投资评级 - 优于大市（维持）[1] 核心观点 - 报告看好滔搏的经营韧性以及长期现金回报，尽管宏观消费环境疲软导致短期业绩承压，但公司库存改善、折扣降幅环比收窄，且主力品牌客户阿迪达斯增长势头良好，同时公司积极拓展户外和跑步等新赛道[3][18] - 基于宏观消费环境的不确定性，尤其对线下零售扰动较大，报告小幅下调了公司的盈利预测，并相应下调了合理估值区间，但基于调整后的估值，仍维持“优于大市”评级[3][19] 财务表现与运营数据 - **2026财年第三季度业绩**：集团零售及批发业务总销售金额按年同比录得高单位数下降，跌幅延续了FY26Q2的趋势[2][3][4] - **渠道表现**：线上渠道增速仍好于线下渠道，但受基数影响，线上增速较上半年略有放缓，线下表现较上半年略有改善[3][4] - **门店网络**：截至2025年11月30日，直营门店毛销售面积较上一季末减少1.3%，较去年同期减少13.4%，环比降幅收窄，公司持续优化线下门店网络，聚焦线下店铺的线上渠道延展[2][4] - **库存管理**：三季度末库存总额同比下降，与销售表现方向一致，保持良好周转效率[3][4] - **折扣水平**：因线上渠道占比提升，折扣同比加深，但因线下线上渠道销售分化收窄，折扣率加深幅度较上半财年环比收窄[3][5] 盈利预测与估值调整 - **盈利预测下调**：预计FY2026-2028净利润分别为12.2亿元、13.3亿元、14.9亿元（前值分别为12.9亿元、14.1亿元、15.7亿元），同比增速分别为-5.3%、+9.6%、+11.5%[3][19][20] - **估值区间下调**：基于盈利预测下调，合理估值区间下调至3.2~3.5港元（前值为3.8~4.0港元），对应2027财年14~15倍市盈率[3][19] 主力品牌合作伙伴动态 - **耐克 (Nike)**：FY2026Q2收入124亿美元，同比+1%（不变汇率口径0%），略好于管理层指引和彭博一致预期，但大中华区面临门店客流量下滑、售罄率降低及库存老化等挑战，预计Q3收入将下降低个位数[9] - **阿迪达斯 (Adidas)**：2025年第三季度阿迪达斯品牌不变汇率收入增长12%（公司整体+8%），营业利润同比+23%至7.36亿欧元，前三季度所有区域和渠道（剔除Yeezy影响）均实现双位数增长，管理层因此上调了全年指引[11][14] 公司战略与新业务拓展 - **拓展新赛道**：滔搏近年来加码户外和跑步赛道，成为Norda、Norrona、Soar等户外品牌的中国市场独家代理[3][18] - **开设新店型**：跑步品牌集合店ektos于2025年11月底在上海马拉松体育博览会亮相，集结近20个顶级品牌；独家代理的挪威户外品牌Norrona于2025年10月以快闪店形式落地上海浦东嘉里城[4][18]

公司股东信息 - 截至12月20日，公司股东总户数为24710户 [1]

板块市场表现 - 2023年12月23日，服装家纺板块整体下跌1.31%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.27% [1] - 板块内个股九牧王领跌 [1] 板块资金流向 - 当日服装家纺板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为4.65亿元 [2] - 游资资金净流入1.11亿元，散户资金净流入3.54亿元 [2]

股价与交易异动 - 九牧王股价今日下跌3.18%，全天振幅达16.75%，换手率20.92%，成交额20.91亿元 [2] - 因日振幅值达16.75%登上龙虎榜，近半年累计上榜龙虎榜13次，上榜次日股价平均涨0.24%，上榜后5日平均涨7.48% [2] - 今日主力资金净流出3.20亿元，其中特大单净流出2.20亿元，大单资金净流出1.00亿元，但近5日主力资金净流入3.58亿元 [2] 龙虎榜交易详情 - 龙虎榜前五大买卖营业部合计成交4.14亿元，买入成交1.68亿元，卖出成交2.46亿元，合计净卖出7733.98万元 [2] - 沪股通专用席位为第一大买入及第三大卖出营业部，买入5521.72万元，卖出4170.81万元，净买入1350.92万元 [2][3] - 营业部席位合计净卖出9084.90万元，卖一国盛证券上海浦东新区世纪大道营业部卖出6697.55万元，卖二国泰海通证券上海江苏路营业部卖出5658.94万元 [2][3][4] 融资融券情况 - 最新两融余额为1.95亿元，其中融资余额1.94亿元，融券余额36.51万元 [3] - 近5日融资余额增加2691.11万元，增幅16.07%，融券余额增加4.34万元，增幅13.50% [3] 公司近期财务表现 - 前三季度公司实现营业收入21.30亿元，同比下降6.02% [3] - 前三季度实现净利润3.10亿元，同比增长129.63% [3]

板块市场表现 - 12月22日，服装家纺板块整体下跌0.88%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.69%，深证成指上涨1.47% [1] - 板块内个股太湖雪领跌 [1] 板块资金流向 - 当日服装家纺板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为5.16亿元 [2] - 游资资金净流入1.08亿元，散户资金净流入4.08亿元 [2]

市场整体展望 - 随着美联储12月降息落地及中央经济工作会议政策定调，市场迎来跨年布局关键窗口，跨年行情与春季躁动可期 [1] - 2026年A股有望与全球股市共振上行，市场中期政策和流动性预期已经明确 [1][2] - 当前市场处于震荡蓄势阶段，短期波动主要受外部环境影响，但投资者情绪指数已降至70以下，悲观情绪得到较充分反应，预计情绪将小幅回升带动市场波动上行 [1][2] - 一轮经典的“跨年—春季”行情正在酝酿并拉开帷幕，2026年开年后各项工作有望提前发力，中央预算内投资有望加快落地 [4] - 纯粹基于流动性的牛市在大盘指数突破4000点后已逐渐趋于尾声，指数站稳4000点向上需要向基本面牛过渡，在此之前大盘指数仍处于高位震荡状态 [5] - 短期市场或处于跨年行情启动前的调整期，但2026年春节前大概率仍有春季躁动行情 [11][12] - 随着国内外政策验证窗口（美联储议息、中央经济工作会议、日本央行加息）基本落下帷幕，整体基调好于预期，为躁动行情开启奠定良好基础 [8] 驱动因素与催化剂 - 美联储延续降息和日本央行加息落地，市场对套利交易逆转担忧缓解 [2][6] - 人民币持续升值的环境可能成为资产配置新背景，约19%的行业会因升值带来利润率提升 [3] - 年初保费收入“开门红”带来的增量保险资金入市可期，近期股票型ETF再度大规模净申购，多只宽基ETF成交放量，指向增量资金倾向于逢低布局 [4][6] - 近期将有美联储新主席提名，大概率带来全球宽松预期；年初机构再配置或将导致资金回流，有望改善市场流动性与成交活跃度 [7] - 中金复牌带来的券商整合预期以及宇树科技重大IPO上市等微观事件，可能在特定时间点对非银、科技等板块形成阶段性催化 [7] - 2026年作为“十五五”规划开局之年，政策红利释放节奏预计相对靠前 [14] 行业配置主线一：科技与高端制造 - AI产业趋势是核心主线，关注硬件（通信设备、元件、半导体产业链、消费电子）和软件应用（IT服务、软件开发、游戏、广告营销） [9] - 科技板块中的机器人、核电、商业航天，以及国产算力、可控核聚变有望成为春季行情重要主线 [4][7] - 优势制造业包括新能源产业链（锂电池、锂矿、风电设备、新能车）、军工（地面兵装、航空航天装备、军工电子）、机械（机器人、机床）、医药（创新药） [9] - 电力设备行业2026年基本面逐渐触底企稳概率高，受益于AI产业链投资机会扩散，供需格局转好 [13] - 机械设备行业工程机械出口景气持续，机器人板块催化事件较多 [13] 行业配置主线二：红利价值与金融 - 红利价值主线重点关注港股高股息、非银、银行等红利和金融板块 [2] - 非银金融（保险、券商）因金融整体估值偏低，牛市概率上升，业绩弹性大概率存在，后续伴随居民资金加速流入，获得超额收益确定性较高 [2][10][13] - 高股息资产（石油石化、公用事业、交通运输）在指数震荡期适合做底仓，抗波动能力强，是险资等中长期资金主要配置方向 [13] 行业配置主线三：顺周期与资源品 - 布局景气主线，关注有色（银、铜、锡、钨）、AI（液冷、光通信）、新能源（储能、固态电池）、创新药等 [2] - 顺周期相关品种值得关注，包括工业金属、非银金融、酒店航空 [4] - 明年上半年中美共振经济向上，对应出海+低位顺周期（含全球定价资源品，有色、化工、工业金属、工程机械、家电、电力设备）将占优 [5] - 受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等 [6] - “反内卷”线索行业包括钢铁、建材（水泥、玻璃玻纤、装修建材、塑料）、化工（化学原料、化学纤维、橡胶）、新能源（光伏、硅料硅片）、航空机场 [9] - 继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、锂、原油及油运 [10] - 有色金属与军工行业政策、业绩、主题逻辑均较顺畅，基本面相对独立且受益于地缘政治扰动，有色金属需求同时受益于新旧动能和海内外经济共振 [13] 行业配置主线四：消费与服务业 - 促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会 [6] - 内需结构性复苏线索关注服务消费（影视院线、教育、零售、电商、酒店餐饮、旅游景区、医院）、新消费（休闲食品、文娱用品）、服装家纺 [9] - 抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、酒店、免税、食品饮料 [10] - 消费板块更多体现为阶段性、主题性的交易机会，可重点关注体育、文旅等服务型消费，以及医疗器械等受益于老龄化趋势的细分方向 [7] - 消费行业建议关注可能受益于政策催化、基数效应、景气反转共振的服务消费，如出行链、免税、教育等 [13] 行业配置主线五：主题与热点 - 主题热点包括海南（免税）、核电、冰雪旅游 [2] - 具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明，以及国内制造业底部反转品种——印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉 [10]

行业投资评级 - 中性 [1] 核心观点 - 纺织制造：Nike业绩连续两个财季正增长，释放修复信号，有望带动供应链订单改善，驱动相关制造商业绩上行[2][9] 澳大利亚羊毛生产预测委员会年内第三次下调产量预期，供给端收缩明确，坚定看好澳毛涨价大周期[2][9] - 服装品牌：Nike北美地区已重回增长轨道，大中华区仍处结构性重塑阶段，预计26年自然年改善更为明显[2][9] 四季度冰雪户外及相关服饰装备需求值得期待，建议布局波司登，并提示女装板块困境反转机会[2][10][11] 本周市场表现 - 板块表现强于市场：12月15日至19日，SW纺织服饰指数上涨2.2%，跑赢SW全A指数2.4个百分点[1][3] 其中，SW服装家纺指数上涨2.7%，跑赢SW全A指数2.9个百分点，SW纺织制造指数上涨1.6%，跑赢SW全A指数1.8个百分点[1][3] - 行业涨幅排名靠前：本周纺织服饰板块涨跌幅在申万31个行业中排名第6位[4] - 个股涨幅领先：本周涨幅前五的个股为益民集团（18.2%）、华茂股份（17.7%）、兴业科技（14.4%）、九牧王（13.0%）、天创时尚（11.7%）[5][6] 近期行业数据 - 国内零售：1-11月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额13597亿元，同比增长3.5%[2] 7-11月单月增速分别为+1.8%、+3.1%、+4.7%、+6.3%、+3.5%[10] - 出口数据：11月我国纺织服装出口额238.7亿美元，同比下滑5.2%[2] 其中，纺织纱线、织物及制品出口额122.76亿美元，同比增长1.0%，服装及衣着附件出口额115.94亿美元，同比下滑10.9%[2][31] - 原材料价格： - 棉花：12月19日，国家棉花价格B指数报15122元/吨，本周上涨0.8%[2][33] 郑棉主力合约报14015元/吨，本周上涨1.3%[2][33] 国际棉花价格M指数报72美分/磅，本周下跌0.4%[2][33] - 羊毛：12月18日，美元口径下澳毛指数报1021美分/公斤，同比上涨39.9%，月内上涨4.4%，年内上涨39.9%[2][37] 澳元口径下澳毛指数报1541澳分/公斤，同比上涨33.5%，月内上涨2.5%，年内上涨33.5%[2][37] 重点公司业绩与动态 - Nike业绩：FY26Q2营收124亿美元，同比增长1%，已连续2个财季正增长[2][9] 净利润7.9亿美元，同比下滑32%[2][9] 分地区看，北美地区营收同比增长9%，大中华区营收同比下滑17%[21][24] - 安踏合作：安踏通过小比例入股与合资模式，助力韩国时尚平台Musinsa旗下品牌Musinsa Standard中国首店在上海开业，标志着安踏将版图延伸至面向Z世代的潮流时尚入口[23] - 其他国际品牌业绩：25Q3多数国际品牌业绩超预期，Deckers、Adidas、VF、Nike、Lululemon营收分别同比+9.1%、+3.0%、+1.6%、+1.1%、+7.1%[13][21] Puma营收同比下滑15.3%[13][21] 行业细分市场格局（2024年） - 运动服饰市场：规模达4089亿元，同比增长6.0%[43] 公司口径CR10为82.5%，其中安踏市场份额同比提升2.4个百分点至23.0%，Nike市场份额同比下滑2.6个百分点至20.7%[43][44] - 男装市场：规模达5687亿元，同比增长1.3%[46] 公司口径CR10为25.0%，其中安踏市场份额同比提升0.9个百分点至5.1%，海澜之家市场份额为5.0%[46][47] - 女装市场：规模达10597亿元，同比增长1.5%[49] 公司口径CR10为10.1%，其中迅销（优衣库）市场份额为1.9%，波司登市场份额同比提升0.1个百分点至1.5%[49][50] - 童装市场：规模达2607亿元，同比增长3.2%[52] 公司口径CR10为14.8%，其中森马（Balabala）市场份额同比提升0.8个百分点至6.0%[52][53] - 内衣市场：规模达2543亿元，同比增长2.1%[54] 公司口径CR10为9.1%，其中迅销（优衣库）市场份额同比提升0.1个百分点至1.9%[54][55] 电商数据表现（11月） - 行业大盘：11月淘系平台运动鞋服销售额同比下滑17.9%，女装同比下滑4.9%，男装同比下滑19.8%，童装同比下滑15.5%，家纺同比下滑25.7%，户外同比下滑11.2%[59][61][63][64][67] - 品牌表现： - 运动品牌：Fila销售额同比增长15.0%，市占率9.8%[70] Nike销售额同比下滑35.2%，市占率8.3%[70] 安踏销售额同比下滑12.6%，市占率6.4%[70] - 男装品牌：优衣库销售额同比增长12.6%，市占率2.8%[71] 海澜之家销售额同比增长9.6%，市占率0.9%[71] - 女装品牌：地素时尚旗下品牌销售额同比增长64.0%[72]

行业投资评级 - 纺织服装行业评级：推荐 [6] 核心观点 - 本周核心观点围绕NIKE FY26Q2业绩展开，其北美市场改善但大中华区显著拖累，同时中央经济工作会议强调扩大内需，为行业提供宏观政策背景 [3][4] - 投资建议分为制造类、品牌类及产业链三个方向，制造类优选成长，品牌类优选利润弹性，并推荐宝洁金佰利产业链相关公司 [5] 本周观点总结 - **NIKE业绩分析**：FY26Q2收入分地区看，北美同比提升9%，EMEA下降1%，大中华区下降16%，APLA下降4%，大中华区表现疲软主要因客流量不足、新品售罄率不佳及库存老化 [3][16] - **大中华区运营细节**：NIKE持续推进首批耐克门店试点项目，试点门店客流及同店销售增长更优；双十一期间减少促销力度，销售额同比下降约35%；加速回收合作伙伴持有的老化库存；库存同比下降中单位数，库存量下降20% [3][16] - **未来业绩指引**：FY26Q3收入预计同比下降个位数，其中北美实现温和增长，大中华区与Q2持平，汇率因素将带来3%正面影响；毛利率降幅预计为1.75-2.25个百分点，剔除关税影响后毛利率将实现正增长；将持续在大中华区推进"Win Now"战略 [3][16] - **宏观政策环境**：中央经济工作会议将扩大内需置于首位，明确“坚持内需主导，建设强大国内市场”，提出扩大优质商品和服务供给、优化“两新”政策、推动投资止跌回稳、增加中央预算内投资等举措 [4][17] - **消费趋势与政策方向**：当前正从商品消费为主转向商品与服务消费并重，文旅、养老、托育等服务消费需求旺盛；政策层面将通过制定城乡居民增收计划、促进高质量就业、提高基础养老金等方式提升居民消费能力，并培育家政、旅居康养等万亿级消费新增长点 [4][17] 行情回顾总结 - **板块表现**：本周上证指数上涨1.10%，创业板指下降2.26%，SW纺织服装板块上涨2.42%，表现分别高于上证综指1.32个百分点、高于创业板指4.72个百分点 [19] - **细分板块涨跌**：SW纺织制造上涨1.69%，SW服装家纺上涨1.34%；细分行业中，母婴儿童、内衣、鞋类涨幅居前，户外及运动、纺织板块跌幅居后 [19][22] - **个股表现**：本周涨幅前五个股为益民集团(18.25%)、华茂股份(17.74%)、孩子王(17.10%)、兴业科技(14.39%)、九牧王(12.97%)；跌幅前五个股为哈森股份(-13.03%)、*ST步森(-10.50%)、欣龙控股(-9.13%)、华利集团(-8.29%)、欣贺股份(-8.20%) [19][23][25] - **资金流向**：主力资金净流入占比最高的公司为凤竹纺织(6.99%)，净流出占比最高的公司为*ST步森(-1.55%) [19][28][29] 行业数据追踪总结 原材料数据 - **棉花价格**：截至12月19日，中国棉花3128B指数为15145元/吨，本周上涨0.56%，年初至今上涨2.96%；中等进口棉价格指数（1%关税）为12769元/吨，本周下降0.60%，年初至今下跌7.09%；内外棉价差为2376元/吨 [34] - **羊毛价格**：截至12月18日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1541澳分/公斤（折合70269.6元/吨），本周下降0.06%，但2025年初至今累计上涨29.52%；涨价主因供需错配，预计25/26年度澳大利亚羊毛产量（含脂）为25.2万吨，同比下降10.2% [9][40] - **羊毛纱线出口单价**：10月精梳羊毛纱线中国出口平均单价为24.51美元/千克（折合174.02元/千克），环比9月上升29.48%；2025年初至今，粗梳羊毛纱线出口平均单价下跌43.98% [41] - **全球棉花供需**：根据USDA 12月预测，2025/2026年度全球棉花总产预期2608.1万吨，同比上涨0.43%；消费需求预期2582.3万吨，同比下降0.27%；期末库存预期1654.1万吨，同比上升1.82% [46][48][49] - **中国棉花供需**：2025/2026年度中国棉花总产预期729.4万吨，同比上升4.69%；消费需求预期838.2万吨，同比上升1.31%；产需缺口108.8万吨 [49] - **棉花商业库存**：2025年11月全国棉花商业库存为468.36万吨，环比10月调增175.3万吨（增幅59.82%），同比减少1万吨；新疆棉商业库存379.05万吨，同比减少7.64万吨 [50][52] 出口相关数据 - **纺织服装整体出口**：2025年1-11月，纺织服装累计出口2677.9亿美元，同比下降1.9%；其中纺织品出口1300.29亿美元，同比增长0.9%，服装出口1377.9亿美元，同比下降4.4% [54] - **单月出口**：11月纺织服装出口238.69亿美元，同比下降5.18%，环比上升7.22%；其中纺织品出口122.76亿美元，同比上升0.98%，服装出口115.94亿美元，同比下降10.95% [54] - **帐篷等产品出口**：2025年10月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为2.00亿美元，同比下降21.18%；1-10月累计出口额30.59亿美元，累计同比下降7.98% [59] - **越南鞋类出口**：2025年11月越南鞋类出口金额20.76亿美元，同比下降3.82%，环比上升2.16%；2025年至今累计出口额219.09亿美元，累计同比增长5.54% [62] - **运动制造台企营收**：2025年11月，丰泰/裕元/钰齐/广越/儒鸿/来亿营收同比增速分别为-11.82%/-3.1%/6.61%/31.74%/1.54%/-5.79%；2025年第三季度增速分别为-4.63%/-5.02%/6.13%/10.39%/-3.97%/-13.72% [66] 终端消费数据 - **线上平台销售（抖音）**：2025年3月，抖音平台运动包/运动鞋/运动服/男装/女装/童装销售额同比分别增长136.87%/61.69%/63.72%/36.39%/10.90%/22.41%，运动品类增速最高；品牌方面，中国利郎、罗莱生活、耐克公司增速居前 [74][75][79] - **线上平台销售（淘宝天猫）**：2025年11月，淘宝天猫平台童装/运动服/女装/男装/箱包销售额同比增速分别为-10.63%/11.93%/-24.51%/-18.78%/13.85%，箱包增速提升；户外品类中，户外登山野营/运动瑜伽健身/运动包/运动鞋同比增速分别为-10.86%/10.35%/11.70%/6.86% [5][80] - **线上品牌表现（淘宝天猫）**：2025年11月，同比增速前三品牌为Danskin(6817.27%)、AirJordan(2627.77%)、雪中飞(1661.80%)；增速后三品牌为博洋宝贝(-99.23%)、乔百仕(-99.07%)、TeenieWeenie(-98.27%) [5][9][80] - **重点零售企业数据**：2025年4月，全国50家重点大型零售企业零售额同比增长0.2%；1-4月累计下降2.5% [93] - **服装行业线上销售额**：2025年10月，服装行业线上销售额595.5亿元，同比下降1.68%，环比9月上升50.80%；女装销售额最高，达130.96亿元，同比上升36.80% [97] - **社会消费品零售总额**：2025年10月，社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.90%；1-10月累计同比增长4.3%；服装鞋帽、针纺织品类10月零售额1471.0亿元，同比增长6.3%，1-10月累计增长3.5% [102] - **网上零售额**：2025年1-10月，全国网上零售额129715亿元，同比增长9.6%；其中实物商品网上零售额103984亿元，增长6.5%，穿类商品增长3.6% [102] - **房地产相关数据**：2025年1-10月，全国房屋竣工面积34861万平方米，累计同比下降16.9%；房屋新开工面积49061万平方米，累计同比下降19.8% [111] - **美国零售数据**：2025年9月，美国零售和食品服务销售额（季调）总计7332.6亿美元，同比增长4.26%；其中服装及服装配饰店同比增长6.65% [117] - **美国库存数据**：2025年8月，美国服装及服装面料批发商库存（季调）为285.89亿美元，同比上升0.05%；服装及服装配饰店零售库存（季调）为581.1亿美元，同比下降0.35% [121] 行业新闻摘要 - 迪桑特1600平米全球最大旗舰店落地北京 [10] - 西班牙快时尚品牌重启中国市场，但其创始人遭遇重大案件 [10] - 退市失败的“老牌男装”金利来，开设了首家台球运动旗舰店 [10] - 特步与马来西亚Bonia成立合资公司 [10]

板块市场表现 - 12月19日，服装家纺板块整体上涨2.41%，表现显著强于大盘，当日上证指数上涨0.36%，深证成指上涨0.66% [1] - 天创时尚为当日板块领涨个股 [1] 板块资金流向 - 当日服装家纺板块主力资金呈现净流入状态，净流入金额为2.7亿元 [2] - 游资资金与散户资金均呈现净流出，净流出金额分别为2.38亿元和3210.41万元 [2]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.17%，报5.66元/股，总市值152.49亿元，成交额1.49亿元，换手率1.21% [1] - 当日主力资金净流入856.15万元，特大单净买入589.41万元，大单净买入266.74万元 [1] - 公司股价今年以来累计下跌13.19%，但近期表现分化，近5个交易日上涨3.28%，近20日下跌2.75%，近60日上涨3.66% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为服饰设计与开发、外包生产、营销和分销，核心产品为森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉品牌儿童服饰 [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入98.44亿元，同比增长4.74%；但归母净利润为5.37亿元，同比减少28.90% [2] - 按收入构成划分，儿童服饰占比70.15%，休闲服饰占比28.02%，其他业务占比1.83% [1] 股东结构与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.99万户，较上期增加20.28%；人均流通股为44,299股，较上期减少16.86% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股8735.54万股，但相比上期大幅减少8436.40万股 [3] - 公司自A股上市后累计派现125.85亿元，近三年累计派现26.94亿元 [3] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 [1] - 公司涉及的概念板块包括IP概念（谷子经济）、数字经济、多胎概念、电子商务、跨境电商等 [1]