港股市场表现 - 恒生科技指数大涨超过4% 创近四年新高 恒生指数收涨1.78% 逼近27000点关口 创四年多新高 [1] - 科技股全线上涨 商汤和百度均涨超15% 阿里巴巴涨5.28% 创2021年10月以来新高 市值重回3万亿港元 [1] - 互联网巨头阿里巴巴和腾讯持续创阶段新高 引发市场热议 [1] 驱动因素分析 - 外部环境扰动降低 中美经贸谈判进展顺利 地缘政治风险降低 带动港股风险偏好提升 [5] - 美联储9月降息25个基点概率被市场定价 美元货币宽松预期支撑港股流动性环境 [5] - AI进展加速 互联网龙头公司中期报告显示AI业务加速 自研算力芯片崭露头角 刺激股价修复 [5] - 港股估值处于全球重要市场指数"洼地" 具备投资性价比 [6] - 美联储降息有望推动资金回流 吸引海外资金注入港股市场 [6] - 互联网电商中报业绩亮眼 国内AI投资形成良性循环 [6] - 港股聚集稀缺资产 包括互联网龙头 创新药企和回流中概股 因质量和成长性高具备配置价值 [7] - 港股上市制度升级 推出"科企专线" 为生物科技和硬科技公司提供上市指导 [7] 降息周期影响 - 美联储2024年12月以来首次降息 标志新一轮宽松周期起点 [9] - 港股对全球流动性高度敏感 能较A股更先获得资金流入 [10] - 美联储降息可能带来美元走弱 放大港股上市公司以港币计价的盈利 提升资产吸引力 [10] - 中国资产重估背景下 全球资金面临再平衡需求 资金流向新兴市场意愿增强 [10] - 历次降息后12个月内 恒生指数均实现上涨 涨幅均值为31.7% [10] - 预防式降息对各类大类资产更为利好 [10] - 港股对外部流动性敏感度高于A股 科技板块有望表现更高弹性 [11] 投资机会与板块 - 港股估值仍有一定吸引力 科技 医药 新消费等热门资产依然不贵 [2][13] - 港股上市公司结构在分红稳定回报和新消费 AI科技 创新药等结构性机会主线相对更具优势 [13] - 南向资金不断涌入 因国内过剩流动性缺乏好的资产 [13] - 关注成长板块中盈利改善和对流动性敏感的行业 如互联网 科技硬件 新能源车和创新药 [13][14] - 恒生科技指数综合估值水平明显低于A股 日股 美股和欧洲股市 [14] - 创新药产业链 新能源 汽车以及TMT中算力以外的互联网等细分方向值得关注 [14] - 历次降息12个月内 半导体 汽车及零部件 制药和生物技术 生产技术设备等高端科技制造行业表现亮眼 [14] - 科技成长赛道代表弹性机会 消费板块可作为长线资金搏反转机会的选择 [14]

多家机构发布研报称，本次降息周期与过去三次不同，A股+港股或有较好表现。华鑫证券研报认为， 美联储降息重启，在弱经济的现实下，本轮降息周期预计更深更长，利率下行叠加宏观流动性释放，带 来降息交易的趋势性机会。在降息的背景下，预计全球流动性将持续宽裕，带动风险资产的持续表现， AH市场也会持续受益。 9月17日A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.37%，深证成指涨1.16%，创业板指涨1.95%。跟踪中证 A500指数的A500ETF基金（512050）探底回升上涨0.88%，交易价格再创历史新高，全天成交额超49亿 元，位居同类产品第一。 9月18日，美联储宣布降息25个基点，符合市场预期。最新点阵图显示，2025年还将再降息50个基点， 2026年利率中值预计达3.4%，2027年进一步降至3.1%。 在美联储降息开启全球流动性宽松周期的背景下，新一代核心宽基A500ETF基金（512050）及A500增 强ETF基金（512370）助力投资者一键布局A股核心资产。该ETF所跟踪中证A500指数，采取行业均衡 配置与龙头优选双策略，中证全部35个细分行业全覆盖，融合价值与成长属性，相比沪深300，超配AI ...

首席 点 评 ： 美联储如期降息 美联储如期降息25基点，承认劳动力市场走弱，提及通胀上行；点阵图显示年内预计还降息两次，明年 预计降息一次。加拿大央行周三降息，将基准隔夜利率下调0.25个百分点至2.5%，这是自3月以来的首 次降息。香港特区行政长官17日11时在特区立法会宣读行政长官2025年施政报告。协助中概股以香港为 首选回归地；推动港股人民币交易柜台纳入"股票通"南向交易。推动香港机场管理局（机管局）及金融 机构在港拓展黄金仓储，以三年超越2000吨为目标，建造区域黄金储备枢纽。财政部：前八月全国一般 公共预算收入同比增加0.3%，支出同比增长3.1%，交易印花税收入大增81.7% 。 重点品种： 黄金、铜、股指 黄金： 美联储利率决议后金银波动加剧。9月美联储降息25个基点，符合市场预期。仅有刚被任命的美 联储理事米兰支持降息50个基点。点阵图显示美联储当下的中性预期为年内再降息50个基点，明年降息 25个基点，政策路径节奏上相对偏鹰。本周刚公布的美国8月零售销售表现强劲，环比增长0.6%，预估 为0.2%。同比增长2.1%，实现连续第11个月实现正增长。上周公布的8月CPI同比上涨2.9%。核心 ...

港股市场表现 - 恒生指数收涨1.78%至26908.39点 逼近27000点关口 创四年多新高[2] - 恒生科技指数大涨4.22%至6334.24点 创近四年新高[2] - 恒生国企指数上涨2.24%至9596.77点[4] - 行业板块中半导体指数涨5.06% 电气指数涨4.87% 可选消费指数涨4.41%[4] - 概念板块中原高指数涨7.45% 在线教育指数涨6.66% 电力设备指数涨6.56%[4] - 港股ETF产品XL二南方恒科涨8.33% XL三南策略涨4.95% XL二南策略-U涨4.63%[4] 科技股表现 - 科技股全线上涨成为行情主要引擎 商汤和百度均涨超15%[2] - 阿里巴巴涨5.28% 创2021年10月以来新高 市值重回3万亿港元[2] - 互联网巨头阿里巴巴腾讯持续创阶段新高[2] 驱动因素分析 - 外部环境扰动降低 中美经贸谈判进展顺利 地缘政治风险降低[7] - 美联储9月预计降息25个基点 美元宽松预期支撑港股流动性[7] - AI业务加速发展 互联网公司自研算力芯片打消进展放缓担忧[7] - 港股估值处于全球重要市场指数洼地 具备投资性价比[8] - 港股聚集互联网龙头 创新药企和中概股等稀缺资产[8] - 港股升级上市制度 推出科企专线强化科技和创新药优势[8] 降息周期影响 - 美联储开启2024年12月以来首次降息 标志新一轮宽松周期起点[10] - 港股对全球流动性高度敏感 能较A股更先获得资金流入[12] - 美元走弱将放大港股公司港币计价盈利 提升外资吸引力[12] - 历史降息后12个月内恒生指数均上涨 涨幅均值为31.7%[12] - 预防式降息比纾困式降息对大类资产更为利好[12] - 港股科技板块有望表现更高弹性[13] 投资机会领域 - 科技成长赛道代表弹性机会 包括互联网 科技硬件 新能源车行业[15] - 创新药产业链和互联网是港股特色优势板块[16] - 半导体 汽车及零部件 制药和生物技术行业历史表现亮眼[17] - 消费板块可作为长线资金搏反转机会的配置选择[17] - 新消费 AI科技 创新药是结构性机会主线[15] - 优质高股息标的具备长期配置机会[15]

（原标题：时报图说｜历次降息周期 A股表现如何？） ...

【导读】美联储即将降息 中国基金报记者 泰勒 兄弟姐妹们啊，今晚，真的要无眠了！美联储要降息（凌晨2点），泰勒要加班！ 先简单看看目前海外市场的表现。 美股分化 9月17日晚间，临近美联储降息关键节点，美股三大指数走势分化，道指涨超300点，纳指跳水跌约0.5%，标普500指数微跌。 经济学家大多预计，官员们会在"点阵图"中为今年预留两次降息，与6月预测一致。这意味着本周之后今年或仅有一次降息，落在10月或 12月。 尽管"意外"空间不小，但期权交易显示，市场押注这次反应将比平常更平稳。摩根大通的Andrew Tyler表示，最可能的情形是降息25个基 点：只要鲍威尔偏鸽，并释放循序渐进的降息信号，标普500指数或将上涨0.5%~1%。 | 九月美联储会议情景 | 可能性 | 标准普尔500指数反应 | | --- | --- | --- | | 如果美联储降息 0.50% | 7.5% | 下跌 1.5% 至上涨 1.5% | | 鸽派降息0.25% | 47.5% | 上涨0.5%至1% | | 鹰派降息0.25% | 40.0% | 持平至下降0.5% | | 如果美联储继续暂停 | 4.0% | 下降 ...

时报图说 设计:李 雄 型 北安 联储切出版 次降息周期 股長要机如LP 时间 美国联邦基金目标利率上限(%) 0 2 4 6 8 10 1990 1991 降息 18 次 1990/07-1992/09 1992 累计幅度 525 个基点 降息期间 沪指 +653.58% 1993 (A股设立初期,涨幅不具有参考性) 1994 1995 1995/07-1996/01 降息 3 次 1996 累计幅度 /5个基点 降息期间 沪指 -15.52% 1997 1998 1000/00 1000/11 1770/U7-1770/ II 障局 U 次 1999 累计幅度 5 个基点 降息期间 沪指 +4.91% 2000 互联网泡沫破灭 "9·11"恐怖袭击事件 2001 降息 ||次 2001/01-2001/12_ 累计幅度 475个基点 2002 降息期间 沪指 -20.35% 2003 2002/11-2003/06 降息 2 次 累计幅度 75个基点 2004 降息期间 沪指 -3.60% 2005 2006 2007 2008 2007/09-2008/12 次贷危机 2009 全球金融危机 降息 10 ...

时报图说 联储如果后 次降息周期 投表 2017- 2018 降息 3 次 2019 累计幅度 75 个基点 2019/08-2019/10 降息期间 沪指 -0.12% 2020 2020/03 新冠疫情 降息 次 累计幅度 150 个基点 2021 降息期间 沪指-6.12% 2022 2023 降息 次 2024 累计幅度 UU 个基点 2024/09-2024/12 降息期间 沪指 +24.02% 2025 年内首次降息 2025/09-? 2026 幅度 20个基点 折线为美国联邦基金目标利率走势 美国联邦基金目标利率降息周期 数据来源：Wind,选取上世纪90年代后的数据 证券时报 新媒体实验室 出品 更多精彩请登录 编辑:王智佳 高感琦 DID /△/ 证券时报/ 设计: 李 雄 （文章来源：证券时报） 美国联邦基金目标利率上限(%) 时间 2 4 10 0 8 6 1990 1991 降息 18 次 1990/07-1992/09 1992 累计幅度 525个基点 降息期间 沪指 +653.58% 1993 (A股设立初期,涨幅不具有参考性) 1994 1995 1995/07-1996/01 ...

时报图说 联储如期降息! 万次降息周期, A股表现如何? 时间 美国联邦基金目标利率上限(%) 2 4 8 10 0 6 1990 1991 降息 18 次 1990/07-1992/09 1992 累计幅度 525个基点 降息期间沪指 +653.58% 1993 (A股设立初期,涨幅不具有参考性) 1994 1995 1995/07-1996/01 降息 3 次 1996 累计幅度 /5个基点 降息期间 沪指 -15.52% 1997 1998 1998/09-1998/11 降息的次 1999 累计幅度 75个基点 降息期间 沪指 +4.91% 2000 互联网泡沫破灭 "9·11"恐怖袭击事件 2001 降息 | 次 2001/01-2001/12_ 累计幅度 475个基点 2002 降息期间 沪指 -20.35% 2003 2002/11-2003/06 降息 乙次 累计幅度 5个基点 2004 降息期间 沪指 -3.60% 2005 2006 2007 2008 2007/09-2008/12 次贷危机 2009 全球金融危机 降息 10次 累计幅度 500 个基点 2010 降息期间 沪指 -63 ...

兄弟姐妹们啊，今晚，真的要无眠了！美联储要降息（凌晨2点），泰勒要加班！ 先简单看看目前海外市场的表现。 美股分化 9月17日晚间，临近美联储降息关键节点，美股三大指数走势分化，道指涨超300点，纳指跳水跌约0.5%，标普500指数微跌。 中概股继续大涨，纳斯达克中国金龙指数涨超2%。 交易员普遍预期美联储将于本周首次降息，并给出未来几个月降息幅度与节奏的指引。 市场大体押注美联储将在周三降息25个基点，并几乎确信鲍威尔会释放进一步宽松的信号，以支撑疲软的劳动力市场。 这样的预期近来助推美股再创新高。按照安排，华盛顿时间下午2点将与利率决定同时发布最新经济预测，鲍威尔将在30分钟后召开新闻 发布会。 经济学家大多预计，官员们会在"点阵图"中为今年预留两次降息，与6月预测一致。这意味着本周之后今年或仅有一次降息，落在10月或 12月。 尽管"意外"空间不小，但期权交易显示，市场押注这次反应将比平常更平稳。摩根大通的Andrew Tyler表示，最可能的情形是降息25个基 点：只要鲍威尔偏鸽，并释放循序渐进的降息信号，标普500指数或将上涨0.5%~1%。 麦格理集团的Thierry Wizman表示："考虑到数 ...