这种分化常被描述为"K形经济"："上支"即高收入、科技和资产拥有者向上，"下支"即中低收入、传统 行业向下或停滞。高收入家庭消费占比接近50%，创历史新高，他们受益于股市上涨和资产增值，推动 奢侈品和服务支出。相反，中低收入群体面临更高的生活成本，特别是关税推高带来的物价压力，更糟 糕的是，工资增长滞后于通胀。许多人减少了可选择支出，并转向折扣店或信贷消费。这就解释了为什 么GDP增长与消费强劲，却伴随着消费者信心的崩塌。 从债券市场看，市场疑虑没有得到缓释，反而趋于强化。GDP报告发布当日，10年期国债收益率基本不 变，维持在4.15%~4.17%狭窄区间。这与强劲增长应推高收益率（预期更高利率）的逻辑不符。债券市 场似乎忽略了GDP较高增长的情势，转而定价于更持久的低增长或风险。美债收益率曲线继续呈现为牛 市陡峭化，短期收益率上升，长端稳定，暗示经济潜在弱势而非繁荣。 美国经济呈现结构性分化。 2025年第三季度，美国实际GDP年化增长率达到4.3%，这是自2023年第三季度以来最快的增速，高于 市场预期的3.3%，也高于第二季度的3.8%。这一数据由美国经济分析局（BEA）于12月23日发布，由 于政府 ...

香港宏观经济表现 - 2025年香港经济全面复苏，主要经济指标向好，全年实质本地生产总值增长预测由8月的2%至3%向上修订至3.2% [4] - 拉动经济增长的“三驾马车”齐发力：2025年第三季度整体投资开支按年实质增长4.3%，私人消费开支按年实质上升2.1%，整体货物出口按年实质增长12.1%，服务出口按年实质扩张6.3% [4] - 企业营商信心充足，香港总商会调查显示48.3%的受访企业对香港未来12个月经济前景表示乐观，香港贸易发展局预计2026年香港出口有望录得8%至9%的增长 [4] 金融市场与IPO活动 - 2025年香港IPO市场增长强劲，预计集资规模达2721亿港元，位居全球第一，募资额为去年的3倍 [3] - 港股市场在2025年迎来第100只新股，全年赴港上市的内地企业融资额占香港市场新股融资额的八成左右 [3][11] - 香港国际金融中心地位巩固，全球金融中心指数评分稳居全球第三 [5] 旅游业复苏 - 访港旅客量进一步回升，2025年前11月录得约4500万人次的访港旅客，按年增加12% [4] - 在某咨询公司“2025年全球百大观光城市指数”中，香港国际旅客到访量位列全球第二 [4] 科技创新与产业发展 - 低空经济发展取得进展，相关法例修订生效，允许重量25至150公斤的小型无人机合法使用，运输效率提升六成以上，并计划在2026年制定发展低空经济规划行动纲领 [7] - 河套深港科技创新合作区香港园区正式开园，超过60家企业已签约并陆续入驻 [8] - 特区政府引进重点企业办公室累计引入102家创科企业，涉及新增投资总额达600亿港元 [8] - 香港投资管理有限公司截至10月底已投资超过150个项目 [8] - 新田科技城第一期第一阶段工程展开，通过法例修订大幅精简法定程序，造地时间由过去约13年缩短至约7年，小规模工程时间减少1/3 [8] 国际竞争力与机构落户 - 香港世界竞争力排名重返全球前三，世界人才排名大幅跃升至全球第四、亚洲第一 [5] - 国际调解院总部落户香港，亚洲基础设施投资银行、国际统一私法协会宣布将在港设立办事处 [5] 融入国家发展大局与企业出海 - 香港发挥“背靠祖国、联通世界”的独特优势，成为内地企业出海的首选国际融资平台，特区政府成立“内地企业出海专班”并启动“香港专业服务出海平台” [11][12] - 中国国际经济贸易仲裁委员会香港仲裁中心已为来自全球30余个司法管辖区的当事人提供争议解决服务 [11] 政府改革与民生措施 - 特区政府深化改革，2025年立法会会期共通过了41项政府法案和2项议员法案 [8] - 公屋综合轮候时间由3年前的6.1年缩短至2025年9月底的5.1年，并创新推出“简约公屋” [8] - 引入规管网约车服务的法律框架，处理网约车争议 [8] - 大埔火灾善后工作中，“大埔宏福苑援助基金”总额达38亿港元，特区政府已向1917户受灾家庭每户发放10万港元生活津贴 [9]

香港经济全面复苏与增长 - 2025年香港IPO市场集资规模预计达2721亿港元，位居全球第一，募资额为去年的3倍 [2] - 2025年第三季度，香港整体投资开支按年实质增长4.3%，私人消费开支按年实质上升2.1%，整体货物出口按年实质增长12.1%，服务出口按年实质扩张6.3% [3] - 2025年全年实质本地生产总值增长预测由2%至3%向上修订至3.2% [3] - 2025年前11月访港旅客约4500万人次，按年增加12% [3] - 48.3%的受访企业对香港未来12个月的经济前景表示乐观，预计2026年香港出口有望录得8%至9%的增长 [3] 香港国际竞争力与地位 - 全球金融中心指数评分稳居全球第三，世界竞争力排名重返全球前三，世界人才排名大幅跃升至全球第四、亚洲第一 [4] - 国际调解院总部落户香港，亚洲基础设施投资银行、国际统一私法协会宣布将在港设立办事处 [4] - 在“2025年全球百大观光城市指数”中，香港国际旅客到访量位列全球第二 [3] 科技创新与产业发展 - 河套深港科技创新合作区香港园区正式开园，超过60家企业已签约并陆续入驻 [6] - 特区政府引进重点企业办公室累计引入102家创科企业，涉及新增投资总额达600亿港元 [6] - 15所香港实验室获科技部批准为全国重点实验室 [6] - 香港投资管理有限公司截至10月底已投资超过150个项目 [6] - 新田科技城第一期第一阶段工程展开，造地时间由过去约13年缩短至约7年，小规模工程时间减少1/3 [7] 制度改革与营商环境优化 - 修订与低空经济发展相关的法例，允许重量25公斤至150公斤的小型无人机合法使用，并计划在2026年制定发展低空经济规划行动纲领 [6] - 修订多项主体法例以精简法定程序，提升发展效率 [7] - 引入规管网约车服务的法律框架，处理相关争议 [7] - 立法会2025年会期共通过了41项政府法案和2项议员法案 [7] 社会民生与房屋政策 - 公屋综合轮候时间由3年前的6.1年缩短至2025年9月底的5.1年 [7] - 创新推出“简约公屋”以加速兴建公营房屋 [7] - 大埔火灾后，“大埔宏福苑援助基金”总额达38亿港元，特区政府已向1917户受灾家庭每户发放10万港元生活津贴 [8] 融入国家发展大局与独特优势 - 2025年赴港上市的内地企业中，一半拥有相当比例的境外业务收入，其融资额占香港市场新股融资额的八成左右 [9] - 香港特区政府成立“内地企业出海专班”，并启动“香港专业服务出海平台”，以支持内地企业利用香港平台出海 [9][10] - 中国国际经济贸易仲裁委员会香港仲裁中心已为来自全球30余个司法管辖区的当事人提供争议解决服务 [10] - 香港发挥“背靠祖国、联通世界”的独特优势，作为内地企业出海的首选国际融资平台和基地 [9][10]

上海宽频科技股份有限公司于2025年12月12日收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违 规被立案调查。公司2024年财务指标已触发退市风险警示，2025年前三季度营收544.03万元，扣非净利 润为负，若2025年度净利润或扣非净利润孰低者为负且营收低于3亿元，公司股票将被终止上市。预付 香港石化货款已计提89.9%坏账准备，仅收回部分偿付款，存在进一步减值风险。原控股股东资金占用 问题尚未解决，公司股票存在其他风险警示情形。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 公司公告汇总：*ST沪科因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。 公司公告汇总：*ST沪科2025年前三季度营收544.03万元，若年度净利润为负且营收低于3亿元， 公司将被终止上市。 公司公告汇总：*ST沪科对预付香港石化货款计提89.9%坏账准备，存在进一步减值风险。 公司公告汇总：*ST沪科原控股股东资金占用问题尚未解决，股票存在其他风险警示情形。 截至2025年12月26日收盘，*ST沪科（600608）报收于3.54元，较上周的3.39元上 ...

文章核心观点 - 海南自贸港，特别是三亚，凭借“双15%”税收等政策洼地，已形成金融聚集效应，并正吸引贸易、制造及黄金等特色产业快速发展，同时财富管理生态因便捷的有限合伙注册等创新而进入快速发展阶段 [2][4][5][11] 金融聚集区建设与发展 - 政策是核心驱动力，2020年6月《海南自贸港总体方案》及“双15%”税收优惠政策发布后，企业如潮水般涌入，迅速在三亚中央商务区等地形成金融聚集效应 [2][5] - 金融创新已实现突破，海南在QDLP、QFLP及ODI等领域是国内最开放的试点，未来或探索与香港在稳定币等前沿领域的合作 [2][5][6] - 人才配套措施完善，三亚提供顶级医疗、优质教育及大量安居房，安居房价约每平方米1.4万至1.5万元，而市区商品房价格约每平方米4万元 [2][6] 实体产业发展机遇 - 封关后，贸易、制造及与税收改革强相关的特色产业将迎来巨大发展机遇 [2][6] - 贸易产业方面，大宗贸易近几年翻了**三番**，洋浦大宗贸易额达**1.2万亿元**，且个人已可在海南开设免税店，但目前销售对象仅限于“在岛居民” [6][7] - 黄金产业因税收改革潜力巨大，国内购金综合税负约**18%**，封关后“五税合一”销售税改革可能使每克黄金税收节省达**上百元**，已吸引紫金矿业、中金黄金等巨头入驻，千亿规模产业生态正在形成 [8] - 封关后物流、信息流、人流逐步放开，但资金流目前并未放开，因此尚未形成真正的“离岸”环境 [6][7] 财富管理生态与工具 - 设立有限合伙企业是家庭财富管理的高效合法载体，在海南注册投资类有限合伙企业非常便捷，最快**一天**就能拿到营业执照 [8][9] - 三亚财富管理生态快速发展，中央商务区写字楼价格已突破**每平方米五万元**，多家银行私行中心正陆续落户 [11] 未来趋势与建议 - AI技术正重塑金融效率，有上市公司已在探索利用AI提升传统金融效率 [10] - 海南各产业生态正在加速成型，企业需提前布局以抓住风口 [10]

新华社杭州12月27日电（记者张璇、魏董华、夏亮）回望2025年，浙江消费市场不断涌现新动态，共同勾勒出一幅充满生机与创新的消费新 图景。在文化IP引领的"情绪消费""故事消费"、数字技术赋能的市场新形态、以及"赛事+文旅"融合发展的活力场景之中，市场正展现出消费领域 的巨大潜力。 黑神话BLACKMYTH全国首家线下零售店 义乌第六代市场 2025年10月14日，浙江义乌第六代市场全球数贸中心开业运营，标志着义乌开启了从传统贸易模式向数字贸易生态跃升的新进程。 2025年9月底，黑神话BLACKMYTH全国首家线下零售店在杭州市西湖区转塘街道艺创小镇内开始对外营业。2024年8月，备受瞩目的国产 3A游戏《黑神话：悟空》发布后在全球范围内爆火，一年多来，热度持续不减。 11月1日，位于杭州市西湖区转塘街道艺创小镇里的"黑神话BLACKMYTH"全国首家线下零售店，不少消费者正在店内选购。新华社记者 刘力航 摄 记者前去探访看到，除了琳琅满目的周边产品外，店内还有各种展出性质的雕塑、模型，"展"与"售"相得益彰。 IP消费经济时代来了。这里不仅仅是一家周边产品零售店，更像是一个综合性文化空间。 从今年大火的" ...

全球制裁与出口管制政策趋势 - 全球地缘政治格局复杂化推动国际制裁与出口管制措施进入高频加码周期，制裁制度和制裁对象数量长期维持在历史性高位[1] - 制裁与管制规则动态迭代显著提升了跨境交易的合规门槛，加剧了企业合规管理的不确定性与复杂性，尤其对高科技、能源、航运、矿产、半导体等战略型产业及跨境业务密集领域构成实质性挑战[1] 美国2025年政策动态 - 美国商务部工业与安全局于2025年1月16日颁布《临时最终规则》，加强对先进计算集成电路的出口管制，将≤16/14纳米工艺节点的逻辑芯片及采用非平面晶体管结构的逻辑芯片纳入管控范围，并要求供应链各参与方进行详细核查[3][4] - 规则要求对于列入ECCN 3A090.a、4A090.a及对应.z项下的集成电路，不论是从美国本土出口还是经第三国转运，均须获得出口许可，扩大了外国直接产品规则的适用范围[4] - 2025年9月29日，BIS宣布在出口管制领域采纳“50%穿透规则”，即由实体清单或军事最终用户清单中的实体直接或间接持有50%或以上控股权的海外关联公司也将被自动纳入管制对象[5] - 该规则原定立即生效，但BIS于2025年11月10日决定暂停执行一年至2026年11月9日，以缓解初期的合规压力[6] - 美国出口管制与经济制裁制度高度融合，界限愈发模糊，出口管制已逐渐成为制约竞争对手技术发展和维护本国产业优势的重要政策工具[7] 欧盟2025年政策动态 - 2025年欧盟持续升级对俄罗斯的制裁力度，自2月至10月先后发布四轮制裁措施[8] - 第19轮制裁力度最强、覆盖最广，纳入加强出口控制和贸易限制名单的实体共计45个，其中17家位于第三国，有12家为位于中国（包括香港）的实体企业[9] - 欧盟制裁目标从单一国家扩大至更系统、更全面的网络式机制，意在系统性切断战争相关的资金、技术和物流支持体系[9] - 2025年4月14日，欧盟理事会通过决定修订军事技术装备出口控制共同规则，强化国际规范在成员国出口许可决策中的优先地位，并增强成员国间的信息共享与合作[11] - 2025年9月8日，欧盟委员会更新了双用途物项控制清单，新增量子技术、扩展半导体制造设备、纳入先进计算集成电路等前沿科技领域物项[12] 英国2025年政策动态 - 2025年英国对俄罗斯制裁力度明显加强，覆盖传统能源与新兴技术领域，并强化对规避行为的监管[13] - 2025年1月7日，英国贸易制裁实施办公室发布了针对出口商的“No-Russia Clause”指南，帮助企业防止对俄再出口[15] - 2025年4月24日，英国通过新法规扩大对俄罗斯的出口禁令与贸易限制，新增对“部门软件与技术”的出口禁令，并更新受限物项清单[15] - 英国于2025年两次修订《出口管制令》，提高违法处罚力度，并更新军事与双用途物项清单以与国际控制机制保持协同[16] 中国2025年政策动态 - 2025年3月23日，中国颁布《实施〈反外国制裁法〉的规定》，将反制措施细化为可操作的实施机制，标志着反制政策从理论框架向可执行制度迈出关键一步[18] - 2025年中国更主动密集地使用制裁工具，商务部将57家外国实体列入不可靠实体清单，将82家外国实体列入出口管制管控名单，发布和调整清单的操作为近年来最密集的一年[21] - 2025年10月9日，商务部与海关总署联合发布公告，对关键矿物材料、制造设备及新能源核心原料实施出口管制，并首次将含有中国成分的境外稀土物项及稀土相关技术纳入管制范畴[22] - 相关管制措施依据公告暂停实施至2026年11月10日，业界普遍解读为是在中美贸易非关税壁垒缓和背景下的协同调整[22] - 中国在稀土行业出口管制中系统性引入域外管辖规则、“微量比例规则”（中国原产稀土成分价值比例达0.1%及以上即需许可）及“外国直接产品规则”，标志着出口管制制度实现实质性升级[22][23] - 中国在出口管制中引入“50%穿透规则”，对向控股50%及以上的关联实体的出口申请原则上不予许可，被视为对国际同类规则的对等回应[23] 未来合规趋势展望 - 企业合规风险环境将更严峻多元且复杂，全球主要制裁实施主体不断扩充名单并频繁调整规则，企业响应成本日益上升，不同法域间规则交叉甚至冲突更加突出[25] - 合规制度将与企业内部控制深度融合[26] - 域外影响与全球监管冲突将更为突出，合规审查可能触及国外供应链节点、海外关联实体、跨境数据与技术传输环节等多个维度[26] - 跨境争议解决与法律策略咨询需求将上升，涉及复杂法律标准、频繁变更的清单制度及跨法域风险冲突的场景越来越多[26] 中国企业应对策略建议 - 企业应建立或升级内部合规治理体系，制定覆盖出口管制与制裁风险的合规政策与制度手册，并定期进行风险评估[28] - 建立对供应商、客户及合作伙伴的名单筛查机制，定期检索国际主要制裁名单与管制列表[28] - 在对外合同中嵌入合规相关条款，如最终用途与最终用户声明、违约责任条款等，并将合同审查嵌入企业的内部合规治理体系[29] - 建立危机响应机制与法律救济路径，制定应对政策变动的内部流程，并与外部专业机构保持沟通[30]

市场整体表现 - 2023年12月26日，上证指数报收于3963.68点，上涨0.1%，深证成指报收于13603.89点，上涨0.54% [1] - 当日贸易板块整体上涨1.03%，表现强于大盘 [1] 板块个股涨跌情况 - 中信金属领涨贸易板块，收盘价14.62元，涨幅4.50%，成交额5.51亿元 [1] - 怡亚通涨幅2.88%，收盘价5.00元，成交额5.26亿元 [1] - 东方创业上涨1.70%，江苏国泰上涨1.53%，五矿发展上涨0.77%，苏美达下跌0.37% [1][2] - 南京商旅跌幅较大，下跌1.82%，收盘价11.85元 [2] - *ST沪科下跌1.94%，收盘价3.54元 [2] 板块资金流向 - 当日贸易板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局 [2] - 板块主力资金净流出723.02万元，游资资金净流出3984.38万元，散户资金净流入4707.41万元 [2] - 怡亚通获得主力资金净流入3378.10万元，主力净占比6.42%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 苏豪弘业主力资金净流出625.46万元，主力净占比-10.29%，但散户资金净流入748.27万元，散户净占比12.31% [3] - 中成股份主力资金净流出552.18万元，主力净占比-9.60%，散户资金净流入437.71万元 [3]

美联储宣布第三次降息那晚，华盛顿的会议室里灯还亮着，门外的记者群像喧哗着等待声明，但真正的 静默在决策者眼里蔓延——他们知道这是一次不寻常的押注，也是一个可能无法回头的赌注。 凌晨时分，我在国会山脚下的一家小酒馆碰到一位前财政部官员，他不愿透露姓名，只说话直率，认为 降息是为政治压力让路，为债务续命，也是给科技和制造业留些喘息空间。 8月的非农数字像一张暗色的便签插在报告里，新增就业仅2.2万，失业率回升到4.3%，这些数字在华尔 街被反复放大又被政治化讨论，成为推动决策的现实底座。 美联储内部的会议记录显示，某些理事曾建议一次性下调50个基点，这种罕见的极端建议折射出政策制 定的紧张与分裂，也透露出政治对央行的持续渗透。 走进旧金山的一家私募基金办公室，基金经理用白板划出资金流向图，资金从美国股债市场逐步迁出， 流向那些被视为"稳健而有增长"的人民币资产，这个图像无声地证明了资本配置在变动。 在上海陆家嘴的一栋写字楼里，若干外资团队正加速布局人民币长期产品，他们口径一致，讲的是市场 化、法制配套与中国完整产业链的稳定性，这些词汇成了他们押注的理由。 全球央行的利率地图在近年变成一幅分化的图景，美国降息，欧洲 ...

编者按 2025年岁末收官，习近平总书记以"很不平凡"四个字，为这一年的中国发展精准定调。这四个字背后， 既有中国经济稳中向好发展的坚韧，也有中国扩大高水平对外开放的决心；既有科技突破的向"新"力， 也有合作共赢的凝"心"力；既有安全稳固的底气，也有向绿而行、因绿而兴的力量。在"很不平凡"的 2025年，一个个热词接续涌现，世界从这些热词中读懂中国，看到蕴藏其中的中国智慧。透过这些热 词，世界也见证中国担当。2026年，中国再出发，敬请期待。 --------------- 韧性 中青报·中青网记者 马子倩 如果说"年度字词"勾勒出一整年的缩影，在近日揭晓的"汉语盘点2025"中，很难不把分别当选年度国内 字的"韧"和国际词的"地缘政治"关联起来。 这一年，全球地缘政治棋局变动不停，美国"对等关税"政策震动国际贸易体系，局部冲突与军备竞赛交 织蔓延，能源资源、产业链供应链安全面临多重冲击，而中国经济今年前三季度国内生产总值（GDP） 同比增长5.2%，以令世界瞩目的韧性书写着高质量发展的答卷。在世界充斥着不稳定、不确定与碎片 化议题的背景下，"韧"不仅是中国经济的鲜活写照，也勾勒出中国社会在压力之下保持坚韧、 ...