公开市场操作与流动性 - 央行11月17日开展2830亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，实现单日净投放1631亿元[1] - 央行同日以多重价位中标方式开展8000亿元6个月期买断式逆回购操作，本月该期限操作加量续做5000亿元[14] 银行间市场资金面 - 受税期因素影响，银行间市场资金面明显收敛，存款类机构隔夜回购利率上行约14个基点至1.51%附近[3] - 匿名点击系统隔夜报价升至1.52%且供给寥寥，非银机构以信用债为抵押的隔夜资金报价涨至1.6%[3] - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率为1.64%，较上日持平[8] 利率债与期货市场 - 国债期货各期限主力合约全线收涨，30年期合约涨0.33%，10年期合约涨0.09%，5年期和2年期合约分别涨0.05%和0.03%[13] 财政数据与债券市场 - 1-10月全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%，其中税收收入增长1.7%，非税收入下降3.1%[14] - 截至2025年10月末，境外机构持有银行间市场债券3.73万亿元，约占市场总托管量的2.2%，其中国债占比54.7%[15] - 10月份境外机构在银行间债券市场的现券交易量约为0.93万亿元，日均交易量约为518亿元[15] 全球宏观经济 - 日本三季度实际GDP季环比初值下降0.4%，年化季环比初值下降1.8%，为六个季度以来首次负增长[17] - 日本央行行长表示将维持宽松货币政策立场，因潜在通胀率仍低于目标水平[17] 债券市场风险事件 - 本月披露多起城投非标资产风险事件，涉及信托计划、私募基金等产品，包括违约及风险提示等情况[21]

地方财政收入总体概况 - 2025年前三季度全国地方一般公共预算本级收入93,039亿元，同比增长1.8% [6] - 28个已公开数据的省份中，24个省份地方一般公共预算收入实现正增长，4个省份收入出现下滑 [3][9] - 地方一般公共预算支出177,056亿元，同比增长2.4%，支出增速高于收入增速 [6] 地方财政收入增速分化 - 西藏和吉林是唯二实现两位数增长的省份，增速分别为14.2%和11.4% [3][8] - 吉林收入增长主要受非税收入推动，其中国有资源（资产）有偿使用收入大增59.9% [8] - 山西、陕西、内蒙古、青海四地收入出现下滑，降幅分别为-8.9%、-7%、-1.3%、-2.1% [3][9] - 能源大省收入下滑与煤炭价格下行直接相关，例如内蒙古动力煤均价同比下降11.5% [9] 重点省份财政收支详情 - 江苏、浙江、上海、山东等收入规模居前的省份，收入增速均在1%至2%之间 [9] - 四川财政收支差额最高，约5,600亿元 [3] - 北京税收收入同比增长5.5%，税收占比达85.9%，收入质量全国最优 [12] - 天津和浙江的财政支出出现负增长，增速分别为-9%和-0.9% [3][12] 行业税收表现差异 - 福建省数据显示，房地产业税收同比下降11.2%，信息传输软件和信息技术服务业税收下降11.1% [10] - 制造业、金融业、租赁和商务服务业等税收有不同程度增长 [10] - 县级财政收入增速差异显著，福鼎市因新能源产业链带动收入增长45.9%，而南安市收入下降15.2% [11] 财政支出与民生保障 - 多数省份财政支出实现小幅增长，西藏支出增速最高达13% [14] - 财政支出重点保障民生领域，湖南省民生支出占比超70%，卫生健康、社会保障和就业、教育支出分别增长11.7%、8.6%、4.7% [14] - 中央财政安排5,000亿元支持地方，其中3,000亿元用于补充综合财力，2,000亿元用于支持经济大省项目建设 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给略有收敛、需求大致稳定阶段，供给偏多现状或随产量控制改善，建议轻仓震荡交易 [2] - 电解铝基本面或处于供需暂稳阶段，社会库存小幅积累，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸造铝合金基本面或将处于供给收敛、需求略减阶段，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21,725.00元/吨，环比降115.00元；氧化铝期货主力合约收盘价2,817.00元/吨，环比降5.00元 [2] - LME电解铝三个月报价2,858.50美元/吨，环比降18.50美元；LME铝库存552,375.00吨，环比降825.00吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20,990.00元/吨，环比降105.00元；铸造铝合金上期所注册仓单59,431.00吨，环比增697.00吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21,630.00元/吨，环比降280.00元；氧化铝现货价（上海有色）2,780.00元/吨，环比持平 [2] - 平均价（含税）ADC12铝合金锭全国21,550.00元/吨，环比降100.00元；长江有色市场AOO铝21,890.00元/吨，环比降300.00元 [2] - 基差：铸造铝合金560.00元/吨，环比降150.00元；基差：电解铝 -95.00元/吨，环比降165.00元 [2] 上游情况 - 氧化铝产量799.90万吨，环比增7.42万吨；产能利用率86.96%，环比降1.31% [2] - 需求量（氧化铝电解铝部分）704.31万吨，环比降21.49万吨；供需平衡46.85万吨，环比增18.12万吨 [2] - 中国进口数量铝废料及碎料155,414.40吨，环比降17,195.97吨；出口数量68.54吨，环比增15.31吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量246,797.10吨，环比增31,034.96吨；原铝出口数量28,969.92吨，环比增3,365.58吨 [2] - 铝材产量590.00万吨，环比增35.18万吨；出口数量未锻轧铝及铝材50.30万吨，环比降1.70万吨 [2] - 再生铝合金锭产量60.83万吨，环比降4.82万吨；出口数量铝合金2.35万吨，环比降0.56万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比持平；国房景气指数92.43，环比降0.34 [2] - 铝合金产量177.60万吨，环比持平；汽车产量327.90万辆，环比增5.25万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝10.76%，环比增0.31%；历史波动率40日沪铝9.81%，环比降0.13% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率11.67%，环比降0.0054%；沪铝期权购沽比1.24，环比降0.0132 [2] 行业消息 - 美联储官员对降息看法不一，洛根难支持12月降息，米兰支持降息，施密德担忧进一步降息影响通胀 [2] - 国家统计局公布10月经济数据，多项指标同比增速放缓，1 - 10月全国固定资产投资同比降1.7%等 [2] - 韩文秀提出培育壮大新兴产业和未来产业，加快新能源等战略性新兴产业集群发展 [2] - 国务院常务会议研究“两重”建设，部署促进消费政策措施，强化人工智能融合赋能 [2] - 财政部部长蓝佛安指出财政政策力度要给足、发力要精准、政策要协同，推动供需平衡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月17日焦煤2601合约收盘1210.0，上涨0.75%，现货端唐山蒙5精煤报1550，折盘面1330；宏观面“十五五”时期财政政策“力度要给足”；基本面矿山产能利用率回升，库存中性，总库存有季节性回升趋势；技术上日K位于20和60均线之间，短期宽幅震荡运行 [2] - 11月17日焦炭2601合约收盘1710.0，上涨1.76%，现货端焦炭四轮提涨落地；宏观面多家银行大量直接销售房产；基本面需求端铁水产量增加，焦炭总库存较同期偏高，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-34元/吨；技术上日K位于20和60均线之间，短期宽幅震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1210.00元/吨，环比+18.00；J主力合约收盘价1710.00元/吨，环比+40.50 [2] - JM期货合约持仓量912812.00手，环比-22920.00；J期货合约持仓量47574.00手，环比-2075.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-100998.00手，环比+1324.00；焦炭前20名合约净持仓-3608.00手，环比+450.00 [2] - JM5 - 1月合约价差67.00元/吨，环比+9.00；J5 - 1月合约价差137.50元/吨，环比-5.00 [2] - 焦煤仓单100.00张，环比0.00；焦炭仓单2070.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1080.00元/吨，环比0.00；唐山一级冶金焦1885.00元/吨，环比+55.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货162.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1670.00元/吨，环比+50.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1590.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1770.00元/吨，环比+50.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1860.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1670.00元/吨，环比+50.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比0.00；J主力合约基差175.00元/吨，环比+14.50 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1400.00元/吨，环比0.00；JM主力合约基差400.00元/吨，环比-18.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.40万吨，环比-0.10；314家独立洗煤厂精煤库存300.80万吨，环比+5.80 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比-0.00；原煤产量40675.00万吨，环比-475.50 [2] - 煤及褐煤进口量4173.70万吨，环比-426.30；523家炼焦煤矿山原煤日均产量192.00万吨，环比+5.60 [2] - 16个港口进口焦煤库存488.20万吨，环比-39.18；焦炭18个港口库存259.50万吨，环比-3.01 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1068.97万吨，环比-1.05；全国247家钢厂炼焦煤库存790.17万吨，环比+2.87 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.87天，环比+0.03；247家样本钢厂焦炭可用天数11.06天，环比-0.01 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1092.36万吨，环比+76.14；焦炭及半焦炭出口量0.00万吨，环比-54.00 [2] - 炼焦煤产量3975.92万吨，环比+279.06；独立焦企产能利用率71.64%，环比-0.67 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利-34.00元/吨，环比-12.00；焦炭产量4190.00万吨，环比-65.60 [2] - 全国247家钢厂高炉开工率82.79%，环比-0.36；247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.82%，环比+1.03 [2] 下游情况 - 粗钢产量7200.00万吨，环比-149.01 [2] 行业消息 - 日本高市早苗政府考虑制定约17万亿日圆（约合1100亿美元）刺激计划 [2] - 香港政府将2025年全年GDP增长预测由2 - 3%上调至3.2% [2] - 下半年首场寒潮影响我国大部地区部分地区降温超14℃ [2]

需求不足的本质与特征 - 需求不足是经济达到较高发展水平后频繁出现的"富贵病"，低收入国家主要面临供给不足和通胀，而高收入国家更易遭遇需求不足[5][28] - 需求不足的危害具有全面性和系统性，包括直观的企业盈利下降（如大萧条期间美国名义GDP下降三分之一）、就业减少、财富缩水，以及不直观的营商环境恶化、经贸争端增加、收入分配恶化等[1][11][18] - 需求不足具有自我强化的负向循环特征，不能简单视为周期性现象或认为能自我治愈，美国大萧条和日本"失去的二十年"表明其可能长期持续[10][11] 需求不足的形成机制 - 需求不足的形成需从四个层面理解：经济发展阶段（如2012年后中国经济从"易热难冷"转向"易冷难热"）、诱因（如资产泡沫破灭、外部冲击）、市场失灵（如价格粘性、协调失灵）、政策应对不足[26][29][30] - 市场失灵是核心机制，表现为个体理性行为导致集体非理性的负向循环，例如克鲁格曼的三主体模型中支出下降引发收入下降的自我放大过程，加入金融加速器效应后更会加剧循环[31][32] - 快变量（如投资、信贷、资产价格）和慢变量（如消费、劳动收入）在负向循环中相互作用，投资波动幅度远大于消费，企业盈利波动远大于劳动者收入[33] 应对需求不足的政策框架 - 有效政策需满足三个条件：必须是市场以外的力量（如超出商业回报逻辑的政府投资）、必须瞄准快变量（如资产价格和信贷）、必须能够带来广义信贷增长[40][41] - 标准药方是充分发力的逆周期货币政策（如降息、量化宽松）和财政政策（如扩大政府支出），历史案例显示美国2008年后宽松货币政策实现2%通胀目标，日本安倍政策结束通缩[41][42] - 政策选择需避免误区：结构性改革（如改善收入分配）虽重要但无法替代逆周期政策，因其耗时长且未必能打破负向循环；逆周期财政支出的评价应基于宏观资源利用效率而非单个项目商业回报率[38][44] 需求不足的经济影响量化 - 需求不足导致巨大经济资源浪费，2023年和2024年中国因需求不足造成的名义GDP损失分别达5.0万亿和5.7万亿，占当年名义GDP的3.8%和4.2%[15][16] - 价格因素和实际产出双重受损：假设GDP平减指数达2%，2023年名义GDP损失2.5个百分点，实际GDP损失1.3个百分点；2024年名义损失2.7个百分点，实际损失1.5个百分点[14][16] - 资产价格和汇率受显著影响，人民币实际有效汇率在需求不足期间贬值超15%，而2005-2022年初累计升值近60%；以美元计价的GDP受损更突出，延迟了人均GDP突破高收入门槛的时间[17]

贸易保护主义的表现与危害 - 贸易保护主义政策在经济危机时期表现为自给自足和以邻为壑，工具包括高额关税、进口配额和外汇管制，导致国际贸易体系坍塌[3] - 贸易壁垒易引发各国连锁报复，竞相阻止外国商品进入，严重抑制世界贸易并阻碍全球经济复苏，其破坏性影响根深蒂固且扭转艰难[3] - 若进口限制措施与特惠贸易集团结合，将对开放、非歧视的世界贸易体系造成严重破坏[3] 贸易保护主义的根本原因 - 大萧条时期贸易保护主义兴起不能简单归因于国内生产商游说，因贸易下滑速度快于生产，进口渗透率下降，外部竞争压力实为缓解而非加剧[4] - 根本原因之一是当时政策工具箱有限：金本位制限制了货币政策空间，主流经济学主张紧缩政策，政府在没有货币和财政政策可用时只能实行贸易限制[5] - 另一根本原因基于开放经济的“三难困境”，为维持固定汇率和国际收支平衡，各国被迫牺牲开放的贸易政策，金本位下的固定汇率制度是导致保护主义几乎不可避免的根本性约束[6] 历史实证与政策选择差异 - 20世纪30年代欧洲国家在“三难困境”下分化为两类：德国和法国坚持金本位并采取贸易保护措施，英国放弃金本位允许本币贬值以换取贸易开放，两者最终都能减轻国际收支压力[7] - 政策选择差异的关键在于国家在20世纪20年代的通货膨胀历史：有高通胀历史的国家坚决抵制变动金平价以确保货币稳定，而未经历高通胀的国家更愿意尝试汇率浮动[7] - 历史数据显示，选择让本币与金平价脱钩的国家能推行扩张性货币政策且贸易限制更少，更有效刺激经济复苏并为其他国家提供出口空间，反之则导致1929年至1932年间世界贸易量惊人下降25%[8] 研究的现实意义与当代观照 - 研究揭示出历久弥新的政策困境：在经济危机时刻，一国必须审慎权衡汇率政策与贸易政策，清醒认识二者在特定条件下的内在冲突与取舍关系[9] - 当代一些发达经济体面临压力时，试图同时追求贸易壁垒保护内部市场和本币贬值刺激出口等多重冲突目标，往往引发通胀压力、货币政策独立性与市场预期间的复杂博弈，结果常与初衷相悖[9] - 当代的政策挑战与国际经贸舞台上的困境与抉择，是对核心观点的延续与印证，凸显了其穿越时空的思想价值[9]

宏观与政策环境 * 市场普遍预期2026年货币政策将延续宽松周期 尽管美联储近期释放鹰派信号 但大多数投资者仍预计12月份会降息 主要基于政府停摆导致的经济下行压力[1][4] * 2025年和2026年的净财政宽松力度基本为零 尽管"大美利坚法案"带来宽松效果 但被关税收入抵消 总体上未显著影响美国经济总量[7] * 市场对特朗普贸易政策存在较大分歧 关税政策不确定性大 中期选举前可能采取增量宽财政措施以拉拢选票[1][5][6] * 2026年美国经济总体乐观 但需依赖财政和货币双宽松 若缺乏进一步宽松措施 居民部门信贷压力将增加 主要体现在车贷、银行卡和信贷等方面[1][8] * 四季度经济数据较差 预计一季度会改善 政府停摆导致四季度GDP下降约1.5个百分点 但一季度GDP将因财政支出恢复而增加2.2个百分点[13] * 非农就业数据质量问题可能影响政策决策 10月份数据未发布 11月份数据在FOMC会议当天公布 若数据不齐全或质量差将给政策制定带来挑战[14] 市场表现与资产展望 * 近期权益市场从成长科技板块向防御板块切换 主要原因是临近年底投资者希望稳住收益和排名 在前期赚钱效应强的科技成长板块上出现止盈行为[3] * 市场继续看好黄金和AI领域 尽管存在泡沫化担忧 但两者仍有进一步甚至加速上涨的潜力 由于对双宽松状态的预期 对铜等大宗商品也持乐观态度[1][9] * 美股尤其是科技股表现疲软 情绪脆弱 主要由于需求偏弱以及投资者选择止盈 美债利率、美元指数和黄金呈现微型形态 市场缺乏统一交易主线[12] * 消费市场被视为战术性投资机会 而非战略性 自2022年熊市以来 AI一直是美股主要战略机会 但AI内部也存在结构性变化 不同公司间有赢家和输家[29] * 流动性恢复是重要因素 美联储可能需要开始准备金管理目标资产购买 可关注Crypto市场 若其价格因流动性改善而上涨则意味着风险资产流动性风险减弱[31] 就业市场趋势 * 另类就业数据显示美国就业趋势疲软 与官方非农数据相比持续低估 ADP作为私营部门新增就业指标 其解释力度仅为54% 两者同比增速趋势相近 反映未来两个月美国新增就业增速将继续下滑[15] * 500人以上的大型企业仍在持续招聘 而500人以下的小型企业则普遍面临裁员压力 尤其是50至249人规模的公司就业状况不佳 休闲餐饮和其他服务行业表现相对较弱[16] * 根据ADP最新发布的NER Pass季调数据 最近四周内就业减少了1万人 加剧了市场对就业趋势的不安 10月份联邦雇员合同到期可能导致11月初数据恶化[16] AI行业与科技公司 * AI技术的应用带来K型影响 主要由富人消费驱动 高收入群体受益 低收入群体面临就业压力 服务业外包经济体贸易账可能受冲击[2][20][21] * 当前市场对AI泡沫论存在担忧 但与上世纪末互联网泡沫不同 当时基础设施铺设后无人使用 而现在许多AI技术已被广泛采用 需求远超供给 泡沫更多是结构性而非系统性[22] * 投资者应更关注老牌科技公司 如Alphabet和微软 这些公司业绩表现稳健且在实际应用中进展显著 相比之下 OpenAI等新兴企业产品尚未达到预期水平[23] * AI企业在财务报表上需关注折旧、税收抵免及融资租赁等因素 AI技术更新迭代迅速 线性折旧可能无法准确反映实际情况 新兴企业若无法有效管理财务因素 利润表将面临压力[25] * Meta面临债务融资压力及缺乏创新型AI产品等挑战 苹果虽未推出瞩目AI硬件但主营业务稳健 完全依赖资本支出的新兴公司如CoreWeave、Palantir面临更大风险[26][27] * 最近两周美股市场对AI领域大量投资感到厌倦 OpenAI CEO和CFO关于政府担保的言论引发市场怀疑 债务融资需求增加导致CDS市场和债务市场有所反应[17][18] 风险与投资策略 * 宏观层面风险包括油价不确定性 若油价飙升引发通胀可能导致美联储加息 对经济产生负面影响 美股AI领域因宏观敞口变大也成为潜在风险点[10] * 明年面临中期选举压力 各种政策调整都可能发生 在标的选择上应避免过度投机 转向零和思路 不追逐离谱热门标的 选择产品好、利润表表现良好的公司[32] * 若明年美联储继续鹰派 加上AI领域创新停滞 市场可能需要横向消化压力 极端情况下若通胀高企且加息讨论重启 则市场下跌风险增加[32] * 近期市场对美联储降息预期出现显著变化 12月降息预期从70%下降到43% 但2026年12月的隐含降息预期仍维持在3.3附近 宽松货币政策趋势未变[1][11]

ECI指数：供需与增长 - 截至11月16日当周，ECI供给指数为49.97%，较上周回落0.01个百分点；需求指数为49.87%，回落0.02个百分点[6] - 11月前两周ECI供给指数为49.97%，较10月回落0.03个百分点；需求指数为49.88%，回落0.02个百分点[7] - 11月ECI出口指数为50.23%，较10月回升0.02个百分点，但投资指数（49.89%）和消费指数（49.69%）均回落[7] - 11月经济增长或延续10月边际走弱态势，但基数效应减弱可能使读数回暖；全年5%增速目标预计可顺利实现[7] 实体经济流动性（ELI）与融资 - 截至11月16日当周，ELI指数为-0.58%，较上周回落0.04个百分点[12] - 10月企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，同比下降40个基点；个人住房贷款利率为3.1%，同比下降8个基点[16] - 10月财政部启用5000亿元地方债结存限额，新增地方债或于11-12月集中发行；5000亿元政策性金融工具已落地[16] 高频数据：生产与消费 - 本周汽车全钢胎开工率为64.50%，环比回落0.96个百分点；半钢胎开工率为73.68%，环比微升0.01个百分点[17] - 11月1-9日乘用车市场零售41.5万辆，同比下降19.0%；新能源车零售26.5万辆，同比下降5.0%[25] - 本周国内航班执飞率均值为88.56%，环比回升1.65个百分点；地铁日均客运量7851.41万人，环比回落383.16万人[26] 高频数据：投资与出口 - 11月12日石油沥青装置开工率为29.00%，环比回落0.70个百分点，同比低2.80个百分点[31] - 韩国11月前10日出口总额同比增速为6.40%，较10月回升21.80个百分点；监测港口货物吞吐量环比下降5.34%[36] - 本周30大中城市商品房成交面积150.23万平方米，环比回升7.69%，但同比低63.98万平方米[31] 政策与市场操作 - 本周央行货币净投放6262亿元，进行11220亿元逆回购操作，到期4958亿元[48] - 国务院办公厅提出13项举措促进民间投资，鼓励民间资本参与城市基础设施项目[54] - 央行第三季度货币政策报告强调实施适度宽松政策，保持社会融资条件相对宽松[54]

国内经济 - 10月份中国经济供需两端出现收缩，但全年增长目标实现无忧，政策托底效应有望增强[1] - 11月第一周乘用车零售41.5万辆，同比下降18.8%[2] - 1-10月固定资产投资额同比下降1.7%[7] - 高炉开工率82.79%，焦炉开工率71.08%，线材开工率46.50%，均环比下降[3] - 特殊再融资债发行进度达100%，年初新增额度已全部发行完毕[7] 海外风险 - 美国结束持续43天的史上最长政府停摆，损失可能高达1.5万亿美元[7] - 特朗普签署新关税协议，将部分美农产品排除在附加关税之外[1] - 美国与瑞士将39%的关税降至15%，换取瑞士2000亿美元投资承诺[8] - 欧盟决定废除“150欧元以下免税”规则，未来所有进入欧盟的货物均需缴税[8] - 美联储12月议息前对通胀路径的判断仍存在不确定性，因10月CPI存在无法发布的风险[7]

核试验与外交政策 - 特朗普宣布美国将开展核武器试验 但拒绝透露是否包含核弹头引爆[1] - 特朗普表示希望乌克兰冲突能尽快得到解决[5] - 特朗普评价欧洲因移民潮与财政政策影响已不再是原来的欧洲[6] 关税与贸易政策 - 特朗普签署行政令将部分农产品移出对等关税清单 新政策已生效[2] - 计划签署命令降低牛肉、番茄等食品杂货关税以缓解民生商品价格压力[2] - 美国农业部预测2025/26市场年美国大豆出口量同比下降13% 因美国大豆涨价让南美廉价供应更具竞争力[7] 国内事务与法律行动 - 特朗普要求司法部调查爱泼斯坦与克林顿、萨默斯及摩根大通的关系[3] - 停摆期间坚守岗位的空管人员于11月14日收到70%补发薪资 剩余部分将逐步发放[4] - 特朗普与交通部长提议为全勤空管人员发放1万美元奖金[4] 媒体纠纷 - 特朗普律师团队要求BBC在14日前撤回涉其的拼接内容纪录片并道歉赔偿 否则索赔至少10亿美元 截至15日上午BBC未公开回应[8]