股价与交易表现 - 9月25日公司股价上涨2.69% 成交额达9231.89万元 [1] - 当日融资买入1104.03万元 融资净买入194.51万元 融资余额1.48亿元占流通市值2.4% [1] - 融资融券余额合计1.48亿元 融券余额为0元 [1] 股东结构变化 - 股东户数5205户 较上期减少7.24% 人均流通股30585股增加7.8% [2] - 易方达积极成长混合持股272.36万股(减少23.6万股) 香港中央结算持股164.75万股(减少2999股) [3] - 中欧信息科技混合新进持股202.14万股 中欧时代先锋股票新进持股130.16万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入2.79亿元 同比增长24.61% [2] - 归母净利润7687.57万元 同比增长31.54% [2] 公司基本概况 - 主营业务为通用电子测试测量仪器研发生产销售 四大主力产品占比80.79% [1] - 成立于2007年6月13日 2021年12月1日上市 [1] - A股上市后累计派现3.62亿元 近三年累计派现3.12亿元 [3]

股东询价转让计划 - 鼎阳科技6名首发前股东计划通过询价转让方式合计转让3,184,000股，占总股本比例2.00% [1] - 转让股东包括控股股东秦轲、邵海涛、赵亚锋及一致行动人鼎力向阳、众力扛鼎、博时同裕，其中秦轲转让604,542股(0.38%)、邵海涛转让526,615股(0.33%)、赵亚锋转让429,003股(0.27%)、鼎力向阳转让928,299股(0.58%)、众力扛鼎转让460,007股(0.29%)、博时同裕转让235,534股(0.15%) [1][2] - 所有转让方均声明转让原因为自身资金需求，转让后6个月内受让方不得转让股份 [1][2] 转让实施细节 - 中信证券被委托组织实施本次询价转让，转让价格下限不低于2025年9月22日前20个交易日股票交易均价的70% [3] - 采用价格优先、数量优先、时间优先原则确定转让价格，当有效申购股份总数达到或超过3,184,000股时，最低认购价格即为转让价格 [3] - 出让方合计持有公司股份比例超过总股本5% [3] 公司上市及融资背景 - 鼎阳科技于2021年12月1日在上交所科创板上市，发行新股26,666,700股(占发行后总股本25.00%)，发行价格46.60元/股 [3] - 实际募集资金总额12.43亿元，扣除发行费用后净额11.51亿元，较原拟募资金额3.38亿元超额8.12亿元 [4] - 发行费用总额9,195.11万元，其中国信证券获得保荐承销费用7,656.01万元 [4] 历史权益分派情况 - 2022年度权益分派以总股本106,666,700股为基数，每股派现0.85元(含税)并转增0.49股，合计派现90,666,695元，转增52,266,683股 [4] - 分派后总股本增至158,933,383股，股权登记日为2023年6月1日，除权除息日为2023年6月2日 [4]

股价表现 - 9月23日鼎阳科技股价下跌5.11%至36.20元/股 成交额3895.13万元 换手率0.66% 总市值57.63亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市宝安区 成立于2007年6月13日 2021年12月1日上市 [1] - 主营业务为通用电子测试测量仪器的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：四大主力产品占比80.79% 其他产品占比17.55% 其他(补充)占比1.67% [1] 机构持仓情况 - 易方达积极成长混合基金(110005)二季度减持23.6万股 当前持有272.36万股 占流通股比例1.71% [2] - 该基金持有鼎阳科技占基金净值比例4.04% 位列第八大重仓股 [4] - 9月23日该基金持仓浮亏约531.1万元 [2][4] 基金产品表现 - 易方达积极成长混合基金最新规模24.93亿元 今年以来收益率53.89% 近一年收益率89.57% [2] - 基金成立以来累计收益率1057.01% 同类排名前10%左右 [2] - 基金经理何崇恺累计任职5年302天 管理规模198.37亿元 任职期间最佳回报103.35% 最差回报-13.65% [3]

股价与融资融券交易 - 8月27日公司股价下跌1.18% 成交额1.79亿元 [1] - 当日融资买入2367.82万元 融资偿还2485.92万元 融资净流出118.10万元 [1] - 融资融券余额合计1.77亿元 融资余额占流通市值2.88% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 股东结构与持股变化 - 截至6月30日股东户数5205户 较上期减少7.24% [2] - 人均流通股30585股 较上期增加7.80% [2] - 十大流通股东中出现机构持股变动：易方达积极成长混合减持23.60万股至272.36万股 香港中央结算减持2999股至164.75万股 中欧信息科技混合发起A新进持股202.14万股 中欧时代先锋股票A新进持股130.16万股 [3] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入2.79亿元 同比增长24.61% [2] - 归母净利润7687.57万元 同比增长31.54% [2] 公司基本概况 - 公司位于广东省深圳市宝安区 成立于2007年6月13日 2021年12月1日上市 [1] - 主营业务为通用电子测试测量仪器的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：四大主力产品占比80.79% 其他产品占比17.55% 其他补充收入占比1.67% [1] 分红记录 - A股上市后累计派现3.62亿元 [3] - 近三年累计派现3.12亿元 [3]

募集资金基本情况 - 公司于2021年首次公开发行股票2666.67万股，每股发行价46.60元，募集资金总额12.42亿元[1] - 截至2025年6月30日，募集资金余额为1.01亿元，较期初减少1.52亿元，主要由于当期投入募投项目5548.44万元及超募资金补充流动资金8334.00万元[1] - 2025年上半年募集资金利息收入净额2790.54万元[1] 募集资金管理情况 - 公司制定并修订《募集资金使用管理制度》，实行专户存储制度，2022年4月完善风险控制措施[1] - 与兴业银行深圳软件园支行、华兴银行深圳分行签订三方监管协议，2024年9月签订补充协议[1] - 截至2025年6月30日，募集资金专户余额1.01亿元，其中1亿元为大额存单，1864.65元为活期存款[1] 募集资金实际使用情况 - 2025年上半年直接投入募投项目5548.44万元，超募资金补充流动资金8334.00万元[1][2] - 使用不超过3亿元闲置募集资金进行现金管理，获董事会、监事会及保荐机构批准[2] - 不存在募投项目变更、对外转让、节余资金使用等特殊情况[2][3] 募投项目具体进展 - 高端通用电子测试测量仪器芯片项目累计投入1.56亿元，进度77.16%，预计2025年12月31日达预定状态[2][3] - 生产线技术升级改造项目累计投入3008.67万元，进度53.89%，预计2025年12月31日达预定状态[2][3] - 高端通用电子测试测量仪器研发与产业化项目累计投入4534.40万元，进度56.54%，已于2024年1月4日结项[3] - 所有募投项目累计投入2.32亿元，总体进度68.43%，未出现可行性重大变化[3]

全球电子测试测量仪器市场概况 - 全球电子测试测量仪器市场空间接近千亿，其中数字示波器、射频类仪器等五大类通用仪器占比超过4成 [1][2] - 2022年以前通用电子测量仪器市场平稳扩容，下游通信、电子、交通与能源、教育与科研等领域为主要驱动力 [2] - 海外龙头以ASIC芯片为核心竞争力构建高端化壁垒，国内厂商如普源精电通过自研芯片实现突破 [2] 行业需求与产品迭代 - 2025Q1以来行业需求拐点显现，全球龙头是德科技增速回暖，国内厂商在国产替代加持下有望重回高增长区间 [1][3] - 国内高端产品持续迭代：普源DS80000系列示波器2024年销量达63台，实现国际标准下首次放量 [3] - 鼎阳发布"银河系列三件套"，射频类仪器指标大幅提升，直销比例上升印证高端化趋势 [3] 关税影响与市场策略 - 2025年4月关税大战后，国产替代经济性与可行性增强，国内厂商市占率仅5%，80%市场被美欧品牌占据 [1][4] - 关税倒逼国内厂商加速产能出海，海外基地建设可规避风险并辐射全球市场 [1][4] - 2025年国产替代有望复刻2019年加速阶段，非上市企业如万里眼、玖锦通过技术弯道超车 [3][4]

市场表现 - 上证指数收盘3456点，1日涨1.04%，5日涨3.21%，1月涨1.98%；深证综指收盘2052点，1日涨1.41%，5日涨3.98%，1月涨2.03% [1] - 大盘指数昨日涨1.49%，1个月涨1.75%，6个月跌0.45%；中盘指数昨日涨1.6%，1个月涨3.86%，6个月跌2.5%；小盘指数昨日涨1.42%，1个月涨4.57%，6个月涨3.02% [1] - 地面兵装Ⅱ昨日涨9.16%，1个月涨23.32%，6个月涨40.63%涨幅居前；航运港口昨日跌2.26%，1个月跌1.45%，6个月跌2.02%跌幅居前 [1] 奥飞数据 - 国内增速领先的第三方IDC服务商，2014年起聚焦IDC业务，截至2024年底有14个自建自营数据中心，运营机柜超43000个，同比增超20%，24年营收21.65亿元，同比增62% [2][12] - IDC行业供需结构反转趋势确立，需求侧AI推动新需求增长，供给侧第三方IDC主导，核心区位有效供给加速消化，增量供给稀缺 [12] - 主业在华南“存量优化+南沙增量”双轨驱动，华北核心资产步入建设交付通道，与核心客户关联紧密，预计受益存量资源稀缺与智算转型红利 [12] - 算力业务和新能源业务与IDC主业强协同，服务器销售、算力租赁展业顺利，分布式光伏业绩突破，有望降低IDC营运成本 [12] - 预计2025 - 2027年收入26.62/35.86/44.22亿元，EBITDA12.14/15.74/18.72亿元，归母净利润2.08/3.22/4.12亿元，给予2025年25倍行业平均EV/EBITDA，对应市值249亿，首次覆盖给予“买入”评级 [2][12] 智能眼镜行业 - 智能眼镜具全新智能穿戴设备和传统眼镜升级迭代双重属性，长期成长空间广阔 [3][12][16] - AI眼镜因Meta产品示范和大模型迭代，国内外玩家加速布局，预计进入快速扩容期，2024年RayBan Meta销量142万台，25Q1销量60万台，同比增209% [12] - AR眼镜光学解决方案迭代，显示常用LCOS、Micro OLED和Micro LED，光学前期棱镜等，近年光波导受关注，Meta Orion原型机指引终极方案 [12][13] - 国内智能眼镜初创玩家快速发展，如雷鸟创新、Xreal、Rokid等多路径推进业务 [16] - 中游镜片制造需求端产品结构升级，供给端国内企业进口替代，智能眼镜驱动量价齐升；下游眼镜渠道线下占核心流量入口，与智能眼镜玩家合作成范式 [16] - 建议关注康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯等企业 [3][16] 宠物食品行业 - 2025年“618”期间宠物食品全网销售额75亿元，同比增36%，国产品牌市占率提升，保健品、处方粮成消费趋势 [15][18] - 上市公司旗下品牌表现良好，乖宝宠物麦富迪、弗列加特，中宠股份顽皮、领先，佩蒂股份爵宴排名上升或保持领先 [18] - 长期“少子化”驱动养宠量增，中期国产替代与消费升级并行，短期行业景气向上，竞争格局优化 [18] - 推荐乖宝宠物、中宠股份，关注佩蒂股份、路斯股份 [18] 机器人行业 - 2025年上半年同花顺人形机器人指数涨30%以上，1 - 3月驱动上涨，4 - 6月波动分化 [18] - 当前板块位置不高，下半年期待政策催化、场景应用落地、产品发布等进展 [18] - 建议关注确定性方向的核心供应商和磁材电机环节，以及弹性方向的轻量化、新玩家、新技术领域 [20] IDC行业 - 润泽科技、万国数据REITs获批，体现政策支持，打通REITs是IDC资产良性循环关键一步 [19][21] - 优先利好自建为主的行业领军企业，全行业25H2有望迎来业绩拐点，主流估值将转向EV/EBITDA [21] - 相关标的有润泽科技、万国数据、世纪互联、光环新网等 [21][22] 中资券商 - 国泰君安国际升级香港1号牌照提供虚拟资产交易服务，业务模式为代客交易，为国际业务引入新业绩来源 [24][25] - 已有40家券商获批开展虚拟资产交易，中资券商涉足虚拟资产业务可期，看好券商板块成长性 [25] 伟测科技 - 公布2025年限制性股票激励计划，授予102.10万股，占股本总额0.69%，激励对象308人，业绩目标2025 - 2027年营收14/17/20亿 [25][26] - 拟在成都投资10亿元建基地，2025年产能建设提速，持续加码无锡和南京基地投资，逆周期加大投入 [28] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润1.77/2.49/3.62亿元，维持“买入”评级 [28] 普源精电 - 与西安电子科技大学签署联合实验室和人才联合培养协议，推动产学研融合 [27][28] - 高端产品斩获战略客户订单，耐数电子并表增厚业绩，高端化进程加速，看好长期发展 [28] - 预计25 - 27年归母净利润1.40/1.98/2.62亿元，维持增持评级 [30] 芯碁微装 - 签订7份设备购销合同，总金额1.46亿元，AI算力驱动高端设备需求，订单排产饱满 [30] - 先进封装设备具技术优势，泛半导体领域多产品并举，2024年以来多点开花 [30] - 预计2025 - 2027年归母净利润2.85/4.11/5.03亿元，维持“增持”评级 [30]

行业概况 - 通用电子测试测量仪器行业包括数字示波器、射频类仪器、波形发生器等产品 [1] - 2024年全球市场规模预计超400亿元，中国市场规模预计达160亿元 [1] - 行业目前由是德科技、泰克、力科、罗德与施瓦茨等海外企业寡头垄断 [1] - 国产化率从2018年的3%提升至2024年的7%，替代空间广阔 [1] 国产化进展 - 本土企业如普源精电、鼎阳科技、优利德通过自研芯片和高端产品迭代加速国产替代 [1] - 普源精电搭载自研平台产品收入占比已超50% [2] - 鼎阳科技高端示波器收入占比约30%，高端产品放量对业绩弹性较大 [2] - 国产13GHz示波器、50GHz频谱分析仪等高端产品已能满足新能源、半导体等高端制造需求 [3] 行业驱动因素 - 中美技术博弈加剧推动高端产品国产替代需求井喷 [2] - 新质生产力产业升级释放高端仪器需求 [2] - 外资品牌供应链含美率高导致价格上涨，国产自研芯片有效对冲依赖风险 [2] - 行业经历3年下行后，2025年3月示波器进口金额同比增速已恢复至5% [3] 企业表现 - 2024年三季度起行业企业季度收入出现拐点 [1] - 2024年底行业合同负债创历史新高，预示未来业绩增长加速 [1] - 国产高端产品验证从科研院所向工业领域扩散，替代速度有望加快 [2]

英杰电气 - 2024年营收17.8亿元，同比增长0.59%，归母净利润下降25.19%，主要因光伏行业收入确认延缓、存货跌价准备及期间费用增加 [1] - 经营活动现金流净流量60,176.52万元，同比增加46,204.77万元，存货减少至15.56亿元，合同负债维持在11亿元左右 [1] - 新增订单下降约40%，但在手订单超27亿元，光伏海外订单预计2025年确认收入，半导体电源产品2024年收入3.5亿元 [1] - 一季度毛利率增加但净利率下降，半导体方向研发投入占比高，未来3-4年营收目标50亿元 [1] 鼎阳科技 - 产品销往80多个国家，设立马来西亚子公司完善产能布局，2024年发布10款新产品，2025年已发布6款高端测试仪器 [2] - 2024年12月发布银河系列高端射频新品，包括67GHz信号发生器和50GHz频谱分析仪等 [2] - 持续聚焦高端化战略，加强全球营销渠道建设和品牌推广 [2] 爱博医疗 - 2024年营收14.10亿元（+48.24%），净利润3.88亿元（+27.77%），2025年Q1营收增长15.07%但净利润下滑 [3] - 龙晶®PR和全视®系列产品合计占人工晶状体业务收入超1/3，全视®系列单独占比约25% [3] - 人工晶状体出库量同比增长超40%，植入量增长超30%，高端产品占比提升带动单价回升 [3] - 角膜塑形镜出厂价提升，离焦框架镜增长平缓，业务延伸至骨科、运动医学等领域 [3] 理邦仪器 - 2025年Q1营收4.20亿元（-5%），内销下降20%但外销增长7%，预计内销将随市场环境改善恢复 [4] - 美国市场收入占比10%，关税加征促使子公司产能扩充应对，2024年毛利率提升至57.92% [4] - AI技术提升超声影像效率，海外监护业务目标两位数增长，i500血气产品实现批量供货 [4] 行业动态 - 科创100ETF华夏跟踪上证科创板100指数，近五日上涨0.87%，市盈率294.28倍，份额增加250万份 [7]

财务表现 - 一季度营业收入同比增长26.93% [1] - 归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长34.00% [1] - 整体毛利率达61.80%，净利率提升至30.87%（同比增加1.62个百分点） [2] - 毛利同比增加1592.79万元，同比增长24.31% [2] 产品结构 - 高端产品营业收入同比增长86.60%，占总营收比重升至29%（同比提升9个百分点） [1] - 销售单价5万元以上产品销售额同比增长89.93% [1] - 公司为国内极少数具备四大通用电子测试测量仪器全线高端产品能力的企业 [1] 研发投入 - 一季度研发投入2612.38万元，同比增长25.37% [2] - 研发费用占营业收入比例达19.82% [2] - 高强度研发投入驱动高端产品技术突破与业绩增长 [1][2] 行业地位 - 公司具备数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪四大主力产品的研发、生产及全球化品牌销售能力 [1] - 四大主力产品全线进入高端领域，彰显行业技术竞争力 [1][2]