.16点 跌幅0.46%[4]

华利集团大股东减持 - 控股股东香港俊耀计划减持1750.5万股（占总股本1.5%）[1] - 按54.92元/股测算套现金额约9.61亿元[2] - 张聪渊家族通过香港俊耀和中山浤霆合计持股85.98%[1] 华利集团经营表现 - 2025年上半年营收126.6亿元（同比增长10.4%）[3] - 归母净利润16.7亿元（同比下滑11.1%）[3] - 第二季度净利润9.1亿元（同比下滑16.7%）[3] 市场与客户风险 - 美国市场营收占比达85%[2] - 部分客户正商讨关税成本问题[2] - 利润承压因新工厂产能爬坡及老客户订单下滑[4] 同业资本运作 - 山西汾酒股东华创鑫睿拟减持不超过1.33%股份[18][19] - 百果园配售2.795亿股筹约3.25亿港元（约2.99亿元人民币）[21] - 良品铺子控股权转让获无条件批准[15] 消费品行业动态 - 摩森康胜任命Rahul Goyal为新任CEO[7] - 可口可乐保留Costa咖啡即饮产品控制权[12] - 妙可蓝多注销200万股股份[13] 餐饮与新茶饮扩张 - 奈雪的茶以快闪店形式进入纽约市场[22] - 茶百道巴黎首店开业并规划第二、三家门店[24] - 霸王茶姬将在香港铜锣湾及将军澳开设新店[25] 零售与电商发展 - 抖音电商日均125万场直播开播[28] - 淘宝出海投入10亿元营销补贴拓展海外市场[30] - 永辉超市"胖改店"模式首入陕西汉中[32] 物流行业调整 - 五家快递公司自9月22日起上调上海区域收件价格[34]

控股股东减持 - 控股股东香港俊耀计划减持1750.5万股（占总股本1.5%） 套现金额约9.61亿元[1] - 香港俊耀自6月27日起已累计减持1750.5万股 累计套现8.95亿元[1] - 实际控制人张聪渊家族通过香港俊耀和中山浤霆合计持股85.98%[1] 财务表现 - 2025年上半年营收同比增长10.4%至126.6亿元[4] - 2025年上半年归母净利润同比下滑11.1%至16.7亿元[4] - 第二季度营收同比增长9.0%至73.1亿元 归母净利润同比下滑16.7%至9.1亿元[4] 市场与客户 - 美国市场为第一大销售来源 营收占比达85.00%[4] - 华利集团为耐克主要供应商 排名第六[4] - 部分客户正商讨关税带来的成本问题 部分客户尚未讨论[2] 经营状况 - 利润承压主因新工厂产能爬坡扰动及部分老客户订单下滑需调配产能[4] - 公司现金流及经营指标稳健 将继续新建工厂[2] - 全球运动鞋行业面临宏观经济压力及国际贸易政策不确定性挑战[2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入126.61亿元人民币，同比增长10.36% [2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润16.71亿元人民币，同比减少11.06% [2] - 2025年6月末合并报表未分配利润约94亿元人民币 [4] - 2022-2024年资本开支每年约11-17亿元人民币，预计2025-2026年保持在区间平均或偏高水平 [2] 产能与工厂运营 - 新工厂投产后需10-12个月实现盈亏平衡，3年左右运营效率达较好状态 [1] - 2025年二季度有一家新工厂实现盈利（管理报表口径） [1] - 新工厂整体毛利率较第一季度有所改善 [1] - 将继续在印尼及越南新建工厂，投产节奏与订单匹配 [2] - 老工厂进行设备自动化改造 [2] 关税与成本管理 - 美国进口关税税率上调增加客户销往美国市场的成本 [1] - 部分客户与公司商讨关税成本问题，部分尚未讨论 [1] - 成本和费用控制是公司运营重点关注事项 [1] 分红政策 - 2024年度现金分红金额占当期净利润比例约70% [3] - 2025年半年度现金分红金额占当期净利润比例约70% [3][4] - 未来在满足资本开支和运营资金需求后尽可能多分红 [4] 行业与订单 - 运动鞋行业面临宏观经济压力及国际贸易政策不确定性 [2] - 管理层对行业中长期结构性增长前景看好 [2] - 新老品牌订单增速差异对工厂产能协调带来挑战 [1] - 公司已制定降本增效措施应对阶段性效率波动 [1]

近日，知名运动品牌匹克被曝"全员降薪"，最低工资保障为3000元。消息还称此次降薪并 没有书面通知，公司直接在发工资前四天口头通知全员降薪，且在发薪日第二天才发降薪通 知。 大地震 全员降薪 总部的调整:工资 5000-10000的降薪10% 10000-20000降薪20% 20000以上降薪30% 直营销售体系的是: 砍50% 江田川当年六 一位福建地区的匹克员工透露，9月15日为公司常规发薪日，员工们普遍发现薪酬较以往下 降；此前的9月11日，在其部门，仅内部相关人士向部分员工口头提及可能降薪，并未出具 任何书面通知文件。 据网传内部通知及员工聊天记录显示，此次降薪覆盖集团所有员工，采取差异化降薪策略： 总部员工按薪资层级分档降薪10%至30%，其中月薪2万元以上者降幅达30%；而直营销 售体系员工不仅面临50%的薪资削减，相关绩效奖励亦被取消。 逼人离职了 一份9月16日由匹克董事长办公室出具的文件显示，"针对本次降薪调整，是经充分沟通与 意见征集，全体同事均表示理解与支持，体现了公司员工高度的团队凝聚力与共渡难关的责 任感。"该文件落款处有匹克董事长许景南的签名。 哈哈 在抖音平台上，名为"匹克集团 ...