文章核心观点 3月25日港股市场北水成交净买入138.96亿港元 不同个股有不同的买卖情况 且各公司有相关消息影响市场表现 [1] 北水整体情况 - 3月25日北水成交净买入138.96亿港元 其中港股通(沪)成交净买入84.79亿港元 港股通(深)成交净买入54.16亿港元 [1] 个股买卖情况 净买入个股 - 小米集团 - W净买入最多 达59.62亿港元 港股通(深)净买入84.75亿港元 [1][2][4] - 紫金矿业获净买入8.81亿港元 [5] - 盈富基金获净买入7.3亿港元 [5] - 舜宇光学获净买入1.26亿港元 [6] - 美团 - W获净买入6.29亿港元 [7] - 快手 - W获净买入2.05亿港元 [4][7] - 越疆获净买入3968万港元 [7] 净卖出个股 - 腾讯遭净卖出7.25亿港元 [2] - 阿里巴巴 - W遭净卖出8.79亿港元 [2] - 小鹏汽车 - W遭净卖出3亿港元 [6] - 比亚迪电子遭净卖出3.03亿港元 [7] - 中芯国际遭净卖出2926万港元 [7] - 中国移动遭净卖出306万港元 [7] 公司相关消息 小米集团 - W - 以先旧后新方式配售8亿股 募集约425亿港元 用于加速业务扩张、研发投资及其他一般公司用途 招银国际认为对全球扩张策略有长期正面影响 花旗表示虽短期股价有摊薄压力 但配售将优化财务结构 支持长期发展 [4] 紫金矿业 - 公布全年业绩 营业收入约3036.4亿元 同比增长3.49% 归属于上市公司股东的净利润约320.51亿元 同比增长51.76% 大华继显维持“买入”评级 目标价上调至23港元 今明两年盈利预测上调9%及1% [5] 盈富基金 - 方正证券表示港股上涨逻辑未被打破 整体估值处历史平均水平附近 中国资产吸引力有望提升 推动港股行情向好 [5] 舜宇光学 - 发布年度财报 收入382.95亿人民币 同比增加20.9% 年内毛利率18.3% 上升3.8个百分点 纯利26.99亿元 同比增长145.5% 花旗预计相关利润率与2024年下半年指引一致 [6] 小鹏汽车 - W - 美国总统特朗普将宣布针对汽车等行业新关税措施 海通国际指出车市分化趋势加剧 智驾竞争转向用户体验之争 [6] 比亚迪电子 - 花旗称2024年第四季度及下半年业绩未达预期 第四季度毛利率为5.9% 环比下降2.6个百分点 同比下降0.8个百分点 可能因iOS智能手机机壳业务利用率低及业务组合影响 [7] 阿里巴巴 - 董事长蔡崇信表示全球投资及建设数据中心速度可能超前于AI需求 或已出现泡沫 [7] 科网股 - 显著分化 美团 - W、快手 - W获净买入 腾讯、阿里巴巴 - W遭净卖出 中金表示短期部分港股标的或震荡回调 中长期中国科技资产重估逻辑未变 [7]

乐鑫科技2024年报核心观点 - 2024全年收入20.1亿元同比+40%归母净利润3.4亿元同比+149%利润增速显著高于收入增速 [1] - 公司AIoT方案加速创新新客户和新应用持续扩张推动业绩高增长 [1] - 智能家居业务快速增长非智能家居业务增速更高数字化和智能化渗透率提升带动下游需求 [1] - 规模效应显现毛利率稳步提升芯片毛利率51.5%同比+4.64pcts模组及开发套件毛利率38.9%同比+2.45pcts [1] 财务表现 全年业绩 - 2024全年IC业务毛利率43.9%同比+3.35pcts扣非净利润3.1亿元同比+183% [1] - 芯片收入7.83亿元同比+43%模组及开发套件收入12.1亿元同比+38.7% [1] - 价格保持稳定规模效应是毛利率提升主因 [1] 季度业绩 - 24Q4收入5.47亿元同比+34.7%环比+1.3%毛利率46.9%同比+6.8pcts环比+4.7pcts [2] - 24Q4归母净利润0.88亿元同比+80%环比-11.3%扣非净利润0.77亿元同比+90%环比-9.4% [2] - 利润环比下滑主要因年底计提更多员工绩效奖金导致费用增加 [2] 业务发展 生态系统 - 延续B2D2B商业模式Github ESP32项目累计达82100个 [2] - 24Q2收购明栈多数股权强化教育和开发者市场协同效应 [2] 技术创新 - 云端WiFi产品支持第三方AI算法如对接字节跳动豆包OpenAI ChatGPT百度文心一言等 [2] - 端侧S3处理器支持图像识别语音唤醒P4具备边缘AI功能 [2] 产品布局 - S3/P4强化边缘AI功能低功耗C61支持WiFi6并提升连接性能 [2] - H4发布标志进入Thread/Zigbee市场 [2]

再融资计划 - 公司拟通过定向增发A股股票募集资金17.78亿元 用于Wi-Fi 7路由器芯片、Wi-Fi 7智能终端芯片、基于RISC-V自研IP的AI端侧芯片研发及产业化项目 上海研发中心建设及补充流动资金[3][4] - 本次定增发行价格将不低于定价基准日前二十个交易日股票交易均价的80% 目前方案已通过董事会审议 尚需股东大会及监管机构审核[4] - 公司曾于2019年科创板上市募集资金12.52亿元 此次再融资规模较前次增长42%[3][4] 财务表现 - 2024年营业总收入达20.07亿元 同比增长40.04% 归属于母公司净利润3.40亿元 同比增长149.54%[4][5] - 营业利润同比增长217.40%至3.34亿元 基本每股收益3.5109元 同比增长106.38%[5] - 业绩增长主要源于下游行业数字化智能化渗透率提升 智能家居、智能照明等核心应用市场增长超30% 新兴应用领域呈现高速增长[4][5] 募投项目明细 - Wi-Fi 7路由器芯片项目拟投入募集资金3.985亿元 Wi-Fi 7智能终端芯片项目拟投入2.499亿元[9] - 基于RISC-V自研IP的AI端侧芯片项目拟投入4.318亿元 上海研发中心建设项目拟投入5.977亿元 另1亿元用于补充流动资金[9] - Wi-Fi 7芯片项目将集成RISC-V处理器与神经网络处理器 针对智能家居、工业物联网等场景开发低功耗高性能解决方案[8][9] 行业背景与战略 - 全球Wi-Fi物联网设备数量将从2023年35.73亿台增长至2030年45.49亿台[7] - RISC-V架构通过开源技术提升国产IP设计自主性 应对海外IP授权依赖及贸易环境不确定性[10] - 公司致力于开源AIoT解决方案 在全球设立中国、新加坡、捷克等研发中心[4] 历史业绩波动 - 2020年归母净利润同比下降34.35%至1.04亿元 主因疫情导致营收增长放缓及研发投入增加[11] - 2022年净利润同比下滑50.95%至0.97亿元 2019-2021年综合毛利率由47.03%持续下降至39.60%[11] - 行业存在技术更新快、竞争加剧风险 竞争对手可能通过激进定价策略影响公司市场份额[11]

文章核心观点 - 公司2024年全年及Q4业绩表现出色，多指标创新高，各业务板块发展态势良好，看好其在AI产业重构中的端侧龙头卡位优势及业务持续向上空间 [1][6] 各业务板块情况 整体业绩 - 2024年全年营收3659亿元，同比+35.0%，经调整净利润272亿元，同比+41.3%；24Q4营收1090亿元，同比+48.8%，经调整净利润83亿元，同比+69.4% [1] - 2024年研发支出241亿元，同比+25.9%，截至24年底研发人员数达2.12万人，占员工总数48.5%，获得专利超4.2万件，其中智能电动汽车相关专利授权超1000项 [1] 手机业务 - 2024年手机业务营收1918亿元，同比+21.8%，毛利率12.6%，同比-2.0pct；出货量1.69亿台，同比+15.7%，市占率13.8%，同比+1.0pct [2] - 24Q4手机业务营收513亿元，同比+16.0%/环比+8.1%，毛利率12.0%，同比-4.4%/环比+0.3%，出货量42.7百万台，同比+5.3%，全球排名稳居前三 [2] - 2024年国内4000 - 5000元价位段市占率24.3%排名第一，5000 - 6000元价位段市占率9.7%，国内市场连续4个季度市占率提升，24Q4国内市占率15.8% [2] IoT业务 - 2024年IoT业务营收1041亿元，同比+30.0%，毛利率提升至20.3%，同比+3.9pct，智能大家电业务延续高增长，空调/冰箱/洗衣机出货量同比+50%/30%/45% [3] - 24Q4单季度营收309亿元，同比+51.7%/环比+18.3%，毛利率20.5%，同比+6.6pct/环比-0.3pct [3] - 2025年2月推出米家中央空调Pro，截止2024年底已在6大核心品类完成送拆装一站式服务升级，覆盖全国2898个区县 [3] 互联网业务 - 2024年互联网业务营收同比+13.3%至341亿元，毛利率同比+2.4pct至76.6% [4] - 24Q4单季度营收94亿元，同比+18.5%/环比+10.3%，毛利率76.5%，同比+0.8pct/环比-0.9pct [4] - 24M12全球月活跃用户数同比+9.5%至702.3百万，24全年广告业务营收247亿元，同比+20.5%，境外互联网服务收入同比+30.0%至110亿元，占比32.2%，同比+4.1pct [4] 汽车业务 - 2024年智能电动汽车等创新业务营收328亿元，经调整净亏损62亿元，毛利率18.5% [5] - 24Q4营收167亿元，环比+72.2%，单季度毛利率20.4%，环比+3.3pct [5] - 2024年小米SU7销售锁单24.8万辆，交付13.5万辆，25年汽车交付目标上调至35万台，25年小米SU7订单持续火爆，2月底小米SU7 Ultra 3天大定突破1.9万台 [5] 投资展望 - 看好公司在AI加速产业重构过程中的端侧龙头卡位优势及各项业务持续向上空间，手机业务推进高端化和国际化，IoT业务受益于自研能力和出海空间，互联网业务随硬件增长，汽车业务后续车型矩阵完善及生态链协同效应可期 [6]

文章核心观点 小米逆袭关键在于造车运动中传统业务无一失位，“人车家全生态”战略产生“乘数效应”，2024年财报亮眼，但AI能力未完全兑现，未来增长或取决于AI投入带来的确定性 [4][5][6][34][38] 分组1：小米逆袭原因及财报表现 - 小米逆袭重要因素是造车，关键原因是传统业务无一失位，“人车家全生态”战略有“乘数效应” [4][5][6] - 2024年小米集团总收入3659亿元，同比增长35%；经调整净利润272亿元，同比增长41.3%，两项指标创历史新高 [7] - 智能手机业务全球出货量1.69亿台，同比增长15.7%，是2024年全球手机出货量三强中唯一正增长品牌 [8] - 智能汽车业务总收入328亿元，全年总交付量13.68万台，超10万台目标 [9] - IoT与生活消费产品业务首次突破千亿规模，达1041亿元，同比增长30%，空调、冰箱、洗衣机出货量创历史新高 [10] - 财报发布前小米当日股价收于57.65元，较去年年报发布日上涨约347% [11] 分组2：各业务具体情况 智能汽车业务 - 2024年智能电动汽车等创新业务经调整净亏损62亿元，每辆SU7亏损约4.53万元，但亏损在可接受范围 [14] - 小米汽车亏损收窄，期内毛利率从14.7%上升到20.4%，理想状态下今年下半年可实现盈利 [15] - 汽车业务季度内亏损7亿元时，小米集团第四季度净利润达83.16亿元，同比增长69.4%，高于预估 [15] 智能手机业务 - 2024年四季度“手机×AIoT”分部收入923亿元，同比增长26.1%，手机业务收入513亿元，同比增长16%，毛利率环比提升0.3个百分点至12% [17] - 2024年全年小米手机ASP为1138.2元，同比增长5.2%，第四季度达1202.4元创历史新高 [17][18] - 小米15 Ultra开售当天中国市场销量比上代同期增长超50%，海外市场预售销量比上代同期增长超100% [19] IoT及生活消费品业务 - 2024年小米空调出货量超680万台，同比增速超50%；冰箱出货量超270万台，同比增速超30%；洗衣机出货量超190万台，同比增速超45% [20] - 关注度低的产品在第四季度用22.5%的总收入占比，贡献超智能手机的毛利润 [21] - 2025年小米大家电进入“出海元年”，计划5年开1万家小米之家，3至4年让国际收入再翻一倍 [21] 分组3：小米战略布局特点 - 智能手机市场格局不稳定，预计2025年品牌走向分化，小米目标是每年提高1个点市占率，发展稳扎稳打 [23][24] - 2024年小米集团研发支出241亿元，同比增长25.9%，2025年预计达300亿元，研发费用涨幅合理，运营费用可控 [24][25] - 小米秉持“该省省、该花花”原则，智能家电工厂今年下半年交付，一期聚焦空调品类，将完成“人车家全生态战略”上下游生态闭环 [26][28] 分组4：小米未来挑战与机遇 - 小米AI能力未完全兑现，澎湃OS 2.0正式版上线晚，AI生态联动不足，但技术储备不弱 [34] - 小米“智能手机×AIoT”基本盘强大，截至2024年12月31日，AIoT平台连接IoT设备数达9.04亿，拥有5件及以上连接设备用户1830万，同比增长26.1% [35] - 若小米拿出横跨“人车家”的系统级AI方案，对友商是降维打击 [36] - 今年小米300亿研发费用中至少四分之一投入AI领域，增长或取决于为AI带来的“确定性” [37][38]

业绩总结 - 小米公司2024年总收入为人民币3659亿元，同比增长35.0%[10] - 调整后净利润为人民币272亿元，同比增长41.3%[10] - 2024年总收入达到创纪录的3659亿人民币，季度收入首次超过1000亿人民币[98] 用户数据 - 2024年小米公司全球月活跃用户超过7亿[15] - 2024年小米公司智能手机全球市场份额为13.8%，在中国市场份额同比增长1.7个百分点[13] 产品与技术研发 - 2024年小米公司研发支出预计超过人民币1000亿元[18] - 2024年智能电动车及其他新业务收入达到328亿人民币[112] - 2024年小米公司互联网服务收入为人民币341亿元，毛利率为76.6%[10] 市场表现 - 2024年智能手机收入为1918亿元，同比增长21.8%，出货量达到1.685亿部，同比增长15.7%[105] - IoT和生活方式产品收入达到1041亿人民币，同比增长30.0%[108] - 2024年小米在全球可穿戴设备市场排名第二，在中国市场排名第二[70] 新产品出货量 - 2024年小米公司交付136,854辆电动车，计划2025年交付350,000辆[13] - 2024年空调出货量超过680万台，同比增长超过50%[64] - 2024年洗衣机出货量超过190万台，同比增长超过45%[64] - 2024年平板电脑出货量为920万台，同比增长73.1%[67] - 2024年智能家居产品出货量同比增长47.4%[13] 其他信息 - 2024年互联网服务收入达到341亿人民币，同比增长13.3%，广告收入为247亿人民币，同比增长20.5%[110] - 2024年小米公司在中国市场的高端智能手机占比提升至23.3%[13]

文章核心观点 深圳证券交易所上市审核委员会2025年第5次审议会议结果显示汉桑（南京）科技股份有限公司首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求，这是今年过会的第6家企业，文章还介绍了公司股权结构、发行计划及上市委问询问题等情况 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2003年，是提供高端音频产品和音频全链路技术解决方案的综合供应商，为全球知名音频品牌客户提供高性能音频、创新音频等产品的研发、设计、制造一体化服务 [1] - 保荐人（主承销商）为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为尚林争、徐石晏，这是中金公司今年保荐成功的第1单IPO项目 [1] 公司股权结构 - 王斌直接持有公司37.93%股份，为控股股东，王斌和Helge Lykke Kristensen为共同实际控制人 [2] - 王斌通过汉嘉投资间接控制公司9.58%股份，通过声智互联间接控制公司5.50%股份，Helge Lykke Kristensen通过Hansong Technology间接控制公司31.93%股份，二人合计控制公司84.93%股份 [2] - 王珏直接持有公司8.87%股份，与王斌系姐妹关系，是实际控制人的一致行动人，王斌和Helge Lykke Kristensen及其一致行动人合计控制公司93.80%股份 [2] - 王斌为中国国籍，无境外永久居留权；Helge Lykke Kristensen为丹麦国籍，拥有中国永久居留权 [2] 公司发行计划 - 拟在深交所创业板公开发行股票不超过3,225万股，发行不涉及老股东公开发售股份，发行股数占发行后总股本比例不低于25% [3] - 拟募集资金100,190.18万元，用于年产高端音频产品150万台套项目、智慧音频物联网产品智能制造项目、智慧音频及AIoT新技术和新产品平台研发项目、补充流动资金 [3] 上市委问询问题 - 经营业绩问题，公司主要通过ODM业务模式与全球电子音响行业品牌商合作，主要产品包括高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品 [4] - 报告期内，公司营业收入分别为101,872.24万元、138,632.75万元、103,137.90万元、67,932.44万元，扣非归母净利润分别为3,327.99万元、18,977.46万元、13,816.74万元、11,105.19万元，综合毛利率分别为27.96%、28.49%、29.87%、32.94% [4] - 要求发行人结合产品应用领域市场、主要客户需求、同行业可比公司情况，说明2023年业绩下滑、综合毛利率上升的原因及合理性 [4] - 要求发行人结合核心技术、竞争优劣势、客户拓展、在手订单情况，说明经营业绩增长是否具有持续性，并请保荐人发表明确意见 [4] 需进一步落实事项 - 无 [5]

文章核心观点 公司2024年业绩预告显示营收和归母净利润同比大幅增长 依托AIoT芯片“雁形方阵”布局优势在多领域取得进展 还在端侧AI、机器人、汽车电子等方面有产品布局和业务发展 [3][4] 分组1：2024年业绩预告情况 - 公司2024年预计实现营业收入31 - 31.5亿元 同比增长45.23% - 47.57% [3] - 预计实现归母净利润5.5 - 6.3亿元 同比增长307.75% - 367.06% [3] - 预计实现归母扣非净利润4.9 - 5.7亿元 同比增长287.91% - 351.24% [3] 分组2：营收利润增长原因 - 2024年公司依托AIoT芯片“雁形方阵”布局优势 以多层次产品组合促进AIoT多产品线占有率提升 尤其在汽车电子等领域 [4] - 以RK3588、RK356X、RV11系列为代表的各AIoT算力平台快速增长 实现营收创历史新高 归母净利润同比高增长 [4] 分组3：端侧AI业务情况 - 公司提供从0.2TOPs到6TOPs算力的AIoT芯片 RK3588和RK3576芯片支持端侧0.5B - 3B参数级别的模型部署 可用于翻译等功能 应用于教育平板等产品 [5] - 在AI眼镜领域 公司基于低功耗方案和自研ISP技术 已有客户项目在研发中 并计划推出迭代版本 [5] 分组4：机器人领域业务情况 - 公司在机器人领域布局多年 SoC芯片已应用于多种机器人产品 并与多家客户合作 [6] - 机器人产品在公司营收中占比较低 但市场需求持续高速增长 [6] - 公司高性能通用处理器芯片能满足机器人数据处理等需求 且开发生态成熟 便于客户二次开发 [6] 分组5：汽车电子领域业务情况 - 2025年公司汽车电子领域新增多个定点项目 [7] - 智能座舱方向 RK3588M芯片支持多屏显示和端侧AI功能 已应用于多家头部车厂 新产品RK3576M正在进行客户导入 [7] - 车载音频领域 RK2118M芯片集成多核DSP和AI音频算法 提升降噪等性能 已导入多家车企并计划量产 [7] - 未来公司将继续扩大在智能座舱等领域布局 推进汽车电子产品线全面发展 [7]

小米集团业务表现 - 24Q3手机及AIoT业务营收达828亿元 同比增长16 8% [2] - IoT与生活消费品收入261亿元 同比增长26 3% [2] - 全球可穿戴产品出货量同比增长超50% 智能手表及TWS耳机出货量创历史新高 [2] 小米新品发布 - 推出Buds 5 Pro真无线降噪耳机 配备三颗顶级发声单元 支持55dB｜5kHz超宽频降噪和100dB环境通话降噪 [2] - 发布SU7 Ultra汽车 最大马力1548PS 0-100km/h加速1 98秒 最高时速350km/h [2] - 人形机器人Cyber One（铁大）身高177cm 可感知45种人类语义情绪 协调运动21个关节 峰值扭矩300Nm [3] 边缘算力SoC技术 - SoC技术实现多芯片系统功能集成 在尺寸、成本、功耗和开发便捷性方面具突出优势 [4] - 边缘算力应用和端侧AI算法部署需求巨大 [4] 全志科技业务发展 - 24年营收利润双增长 主营业务为智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片 [5] - 实现CPU GPU NPU DSP和RISC-V协处理器复杂异构芯片量产 [5] - 围绕视觉、语音、行车等场景储备AI算法 获小米2024年最佳合作伙伴荣誉 [5]

文章核心观点 Fibocom推出基于高通最新X85/X82 5G Modem - RF的5G模块及解决方案，助力行业客户向FWA技术过渡并加速新平台商业化 [1] 产品性能升级 - 基于四核处理器、新软件套件和行业领先创新，在网络覆盖、延迟、能源效率和移动性方面表现出色 [2] - 支持NR Sub - 6GHz下行六载波聚合，带宽超300 MHz，提升传输速度和信号覆盖 [3] - 支持带内上行载波聚合，确保更快数据速率，优化网络性能 [3] 软件创新 - 支持OpenWRT 24.x开源路由器操作系统，支持RDK - B和prplOS，用户可按需选择平台 [4] - 高通5G AI套件和网络AI套件结合，实现QoS管理和智能网络流量优先级分配，提升用户体验 [5] 双方表态 - 高通副总裁Gautam Sheoran表示与Fibocom合作推出的解决方案树立新标杆，为更互联高效未来铺路 [6] - Fibocom副总裁Simon Tao称将继续与高通合作推出更智能FWA解决方案，推动5G和AI应用，加速FWA市场智能进化 [7] 产品其他特性 - 支持3GPP 5G Advanced标准，实现关键5G Advanced功能 [9] - 增强NR Sub - 6GHz下行载波聚合，从5CA升级到6CA，载波频段超400 MHz [9] - 支持带内上行载波聚合TDD，提高上行数据速率和网络效率 [9] - 具备先进软件能力，支持OpenWRT 24.x，兼容RDK - B和prplOS [9] - 有重大AI进步，包括调制解调器AI功能和支持外部AI NPUs [9]