智通财经APP获悉，中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度(总第110次)例会于9月23日召开。会 议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资 本实力，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融"五篇大 文章"，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，做好"两重""两新"等重点领域的融资 支持。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本 市场稳定。 持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，进一步打 通中小微企业融资的堵点和卡点。着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地 盘活力度，巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。切实 推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。 会议强调，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十届三中全会和中央 经济工作会议精神，按照党中央、国务院的决策部署，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式 现 ...

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国 内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行， 充分释放政策效应。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供 应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导 机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏 观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使 用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合 理均衡水平上的基本稳定。 风险提示及免责条款 ...

瑞达期货研究院 「2025.09.26」 碳酸锂市场周报 稳步降库预期转好，锂价或将有所支撑 研究员:陈思嘉 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡回落，涨跌幅为-1.46%，振幅3.62%。截止本周主力合约收盘报价72880元/吨。 后市展望：宏观方面，央行行长潘功胜：关于"十五五"及下一步金融改革的内容，将在中央统一部署后作进一步沟 通；对于美联储降息，中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡。碳酸锂基本面原料端，海外矿商挺价意愿仍强， 国内矿区供给走向预计将逐步明晰，锂矿或将延续坚挺报价。供给方面，原材料为碳酸锂价提供一定程度成本支撑， 加之传统消费旺季以及偏积极的政策引导，供给预计呈现增长态势，进出口方面，智利发运碳酸锂到港后量级或小幅 收减，故总体来看国内碳酸锂供给量或将小幅增长。需求方面，在传统消费季的带动下，下游订单及排产有所提振， 行业保持较高增长态势。应用消费上，政策给与更为积极的支持，此外从以往季节变化规律来看， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股主要指数普遍上涨，科创50涨超6%，四期指多数上涨，大盘蓝筹股表现较好，但市场成交活跃度小幅回落；国债期货全线下跌，预计短期内延续震荡偏弱格局；商品指数预计宽幅震荡；美经济数据强于预期使美元短线反弹，欧元区经济小幅承压，美元或阶段性压制日元走势；中国央行公开市场净投放，LPR报价持稳，若三季度基本面走弱，四季度有望降准降息 [9][13][14] 根据相关目录分别总结 本周小结及下周配置建议 - A股主要指数本周普遍上涨，科创50涨超6%，四期指多数上涨，大盘蓝筹股表现较好，市场成交活跃度小幅回落，配置建议逢低做多 [9][14] - 国债期货全线下跌，8月经济数据显示“供强需弱”格局或延续，三季度经济增长承压支撑债市，但缺乏增量利好，空头情绪主导，预计短期内震荡偏弱，配置建议谨慎观望 [9] - Wind商品指数涨4.59%，中证商品期货价格指数涨0.74%，黄金受美元上涨影响回落但长期有上涨潜力，原油受地缘冲突影响走势反复且长期供应有压力，商品指数预计宽幅震荡，配置建议观望为主 [9] - 欧元兑美元跌0.58%，欧元兑美元2509合约跌0.60%，美经济数据强于预期使美元反弹，欧元区经济小幅承压，配置建议谨慎观望 [9] - 中国央行公开市场净投放9406亿元，9月LPR报价持稳，8月经济数据显示下行压力加大，前期政策尚在落地显效，短期内降息必要性有限，若三季度基本面走弱，四季度有望降准降息 [14] 重要新闻及事件 - 国家主席习近平宣布中国新一轮国家自主贡献目标；国务院总理李强出席全球发展倡议高级别会议并表示中国在世贸组织谈判中不寻求新特殊和差别待遇；李强会见欧盟委员会主席冯德莱恩，希望欧方履行承诺 [16] - 美国下调欧盟汽车关税至15%，部分商品列入关税豁免清单；美联储内部对货币政策路径分歧加大；经合组织上调今年全球经济增长预期；日本央行维持利率不变，部分委员持异议并宣布启动ETF和房地产投资信托减持 [18] 本周国内外经济数据 - 中国9月22日一年期贷款市场报价利率维持3%，8月全社会用电量同比从8.6%降至5% [19] - 美国至9月20日当周初请失业金人数降至21.8万人，第二季度GDP上修，核心PCE物价同比略高于预期 [13][19] - 欧元区9月消费者信心指数初值升至 -14.9，制造业PMI初值降至49.5；德国、法国、英国9月制造业PMI初值均下降 [13][19] 下周重要经济指标及经济大事 - 9月29日17:00公布欧元区9月工业景气指数 - 9月30日09:30公布中国9月官方制造业PMI，14:00公布英国第二季度GDP年率终值等多项数据 - 10月1日17:00公布欧元区9月CPI年率初值等多项数据 - 10月2日17:00公布欧元区8月失业率 - 10月3日07:30公布日本8月失业率等多项数据 [81]

经济观察报 记者 老盈盈 9月25日，2025年《财富》世界500强峰会在广州举行。渣打银行大中华及北亚区首席经济学家丁爽、摩根士丹利中国首席经济学家邢自强、莲华资产管理首 席投资官洪灝在会上讲述了他们眼中的全球经济增长所面临的最大不确定性。 丁爽表示，今年7月，国际货币基金组织发布了一个谨慎乐观的全球增长预测，相比4月的增长预期略有上调。这次的上调主要是一个基本的假设发生了变 化：4月的预测是假设美国对全球的平均加征税率达24%，7月该数字调整至17%。由此可见，美国所谓的对等关税政策在2025年和2026年全球经济增长中是 一个非常重要的影响因素。 在他看来，美国国内面临很多问题，如收紧移民政策后出现劳动力紧缺，对外加征关税后导致国内产品价格上涨等，这些问题会导致美国国内通胀居高不 下，短期面临滞胀风险，经济在未来几个季度也可能会下滑。另外，美联储在这个过程中开启降息，可能也会使美元资产的吸引力因实际收益率不断减小而 下降。 邢自强同时表示，由于美国经济发展存在不确定性，未来市场可能会继续看空美元和美债，部分投资者会对美元资产祛魅，需要多元化配置全球资产。 洪灝则认为，对于投资者来说，最大的不确定性是未来 ...

本周，一系列强于预期的美国经济数据给市场带来了不小的震动，仿佛向期待降息的热情泼了一盆冷 水。周四最引人注目的莫过于美国第二季度GDP增速从3.3%上修至3.8%，这一数据远超市场预期，显 示出美国经济的韧性。与此同时，上周初请失业金人数降至21.8万人，也远低于预期的23.5万人。数据 公布后，金价一度快速下探至3722美元/盎司，市场逻辑清晰可见：经济表现越好，美联储就越有底气 放缓甚至暂停降息步伐，持有黄金的成本就越高。 美联储的政策动向一直是黄金价格的晴雨表，而本周鲍威尔的表态进一步加剧了市场的谨慎情绪。美联 储主席鲍威尔周二释放审慎降息展望，指出美联储在未来利率决策中必须持续在高通胀与就业市场疲软 的风险之间取得平衡。他承认，劳动力市场的风险已经上升，通胀的风险也在上升，并补充说货币政策 是适度限制性的。其讲话内容没有提供关于未来利率走向的新线索，但被解读为对进一步宽松政策的保 守态度。金价在连续三个交易日上涨并创下历史新高3791美元/盎司后在周三转为下跌。 根据CME FedWatch工具，市场目前预计今年将再降息25个基点，其中10月份降息的可能性目前仍高达 85%。然而，美联储内部官员的观点 ...

奶茶店老板高晓琴最近愁眉不展——店门口没了往日的排队长龙，一天仅卖出几杯奶茶。放眼小岛，工厂机器只开半天，街上招聘招牌换成转让广告，银行 窗口冷冷清清，经济仿佛被按下暂停键。 小岛电视台推出《谁能拯救小岛经济》特别节目，邀请凯恩斯与哈耶克展开辩论。凯恩斯直言："问题不在生产能力，而在需求不足！消费者捂紧钱包，企 业才会停工，政府必须通过修路、补贴、降息激活需求。" 政府手握两大工具箱：央行的"货币政策"与财政部的"财政政策"。此时，小岛居民纷纷把钱存入银行，商业银行存款创下新高。王富贵深知这是危险信号： 居民囤钱不消费、不投资，企业拿不到订单就会减产裁员，家庭收入下降又会进一步抑制消费，形成恶性循环。更棘手的是，银行作为"资金中介"，吸收存 款后需放贷赚利差，如今贷款需求冷清，银行运营举步维艰。 S T 王富贵果断打开央行工具箱，首先祭出"降息"这一常用法宝。基准利率下调50个基点后，市场连锁反应迅速显现：高晓琴看到股市从2700点涨到3800点，便 将20万到期定存转入股市和基金；奶茶原料供应商原本搁置的扩产计划重新启动，100万贷款年利率从6%降至4%，一年少付2万利息，原本不盈利的项目变 得可行，随即下 ...

9月22日，国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，金融监管部门 详细介绍了"十四五"时期金融业发展成就。 "十四五"期间，金融监管总局牵头组建了城市房地产融资协调机制，这一机制在保障房地产项目顺 利建设和交付方面发挥了关键作用。 该机制采取"白名单"制度，根据房地产项目的开发建设情况及项目开发企业资质、信用、财务等情 况，按照公平公正原则，确定可以给予融资支持的房地产项目名单，并向行政区域内的金融机构推送。 这一机制自2024年1月建立以来，迅速落地见效，到2025年9月，"白名单"项目贷款已支持近2000万 套住房建设交付。"这一数字较今年5月初公布的支持的1600多万套住宅，数字出现进一步增加，这表明 协调机制正不断扩围增效"。上述中指院分析师称。 住建部与金融监管总局此前明确，将继续扩大"白名单"覆盖范围，让更多房地产项目获得融资支 持。 其中，房地产金融政策成效显著，特别是城市房地产融资协调机制的建立，成为化解房地产风险的 关键举措。 "协调机制直接针对房地产项目融资难题，而不是简单地向开发商注入流动性，这有助于精准支持 保交楼工作。"一位房地产行业分析师指出。 国家金融 ...

全球经济回顾 - 2025年三季度全球经济增长态势修复 总需求小幅反弹 总供给整体平稳 居民消费占全球GDP 55.4% 私人投资占28.1% 政府支出占16.5% 农业占4.3% 工业占27.5% 服务业占68.2% [1] - 主要经济体表现分化 美国经济回暖 欧洲弱复苏 日本增长承压 印度超预期冲高 俄罗斯面临挑战 [1] - 全球制造业PMI在8月升至50.9% 较上月上升1个百分点 重回扩张区间 美国制造业PMI升至53.3% 创2022年5月以来新高 [12] - 全球服务业PMI在8月为53.4% 较上月小幅下降0.1个百分点 发达经济体服务业PMI下降0.6个百分点至53.3% [13] 通胀表现 - 美国8月CPI环比增长0.4% 同比增长2.9% 核心CPI同比增长3.1% 核心商品价格同比上涨1.5% 为2023年5月以来最高 [20][53] - 欧元区8月HICP同比增长2.1% 高于上个月的2% 服务业同比增长3.1% 日本7月综合CPI降至3.1% 但核心CPI维持3.4%高位 [20] - 主要新兴经济体除南非和墨西哥外 CPI增速呈下降趋势 [20] 贸易形势 - 2025年三季度关税政策冲击缓和 美国进口关税税率在8月末小幅下降2.4个百分点至25.9% [23] - 世界贸易组织将2025年全球货物贸易增速预测由4月的-0.2%上调至0.9% [23] - 7月韩国 新加坡 泰国 印度尼西亚和越南出口增速分别达到5.9% 8.6% 11.0% 11.3%和17.7% [24] - 中国7月出口规模同比增长7.2% 较上年同期提高0.3个百分点 [24] 财政政策 - 美国2025财年前10个月累计赤字规模1.63万亿美元 同比增速7.7% 7月关税收入大幅增长至280亿美元 同比大幅增长273% [31] - 欧元区债务未偿还余额占GDP比重持续增加 7月占比高达78.1% 较2024年12月上升2.7个百分点 [31] - 日本2025年上半年月度支出环比增速高达59.5% 截至8月财政收支赤字累计为3.2万亿日元 [32] 货币政策 - 美联储在9月议息会议降息25个基点 欧央行在7月和9月维持利率不变 [38] - 预计2025年四季度美联储或将降息2次 [39] - 日本央行可能于四季度加息至少25个基点 英格兰银行或暂停降息 [40] 重点经济体展望 - 预计2025年四季度美国实际GDP增速环比折年率在1%左右 CPI同比增速在3.5%左右 [56] - 欧元区二季度实际GDP环比增长0.1% 同比增长1.4% 私人消费表现较弱 投资增速由正转负 [57] - 日本将于12月中旬发布2026年税改方案 预计下调消费税可能性较低 [32] 跨境资本与金融市场 - 东南亚 墨西哥等发展中国家FDI增长 欧洲FDI或恢复 美国FDI落地或不及预期 [3] - 美元指数疲软 欧洲货币较强 亚洲货币坚挺 新兴市场货币分化 [3] - 美股存调整压力 新兴市场股市更具吸引力 科技股引领 制造业板块修复 [3] - 原油供给压力大 油价中枢下移 黄金受美联储降息预期支撑短期上行 铜供需偏紧 价格高位震荡 [3] 专题研究 - 特朗普第二任期下 中欧经贸有合作机遇 可深化贸易与产业链合作 加强绿色转型协作 推进《中欧全面投资协定》签约 [3] - 美联储货币政策框架调整 弱化零下限制约 取消通胀"补偿"策略 更强调就业与通胀关系 [3]

新华财经北京9月26日电（崔凯）9月下旬，全球主要央行密集进入政策调整窗口。在贸易摩擦加剧、地缘政治风险上升与经济增长动能减弱的多重压力下， 货币决策呈现出前所未有的分化：日本央行历史性启动资产减持，美联储开启预防性降息，而欧洲与英国央行则在通胀粘性下选择按兵不动。这一轮政策调 整凸显全球货币政策已从疫情后高度协同，正式转入多速、多向、高不确定性的新周期，政策路径呈"正常化—宽松—观望"三轨并行格局。 | 央行 | 最新政策利率 | 本次决议动作 | 投票结果 | 核心理由 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日本央行 (BOJ) | 0.50% | 维持不变 启动减持 | 7-2 两名委员主张加息 | 通胀部分回落, 潜在通胀仍强劲 | | | | ETF/J-REITs | | | | 美联储 | 4.00%-4.25% | 降息 25bp | 8-1 | 就业放缓, | | (Fed) | | | 1 人反对 | 经济动能减弱,通胀高 | | 欧洲央行 | 2.00% | 维持不变 | 未披露 | 通胁接近目标, | | (ECB) | | | | 经济韧性 | | ...