当地时间9月16日至17日，美联储将召开为期两天的议息会议。17日下午（北京时间18日凌晨），美联储将公布议息结果。 自8月杰克逊霍尔央行年会之后，市场普遍预期美联储将转向关注疲软的劳动力市场，多数押注此次会议将降息25个基点。然而在美联储内部，主席鲍威尔 正面临"两面夹击"的艰难局面：一边是主张更大幅度降息的美联储理事，另一边则是倾向于维持利率不变的地区联储行长。 "分歧"或成为会议关键词 据悉，今年有投票权的芝加哥联储银行行长古尔斯比此前已公开表达过仍然担忧通胀问题，立场相对偏鹰派。不过，市场普遍认为美联储理事沃勒和鲍曼， 以及近日刚获确认的新理事米兰都是偏鸽派的立场。甚至有预测称，他们三人的投票可能成为1988年以来首次出现三位美联储理事与主席立场不一致的情 况。 基于此分析人士预计，本次议息会议可能出现多种声音：既有支持降息50个基点的，也有支持降息25个基点的，甚至还可能出现反对降息的意见。 美联储前副主席罗杰·弗格森认为："这会是一场非常有意思的会议，很久没有出现过这种情况了。可能两个方向上（支持降息和不降息）都会有异议，鲍威 尔会努力走一条折中路线，并在话语中尽可能保留灵活性。" 白宫贸易顾问纳 ...

黄金价格表现及驱动因素 - 黄金价格快速上涨至3674美元/盎司 首次突破1980年通胀调整峰值 [1] - 上涨主因包括美国就业疲软 市场担忧经济基本面 交易"低增长+高通胀"滞胀逻辑 [1] - 美联储降息预期升温 叠加特朗普施压美联储换人引发政策独立性质疑 [1] 黄金短期交易指标分析 - 黄金14日RSI达78 处于近10年超90%分位水平 表明超买状态 [2] - 全球ETF流量和现货期货持仓热度未同步跟进 存在交易过热风险 [2] - 美国前三大黄金ETF流入约3670亿美元 中国两只黄金ETF合计流出超265亿美元 成为全球唯一显著减持区域 [4] - 散户边际增持黄金 机构边际减持黄金 [4] 现货市场及持仓情绪 - 黄金库存未明显推高 实物黄金交割需求无显著上升 现货挤兑有限 [7] - 各期限黄金租赁利率降至0以下 表明现货需求不紧张 提货需求未明显上升 [7] - Comex黄金投机性净多头头寸快速下降 机构看涨情绪减弱 [12] - 上海金未突破前高 交易所持仓量边际回落 中国市场情绪相对低迷 [16] 美元走势预期分析 - 市场已充分定价3次降息 全年降息次数无进一步上调空间 [17] - 美国经济出现复苏迹象 若经济超预期上行将导致降息预期收敛 [17] - 历史数据显示预防式降息后一周美元平均下跌0.91% 但一个月内跌幅收窄并转为上涨 [17] - 未来三个月和六个月美元平均上涨0.84%和2.02% [17] 美国经济及货币政策影响 - 预防式降息有利于改善企业及地产投资 提振经济 [20] - 亚特兰大联储预计2025年Q3实际环比折年GDP增速达3% [20] - 实际个人消费支出和实际私人国内投资总额将边际上涨 [20] - 欧央行进一步宽松空间有限 美国降息空间更足 [20] - 美国经济边际增长预期好于欧洲 美元贬值压力或减轻 [20]

进入9月的第二周，全球金融市场一波三折。 香港股市的热火朝天，恒生指数一路高歌猛进，资金大举南下。另一边，却是近邻东南亚货币市场的冷暖不均。 这看似矛盾的市场表象之下，黄金作为避险的选择，与原油作为通胀的指标，其价格波动正成为牵动全局神经的关键。 市场的火热与遇冷背后，究竟是什么？ 港股上周（9月8日至12日）的表现确实可以用"强劲"来形容。主要指数全线上涨，恒生指数一周上涨3.8%，代表新经济的恒生 科技指数更是大涨5.3%。 真金白银的流入最实在，仅一周时间，通过"港股通"南下的内地资金净买入额就高达608亿港元，这个数字是前一周的近两倍。 同时美国最近传来消息，上周初次申请失业金的人数激增到了26.3万。 这个数据让市场更加确信，美联储为了稳住就业，年内降息的步伐可能会加快，市场普遍预期降息幅度在75个基点左右。 全球"放水"的预期一起，资本自然会去寻找价格便宜的资产，港股就成了这样一个目标。从这个角度看，港股的上涨似乎更多 是水涨船高的结果。 但若将此轮上涨完全归因于"水牛"，或许不足以支撑这个行情。市场的上涨从来不是单一原因，流动性是一个助力，但基本面 才是真正的基石。 整个基本盘稳住了，在香港上市 ...

Sven Hoppe/picture alliance via Getty Images Gold prices are on track for their best year since 1979. Bullion is up 39% year-to-date, outpacing the stock market's gain. Economic uncertainty and expectations for lower rates are some of what's driving the momentum. Gold bugs are having their best year in decades. That's thanks to bullion's stunning rally in 2025, with the price of gold rising more than 39% to date. That's outpaced gains in stocks, with the S&P 500 up just 12% year-to-date. The big j ...

美股市场表现 - 标普500指数下跌0.13%至6606.76点 道琼斯工业平均指数下跌0.27%至45775.9点 纳斯达克综合指数下跌0.07%至22333.96点 [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.7% 阿里巴巴涨2.6% 蔚来汽车涨8% [1] - 甲骨文收涨1.4% 特斯拉涨2.8% 英伟达跌1.6% [1] 欧股市场表现 - 德国DAX30指数跌1.68%至23336.07点 英国富时100指数跌0.93%至9190.55点 法国CAC40指数跌1.00%至7818.22点 [2] - 欧洲斯托克50指数跌1.23%至5373.25点 西班牙IBEX35指数跌1.50%至15158.19点 意大利富时MIB指数跌1.26%至42513.00点 [2] 大宗商品表现 - 10月轻质原油期货价格上涨1.93%至每桶64.52美元 11月布伦特原油期货价格上涨1.53%至每桶68.47美元 [2] - 黄金期货上涨0.2%至3688.90美元/盎司 连续第三个交易日创历史收盘新高 [4] - 比特币涨超1.3%至117005.28美元 以太坊跌0.34%至4510.81美元 [4] 外汇市场动态 - 美元指数下跌0.68%至96.639 欧元兑美元升至1.1871 英镑兑美元升至1.3662 [3] - 美元兑日元降至146.40 美元兑瑞士法郎降至0.7864 美元兑加元降至1.3738 美元兑瑞典克朗降至9.2199 [3] 宏观经济数据 - 美国8月零售销售额环比增长0.6%超预期 部分因关税推高商品价格 [5] - 美国8月工业生产近乎持平 制造业产出增长0.2% 公用事业产出下降2% [7] - 9月美国建筑商信心指数维持不变 30年期固定利率抵押贷款平均利率下降23个基点至6.35% [8] 货币政策预期 - 市场预期美联储即将降息 美元汇率下跌支撑黄金价格 [1][4] - 美联储传声筒指出鲍威尔可能强化对就业市场的担忧态度 影响未来降息路径预期 [5][6] 行业动态与投资 - 美国科技巨头承诺向英国AI基础设施投资超400亿美元 微软计划投资300亿美元 谷歌计划投资68亿美元 [12] - 英伟达与OpenAI等公司合作在英国建设"星际之门"AI基础设施项目 [12] - PIMCO建议美联储暂停缩减MBS持仓以提振住房市场 当前抵押贷款利差约230个基点 [9] 机构观点与评级 - 城堡证券认为美股短期或遇波动但年底有望强势收官 标普500指数较年内低点上涨17% [10] - 瑞士银行将2025年底黄金目标价上调至3800美元/盎司 澳新银行上调至3800美元/盎司 Lombard Odier上调12个月目标价至3900美元/盎司 [13] - 伯恩斯坦给予苹果跑赢大盘评级 目标价290美元 下调联邦快递目标价至247美元 [13]

智通财经APP获悉，周二，三大指数涨势暂歇，零售销售额表现稳健对交易影响不大，美国股市在历史 高点附近欲振乏力。随着市场等待预期中的美联储降息，美元汇率下跌，黄金价格盘中首次突破每盎司 3700美元。 【外汇】衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.68%，在汇市尾市收于96.639。截至纽约汇市 尾市，1欧元兑换1.1871美元，高于前一交易日的1.1769美元；1英镑兑换1.3662美元，高于前一交易日 的1.3605美元。1美元兑换146.40日元，低于前一交易日的147.32日元；1美元兑换0.7864瑞士法郎，低于 前一交易日的0.7942瑞士法郎；1美元兑换1.3738加元，低于前一交易日的1.3778加元；1美元兑换9.2199 瑞典克朗，低于前一交易日的9.2722瑞典克朗。 【加密货币】比特币涨超1.3%，报117005.28美元；以太坊跌0.34%，报4510.81美元 【黄金】黄金期货近期合约的价格再次创下历史收盘新高，在市场预期美联储即将降息的背景下继续上 涨。黄金期货上涨0.2%，至3,688.90美元/盎司，这已是近期合约连续第三个交易日创下历史新高。美国 银行在一份报告中表示 ...

来源：第一财经 黄金期货近期合约的价格再次创下历史收盘新高，在市场预期美联储即将降息的背景下继续上涨。黄金 期货上涨0.2%，至3,688.90美元/盎司，这已是近期合约连续第三个交易日创下历史新高。美国银行在一 份报告中表示，经济数据表明当前的金融环境对黄金有利。该行指出："对滞胀的担忧——通常利好黄 金——仍是贵金属市场参与者关注的焦点。"美国银行还表示，8月份2.9%的消费者价格指数（CPI）读 数同样对黄金构成支撑。"自2001年以来，在美国CPI高于2%且美联储实施货币宽松的情况下，黄金价 格从未出现下跌。" ...

英国劳动力市场状况 - 截至7月的三个月内英国职位空缺减少1万个 失业率上升 就业增长停滞[2] - 英国劳动力就业岗位数量为3680万个 自3月以来减少18.2万个[2] - 扣除奖金后工资增长率为4.8% 经通胀调整后实际工资增长率仅为1%[2] - 英国国家医疗服务体系员工数量创纪录达207万人 但医疗和社会工作部门罢工导致7月损失8.3万个工作日[2] 英国央行政策预期 - 利率期货市场预计从现在到3月降息次数不足1次 到7月降息幅度略高于1次[3] - 市场押注英国央行将采取比美联储更谨慎的降息立场[3] - 英镑兑美元上涨0.3% 保持在两个月高位[4] 美元及美联储政策 - 美元指数略高于97.00 徘徊在年内低点附近[4] - 联邦基金期货市场消化2027年1月前近6次降息[5] - 美联储理事丽莎·库克可能在未来数月扰乱特朗普的降息计划[5] 大宗商品及股票表现 - 金价创历史新高 推动富时100指数矿业股上涨[6] - 弗雷斯尼洛公司股价上涨超3% 嘉能可和力拓表现最佳[6] - 英国零售商和超市表现疲软 因劳动力市场疲软引发消费者实力担忧[6] 美国科技股表现 - 美国股指周一收于历史高位 预计延续涨势[7] - 特斯拉、Alphabet和甲骨文等科技巨头推动美股创新高[7] - 七巨头成为美国降息预期受益者 推动标普500指数创历史新高[7]

黄金价格表现 - 金价突破3700美元 截至午间报3719.50美元/盎司 刷新历史最高纪录 [1] - 金价今年飙升40% 涨势比2007-2009年金融危机时期更为迅猛 [1] - 金价出现自1979年中东石油危机以来最迅猛涨势 [1] - 白银价格涨至每盎司42.517美元 创2011年9月以来最高结算价 [5] - 铜价升至近15个月高点 [5] 黄金需求动态 - 高净值资产人士增加实物黄金持有量 英国IBV国际金库涌入大量富有客户 [4] - 实物黄金ETF净资产增长43% 投资大幅增加 [4] - 对冲基金将其大宗商品净持仓的47%配置在黄金上 [4] - 大多数客户认为金价继续上涨 因此买入而非卖出 [4] - IBV国际金库计划明年将实物黄金保管库规模扩大一倍 [4] 驱动因素分析 - 特朗普政府关税政策推高通胀并搅乱经济预测 [2] - 美元经历五十多年来最疲软的上半年 [2] - 白宫对美联储施加压力威胁金融体系压舱石独立性 [2] - 美联储降息信号吸引短期投资者进入黄金市场 [4] - 实际利率降低削弱生息资产吸引力 投资者转向黄金对冲通胀 [4] 宏观经济背景 - 投资者担忧滞胀风险 即高通胀与低增长的混合体 [2][5] - 经济不确定性源于美国经济前景及美国在全球经济中角色不确定性 [2] - 低失业率和高通胀背景下降息可能导致长期物价压力 [5] - 高通胀加缓慢增长环境对黄金形成完美利好环境 [5]

就业数据修正与趋势 - 非农就业数据被高估91万个岗位 平均每月多报7.6万个岗位 [1] - 八月实际新增岗位仅2.2万个 失业率突破4% 与2008年危机前数据修正模式相似 [2] 宏观经济指标异常 - 二季度GDP增长3.3% 但依赖进口暴跌和透支储蓄消费 企业投资与出口均下降 [2] - 三分之一州陷入经济衰退 能源州和工业州经济下滑 全国经济基础脆弱 [4] - 扣除通胀后GDP接近零增长 核心通胀率3%远高于目标 失业率上升且实际工资下降 [7] 金融市场异常表现 - 黄金价格创历史新高 通胀调整后超过1980年峰值 各国央行2024年购买1045吨黄金 [4] - 货币市场基金余额达7.4万亿美元 接近美国GDP三分之一 资金偏好5%利息收益而非投入股市或实体经济 [4] - 前200笔高管交易中198笔为卖出 内部人撤离现象显著 [4] 政策与流动性风险 - 美联储资产负债表从9万亿美元缩减至6.7万亿美元 逆回购余额接近清零 银行准备金压力增大 [2] - 联邦赤字占GDP超6% 债务规模持续扩大 财政放水效应仍在延续 [5] 行业与资产配置影响 - 降息预期可能利好AI龙头科技股 因未来投入持续增加 [10] - 房地产板块可能受益于利率下降带来的购房成本降低 [10] - 黄金作为滞胀对冲工具 建议配置5%-10%资金于实物黄金或优质金矿股 [10] - 建议保持20%-30%现金比例 分散投资于股票、债券和黄金以降低风险 [10]