报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政策组合拳从边疆到产业、从银行到股市层层递进，稳增长、促转型、提信心三线并进，全年经济回升向好再添确定性；各重点品种受不同因素影响呈现不同走势和投资机会，如股指行情延续概率高但需适应板块轮动与分化，国债期货价格可能走弱等 [1] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美联储7月会议纪要显示，几乎全体决策者支持暂不降息，仅两人反对；联储官员对通胀和就业风险及关税对通胀的影响存在分歧，多数认为通胀上升风险高于就业下行风险 [6] - 国内新闻：中国新一期LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，连续三月保持不变，符合预期，因LPR定价基础的7天期逆回购操作利率未变 [7] - 行业新闻：国务院办公厅转发财政部文件明确，分类分级推进实施存量PPP项目，优先实施有收益项目，保障项目建成完工，对不同进度项目采取相应措施 [8] 外盘每日收益情况 - 标普500指数8月20日收于6395.78点，较19日下跌15.59点，跌幅0.24% - 欧洲STOXX50指数8月20日收于4615.02点，较19日上涨18.28点，涨幅0.40% - 富时中国A50期货8月20日收于14400.00点，较19日上涨140.00点，涨幅0.98% - 美元指数8月20日收于98.24点，较19日下跌0.04点，跌幅0.04% - ICE布油连续8月20日收于67.04美元/桶，较19日上涨1.09美元，涨幅1.65% - 伦敦金现8月20日收于3347.34美元/盎司，较19日上涨31.82美元，涨幅0.96% - 伦敦银8月20日收于37.86美元/盎司，较19日上涨0.48美元，涨幅1.28% - LME铝8月20日收于2577.00美元/吨，较19日上涨9.50美元，涨幅0.37% - LME铜8月20日收于9720.50美元/吨，较19日上涨28.50美元，涨幅0.29% - LME锌8月20日收于2786.00美元/吨，较19日上涨16.00美元，涨幅0.58% - LME镍8月20日收于15008.00美元/吨，较19日上涨2.00美元，涨幅0.01% - ICE11号糖8月20日收于16.58美分/磅，较19日上涨0.28美分，涨幅1.72% - ICE2号棉花8月20日收于67.53美分/磅，较19日持平 - CBOT大豆8月20日收于1035.50美分/蒲式耳，较19日上涨2.25美分，涨幅0.22% - CBOT豆粕当月连续8月20日收于297.00美元/短吨，较19日上涨1.30美元，涨幅0.44% - CBOT豆油当月连续8月20日收于51.41美分/磅，较19日下跌0.43美分，跌幅0.83% - CBOT小麦当月连续8月20日收于528.75美分/蒲式耳，较19日上涨8.00美分，涨幅1.54% - CBOT玉米当月连续8月20日收于404.25美分/蒲式耳，较19日上涨1.25美分，涨幅0.31% [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数下跌为主，上一交易日午后迅速拉升，美容护理板块领涨，医药生物板块下跌，成交额2.45万亿元；8月19日融资余额增加294.05亿元至21175.10亿元；2025年国内流动性延续宽松，处于政策窗口期，下半年或出台更多增量政策，外部风险缓和，人民币资产吸引力提升；市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，行情延续概率高，但需适应板块轮动加速与结构分化；中证500和中证1000指数偏进攻，波动大回报可能高，上证50和沪深300指数偏防御，波动小价格弹性弱 [2][11] - 国债：普遍下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.7825%；央行公开市场操作净投放4975亿元，资金面收敛，8月LPR报价持稳；美国7月CPI同比持平，PPI同比升至今年2月以来最高，美债收益率回落；7月社零、投资同比增速回落，工业生产高位，一线城市二手房价环比回落，房地产市场调整；7月政府债券推动社融存量增速回升至9%，M1、M2增速回升；国务院总理强调提升宏观政策效能，稳定市场预期，巩固房地产市场止跌回稳态势；央行货币政策宽松支撑短端国债期货价格，但股债跷跷板效应延续，债券资金和存款可能流向非银领域，压制债市情绪，国债期货价格可能走弱，跨品种价差可能扩大 [12] 能化 - 原油：SC夜盘上涨0.95%；特朗普、泽连斯基等就乌克兰问题举行多方会晤，乌国内舆论谨慎乐观；8月18日印度石油公司继续购买俄原油；截至8月15日当周，美国商业原油库存减少240万桶，馏分油库存增加50万桶，汽油库存增加100万桶，库欣地区原油库存减少10万桶；后续关注OPEC增产情况 [4][5][13] - 甲醇：夜盘上涨0.33%；截至8月14日，国内甲醇整体装置开工负荷72.63%，环比降0.54个百分点，同比升0.59个百分点；煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷81.41%，环比降0.1个百分点；进口船货集中到港卸货，沿海甲醇库存累积，8月14日库存114.05万吨，较8月7日涨7.4万吨，涨幅6.94%，同比涨21.46%，可流通货源预估58.8万吨；预计8月15 - 31日进口船货到港量76.75 - 77万吨；短期偏多 [14][15] - 橡胶：胶价支撑依赖供给侧，主产区雨季原料支撑强；下游需求处于终端消费淡季，出口不确定，需求端支撑弱；消费刺激政策有一定支撑，价格上行幅度依赖供给端变化，短期走势预计回调 [16] - 聚烯烃：期货昨日收阳，现货线性LL、拉丝PP中石化和中石油价格平稳；基本面市场热度降温，行情以供需面为主，夏季检修平衡，库存缓慢消化，短期石化库存有反复；国内宏观以内需驱动为主，8月中下旬终端备货需求或回暖；后市关注供需消化后的秋季备货行情节奏和供给端变化 [17] - 玻璃纯碱：玻璃期货回落，夏季检修行情深化，供给收缩，市场预期好转，上周玻璃生产企业库存5608万重箱，环比增加118万重箱；纯碱期货收盘回落，上周纯碱生产企业库存176.3万吨，环比增加2.1万吨；国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，价格7月底回调后止跌，但基本面改善缓慢，库存双双反弹；本周关注基本面修复进程，尤其是上游库存消化速度 [18] 金属 - 贵金属：上周美国通胀数据令金银承压，美俄谈判积极信号令地缘风险降温，市场关注杰克逊霍尔会议信号；7月非农数据不及预期，前值大幅下修，就业市场走弱支撑金银价格；美联储7月利率会议按兵不动，内部观点分裂，特朗普人事任命影响市场预期；贸易谈判有进展，但贸易环境恶化；大而美法案落地推升美国财政赤字预期，中国央行增持黄金提供长期支撑；当下金价高上行迟疑，金银整体在降息预期升温下震荡 [3][19] - 铜：夜盘收涨，精矿加工费总体低位考验冶炼产量；国内下游需求总体稳定向好，电力行业正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产疲弱；多空因素交织，铜价可能区间波动；关注美国关税进展、美元、铜冶炼和家电产量变化 [21] - 锌：夜盘收涨，精矿加工费持续回升；国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产疲弱；今年精矿供应改善，冶炼供应可能恢复；短期锌价可能宽幅波动；关注美国关税进展、美元、锌冶炼和家电产量变化 [22] - 碳酸锂：短期走势受情绪影响，波动率大；供应端周度产量环比增加424吨至19980吨，预计8月供应环比增加3%至8.42万吨；需求端8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE；库存端社会库存本周环比有升，总库存环比减少162吨至142256吨，上游去库，其他环节和下游补库；短期停产引发市场情绪走高，前期快速走强有回调风险，部分企业复产，预计海外进口量增加；若库存去化，锂价有上涨空间，追空谨慎 [23] 黑色 - 铁矿石：原料端需求有韧性，铁水产量微增，钢厂利润尚可，生产动能强，铁矿需求有支撑；全球铁矿发运近期减量，港口库存去化快，海漂库存大，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长快；政治局会议后短期宏观预期走弱，关注钢坯出口情况；维持后市震荡偏强看涨格局 [24] - 钢材：当前钢厂盈利率持平，铁水高位缓慢回落，供应端压力体现；钢材库存去化，出口面临关税和反倾销影响，但钢坯出口强劲；市场供需矛盾不大，品种分化，螺纹弱于热卷，主力合约卷螺差大；短期出口无明显减量，表需数据有韧性，市场供需双弱且库存变化不大；短期回调看待，维持后市震荡偏强看涨格局 [25] - 双焦：夜盘主力合约震荡，持仓环比变化不大；钢谷数据显示全国建材产量与厂库环比下降，社库增加但增幅下降，表需回落，热卷产量与总库存环比增加，钢材需求淡季特征延续；短期焦煤自身库存止降转增，需求受钢材需求淡季和短期限产制约，盘面升水现货、近远月价差低位，多空博弈加剧，盘面宽幅震荡 [26][27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收跌，Pro farmer田间调查显示美豆生长状况良好，加强新季美豆单产高预期，美豆期价走弱；8月供需报告中美国农业部大幅下调美豆种植面积，美豆下方有支撑；连粕回落，但进口成本支撑下价格预计坚挺 [28] - 油脂：夜盘豆棕震荡收涨，菜油偏弱；SPPOMA预估8月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加0.88%，SGS数据显示8月1 - 15日出口量环比增加34.5%，出口大增提振棕榈油价格；印尼没收非法棕榈种植园引发复产难达预期担忧，DMO政策实施趋严提供支撑；受美国生柴消息扰动，EPA或公布豁免小型炼油厂掺混义务裁决，市场担忧影响油脂需求，短期油脂有回落风险 [29] - 白糖：ICE美原糖主力合约上涨1.66%至16.58美分/磅，伦白糖主力合约上涨2.51%至4893美元/吨；国际糖市巴西新糖供应增加将进入累库阶段，原糖短期预计震荡；国内国产糖产销率高，食糖库存低支撑糖价，但加工糖压力释放或拖累糖价，郑糖短期被动跟随原糖震荡 [30] - 棉花：ICE美棉主力合约下跌0.04%至67.53美分/磅；郑商所调整内地指定棉花交割仓库升贴水公告引发担忧，但实际影响有限；国内棉市供应偏紧，现货基差坚挺，关注是否增发滑准税配额；需求端纺织市场淡季，企业新增订单不足；郑棉短期受基本面影响震荡偏强，但上方空间有限 [31] 航运指数 - 集运欧线：EC低开震荡，10合约收于1355点，下跌1.33%；近期船司跟降马士基，8月下半月运价降幅加快，月底线上大柜均价降至2500美元左右；马士基第35周开舱加大运价调降幅度，第36周大柜降至2100美元，周度环比跌幅降至100美元，预计9月初现货跌幅放缓；参考去年淡季，9月现货揽货压力大，目前9月船司周均运力投放30万TEU以上，运力调控意愿有限或加大淡季运价下行压力；短期马士基大柜运价维持在2000美元以上，深贴水支撑，大概率延续震荡格局 [32][33]

首席点评 - 西藏自治区成立60周年庆祝活动举行，被赋予建设"团结富裕文明和谐美丽的社会主义现代化新西藏"新使命[1] - 金融监管总局就并购贷款征求意见，最长期限可至10年，首次允许单次取得目标企业20%以上股权的参股型并购获得信贷支持[1] - 7月A股新开户196.36万户，同比增长70%，证券交易印花税增长；红利资产年内87.5%指数上涨，相关ETF吸金近2000亿元[1] 重点品种 股指 - 美国三大指数下跌，上一交易日成交额2.45万亿元，融资余额增加294.05亿元至21175.10亿元[2] - 2025年国内流动性延续宽松，政策窗口期可能出台更多增量政策，中美关税暂停延长90天，美联储9月降息概率增加[2] - 中证500和中证1000指数偏进攻，上证50和沪深300指数偏防御[2] 贵金属 - 美国通胀数据超预期令金银承压，美俄谈判释放积极信号令地缘风险降温[3] - 7月非农数据不及预期，前值大幅下修，就业市场走弱支撑金银价格[3] - 中国央行持续增持黄金，长期驱动提供支撑，但当前价位较高上行迟疑[3] 原油 - SC夜盘上涨0.95%，美国商业原油库存减少240万桶，馏分油库存增加50万桶，汽油库存增加100万桶[4] - 印度国有炼油商继续购买俄罗斯原油，尽管制裁和折扣收窄[4] - 乌克兰问题多方会晤举行，乌方持谨慎乐观态度[4] 当日主要新闻 国际新闻 - 美联储7月会议纪要显示几乎全体决策者支持暂不降息，对通胀和就业风险存在分歧[5] 国内新闻 - 中国1年期LPR为3.0%，5年期以上为3.5%，连续三月保持不变[6] 行业新闻 - 国务院办公厅转发财政部文件明确分类分级推进实施存量PPP项目[7] 外盘每日收益 - 标普500下跌0.24%至6395.78点，欧洲STOXX50上涨0.40%至4615.02点[9] - 富时中国A50期货上涨0.98%至14400点，美元指数下跌0.04%至98.24点[9] - ICE布油连续上涨1.65%至67.04美元/桶，伦敦金现上涨0.96%至3347.34美元/盎司[9] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 内容与重点品种部分重复[10] 国债 - 10年期国债活跃券收益率上行至1.7825%，央行公开市场操作净投放4975亿元[11] - 7月社融存量增速回升至9%，M1、M2增速均有所回升[11] 能化 原油 - 内容与重点品种部分重复[13] 甲醇 - 国内甲醇整体装置开工负荷72.63%，沿海库存114.05万吨，同比上涨21.46%[14] 橡胶 - 主产区正值雨季原料支撑较强，但下游需求处于淡季[15] 聚烯烃 - 夏季检修平衡进行，库存缓慢消化，8月中下旬终端备货需求或逐步回暖[16] 玻璃纯碱 - 玻璃生产企业库存5608万重箱，环比增加118万重箱；纯碱生产企业库存176.3万吨，环比增加2.1万吨[17] 金属 贵金属 - 内容与重点品种部分重复[18] 铜 - 精矿加工费总体低位，国内下游需求总体稳定向好[19] 锌 - 精矿加工费持续回升，今年精矿供应明显改善[20] 碳酸锂 - 8月供应环比增加3%至8.42万吨，两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE[22] 黑色 铁矿石 - 铁水产量微增，港口库存去化速率较快，中期供需失衡压力较大[23] 钢材 - 钢厂盈利率持平，铁水仍处高位缓慢回落，钢材库存延续去化[24] 双焦 - 焦煤库存止降转增，需求端受钢材需求淡季制约[25] 农产品 蛋白粕 - Pro farmer调查显示美豆生长状况良好，连粕价格表现坚挺[26] 油脂 - 马来西亚8月1-15日棕榈油产量环比增加0.88%，出口环比增加34.5%[27] 白糖 - 国产糖产销率维持偏高，食糖库存偏低，但加工糖压力集中释放[28] 棉花 - 国内棉市供应相对偏紧，纺织市场处于淡季，企业新增订单不足[29] 航运指数 集运欧线 - 8月下半月运价降幅加快，月底线上大柜均价降至2500美元左右[30]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 2025年国内流动性延续宽松，处于政策窗口期，下半年为提振实体经济或出台更多增量政策，外部风险逐步缓和，中美关税暂停延长90天，美联储9月降息概率增加提升人民币资产吸引力；当前市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，行情延续概率较高，但需适应板块轮动加速与结构分化；科技成长成分居多的中证500和中证1000指数更偏进攻，波动大可能带来高回报，红利蓝筹成分居多的上证50和沪深300更偏防御，波动小但价格弹性弱 [2] 各部分总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4237.80、4235.40、4223.40、4205.60，涨跌分别为32.86、32.20、42.00、48.40，涨跌幅分别为0.78、0.77、1.00、1.16，成交量分别为99705.00、3581.00、35279.00、11692.00，持仓量分别为168841.00、3236.00、79417.00、22104.00，持仓量增减分别为168841.00、 -163753.00、6307.00、3764.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2848.40、2849.60、2852.20、2855.00，涨跌分别为8.92、3.40、3.20、4.00，涨跌幅分别为0.31、0.12、0.11、0.14，成交量分别为52884.00、1445.00、15534.00、4328.00，持仓量分别为74907.00、1299.00、25084.00、5934.00，持仓量增减分别为74907.00、 -70036.00、1669.00、571.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6608.00、6576.40、6486.60、6362.20，涨跌分别为47.22、52.00、98.40、95.20，涨跌幅分别为0.72、0.80、1.54、1.52，成交量分别为83689.00、2925.00、31641.00、13482.00，持仓量分别为129184.00、2644.00、68588.00、25587.00，持仓量增减分别为129184.00、 -130842.00、2152.00、3063.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7184.40、7138.00、7028.00、6873.80，涨跌分别为79.74、65.40、121.20、135.80，涨跌幅分别为1.12、0.92、1.75、2.02，成交量分别为187694.00、5661.00、68223.00、31551.00，持仓量分别为220587.00、5054.00、115629.00、51254.00，持仓量增减分别为220587.00、 -213318.00、7943.00、11270.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -2.40、1.20、 -31.60、 -46.40，前值分别为4.40、6.80、 -29.80、 -18.20 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4239.41，前两日值4202.35，涨跌幅0.88%，总成交金额前值301.48亿元，前两日值261.33亿元，成交量前值6353.66亿手，前两日值5186.87亿手 [1] - 上证50指数前值2838.87，前两日值2832.88，涨跌幅0.21%，总成交金额前值73.39亿元，前两日值71.12亿元，成交量前值1621.58亿手，前两日值1422.05亿手 [1] - 中证500指数前值6668.17，前两日值6568.57，涨跌幅1.52%，总成交金额前值302.45亿元，前两日值245.22亿元，成交量前值4914.91亿手，前两日值3813.79亿手 [1] - 中证1000指数前值7237.60，前两日值7117.50，涨跌幅1.69%，总成交金额前值379.83亿元，前两日值304.01亿元，成交量前值6068.67亿手，前两日值4925.09亿手 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2195.19、2925.02、2232.17、6368.34，前2日值分别为2186.86、2925.59、2221.35、6309.25，涨跌幅分别为0.38%、 -0.02%、0.49%、0.94% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为21694.32、9085.43、6865.48、2740.54，前2日值分别为21604.12、9058.12、6835.34、2685.46，涨跌幅分别为0.42%、0.30%、0.44%、2.05% [1] - 电信业务、公用事业前值分别为4079.01、2508.74，前2日值分别为3892.92、2507.10，涨跌幅分别为4.78%、0.07% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -1.61、 -4.01、 -16.01、 -33.81，前2日值分别为2.65、7.05、 -13.95、 -37.55 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为9.53、10.73、13.33、16.13，前2日值分别为6.72、13.52、16.12、18.92 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -60.17、 -91.77、 -181.57、 -305.97，前2日值分别为 -7.77、 -37.57、 -174.17、 -291.97 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -53.20、 -99.60、 -209.60、 -363.80，前2日值分别为 -13.10、 -31.30、 -194.90、 -363.50 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数前值3728.03，前2日值3696.77，涨跌幅0.85%；深证成指前值11835.57，前2日值11634.67，涨跌幅1.73%；中小板指前值7219.81，前2日值7117.65，涨跌幅1.44%；创业板指前值2606.20，前2日值2534.22，涨跌幅2.84% [1] - 恒生指数前值25176.85，前2日值25270.07，涨跌幅 -0.37%；日经225前值43714.31，前2日值43378.31，涨跌幅0.77%；标准普尔前值6449.15，前2日值6449.80，涨跌幅 -0.01%；DAX指数前值24314.77，前2日值24359.30，涨跌幅 -0.18% [1] 宏观信息 - 国务院总理李强强调提升宏观政策实施效能，激发消费潜力，扩大有效投资，巩固房地产市场止跌回稳态势 [2] - 特朗普与泽连斯基会晤，美俄乌或举行三边会谈，特朗普不排除派美军参与乌维和，乌承诺买1000亿美元美武器，美乌签500亿美元无人机合作生产协议 [2] - 央行副行长邹澜称动产融资是中小微企业融资重要工具，应完善动产担保法律制度体系 [2] - 商务部延长原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查期限至2026年2月21日 [2] 行业信息 - 广电总局加强广电视听内容建设，改进管理政策，鼓励微短剧进电视 [2] - 7月百城二手住宅均价13585元/平方米，环比跌0.77%，同比跌7.32% [2] - 上半年汽车经销商新车业务亏损，流动性紧张，对2025年增长判断不及去年底预期 [2] - 理想、小米、小鹏等13家企业49款车型符合汽车数据安全5项合规要求 [2] 股指观点 - 美国三大指数小幅波动，上一交易日股指上涨，通信板块领涨，房地产板块领跌，市场成交额2.81万亿元 [2] - 8月15日融资余额增加75.42亿元至20485.99亿元 [2] - 2025年国内流动性宽松，处于政策窗口期，下半年或出台增量政策，外部风险缓和，中美关税暂停延长，美联储9月降息概率增加提升人民币资产吸引力 [2] - 市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，行情延续概率高但需适应板块轮动与结构分化，中证500和中证1000偏进攻，上证50和沪深300偏防御 [2]

市场表现 - 8月18日A股高开高走，创业板指涨3 63%，站上2600点关口，突破去年924行情高点 [1] - 创业板50指数(399673 SZ)上涨4 0%，成分股中指南针与芒果超媒涨停，同花顺上涨超15%，中际旭创上涨超10%，润泽科技上涨近9% [1] - 创业50ETF（159682）截至午间休盘上涨3 83%，成交额为1 64亿元 [2] ETF配置 - 创业50ETF（159682）跟踪创业板50指数，行业配置包括制造业、金融业、信息传输、软件和技术服务业 [2] - 截至6月30日，跟踪指数成分股包括宁德时代、东方财富、汇川技术、阳光电源等 [2] - 该ETF还配置了场外联接基金：联接A（017949）、联接C（017950） [2] 机构观点 - 东吴证券表示短期流动性驱动下市场有望维持相对强势，中期政策底、资产荒和美元降息周期三重逻辑未变，市场趋势向上具备确定性 [2] - 光大证券指出下半年市场或冲击新高，关注短期基本面改善持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇 [2]

股市表现 - 上证指数一度站上3740点，日内涨超1%，刷新2015年8月21日以来的最高点，创近十年新高 [1][2] - 创业板指劲升3%并站上2600点，年内涨幅超20% [1] - A股市值总和突破100万亿元，创历史新高 [2] - 深证成指持续走强，收盘涨至11896.38点，突破2024年10月8日的高点，为2023年4月19日以来的新高 [2] 债市表现 - 30年期国债期货跌幅扩大至1%以上，10年期国债期货跌0.3% [1] - 30年期国债活跃期2500002收益率升幅扩大至3.35bp，报2.0275% [1] - 30年期国债期货跌幅一度扩大至1.08%，续创逾四个月新低 [2] - 10年期国债期货下跌0.3%，五年期国债期货下跌0.2%，二年期国债期货亦全线下跌 [2] 财政部干预 - 财政部决定开展国债做市支持操作，操作方向为随卖，以提高国债二级市场流动性 [1][2] 股市资金动向 - 游资活跃度创年内新高，杠杆资金持续净流入，私募仓位提升，量化与主观多头产品表现优异 [3] - 外资已由净减持转为净增持，未来有望持续流入 [3] - 保险资金一季度运用余额环比增长5%，预计4000多亿元将投向股市 [3] - 散户讨论股票现象明显增多，申购基金人数逐步增加 [3] 债市资金动向 - 券商自营净卖出2527亿元利率债，其中剩余期限20年以上504亿元 [5] - 公募基金净卖出利率债2614亿元，其中20年以上的639亿元 [5] - 农商行及险资大幅净买入超长利率债 [5] - 银行自营持有债券规模达99万亿元，占中国债市总规模的52% [5] 股市与债市关系 - 股市对债市的扰动是阶段性的，债市最终取决于经济基本面 [5] - 股市行情会阶段性影响债市投资者的经济预期，对债市短期影响较明显 [5] - 债市走势最终会缓慢与股市行情脱钩 [5]

股市表现 - 上证指数一度站上3740点，日内涨超1%，刷新2015年8月21日以来的最高点，创近十年新高 [1][3] - 创业板指劲升3%并站上2600点，年内涨幅超20% [1] - 深证成指持续走强，截至收盘涨至11896.38点，突破2024年10月8日的高点，为2023年4月19日以来的新高 [3] - A股市值总和突破100万亿元，创历史新高，这也是A股历史上首次突破100万亿元大关 [3] 债市表现 - 30年期国债期货跌幅扩大至1%以上，10年期国债期货跌0.3% [1] - 30年期国债活跃期2500002收益率升幅扩大至3.35bp，报2.0275% [1] - 8月18日，30年期国债期货跌幅一度扩大至1.08%，续创逾四个月新低 [3] - 10年期国债期货下跌0.3%，五年期国债期货下跌0.2%，二年期国债期货亦全线下跌 [3] 财政部操作 - 财政部决定开展国债做市支持操作，操作方向为随卖 [1][3] - 随卖2025年记账式附息（十期）国债，操作额2.7亿元，期限3年 [5] - 随卖2025年记账式附息(十二期)国债，操作额2.8亿元，期限2年 [5] - 标位变动幅度均为0.03元，最高标位差上限分别为40和35 [5] 股市资金动向 - 自去年9月至今年6月，A股呈现长达四个月的趋势性上涨，沪指突破3674点、3700点等关键关口，成交额站上2万亿元 [7] - 游资活跃度创年内新高，杠杆资金持续净流入，私募仓位提升，量化与主观多头产品均表现优异 [7] - 外资已由净减持转为净增持，未来有望持续流入 [7] - 保险资金一季度运用余额环比增长5%，且长期投资试点推进，预计4000多亿元将投向股市 [7] - 近期散户讨论股票的现象明显增多，而且申购基金的人也逐步增加 [7] 债市资金动向 - 7月21日—8月15日，券商自营净卖出2527亿元，其中剩余期限20年以上504亿元 [9] - 公募基金（不含货币基金）净卖出利率债2614亿元，其中20年以上的639亿元 [9] - 农商行及险资大幅净买入超长利率债 [9] - 截至2025年7月末，银行自营持有债券规模达99万亿元，占中国债市总规模的52% [9] 市场观点 - 华源证券认为，股市对债市的扰动是阶段性的，债市最终取决于经济基本面 [9] - 近期债市回调源于债基及券商自营系统性主动降久期，与赎回及经济基本面无关 [9] - 东吴证券认为，散户直接参与股市的热情仍不高，新开户数量未明显放量，场内资金流入力度较一季度偏弱 [7]

公募基金一季度持仓变化 - 宁德时代重夺公募基金第一大重仓股 取代贵州茅台 [1][2] - 公募基金整体股票仓位从2021年末73.27%下降至71.42% 降幅1.85个百分点 [2] - 持股集中度由55.88%提升至57.29% [2] - 货币型 债券型 指数型和股票型基金获净申购 混合型基金遭净赎回1114.55亿份 [2] 头部基金经理调仓动向 - 张坤增持医药与科技行业 降低金融板块配置 [3] - 萧楠增持家电板块 调整白酒股结构 侧重高端及次高端白酒 [3] - 刘格菘重点配置光伏 动力电池 化工新材料及芯片制造业 [3] - 傅友兴减持电子与机械行业 增持农业及航空板块 [3] - 周蔚文增配新能源与科技行业 降低消费板块权重 [4] - 傅鹏博重点配置TMT 化工 新能源设备及建材板块 [4] 行业配置方向与市场观点 - 新能源 光伏 军工行业被列为景气持续向好赛道 但细分领域将出现分化 [6] - 养殖 餐饮旅游 传媒 房地产等行业被认定为困境反转机会 [6] - 李晓星维持"消费成长+科技成长"配置框架 [5] - 程洲认为政策底与市场底已共振 但市场需观察稳增长政策效果及地缘局势缓和信号 [5] - 刘格菘指出市场下跌已反映利空预期 强调当前A股具备中长期投资价值 [5]

1.5万亿数据标注市场机会 - 全球数据标注市场规模预计达1.5万亿元 当前市场供给缺口高达90% 存在显著供需失衡 [1] - ScaleAI商业模型验证成功 年收入达8.7亿美元 显示数据标注领域具备高变现潜力 [1] - 行业已筛选出最具潜力标的 可能复制ScaleAI的增长路径 [1] 低估值高增长板块机会 - 重点板块净利润增速达63%-77% 盈利表现远超市场预期 [1] - 当前板块PB仅1.55倍 处于10年估值42%分位点 显示估值处于历史低位 [1] - 政策支持 资金流入 业绩增长形成三重催化 可能触发戴维斯双击效应 [1] 研究方法论 - 采用超前市场认知的投研框架 结合严格筛选标准挖掘超额收益机会 [1] - 重点捕捉业绩超预期标的 该方法被游资和私募机构广泛采用 [1] - 每日跟踪热门产业链及核心公司 提供时效性强的投资线索 [1]

市场表现 - A股市场呈现"缩量企稳、结构分化"特征 三大指数窄幅震荡 沪指站稳3550点关键位 创业板指站稳2300点整数关口 [3] - 上证指数下跌0.37% 深证成指下跌0.17% [2] - 个股涨多跌少 3305家上涨 涨跌停比为51:0 [4] 资金动向 - 两市成交额1670亿元 环比缩量17.4% 但仍维持在万亿元以上较高水平 [5] - 主力资金净流出397亿元 机构避险特征明显 资金流出半导体、小金属、证券等板块 流入银行、光伏设备、中药等板块 [7] - 散户资金净流入 资金主要流入中药、教育等防御性板块及部分科技题材 [7] 投资者情绪 - 8月1日共有1965户参与调研 26.81%投资者选择加仓 23.65%选择减仓 49.54%选择按兵不动 [9] - 53.13%投资者看涨下个交易日 46.87%看跌 [11][12] - 投资者平均仓位68.84% 其中50.99%满仓 25.17%半仓以上 13.73%半仓以下 10.11%空仓 [17] 行业表现 - 光伏设备、医药生物板块走强 [3] - 中药、物流等板块因业绩确定性与逆周期属性获得资金青睐 [4] - 船舶制造、保险、航天航空板块受国际局势缓和及业绩预期下调拖累 [4] 投资者盈亏情况 - 7.48%投资者已盈利50%以上 6.23%盈利20%~50% 26.14%盈利20%以内 [19] - 32.14%投资者套牢20%以内 11.59%套牢20%~50% 16.42%套牢50%以上 [19]

市场情绪与价格表现 - 工信部提出巩固反内卷成效，市场情绪有所修复，期钢价格收复昨日跌幅[1] - 夜盘开盘双焦期货延续反弹，焦煤主力合约涨超6%，焦炭主力合约涨超4%[1] - 昨日焦煤期货跌停导致现货市场积极情绪降温，市场观望情绪增加[1] 焦煤现货市场状况 - 昨日焦煤线上竞拍涨幅收窄，吕梁孝义高硫主焦成交均价1073元/吨，较上期涨29元/吨[1] - 煤矿销售情况较好，煤矿及洗煤厂订单均有增加，复产进度缓慢导致普遍库存偏低[1] - 部分煤矿预售订单已排到8月中旬，坑口煤价保持坚挺[1] 焦炭市场供需分析 - 河北、天津部分钢厂接受焦炭第四轮提涨50-55元/吨，今日落地执行[1] - 焦化开工高位持稳，铁水产量持续高位支撑焦煤刚性需求[1] - 钢厂盈利能力尚可，多数钢厂焦炭采购积极性较好，中间贸易环节拿货积极[1] 煤炭库存数据 - 6月末重点煤炭企业库存1.02亿吨，与上月末基本持平，同比增长51.9%[2] - 全国火电厂存煤2.1亿吨，比上月末增长5.9%，同比增长3.8%[2] - 环渤海港口存煤2765万吨，比上月末下降8.5%，同比增长2.5%[2] 机构观点汇总 - 华联期货认为短期双焦基本面偏强，预计回调后维持震荡走势[3] - 一德期货指出期现参与度较高，远期存集中抛售风险[4] - 布谷网预计短期焦煤市场震荡偏强运行[5] - 盛达期货认为短期煤焦估值过高仍有回调空间，政策底已现[6] 供需基本面因素 - 煤矿开工率继续回升，蒙煤进口逐步恢复，供应增加预期[3] - 下游钢焦补库积极性提升，贸易商囤货情绪浓烈，上游煤矿库存延续下降达9个月新低[3] - 成材矛盾不强，钢厂订单充足库存前移利润丰厚，铁水维持高位对原料形成支撑[4] 政策与风险因素 - 反内卷或仍有后续政策，受宏观双重影响煤焦供需结构有所好转[2] - 安监和环保原因导致国产煤复产力度不强，阅兵前煤矿出于安全考虑将比较谨慎[4] - 大商所对焦煤2509合约实施开仓限制，单日开仓不得超过500手[6]