报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌市场受宏观因素、原料供应、冶炼开工及需求淡旺季等影响，累库节奏持续，价格受宏观因素影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 - 期货价格受美元走软和中国宏观经济向暖影响，LME锌价上扬 [6] - 展示锌主力合约收盘价、LME电子盘锌收盘价、沪锌月差、主力基差、沪伦比、LME锌升贴水等数据图表 [7] - 展示SMM不同规格和地区锌锭平均价数据图表 [8] - 展示LME锌库存、注册仓单、注销仓单及SHFE锌周度和日度库存数据图表 [9][10][11] 原料端 - 锌精矿市场供应趋松，国产矿加工费持稳于3900元/金属吨 [14] - 展示不同类型锌精矿加工费数据图表 [15] - 展示SMM锌精矿不同样本开工率数据图表 [17] - 展示全球锌精矿月产量、SMM锌精矿新样本产量、锌精矿月度进口量及累计值数据图表 [19] - 冶炼厂原料储备充足，对原材料采购积极性偏低 [23] - 展示连云港等港口进口锌矿周度库存数据图表 [24] 冶炼端 - 展示精炼锌月度进口量及累计值数据图表 [28] - 冶炼厂盈利空间扩大，开工率因TC上调和副产品硫酸收益增加而提高 [29] - 部分企业检修结束复产，叠加进口矿加工经济性提升，整体开工率走高 [32] - 展示SMM锌锭月度产量、冶炼厂热镀锌合金和压铸锌合金月度产量数据图表 [33] 需求端 - 展示中国精炼锌月度出口量及累计值数据图表 [37] - 展示SMM下游锌加工材企业月度原料库存、冶炼厂锌合金和锌锭月度成品库存、冶炼厂月度成品库存天数及SMM精炼锌冶炼厂月度成品库存数据图表 [39] - 7 - 8月为传统消费淡季，终端订单疲软 [41] - 展示SMM镀锌、压铸、氧化锌周度产量和开工率数据图表 [42] - 展示Zamak5和Zamak3锌合金、氧化锌、热镀锌全国均价数据图表 [43] 锌库存 - 截至8月7日，SMM七地锌锭库存总量为11.32万吨，较7月31日增加1.00万吨，较8月4日增加0.59万吨，国内库存增加 [47] - 展示SMM七地、上海等三地锌锭周度库存、锌锭保税区周度库存、厂库和在途库存数据图表 [48]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 - 2025年7月物价低位运行，全国居民消费价格同比持平，工业生产者出厂价格同比下降3.6% [5][58] - 7月末黄金储备连续9个月增长，预计央行增持仍是大方向；外汇储备规模较6月末下降但连续20个月稳定在3.2万亿美元以上 [6][194] - 前7个月我国货物贸易向好，进出口总值同比增长3.5%；7月贸易顺差创历史同期最高 [80] - 7月制造业PMI季节性回落，生产扩张但需求放缓，价格指数回升 [6] 各目录总结 周度观点及策略 - 7月全国居民消费价格同比持平，食品价格下降1.6%，非食品价格上涨0.3%；工业生产者出厂价格同比下降3.6% [5] - 7月末黄金储备增加，预计央行增持是大方向；外汇储备规模下降，货物贸易向好 [6] 国民经济核算 - 2023 - 2025年各行业GDP季度同比有不同表现，如工业、服务业等 [8] - 各行业对GDP当季同比增长的贡献率和拉动有差异 [13] 工业 - 三大工业门类和四大所有制企业增加值同比有变化 [19] - 规模以上工业主要行业增加值同比有波动 [22] - 规模以上工业主要产量在不同时间有不同数值 [24] - 行业用电量同比有不同表现 [33] - 2025年1 - 6月规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，不同行业利润有增减 [36] - 1 - 6月采矿业、制造业、电力等行业利润总额和营业收入有不同变化 [41] - 规模以上工业企业利润当月值分产业链上下游有不同情况 [43] - 截至2025年5月末，规模以上工业企业产成品存货增长3.5%，处于被动补库至被动去库阶段 [46] - 规模以上工业企业存货分产业链上下游有不同数值 [48] 价格指数 - 2025年7月CPI同比持平，食品烟酒类价格下降影响CPI下降 [51] - 2024 - 2025年CPI分项同环比有不同变化 [52] - 2024 - 2025年PPI同比下降，生产资料和生活资料价格有不同表现 [58] - 主要行业出厂价格同比有变化 [61] - 工业生产者购进价格同比下降，不同类别价格有涨有跌 [62] - 2025年6月一线城市新建和二手住宅销售价格同比有降有升，环比有降 [67][71] 对外贸易与投资 - 2025年7月中国进出口总值同比增长5.9%，贸易顺差创历史同期最高 [80] - 东盟、欧盟、美国是主要贸易伙伴，前7个月双边贸易额有不同变化 [80] - 重点商品出口额和进口额在不同时间有不同数值 [84][85] - 大宗商品出口量和进口量在不同时间有不同数值 [86][87] - 外商投资和对外投资相关金额有不同表现 [91] 固定资产投资 - 2025年1 - 6月全国固定资产投资（不含农户）同比增长2.8%，分产业有不同表现 [97] - 各行业固定资产投资累计同比有不同变化 [102] - 1 - 6月全国房地产开发投资同比下降11.2%，施工、新开工、竣工面积等有不同变化 [105][108] 国内贸易 - 服务零售额和社会消费品零售总额累计同比有不同表现 [132] - 限额以上批发和零售业零售额同比有不同变化 [138] 交通运输 - 四种货物运输方式和旅客运输方式同比运输量有不同表现 [140][146] - 九大城市地铁客流量和交通固定资产投资有不同表现 [148] - CCFI各航线运价指数和SCFIS有不同表现 [153] 银行与货币 - 新增社会融资规模和各分项在不同时间有不同数值 [158] - 社会融资规模存量同比和各分项有不同变化 [159] - 新增人民币贷款和各分项在不同时间有不同数值 [167] - 6月末M2余额同比增长8.3%，M1余额同比增长4.6%，M2 - M1剪刀差缩小 [171] 利率汇率 - 货币投放、回笼和净投放有不同表现，资金利率有不同数值 [173] - 10月份地方新增专项债发行规模为2267亿元，1 - 10月完成全年额度 [182] - 人民币兑美元汇率和美元指数有不同表现，央行将维护外汇市场稳定 [200] 财政与就业 - 中央和地方一般预算公共收支有不同表现 [202] - 一般公共财政收入和支出分不同类别在不同时间有不同数值 [206][207] - 城镇新增就业人数和城镇调查失业率有不同表现 [211] 景气调查 - 全球制造业PMI和各地区有不同表现 [215] - 中国制造业PMI和各分项有不同表现 [217][218] - 中、小型和大型企业制造业PMI和各分项有不同表现 [223][224] - 中国非制造业PMI和各分项有不同表现 [226][227] - 建筑业和服务业PMI和各分项有不同表现 [228][229] 美国宏观 - 美国实际GDP环比折年率和各分项有不同表现 [231] - 美国新增非农就业人数、失业率和劳动参与率有不同表现 [234] - 美债各期限收益率和收益率倒挂程度有不同表现 [239] - 美国零售和食品服务销售额同比有不同表现 [242] - 今年以来联储负债端逆回购金额明显减少 [243]

宏观经济指标 - 国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B超季节性回落0.43，显示经济增长动能放缓[1][12] - 8月CPI预计环比0.1%，同比回落至-0.3%，其中食品价格环比1.0%，非食品价格环比-0.1%[2][12] - 8月PPI预计环比0.3%，同比回升至-2.6%，7月下旬生产资料价格环比上涨1.6%[2][12][39] 行业表现 - 投资领域景气回升，焦化企业开工率和螺纹钢产量上涨，水泥价格下跌[13] - 消费领域景气回落，全钢胎开工率和PTA产量下跌[13] - 房地产领域景气回落，30大中城市商品房成交面积和建材综合指数下跌[13] 资产价格预测 - 当前十年期国债利率偏低，预测下周(8月15日当周)将上行至2.42%，与当前值偏差72BP[17][19][20] - 当前上证综合指数偏高，预测下周将下行至3,196.51点[17][19][20]

宏观经济表现 - 上半年国内生产总值达66.05万亿元 同比增长5.3% [1] - 最终消费支出对经济增长的贡献率为52% 成为主要动力 [1] 政治局会议政策信号 - 政治局会议提出"扩大高水平对外开放" 强调接轨世界贸易规则 [3] - 会议核心表述为"持续发力、适时加力" 上半年政策效果符合预期 [3] - 需应对中美关税谈判不确定性、房地产市场调整、"反内卷"推进等挑战 [4] 行业竞争与监管 - 中央财经委员会强调治理企业低价无序竞争 推动落后产能退出 [4] - "反内卷"需政府搭建治理框架 市场自行淘汰落后产能 [6] - 低价竞争不可持续 可能导致企业倒闭和失业问题 [5] 房地产市场 - 房地产已度过最危险时刻 需进入存量深度调整阶段 [6] - 需构建新发展模式 配合城乡差距和农民工市民化问题解决 [6] - 建议加大保障性住房力度和城市更新力度 [6] 资本市场 - 稳股市与稳增长密切相关 影响投资者预期 [6] - 科创金融对经济增长支撑作用增强 [6] - "反内卷"可提升上市公司盈利能力 支撑股市财务基础 [6]

CPI表现 - 7月CPI同比+0%，预期-0.1%，前值+0.1%[3] - 核心CPI环比连续四个月超季节性，7月环比+0.4%，较前值上升0.5个百分点[4][15] - 食品CPI环比-0.2%，降幅收窄0.2个百分点，鲜菜环比+1.3%，猪肉环比+0.9%[5][16] 价格结构分化 - 实物消费价格表现优于服务，非食品CPI环比+0.5%，家用器具等分项超季节性[6][20] - 服务CPI环比弱于季节性0.08个百分点，餐饮服务等未公布分项可能拖累[6][20] PPI动态 - 7月PPI同比-3.6%，环比-0.2%，较前值回升0.2个百分点[7][25] - 输入性因素对PPI拖累减少1.2个百分点，煤炭拖累增加0.5个百分点[7][29] 通胀预测 - 预计8月CPI环比+0.1%，同比-0.3%，三季度或为全年低点[8][30] - 2025年全年CPI同比预计0%，PPI同比区间-2%至-3%[8][33]

宏观经济环境 - 美国7月非农就业数据低于预期，5月和6月数值被大幅下修，工业和政府部门就业减少，仅医疗和教育服务业提供支撑[2] - 美国失业率攀升，劳动参与率受移民政策压制，制造业和非制造业PMI就业分项数据创近期最低水平[2] - 美联储9月降息预期升温，但通胀数据公布后可能回摆，欧洲央行因CPI同比增速达标维持利率不变[5] 中国进出口与政策 - 中国出口增速超预期上行，主要受低基数和对非美国家出口稳健支撑，而对美出口因关税缓和效果衰减再度走弱[5] - 进口增速依赖集成电路和高新技术产品，大宗商品进口改善主要受价格因素驱动[5] - 国务院推行免费学前教育政策，短期缓解家庭育儿压力，中长期引导人口高质量发展[5] 大宗商品与价格走势 - 有色金属价格多数上行，黄金价格抬升，原油价格下降[4] - 动力煤价格波动，8月数据显示价格区间为800-1800元/吨[8] - 螺纹钢和热卷库存分别达1400万吨和600万吨，价格回落至4000-8000元/吨[31][32] 房地产市场 - 30大中城市商品房成交面积疲弱，一线城市成交面积低于三线城市[39][42] - 100大中城市土地供应面积和规划建筑面积分别达12000万平米和10000万平米[41] 风险提示 - 地缘政治风险可能抬升全球经贸不确定性[4] - 海外经济波动加剧，国内经济转型期政策调整风险[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月7日期货市场，股指期货下跌，国债期货上涨，商品期货多数上涨，碳酸锂和双焦涨幅居前 [2][9][11] - 7月中国出口增长，人民银行增持黄金，且7月私募产品新备案数量创近两年月度新高 [2][39][40][41] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 8月7日，股指期货下跌，国债期货上涨，商品期货多数上涨，碳酸锂、焦煤和红枣涨幅前三，烧碱、多晶硅和尿素跌幅前三 [9][10][11] - 碳酸锂上涨5.4%，持仓环比增加12.4%；焦煤上涨2.3%，持仓环比增加7.6%；红枣上涨2.1%，持仓环比增加4.3% [9][11] - 烧碱下跌2.9%，持仓环比增加7.9%；多晶硅下跌2.8%，持仓环比减少1.5%；尿素下跌1.4%，持仓环比减少5.8% [10][11] 1.2 上涨品种 - **锌**：8月7日，锌上涨1.1%至22580元/吨，短期锌矿供应转松，加工费抬升，冶炼厂盈利好、生产意愿强，但国内消费进入淡季，需求预期一般，基本面偏过剩但宏观情绪强，短期锌价或高位震荡，中长期供应仍偏过剩，价格有下跌空间 [14][15][16] - **生猪**：8月7日，生猪上涨0.8%至14100元/吨，盘面受反内卷政策情绪影响波动大，呈现“弱现实+强预期”格局，关注反套策略机会；供应上，短期集团场响应“有序出栏”，散户二育栏舍利用率高，中期出栏预计增加，长期政策引发去产能预期；需求上，肉猪比价周环比持平，肥标价差环比走扩；库存上，出栏均重环比降、同比高；短期集团场降重去库，中长期商品猪供应有增量压力，若政策落实去产能将驱动远月转强 [22][23][26][27] - **铝**：8月7日，铝上涨0.7%至20750元/吨，短期消费和累库情况待观察，价格预计区间震荡；宏观上，美关税落地但需求不确定，国内待更多刺激政策；供应端产能稳定，需求端淡季氛围浓，初端开工率下滑，下游刚需采购，现货贴水，终端需求有走弱风险；库存上，社库累积，铸锭量增加，短期铝价震荡偏弱，需关注宏观情绪、累库高度和消费情况 [31][32][33] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 今年前7个月，进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%，7月进出口3.91万亿元，增长6.7%，其中出口2.31万亿元，增长8%，进口1.6万亿元，增长4.8%；以美元计，7月进口同比增长4.1%，出口同比增长7.2%，7月贸易顺差982.4亿美元 [39] 2.2 行业新闻 - 中国央行连续第9个月增持黄金，7月末黄金储备7396万盎司（约2300.41吨），环比增加6万盎司（约1.86吨） [40] - 7月新备案私募证券投资基金数量较6月增长近20%，创近两年月度新高，新备案股票策略私募证券投资基金占比近70%，截至7月底，今年以来新备案数量同比增长超60% [40][41]

经济总体运行态势 - 5月份经济顶住国际输入性压力 运行总体平稳 部分指标继续改善 展现出较强韧劲和活力[1] - 生产需求指标增速总体保持稳定 规模以上工业增加值 服务业生产指数 社会消费品零售总额等指标表现平稳[1] - 宏观政策作用下 就业继续改善 总体稳定 经济运行呈现总体平稳 稳中有进的发展态势[1] - 经济长期向好的基本面没有改变 基础稳 优势多 韧性强 潜能大的特点明显[1] 生产端表现 - 1至5月份规模以上工业增加值同比增长6.3% 服务业生产指数增长5.9% 与一季度相比保持总体平稳[3] - 5月份规模以上工业增加值同比增长5.8% 较上月回落0.3个百分点[8] - 三大门类增加值一平一升一降:采矿业同比增长5.7% 电力热力燃气及水生产和供应业增长2.2% 制造业增长6.2%[8] 需求端表现 - 1至5月份社会消费品零售总额增长5% 比一季度有所加快 固定资产投资增长3.7% 保持基本稳定[3] - 5月份社会消费品零售总额同比增长6.4% 比上月加快1.3个百分点[5] - 1至5月份服务零售额增长5.2% 比1至4月份加快0.1个百分点[5] 外贸进出口 - 5月份货物进出口总额同比增长2.7% 其中出口增长6.3%[1] - 对美国进出口有所下滑 但对东盟 共建"一带一路"国家进出口持续增长[4] - 劳动密集型产品出口放缓 但技术含量较高的机电产品出口扩大[4] 新动能聚集 - 5月份规模以上装备制造业增加值增长9% 对工业生产贡献率达到54.3%[1] - 规模以上高技术制造业增加值同比增长8.6% 数字产品制造业增加值增长9.1%[1] - 1至5月份规模以上高技术制造业增加值同比增长9.5%[3] 高端制造业亮点 - 5月份汽车制造业增加值增长11.6% 计算机通信和其他电子设备制造业增长10.2%[9] - 高技术产品产量快速增长:3D打印设备增长40% 集成电路增长11.5%[9] - 智能无人飞行器制造增加值增长85.9% 智能车载设备制造增长29.5%[9] - 机器人减速器产量增长1倍 工业机器人产量增长35.5%[9] 新能源产业 - 1至5月份新能源汽车产量同比增长40.8% 太阳能电池产量增长18.3%[3] - 5月份新能源汽车产量增长31.7% 汽车用锂离子动力电池产量增长52.5%[9] 消费市场表现 - 消费品以旧换新政策成效显著 5月份限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长53%[5] - 通信器材类零售额增长33% 文化办公用品类增长30.5% 家具类增长25.6%[6] - 上述四类商品合计拉动社会消费品零售总额增长1.9个百分点 比上月提高0.5个百分点[6] 网络与假日消费 - 1至5月份实物商品网上零售额同比增长6.3% 较1至4月份加快0.5个百分点 占社会消费品零售总额比重达24.5%[6] - "五一"假期国内旅游出游人次同比增长6.4%[6] - 5月份餐饮收入同比增长5.9% 较上月加快0.7个百分点[6] 入境消费 - "五一"假期入境外国人中适用免签政策入境人次同比增长超70%[6] - 入境旅游订单量成倍增长 银联网联处理境外来华人员支付交易笔数增长2.4倍 交易金额增长1.3倍[6] 就业状况 - 1至5月份全国城镇调查失业率平均值为5.2% 月度变化基本平稳[4] - 5月份全国城镇调查失业率为5.0% 比上月下降0.1个百分点[4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告从全球宏观视角出发，研究铅锌市场，分析宏观与铅锌的关系、“反内卷”现象及影响、财政对铅锌市场的作用，还指出内生动能修复迹象及铅锌价格中枢的判断依据 [1][3][9] 各部分总结 宏观与铅锌的关系 - 从宏观属性看，黄金＞铜＞铝＞锌＞铅，锌兼具有色和黑色属性，铅宏观属性很弱 [4] - 可从铅锌与煤炭、铜的相关性研究“反内卷”和全球财政情况 [6] 历史上的“供给侧改革” - 需分析本轮“反内卷”强度，历史上多数时候铅锌与股商齐涨 [9] - 不同时期铅锌价格涨幅不同，2010年8 - 11月铅涨16.9%、锌涨19.6%；2016 - 2017年铅涨141.6%、锌涨212.9%；2021年1月 - 10月铅涨21.0%、锌涨24.5%；2025年7月以来铅降3.1%、锌涨2.2% [11] “内卷”相关 - “内卷式”竞争指经济主体为维持或争夺市场投入大量资源却无整体收益增长，生产要素价格严重偏离价值 [15] “反内卷”原因 - 6月CPI同比增0.1%，PPI同比降3.6%，PPI - CPI剪刀差扩大，多数行业量增价降，“反内卷”通过行政性价格引导和供给端减量实现“价”的上涨 [18] - 解开通缩螺旋需多方配合，包括需求端的出口、国内需求政策拉动，供给端的“提质”“提价”，政府对供给和需求的态度等 [19][20] 战略上的认知（政治角度） 未提及具体内容 有色定价 - 有色价格 = 供需差/无风险利率*风险偏好，无风险利率和风险偏好是beta，有色行业beta边际向好，供需alpha有差异，需求端beta指宏观经济总量情况 [27] 铜与全球财政 - 财政至关重要，居民和企业杠杆率高，财政决定全球各国经济表现差异，中国出口好与财政有关 [30] 中美财政发力 - 中国财政持续发力，美国减税草案25年略微减少赤字，后续年份增赤 [33] 全球主要国家财政扩张 未提及具体内容 内生动能修复 - 有主动补库迹象，PPI和工业企业利润基本见底 [38] - 从企业存款 - 居民存款角度看，PMI三季度往后预期改善 [41] 铅锌中枢判断 - IMF上调今年GDP增速到3%，预测全球经济增速25年触底小幅修复，GDP增速可定铅锌需求 [42] - 工业增加值能为铅锌中枢判断提供更准确视角 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油基本面显示走弱迹象，月差回落油价承压；汽柴油海外偏紧格局传导至国内，两油出口配额增加；燃料油丹格特装置停工升级，关注低硫供应缺口；聚酯链宏观情绪易反复，关注套利机会；海外丙烷短期内伴随油价上涨，但后劲不足；甲醇因非自身利好而上行，追多风险趋增；聚烯烃情绪推涨盘面，价格结构转弱 [6] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 宏观方面欧美经济数据表现良好、关税谈判取得进展提振市场情绪，但高利率压力仍在，临近关税截止日需关注各国行动；供应上OPEC供应整体稳定，欧盟制裁俄罗斯成品油影响相关购买行为，美国或放松对委内制裁；需求端全球检修量将下降，旺季需求支撑油价但增量空间不足；库存方面美国等多地原油及成品油库存有变化，对油价有支撑；价格结构上月差整体回落、裂解有走弱迹象；地缘政治局势趋缓；持仓上资金情绪悲观；短期基本面恶化使原油承压，长期OPEC增产和需求增长不足压力增大 [9] - 月差和价差方面Brent和WTI月差走低，Dubai月差小幅反弹，BDSS走窄、BW走阔，Dubai>Brent>WTI [16] - 裂解价差上柴油裂解保持高位但有走弱迹象，炼厂利润整体回落对油价支撑减弱 [18][21] - 供应上OPEC部分国家出口有变化，非OPEC国家中墨西哥出口减少、巴西和圭亚那出口增加，欧盟制裁影响俄罗斯原油相关购买行为，美国考虑放松对委内制裁 [32][44][50] - 需求上全球检修量下降，轻、中、重原油需求增加，下游产品供应增加，出行与取暖方面气温或下降，国际和国内航煤需求表现良好 [67][70][79] - 库存方面美国等多地原油及成品油库存有不同表现 [96][108][111] - 运费上原油运费延续下跌趋势，成品油运费小幅走高 [117][120] - 7.21 - 7.27重要新闻涉及宏观经济数据、地缘政治、各国炼厂及原油相关政策等方面 [131] 汽柴油 - 裂解价差上柴油裂解反弹但上行空间有限；批零价差随零售价下调而下降；主营炼厂开工预计继续攀升，独立炼厂开工有不同表现；两油成品油出口配额增加；需求上汽油受台风和暑期影响，柴油磨机数据回暖；产销比上柴油产销好转；库存上汽油和柴油均累库；未来柴油裂解估值有下行空间 [140] - 主营炼厂8月开工预期继续攀升，独立炼厂华东地区开工回落 [148][152] - 炼厂检修上东明开始检修，主营检修量达阶段性低位 [156] - 产量上周度回落，柴油未来供应压力大 [161] - 供应上中国原油、高硫原料到港量高位，关注配额情况 [164] - 利润上周度好转 [167] - 出口上两油成品油出口配额增加，出口预期有上行空间 [173] 燃料油 - 高硫方面月差下降，裂解回升，内外价差低位波动，供应上俄罗斯、中东等有不同表现，到港量新加坡和中国处于高位，需求上船燃、发电、进料需求有不同变化，库存多地有变动，短期供应过剩，关注沙特发电需求；低硫方面月差下降，裂解有回升机会，内外价差波动，供应上7月部分国家出港偏低，丹格特装置升级有供应缺口，到港量新加坡和中国情况不同，需求上船燃需求或回暖，库存多地有变动，中期供应或阶段性偏紧 [201] - 高硫月差和裂解上近端供应压力大，月差下降，裂解回升 [202] - 高硫价差上内外价差低位波动，EW价差下降 [205] - 高硫供应上俄罗斯、中东、美国等供应情况不同 [211][222][225] - 高硫到港上新加坡和中国7月到港处于高位，预计8月仍不低 [228][231] - 运费上BDI大幅上涨，BCTI上涨速度放缓，FBX、BDTI延续下降趋势 [240] - 高硫船燃需求6月销量下降后7月回暖，未来将继续好转 [246] - 高硫发电需求上沙特8月有额外供应，埃及需求支撑偏弱 [265][267] - 高硫进料需求上美湾和山东需求回暖 [275][286] - 低硫月差和裂解上近端供应充裕，月差下降，LU裂解有回升机会 [289] - 低硫价差上内外价差波动，EW价差下降 [292] - 低硫供应上部分国家7月出港偏低，丹格特装置升级有供应缺口 [295][298] - 低硫到港上新加坡8月到港预期不低，中国7月到港处于年内高位 [301][314] - 低硫船燃需求6月走弱，7月或因“抢出口”回暖 [328] - 库存上新加坡、富查伊拉、美国等有不同表现 [341] 海外汽油 - 月差、裂解价差、品种价差、产量、炼厂开工、进出口、库存等方面有不同表现和变化 [346][350][353][360] - 7.21 - 7.27重要新闻涉及全球多地炼厂检修、故障、升级及市场需求等情况 [406]