开源内存数据库Valkey的发展与发布 - 新一代开源内存数据库Valkey正在全球社区加速成熟，推动开源基础软件格局迎来重要变化[1] - Valkey是由Linux基金会托管、源自Redis社区的开源内存Key-Value数据库项目，旨在以宽松开源协议和社区共治模式构建厂商中立、长期稳定的基础软件平台[1] - Valkey 8.0版本是该项目从Redis分叉后发布的首个重要大版本，在继承Redis 7.2.4能力基础上由社区独立演进，在性能和资源效率方面实现显著提升[5] 腾讯云在Valkey社区的角色与贡献 - 腾讯云宣布国内率先支持并发布Valkey 8.0版本，并以社区代码贡献量位居全球第一，成为推动该项目走向生产级应用的重要力量[1] - 腾讯云是Valkey社区创始成员之一，深度参与项目共建，将云上大规模业务实践持续回馈社区，在集群扩缩容、性能优化和稳定性增强等方向贡献了大量核心代码[1] - 腾讯云数据库专家朱彬彬近两年在Redis与Valkey社区累计贡献360多个PR，贡献量位居全球第一，并担任社区技术指导委员会和Core Team成员，直接参与项目技术路线和版本演进[2] - 基于社区版本，腾讯云结合在游戏、电商、金融等行业的实践经验，对Valkey 8.0进行了云上适配和工程化增强，进一步提升其在生产环境中的稳定性和易用性[5] 全球云厂商的参与与社区格局 - AWS、Google Cloud、甲骨文、腾讯云、阿里云、华为云等全球头部云厂商已深度参与Valkey社区共建，形成以社区为核心的开源协作格局[1] - Valkey中国社区已在北京成立，中国开发者正深度参与全球社区治理[1] - Valkey开源负责人表示，腾讯云等云厂商的持续投入为项目的长期可持续发展奠定了坚实基础[1] Valkey 8.0的技术演进与应用方向 - Valkey 8.0进一步面向Search与AI场景演进，增强对新一代数据与智能应用负载的支撑能力[5] - 该项目致力于构建厂商中立、长期稳定的基础软件平台[1] 腾讯在开源领域的整体投入 - 近年来，腾讯持续加大在基础软件和AI领域的研发与开源投入[5] - 目前腾讯GitHub Star总数超过52万，位列全球前十，累计贡献开源项目超过200个[5] - 公司长期参与Linux基金会、CNCF、Apache等主流开源组织，在数据库、云原生、AI、大数据、推理加速等领域持续向社区贡献核心能力[5]

纪要涉及的行业与公司 * 纪要主要涉及**晶盛机电**这家上市公司[1] * 行业覆盖**半导体设备**、**碳化硅材料与器件**、**光伏设备及材料**三大领域[2] 核心观点与论据 **1 晶盛机电半导体设备业务进展与展望** * 公司在手半导体设备订单约**37亿元**，主要集中在硅片领域[2][4] * 公司成功实现从**8寸向12寸硅片设备**的转型，订单量显著增加[2][4] * 在碳化硅外延设备领域处于国内领先地位，产品从6寸迭代至12寸，部分客户已通过验证，预计未来将逐步实现量产放量[2][4][5] * 在晶圆制造端进行了全面布局，覆盖EPI、AP、离子注入和ALD等关键工艺环节[4] * 预计从**2026年**开始，半导体设备订单将大幅增加，有望从目前的小几十亿级别再上一个台阶[2][9] **2 碳化硅行业现状与积极变化** * 行业经历激烈竞争，海外龙头沃尔夫普斯因竞争问题破产重组，当前**6寸碳化硅价格已降至400美元以下**[6] * 供给端因国家调控和补贴减少，新扩产能受到严格控制，**2025年仅晶盛机电获得新的扩产批条**，小型玩家出清，成熟玩家市场地位巩固[6] * 技术从6寸向8寸、12寸升级，提高了长晶炉要求，进一步拉开了技术壁垒[6] * **AI、电力需求、IDC储能及海外电网升级**等新功率应用带来了新的市场机会[2][6] **3 碳化硅器件应用前景与市场潜力** * 碳化硅器件因高效节能，在新能源车和充电桩中快速替代IGBT[2][10] * IDC对节能效果敏感，碳化硅接受程度快速提升[2][10] * 成本大幅下降，目前同类碳化硅MOSFET器件相较于硅基成本价格差已缩小至**2倍以内，有些甚至不到1.5倍**[10] * 预计碳化硅在AI及电力相关领域的渗透率将从**2025年的不到5%** 提升至未来三年的**30-40%**[10] * 未来几年，**IDC、电网储能等领域对碳化硅的需求预计将超过新能源车市场1-2倍**[4][11] * **AR眼镜**光波导技术（如全彩显示材料）和**半导体先进封装**（如解决GPU散热问题）将提高对碳化硅材料的消耗，带来巨大发展潜力[4][11] **4 半导体先进封装中碳化硅的优势** * 碳化硅热导率是传统材料的**3倍以上**，且工艺成熟、价格合理[12] * 可用于制作中介层或散热载板，以降低GPU温度，英特尔已采用12寸大尺寸产品[12] * 在下一代工艺如H16背板供电方面，碳化硅天然适合高压、高功率、高散热场景[12] **5 晶盛机电光伏业务现状与展望** * 光伏业务目前处于**筑底阶段**，行业产能过剩导致盈利下滑，下游资本开支缩减，公司订单处于历史低位[13] * 预计**2026年**光伏设备业绩将触底企稳[4][13] * 公司去年计提大量减值，**2025年减值规模大幅缩小**，表明业绩见底可能性较大[13] * 公司在光伏领域全面布局，覆盖长炉、切割设备、电池片组件自动化设备、辅材耗材（坩埚、金刚线）等环节[2][7] **6 晶盛机电新的业务增长点** * **光伏设备**：布局**TOPCon改造设备**（如切片机、串焊机等）和**减银去银设备**，预计将成为2026年资本开支重点[4][14] * **光伏材料**：光伏干锅（坩埚）材料业务市占率从**40%提高到50%以上**，行业供需格局向好，下半年毛利率部分修复显示盈利触底反弹可能[14] * **碳化硅**：有望成为公司新的增长点[4][14] 其他重要内容 * 全球能源转型背景下，光伏产业需求持续增长，为公司业务拓展提供广阔空间[2][7][8] * 公司从半导体硅片起家，扩展至光伏硅片设备并取得成就后，又重新回归半导体硅片设备[4]

行业与公司 * 涉及的行业为电子测试测量仪器行业[2] * 涉及的公司为鼎阳科技[1] 核心观点与论据 * **业绩持续增长**：公司自2017年以来营收复合增长率为22.2%，扣非归母净利润复合增速为30.26%[3] 毛利率从2017年的48.5%持续上升至2025年第三季度的63.09%[3] * **研发驱动高端化**：研发投入从2020年的2000多万元增至2024年的1.07亿元，占比近20%[2][3] 驱动公司推出打破海外垄断的产品，如手持示波表及12比特高端示波器[2] 高端产品（定义未明确）占比从2017年的2%提升至2025年前三季度的30%[5] * **新产品进展与市场认可**：2025年发布15款新产品，包括将数字示波器带宽提升至新高度的20G示波器[5] 16G 12比特示波器在发布前已获订单，发布后第三天即中标香港高校项目[7] 高端射频微波产品2025年在国内市场实现60%至70%的增长[19] * **销售战略转型**：从区域导向转向客户和重点行业导向，拓展KA客户[2][10] 直销收入占比从不到10%提升至接近15%[2][11] 计划在2025-2026年重点突破特定行业[2][12] * **国内外市场表现分化**：国内市场受益于政策驱动和大客户替换需求，收入占比从约30%提升至接近一半[2][13] 海外市场整体平稳，中高端产品具优势，通常国内发布后推向海外[2][13] * **未来规划明确**：计划2026年推出微波类产品迭代，并扩展产品品类如圆表[2][8] 考虑进入新领域，并可能对协同性强的检测类同行进行收并购[22] * **供应链支持充足**：国产供应链（如成都华微）的迭代速度和指标能满足公司当前及未来高端化需求[2][9] * **费用与利润率展望**：研发和销售费用增速已从高位下降，利润端或有更好表现[4][14] 净利率预计维持高位，毛利率预计稳定在60%左右波动[4][15] * **全球化产能布局**：为应对关税和全球布局，在马来西亚设立生产基地，已于2025年上半年投产，运转良好[4][16] 其成本略高于深圳工厂，但对整体利润影响不大[4][17] * **定价与竞争策略**：高端新品定价通常为国际同业价格水平的约七折或更低[20] 海外巨头在国内市场有所收缩并进行裁员优化[19] 其他重要内容 * **行业驱动因素**：行业快速发展得益于光缆替代政策驱动和市场需求增加[2][6] * **具体需求行业**：2025年，AI及相关产业、光芯片等领域发展迅速，对公司产品需求旺盛，公司计划将其作为2026年重点行业[21] * **低端产品策略**：低端产品仍保持增长但占比逐渐降低，公司通过推出更具性价比的新经济型数字示波器来满足需求[24] * **国产替代趋势**：国内政策持续鼓励国产替代，客户对国产品牌的接受度提高，趋势将继续增强[23] * **自研芯片**：公司自身也有涉足芯片制造，总体情况良好[22]

涉及的公司与行业 * **公司**：Marvell Technology Inc (MRVL.O) [1] * **行业**：半导体、数据中心、人工智能(AI)计算与网络 [4] 核心观点与论据 * **投资评级与目标**：花旗对Marvell给予“买入”评级，目标价114美元，基于2027年预期每股收益的26倍市盈率贴现得出，该倍数与其三年历史平均水平基本一致 [2][11] 预期股价回报率为35.6%，总回报率为35.9% [2] * **核心投资主题**：坚信Marvell的同比销售增长将在2026/27年因AI数据中心需求而加速，认为市场对两家超大规模客户在XPU方面的竞争以及1.6T速率下光模块/DSP机会的担忧是错误的，财报后股价疲软是买入机会 [1] * **近期催化剂**：增加为期30天的“上行催化剂观察”，预计在1月6-7日的CES展会上，Marvell及其同行将强调包括CPO（共封装光学）在内的横向扩展网络日益普及，这可能有助于Marvell赢得Trainium 4项目 [10] * **财务预测**：对4月所在季度的预估比市场普遍预期高出2% [1][10] AI市场机遇 * **全面布局**：AI触及计算、光通信和网络所有生态，本质上是一个网络架构问题，Marvell凭借其产品组合与所有主要超大规模客户均有合作 [4] * **需求强劲**：过去三年，需求持续超出最初预测，超大规模客户越来越关注定制训练和推理，并对容量表示担忧，希望通过与多个供应商合作来增加灵活性，相关讨论已延伸至2027年，甚至开始讨论2028/29年的AI架构 [4] 定制销售业务 * **增长预测**：定制销售额预计将从今年的约15亿美元增长至2026年的18亿美元，同比增长20%，且增长集中在下半年；预计2027年将翻倍至36亿美元，届时其增长将与市场同步 [5] * **客户关系**：与现有XPU客户的关系因收购Celestial AI而加强，涉及下一代项目（被认为是Trainium 4），基础业务预计在2027年实现同比增长；与第二大主要XPU客户（被认为是微软）的合作进展顺利 [5] * **长期潜力**：展望2028年，定制市场约占计算机会的25%，Marvell目标份额约20%，拥有超过15个XPU附加插槽，每个插槽价值10-20亿美元，且增长率随时间推移而提高 [5] * **XPU附加插槽**：目前是Meta网络接口控制器(NIC)的供应商，预计明年晚些时候将有新的主要XPU附加插槽开始上量，2027年更多，这类插槽设计周期更长（2-4年），因此客户粘性高，将逐渐成为重要贡献者，通常包含更多Marvell自有IP，利润率也更好，例如NIC、CXL和芯粒，Marvell目前主导CXL XPU附加市场 [5] 供应链状况 * **产能保障**：公司订单已排满明年，正在管理光模块、先进封装等环节的行业级供应挑战，并在其主要代工合作伙伴台积电的良好支持下，确保了HBM/CoWoS产能 [6] 网络业务 * **市场地位**：对通过定制化功能和与每家超大规模客户的直接关系所保持的强劲DSP市场地位充满信心，1.6T速率将面临比800G更激烈的竞争，公司对此持开放态度 [7] * **交换业务增长**：Innovium交换业务销售额去年翻倍至2亿美元，今年将增长至3亿美元，明年达到5亿美元 [7] * **横向扩展市场**：这是一个全新的市场，Marvell将同时提供UALink和以太网解决方案，认为UALink由于在PCIe中进行内存操作，在技术上是更好的解决方案，但需要CPO来连接更多GPU/XPU，而以太网横向扩展网络(ESUN)则具有熟悉以太网的优势 [7] Celestial AI收购 * **市场机遇**：为Marvell开辟了到2030年总计180亿美元的新市场总规模，其中光通信100亿美元，交换机80亿美元 [8] * **技术优势**：Celestial AI的光子结构可用于独立GPU和光子芯粒，热稳定性优异，每家超大规模客户都非常感兴趣 [8] * **战略意义**：预计此次收购带来的增值机会将超过2020年收购Inphi [8] 风险因素 * **下行风险**：包括a) 存储业务疲软，b) 网络增长未实现，c) 在存储和网络领域均出现份额损失 [12] * **上行风险**：包括a) 更高的收购协同效应，b) 在存储和网络领域更快的份额增长 [12] 其他重要信息 * **利益披露**：花旗是Marvell Technology Inc.在一项涉及Celestial AI Incorporated的待定并购交易中的顾问，在过去12个月内，花旗环球金融有限公司或其关联公司曾担任Marvell证券发行的经理或联合经理，并从Marvell获得投资银行服务报酬，预计未来三个月内将寻求或获得相关报酬，与Marvell存在多种业务关系 [17][18][19][20] * **分析师持仓**：花旗环球金融有限公司及其关联公司在Marvell Technology Inc.拥有重大经济利益 [21]

记者丨周慧 编辑｜ 李博 通过短暂的采访调研，去了解一个城市和写企业出海趋势，都很容易盲人摸象。 林雪萍《大出海》书中写墨西哥市场环境时提到，那些流传广远的内容迎合了人们的想象。 当这些国家被当成一个简单标签组合的存在时，人们更容易传播符合自己想象的内容。在新 的社交茧房，持有相同观点的人相互验证。 在认识中东城市的过程中，也是如此，在短视频的世界里，中东通常都是和"土豪"标签关联 在一起，在一些网红博主和房地产中介的塑造里，那边好像遍地是黄金，人人富得流油。但 是，在迪拜老城区仍然能看到密集的南亚劳工，街头的骑手，他们的收入并不高。 迪拜的商旅旺季 一位出海经验丰富的企业高管告诉我，不管是媒体的关注角度，还是社交媒体上的传播内 容，你看到的或许是大家希望你看到的，这些声音构成了传播议程设置的一环。 迪拜确实也是开放度高和擅长营销的城市。在走马观花的实地采访中，可以感受到的是， 以 阿联酋、沙特为代表的中东国家，迎来了越来越多的中国企业、商务精英、游客等。 素。 迪 拜 经 济 和 旅 游 部 在 推 介 文 案 中 再 一 次 强 调 持 续 推 进 的 " 欢 迎 中 国 " 战 略 （ China Re ...

核心观点 - 申万宏源维持阿里巴巴“买入”评级，基于SOTP估值法给予集团整体目标估值34124亿元人民币，对应美股目标价203美元/ADS及港股目标价197港元/股，均对应34%的上行空间 [1] - 预计阿里巴巴集团FY2026-FY2028收入分别为10386亿元、11434亿元、12506亿元，调整后归母净利润分别为1019亿元、1455亿元、1836亿元 [1] AI云业务前景 - 参考海外趋势，资本开支提升与云收入加速的趋势将持续，国内AI云基本面在明年仍将上行，驱动因素包括上游芯片压力部分缓解和下游AI渗透率仍在提升期 [2] - 阿里巴巴是国内稀缺的拥有“芯片-服务器-云计算操作系统-大模型”全栈自研技术体系的云厂商，其收入体量、增速和利润率均处于国内第一梯队 [2] - 阿里云在全球范围内增速追赶谷歌云，但利润率较海外仍有差距，其自研芯片和自有场景的规模效应有望长期提升利润率 [2] 竞争格局分析 - 面对字节跳动火山引擎聚焦MaaS层（模型能力+低价）的竞争，阿里云在全栈解决方案和生态完整性上的优势难以被短期复制 [3] - 当前MaaS市场规模尚小，阿里云在更广阔的AI IaaS及整体云市场领军地位稳固，其增长逻辑在于承接企业整体智能化转型需求，而非仅提供单一模型调用 [3] AI增量机会一：AI芯片 - 在国产化算力需求放量的背景下，阿里巴巴旗下平头哥的AI芯片产品性能已对标国际主流水平，并成功中标大型智算中心项目 [4] - 自研芯片不仅是阿里云提供差异化算力服务、提升利润率的关键，更是其输出全栈AI解决方案、绑定客户的核心抓手 [4] - 国产芯片上市潮来临，有助于互联网云厂商自研芯片的价值发现 [4] AI增量机会二：C端入口与变现 - 海外Chatbot变现模式主要是订阅费、API和编程，而OpenAI也在尝试导购变现，国内互联网公司在流量运营上具有明显优势 [5] - 阿里巴巴布局AI C端入口，旨在抢占从“图形界面(GUI)”向“自然语言界面(LUI)”演进的主导权 [5] - 公司将“通义千问”升级为连接淘宝、高德、支付宝等生态的超级助理，并推出深度融合生态的“夸克AI眼镜”，让“对话”成为连接一切服务的起点 [5] - 若“C端AI入口-开发者-用户”的生态循环成立，阿里巴巴将把现有的电商、本地生活等业务优势，平滑转化为AI时代的用户粘性与数据资产 [5]

以下文章来源于投资界 ，作者冯雨晨 投资界 . 清科控股旗下创业与投资资讯平台 导语：A股大涨一幕。 "买你的白酒去吧，老登。" 没想到行至年末，巨头们还在创新高。 12月24日，中际旭创股价开盘冲上638元/股的历史高点，较今年低点翻超9倍，市值突破7000亿；同样，新易盛近日股价也来到468.81元/股 的至高点，市值超4500亿， 这较 年内低点足足翻了十倍；天孚通信一度行至242元/股，市值突破1800亿。 此年度金句源自大概四个月前。当时荒原资产董事长凌鹏发文质疑中际旭创2027年250亿 净利润预测的合理性 ，旋即，国盛通信分析师阅后送 上该转发语。 这场口水战没有输赢，但中际旭创股价却是一路长虹到了年关， 今日（12月24日） ，其 收盘市值 超越7000亿。放眼A股市场，光模块三巨头 中际旭创、新易盛、天孚通信三家今年因AI算力需求暴增逆袭，股价纷纷翻了好几倍。 那些嗅到机会早早涌入的投资者，在这场难得的造富机会中收获满满。现在，他们意犹未尽：下一个机会在哪？ "易中天"成就今年十倍股 今年"易中天"就这么一去不回头了。 自4月来，光模块乘AI之势起飞，中际旭创、新易盛、天孚通信三家龙头公司股 ...

（文章来源：每日经济新闻） 12月25日上午，A股三大指数走势分化，上证指数盘中上涨0.11%，国防军工、非银金融、机械设备等 板块涨幅靠前，有色金属、钢铁跌幅居前。芯片科技股分化，截至9点50分，芯片ETF（159995.SZ）下 跌0.34%，其成分股北京君正上涨3.58%，圣邦股份上涨2.37%，中芯国际上涨1.26%，海光信息上涨 0.50%。然而，芯原股份、晶合集成等表现不佳，其涨跌幅分别是：-5.23%、-3.63%。 SEMI上调2025年WFE预测至1157亿美元，YOY+11%，核心驱动力为DRAM与HBM投资超预期及中国 持续扩产。2026-2027 年将续增 9.0%和 7.3%，达 1352 亿美元，厂商将加大先进逻辑与存储技术投入。 招商证券表示，设备公司正处于景气上行周期，本轮核心驱动因素系AI带动先进制程需求增长同时成 熟制程逐步复苏，2025 年先进逻辑持续拉货，设备公司订单持续向好，同时头部设备公司不断放量， 国产化率持续提升。展望25-27年，全球半导体设备市场空间持续增长，国内设备技术水平持续突破， 国产化率迎来1-N阶段大规模提升，伴随下游先进存储持续扩产，卡位良好及份 ...

"五码联动"驱动渠道变革 一项关键的落地实践是构建"五码联动"全链路追溯体系。该体系以"一物一码"为基础，实现产品从生产 到消费各环节的数据互联。其战略价值在于推动营销逻辑根本性转变——从向渠道"压货"转向激励消费 者"开瓶扫码"，使真实的终端需求数据驱动销售决策，形成"消费者拉动"型的良性循环。 | 层级码 | 三级包装码:垛码 | | 二级包装码:箱码 | | 一级包装码:瓶码 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 同级码 | 箱码- -垛码 | 箱外码 | 箱内码 | 盖外码 | 盖内码 | | 码职能 | 仓储物流 | 物流+追 | 动销 | 物流+追 | 防伪+营 ਦੇਜ਼ੋ | | | | 湖 | | 测 | | | 赋码方法 | 产线关联采集 | 包材商关联赋码 | | 瓶盖厂关联赋码 | | | 使用角色 | 工厂、仓库 | 经销商 业务员 | 门店 | 导购员 业务员 | 消费者 | | 关键动作 | 关联采集 | 扫码出库 | 开箱领奖 | 物流追溯 | 防伪营销 | | | 生产入库 | 扫码签收 | 登记返利 | 登记返利 | 触发返利 | ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：兴业证券发布 近期，在由中国人民银行、中国证监会等监管机构主导的"2024年度金融科技发展奖"评选中，兴业证券 及子公司兴证全球基金，凭借自主研发的前沿成果，从全国681项顶尖成果中脱颖而出，双双荣获三等 奖。 兴业证券此次获奖的"基于指标体系的数智化运维治理平台"项目，是公司前瞻性打造的新一代智能运维 体系的核心。该体系以"巡天平台"为基，取意"巡天遥看一千河"，旨在以全局视野驾驭复杂系统。 平台以指标体系为抓手，集监控、自动化、管理与分析于一体，推动运维从"被动保障"迈向"主动赋 能"，深度助力业务与技术融合提质增效。同时，公司积极参与行业共建，作为主要起草单位参与了智 能运维国家标准的制定，牵头多项金融科技监管课题、证标委行业标准及团体标准研究，将自身优秀实 践转化为行业共享的方案与标准。 兴证全球基金 深度融合场景，以技术重塑业务价值 兴证全球基金自主研发的"千询固收智能交易平台"，实现了固收交易从人工到智能全流程的突破，平台 通过AI智能解析等技术，每日为每位交易员节省约3小时，询价效率提升超50%，成功将前沿科技与核 ...