文章核心观点 - 中国企业的减碳驱动力已从单一政策约束转向由经济效益、客户需求及绿色融资构成的内生性市场化要素 减碳正成为企业重塑核心竞争力的战略机遇 并形成“投入-增值-投入”的价值闭环 [1][10] 企业减排投入与路径 - 超过60%的A股上市公司表示将维持或增加未来在碳减排方面的投入 其中25%计划增加10%及以上 [2] - 原材料行业减排投入意愿最强 52%的企业计划投入增长10%以上 煤炭行业则100%计划增加投入 [2] - 可选消费行业紧随其后 39%的企业有较强投入意愿 [2] - 最广泛采用的三种碳减排路径为：在用能环节“使用绿电” 在生产环节“改进工艺流程”以及“升级设备” [5] 减排的经济效益驱动 - 企业减排通过“降本”和“增收”两方面产生经济效益 [8] - 在降本方面 企业通过分布式光伏和设备升级直接削减能源开支 例如钢铁行业通过极致能效工程在2023年至2025年上半年预计可节省约133亿元能源开支 [8] - 在增收方面 碳资产化成为新利润增长点 例如大型规模化猪场利用沼气回收工程每年有望释放数亿元的碳收益空间 [8] 供应链与客户需求驱动 - 客户需求已成为驱动产业链减碳的关键力量 54%的企业表示会优先选择碳足迹较低的供应商 [9] - 产业链下游的终端企业（如汽车、电子）正将减碳压力传导至上游 例如苹果要求2030年供应链碳中和 促使立讯精密等供应商制定严格减排路线图 [9] 绿色金融的支持作用 - 绿色金融为企业转型提供资金支持 截至2025年9月末 中国绿色贷款余额达43.51万亿元 较年初增长17.5% [10] - 转型金融工具兴起 为传统行业低碳升级提供精准支持 例如2025年中远海能获得了转型金融贷款 [10] 研究机构背景 - 华夏基金是境内最早开展ESG投资的公募基金之一 于2017年成为联合国负责任投资原则（PRI）首家境内公募基金签约方 [11] - 华夏基金深化践行积极股东主义 是Climate Action 100+、FAIRR等国际投资者倡议的第一家国内支持机构 已与70余家上市公司进行了170余次ESG深度沟通 [11] - 华夏基金在2025年参与股东大会1000余次 [11] - 紫顶股东服务已研究覆盖超过1200家中国上市公司 为合计管理规模超过20万亿美元的资管机构提供服务 [11]

文章核心观点 - 文章阐述了大成基金及公募基金行业如何学习贯彻党的二十届四中全会精神，将服务实体经济、国家战略作为核心使命，并通过提升专业能力、聚焦金融“五篇大文章”、加快产品创新等具体实践，推动自身与实体经济的高质量发展 [1][2][8] 提升服务实体经济质效 - 服务实体经济是公募基金的天职和使命，是其政治性、人民性的根本体现，实体经济的繁荣是行业持续发展的基础 [2] - 公募基金应提升服务质效，发挥价值发现、定价与监督作用，引导金融资源流向创新和增长潜力领域，促进科技、资本与产业高水平循环 [2] - 应将服务实体经济融入机构发展战略，形成与现代化产业体系、高水平科技自立自强更适配的服务模式，在服务国家战略、发展新质生产力中实现自身价值 [2] 强化专业能力 - 强大的专业能力是金融服务实体经济的前提，卓越的投研能力、科学风控体系及相匹配的资产管理规模共同构成服务实体经济的“硬实力” [3] - 行业正主动开展自我变革，推动“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，强化中长期考核与合规风控，以此推动管理规模提升并转化为服务动能 [3] - 大成基金持续推进高质量发展，当前管理的各类权益产品总规模达3000亿元，较三年前翻倍；管理的各类固收产品总规模达4000亿元，较三年前也接近翻倍 [3] 做好五篇大文章 - 金融“五篇大文章”为金融机构优化资源配置画出了清晰路线图，对公募基金而言是把握时代机遇、履行金融使命的战略抉择 [4] - 在科技金融领域，公司加快迭代估值与研究框架，聚焦新质生产力关键领域，近三年旗下公募基金投向信息技术领域的资产占比持续提升，规模快速增长 [5][6] - 在绿色金融领域，公司是行业首批加入联合国责任投资组织UNPRI，将ESG融入投资决策，目前投向绿色金融相关领域的基金资产规模已接近三年前的两倍 [6] - 在养老金融领域，公司持续完善多元养老产品布局，是行业首批纳入养老Y份额的机构，并为老龄群体提供差异化知识宣讲与权益保护 [6] 加快产品创新 - 产品创新是公募基金提升服务实体经济广度、深度和精准度的关键抓手，用以满足日益多元化、复杂化的市场主体融资需求 [7] - 大成基金围绕科技创新、绿色发展等重点领域加大产品创新，开发出有色期货ETF、专精特新基金、恒生科技ETF、环交所碳中和ETF等一大批行业首批创新产品 [7] - 公司不断推出科创债ETF、科创50ETF、半导体、人工智能、机器人、新能源、责任投资等丰富多元的创新产品，拓展相关领域投资渠道 [7] - 公司积极响应构建多层次资本市场，开发多只科创板、创业板、北交所基金，并积极参与新股发行、再融资等环节，提升资源配置效率 [7]

文章核心观点 - 中国ESG生态在2025年已从理念倡导期进入由“政策护航、企业主驱、资本赋能”三重力量协同驱动的新阶段，制度力量、企业内生力量和资本市场力量共同推动中国经济高质量发展 [1] 制度“定调”——政策体系发展 - 2025年是中国ESG政策体系从宏观蓝图向具体执行框架跨越的分水岭，呈现标准统一、覆盖扩容、强制落地和制度赋能特征 [2] - 绿色金融方面，《绿色金融支持项目目录（2025年版）》实现跨部门标准统一 [2] - 碳市场方面，全国碳市场扩容纳入钢铁、水泥、电解铝行业，覆盖排放量占比跃升至60%以上 [2] - 可持续信披方面，财政部持续发布企业可持续披露准则，预计2030年可持续信披体系基本建成 [2] - 公司治理方面，《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》发布，推动机构投资者参与治理制度化 [2] 企业“和鸣”——内生驱动力转变 - 企业不再将ESG视为成本负担，而是作为降本增效、重塑竞争力的战略引擎，超六成（63%）上市公司计划维持或增加未来减排投入 [3] - 经济效益成为核心驱动力，81%的企业将“降低能源或原料成本”视为减排投入增长的首要市场化驱动力 [5] - 中国石化青岛炼化公司投资1.7亿元实施33项能效改造，预计年节能量达3.84万吨标煤，产生经济效益约3,072万元/年，投资回收期约5.5年 [5] - 客户需求构筑绿色供应链新动能，54%的受访企业表示会优先选用低碳供应商，38%已要求供应商采取减碳行动，汽车、电子等行业“链式减排”效应显著 [7] - 苹果公司要求供应链2030年实现碳中和，部分中国核心供应商制定了自身的碳中和目标与清洁能源计划 [7] - 绿色融资提供转型支持，30%的企业将吸引绿色融资视为减排动力，截至2025年9月末，中国本外币绿色贷款余额达43.51万亿元，绿色债券存量规模达8,402亿元 [7] - 出海全球化成为ESG能力“试金石”，拥有海外业务的企业受“下游客户要求”驱动而增加减排投入的比例（55%）显著高于无海外业务企业（10%），欧盟CBAM、CSDDD等法规推动中国出海企业系统性重塑全球ESG管理能力 [7] 资本“共振”——机构投资者角色深化 - 以公募基金为代表的机构投资者角色正从资金提供者深化为公司治理参与者和价值创造助推器 [9] - 新《公司法》将股东临时提案权持股比例要求由3%降至1%，大幅降低机构投资者参与公司治理门槛 [10] - 《参与治理新规》要求公募基金管理人对合计持有流通股达5%的公司参与股东会投票，推动机构投资者尽责管理走向“制度化” [10] - 84%的上市公司认为机构投资者首要关注财务健康，机构通过行使表决权对关联交易等风险议题保持警惕，2025年上半年中证800公司未通过的10项议案中，30%与关联交易相关 [10] - 华夏基金作为境内最早开展ESG投资的公募基金之一，2017年成为联合国负责任投资原则（PRI）首家境内公募签约方，已与70余家上市公司进行170余次ESG深度沟通，2025年参与股东大会1000余次 [11] - 紫顶股东服务作为本土投票权管理服务引领者，研究覆盖超1200家中国上市公司，为合计管理规模超20万亿美元的资管机构提供服务 [11]

文章核心观点 - 中央经济工作会议为2026年经济工作指明方向，保险行业将以此为指导，锚定高质量发展目标，服务国家战略与保障民生，为“十五五”规划开局贡献力量 [1] 行业战略定位与发展方向 - 保险行业将立足经济减震器和社会稳定器职能，服务国家战略、保障民生福祉，助力经济社会稳中提质 [1] - 行业将高质量发展要求与稳中求进总基调贯彻到经营发展中，围绕会议提出的八项重点任务拓展服务 [3] - 行业需坚定发展信心，全面把握明年经济工作的总部署总要求，将思想和行动统一到中央精神上来 [7] 公司具体发展路径与举措 - **中国平安**：全面学习贯彻会议精神，坚持稳中求进、深化创新，做好金融“五篇大文章” 推动公司长期、可持续的高质量发展 [2] 持续深化“综合金融+医疗养老”双轮并行、科技驱动战略 [2] 作为耐心资本，通过险资投资加大对战略性新兴产业、先进制造业等领域投资力度，并提供“投贷保”一揽子综合金融解决方案 [8] - **中国信保**：更好支持高水平对外开放，发挥逆周期调节作用支持外贸量稳质升 高质量服务共建“一带一路” [3] 做精做实金融“五篇大文章”，加力支持科技创新、中小微企业等重点领域 [3] 积极主动融入新一轮重点产业链高质量发展行动，打造具有信保特色的产业链承保模式 [3] - **阳光保险**：围绕会议八项重点任务，在助力科技创新、服务“一带一路”、推动绿色转型、保障民生事业等重点领域拓展保险服务、提升保障能力 [3] - **工银安盛人寿**：将思想和行动统一到党中央决策部署上来 [4] 充分发挥保险资金长期性和稳定性优势，精准对接科技创新、绿色发展、健康养老、乡村振兴等领域需求 [4] 积极推动金融业高水平对外开放，发挥合资金融机构中外沟通与交流的桥梁作用 [4] 大力提升金融供给效能，丰富普惠保险、健康保险、养老金融等产品供给 [6] - **中国人寿资产公司**：重点做好四方面工作，包括在服务国家战略上开好局，统筹资负联动增强投资业绩稳定性，统筹发展与安全筑牢防线，以及提升核心能力深化改革创新 [7] - **泰康资产**：积极践行ESG投资理念，加大对风电、光伏等绿色产业的研究，完善ESG研究体系和风险管理体系，创新绿色金融产品服务实体经济绿色变革 [8] 聚焦民生保障与产品服务 - 行业将坚持民生为大，实施康复护理扩容提升工程，推行长期护理保险制度，加强对困难群体的关爱帮扶 [5] - **平安人寿**：把保障民生放在更突出位置，持续扩大健康、养老等保险产品与服务供给，支撑居民多样化、多层次保障需求 [5] - **平安健康险**：积极响应国家长护险布局，探索构建多层次护理保障体系，具体措施包括构建医疗专业能力、利用AI技术提效、以产品创新推动筹资结构优化 [6] - **工银安盛人寿**：响应扩大内需、促进消费等政策导向，聚焦民生保障痛点难点，丰富普惠保险、健康保险、养老金融等产品供给 [6] 险资运用与服务实体经济 - 保险机构将充分发挥资金长期性、稳定性优势，以“耐心资本”角色精准对接实体经济需求 [7] - **中国平安**：作为耐心资本，勇当新质生产力发展的“助推器”和“催化剂”，通过“科技+金融+生态”协同模式构建多层次支持体系 [8] - **中国人寿资产公司**：要统筹政治责任与经济责任，构筑科技金融新优势，增强绿色金融新动力，助力经济政策落地 [7] 做好大周期下配置统筹，升级以“配置方案化、投资策略化、策略产品化”为主线的投资能力 [7] - **泰康资产**：肩负通过绿色投资引导社会资金投向低碳领域的重要责任，为实体经济绿色变革注入金融活水 [8]

ESG市场表现 - 上周A股市场回调，沪深300指数收跌0.71%，ESG300指数收跌0.73%，中证ESG100指数收跌0.97%，科创ESG指数收跌0.89%[5] - 上周全A日均成交额约3.15万亿元，流动性环比收窄[5] ESG基金产品 - 截至2025年12月15日，本月尚未发行ESG基金产品，近一年共发行ESG公募基金206只，发行总份额1,086.49亿份[8] - 市场上存续ESG基金产品共944只，净值总规模达11,645.22亿元人民币，其中ESG策略基金规模占比最大，达45.09%[8] - 上周华泰柏瑞质量精选A近一周回报率9.61%，2025年以来回报率136.38%，表现居首[10] ESG债券市场 - 上周银行间及交易所市场新发行绿色债券19只，合计计划发行规模约223.57亿元[13] - 截至2025年12月15日，本月发行ESG债券共73只，发行金额达527亿元；近一年共发行ESG债券1,231只，发行总金额达13,668亿元[13] - 我国已发行ESG债券达3,832只，存量规模达5.72万亿元人民币，其中绿色债券余额规模占比最大，达62.16%[13] - 上周ESG绿色债券周度成交额合计455,293.03亿元，其中回购交易占比95.18%，占据主导地位[16] ESG银行理财 - 截至2025年12月15日，本月发行ESG理财产品71只，近一年共发行1,243只[18] - 市场上存续ESG银行理财产品共1,203只，其中纯ESG主题产品652只，其规模占比最大，达54.20%[18]

中国ESG投资发展现状与趋势 - 华夏基金连续第五年发布《中国ESG投资发展创新白皮书》，指出中国ESG体系在2025年已完成从宏观蓝图向执行框架的跨越 [1] - 中国上市公司开展ESG的底层逻辑正发生质变，从“被动合规”转向由市场要素驱动的“价值创造” [1] - ESG生态进入“政策护航、企业主驱、资本赋能”的协同新阶段，制度、内生、资金三重力量共振 [1] 企业绿色转型的市场化驱动因素 - 对520家A股上市公司的调研显示，超六成（63%）受访公司计划维持或增加未来在碳减排方面的投入 [2] - 原材料行业（52%）增长意愿强劲，其中煤炭行业企业计划增加投入10%以上 [2] - 驱动企业减排投入的核心动力显著多元化，能源成本（81%）、客户要求（45%）与绿色融资（30%）等市场化因素构成“新引擎” [2] - 近70%的受访企业通过在用能环节使用绿色能源来减排，超过60%的企业通过改进工艺、流程和升级设备提升能效 [2] - 截至2025年9月末，中国绿色贷款余额达43.51万亿元，存续绿色债券发行规模突破8400亿元 [2] ESG对企业出海与公司治理的影响 - 对于拥有海外业务的企业，因“下游客户要求”而增加减排投入的比例（55%）显著高于无海外业务的企业（10%） [3] - 拥有海外业务的企业因“消费者需求和期望”而改善社会议题表现的驱动力（40%）也高于无海外业务的企业（30%） [3] - 机构投资者正从“沉默股东”转变为积极的治理参与者，股东沟通是最受上市公司欢迎的行权方式（90%） [3] - 高达84%的上市公司认为“财务情况是否健康”是机构投资者的首要关注点 [3] 华夏基金与紫顶股东服务的ESG实践 - 华夏基金是境内最早开展ESG投资的公募基金之一，于2017年成为境内首家加入联合国负责任投资原则（PRI）的公募基金公司 [4] - 华夏基金深化践行积极股东主义，已与70余家上市公司进行了170余次ESG深度沟通，2025年参与股东大会超1000次 [4] - 紫顶股东服务是中国本土投票权管理服务的引领者，其研究已覆盖超过1200家中国上市公司 [4][5] - 紫顶股东服务为合计管理规模超过20万亿美元的资管机构提供专业的股东大会投票建议 [5]

中国ESG投资发展进入新阶段 - 中国ESG生态已从理念倡导期进入由“政策护航、企业主驱、资本赋能”共同演绎的“三重奏”新阶段 [1] - 中国企业开展ESG的底层逻辑正从“被动合规”转向“价值创造” [1] - 资本市场通过资源配置与尽责管理，成为连接制度与实体的重要桥梁 [1] ESG政策体系的具体发展 - 2025年是中国ESG政策体系从宏观蓝图向具体执行框架跨越的分水岭 [2] - 绿色金融方面，《绿色金融支持项目目录(2025年版)》实现了跨部门标准统一 [2] - 碳市场方面，全国碳市场扩容纳入钢铁、水泥、电解铝行业，覆盖排放量占比跃升至60%以上 [2] - 可持续信披体系方面，财政部持续发布企业可持续披露准则，预计2030年体系基本建成 [2] - 公司治理方面，《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》发布，机构投资者参与治理走向制度化 [2] 企业ESG实践的核心变化 - 超六成（63%）的上市公司计划维持或增加未来减排投入 [2] - 企业不再将ESG视为单纯的成本负担，而是将其作为降本增效、重塑竞争力的战略引擎 [2] - 驱动逻辑已超越单一政策合规，呈现出鲜明的市场化特征 [2] 机构投资者的角色深化 - 以公募基金为代表的机构投资者，其角色正从单纯的资金提供者，深化为公司治理的参与者和价值创造的助推器 [2] - 新《公司法》将股东临时提案权的持股比例要求由3%降至1%，大幅降低了机构投资者参与公司治理的门槛 [3] - 《参与治理新规》要求公募基金管理人对合计持有流通股达到5%的公司参与股东会投票，使尽责管理走向“制度化” [3]

阿联酋数字经济发展与产业政策 - 阿布扎比启动金融科技、保险、数字与另类资产（FIDA）集群计划，目标到2045年为当地GDP贡献逾560亿迪拉姆，创造8000个高技能岗位，并吸引至少170亿迪拉姆投资 [1] - 阿联酋依托“星际之门”数据中心打造全球领先的“AI工厂”，计划生产60万亿AI token，该数据中心规划载力1吉瓦，将于2026年以200兆瓦首期投入运营 [3] - 阿联酋人工智能技术已帮助该国节省约5亿迪拉姆能源成本，尤其在ADNOC等能源企业中效率提升显著 [3] - 阿联酋央行宣布数字迪拉姆已完成准备工作，将很快分阶段落地，首批应用场景面向消费者和中小企业免费开放，其已被正式纳入法定货币体系 [2] - 阿联酋修订《商业公司法》，允许企业在七个酋长国及各类金融自由区之间迁移注册地，并允许未上市私营企业向境内特定投资者出售股份 [2] 阿联酋与中国在数字内容及科技领域的合作 - 中央广播电视总台（CMG）在2025 BRIDGE峰会上全面呈现8K超高清制作播出、AI辅助编辑、智能内容生产与多语种数字传播等创新成果 [1] - ChinaJoy国际版——首届“国际中国游戏节”在阿联酋阿布扎比登场，以“与AI同游”为主题，集结腾讯游戏、游戏科学等20余家行业代表企业 [1] 卡塔尔经济多元化与投资机遇 - 卡塔尔在2026年国家预算中，预计总支出2208亿里亚尔、总收入1990亿里亚尔，其中教育与卫生为重点，分别获218亿里亚尔和254亿里亚尔拨款 [5] - 卡塔尔政府计划在2026年推出约700亿里亚尔的招标项目，其中阿什加尔将发布490亿里亚尔、卡赫拉马72亿里亚尔，约4464项招标将面向私营部门 [5] - 卡塔尔房地产是卡塔尔非油气领域资本支出第二大产业，预计到2029年市场规模将达450亿美元 [4] - 卡塔尔工商部在“2025卡塔尔世界人工智能峰会”上推出三项基于人工智能的创新服务工具，包括“商业地图网关”、智能客服机器人“Saif”和集成于Single Window平台的AI助手 [6] - 卡塔尔中央银行正式启用通过实时全额结算系统（QA-RTGS）办理本地银行间的卡塔尔里亚尔与外币转账服务 [5] 其他相关信息 - 英文媒体KrASIA约60%的读者为东南亚核心国家的商业人群，致力于向世界介绍中国商业和文化 [7] - 36氪出海学习交流群已吸引超过17,000位来自国内外初创企业、行业巨头、投资机构等领域的出海人加入 [8]

今年2月，农业银行（601288）在银行间市场成功发行600亿元绿色金融债券。其中，3年期发行规模500 亿元，利率1.85%；5年期发行规模100亿元，利率1.88%。募集资金用于绿色产业项目信贷投放。 Wind数据显示，截至12月13日，银行业今年以来已发行68只绿色金融债券，发行规模超5300亿元，较 去年全年增长3336亿元，较去年同期增超186%。今年以来，在政策精准引导与市场需求双轮驱动下， 银行业绿色金融债券发行驶入快车道，呈现规模翻倍、主体多元、成本优化等特征。 发行规模爆发式增长 从发行规模上看，国有大行依然是绿色金融债券发行的主力。 截至12月13日，国有六大行今年已合计发行2060亿元绿色金融债券，约是去年全年发行规模的3倍。 12月12日，杭州银行（600926）公告称，该行"2025年绿色金融债券"发行完毕，规模50亿元，其中品种 一为3年期固定利率债券，发行规模为40亿元，票面利率为1.78%；品种二为3年期浮动利率债券，发行 规模为10亿元。 此外，城商行、农商行发行绿色金融债券也显著提速。据统计，区域性中小银行今年绿色金融债券发行 数量由2024年同期的22只增加至30只。 自 ...

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