根据提供的行业研报内容，以下是详细的关键要点总结： 报告行业投资评级 - 电力设备行业评级为增持（维持）[5] 报告核心观点 - 海上风电招标、交付、政策形成共振，光伏行业在习近平主席宣布新装机目标后向高质量发展迈进，氢能龙头获得国际订单，储能系统价格保持稳定，新能源车产业链公司天赐材料进行重大战略布局[1][2][3][4] 新能源发电 光伏 - 习近平主席宣布到2035年中国风电和太阳能发电总装机容量力争达到36亿千瓦（3600GW），是2020年规模（5.3亿千瓦）的6倍以上[1][15] - 截至2024年7月底，全国风电与光伏发电装机容量合计达12.06亿千瓦，已提前6年完成2030年目标[1][15] - 截至2025年8月底，全国风电太阳能发电总装机突破16.9亿千瓦（1690GW），未来10年需新增约19亿千瓦（1900GW）装机，年均新增190GW[2][17] - 核心关注三大方向：1）供给侧改革下的产业链涨价机会，关注协鑫科技、晶澳科技、通威股份、大全能源、福莱特、双良节能、东方日升等；2）新技术带来的中长期成长性机会，关注迈为股份、爱旭股份、聚和材料等；3）钙钛矿GW级布局的产业化机会，关注金晶科技等[1][15] 风电&电网 - 海上风电招标：大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目二场址（600MW）风机招标；辽宁华电丹东东港一期1GW海上风电项目海缆由亨通光电中标[2][17] - 交付进展：9月上旬完成青洲五、七海上风电送出缆敷设[2][17] - 政策支持：国家能源局局长王宏志强调规范有序推动海上风电向深水远岸发展，静待十五五深远海海上风电规划落地[2][17] - 持续推荐风机板块，关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能[2][17] - 关注海风海缆环节盈利弹性，推荐东方电缆、中天科技、亨通光电[2][17] - 关注欧洲海风单桩产能紧张带来的国内企业出海机会，推荐大金重工、天顺风能、海力风电等[2][17] - 国内外算力需求增长推动相关设备需求，关注金盘科技、明阳电气、申菱环境、高澜股份、同飞股份、禾望电气、科华数据、中恒电气等[2] 氢能&储能 氢能 - 隆基氢能斩获非洲订单，为纳米比亚绿色氢能项目提供ALK Hi1电解槽及配套设备，项目计划2027年第一季度投运[3][18] - 建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能，以及氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份[3][18] 储能 - 2025年9月第三周储能系统投标报价区间为0.396元/Wh-0.684元/Wh，EPC投标报价区间为0.775元/Wh-1.38元/Wh[3][24] - 9月第三周储能相关招标项目25个，中标项目32个，储能中标规模2869.83MW/8463.932MWh，招标规模2194.84MW/7575.131MWh[19] - 建议关注国内外增速确定性高的大储方向，关注阳光电源、海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升[3][27] 新能源车 - 天赐材料开启港股IPO，于2025年9月22日向香港联交所递交上市申请，以支持全球化战略和提升国际竞争力[4][29] - 天赐材料全资子公司九江天赐与瑞浦兰钧签订合作协议，从协议生效至2030年12月31日，瑞浦兰钧将采购不少于80万吨电解液产品，月度最高供应量不低于2万吨[4][30] - 此前2025年7月，九江天赐与楚能新能源签订协议，供应不少于55万吨电解液产品[4][30] - 密集长单签订有助于保证公司未来几年排产确定性和业绩平稳性，建议关注天赐材料[4] 行业走势 - 电力设备新能源板块（中信）2025年9月22日-9月26日上涨3.2%，今年以来累计上涨35.8%[12] - 细分板块中，光伏设备（申万）上涨0.83%，风电设备（申万）上涨5.41%，电池（申万）上涨1.20%，电网设备（申万）上涨0.09%[13][14] 光伏产业链价格动态 - 多晶硅致密料价格51元/千克（区间55-48元/千克）[34] - 单晶N型硅片-182mm/130μm价格1.35元/片[34] - 单晶TOPCon电池片-182mm/25.0%+价格0.32元/W，上涨0.01元（涨幅3.2%）[34] - 182mm单晶TOPCon组件价格0.693元/W，上涨0.003元（涨幅0.4%）[34]

光伏装机目标 - 中国宣布到2035年风电和太阳能发电总装机容量目标为36亿千瓦 是2020年规模5.3亿千瓦的6倍以上 [1] - 截至2024年7月底全国风电与光伏装机容量达12.06亿千瓦 提前6年完成2030年目标 [1] - 未来十年需新增约19亿千瓦装机 年均新增约190GW [1][2] 光伏产业链机会 - 供给侧改革带来产业链涨价机会 关注协鑫科技 晶澳科技 通威股份 大全能源 福莱特 双良节能 东方日升等企业 [1] - 新技术推动中长期成长性机会 关注迈为股份 爱旭股份 聚和材料等企业 [1] - 钙钛矿GW级布局产业化机会 关注金晶科技等企业 [1] 风电发展动态 - 海上风电项目招标活跃 大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目二场址600MW风机招标 辽宁华电丹东东港一期1GW海缆由亨通光电中标 [2] - 青洲五 七海上风电送出缆于9月上旬完成敷设 [2] - 政策推动海上风电向深水远岸发展 静待十五五深远海规划落地 [2] 风电产业链机会 - 推荐风机板块 关注金风科技 运达股份 明阳智能 三一重能 [2] - 海风海缆环节盈利弹性显著 关注东方电缆 中天科技 亨通光电 [2] - 欧洲海风单桩产能紧张 国内企业加速出海 关注大金重工 天顺风能 海力风电等 [2] 氢能发展进展 - 隆基氢能斩获非洲订单 为纳米比亚绿色氢能项目提供ALK Hi1电解槽及配套设备 项目计划2027年第一季度投运 [3] - 项目将通过多领域部署氢能解决方案推动脱碳目标实现 [3] 氢能产业链机会 - 关注优质设备厂商双良节能 华电重工 昇辉科技 华光环能 [3] - 关注氢气压缩机头部企业开山股份 冰轮环境 雪人股份 [3] 储能市场动态 - 2025年9月第三周储能系统投标报价区间为0.396元/Wh-0.684元/Wh EPC投标报价区间为0.775元/Wh-1.38元/Wh [3] - 建议关注国内外增速确定性高的大储方向 [3] 储能产业链机会 - 关注阳光电源 海博思创 上能电气 科华数据 三晖电气 东方日升等企业 [3] 新能源车产业链 - 天赐材料开启港股IPO 于9月22日向香港联交所递交上市申请 助力全球化战略布局 [4] - 天赐材料全资子公司九江天赐与瑞浦兰钧签署协议 约定至2030年底采购不少于80万吨电解液产品 月度供应量不低于2万吨 [4] - 九江天赐今年7月与楚能新能源签署协议 约定至2030年底供应不少于55万吨电解液产品 [4] 新能源车供应链 - 密集长单签订保障天赐材料未来排产确定性 支撑后续业绩平稳 [4] - 建议关注天赐材料 [4]

港股IPO与募资计划 - 公司已向港交所递交主板上市申请 拟将60%募资用于摩洛哥15万吨电解液及核心材料生产基地建设 该项目总投资2.8亿美元[2] - 募资分配计划为20%用于其他海外生产基地 10%用于研发主营产品 10%用于营运资金[2] - 2025年锂电行业多家企业同步推进港股IPO 包括亿纬锂能 中伟股份 先导智能 星源材质等产业链企业[2] 股价表现与估值水平 - 2025年9月股价从21.51元/股上涨至34.17元/股 月度涨幅达58.86% 总市值升至654亿元[3] - 当前市盈率(TTM)达127倍 显著高于多元化工Ⅲ板块35.36倍的行业中值 位居行业首位[4] - 估值水平远超同业可比公司 包括湖南裕能 璞泰来 新宙邦等锂电主材龙头企业[4] 市场地位与产能状况 - 公司为全球最大电解液及核心材料厂商 覆盖储能领域前十电池厂商及动力电池前十厂商中的8家[4] - 2024年市场占有率：电解液35.7% 六氟磷酸锂37.6% LiFSI新型电解质51.2%[4] - 2025年上半年电解液产能利用率73% 较2024年全年59%显著提升 产量36.02万吨 产能49.68万吨[5] 财务表现与盈利趋势 - 收入连续下滑：2022年223.17亿元 2023年154.05亿元 2024年125.18亿元 2025年上半年70.29亿元[5] - 利润大幅下降：2022年58.44亿元 2023年18.42亿元 2024年4.78亿元 2025年上半年2.65亿元[5] - 2025年上半年锂离子电池材料毛利率17% 较同期仅下降0.1个百分点 产品均价降幅收窄至6.76%[5] 原材料自供与成本优势 - 关键原材料自供比例行业领先：六氟磷酸锂99% LiFSI97% DTD添加剂90% 高纯碳酸锂100%[4] - 锂离子电池材料售价从2022年4.83万元/吨降至2024年1.38万元/吨 2025年上半年保持1.38万元/吨[5] 海外战略与产能布局 - 当前海外收入占比仅4.5% 主要来自东南亚 美国和韩国市场[6] - 摩洛哥项目处于土地选址阶段 预计总投资2.8亿美元 建设周期36个月 2028年前竣工[8] - 美国生产基地已完成地块收购 规划年产20万吨电解液 总投资不超过2亿美元 建设周期22个月[8] - 采用委托加工模式进入欧美市场 目前与德国及美国厂商合作[7] 行业前景与市场动态 - 全球电解液市场2024-2030年预计年复合增长率23.2% 欧美市场增速高于中国[6] - 欧洲和美国锂离子电池市场2024-2030年预计增长率超27% 高于中国市场的23.5%[6] - 电解液市场呈现供需紧平衡态势 价格稳中偏上 旺季需求持续释放[3][6]

投资扩产 - 沃尔核材控股子公司上海科特拟投资不超过10亿元在江苏吴江建设动力电池热失控防护制品、耐火材料及电子元器件研发生产基地 [1] - 超威电力、国驰智储和中泽能合资在南通如东投资10亿元建设储能系统集成制造与综合能源服务基地 规划年产移动储能系统10,000套、工商业储能系统10,000套及PACK模组10万套 达产后预计年应税销售30亿元 [2] - 鸿富瀚拟投资不超过11.28亿元在刚果（金）铜矿区域合资建设光伏储能电站项目 总投资额14.1亿元 [2][3] - 金江能源集团联合上海电气在云南楚雄投资2.5亿元建设全钒液流电池产业项目 一期投资2亿元建设年产15,000立方米电解液生产线 二期投资5,000万元建设年产1,000吨五氧化二钒提纯项目 [3] - 中创智领拟投资50亿元在常州武进建设新能源汽车零部件产业基地及研发中心 主要生产电机系统部件、底盘部件及热管理部件 [4] 开工投产 - 楚能新能源湖北宜昌80GWh锂电池项目正式开工 达产后预计年产值220亿元 新增超6,000个就业岗位 [4] - 亿纬锂能匈牙利基地机电设备进场 投资不超过99.71亿元 占地面积45万平方米 2026年竣工后将向宝马供应大圆柱电池 创造超1,000个岗位 [4][5] - 山东烁燊新能源49亿元磷酸铁锂电池项目已投产 一期投资14亿元年产2.8GWh 二期计划投资35亿元 [5] - 四川相源圆柱形锂电池项目总投资60亿元 用地400亩 年产能突破12亿支 一期2025年底投产 整体投产后年产值50亿元 年税收超1.5亿元 [5][6] - 天齐锂业江苏张家港18亿元电池级氢氧化锂项目竣工投产 年产能3万吨 [6] - 常德昆宇投资2亿元的1.5GWh钠离子电池产线正式量产 采用聚阴离子技术路线 [7] - 新疆阿勒泰高登赛6GWh锂电池PACK基地投产 总投资6亿元 总建筑面积2.2万平方米 [7] - 东方旭能新疆柯坪独立式储能项目开工 总投资16.7亿元 规模40万千瓦/160万千瓦时 年输送电能5亿千瓦时 年产值2.2亿元 [8] - 聚瑞云控盐城总部项目奠基 总投资10亿元 涵盖新能源汽车科技物联服务、北斗终端设备及智慧出行板块 [8] - 甘肃武威为恒云储电网侧独立储能项目开工 一期投资4亿元建设100MW/400MWh 采用磷酸铁锂电池 设计寿命20年 循环次数不低于6,000次 [9] - 浙江宸德平湖锂电池结构件项目开工 总投资7.5亿元 年产3,500万套结构件 计划2026年竣工 [10] - 西藏矿业扎布耶盐湖万吨电池级碳酸锂项目投产 采用全球首套膜分离+MVR工艺 锂储量184.1万吨 [10][11] - 内蒙古青辰储能锂/钠电池PACK集成生产基地完成设备调试 总投资5亿元 年产能5GWh [11] - 云南昆明特隆美储能智造产业园首台储能电池PACK下线 投资1亿元 规划产能2.5GWh [11] - 江苏高达智能装备江阴项目开工 总投资6亿元 年产新能源电池设备1,500台套及新能源原料生产线20万吨 [12] - 宁夏瀚骏新能源150MW/600MWh储能电站开工 总投资5.5亿元 [13] - 新疆塔城充电桩研发生产基地开工 占地21亩 远期规划年产充电桩2万台 [13] - 福建奔驰新能源商务车平台项目厂房封顶 总投资超40亿元 占地面积112,612平方米 采用VAN.EA纯电架构 [14] - 千顾汽车平湖总部及智能工厂开工 总投资12亿元 年产155万套汽车智能制动系统 2027年投产后年产值30亿元 [14][15] 收购并购 - 盛新锂能拟以14.56亿元现金收购四川启成矿业21%股权 交易后持股70% 标的核心资产为雅江县木绒锂矿 氧化锂资源量98.96万吨 平均品位1.62% 达产后碳酸锂当量约7.5万吨 评估增值率388.77% [15][16] 增资融资 - 天赐材料递表港交所 锂离子电池材料年产能从2022年底498,117吨增至2025年上半年1,341,000吨 [16][17] - 海亮股份筹划发行H股并在香港联交所主板上市 [17] - 奇瑞汽车港股IPO全球发售2.97亿股 发行价30.75港元/股 募资91.45亿港元 上市首日开盘价34.2港元/股 较发行价上涨11.22% [17][18] - 赣锋锂电拟引入投资人增资不超过25亿元 增资价格3元/1元注册资本 [18] - 阿维塔科技计划第四季度递交港股上市申请 长安汽车持股40.99% 宁德时代持股14.1% [19] - 曲靖亿纬锂能注册资本由10.5亿元增至17.25亿元 [19] - 涛涛车业拟申请发行H股并在香港联交所主板上市 [19] 公司订单 - 天赐材料全资子公司九江天赐与瑞浦兰钧签订电解液供应协议 2023年至2030年底采购总量不少于80万吨 月度最高供应量不低于2万吨 [19] - 旭派动力与派能科技战略合作 派能科技将供应超1GWh电池材料 双方聚焦启停电池与轻型动力领域 [19][20] - 富临精工控股子公司江西升华获宁德时代15亿元预付款 用于锁定磷酸铁锂供应量 协议有效期至2026年底 [20] - 智光电气控股子公司智光储能获1.64亿元订单 向中国能源建设集团供应高压级联半固态磷酸铁锂储能系统 [21] - 澳大利亚安森资源与LG能源解决方案签订碳酸锂承购协议 自2028年起每年供应4,000干公吨电池级碳酸锂 约占项目年产能10,000吨的40% [21]

电池板块整体表现 - 电池板块较上一交易日下跌2.31% [1] - 上证指数下跌0.65%至3828.11点，深证成指下跌1.76%至13209.0点 [1] - 板块主力资金净流出42.96亿元，游资资金净流入11.28亿元，散户资金净流入31.69亿元 [2] 领涨个股表现 - 芳源股份(688148)涨幅20.04%居首，收盘价6.71元，成交量32.64万手，成交额2.14亿元 [1] - 华自科技(300490)上涨15.44%至12.56元，成交量103.59万手，成交额12.73亿元 [1] - 天际股份(002759)涨停9.99%至16.30元，成交量101.36万手，成交额15.83亿元 [1] - 万润新能(688275)上涨6.42%至54.70元，成交量10.06万手，成交额5.52亿元 [1] - 天赐材料(002709)上涨4.82%至34.17元，成交量165.78万手，成交额55.43亿元 [1] 领跌个股表现 - 纳科诺尔(832522)下跌7.66%至65.71元，成交量7.40万手，成交额5.04亿元 [2] - 宏工科技(301662)下跌7.47%至130.00元，成交量2.02万手，成交额2.75亿元 [2] - 闳闼利(301487)下跌6.91%至26.00元，成交量29.20万手，成交额7.89亿元 [2] - 德福科技(301511)下跌6.76%至33.80元，成交量33.87万手，成交额11.71亿元 [2] - 力佳科技(835237)下跌6.24%至27.19元，成交量3.57万手，成交额9994.37万元 [2] 资金流向特征 - 天际股份(002759)主力净流入4.78亿元，占比30.17%，游资净流出1.59亿元，散户净流出3.18亿元 [3] - 杉杉股份(600884)主力净流入2.56亿元，占比12.87%，游资净流出5574.97万元，散户净流出2.01亿元 [3] - 天赐材料(002709)主力净流入1.66亿元，占比2.99%，游资净流出4670.34万元，散户净流出1.19亿元 [3] - 华自科技(300490)主力净流入1.22亿元，占比9.59%，游资净流出1666.99万元，散户净流出1.05亿元 [3] - 芳源股份(688148)主力净流入5121.88万元，占比23.91%，游资净流出2161.49万元，散户净流出2960.39万元 [3]

锂电池出口表现 - 2025年1-8月国内锂电池出口额482.96亿美元 同比增长25.79% 出口数量30.03亿个 同比增长18.66% [1] - 2025年8月单月锂电池出口额71.53亿美元 同比增长23.51% 出口数量4.36亿个 同比增长18.24% [1] 钴原料供应变化 - 刚果（金）宣布10月15日起结束钴出口禁令 转为配额制管理 2025年剩余可出口钴配额仅1.81万吨 [2] - 刚果（金）设定2026-2027年钴年度出口上限为9.66万吨 [2] 正极材料产能与项目 - 湖南裕能已投产磷酸盐正极材料产能达85.8万吨 [2] - 湖南裕能推进西班牙5万吨正极材料项目环评 筹备马来西亚9万吨正极材料项目 [2] 企业资本与合作协议 - 天赐材料递交港股上市申请 旨在推进全球化战略布局 [3] - 天赐材料子公司与瑞浦兰钧签订80万吨电解液供货协议 期限至2030年底 月度最高供应量不低于2万吨 [3] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂现货价格窄幅波动 电池级99.5%报价7.25-7.45万元/吨 工业级99.2%报价7.1-7.2万元/吨 [4][5] - 江西储量报告未完成 开采申请可能延期且流程加长 补税可能性增大 [4] 三元材料价格与产量 - 三元材料价格小幅上涨 5系单晶型报价12.6-13.1万元/吨 8系811型报价14.5-15.1万元/吨 [6][7] - 受钴价上涨影响 三元材料及前驱体价格上升 9月产量环比微降 [6] 磷酸铁锂需求与合作 - 磷酸铁锂需求旺盛 企业面临爆单情况 海外订单及高压实产品需求突出 [7] - 锂源亚太与宁德时代签署15.75万吨磷酸铁锂正极材料供应协议 期限2026年Q2至2031年 [7] - 宁德时代预付15亿元支持富临精工产能扩建 锁定磷酸铁锂供应量 [7] - 磷酸铁锂动力型报价3.36-3.5万元/吨 储能型报价3.26-3.32万元/吨 [7][8] 负极材料市场趋势 - 负极材料产量环比增长 中小企代工量提升15% 头部企业订单外溢 [8] - 石油焦价格小幅上涨 但负极材料涨价压力较大 [8] - 高端动力负极人造石墨报价31800-64800元/吨 中端报价24700-38700元/吨 [9] 隔膜行业状况 - 隔膜产能利用率约80% 湿法高于干法 市场集中度分散 [9] - 头部厂家与电池厂商商议涨价 行业逐步转向追求盈利 [9] - 基膜9μm湿法报价0.55-0.875元/平方米 16μm干法报价0.35-0.5元/平方米 [10] 电解液供需与协议 - 电解液供需两旺 价格小幅上涨 六氟磷酸锂厂家低库存 [10] - 天赐材料与瑞浦兰钧80万吨电解液长协为该公司最大规模协议 [10] - 六氟磷酸锂电解液报价5.7-6.05万元/吨 动力铁锂电解液报价1.52-2.12万元/吨 [11] 电池生产与需求 - 锂电池市场处于旺季 10月产量预计增长5%以内 [11] - 2025年全球电池产量预计达2150GWh 超出年初预期 [11] - 方形铁锂动力电芯报价0.26-0.355元/Wh 三元动力电芯报价0.38-0.45元/Wh [12] 新能源汽车市场 - 上周新能源车销量29.8万辆 同比增长28.25% 渗透率达58.66% [13] - 零跑交付1.29万台 小米交付1.08万台 问界交付1.02万台 [13] - 奇瑞汽车香港上市 蔚来汽车完成11.6亿美元融资 [13] 储能技术发展 - 储能电芯价格基本稳定 头部企业计划提价 [14] - 大容量电芯成为竞争焦点 但良率和产能存在不确定性 [14] - 比亚迪全球首发2710Ah储能刀片电池 容量较常规提升300%以上 [14]

公司股价表现 - 9月26日股价上涨5.8%至34.49元/股 成交额36.58亿元 换手率8.00% 总市值660.26亿元 [1] 主营业务构成 - 锂离子电池材料业务占比89.66% 日化材料及特种化学品占比8.73% 其他业务占比1.61% [1] 机构持仓情况 - 招商中证电池主题ETF二季度增持7.61万股 总持股96.29万股 占基金净值比例2.59% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈181.99万元 最新规模6.74亿元 [2] 基金业绩表现 - 招商中证电池主题ETF今年以来收益67.86% 同类排名166/4220 近一年收益104.68% 同类排名443/3824 [2] - 基金成立以来亏损18.15% 成立日期为2021年8月4日 [2] 基金经理信息 - 基金经理许荣漫累计任职4年187天 管理基金总规模273.61亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报68.05% 最差基金回报-59.23% [3]

公司股价表现 - 9月26日股价上涨5.8%至34.49元/股 成交额36.58亿元 换手率8.00% 总市值660.26亿元[1] 主营业务构成 - 锂离子电池材料业务占比89.66% 日化材料及特种化学品占比8.73% 其他业务占比1.61%[1] 机构持仓情况 - 易方达沪深300ETF二季度增持158.91万股 总持股1703.02万股 占流通股比例1.23%[2] - 该基金当日浮盈约3218.71万元[2] 基金产品表现 - 易方达沪深300ETF最新规模2665.16亿元 今年以来收益19.34% 近一年收益38.37% 成立以来收益135.31%[2] - 基金经理余海燕管理规模3857.64亿元 任职最佳回报155.37%[3] - 基金经理庞亚平管理规模3148.65亿元 任职最佳回报90.44%[3]

指数表现 - 中证电池主题指数下跌0 06% 成分股涨跌互现 鹏辉能源领涨7 39% 赢合科技上涨5 13% 湖南裕能上涨5 03% 厦钨新能领跌 科华数据 杭可科技跟跌 [1] - 电池ETF嘉实近1周累计上涨5 70% [1] - 电池ETF嘉实近1年净值上涨99 90% 在指数股票型基金中排名417/3031 位居前13 76% [3] - 电池ETF嘉实自成立以来最高单月回报31 11% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅34 63% 上涨月份平均收益率8 13% [3] 产品流动性及规模 - 电池ETF嘉实盘中换手2 96% 成交3796 49万元 [3] - 近1月日均成交9352 85万元 [3] - 最新规模12 69亿元 创成立以来新高 [3] - 最新资金净流入1375 31万元 近19个交易日有12日资金净流入 合计净流入6 60亿元 [3] 行业前景 - 全球储能装机容量预计未来十年增长七倍以上 达到1TW/3TWh 为实现目标 2034年前全球电池系统所需投资预计达1 2万亿美元 [3] - 固态电池凭借高能量密度和高安全性优势 成为确定性下一代电池技术方向 产业化进程加速 设备 材料 电池等全产业链各环节有望实现迭代升级并加大资本开支规模 [4] 指数成分结构 - 中证电池主题指数前十大权重股合计占比53 03% 包括阳光电源(权重10 28%) 宁德时代(9 64%) 三花智控(6 31%) 亿纬锂能(6 02%) 国轩高科(3 76%) 格林美(3 48%) 欣旺达(3 17%) 先导智能(2 91%) 天赐材料(2 60%) 科达利(2 28%) [4][6] - 权重股当日表现分化 阳光电源上涨0 72% 三花智控上涨0 43% 格林美上涨1 92% 欣旺达上涨3 25% 先导智能上涨2 00% 宁德时代下跌0 83% 亿纬锂能下跌2 51% 国轩高科下跌1 86% 天赐材料下跌1 17% 科达利下跌1 87% [6] 投资渠道 - 场外投资者可通过电池ETF嘉实联接基金(016567)布局电池产业链投资机会 [7]

公司股价与上市进展 - 天赐材料股价近期强力拉升创近两年阶段性新高 总市值增至624亿元人民币[2] - 公司于9月22日向港交所递交招股书拟主板上市 联席保荐人为摩根大通、中信证券和广发证券[2] - 今年以来A股企业赴港上市蔚然成风 恒瑞医药、宁德时代等已实现两地上市[2] 业务结构与市场地位 - 公司聚焦锂离子电池材料和日化材料及特种化学品两大业务板块[2] - 锂离子电池材料业务包括电解液及核心材料、正极材料、PACK结构胶及黏结剂[2] - 自2016年起连续九年全球电解液出货量第一 2024年全球市场份额达35.7%[2] - 战略布局锂电池循环再生业务 围绕退役及废旧锂电池循环再生[3] - 日化材料业务包括卡波姆、表面活性剂等 特种化学品包括有机硅、橡胶助剂等[5] - 2024年公司为全球第二大卡波姆生产商（市场份额9.7%）和第三大两性表面活性剂生产商（市场份额10.6%）[5] 财务表现分析 - 2022-2024年收入连续下降：223.17亿元→154.05亿元→125.18亿元[7] - 同期毛利持续下滑：84.74亿元→39.93亿元→23.64亿元[7] - 年内利润大幅承压：58.44亿元→18.42亿元→4.78亿元[7] - 2025年上半年收入同比增长28.97%至70.29亿元 净利润同比增长10.99%至2.65亿元[7] - 利润增速显著低于收入增速[7] 业务依赖与风险因素 - 锂离子电池材料业务收入占比接近90% 对单一业务依赖较重[7] - 产品价格持续下降：锂离子电池材料及日化材料平均售价连续下滑[7] - 中国市场收入占比超95%（2022-2024年分别为97.1%/97.0%/95.6%）海外收入占比较低[8] - 五大客户集中度较高：2022-2024年销售额占比分别为70.8%/71.2%/58.7%[9] 资金状况与募资计划 - 截至2025年6月末现金及现金等价物为13.03亿元[10] - 曾计划发行GDR赴瑞交所上市但因环境变化终止[10] - 港股募资净额80%用于全球业务发展（含摩洛哥锂电材料项目） 10%用于研发 10%用于营运资金[10]