公司股价与交易表现 - 12月26日，西藏珠峰股价上涨6%，报收15.01元/股，成交额6.10亿元，换手率4.58%，总市值137.22亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为西藏珠峰资源股份有限公司，成立于1998年11月30日，于2000年12月27日上市，注册地址位于上海市静安区 [1] - 公司主营业务为铅精矿、锌精矿和铜精矿的采选生产和销售，并已通过参股公司开展锂盐湖资源开发和锂盐产品生产业务 [1] - 公司主营业务收入构成为：采选业占99.99%，其他（补充）占0.01% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持西藏珠峰7.88万股，截至当时持有835.69万股，占流通股比例为0.91% [2] - 基于12月26日股价上涨测算，该基金当日浮盈约710.34万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模为766.3亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为28.96%，同类排名1851/4197；近一年收益率为26.07%，同类排名1927/4179；成立以来收益率为14.13% [2] - 该基金基金经理为崔蕾，累计任职时间7年51天，现任基金资产总规模1227.6亿元，其任职期间最佳基金回报为198.81%，最差基金回报为-15.93% [3]

（文章来源：证券时报网） 分析认为，从Raura锌多金属矿的生产指标来看，因入选品位中锌、铅含量上升，精矿产量增加，最终 银金属回收总量保持稳定。而银金属的回收与价值实现与主金属紧密关联且受提炼技术影响较大，目前 中色股份在锌矿冶炼领域已具备领先优势。 中色股份12月24日在互动平台上表示，截至2024年底，标的公司Raura锌多金属矿银金属资源量达1872 吨，其中探明+控制级别1209吨，推断级别663吨。该矿所产银主要赋存于铅、铜精矿中，销售时银作 为计价金属。2024年，铅精矿平均银含量3008克/吨，售价3197美元/吨；铜精矿平均银含量1244克/吨， 售价3209美元/吨，银作为计价金属贡献了良好的经济价值。 ...

证券日报网讯 12月24日，西藏珠峰在互动平台回答投资者提问时表示，公司定期报告中披露的银金属 产量，是铅精矿、铜精矿中的银金属量。精矿中的白银在扣除白银精炼费后按市场价格计价。关于公司 出售的精矿产品的计价，详见公司披露的2024年年报第三节的销售模式。 （文章来源：证券日报） ...

公司股价与交易表现 - 12月24日，西藏珠峰股价上涨0.49%，报收14.33元/股，成交额5.26亿元，换手率4.03%，总市值131.01亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达6.54% [1] 公司基本情况 - 公司全称为西藏珠峰资源股份有限公司，位于上海市静安区，成立于1998年11月30日，于2000年12月27日上市 [1] - 公司主营业务涉及铅精矿、锌精矿和铜精矿的采选生产和销售，并通过参股公司开展锂盐湖资源开发和锂盐产品生产 [1] - 主营业务收入构成为：采选业占99.99%，其他(补充)占0.01% [1] 机构股东动态 - 华夏基金旗下华夏中证1000ETF（159845）于第三季度新进成为公司十大流通股东，持有496.89万股，占流通股比例0.54% [2] - 根据测算，该基金在12月24日单日浮盈约34.78万元，在连续4天上涨期间累计浮盈437.26万元 [2] 相关基金产品信息 - 华夏中证1000ETF（159845）成立于2021年3月18日，最新规模为454.69亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为25.59%，同类排名2025/4197；近一年收益率为22.74%，同类排名2208/4157；成立以来收益率为26.36% [2] - 该基金基金经理为赵宗庭，累计任职时间8年254天，现任基金资产总规模3558.65亿元，任职期间最佳基金回报为122.72%，最差基金回报为-32.63% [3]

公开资料显示，智汇矿业是一家矿业公司，专注集团在中国西藏的锌、铅及铜探矿、采矿、精矿生产及 销售业务。根据上海有色网的资料，以2024年西藏锌精矿、铅精矿及铜精矿的平均年产量计，集团分别 排名第五位、第四位及第五位。公司于12月19日开始在香港联交所挂牌买卖。 香港联交所最新资料显示，12月23日，智汇矿业(02546)股东将股票由富途证券国际香港转入香港上海 汇丰银行，转仓市值6072.54万港元，占比6.22%。 ...

公司股权变动 - 2024年12月23日，智汇矿业股东将股票由富途证券国际香港转入香港上海汇丰银行，转仓市值为6072.54万港元，占公司股份比例为6.22% [1] 公司业务概况 - 智汇矿业是一家矿业公司，专注集团在中国西藏的锌、铅及铜探矿、采矿、精矿生产及销售业务 [1] - 根据上海有色网的资料，以2024年西藏锌精矿、铅精矿及铜精矿的平均年产量计，集团分别排名第五位、第四位及第五位 [1] 公司上市信息 - 公司于2024年12月19日开始在香港联交所挂牌买卖 [1]

核心交易 - 公司全资子公司中色新加坡以约1.06亿美元（约合人民币7.45亿元）收购秘鲁Raura公司99.9004%股权 [1] - 标的公司核心资产为秘鲁Raura锌多金属矿及配套水电站 持有11项采矿特许权、1项矿权申请及1项选矿特许权 [1][4] - 交易旨在增强公司矿产资源保障能力 助力铅锌产业链高质量可持续发展 [1][8] 标的资产详情 - 核心矿山A为在产地下矿山 采选规模100万吨/年 采矿特许权面积达9271公顷 [5] - 截至2024年末 矿山A的证实+可信储量包含锌金属量约59.73万吨、铅约8.49万吨、银551吨、铜3.26万吨 [5] - 标的公司为盈利资产 2024年及2025年1-7月净利润分别约为0.13亿美元和0.14亿美元 2025年7月末净资产约1.08亿美元 [6] 公司现有资源与业务 - 公司采取“工程承包+资源开发”双轮驱动发展战略 两大产业协同发展 [2] - 公司目前拥有5宗采矿权和2宗探矿权 截至2024年底保有锌资源量369.94万吨、铅171.99万吨 [7] - 2024年公司生产锌精矿含锌6.93万吨 铅精矿含铅0.83万吨 [7] 国际化经营与收入 - 公司是国内最早从事国际工程承包的企业之一 业务遍及哈萨克斯坦、印尼、刚果（金）等多个国家 [9] - 2025年上半年 公司承包工程业务收入30.96亿元 占营业收入的58.50% [9] - 2025年上半年 公司境外市场收入达31.90亿元 占营业收入比重为60.28% 较上年同期提升10.13个百分点 [10] 财务表现 - 公司归母净利润已实现四年连续增长 2021年至2024年分别为0.41亿元、1.47亿元、3.59亿元、4.02亿元 [11] - 2025年前三季度 公司实现归母净利润4.81亿元 已超过2024年全年水平 同比增长42.84% [3][11] - 2025年前三季度公司营业收入为69.31亿元 同比微降0.21% [11]

铅精矿与银精矿进口情况 - 2025年11月，中国进口铅精矿11.0万吨实物量，同比上升15.8%，环比上升11.7%；1-11月累计进口127.2万吨实物量，同比增长12.1% [1] - 1-11月铅精矿进口主要来源国中，自俄罗斯进口38.1万吨（同比增4.1万吨），自澳大利亚进口12.7万吨（同比增4.9万吨），自秘鲁进口10.6万吨（同比增3.6万吨），自塔吉克斯坦进口9.3万吨（同比增7.5万吨）；自美国进口量同比减少3.0万吨至10.0万吨 [3] - 2025年11月，中国进口银精矿18.1万吨实物量，同比上升26.5%，环比上升21.1%；1-11月累计进口167.7万吨实物量，同比增长8.4% [3] - 1-11月银精矿进口主要来源国中，自秘鲁进口84.1万吨（同比增7.7万吨），自玻利维亚进口14.0万吨（同比增1.8万吨）；自墨西哥进口量同比减少2.4万吨至26.8万吨 [5] - 2025年1-11月，铅、银精矿总进口含铅量约为111万吨铅金属量，同比增加约10万吨铅金属量 [5] 精铅及铅合金进出口情况 - 2025年11月，未锻轧精炼铅进口量为8656吨，同比增长961.5%，环比增长127.0%；同期出口量为1148吨，同比下降45.6%，环比下降45.3% [5] - 2025年1-11月，精铅累计进口量3.6万吨，同比下降63.9%；累计出口量3.3万吨，同比增长56.3%；1-11月精铅净进口量为2842吨 [6] - 2025年11月，铅合金净进口1.6万吨，同比增加7800吨；1-11月铅合金净进口11.4万吨，同比增加1.8万吨 [8] - 2025年11月，其他未锻轧铅进口量10042.1吨，同比增长119.7%；1-11月累计进口90963.3吨，同比增长48.4% [12] 铅蓄电池及其零件进出口情况 - 2025年11月，中国出口铅蓄电池1577.6万个，同比下降21.3%，环比下降5.1%；同期进口量为47.6万个，同比上升14.1% [9] - 2025年1-11月，中国累计出口铅蓄电池20196.3万个，同比下降10.3%；累计净出口铅蓄电池19706.2万个，同比下降10.4% [11] - 铅蓄电池零件出口大幅增长，11月净出口8237.2吨，同比增长27.8%；1-11月累计净出口8.5万吨，同比增长88.2% [11] - 整体来看，1-11月中国铅蓄电池净出口（含零件）耗铅量约为68-69万吨，同比减少1万吨左右 [11] 其他铅相关产品进出口情况（基于表格数据） - 2025年11月，铅粉及片状粉末进口25.8吨，同比大幅增长16771.9%；1-11月累计进口199.4吨，同比增长9269.9% [12] - 2025年11月，按重量计所含其他元素是以锡为主的未锻轧铅进口7258.6吨，同比增长104.2% [12] - 2025年1-11月，铅片/带及厚度≤0.2mm的箔出口605.7吨，同比增长355.1% [12] - 2025年11月，铅条/杆/型材及异型材或丝出口215.9吨，同比增长1216.2% [12]

公司股价与交易表现 - 12月23日盘中，公司股价报14.38元/股，上涨2.06%，总市值131.46亿元，当日成交额3.39亿元，换手率2.61% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入2194.47万元，其中特大单净买入332.15万元，大单净买入1862.32万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨35.47%，近5个交易日上涨10.62%，近60日上涨13.59%，但近20日微跌0.55% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入17.24亿元，同比增长46.08%，归母净利润4.37亿元，同比增长99.13% [2] - 公司主营业务为铅精矿、锌精矿和铜精矿的采选生产和销售，并已通过参股公司开展锂盐湖资源开发和锂盐产品生产业务 [1] - 公司主营业务收入构成为采选业占99.99%，其他(补充)占0.01% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至11月28日，公司股东户数为11.60万户，较上期增加3.53%，人均流通股为7878股，较上期减少3.41% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1736.76万股，较上期增加38.59万股 [3] - 多只中证1000ETF进入十大流通股东，其中南方中证1000ETF持股835.69万股（第五大），华夏中证1000ETF持股496.89万股（第六大，新进），广发中证1000ETF持股385.94万股（第九大，新进），申万宏源证券有限公司已退出十大流通股东之列 [3] 公司历史与市场分类 - 公司成立于1998年11月30日，于2000年12月27日上市，注册地址位于上海市静安区 [1] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铅锌，所属概念板块包括锂电池、免税概念、盐湖提锂、中盘、融资融券等 [1] - 公司A股上市后累计派现11.47亿元，近三年累计派现5028.16万元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内铅基本面供需双弱，预计铅价维持区间震荡，交易策略上单边为区间震荡，套利和期权暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一章 行情与逻辑 1.1 交易逻辑与策略 - 供应端国产铅精矿加工费至300元/金属吨，SMM进口铅精矿周度加工费至 -135美元/干吨，临近年底市场成交清淡，12月加工费整体稳定 [4] - 冶炼端SMM三省原生铅冶炼厂开工率67.35%，较上周环比增长1.82%，预计下周电解铅产量或小幅下滑；SMM再生铅四省周度开工率为41.61%，较上周下滑3.75% [4] - 消费端SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率74.23%，较上周环比下滑0.41%，电动自行车新国标执行后消费未好转，汽车蓄电池市场进入旺季，部分中大型企业开工率相对稳定 [4] - 库存数据截至12月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至2.05万吨，较12月11日基本不变，较12月15日减少0.14万吨 [4] - 周初铅价受宏观因素影响偏弱运行，下半周因环保管控再生铅减产、库存低位，沪铅价格反弹，当前低库存及再生铅减产支撑价格，消费转淡抑制上行空间 [4] 1.2 期货价格 - 涉及沪铅价格、LME铅价格、月差、期货市场成交与持仓等内容，但无具体数据 [6] 1.3 价格价差 - 涉及SMM 1铅锭、上海铅现货升贴水、再生铅、再生精铅、LME铅0 - 3月升贴水、铅精废价差等内容，但无具体数据 [9] 1.4 库存数据 - 涉及LME铅库存、注销仓单占比、国内社会库存、国内注册仓单、LME库存 - 分地区、港口库存等内容，但无具体数据 [12] 1.5 铅产业链库存 - 涉及冶炼厂铅精矿库存、原生铅冶炼厂原料库存、再生铅冶炼厂成品库存（月度、周度）、原生铅交割品牌厂库、原生铅冶炼厂成品库存等内容，但无具体数据 [16] 第二章 原料端 2.1 原料供应 - 原生 - 涉及全球铅矿产量、铅精矿进口、铅精矿进口盈亏、银精矿进口等内容，但无具体数据 [21] 2.2 原料供应 - 原生 - 涉及国内铅精矿总供应、国内矿山开工率、国内铅矿产量等内容，但无具体数据 [24][26] 2.3 原料供应 - 再生 - 涉及含铅废料价格、废电蓄价格、再生铅冶炼厂原料库存等内容，但无具体数据 [33][34] 第三章 冶炼端 3.1 全球精炼铅 - 涉及全球精炼铅平衡、产量、需求等内容，但无具体数据 [41][43] 3.2 国内精炼铅进出口 - 涉及进口盈亏、进口量、出口盈亏、出口量、净出口量、出口盈亏 - 季节性等内容，但无具体数据 [46] 3.3 原生铅冶炼企业利润 - 涉及铅精矿加工费、冶炼利润、硫酸收益、白银收益等内容，但无具体数据 [47] 3.4 原生铅供应 - 涉及原生铅冶炼企业开工率、产量、电解铅主要交割品牌产量等内容，但无具体数据 [49] 3.5 再生铅企业成本与盈亏 - 涉及再生铅企业成本（规模企业、中小规模企业）、综合盈亏、生产利润（含税、不含税）等内容，但无具体数据 [52][56] 3.6 再生铅供应 - 涉及再生铅冶炼企业开工率、产量、再生粗铅产量等内容，但无具体数据 [62] 3.7 国内铅锭供应 - 国内铅锭总供应由原生铅产量、再生铅产量、精炼铅净出口构成，但无具体数据 [65] 第四章 需求端 4.1 铅蓄电池 - 涉及铅蓄电池企业开工率、经销商成品库存、出口量、企业成品库存、进口量等内容，但无具体数据 [72] 4.2 铅合金及其板材 - 涉及铅合金价格、进出口，铅板进出口，其他铅板材进出口等内容，但无具体数据 [75] 4.3 汽车 - 涉及中国汽车产量、出口，国内汽车生产结构，传统燃油车产量，新能源汽车产量等内容，但无具体数据 [79][80] 4.4 摩托车、电力、通信 - 涉及摩托车产量、通信建设量、电力工程（电网工程、电源工程）等内容，但无具体数据 [83][84][85]