编者按 9月17日，由中国基金报主办的"2025中国资本市场发展论坛暨证券行业论坛"在上海举办，中泰国际首席 经济学家李迅雷在论坛上发表主题演讲，演讲题目为《决定股市上涨的动力是什么？》。 ——BY 李迅雷金融与投资 以下，祝开卷有得。 提示：本公众号所发布的内容仅供参考，不构成任何投资建议和销售要约。如您对重阳产品感兴趣，欢 迎 扫码 咨询。 图文来源/ 微信公众号【 李迅雷金融与投资 】 作者/ 李迅雷金融与投资 ，本图文已获得转载授权，如需转载请联系原作者， 文章仅代表作者个人独立观 点。 作为从业30多年的中国资本市场的见证者，我谈谈对市场的看法，抛砖引玉，供大家参考。最近股 市比较火热，大家热议能涨到多少点，我肯定是不知道的，我一直在思考的问题是，上涨动力持续的 时间。 7月30日的政治局会议 谈及资本市场："增强国内资本市场吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好 势头。" 我认为有三层意思，第一，要增强资本市场的吸引力。吸引力是讲市场本身，如公司治理改善、上市 公司给股东的回报要增加、机构投资者比重要提升，等等。 李迅雷表示，本轮股市的上涨主要来源于资金拉动估值提升， 源于 利率下行 。 前期主要是 ...

A：9月14-15日，中美经贸团队在西班牙马德里举行第四次经贸会谈，就双方关注的经贸问题进行 了坦诚、深入、富有建设性的沟通，就以合作方式妥善解决TikTok问题、减少投资障碍、促进有关 经贸合作等达成了基本框架共识。 妥善解决TikTok问题是本轮经贸会谈的核心成果。 作为最受欢迎的短视频平台，TikTok已经成为 争夺年轻选民的关键战场，在美国中期选举逐渐临近的情况下，尽快解决TikTok问题逐步成为美方 重要诉求，也是中方手中的重要筹码。从会谈通稿和双方表态来看，TikTok问题是本次经贸会谈的 核心问题。本周五特朗普签署了TikTok协议，成立TiKTok美国数据安全公司，美方通过在新公司 以较低估值获得多数股权的方式分享TikTok收益，在用户数据和算法合规方面获取更多透明度，中 方则保留了不到20%的股权以及知识产权使用权授权的自主权，保障了核心业务控制权。这与此前 美方"要么出售要么禁止"极端态度相比明显缓和，明显超出市场预期。对中国来说，这一"有限妥 协"结果一方面成功捍卫了中国企业的核心利益，另一方面也为中美数字经济领域的谈判和合作提 供了新范式。 Q： 请问重阳投资， 如何解读中美第四轮经 ...

重阳说 查理·芒格先生有一句广为流传的话："我这一生当中，未曾见过不读书就智慧满满的人。没有。一个都没 有。沃伦（巴菲特）的阅读量之大可能会让你感到吃惊。我和他一样。我的孩子们打趣我说，我就是一 本长着两条腿的书。" 熟悉重阳的朋友们一定知道，阅读，一直是我们非常推崇的成长路径。 现在，我们希望和你一起，把阅读这件事坚持下去。 每一期专栏，我们依旧聊书，可能是书评、书单或者书摘。 每一期会有一个交流主题，希望你通过留言与我们互动。 我们精选优质好书，根据留言质量不定量送出。 世界莽莽，时间荒荒，阅读生出思考的力量，愿你感受到自己的思想有厚度且有方向，四通八达，尽情 徜徉。 提示：本公众号所发布的内容仅供参考，不构成任何投资建议和销售要约。如您对重阳产品感兴趣，欢 迎 扫码 咨询。 【好书】第303期：《大语言模型》 2025年7月 互动话题： 结合本书， 请 谈谈你对大语言模型的认识 。 留言时间：2024年9月24 日 - 2025年 10月8日 （鼓励原创，只要你的内容足够优秀，期期选中也有可能哦） 筛选及书籍（单本）寄送：2025年10月9日后 （选中会收到提交寄送地址的私聊，逾期未提交/信息不全视为放 ...

梁博士的这本新书《思辨的力量》，全面而深入浅出地拆解了投资之道，为投资者构建科学的认知体系 提供了实用指南，从思维层面帮助投资者建立稳固的投资哲学。两位专业人士将围绕当前市场状况，探 讨投资者应如何构建自己的认知体系，如何在市场狂热中保持冷静，以及如何避免常见投资误区等实用 话题。 我们直播间不见不散！ 9月25日（本周四）晚8点，《聊一波读书会》直播间，将迎来重阳投资合伙人舒泰峰与《思辨的力量》 作者梁宇峰博士，梁博士不仅是益盟股份首席战略官、「益研究」创始人，更曾执掌东方证券研究所十 余年，亲身经历多次市场牛熊转换，对投资有着深刻独到的见解。 近期股市回暖，股指创下了十年新高，投资热情再度被点燃。在这市场火热之际，我们更需冷静思考： 投资不仅是追逐数字的游戏，更是一场认知的较量。正如投资界那句经典名言："你赚不到认知以外的 钱"。没有科学的认知体系，凭运气赚来的钱，最终可能凭实力亏回去。 本材料版权属于重阳投资，未经重阳投资授权，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复 制、刊登、发表、修改、仿制或引用本材料内容。 如您对重阳产品感兴趣，欢迎 扫码 咨询。 公众号改变了推送规则， 我们的文章可能会 ...

彼得·林奇投资原则 - 坚持常识投资 利用对身边生活和熟悉行业的理解作为投资优势 而非依赖专业模型 [10] - 投资逻辑是优先理解企业如何赚钱 再评估股价合理性 而非追逐市场热点 [11] - 投资需聚焦真正了解的公司 例如日常生活中能观察到的企业 而非复杂或陌生行业 [13][58] - 长期视角下 企业盈利持续增长是市场向上的根基 无需预测短期波动 [13][72] - 二战以来美股合理估值区间为10-20倍市盈率 超过20倍意味着透支未来盈利 [12][20][21] - 风险回报比需满足看对时盈利1-2倍 看错时亏损控制在30%-40% [13][51] 市场波动与投资策略 - 市场回调具有健康性 能缓解过度上涨带来的风险 类似清肠药效应 [12][18][23] - 1997年道琼斯指数从4000点涨至8300点后出现大幅波动 源于亚洲金融危机冲击 [11][39][42] - 东南亚金融危机提醒企业盈利存在下行风险 但美国经济受影响有限 [39][42][45] - 市场大跌时需研究基本面未受实质影响的公司 寻找估值合理的"打折"机会 [14][47][49] - 散户可关注无人问津的小公司 当时市场有1万家上市公司 许多存在投资机会 [25][26] 投资实践与工具 - 通过日常生活发现投资机会 例如观察酒店、餐饮等消费场景 [28][54][65] - 需建立有组织的分析方法 研究公司财务数据、现金流及债务状况 [29][61] - 使用工具如CD-ROM程序获取公司十年财务数据 对比彭博终端更注重历史整理 [60][61] - 普通投资者应专注4-5家熟悉的企业 深入理解其商业模式 [59] - 避免复杂衍生品如期权 股票才能让时间成为投资助力 [80][81] 行业与公司案例 - 麦当劳三十年盈利与股价表现直接挂钩 体现盈利驱动股价的逻辑 [21] - 思科在技术领域市占率高 但需基于理解而非盲目投资 [55][56] - 案例包括La Quinta汽车旅馆、Pier 1 Imports等由生活观察发现的投资机会 [28][65] - 新兴市场如亚洲仍具投资价值 高储蓄率国家存在机会 [75][77][78] - 新公司不断涌现如微软、思科、安进制药 体现经济活力 [72]

本材料并不考虑任何阅读者的特定投资需求、投资目标或风险承受能力。阅读者在投资之前，应当仔细阅 读产品法律文件和风险揭示书，充分认识产品的风险收益特征和产品特性，并充分考虑自身的风险承受能 力，理性判断并谨慎做出投资决策。 本材料版权属于重阳投资，未经重阳投资授权，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复 制、刊登、发表、修改、仿制或引用本材料内容。 Q： 请问重阳投资，如何解读美联储9月议息会议再度开启降息？ A： 北京时间9月18日凌晨，美联储召开9月议息会议，决定降息25BP，将政策利率下调至4.0- 4.25%。在暂停降息近三个季度后，新一轮降息周期重启。 美联储主席鲍威尔在发布会上定义此次降息为"风险管理式降息"。 在会后的新闻发布会上，鲍威 尔明确表示，就业的供给和需求明显下降，失业率略有抬升，劳动力市场明显存在下行风险，而更 持久的通胀风险有所减小。在这种情况下，美联储基于风险平衡的考量，选择重启降息周期，是一 个走在曲线前的操作。这在发布的季度经济预测中也有所体现。美联储预期开始降息后，今年的 GDP增速将比6月份预期的高出0.2%，而失业率维持不变，说明联储依然预期美国经济软着陆，开 ...

重阳说 查理·芒格先生有一句广为流传的话："我这一生当中，未曾见过不读书就智慧满满的人。没有。一个都没 有。沃伦（巴菲特）的阅读量之大可能会让你感到吃惊。我和他一样。我的孩子们打趣我说，我就是一 本长着两条腿的书。" 熟悉重阳的朋友们一定知道，阅读，一直是我们非常推崇的成长路径。 现在，我们希望和你一起，把阅读这件事坚持下去。 每一期专栏，我们依旧聊书，可能是书评、书单或者书摘。 每一期会有一个交流主题，希望你通过留言与我们互动。 我们精选优质好书，根据留言质量不定量送出。 世界莽莽，时间荒荒，阅读生出思考的力量，愿你感受到自己的思想有厚度且有方向，四通八达，尽情 徜徉。 提示：本公众号所发布的内容仅供参考，不构成任何投资建议和销售要约。如您对重阳产品感兴趣，欢 迎 扫码 咨询。 【好书】第302期：《 赢得输家的游戏 第8版 》 [美]查尔斯·D. 埃利斯（Charles D. Ellis） 著 刘建位 译 机械工业出版社 推荐人 营销编辑余伊羿 2025年8月 省钱储蓄的方法有很多，你要多寻找一些既适合你自己又能长期坚持下去的省钱储蓄方法。记住，储蓄 的目的是让你的人生过得更好一些，这样你就能用更多资金去 ...

9月16、17日，中国基金报在上海举办"2025中国资本市场发展论坛暨上市公司论坛/证券行业论坛/私募基金论坛"。 重阳投资有幸荣膺 第十届中国证券私募基金英华示范案例 "十年典范机构" 及 "综合实力50强示范机构"。 海里阳反贫官理胶防有限公司 荣获 ★ x 十年典范机构 中国基金报 2025.09 @ 理财有风险 投资需谨慎 中国基金报 CHINAFUND NIZ LE 本次论坛以"洞见价值 智创未来"为主题，聚焦上市公司、证券行业、私募基金三大领域，邀请监管机构领导、行业领军人物、上市公司高管、知名投资人士等汇 聚一堂，围绕新产业、新模式、新动能等议题，分享经验、传递智慧、共赢未来。 重阳投资董事长王庆应邀在峰会上发表了《价值重估》主题演讲。 中国基金报私募基金50强系列评选活动已成功举办10届，在业内具有较高知名度，除了评选私募机构和产品外，还将私募托管机构、私募销售机构、私募基金小 镇等相关机构纳入评选。通过多环节层层筛选，对私募基金收益率、规模、回撤、风险调整收益等定量指标筛选，结合私募基金投资策略、投资风格、投研体 系、风控流程、公司治理、声誉管理等多维度定性评估，以及业内研究机构及银行私行评 ...

以下文章来源于思想钢印 ，作者思想钢印 思想钢印 . 雪球2020年度十大影响力用户，私募基金经理 编者按 波动不是风险本身 ， 真正的风险是 " 永久性损失 " ， 但 波动是风险的表现形式 ： 它触发了投资 者的恐惧和行为偏差 ， 让风险变为现实 ， 也让交易对手有了赚钱的机会 。 由此出现了三类对波动的看法 ： 风险厌恶者认为 ， 波动=风险 ， 是需要回避的东西。 风险偏好者认为 ， 波动=收益 ， 是需要拥抱的东西。 价值投资者认为 ， 波动中性 ， 投资风险只来源于企业经营风险造成的永久性亏损。 ——BY 思想钢印 以下，祝开卷有得。 提示：本公众号所发布的内容仅供参考，不构成任何投资建议和销售要约。如您对重阳产品感兴趣，欢 迎 扫码 咨询。 图文来源/ 微信公众号【思想钢印】 作者/思想钢印，本图文已获得转载授权，如需转载请联系原作者， 文章仅代表作者个人独立观点。 01 不是风动是心动 波动是一个容易被忽视的问题 ， 大部分投资者只关注方向 ， 但 很多人都是方向看对了 ， 亏在了 波动上 。 很多人把 " 扛波动 " 当成独立于投资分析能力的心态问题 —— 不是风动 ， 不是幡动 ， 是你的 ...

结构性市场现象 - 2016年后中国股市呈现结构性牛市特征 投资标的集中于少数热门板块而非全面上涨 [2] - 楼市同样呈现结构性分化 70个大中城市房价涨跌不一 下跌城市数量由少变多 房地产周期于2021年见顶 [2] 上海豪宅市场表现 - 上海2025年房价较2021年高点跌幅约30% 远低于日本东京1995年较1991年50%以上的跌幅 [8] - 上海黄浦区新房成交均价5年涨幅接近30% 从2020年13.8万/㎡升至2025年17.9万/㎡ [8] - 豪宅项目壹号院一年内均价上涨16.5% 从首批17万/㎡涨至五批19.8万/㎡ [9] - 2024年上海总价3000万元以上新房成交金额预计突破1000亿元 [8] 豪宅走俏原因 - 中国城镇化进入后期但大城市化方兴未艾 上海城市人口占比不足3% 远低于东京30%和首尔25%的集中度 [11] - 收入差距显著 高收入与低收入群体人均可支配收入差距达11倍 全国高收入群体向一线城市集聚 [11] - 资产荒现象持续 十年期国债收益率低于名义GDP增速 富裕阶层债务水平低 购置豪宅成为资产增值手段 [15] - 7月末住户存款余额超160万亿元 资金追逐稀缺资产 [18] 科技板块结构性行情 - 科创50指数从7月底至8月28日涨幅达30% PE估值从144倍升至190倍 [21] - 半导体销售额自2023年6月同比增速反弹 2025年4月全球销售额620.7亿美元 同比增长21% [23] - 电子行业2024年上半年盈利增长23% AI算力和硬件产业链成为核心驱动力 [23] - 新兴产业（电子/通信/计算机/汽车/电力设备）合计市值34万亿元 占A股30.2% 较2015年增长3.6倍 [26] 市场结构特征 - A股融资余额占流通市值比例2.49% 远低于2015年4.7%的峰值水平 [19] - A股交易额中市值300亿以下公司占比63.4% 盈利总额仅占全市场13.2% [30] - 千亿市值个股中科技板块占比30% 较2015年11%显著提升 [32] - 中报业绩整体增长2.5% 创业板增11% 科创板和北交所分别增4.9%和6.08% [30] 中美市场对比 - 美股头部12.5%公司贡献全部市值净增长 剩余87.5%公司市值合计无变化 [27] - 美股"七巨头"平均市盈率从40倍降至33倍 盈利增长约20% [30] - 中国在全球创新指数排名第11位 为2010年以来上升最快经济体之一 [26] - A股科技企业行业集中度较低 缺乏全球影响力企业 [32]