报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析并给出交易策略，涵盖贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，综合考虑各品种基本面、市场表现等因素，建议投资者依据不同市场情况采取相应投资策略 相关目录总结 贵金属市场 - 市场表现：周一贵金属价格高位震荡 [1] - 基本面：美国通胀放缓，11月核心CPI同比涨2.6%，首申人数回落，英国央行降息，德国上调发债规模，欧央行按兵不动；国内黄金ETF小幅流出，多品种库存有变动 [2] - 交易策略：美联储降息金价重拾强势建议做多，白银海外市场紧张但国内累库建议多单暂时止盈 [2] 基本金属市场 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行 [3] - 基本面：美国CPI低于预期、就业数据疲软，市场降息预期提升，欧央行按兵不动，铜矿紧张格局不改 [3] - 交易策略：建议逢低买入 [3] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日涨0.18% [3] - 基本面：供应上电解铝厂高负荷生产、运行产能增加，需求上周度铝材开工率下降 [3] - 交易策略：预计价格震荡偏强运行 [3] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日跌0.20% [3] - 基本面：供应上氧化铝厂运行产能稳定，需求上电解铝厂高负荷生产 [3] - 交易策略：预计反弹空间有限，整体难改下行压力，关注几内亚大选对矿端影响 [4] 工业硅 - 市场表现：周四早盘平开，全天震荡上行，主力05合约收涨2.07% [4] - 基本面：供给端开炉数量减少、开炉率30.15%，社会库存去库，仓单库存增加；需求端多晶硅产量预计持平，有机硅产量减少，铝合金开工率稳定 [4] - 交易策略：盘面预计在8000 - 9000区间弱势震荡，建议观望 [4] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收跌2.26% [4] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价上涨，供给上周产量增加，SMM预计12月产量环比增3%；需求端磷酸铁锂、三元材料12月预计排产下降；预计12月去库 [4] - 交易策略：关注复产节奏及储能政策指引，若近日复产建议试多适度止盈，若延后至1月复产预计价格震荡偏多 [4] 多晶硅 - 市场表现：周四早盘平开，全天震荡下行，主力05合约收跌3.73% [4] - 基本面：供给端周度产量持稳，12月预计持平，行业库存累库；需求端十二月硅片、电池片及组件排产下滑 [4] - 交易策略：建议单边关注回归现货成交区间后的逢低试多 [4] 黑色产业市场 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3116元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌9元/吨 [5] - 基本面：建材表需和产量环比上升，钢材供需偏弱、结构性分化显著，螺纹期货贴水大、估值低，热卷期货贴水环比持平、估值偏高，钢厂持续亏损产量或下降 [6] - 交易策略：观望为主，尝试做空螺纹2605合约，RB05参考区间3080 - 3130 [6] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于777元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌1元/吨 [6] - 基本面：铁水产量环比下降，港存环比上升，铁矿供需较弱，第二轮提降落地，第三轮未提，钢厂利润差高炉产量或降，供应符合季节性规律，铁矿估值中性偏高 [6] - 交易策略：观望为主，I05参考区间765 - 800 [6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1112元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌2元/吨 [6] - 基本面：铁水产量环比下降，钢厂利润恶化高炉产量或降，第二轮焦炭提降落地，第三轮未提，总体库存水平中性，05合约期货升水现货，期货估值偏高 [6] - 交易策略：观望为主，JM05参考区间1090 - 1140 [6] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：短期CBOT大豆延续下行 [7] - 基本面：供应端近端减产、远端南美供应预期大且播种生长正常，需求端美豆压榨强但出口慢，全球供需宽松 [7] - 交易策略：美豆偏弱，国内阶段性成本端驱动向下 [7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行，现货价格涨跌互现 [7] - 基本面：全国玉米渠道库存低有建库需求，采购集中使物流紧张、现货偏强，但下游亏损、采购积极性将下降，短期现货预计偏弱，期货预计震荡回落 [7] - 交易策略：现货价格走弱，期价震荡回落 [7] 油脂 - 市场表现：昨日马盘反弹 [8] - 基本面：供应端步入季节性减产但同比增产，需求端12月1 - 10日马棕出口环比降15%，近端累库、远端减产 [8] - 交易策略：阶段性油脂震荡偏弱且品种分化 [8] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收跌0.8% [8] - 基本面：国际糖价小幅反弹，北半球增产部分利空兑现，后市关注印度出口，中长期全球增产；国内在原糖带动下反弹，广西增产预期被计价，关注11、12月进口数据，预计持续低位震荡 [8] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨 [8] 棉花 - 市场表现：美棉期价止跌反弹，国际原油价格回落；郑棉期价震荡上行 [8] - 基本面：国际方面美棉出口销售减少，越南棉纺织品产量同比降环比增；国内11月棉花进口量环比、同比均增 [8] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考13800 - 14200元/吨 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，现货价格稳定 [8] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降、去产能放缓，低价带动需求、涨价拿货意愿降低，蔬菜价格提振蛋价，供应充足蛋价上行压力大，短期预计震荡运行 [8] - 交易策略：期价预计震荡运行 [8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格震荡运行，现货价格略涨 [8] - 基本面：生猪供应充裕，需求季节性增加，供需压力缓解，南方腌腊需求有望增加带动屠宰量回升，猪价有望震荡回升，短期期价预计震荡运行 [8] - 交易策略：期价预计震荡运行 [8] 能源化工市场 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约延续小幅下跌，华北低价现货报价6390元/吨，基差持稳，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端新装置投产、部分装置降负荷或停车，进口窗口关闭预计进口量减少，国内供应压力回升但放缓；需求端下游农地膜淡季，需求环比走弱，其他领域稳定 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱，上方受进口窗口压制；中长期明年上半年新增产能减少，建议逢低做多远月合约 [10] 橡胶 - 市场表现：周四RU2605冲高回落，收涨0.29% [10] - 基本面：泰国合艾胶水、杯胶价格上涨，现货市场交投平淡，期货回调观望情绪升温，下游刚需采购，轮胎企业产能利用率有降有升 [10] - 交易策略：原料价格高位震荡，库存温和累库，基本面变化不大，回调后可轻仓试多 [10] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，华东现货价格6120元/吨，基差持稳，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭、出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端新装置投放、部分装置停车，国产供应增加；需求端下游开工率环比走弱，国补透支部分需求 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱，上行受进口窗口限制；中长期明年上半年新增装置减少，建议逢低做多远月合约 [10] 原油 - 市场表现：油价昨日回落，因特朗普未提及委内瑞拉致风险溢价回吐，美国制裁使委内瑞拉短期出口或减，油价上涨空间有限 [10] - 基本面：供应端关注美对俄制裁及美委军事冲突影响，欧佩克+计划增产但实际增量温和，美国等国增产量释放，供应压力大；需求端欧美炼厂开工率恢复但终端需求淡季；库存高于五年均值 [10] - 交易策略：年末及Q1供应过剩概率高，建议逢高做空 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，华东现货市场报价6400元/吨，海外美金价格稳中小涨，进口窗口关闭 [11] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存正常偏高，后期纯苯供需偏弱，苯乙烯短期检修复产供需边际走弱；需求端下游企业成品库存高、需求淡季、开工率下降，国补透支部分需求 [11] - 交易策略：短期震荡偏弱，上行受进口窗口限制；中长期明年纯苯供需压力比苯乙烯大，建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套及做多苯乙烯利润 [11]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年12月19日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 利空： 黄金 1、基本面：美国CPI超预期降温，但数据受到质疑，周五美股三巫日，金价冲高回 落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率集体下跌， 10年期美债收益率跌3.31个基点报4.120%；美元指数涨0.04%报98.44，离岸人民币 对美元小幅贬值报7.0399；COMEX黄金期货跌0.23%报4363.9美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货980.5，现货974.7，基差-5.8，现货贴水期货；偏空 3、库存：黄金期货仓单91716千克，减少6千克；偏空 4、盘面：20日均线向上， ...

本文黄金、白银等产品行情分析，以国际报价为基准；今日换算系数，国际金价/4.441≈国内金价。 贵金属的疯狂无法形容，广期所的铂金钯金期货产品11月27日上市后，受到资本爆炒涨停不断；白银不断历史新高，黄金天天过山车。 昨天黄金再次上演超级过山车，昨天黄金白盘波动不大；美盘时段上演大扫荡，日内最低4308美元附近，最高一度冲击4375附近后快速跳水，日线以十字阴 线收盘。白银连续上攻止步66.5～67美元，广期所出台措施限仓铂金钯金手数。圣诞节，元旦节临近，交易也相对清淡，下一步小心空头突袭！ 昨天美国CPI数据显示，美国11月未季调CPI年率录得2.7%，低于市场预期的3.1%；美国11月未季调核心CPI年率录得2.6%，为2021年3月以来新低。消息 后，美国联邦基金利率期货显示，美联储明年1月份降息的可能性从26.6%上升至28.8%。 并且数据后，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美联储仍有很大降息空间。美联储古尔斯比表示，11月通胀数据良好，对前置降息感到不安。终端 利率将远低于当前水平。 昨天欧洲央行将存款机制利率维持在2%不变，符合市场预期，为连续第四次会议按兵不动。欧洲央行官员表示，降息周 ...

截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨65.88点，涨幅0.14%，报47951.85点；标普500指数上涨53.33点，涨幅0.79%，报6774.76点；纳斯达克综合指数表现尤 为亮眼，上涨313.04点，涨幅1.38%，报23006.36点，结束此前连续回调的走势。小盘股同步走强，罗素2000指数上涨0.62%。 在利好通胀数据的提振下，美股市场于当地时间12月18日迎来全面反弹，三大指数集体收高，科技股成为推动市场上涨的主要动力。美国劳工部当日公布的 11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，显著低于市场预期的3.1%，核心CPI同比上涨2.6%，同样低于预期，创下2021年3月以来新低。这一数据缓解了 投资者对通胀压力的担忧，强化了美联储明年降息的预期。 科技股普遍大涨，人工智能相关需求依旧强劲。美光科技股价飙升10.21%，公司发布的季度利润指引接近分析师预期的两倍，显示存储芯片需求旺盛，带 动费城半导体指数上涨2.6%。其他大型科技股中，特斯拉上涨3.45%，亚马逊上涨2.48%，Meta上涨2.30%，英伟达上涨1.87%，微软上涨1.65%，谷歌上涨 1.93%，苹果微涨0.13%。非必需消 ...

张尧浠：美联储次年降息预期升温、金价前景仍是看涨上行 上交易日周四(12月18日)：国际黄金震荡十字收跌，再度收取反弹见顶形态，并也维持在趋势线阻力下方，暗示后市仍有回落走低调整的风险，但目前日 图走势仍处于短期均线及上升趋势中，周图也处于5-10周均线上方，基本面也处于看涨前景中，故此，如有回撤，下方关注关键支撑位置，也是入场看涨 的机会。 具体走势上，金价自亚市开于4337.99美元/盎司，亚欧盘时段先行维持震荡下移模式，延续至美盘时段，走势频率及幅度开始加大，先是走低22点半时段 录得日内低点4308.66美元，之后又迅速反弹，连续回升，于次日0点时段录日内高点4374.14美元，之后又回落收复涨幅，并陷入4322-4340美元区间内持 续盘整，最终收于4332.42美元，日振幅65.48美元，收跌5.57美元，跌幅0.13%。 影响上，日内走势受到阻力压制，以及美元指数走强而先行震荡偏弱走盘，到美盘时段，受到美国11月CPI整体数据的降低，提升了次年初的降息预期， 利好金价走强，但由于周初请的低于预期及前值，和阻力的获利了结而一度跳水录得日内低点； 不过美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：美联储仍有很大 ...

作者：李丹，华尔街见闻 美国官方公布的11月核心通胀意外降至四年多以来最低水平，但这一看似积极的信号正遭到经济学家的 广泛质疑，因为创纪录时长的政府关门导致数据收集工作受阻，使通胀报告的可信度大打折扣。 通胀观察和预测机构Inflation Insights的创始人、经济学家Omair Sharif表示，10月租金数据缺失可能人 为压低了11月的通胀数据。有"新美联储通讯社"之称的资深联储报道记者Nick Timiraos在社交媒体转发 Shariff的评论称： "这完全不可接受。BLS竟然假设10月的租金和业主等价租金（OER）为零。我相信他们肯 定有很好的技术解释，但要想得出两个月平均租金（增长）0.06%和OER（增长）0.135%这 种结论，唯一的办法就是假设10月的（增长）为零。这无论如何都是个错误的做法，可事实 就是做了。" 尽管市场对数据持保留态度，美股仍在数据公布后反弹，三大股指周四高开，CPI公布后美元和美国国 债收益率刷新日低。利率期货市场定价显示，投资者预计，美联储1月降息的概率略微升至约22%，交 易员预计明年将降息两次。定价已完全体现到明年年中将有一次降息的预期。 数据收集出现重大缺 ...

多重因素共振 截至12月初，全球铜库存呈现明显的区域分化：COMEX库存飙升至40万吨，同比激增300%。而LME 亚洲仓库库存已降至15万吨以下，中国社会库存仅能满足约一周的消费需求。这种分化，主要源于美国 关税政策引发的囤货行为与跨市场套利行为。受此影响，非美地区现货资源显著收紧，现货升水被推升 至历史高位，进而提振全球铜期货及相关衍生品市场的看多情绪。 预计2026年铜市仍将维持紧平衡格局。供应方面，受矿企资本开支不足等因素制约，新增产能释放有 限。国际铜研究小组预测全球铜供需缺口可能扩大至30万吨。需求方面，AI算力中心建设与全球电网 升级带来的需求年均增速预计在5%~10%，有望对冲传统领域消费的萎缩。在低库存环境下，一旦出现 地缘冲突或政策突变等供应端扰动，铜价结构性牛市可期，后市有望向10万~11万元/吨区间迈进。 从铜冶炼环节来看，近期全球铜精矿现货加工费（TC/RC）持续处于-40美元/吨附近的历史极低水平。 中国冶炼厂因原料短缺与副产品硫酸价格下滑，普遍面临生产亏损，减产压力逐步加大。海外方面，嘉 能可、第一量子等企业也因成本压力收缩铜冶炼产能，导致全球精炼铜供应弹性持续减弱。 当前，铜矿 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇价格震荡偏强 后续关注港口库存去化幅度和伊朗装置开停车 05 参考区间 2120 - 2220 多单继续持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四夜盘主力合约 2605 期货价格下跌 6 元至 2166 元/吨 华东主流地区甲醇现货价格上涨 25 元至 2155 元/吨 [1] - 多头持仓增加 9246 手至 55.5 万手 空头持仓增加 6251 手至 64.55 万手 [1] 重要资讯 - 供应方面 国内甲醇开工率 90.5% 环比 +0.9% 海外甲醇开工率 62% 环比 -1.8% [1] - 库存方面 中国甲醇港口库存总量 121.88 万吨 较上一期减少 1.56 万吨 华东地区去库 减少 3.10 万吨 华南地区累库 增加 1.54 万吨 中国甲醇样本生产企业库存 39.11 万吨 较上期增加 3.83 万吨 环比增 10.86% [1] - 需求方面 西北甲醇企业签单 8.69 万吨 环比减少 0.19 万吨 样本企业订单待 22.04 万吨 较上期增加 1.30 万吨 环比增 6.25% 烯烃开工率 89.4% 环比 -0.7% 二甲醚开工率 7% 环比 -1.9% 甲烷氯化物开工率 81.1% 环比 -5.4% 醋酸开工率 76.5% 环比 +2.6% 甲醛开工率 42.5% 环比 +1.1% MBTE 开工率 68.9% 环比 -0.8% [1] - 美国 11 月消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.7% 比市场预期低 受此影响 美国联邦基金利率期货显示 美联储明年 1 月份降息可能性从 26.6% 上升至 28.8% 交易员押注明年美联储将降息 62 个基点 [1] 市场逻辑 - 近期伊朗装置 kaveh230 万吨限气停车 busher165 万吨装置因设备停车 预计检修一周 伊朗第二轮装置停车开启 本周港口继续去库 内地累库 符合市场预期 10 月进口量 161.2 万吨 环比增加 13% 甲醇价格震荡偏强 [1] 交易策略 - 多单继续持有 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块的瓶片品种投资评级为震荡偏多 [3] 报告的核心观点 - 上周瓶片供应变化不大，下游工厂刚性补库为主，12月累库幅度加大，新装置预期内投产对市场影响不大，成本支撑一般，短期瓶片价格跟随原料震荡，主力合约参考区间PR2603 5670 - 5850元/吨，交易策略为观望或短多 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四夜盘瓶片主力价格上涨90元至5762元/吨，华东水瓶级瓶片价格5675元/吨（+10），华南瓶片价格5700元/吨，多头持仓减少1359手至6.47万手，空头持仓减少707手至6.24万手 [3] 重要资讯 - 国内聚酯瓶片产量为33.36万吨，环比持平，产能利用率周均值为73.05%，环比持平，生产成本5184元，环比 - 31元/吨，周生产毛利为 - 118元/吨，环比 + 11元/吨 [3] - 2025年10月中国聚酯瓶片出口52.31万吨，较上月增加5.53万吨，2025年累计出口量533.21万吨 [3] - 美委局势趋紧带来供应风险忧虑，市场评估美国对俄采取新制裁可能性，国际油价上涨，NYMEX原油期货01合约56.15涨0.21美元/桶，环比 + 0.38%，ICE布油期货02合约59.82涨0.14美元/桶，环比 + 0.23%，中国INE原油期货2602合约涨4.0至428.3元/桶，夜盘涨0.3至428.6元/桶 [3] - 美国11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，比市场预期低，美国联邦基金利率期货显示美联储明年1月份降息可能性从26.6%上升至28.8%，交易员押注明年美联储将降息62个基点 [3]

核心宏观经济事件与数据 - 美国11月整体CPI同比上涨2.7%，低于预期的3.1%，核心CPI同比上涨2.6%，低于预期的3.0%，创下2021年初以来最慢增速，为美联储降息提供了空间 [1] - 美国11月非农数据分化，新增就业人口6.4万人，好于预期的5万人，但失业率上行至4.6%，疲软的就业数据支持美联储继续降息 [2] - 美联储1月份降息的可能性从26.6%上升至28.8% [7] - 美国总统特朗普表示，下一任美联储主席提名人选即将揭晓，且该候选人会支持“大幅”降低利率 [1] - 美国至12月13日当周初请失业金人数为22.4万人，略低于预期的22.5万人 [7] 重点品种观点摘要 贵金属 (黄金、白银) - 美国通胀数据下行及疲软就业数据支持美联储降息，流动性宽松预期对贵金属价格形成提振 [2] - 从长期看，美元信用动摇、央行购金等因素支撑稳固，短期震荡不改长期上行趋势 [2] - 外盘黄金现货价格报4,334.84美元/盎司，较前一日微跌0.08% [9] 黑色金属 (双焦、钢材、铁矿) - 双焦盘面经历大幅下跌后，预计在下游刚需补库及动力煤采暖季需求支撑下逐步企稳 [2] - 钢材市场供需双弱，库存降幅收窄，但受益于国内外宏观预期向好，短期钢价仍有反弹动力，但高度有限，中期偏弱判断不变 [24] - 铁矿石价格震荡略偏强，钢厂盈利率下滑至35.06%，铁水产量下降至234.68万吨/日，钢厂维持按需采购 [25] - 五大材总产量环比小幅下降，总库存环比继续下降，表需环比基本持平但仍处同期最低水平 [2] 航运 (集运欧线) - 集运欧线(EC)02合约下跌3.06% [3] - 船公司在12月下半月及1月初传递挺价意愿，MSC 1月上半月大柜报价2865美元，环比上涨200美元 [3] - 马士基在鹿特丹开舱大柜报价2500美元，低于至伦敦港试舱价200美元，或传递揽货压力 [3] - 考虑到春节前揽货压力将增加，运价拐点预计逐渐明确，02合约或逐步面临调整压力 [3] 能源化工 (原油、甲醇) - 原油整体向下趋势难改，沙特阿拉伯10月份原油日均出口量增至710万桶，创2023年4月以来新高 [13] - 甲醇短期震荡偏弱，沿海地区甲醇库存为131.85万吨，环比下跌1.06万吨，跌幅为7.98% [14] - 国内甲醇整体装置开工负荷为77.63%，环比提升0.99个百分点 [14] 有色金属 (铜、锌、铝、碳酸锂) - 铜价收涨，精矿供应紧张，全球铜供求预期转向缺口 [19] - 锌价收涨，锌精矿加工费回落，供应阶段性紧张 [20] - 铝价预计延续整固盘整，中长期保持乐观，美联储官员表示仍有50至100个基点的降息空间 [21] - 碳酸锂主力合约创新高后回落，周度库存环比减少2133吨至111469吨，市场情绪走强但需谨慎看待向上高度 [22] - LME镍价报14,630美元/吨，单日上涨265美元，涨幅1.84% [9] 农产品 (蛋白粕、油脂、白糖、棉花) - 蛋白粕区间震荡为主，美豆出口偏慢，自10月30日以来向中国销售了270万吨大豆，距1200万吨采购目标有差距 [26] - 油脂震荡整理为主，马来西亚棕榈油库存压力仍显著 [27] - 郑糖主力接连下挫，市场情绪悲观，但绝对价格已处偏低水平 [28] - 棉花价格窄幅震荡，新棉销售进度快，处于历年同期高位，但当前点位上方压力凸显 [29] 国内政策与行业动态 - 海南自由贸易港正式启动全岛封关，一系列封关政策及配套文件同步实施 [8] - 国家能源局提出要遏制光伏产业链部分环节内卷式竞争、超低价招投标等问题 [8] - 工信部电子信息司表示2026年将进一步加强产能调控，健全价格监测机制，打击价格违法等行为 [8] - 中央经济工作会议要求实施更加积极财政政策，保持适度赤字规模，实施适度宽松货币政策，灵活运用降准降息工具 [12] 金融市场表现 - 美国标普500指数报6,774.76点，单日上涨53.33点，涨幅0.79% [9] - 富时中国A50期货报15,165.96点，单日下跌49.26点，跌幅0.32% [9] - 国债小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.8425%，市场资金面保持宽松 [12] - 在制度完善、资金扩容、产业赋能等多重利好下，A股的长牛慢牛格局有望得到巩固 [10]