重组终止原因与影响 - 终止重大资产重组因杭州橙祥股权冻结事项 涉及1051万股股权 [2][3] - 公司于2025年8月28日知悉冻结事项后立即终止重组 [6] - 重组终止不会对公司生产经营和财务状况造成重大不利影响 [2][5] 公司战略规划 - 承诺自终止公告披露后一个月内不再筹划重大资产重组 [4] - 未来战略聚焦云通信核心业务 AI与通信融合 国际市场拓展 [7] - 新成立梦网云智算科技有限公司开拓新业绩增长方向 [7][8] 股价与投资者关系 - 股价受多重因素影响 公司提示投资风险 [2][5] - 暂无股票回购或增持计划 [7][8] - 已就内幕交易事项向中国结算深圳分公司提起查询申请 [7] 业务合作与运营 - 与阿里巴巴保持良好合作关系 [8] - 生产经营情况正常 [2][5] - 董事会秘书团队负责市值管理相关工作 [8]

量化模型与构建方式 1.扩散指数行业轮动模型 - 模型名称：扩散指数行业轮动模型[24][25] - 模型构建思路：基于价格动量原理，通过计算行业扩散指数来捕捉行业趋势，选择向上趋势的行业进行配置[25][38] - 模型具体构建过程： 1. 计算每个中信一级行业的扩散指数，该指数反映行业价格趋势的强度[26] 2. 扩散指数的计算基于价格动量指标，具体公式未在报告中详细给出[25][38] 3. 每月末选择扩散指数排名前六的行业作为下月配置组合[25][29] 4. 2025年9月建议配置行业为综合、有色金属、通信、银行、传媒、商贸零售[25][29] - 模型评价：在趋势行情中能较好捕捉行业机会，但在市场风格切换至反转行情时可能失效[25][38] 2.GRU因子行业轮动模型 - 模型名称：GRU因子行业轮动模型[32][33] - 模型构建思路：基于分钟频量价数据，通过GRU深度学习网络生成行业因子，捕捉短期交易机会[32][39] - 模型具体构建过程： 1. 使用GRU（门控循环单元）深度学习网络处理分钟频量价数据[39] 2. 生成GRU行业因子，该因子反映行业短期表现预期[33] 3. 每周根据GRU因子值排名，选择排名靠前的行业进行配置[33][37] 4. 2025年8月29日当周调入石油石化，调出电子[37] - 模型评价：在短周期表现较好，长周期表现一般；对极端行情适应性较差[32][39] 模型的回测效果 1.扩散指数行业轮动模型 - 2025年累计超额收益：5.08%[24][29] - 2025年8月以来超额收益：4.54%[29] - 本周超额收益：1.94%[29] - 本周平均收益：2.97%[29] 2.GRU因子行业轮动模型 - 2025年累计超额收益：-7.65%[32][37] - 2025年8月以来超额收益：-2.53%[37] - 本周超额收益：0.93%[37] - 本周平均收益：1.85%[37] 量化因子与构建方式 1.行业扩散指数因子 - 因子名称：行业扩散指数[26][27] - 因子构建思路：基于价格动量原理，衡量行业价格趋势强度[25][38] - 因子具体构建过程：报告未提供详细计算公式，仅说明基于价格动量指标计算[25][38] - 因子评价：能有效识别趋势性行情，但在反转行情中效果较差[25][38] 2.GRU行业因子 - 因子名称：GRU行业因子[33][36] - 因子构建思路：基于分钟频量价数据，通过GRU神经网络生成行业预期表现因子[33][39] - 因子具体构建过程： 1. 使用GRU深度学习网络处理高频量价数据[39] 2. 输出行业因子值，正值表示看多，负值表示看空[33] 3. 因子计算具体公式未在报告中详细给出[33] - 因子评价：对短期交易信号捕捉能力较强，但长周期稳定性不足[32][39] 因子的回测效果 1.行业扩散指数因子 - 最新值排名前六行业：综合(1.0)、有色金属(0.973)、通信(0.971)、银行(0.965)、传媒(0.945)、商贸零售(0.916)[26] - 周度环比变化最大行业：电力及公用事业(+0.069)、综合(0.0)、银行(-0.004)[27][28] 2.GRU行业因子 - 最新值排名前六行业：石油石化(3.38)、非银行金融(3.16)、商贸零售(2.59)、食品饮料(1.29)、电力及公用事业(0.21)、煤炭(0.16)[33] - 周度环比变化最大行业：石油石化、非银行金融、商贸零售（提升较大）；计算机、电子、通信（下降较大）[33]

CPO板块市场表现 - CPO板块今日表现活跃 源杰科技 腾景科技 汇绿生态 旭光电子 华工科技均涨停 [1] - 新易盛 中际旭创 天孚通信分别上涨9.07% 14.42% 11.90% 均创历史新高 [1] - 新易盛和中际旭创今日成交额均超200亿元 天孚通信成交额超100亿元 三股合计成交额597.76亿元 较上一交易日增长17% 创历史新纪录 [3] 个股涨幅数据 - 新易盛 中际旭创 天孚通信自8月以来平均上涨100.75% 其中天孚通信和新易盛涨幅翻倍 [2] - 今年以来三股平均涨幅达281.65% 在A股涨幅榜中位居第24位 [2] - 中际旭创股价突破400元 新易盛距400元仅差2.96% [2] 融资交易情况 - 新易盛融资余额120.20亿元 位居通信板块首位 中际旭创融资余额突破100亿元 [5] - 8月以来新易盛 中际旭创 天孚通信分别获融资客加仓45.62亿元 36.16亿元 14.86亿元 [5] - 三股融资余额均创历史最高纪录 [5] 通信板块整体表现 - 通信板块指数年内涨幅71.35% 位居申万一级板块首位 [7] - 通讯设备板块指数年内大涨103.94% 位居申万二级板块首位 通信服务板块仅上涨9.6% [7] - 通信设备指数市盈率56.44倍 处于85.14%分位点 市净率6.43倍 处于近十年100%分位点 [7] ETF资金流向 - 通信ETF(515880)近1个月基金份额增长116.59% 规模达95.70亿元 [9] - 5G通信ETF(515050)和5GETF(159994)份额分别下降8.67%和13.55% [9] - 通信设备ETF(159583)和卫星ETF(159206)份额分别增长388.12%和410.08% [9]

AI对经济的重塑影响 - AI对经济的重塑效应有望堪比移动互联网 其影响是全方位和深层次的 不仅限于科技行业 更将广泛渗透至传统领域[1] - AI会大幅提升传统行业的生产经营效率 并深刻改变整个经济和社会的生产力与生产关系[1] - 投资者正在积极寻找并布局那些能够有效利用AI技术进行智能化升级的企业 无论其身处科技行业还是传统领域[1] 国内科技巨头AI发展特点 - 国内科技巨头对于AI的投入节奏保持积极的同时相对稳健 倾向于做新技术的快速跟随者[1] - 国内公司在商业化落地和变现效率方面更有优势[1] - 国内算力方面存在制约 但条件正在积极改善 特别是国内算力芯片正在快速发展[1] AI商业化进展与投资指标 - 部分公司的AI产品已开始创造良好收益 如短视频平台的AI工具收入正快速增长 AI驱动的精准营销也贡献了增量收入[2] - 投资者应关注各类AI产品的用户数和流量增长指标[2] - 国内公司在商业化落地和变现效率方面具备自身优势[2] AI驱动的细分投资领域 - 算力领域的景气度已率先爆发 光通信 PCB 液冷等细分方向的机会正在展现[2] - 应用的潜在爆款值得期待[2] - 人形机器人正走向量产 无人驾驶出租车 无人物流 eVTOL等低空经济领域也有望迎来量的成长[2]

周一（9月1日），光模块等算力硬件方向继续走强，光模块含量超41%的创业板人工智能暴涨超6%继 续走牛，多只千亿市值龙头大涨！"易中天"持续推升再创历史新高，中际旭创暴涨超14%，天孚通信暴 涨超11%，新易盛暴涨超9%！此外，锐捷网络、光库科技、东土科技、全志科技等纷纷大涨超12%。 热门ETF方面，同标的指数规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）全天强势拉升，场 内价格收涨6.29%再创上市新高，环比放量成交15.98亿元！资金继续净申购1.9亿份，此前十日已有累 计超14亿元资金火爆增持，表明对创业板人工智能赛道的长期信心。 CSP等资本开支约6000亿美元，今年中国市场预计规模约500亿美元，预计中国每年有望实现50%左右 的增长。 图 片来源：Wind 中信建投表示，从阿里以及英伟达的最新财报来看，国内外CSP厂商对于算力的投资仍保持强劲增长； 阿里AI相关收入继续保持三位数增长，让人看到AI商业化落地的清晰路径，打消了投资者对AI投资回 报的担忧。我们持续推荐算力板块，包括海外算力和国产算力。 时间拉长看，本轮AI行情以光模块为代表的上游算力硬件显著领涨，聚焦AI算力的创业板人 ...

港股市场表现 - 恒生指数涨2.15%或539.8点至25617.42点 成交额3802.31亿港元 恒生国企指数涨1.95%至9121.87点 恒生科技指数涨2.2%至5798.96点 [1] - 美联储降息预期推动外资回流 科技与金融板块受青睐 [1] 蓝筹股表现 - 阿里巴巴-W涨18.5%至137.1港元 贡献恒指353.44点 云业务收入333.98亿元 同比增长26% 环比增11% 资本开支386.76亿元 同比增220% 环比增57% [2] - 石药集团涨9.14%至10.99港元 贡献恒指11.68点 药明生物涨8.37%至35.98港元 贡献恒指16.17点 [2] - 申洲国际跌2.28%至60.05港元 拖累恒指1.83点 招商银行跌2%至47.04港元 拖累恒指5.92点 [2] 板块表现 - 科技股普涨 百度与京东涨超3% 腾讯涨超1% [3] - 黄金股集体上涨 潼关黄金涨16%至2.32港元 中国黄金国际涨11.33%至121.8港元 招金矿业涨8.96%至26.26港元 紫金矿业涨7.74%至27.56港元 [3][4] - 医药股走强 三叶草生物涨34.88%至1.16港元 加科思-B涨23.3%至10港元 映恩生物-B涨10.65%至349.2港元 [4] - 芯片股分化 中芯国际涨4.86%至63.65港元 华虹半导体跌3.16%至52.1港元 [5] - 内房股部分上涨 中国海外宏洋集团涨8.41%至2.45港元 融创中国涨5.26%至1.6港元 中国金茂涨4.11%至1.52港元 万科企业涨2.07%至5.42港元 [6] 行业动态 - 国际金价突破3480美元/盎司 创4月以来新高 全球央行持续配置支撑金价 [4] - 港股药企业绩稳健 恒瑞医药收入利润创新高 翰森制药里程碑收入超预期 中国生物制药收入双位数增长 [5] - 半导体行业并购活跃 华虹公司拟收购华力微97.5%股权 中芯国际筹划收购中芯北方49%股权 [5] - 阿里云资本开支386亿元 三年规划3800亿元建设AI基础设施 带动国产算力需求 [6] - 1-8月TOP100房企销售额23270.5亿元 同比下降13.3% 政策支持行业企稳回升 [6] 个股业绩与事件 - 华检医疗拟31.42亿港元收购国富量子20.31%股份 股价涨15.89%至11.23港元 [7] - 汇量科技中期收入9.38亿美元 同比增47% 经调整EBITDA 8868.1万美元 同比增41% 股价涨14.1%至16.1港元 [8] - 比亚迪电子中期收入806.06亿元 同比增2.58% 净利润17.3亿元 同比增13.97% 新型智能产品收入72.09亿元 股价涨7.09%至44.1港元 [9] - 中银香港中期净利润221.2亿港元 同比增10.54% 派息0.58港元/股 计划申请稳定币牌照 股价涨6.7%至37.58港元 [10] - 广汽集团中期收入426.11亿元 同比降7.88% 亏损25.38亿元 第二季度亏损18.1亿元 股价跌3.68%至3.4港元 [11]

英伟达业绩与产品进展 - 第二季度营收467亿美元 同比增长56% 环比增长6% [1] - 数据中心业务营收411亿美元 同比增长56% 环比增长5% [1] - 第二季度未向中国客户销售H20产品 向中国以外客户销售H20约6.5亿美元 [1] - GB300已启动全面生产 每周产量约1000机架 [1] - Rubin平台芯片已投入生产 计划推出6款Rubin芯片 [1] - 客户规模从千卡Hopper GPU兆瓦级数据中心扩展至10万卡Blackwell GPU 100兆瓦级数据中心 未来规划百万卡Rubin GPU吉瓦级数据中心 [1] 阿里巴巴云业务与资本开支 - 阿里云FY2026Q1营收333.98亿元 同比增长26% 增速较FY2025Q4的18%显著提升 [2] - 公司总资本开支386.76亿元 同比增长219.79% [2] - 购置物业和设备资本开支386.29亿元 同比增长223.55% 环比增长61% [2] - 未来三年将投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [2] - AI驱动阿里云进入正循环 资本开支高增长有望带动国产AI算力链基本面拐点 [2] 算力需求与光模块市场 - 国内外大模型持续升级推高AI推理算力需求 [2] - 芯片性能提升促进AI产业突破 [2] - 光模块市场维持高景气度 通信ETF规模达95.7亿元 [2][3] - 通信ETF中光模块占比超48% 服务器占比近20% 光纤占比超7% 算力硬件相关占比合计超75% [2]

港股市场表现 - 9月首个交易日港股三大指数均大幅上涨 恒生指数涨2.06%至25594点 恒生科技指数涨2.07%至5791点 国企指数涨1.85%至9113点[1][2][3] - 黄金贵金属及半导体芯片板块表现突出 大型科技股成为市场领涨主力[4] - 年初至今港股累计涨幅显著 恒指累涨27.53% 恒科指累涨29.51% 国企指数累涨24.98%[14][15] 阿里巴巴股价表现 - 阿里巴巴股价单日暴涨18.32%至136.9港元 创2022年11月以来最大盘中涨幅 总市值达2.61万亿港元[5] - 多家投行集体上调目标价 摩根大通从140美元调至170美元 野村证券从152美元调至170美元 杰富瑞从145港元调至160港元[9] 业务业绩表现 - 阿里云业务二季度收入同比增长26%至333.98亿元 外部商业化收入中AI贡献超20% AI相关产品收入连续八个季度保持三位数增长[7][8] - 淘宝闪购上线四个月月活用户突破3亿 较4月前增长200%[7] - 公司二季度资本开支达386亿元 同比增220% 环比增57.1% 创单季历史新高[8] 行业资本开支趋势 - BAT三家二季度合计资本开支615.83亿元 同比提升168% 环比提升12%[11] - 阿里巴巴宣布未来三年将投入3800亿元用于AI资本开支[9] 资金流向与市场情绪 - 南向资金8月净流入1121.56亿港元 年内累计净流入9789.98亿港元 超去年全年总额[18] - 机构认为港股估值仍处低位 在稳增长政策及美联储降息预期下有望持续上行[19][20]

市场整体表现 - 创业板指数大幅上涨2.29% 全天高开高走 [1][3] - 沪指稳步上升但涨幅相对温和 [3] - 总成交额较前一日缩减超过500亿元 显示资金态度谨慎 [3] - 超过3200只个股上涨 市场情绪整体回暖 [3] 黄金行业 - 中金黄金 湖南黄金 西部黄金等龙头企业集体涨停 [3] - 行业强势表现受国际金价突破3480美元直接推动 [3] - 价格波动反映全球货币政策 地缘局势及长期通胀预期等多重因素 [3] 创新药行业 - 迈威生物实现20%涨幅涨停 立方制药 百花医药等十余只个股封板 [3] - 板块结束长期低迷态势 可能反映市场对政策或基本面预期转变 [3] - 后续需观察业绩兑现与政策支持力度以确认行业拐点 [3] 科技行业（光模块） - CPO细分领域持续走强 中际旭创 天孚通信 新易盛等龙头公司股价创历史新高 [3] - 行业增长由AI及算力需求爆发驱动 业绩进入兑现期 [3] - 具备硬逻辑支撑的板块趋势值得长期跟踪 [3] 弱势板块 - 保险 证券 军工等权重板块表现疲软 [4] - 券商股集体回调 中国卫星 中国卫通跌幅居前 [4] - 这些板块与大盘情绪及政策关联度高 短期调整属正常波动 [4]

今日截至10:20，科创人工智能ETF华夏（589010）下跌1.06%，较盘中超2%的跌幅迅速收窄，回调 彰显韧性，当前仍然稳居五日均线上方，科创AI的长期成长逻辑不改，回调打开配置窗口。持仓股方 面，云天励飞领涨5.07%；寒武纪领跌6.79%，航天宏图下跌4.70%，福昕软件、复旦微电跌幅超3%。 流动性方面，盘中成交金额超4500万元，市场交投火爆，"聪明钱"或可逢调整买入布局。上个交易日获 得资金净流入896万元，近5个交易日"吸金"1.28亿元，备受市场关注。 消息方面，国家数据局在中国国际大数据产业博览会"算力聚势 智能未来"交流活动上表示，要深 化算力的应用赋能，依托我国超大规模市场丰富的应用场景优势，加速力技术与实体经济的深厚融合， 促进算力深度赋能AI+交通、医疗等实体领域，让算力真正深度融入国计民生，千行百业，推动经济社 会的数字化转型。 国金证券认为，阿里Capex超预期带来国产链利好。阿里单季AI资本开支386亿元、三年3800亿 元，寒武纪2Q现金流转正、合同负债5.4亿元，国产算力链景气高涨；英伟达2Q网络收入72.5亿元同比 +98%，2026量产CPO平台，Lumentum首 ...