期货合约基本概念 - 期货是约定在未来特定日期以设定价格买卖某物的合约，双方在当前商定价格，实际交易在未来进行 [1] - 该安排为买卖双方在不稳定市场中创造了确定性，使其能提前确切了解支付或收到的金额，不受交割前市场变化影响 [4] - 期货标的物广泛，包括原材料、股票指数及数字货币，广泛应用于农业、能源、金融和科技行业 [4] 期货市场历史发展 - 现代期货市场始于19世纪中期，1848年美国芝加哥期货交易所开业，为买卖双方提供了就谷物等商品未来交割价格达成一致的便利场所 [6] - 交易所成立前，农名与商人依赖基于信任的非正式远期协议，面临天气、运输延误或价格意外变动等风险 [7] - 芝加哥期货交易所的创新在于制定标准化合约和规则，使期货交易更可靠，合约可在有组织市场买卖，用于转移风险或从价格变动中获利 [8] 期货的功能与应用案例 - 期货主要功能为风险管理，即套期保值，例如小麦农名若担心收割前价格下跌，可立即卖出期货合约以锁定售价，降低价格下跌的亏损风险 [10] - 以咖啡烘焙商为例，其同意三个月后以当前价格购买咖啡豆，若交割前咖啡价格上涨仍支付锁定的较低价格，若价格下跌则仍需支付较高的约定价格 [3] - 2025年初阿拉比卡咖啡期货价格创下系列历史新高，推高了消费者成本并导致商品市场下游出现多次中断，体现了结果难以预测及受全球经济随机因素影响 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货上方压力显现重回区间运行，生猪期货受会议预期扰动近弱远强，鸡蛋现货涨幅有限高空思路不变 [4][9][15] 各品种分析总结 玉米期货 - 本周观点上方压力显现盘面重回区间运行，前期波段看多但对上方空间谨慎乐观 [4] - 重要资讯包括12日南北港口价格稳定、深加工企业收购价涨跌互现、进口玉米拍卖成交率上升、山东小麦 - 玉米价差转正、期货仓单数量减少、广州港口谷物库存有变化 [4][5] - 市场逻辑短期关注进口玉米拍卖节奏及玉麦价差，中期围绕新季玉米驱动波段交易，长期维持进口替代 + 种植成本定价逻辑 [5] - 交易策略本周建议多单止盈、短线观望或短空，关注支撑有效性，给出2511和2601合约支撑位 [5] 生猪期货 - 本周观点会议预期扰动关注近月波段高空机会，上周认为弱势延续下方空间相对有限 [9] - 重要资讯有12日全国生猪均价上涨、官方公布7月能繁母猪存栏等数据、生猪肥标价差持平、出栏均重增加、期货仓单无增减、将召开生猪产能调控企业座谈会 [9] - 市场逻辑短期供强需弱施压猪价，中期生猪供给增量预期限制上涨幅度，长期产能持续兑现 [10] - 交易策略关注近月合约高空机会，远月合约交易去产能预期差，给出各合约压力和支撑位 [11] 鸡蛋期货 - 本周观点现货涨幅有限高空思路不变，上周也是此观点 [15] - 重要资讯包括12日鸡蛋价格稳中有涨、库存水平基本稳定、淘汰鸡情况、8月在产蛋鸡存栏量及9月预估值 [15] - 市场逻辑中短期院校开学和中秋备货支撑现货，但淘鸡不及预期和冷库蛋库存压力限制涨幅，长期关注淘鸡幅度 [16] - 交易策略大规模集中淘鸡前维持高空思路，给出部分合约压力位，养殖企业可关注卖保机会 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜基本面整体偏强，矿端事故与低位库存支撑铜价，且市场美联储降息预期持续托底下方，盘面震荡偏强为主 [9] - 原油供需将转弱，建议中长期逢高做空为主；短期建议原油空单暂时逐步止盈离场 [10] - 沥青供需双增，建议沥青空单止盈离场后观望 [12] - 预计近期PP震荡运行，下方空间有限 [13] - 预计近期塑料震荡运行，下方空间有限 [15] - 预计PVC震荡下行 [18] - 尿素行情有超跌现象，盘面筑底中，后续预计有技术性回弹 [19] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 9月12日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，沪银涨超2%，苹果等涨超1%；集运指数（欧线）跌超5%，低硫燃料油等跌超2%；沪深300、上证50股指期货主力合约跌0.43%，中证500、中证1000股指期货主力合约分别涨0.59%、0.37%；2年期国债期货主力合约跌0.03%，5年、10年、30年期国债期货主力合约分别涨0.01%、0.06%、0.38% [6][7] - 9月12日15:17，国内期货主力合约资金流入方面，沪铜2510流入11.69亿，沪银2510流入8.76亿，三十年国债2512流入6.26亿；资金流出方面，中证1000 2509流出44.03亿，沪深300 2509流出40.37亿，中证500 2509流出25.71亿 [7] 各品种分析 沪铜 - 美国初请失业金人数创新高，CPI同比升2.9%符合预期且环比上涨超预期；中国8月铜矿砂及精矿进口量同比增7.4%，冶炼厂加工费近两期下降，硫酸价格升至高位，9月有5家冶炼厂检修，预计9月国内电解铜产量环比下降，进口铜货源将挤占国内市场；终端利润值走弱，旺季预期存疑；印尼一铜矿场作业暂停 [9] 原油 - 原油逐步退出季节性出行旺季，美国油品库存增加，炼厂开工率小幅回升；OPEC+将实施产量调整，加剧四季度压力，IEA提高原油过剩幅度；沙特阿美下调发货价格；美国对印度商品征关税或影响原油贸易流；后续消费旺季结束，非农就业数据疲软令市场担忧需求，OPEC+加速增产；伊拉克等国提交补偿计划缓解供应压力；中东地缘政治风险升温 [10] 沥青 - 本周沥青开工率环比回升6.8个百分点至34.9%，9月预计排产268.6万吨，环比增11.3%，同比增34.1%；下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比减少9.22%；炼厂库存存货比上升但仍处同期最低位；美国允许雪佛龙在委开采石油或影响原料贴水；下周部分装置计划复产；OPEC+计划增产，原油期价跌幅大，成本端支撑走弱 [11][12] PP - 下游开工率环比回升0.63个百分点至50.86%，9月12日新增检修装置，企业开工率下跌至79.5%左右，标品拉丝生产比例下降至22%左右；石化企业9月去库一般，库存处于近年同期中性水平；OPEC+加速增产，原油价格下跌；新增产能投产，近期检修装置略有增加；下游逐步进入旺季，多数行业有走高预期 [13] 塑料 - 9月12日新增检修装置，开工率下跌至81%左右；PE下游开工率环比上升1.11个百分点至42.17%，农膜进入旺季，订单和原料库存增加；石化企业9月去库一般，库存处于近年同期中性水平；OPEC+加速增产，原油价格下跌；新增产能投产，开工率略有减少；农膜旺季需求将提升，市场交易氛围改善 [15] PVC - 上游电石价格多数地区稳定；供应端开工率环比增加2.81个百分点至79.94%；下游开工率增加但同比偏低，采购谨慎；印度政策延期，出口签单一般，中国出口预期减弱；社会库存增加，房地产改善需时间；氯碱综合利润为正，开工率偏高；新增产能较多；电石价格支撑不强，需求未改善前压力大 [16] 尿素 - 今日低开高走反弹乏力午后下挫，工厂报价下滑；供应端日产18万吨左右，近期复产检修并行；库存高企，市场货源充沛；需求端下游零星低价拿货，复合肥工厂开工负荷回升但库存仍处高位，其他工业需求刚需拿货，三聚氰胺开工负荷下调 [19]

每经记者｜吴永久 每经编辑｜闫峰峰 9月10日，受头部矿山复产预期影响，碳酸锂期货市场应声而下。碳酸锂——这个新能源时代的"白色石油"，近 期波动尤为引人关注。 中粮期货总监李颖认为：8月价格一度冲击9万元/吨，如今逐步回落至7万元/吨附近的关键支撑位。虽然复产消 息短期带来利空，但"金九银十"传统旺季下，需求端仍有支撑。 在新能源赛道上，期货交易的优势更加凸显： 双向交易，灵活把握：期货市场可多空双向参与。碳酸锂因供应过剩下跌时，做空同样有交易机会。 杠杆效应，以小博大：保证金制度可放大资金使用效率，但需在合理风控下运用。 价格发现，提前布局：期货市场反映供需预期，当前江西锂矿政策与旺季需求，均已提前体现在盘面，为产业决 策与趋势判断提供参考。 为便于大家了解和学习碳酸锂期货，拓宽交易视野，给大家一个"零成本试错、高收获成长"的机会。由每日经济 新闻联合中粮期货举办的 "经·粮杯—全国期货模拟争霸赛" 正在火热进行中。零成本参赛，深度体验碳酸锂等80 多个期货品种的真实交易机会。期货市场还涵盖金融、有色、黑色、农产品等多个板块，让你切实感受身边商品 的价格波动。 大赛福利满满：专属交流群、专业复盘、培训提升 ...

新增交易品种 - 上海期货交易所上期综合业务平台新增国际铜交易品种，品种代码为BCB [1][2] - 新增品种为保税标准仓单交易，交易仓单类型为仓库标准仓单 [2] 上线与交易时间 - 国际铜品种保税标准仓单交易自2025年9月19日上午9点起开始交易 [1][2] - 交易时间为每周一至周五上午9:00-11:30和下午1:30-3:00，其上午10:15-10:30交易继续进行 [2] 交易与报价机制 - 交易模式包括卖方挂牌（含定向挂牌）和买方挂牌 [2] - 报价方式分为全价报价和升贴水报价，升贴水报价对应的期货挂牌合约为国际铜期货最近六个连续月份合约 [1][2] - 最小变动价位为10元/吨 [3] 交易规则与参数 - 最大涨跌幅度为国际铜期货品种交割月份合约涨跌停板幅度 [3] - 同次挂牌多张仓单时，需确保每张仓单对应的完税状态、国别、生产企业等多项属性均相同 [3] - 挂牌基准价由平台在交易上线前一交易日公布 [3] 参与主体与费用 - 交易上线初期，参与主体仅限海关特殊监管区内企业 [3] - 国际铜品种保税标准仓单交易暂免收取交易手续费和过户费 [1][3][4] - 仓储费参照交易所国际铜期货品种的相关规定收取，由平台代收并划转 [3] 配套服务与机构 - 买卖双方完成仓单过户后，由卖方仓单交易商向买方开具发票，铜（保税）品种税率为免税 [3] - 工商银行、农业银行等九家银行为保税标准仓单交易的指定存管银行 [5] - 上海中储临港物流有限公司等7家仓库被指定为国际铜保税标准仓单交易的交割仓库 [5][6] - 自上线之日起，可开展国际铜保税标准仓单线上质押业务 [5]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [4] - 套利：暂缓 [4] 报告的核心观点 - 铅品种旺季需求体现不明显，此前供需双弱格局9月难明显改变，在美联储降息背景下铅价或维持震荡偏强格局，操作建议在16300元/吨至17200元/吨间高抛低吸 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-09-11，LME铅现货升水为-44.17美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日涨50元/吨至16750元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日降25元/吨至-30.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日涨50元/吨至16750元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日涨25元/吨至16750元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日涨50元/吨至16775元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日无变化为-25元/吨，废电动车电池较前一交易日降25元/吨至10000元/吨，废白壳较前一交易日降25元/吨至10075元/吨，废黑壳较前一交易日降50元/吨至10350元/吨 [1] 期货方面 - 2025-09-11，沪铅主力合约开于16815元/吨，收于16900元/吨，较前一交易日涨105元/吨，全天交易日成交41772手，较前一交易日降3543手，全天交易日持仓49603手，较前一交易日降864手，日内价格震荡，最高点16920元/吨，最低点16790元/吨 [2] - 夜盘沪铅主力合约开于16860元/吨，收于16900元/吨，较昨日午后收盘上涨0.24% [2] - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价升水0 - 20元/吨出厂，或对沪铅2510合约贴水120 - 100元/吨；湖南地区品牌铅冶炼厂报价对SMM1铅贴水50 - 40元/吨出厂，部分非交割品牌炼厂报价对SMM1铅均价贴水80 - 70元/吨的抛售货源明显减少；安徽、江西地区持货商报价维持对SMM1铅升水50 - 70元/吨出厂，升水成交略显困难 [2] - 期铅小幅走强，部分下游蓄电池企业畏跌慎采，市场成交仍以刚需采购为主，但亦有局部地区成交较昨日稍有好转 [2] 库存方面 - 2025-09-11，SMM铅锭库存总量为6.7万吨，较上周同期降0.07万吨 [3] - 截止9月11日，LME铅库存为232625吨，较上一交易日降4375吨 [3]

甲醇日报 | 2025-09-12 港口库存持续累积，MTO等待复工 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤415元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润818元/吨（-5）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线2123元/吨（-5），内蒙北线基差336元/吨（+15），内蒙南线2120元/吨（+0）；山东临沂2388元/吨（-8），鲁 南基差201元/吨（+13）；河南2255元/吨（-35），河南基差68元/吨（-15）；河北2305元/吨（+0），河北基差178元/ 吨（+20）。隆众内地工厂库存342560吨（-4523），西北工厂库存221300吨（-3700）；隆众内地工厂待发订单250723 吨（+9438），西北工厂待发订单136600吨（+3400）。 港口方面：太仓甲醇2285元/吨（-10），太仓基差-102元/吨（+10），CFR中国264美元/吨（+2），华东进口价差-11 元/吨（+3），常州甲醇2485元/吨；广东甲醇2282元/吨（-8），广东基差-105元/吨（+12）。隆众港口总库存1550330 吨（+122675），江苏港口库存804000吨（+44000 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇交易逻辑为港口压力传导到内地，内地后期有季节性备货需求和联泓新装置备货增量，但港口会形成倒流冲击，目前价格对标内地，兴兴预计9月初开车但库存仍累积，抄底需等待，需关注进口变量 [2] - 聚乙烯两油库存同比中性，整体库存中性，进口利润-200附近无进一步增量，9月检修环比持平，国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产、美国报价和新装置投产情况 [6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [7] - PVC基差维持01 - 270，下游开工季节性走弱，中上游库存持续累积，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，当下静态库存矛盾累积偏慢，需关注出口、煤价等因素 [7] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 动力煤期货价格维持801，江苏、华南、鲁南、西南、河北、西北等地现货价格及CFR中国、CFR东南亚价格有不同变化，进口利润和主力基差部分有变动，盘面MTO利润维持-1295 [2] 塑料 - 东北亚乙烯价格维持840，华北LL、华东LL、华东LD、华东HD等价格部分有变动，进口利润部分有变动，主力期货价格下降，两油库存维持67，仓单增加2695 [6] 聚丙烯 - 山东丙烯、东北亚丙烯、华东PP、华北PP等价格有不同变化，出口利润维持-15，主力期货价格下降，两油库存维持67，仓单无变化 [7] PVC - 西北电石、山东烧碱价格部分有变动，电石法-华东、乙烯法-华东等价格部分有变动，进口美金价维持700，出口利润、西北综合利润、华北综合利润部分有变动，基差（高端交割品）增加10 [7]

报告行业投资评级 - 报告对PVC行业投资评级为逢高做空 [1] 报告的核心观点 - 目前PVC自身基本面压力较大，基差偏低，预计震荡下行 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 上游电石价格部分地区小幅上涨，供应端PVC开工率环比增加1.11个百分点至77.13%，仍处近年同期偏高水平；下游开工率小幅增加但同比仍偏低，采购谨慎 [1] - 印度BIS政策延期至2025年12月24日执行，中国台湾台塑9月报价上调10 - 30美元/吨，近期出口签单一般，8月14日印度上调中国大陆地区进口PVC反倾销税约50美元/吨，下半年中国PVC出口预期减弱 [1] - 上周社会库存继续增加且偏高，库存压力大；2025年1 - 7月房地产仍在调整，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落且为历年同期最低，房地产改善需时间 [1] - 氯碱综合利润为正，PVC开工率上周增加且偏高；新增产能方面，万华化学8月量产，天津渤化预计9月稳定生产，甘肃耀望、青岛海湾计划9月试车 [1] - 电石价格支撑不强，需求未实质性改善前PVC压力大；目前PVC产业无实际政策落地，反内卷与老旧装置淘汰是宏观政策，将影响后续行情 [1] 期现行情 - PVC2601合约减仓震荡上行，最低价4838元/吨，最高价4896元/吨，收盘于4888元/吨，在20日均线下方，涨幅0.80%，持仓量减少23861手至1242667手 [2] 基差方面 - 9月11日，华东地区电石法PVC主流价4680元/吨，V2601合约期货收盘价4857元/吨，基差 - 208元/吨，走弱31元/吨，基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，甘肃银光、宁波台塑等检修装置恢复生产，PVC开工率环比增加1.11个百分点至77.13%，仍处近年同期偏高水平；新增产能上，万华化学8月量产，天津渤化预计9月稳定生产，甘肃耀望、青岛海湾计划9月试车 [5] - 需求端，2025年1 - 7月房地产仍在调整，全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%；商品房销售面积、销售额等多项指标同比下降；整体房地产改善需时间 [6] - 截至9月7日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落30.28%，仍处近年同期最低水平，关注房地产利好政策能否提振销售 [6] - 库存上，截至9月4日当周，PVC社会库存环比增加2.44%至91.82万吨，比去年同期增加3.73%，社会库存继续增加且偏高 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 最近通货花生价格回落、进口花生价格稳定，供应少但下游需求弱，短期花生价格相对稳定；花生油和花生粕现货稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可；11花生底部震荡，预期新季花生产量增加、种植成本下降，部分花生上市后11花生仍会窄幅震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7868，跌10、跌幅0.13%，成交量18、增幅500%，持仓量435、增幅0.93%；PK510收盘价7894，涨18、涨幅0.23%，成交量7767、增幅8.34%，持仓量25643、减幅7.08%；PK601收盘价7824，跌22、跌幅0.28%，成交量6322、减幅16.91%，持仓量36770、增幅1.19% [3] - 现货与基差：河南南阳、山东济宁、山东临沂花生现货报价分别为9000、8400、8400，涨跌为0；日照花生粕3350、日照豆粕2990、花生油14780、日照一级豆油8410，豆油跌30其余涨跌为0；基差方面，河南南阳等花生基差分别为1106、506、506，豆油与花生油基差6370；进口苏丹米8500、塞内米价格未变 [3] - 价差：花生跨期PK01 - PK04价差 - 44、跌12，PK04 - PK10价差 - 26、跌28，PK10 - PK01价差70、涨40 [3] 第二部分 行情分析 - 产区价格：东北吉林扶余308通货3.9元/斤价格稳定，辽宁昌图3.95元/斤跌0.05元/斤；河南产区白沙通货米报价4.3 - 4.4元/斤跌0.1元/斤，山东莒南4.1元/斤跌0.1元/斤；进口苏丹精米新米报价8150元/吨，塞内加尔油料米报价7600 - 7700元/吨价格稳定 [5] - 油厂与油品价格：大部分花生油厂停止采购，停收前主流成交价格7300 - 7900元/吨，油厂理论保本价8050元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14800元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [5][8] - 副产品价格：日照豆粕现货2980元/吨价格稳定，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3260元/吨 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：11花生低位震荡，目前观望，抄底可尝试05花生 [11] - 月差：观望 [12] - 期权：卖出pk511 - P - 7600持有 [13] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等图表 [15][21][24]