市场数据与交易活动 - 今年9月上交所A股新开户数达到293.72万户，环比增长10.83%，同比增长60.73% [1] - 今年前三季度A股新开户数合计达2014.89万户，较去年同期的1346.46万户增长49.64% [1] - 市场全天成交额2.52万亿元，较上一交易日缩量1376亿元 [14] - 沪指跌0.94%失守3900点，深成指跌2.70%，创业板指跌4.55% [15] 公司资本运作与股权变动 - 长鑫科技IPO辅导工作已完成 [3] - 证监会同意誉帆科技首次公开发行股票并在深市主板上市的注册申请 [4] - 捷强装备收购山东碳寻51%股权事项已完成交割，山东碳寻将纳入公司合并报表范围 [9] - 新光光电实际控制人、董事康立新拟增持公司股份，增持金额不低于500万元且不超过1000万元 [10] 公司经营与合同订单 - 天邑股份签订e企组网终端代工框架合同，含税金额上限为2350.08万元，有效期两年 [8] - 远东股份9月收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为17.69亿元 [11] - 保利发展9月实现签约面积111.90万平方米，同比减少10.46%，签约金额205.31亿元，同比减少1.84% [12] - ST诺泰预计第三季度归属于母公司所有者的净利润为1.3亿元至1.4亿元，同比增长5.62%至13.74% [13] 公司高管变动 - 京东方A副董事长高文宝因个人原因辞职，不再担任公司及控股子公司任何职务 [5][6] - 大商股份董事长兼CEO陈德力因个人原因辞职，离任后将不在公司担任任何岗位 [7] 行业监管与调查 - 市场监管总局因高通公司收购Autotalks公司未依法申报，依法对其立案调查 [2] 行业动态与趋势 - 马斯克表示解决AI用电需求的关键是储能电池，建议利用夜间发电为电池充电，白天放电为AI供电 [2] - 抖音电商启动双11大促，推出立减优惠力度15%及以上等活动，并提供亿级现金补贴与千亿级流量扶持 [2] - 娃哈哈核心成员严学峰已被解除立案审查并正常上班，宗馥莉目前也正常上班 [3] - 鼎泰丰微信商城将于2025年11月30日停止营业，此前已关闭多家线下门店 [3] 市场板块表现 - 核电板块活跃，合锻智能9天5板，中国核建、安泰科技2连板 [14] - 光刻机概念股局部爆发，新莱应材、凯美特气涨停 [14] - 创投概念股延续强势，大众公用4天3板 [14] - 电池、芯片概念股大面积调整，燃气、煤炭板块涨幅居前，半导体、电池、贵金属等板块跌幅居前 [14][15]

公司IPO申请与市场地位 - 广州天赐材料于2025年10月突然向港交所提交IPO申请，距离其首次宣布计划仅3个月，令行业意外 [1] - 公司是全球最大的电解液厂商，自2016年起连续九年电解液出货量全球第一，2024年全球市占率达35.7% [5] - 公司也是六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂等核心原料的全球最大供应商 [5] 财务业绩表现 - 公司营收从2022年的223.17亿元人民币降至2025年上半年的70.29亿元人民币 [8][12] - 公司净利润从2022年的58.44亿元人民币大幅下滑至2025年上半年的2.65亿元人民币 [8][12] - 锂电池材料业务毛利率从2022年的38.6%下降至2024年的17% [11] - 电解液销售单价从2022年每吨4.83万元人民币降至2024年每吨1.38万元人民币 [10] 股价表现与实控人情况 - A股股价较2021年高点170.51元下跌约80%，2024年9月曾跌至12.86元 [3][13] - 截至2025年9月25日，公司A股市值为624亿元人民币 [3] - 实控人徐金富直接持股36.5%，其配偶妹夫持股1.71%，胞弟持股1.29，合计控制约39.5%股权 [17][19] - 徐金富个人身家从2022年的402.2亿元人民币缩水至137.8亿元人民币 [17] 客户结构与依赖风险 - 2022年至2025年上半年，前五大客户收入占比最低为58.7%，最大客户占比在39%至54.5%之间 [19][20] - 2024年公司获得“宁德时代优秀供应商”称号，暗示其最大客户身份 [20] - 2024年前五大客户收入占比已从2023年的71.2%降至58.7%，显示客户集中度有所改善 [20] 港股IPO募资用途与战略转向 - 本次IPO募资额的80%将用于全球业务扩张，包括摩洛哥的锂电材料项目 [11] - 10%募资额将投入研发，重点开发固态电解质等下一代材料 [11] - 剩余10%将用作营运资金 [11] - 公司计划在摩洛哥建设15万吨电解液基地，并赴美国建厂，以拓展海外市场 [27] 行业背景与出海动因 - 2025年以来，锂电行业头部企业如宁德时代、亿纬锂能、欣旺达均计划或已完成赴港上市 [22] - 国内电解液产能严重过剩，2024年行业产能利用率仅60%，企业陷入价格战 [24] - A股市场对新能源行业融资监管趋严，2024年锂电企业定增审批通过率较2023年下降15% [24] - 欧美新能源汽车渗透率超30%，储能电池需求增速达40%，成为新的市场增长点 [27] 海外布局与同业比较 - 公司目前通过德国、美国的代工厂覆盖欧美市场 [5][27] - 同业公司欣旺达在印度、越南、匈牙利、摩洛哥设有基地；中伟股份海外收入占比已达44.46% [27] - 欧盟即将实施的《新电池法规》要求披露碳足迹，海外建厂可缩短供应链并避开关税 [29] - 亿纬锂能计划在匈牙利建设30GWh产能，宁德时代亦将募资投向匈牙利项目 [22][24] 面临的挑战与未来展望 - 摩洛哥生产基地预计2027年才能投产，建设周期长，存在市场变化风险 [29] - 2025年下半年电解液行业预计新增50万吨产能，价格战压力持续 [29] - 公司转型战略的成功取决于募资使用效率、海外基地按时投产及固态电解质研发突破 [31] - 头部企业出海寻找新增长点被视为避免国内内耗、应对行业寒冬的关键举措 [33][34]

半导体与AI算力 - 中芯国际2025年归母净利润预计4989百万元，同比增长35%，先进制程营收预计同比增长68%[1] - 中芯国际作为国内唯一具备先进制程技术的晶圆代工企业，受益于AI芯片需求爆发和国产化替代，订单能见度延伸至2026年[1] - 第四范式2025年预计扭亏为盈，归母净利润34百万元，营业收入7072百万元，同比增长34%[1] - 第四范式整体估值约4倍P/S，相比国内AI公司处于相对低位，长期有较大估值空间[1] 新能源与汽车 - 中创新航2025年归母净利润预计1395百万元，同比增长136%，营业收入43125百万元，同比增长55%[1] - 中创新航储能电池涨价顺利落地，动力电池出海高毛利，商用车及储能电池高增带动整体市占率提升[1] - 赛力斯2025年归母净利润预计10124百万元，同比增长70%，营业收入191237百万元，同比增长32%[1] - 赛力斯新车型M7大改款预计将月销量从0.5万辆提升至2万辆，单月交付从4.3万提升至5万以上[1] 消费与制造 - 科沃斯2025年归母净利润预计21百万元，同比增长155%，营业收入198百万元，同比增长19%[1] - 科沃斯产品周期与全球化空间开启，第三曲线（割草/擦窗机器人）远期有望带来50亿以上规模空间[1] - 太阳纸业2025年归母净利润预计3469百万元，同比增长12%，营业收入44337百万元，同比增长9%[1] - 太阳纸业林浆纸一体化成本优势明显，产能扩张贡献业绩增量，三大基地协同发展竞争壁垒稳固[1]

ETF市场表现 - 科创成长ETF南方(589700)开盘涨幅达9.61% [1] - 储能电池ETF广发(159305)开盘上涨2.24% [1] - 信息技术ETF(562560)开盘上涨2.09% [1] 行业板块表现 - 通信设备ETF(159583)开盘下跌1.98% [1] - 创业板人工智能ETF华安(159279)开盘下跌1.7% [1] - 创新药ETF天弘(517380)开盘下跌1.65% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月26日碳酸锂期货主力合约区间震荡，现货市场成交疲软，基差由贴转升；成本端锂辉石精矿价格上涨、云母价格持平，供应端上周碳酸锂产量上升，下游需求方面上周磷酸铁锂和三元材料产量上升、9月钴酸锂和锰酸锂排产上升、上周动力电池产量基本持平，终端需求8月新能源汽车产销同比增速放缓、3C出货量一般、9月储能电池排产增加，库存上注册仓单增加、社会库存去降，预计碳酸锂价格低位震荡，建议观望 [1] 相关目录总结 碳酸锂期货数据 - 2025年9月26日近月合约收盘价72680元/吨，较昨日变化-1060元/吨；连二合约收盘价72820元/吨，较昨日变化-1180元/吨；连三合约收盘价72820元/吨，较昨日变化-1180元/吨；连一合约收盘价72880元/吨，较昨日变化-1160元/吨 [1] - 2025年9月26日成交量481020手，较昨日增加138301手；持仓量248640手，较昨日减少12501手；库存40329吨，较昨日增加20吨 [1] - 2025年9月26日近月 - 连一价差-200元/吨，较昨日变化100元/吨；连一 - 连二价差20元/吨，较昨日变化-140元/吨；连二 - 连三价差0元/吨，较昨日无变化；基差720元/吨，较昨日变化1010元/吨 [1] 锂相关产品价格 - 2025年9月26日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价859美元/吨，较昨日变化1美元/吨；锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价1140元/吨，较昨日无变化；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价1875元/吨，较昨日无变化；磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价6090元/吨，较昨日无变化；磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价7285元/吨，较昨日无变化 [1] - 2025年9月26日碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价73600元/吨，较昨日变化-150元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价71350元/吨，较昨日变化-150元/吨 [1] - 2025年9月26日氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价9.45美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价73880元/吨，较昨日变化-100元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价78850元/吨，较昨日变化-100元/吨 [1] - 2025年9月26日电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差280元/吨，较昨日变化50元/吨；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2250元/吨，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差-6641.36元/吨，较昨日变化132.13元/吨 [1] 其他产品价格 - 2025年9月26日三元前驱体523（多晶/消费型）平均价86750元/吨，较昨日变化2400元/吨；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价82325元/吨，较昨日变化1100元/吨 [1] - 2025年9月26日三元材料622（多晶/消费型）平均价120375元/吨，较昨日变化600元/吨 [1] - 2025年9月26日钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价260000元/吨，较昨日变化10000元/吨 [1] - 2025年9月26日电解液（三元动力用）平均价22250元/吨，较昨日无变化；电解液（磷酸铁锂用）平均价18250元/吨，较昨日无变化；电解液（钴酸锂用）平均价无变化；电解液（锰酸锂用）平均价14850元/吨，较昨日无变化 [1] - 2025年9月26日电解钴（≥99.8%（金、赞））平均价310000元/吨，较昨日变化13250元/吨；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价64250元/吨，较昨日变化2250元/吨；四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价248500元/吨，较昨日变化6500元/吨 [1] 库存数据 - 2025年9月26日SMM碳酸锂库存中冶炼厂33492吨，较上周变化-964吨；下游60893吨，较上周变化1398吨；其他42440吨，较上周变化-1140吨；合计136825吨，较上周变化-706吨 [1] 行业资讯 - 盐湖股份4万吨/年基础锂盐一体化项目已基本建成，进入投料试车阶段并产出合格电池级碳酸锂产品，将提升公司锂盐产能规模等 [1] - 宁德时代和龙蟠科技合资公司龙蟠时代因宁德时代宜春锂矿停止供应原材料，于9月25日停产，预计可能11月复产，龙蟠时代在积极拓展采购来源 [1] - 澳大利亚矿业公司安森资源与韩国LG能源解决方案签署电池级碳酸锂承购协议，2028年起每年提供4000吨，协议初始期限五年且有延长五年选择权，受此消息影响安森资源股价上涨近25% [1]

市场表现与资金流向 - 周五市场午后出现调整，沪市融资余额大幅减少112.89亿元，为近期最大单日减仓，1日幅度为-0.92% [3][4] - 融资资金在债券类ETF上减仓最多，政金债ETF流出18.14亿元，短調ETF流出8.89亿元，而科创芯片、创业板ETF等获得增仓，科创芯片ETF流入2.08亿元，创业板ETF流入1.16亿元 [4] - ETF申赎方面，A500、机器人、科创、半导体等板块出现近期少见的大举低吸姿态，赎回资金寥寥无几 [6] 宏观经济与工业利润 - 8月工业企业利润超预期高增长，同比增速由负转正至20.4%，录得2023年12月以来最高增速 [6] - 国务院国资委召开会议，要求国有企业带头坚决抵制“内卷式”竞争，多省市跟进快递涨价反内卷，有网点月收入增加100万元 [6] - 七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案》，目标2025—2026年行业增加值年均增长5%以上，八部门发布《有色金属行业稳增长工作方案，支持新一代信息技术、新能源汽车等重点产业链需求 [8] 行业与公司动态 - 小米17系列开售5分钟刷新2025年国产手机首销全天销量纪录，雷军称小米17 Pro Max在多门店已缺货 [9] - 花旗研究将优必选科技目标价从121.00港元上调至170.00港元，周五港股科技股调整后，恒生和恒生科技期指在美股交易时段反弹约0.6% [9][10] - 国家发改委印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》，提及加快构建全国一体化算力网，摩尔线程首发申请通过上交所上市委审议 [13] 科技与新兴产业 - 国内科研机构与大学研制的全超导磁体实现35.1特斯拉中心稳态磁场，创造新的世界纪录，关键材料、工艺、制备实现100%自主可控 [9] - 人工智能计算大会发布超节点智算应用“北京方案”，国产芯片的逻辑在于替代每一个百分点都是巨大的市场蛋糕，AI应用级增长是未来重点 [13] - 1-8月中国锂电产业链企业新签约、开工项目183个，规划投资额达4000亿元，储能电芯需求强劲，头部电池企业工厂处于满产状态，订单排至明年年初 [15] 战略格局展望 - 国产科技自主可控迫切性提升，港股和A股科技龙头面临价值重估 [17] - 机构资金抱团景气赛道态度坚定，低位主题暂时缺乏强势反弹逻辑来争抢资金 [17] - 反内卷、稳增长政策持续发力，为市场中长线提供想象空间 [7][17]

固态电池行业活动 - CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会定于2025年11月6-8日在广州南沙国际会展中心举办 主办单位为起点固态电池、起点锂电及SSBA固态电池联盟 协办单位及总冠名为茹天科技 [1][9] - 活动规模包括200家以上展商、2000家以上参会企业及20000名以上专业观众 同期举办2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼和SSBA固态电池产业联盟理事会 [1][12] - 第一批展商及赞助商涵盖金钠科技、茹天科技、海四达、融捷能源、易事特钠电等超过30家企业 涉及固态电池、钠电、新材料及装备制造领域 [1][11] 亿纬锂能产能布局 - 曲靖亿纬锂能有限公司注册资本由10.5亿人民币增至17.25亿人民币 该公司成立于2022年8月 由亿纬锂能持股94.76%及亿纬亚洲持股5.24% [1][2] - 公司在云南布局两大动储电池项目 总产能达36GWh 包括玉溪10GWh动力储能电池项目（投资30亿元）和曲靖23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目 [3][4] - 曲靖项目产能结构调整为圆柱磷酸铁锂电池11.5GWh及方形磷酸铁锂电池14.5GWh 投资总额由54.7379亿元增至57.96155亿元 截至2025年6月30日累计投入20.150409亿元（含募集资金19.330923亿元） [4][5] 产业链协同与储能项目 - 亿纬锂能与德方纳米合资成立曲靖市德枋亿纬有限公司（注册资本10000万元） 德方纳米持股60% 亿纬锂能持股40% 专注于纳米磷酸铁锂正极材料研发生产 [6] - 德枋亿纬10万吨纳米磷酸铁锂项目于2022年5月8日正式投产 [7] - 公司在云南参与建设共享储能项目 包括与国家电投云南公司合作的500MW/1000MWh项目（一期200MW/400MWh已投运）及为华能澜沧江提供40套5MW/10MWh储能单元的200MW/400MWh项目 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月23日碳酸锂期货主力合约区间震荡，现货市场低价成交尚可，基差升水缩小 预计碳酸锂价格低位震荡，建议观望 [1] 报告各部分总结 期货市场情况 - 近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为73420元/吨、73660元/吨、73580元/吨、73580元/吨，较昨日分别变化220元/吨、240元/吨、100元/吨、100元/吨 [1] - 活跃合约成交量为497857手，较昨日增加101212手；持仓量为255907手，较昨日减少15717手 [1] - 库存为39449吨，较昨日增加540吨 [1] - 近月 - 连一价差为 - 240元/吨，较昨日变化 - 20元/吨；连一 - 连二价差为80元/吨，较昨日变化140元/吨；连二 - 连三价差为0元/吨，较昨日无变化 [1] - 基差为190元/吨，较昨日减少240元/吨 [1] 原材料价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价为860美元/吨，较昨日无变化；锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价为1165元/吨，较昨日无变化；锂云母（Li2O：2.0% - 2.5%）平均价为1900元/吨，较昨日无变化；磷锂铝石（Li2O：6% - 7%）平均价为6130元/吨，较昨日增加40元/吨；磷锂铝石（Li2O：7% - 8%）平均价为7265元/吨，较昨日增加50元/吨 [1] 锂盐产品价格情况 - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价为73850元/吨，较昨日无变化；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价为71600元/吨，较昨日无变化 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价为9.40美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价为74130元/吨，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价为79100元/吨，较昨日无变化 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为280元/吨，较昨日无变化；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为2250元/吨，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差为 - 7336.42元/吨，较昨日减少46.06元/吨 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价为57500元/吨，较昨日增加500元/吨 [1] 其他产品价格情况 - 三元前驱体523（多晶/消费型）平均价为83025元/吨，较昨日增加600元/吨；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价为80375元/吨，较昨日增加500元/吨；三元前驱体622（多晶/消费型）平均价为75550元/吨，较昨日增加300元/吨；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价为94850元/吨，较昨日增加400元/吨 [1] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价为120350元/吨，较昨日增加150元/吨；三元材料523（多晶/消费型）平均价为115075元/吨，较昨日增加150元/吨；三元材料622（多晶/消费型）平均价为119175元/吨，较昨日增加150元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价为147450元/吨，较昨日增加200元/吨 [1] - 磷酸铁锂（动力型）平均价为33710元/吨，较昨日无变化；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价为32315元/吨，较昨日无变化；磷酸铁锂（低端储能型）平均价为29530元/吨，较昨日无变化 [1] - 钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价为241000元/吨，较昨日增加500元/吨 [1] - 人造石墨高端（≥355mah/g）平均价为0元/吨，较昨日无变化 [1] - 电解液（三元动力用）平均价为22250元/吨，较昨日无变化；电解液（磷酸铁锂用）平均价为18250元/吨，较昨日无变化；电解液（钴酸锂用）平均价为0元/吨，较昨日无变化；电解液（锰酸锂用）平均价为14850元/吨，较昨日无变化 [1] - 电解钴（≥99.8%/金、赞）平均价为283000元/吨，较昨日增加7000元/吨；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价为60000元/吨，较昨日增加925元/吨；四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价为231000元/吨，较昨日增加2500元/吨 [1] 库存情况 - SMM碳酸锂库存中，冶炼厂库存为34456吨，较上周减少1757吨；下游库存增加1216吨；其他库存为43580吨，较上周减少440吨；合计库存为137531吨，较上周减少981吨 [1] 行业资讯 - 智利经济发展机构Corfo向审计署提交批准修改与SQM Salar SpA的合同及OMA矿产租赁合同，有效期延长至2030年，同时提交与Codelco和Minera Tarar SoA的新矿产租赁合同，有效期为2031年至2060年，SQM和Codelco预计今年敲定阿塔卡马盐田开发合作伙伴关系 [1] - 9月20日，洛浦图海新能源材料有限公司一期碳酸锂项目在新疆和田地区洛浦县举行投产仪式，项目总投资46亿元，达产后每年可处理锂精矿30万吨，年产电池级碳酸锂3万吨 [1] 供需情况 - 成本端锂辉石精矿和锂云母价格持平 供应端上周碳酸锂产量上升，不同原料制碳酸锂产量均上升 下游需求方面，上周磷酸铁锂产量、三元材料产量上升，9月钴酸锂产量、锰酸锂排产上升，上周动力电池产量基本持平，终端方面8月新能源汽车产同比增速放缓，3C出货量一般，9月储能电池排产增加 [1] 库存情况 - 注册仓单为39449吨，较昨日增加540吨，社会库存去库，冶炼厂和其他去库，下游补库 [1]

行业投资评级 - 维持锂电池行业"强于大市"投资评级 基于行业政策、新能源汽车发展前景、板块业绩增长预期及估值水平[7][111] - 截至2025年9月19日锂电池板块估值29.11倍 显著低于2013年以来44.29倍的行业中位数水平[7][111] 核心观点 - 锂电池板块业绩显著改善 2025年上半年营收1.14万亿元同比增长13.78% 净利润679.5亿元同比增长28.07%[7][19][25] - 全球新能源汽车销售持续增长 2025年1-7月全球销售1065.74万辆同比增长24.57%[7][53] - 中国新能源汽车表现突出 2025年1-8月销售959.20万辆同比增长36.37% 出口150.50万辆同比增长83.76%[7][57][61] - 动力电池产量高速增长 2025年1-8月中国动力和其他电池产量970.70GWh同比增长54.30% 出口173.10GWh同比增长48.50%[7][67] - 产业链价格呈现差异化走势 碳酸锂价格较年初下跌4.28%至7.25万元/吨 电解钴价格较年初上涨63.64%至27.90万元/吨[7][86][92] 行情回顾 - 2025年锂电池指数表现强劲 截至9月19日上涨48.12% 跑赢沪深300指数33.71个百分点[4][11] - 个股表现分化 上涨个股98只下跌8只 涨幅中位数36.73%[12] - 豫股标的走势弱于板块 多氟多上涨36.95% 天力锂能下跌0.23% 易成新能下跌16.71%[16][17] 板块业绩概况 - 营收规模持续扩大 2024年板块营收2.25万亿元同比略增0.07% 2025年上半年营收1.14万亿元同比增长13.78%[7][18][19] - 净利润恢复增长 2024年净利润1101.4亿元同比下降22.02% 2025年上半年净利润679.5亿元同比增长28.07%[7][24][25] - 盈利能力有所回落 2025年上半年销售毛利率18.15%同比下降1.12个百分点 销售净利率5.98%同比提升0.47个百分点[32] - 在建工程保持高位 2025年上半年在建工程2558.67亿元同比下降9.83% 显示行业仍处于产能扩张中[36] - 分红力度持续加大 2024年分红总额532.92亿元 在净利润中占比提升至48.39%[37] 细分领域业绩表现 - 2025年上半年电解液领域表现最佳 营收增长中位数18.58% 正增长公司占比90.91%[31] - 负极材料净利润增长突出 增长中位数24.51%[31] - 锂矿领域营收仍承压 增长中位数-6.30%[31] 豫股锂电池业绩 - 豫股标的规模较小 3家公司在板块中数量占比2.83%[7][16] - 业绩显著弱于板块 2025年上半年总营收73.64亿元同比下降1.15% 总净利润亏损1.80亿元[7][41][45] - 多氟多2025年上半年营收43.28亿元 净利润5133万元[49][50] - 天力锂能2025年上半年营收9.66亿元 净利润亏损6089万元[49][51] - 易成新能2025年上半年营收20.69亿元 净利润亏损1.70亿元[49][52] 新能源汽车销售 - 中国新能源汽车占比持续提升 2025年1-8月销售占比达45.47%[7][57] - 纯电动仍为主流 2025年1-8月销售615.80万辆同比增长47.25% 占比64.20%[63] - 出口成为重要增长点 2025年1-8月新能源汽车出口占比提升至16.21%[61] 动力电池装机 - 装机量保持高增长 2025年1-8月动力电池装车量418.10GWh同比增长43.09%[71] - 行业集中度维持高位 2025年1-8月Top10企业市场占比94.4%[72] - 磷酸铁锂占比持续提升 2025年1-8月装机占比超80%[71] 储能市场 - 储能锂电池出货超预期 2025年上半年中国储能电池出货量265GWh同比增长128%[77] - 新型储能快速发展 2025年上半年新增装机23.03GW/56.12GWh同比增长68%[81] - 中国企业全球优势明显 2024年中国储能锂电池企业全球出货占比98.53%[80] 原材料价格 - 碳酸锂价格承压 2025年9月19日价格7.25万元/吨较年初下跌4.28%[7][92] - 电解钴价格大幅上涨 2025年9月19日价格27.90万元/吨较年初上涨63.64%[7][101] - 产能过剩问题仍存 2025年8月碳酸锂产能226.44万吨较1月增长15.35%[87][91] - 开工率有所改善 2025年8月碳酸锂开工率48.31%较1月提升10.02个百分点[90] 投资主线 - 建议持续围绕三条主线布局 结合行业发展趋势和价格走势[7][114] - 关注技术创新和成本优势企业 长期注重研发投入、产品差异化企业产能利用率较高[89] - 出口链企业值得重点关注 新能源汽车出口持续高增长[61][114]

宏观经济与政策动向 - 国家主席习近平同美国总统特朗普通电话 [1] - 国务院常务会议研究制定政府采购中本国产品标准及相关政策 明确对特定产品关键组件、关键工序的具体要求 [2] - “一行一局一会”将于2025年9月22日举行新闻发布会 介绍“十四五”时期金融业发展成就 [3] - 中国证监会党委会议强调 紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线 加快推进新一轮资本市场改革开放 [4] - 央行调整14天期逆回购操作为美式招标 启动时点略早于往年 实际占款日达17天 叠加前期通过买断式逆回购净投放3000亿元资金 以保障跨季跨节资金面平稳 [5] - 国家外汇管理局表示8月外资总体净买入境内股票和债券 服务贸易和投资收益资金净流出由季节性高位回落 [9] - 美联储卡什卡利表示今年再降息两次是合适的 点阵图显示预计今年降息三次共75个基点 [10] - 欧盟委员会通过第19轮对俄制裁措施草案 针对加密货币、银行和能源领域 [11] 产业发展与规划 - 工信部研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》 引导各地区因地制宜差异化布局锂电池产业 [6] - 交通运输部加快构建行业高质量数据集供给体系 [9] - 比亚迪储能发布新一代储能产品“浩瀚” 搭载2710Ah全球最大储能专用刀片电池 最小单元容量达14.5MWh [13] - 中信证券指出新能源全量入市为储能创造收益 预计新型储能容量电价政策或将加速推出 [14] - 东吴证券称旺季来临储能电芯涨价落地超预期 锂电三年通缩结束 头部企业满产 [14] - 港口煤价突破700元/吨关口 [15] 资本市场与公司动态 - 摩尔线程科创板IPO将于2025年9月26日上会审议 [7][8] - 美股三大指数上涨 道指涨0.1% 纳指涨0.45% 标普500指数涨0.22% 特斯拉涨超2% [9] - iPhone 17开售 淘宝闪购搜索量暴涨1000倍 [15] - 顺灏股份拟以1亿元-2亿元回购公司股份 [19] - 顺丰控股8月快递物流业务合计收入247.87亿元 同比增长7.86% [19] - 通宇通讯参股公司四川光为800G光模块已实现小批量出货 [19] - 金发科技股东拟减持不超过2636.61万股 占总股本1% [20] - 复旦复华因2019年、2020年和2023年年报虚增利润总额8106.55万元被实施其他风险警示 股票简称变更为“ST复华” [18] - 绝味食品因2017年至2021年年度报告未如实披露营业收入被实施其他风险警示 证券简称变更为“ST绝味” [18]