市场表现综述 - 大类资产方面，本周黄金价格上涨，国内权益市场指数震荡下行，创业板指明显回调 [4] - 行业表现分化，商贸零售、非银金融、美容护理行业涨幅居前，电子、电力设备、机械设备行业跌幅居前 [4] - 基金市场方面，本周股混基金净值回撤，债券型基金维持正收益 [4] 基金产品发行与成立 - 本周国内市场新成立基金40只，合计发行份额为183.21亿份，其中债券型8只、股票型14只、混合型11只、FOF基金3只、货币市场型4只 [5] - 全市场新发行基金22只，其中股票型9只、混合型9只、债券型3只、FOF基金1只 [5] 基金产品表现跟踪 - 长期行业主题基金指数表现分化，金融地产主题基金表现占优，TMT主题基金净值回调 [6] - 截至2025年12月19日，金融地产、国防军工、周期、消费主题基金本周净值分别上涨2.17%、1.75%、1.68%、0.92% [6] - 行业轮动、行业均衡、新能源、医药、TMT主题基金本周净值分别下跌0.32%、0.65%、1.66%、1.85%、2.02% [6] ETF市场跟踪 - 股票型ETF本周收益中位数为-0.33%，但资金逆势大幅净流入552.32亿元 [7] - 港股ETF本周收益中位数为-2.06%，资金净流入123.73亿元 [7] - 跨境ETF本周收益中位数为-0.91%，资金净流入8.68亿元 [7] - 商品型ETF本周收益中位数为0.98%，资金净流入3.21亿元 [7] - 宽基ETF方面，大盘主题ETF资金净流入明显，合计流入337.39亿元 [8] - 行业ETF方面，TMT主题ETF资金净流入明显，合计流入66.52亿元 [8] ESG金融产品跟踪 - 本周新发行绿色债券31只，已发行规模合计185.30亿元 [9] - 截至2025年12月19日，绿色债券市场累计发行规模达5.15万亿元，发行数量合计4427只 [9] - 截至2025年12月19日，国内基金市场存量ESG基金共211只，规模合计1496.77亿元 [9] - 主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金本周净值涨跌幅中位数分别为-1.35%、-0.54%、0.06% [9] - 优质治理、一带一路、社会责任等主题ESG基金表现占优 [9]

市场表现综述 - 本周（2025年12月8日至12月12日）国内权益市场指数表现分化，创业板指上涨2.74% [4] - 行业方面，通信、国防军工、电子行业涨幅居前，煤炭、石油石化、钢铁行业跌幅居前 [4] - 基金市场各类基金指数普遍上涨，股混基金表现领先 [4] 基金产品发行情况 - 本周国内市场新成立基金28只，合计发行份额为182.18亿份 [5] - 新成立基金中，债券型基金9只、股票型基金10只、FOF基金4只、混合型基金3只、国际(QDII)基金1只、货币市场型基金1只 [5] - 全市场新发行基金38只，其中股票型基金13只、FOF基金8只、债券型基金8只、混合型基金8只、国际(QDII)基金1只 [5] 基金产品表现跟踪 - 长期行业主题基金指数表现显示，本周国防军工主题基金表现占优，周期主题基金净值回调 [6] - 截至2025年12月12日，国防军工主题基金本周净值上涨3.39%，TMT主题基金上涨3.17%，周期主题基金下跌1.12% [6] - 其他主题基金本周净值涨跌幅分别为：行业均衡1.08%、行业轮动0.50%、新能源0.12%、医药-0.42%、金融地产-0.66%、消费-0.67% [6] ETF市场跟踪 - 本周股票型ETF资金小幅净流出29.74亿元，收益中位数为0.19% [7] - 主要减持方向为TMT、金融地产、创业板等主题ETF，大盘宽基ETF获被动资金显著加仓 [7] - 港股ETF资金净流入显著，达88.65亿元，但收益中位数为-1.42% [7] - 跨境ETF资金净流入11.15亿元，商品型ETF资金净流入2.41亿元 [7] - 宽基ETF方面，大盘主题ETF资金净流入明显，合计流入90.58亿元 [8] - 行业ETF方面，新能源主题ETF资金净流入明显，合计流入7.78亿元 [8] ESG金融产品跟踪 - 本周新发行绿色债券28只，已发行规模合计291.52亿元 [8] - 截至2025年12月12日，国内绿色债券市场累计发行规模达5.12万亿元，发行数量合计4396只 [8] - 截至同期，国内基金市场存量ESG基金共211只，规模合计1509.81亿元 [8] - ESG基金表现方面，主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金本周净值涨跌幅中位数分别为0.60%、-0.01%、0.05% [8] - 低碳经济、碳中和、社会责任等主题基金表现占优 [8]

ESG市场表现 - 上周A股市场回调，沪深300指数收跌0.71%，ESG300指数收跌0.73%，中证ESG100指数收跌0.97%，科创ESG指数收跌0.89%[5] - 上周全A日均成交额约3.15万亿元，流动性环比收窄[5] ESG基金产品 - 截至2025年12月15日，本月尚未发行ESG基金产品，近一年共发行ESG公募基金206只，发行总份额1,086.49亿份[8] - 市场上存续ESG基金产品共944只，净值总规模达11,645.22亿元人民币，其中ESG策略基金规模占比最大，达45.09%[8] - 上周华泰柏瑞质量精选A近一周回报率9.61%，2025年以来回报率136.38%，表现居首[10] ESG债券市场 - 上周银行间及交易所市场新发行绿色债券19只，合计计划发行规模约223.57亿元[13] - 截至2025年12月15日，本月发行ESG债券共73只，发行金额达527亿元；近一年共发行ESG债券1,231只，发行总金额达13,668亿元[13] - 我国已发行ESG债券达3,832只，存量规模达5.72万亿元人民币，其中绿色债券余额规模占比最大，达62.16%[13] - 上周ESG绿色债券周度成交额合计455,293.03亿元，其中回购交易占比95.18%，占据主导地位[16] ESG银行理财 - 截至2025年12月15日，本月发行ESG理财产品71只，近一年共发行1,243只[18] - 市场上存续ESG银行理财产品共1,203只，其中纯ESG主题产品652只，其规模占比最大，达54.20%[18]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][4] 报告的核心观点 * 报告为ESG投资周报，核心在于跟踪并呈现ESG相关金融产品的市场动态，包括ESG指数、基金、绿色债券及银行理财的发行、存续规模与近期表现 [2][4][5][8][13][18] 根据相关目录分别进行总结 1. ESG指数与基金市场 * **ESG指数表现**：上周（2025年12月8日-12月12日）A股市场回调，主要ESG指数均下跌，其中沪深300指数收跌0.71%，ESG300指数收跌0.73%，中证ESG100指数收跌0.97%，科创ESG指数收跌0.89% [2][5] * **市场流动性**：上周全A日均成交额约3.15万亿元，流动性环比收窄 [2][5] * **ESG基金发行**：截至2025年12月12日，本月尚未发行新的ESG基金产品 [2][8] * **ESG基金历史发行**：近一年共发行ESG公募基金产品206只，发行总份额为1,086.49亿份 [2][8] * **ESG基金存续情况**：截至2025年12月12日，市场上存续ESG基金产品共944只，其中纯ESG、ESG策略、环境保护、社会责任、公司治理基金分别为65只、388只、266只、202只、23只 [2][8] * **ESG基金规模结构**：ESG基金产品净值总规模达11,645.22亿元人民币，其中ESG策略基金产品规模占比最大，达45.09% [2][8] * **ESG基金业绩表现**：上周华泰柏瑞质量精选A回报率居首，近一周回报率9.61%，2025年以来回报率136.38% [2][10] * **基金超额收益**：上周华泰柏瑞质量精选A和泰信低碳经济A的净值超越基准收益率分别为10.45%和8.85% [2][11] 2. 绿色债券市场 * **绿色债券周度发行**：上周（2025年12月8日-12月12日）银行间及交易所市场共新发行绿色债券19只，合计计划发行规模约223.57亿元 [2][13] * **绿色债券月度发行**：截至2025年12月12日，本月发行ESG债券共65只，发行金额达469亿元 [2][13] * **绿色债券年度发行**：近一年共发行ESG债券1222只，发行总金额达13,609亿元 [2][13] * **绿色债券存量结构**：截至2025年12月2日，我国已发行ESG债券达3833只，其中绿色、社会、可持续发展、可持续发展挂钩、转型债券分别为2604只、1208只、8只、244只、18只 [2][13] * **绿色债券存量规模**：排除未披露发行总额的债券，存量规模达5.74万亿元人民币，其中绿色债券余额规模占比最大，达62.24% [2][13] * **绿色债券二级市场成交**：上周ESG绿色债券周度成交额合计455,293.03亿元 [2][16] * **债券交易市场分布**：按交易市场看，银行间债券市场成交金额344,960.33亿元，占比75.77%；上海证券交易所成交98,768.57亿元，占比21.69%；深圳证券交易所成交11,564.13亿元，占比2.54% [2][16] * **债券交易方式分布**：按交易方式看，回购交易占据主导，上周现券交易、回购交易和同业拆借分别成交66.63亿元、433,356.76亿元、21,869.64亿元，占比分别为0.01%、95.18%和4.80% [2][16] 3. ESG银行理财市场 * **ESG理财月度发行**：截至2025年12月12日，本月发行ESG理财产品34只，主要为纯ESG和环境保护主题 [2][18] * **ESG理财年度发行**：近一年共发行ESG银行理财1206只 [2][18] * **ESG理财存续情况**：截至2025年12月12日，市场上存续ESG银行理财产品共1166只，其中纯ESG主题646只，环境保护主题产品68只，社会责任主题产品452只 [2][18] * **ESG理财规模结构**：纯ESG银行理财产品规模占比最大，达55.40% [2][18]

市场表现综述 - 本周（2025年12月1日至5日）国内权益市场指数普遍上涨，创业板指上涨1.86% [4] - 行业方面，有色金属、通信、国防军工行业涨幅居前，传媒、房地产、美容护理行业跌幅居前 [4] - 基金市场方面，本周股混基金净值上涨，股票指数型基金上涨0.92% [4] 基金产品发行情况 - 本周国内市场新成立基金39只，合计发行份额为365.89亿份 [5] - 新成立基金中，债券型基金8只、股票型基金15只、FOF基金5只、混合型基金9只、货币市场型基金2只 [5] - 全市场新发行基金43只，其中股票型基金18只、混合型基金14只、债券型基金9只、FOF基金2只 [5] 基金产品表现跟踪 - 长期行业主题基金指数表现显示，本周周期主题基金表现占优，消费、医药主题基金净值回调 [6] - 截至2025年12月5日，周期主题基金本周净值上涨2.92%，国防军工主题上涨2.49%，金融地产主题上涨1.38% [6] - 消费主题基金本周净值下跌0.89%，医药主题基金下跌1.56% [6] ETF市场跟踪 - 本周股票型ETF资金小幅流入，资金净流入27.25亿元，收益中位数为1.09% [7] - 港股ETF资金流入显著，资金净流入60.43亿元，收益中位数为0.80% [7] - 宽基ETF方面，中小盘主题ETF资金净流入明显，合计流入32.62亿元 [7] - 行业ETF方面，TMT主题ETF资金净流入明显，合计流入27.97亿元 [7] 基金仓位高频监控 - 本周主动偏股基金仓位相较上周下降0.22个百分点 [8] - 从行业配置动向看，家用电器、机械设备、电子等行业获资金增配 [8] - 通信、汽车、传媒等行业遭资金减持 [8] ESG金融产品跟踪 - 本周新发行绿色债券20只，已发行规模合计126.65亿元 [9] - 截至2025年12月5日，绿色债券市场累计发行规模合计5.09万亿元，发行数量合计4369只 [9] - 截至2025年12月5日，国内基金市场存量ESG基金共211只，规模合计1496.05亿元 [9] - ESG基金表现方面，主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金本周净值涨跌幅中位数分别为0.64%、1.06%、-0.07% [9] - 社会责任、低碳经济、可持续发展等主题基金表现占优 [9]

根据您提供的研报内容，以下是关于报告中涉及的量化模型与因子的总结。 量化模型与构建方式 1. **模型名称：主动偏股基金行业主题标签模型**[39] * **模型构建思路**：通过分析基金的历史持仓信息，为其打上长期行业主题标签，以支持资产配置、主题投资和产品选择，并构建相应的行业主题基金指数作为衡量工具[39]。 * **模型具体构建过程**：该模型基于基金近四期（中报/年报）的持仓信息来判断其长期行业主题特征。具体步骤如下： 1. 数据获取：收集主动偏股基金在连续四个报告期（中报和年报）的全部持仓数据。 2. 行业分类：将基金的持仓映射到标准的行业分类体系（如申万行业分类）。 3. 特征计算：计算基金在每个行业上的长期平均配置比例。 4. 标签定义：根据基金的行业配置特征，将其划分为不同的类型： * **行业主题基金**：长期持续超配某一特定行业主题。 * **行业轮动基金**：在不同时期内重点配置的行业主题发生显著变化。 * **行业均衡基金**：行业配置相对分散，无明显长期超配主题。 5. 指数构建：对具有相同长期行业主题标签的基金，采用合适的方法（如等权或规模加权）构建相应的主题基金指数，以反映该类基金的整体表现。 2. **模型名称：公募REITs系列指数模型**[51] * **模型构建思路**：构建一套完整的REITs指数，包括综合指数、按底层资产和项目类型划分的细分指数，为投资者提供指数化投资和资产配置的工具，并充分考虑REITs的高分红特性[51]。 * **模型具体构建过程**： 1. 样本空间：确定纳入指数的公募REITs产品范围。 2. 指数计算：采用分级靠档的方法确定成分REITs的权重，以保持指数份额的相对稳定。计算公式为链式加权综合价格指数公式。 3. 指数维护：当样本成分发生非交易因素变动（如新发、扩募）时，采用除数修正法以保证指数的连续性。 4. 指数类型：同时发布价格指数和全收益指数，全收益指数将分红收益再投资考虑在内。 5. 指数分类：构建多维度指数体系，包括： * **综合指数**：反映整个REITs市场的表现。 * **底层资产指数**：如产权类REITs指数、特许经营权类REITs指数。 * **细分项目指数**：如生态环保、交通基础设施、园区基础设施、仓储物流、能源基础设施、保障性租赁住房、消费基础设施、市政设施、水利设施、新型基础设施等REITs指数。 模型的回测效果 1. **主动偏股基金行业主题指数**，本周收益率：TMT主题5.17%，医药主题3.98%，行业均衡主题3.46%，新能源主题3.11%，国防军工主题2.99%，行业轮动主题2.97%，周期主题2.32%，消费主题1.72%，金融地产主题0.73%[39] 2. **REITs综合指数**，本周收益-0.10%，累计收益-2.99%，年化收益-0.68%，最大回撤-42.67%，夏普比率-0.21，年化波动10.49%[55] 3. **产权类REITs指数**，本周收益0.08%，累计收益13.54%，年化收益2.90%，最大回撤-45.00%，夏普比率0.11，年化波动12.80%[55] 4. **特许经营权类REITs指数**，本周收益-0.50%，累计收益-20.66%，年化收益-5.08%，最大回撤-41.17%，夏普比率-0.72，年化波动9.11%[55] 5. **新型基础设施REITs指数**，本周收益1.84%，累计收益8.97%，年化收益1.95%，最大回撤-3.95%，夏普比率0.04，年化波动12.06%[55] 6. **消费基础设施REITs指数**，累计收益49.97%，年化收益9.55%，最大回撤-9.89%，夏普比率0.76，年化波动10.66%[55] 量化因子与构建方式 1. **因子类别：多因子/智能贝塔（Smart Beta）**[61] * **因子构建思路**：基于特定的投资逻辑或市场特征，构建不同于传统市值加权的指数，以期获得超越市场的风险调整后收益。研报中提及的因子主要用于ETF产品的分类和表现跟踪[61]。 * **因子具体构建过程**：报告未详细阐述各因子的具体计算方法，但列出了在ETF市场中基于这些因子策略的产品类别。常见的构建思路通常如下： * **红利因子**：选取股息率较高的股票。公式可能为：$$ Dividend Yield = \frac{Annual Dividend per Share}{Price per Share} $$ * **现金流因子**：选取现金流状况良好（如经营现金流与市值之比高）的股票。 * **质量因子**：选取财务质量高（如高ROE、低杠杆）的股票。 * **低波因子**：选取历史波动率较低的股票。 * **价值因子**：选取估值指标（如市净率、市盈率）较低的股票。 * **动量因子**：选取近期收益率较高的股票。 * **成长因子**：选取盈利或收入增长较快的股票。 * **基本面因子**：基于公司基本面指标（如销售额、现金流、净资产、分红）综合加权选股。 因子的回测效果 1. **红利因子ETF**，本周净流入21.00亿元，本周回报-0.23%，近1月回报-0.36%，今年以来回报4.79%[61] 2. **现金流因子ETF**，本周净流入10.15亿元，本周回报0.48%，近1月回报1.17%[61] 3. **质量因子ETF**，本周净流入-0.11亿元，本周回报2.92%，近1月回报-4.48%，今年以来回报25.23%[61] 4. **低波因子ETF**，本周净流入-0.11亿元，本周回报2.06%，近1月回报-3.14%，今年以来回报12.16%[61] 5. **价值因子ETF**，本周净流入-0.14亿元，本周回报1.34%，近1月回报-0.65%，今年以来回报11.23%[61] 6. **动量因子ETF**，本周净流入-1.37亿元，本周回报6.76%，近1月回报-8.75%，今年以来回报29.41%[61] 7. **成长因子ETF**，本周净流入-1.39亿元，本周回报4.87%，近1月回报-5.52%，今年以来回报28.47%[61] 8. **基本面因子ETF**，本周净流入-0.02亿元，本周回报0.69%，近1月回报-1.83%，今年以来回报7.26%[61]

根据提供的研报内容，该报告主要分析了欧盟SFDR 2.0政策及其影响，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试过程。报告的核心内容是政策解读、趋势研判和市场影响分析，属于定性研究范畴。 因此，本总结中不包含“量化模型与构建方式”、“模型的回测效果”、“量化因子与构建方式”及“因子的回测效果”等部分。

市场整体表现 - 国内权益市场指数本周（2025年11月17日至21日）震荡下行 [4] - 各申万行业本周集体下跌，银行、传媒、食品饮料行业相对抗跌，电力设备、综合、基础化工行业跌幅居前 [4] 基金产品动态 - 本周国内市场新成立基金41只，合计发行份额为360.35亿份，其中股票型基金数量最多（16只） [5] - 全市场新发行基金34只，混合型基金数量最多（12只） [5] - 货币型及纯债型基金本周维持正收益，股混基金净值出现回撤 [4] 行业主题基金表现 - 本周各类行业主题基金表现不佳，金融地产主题基金相对抗跌，净值回撤3.02% [6] - 新能源主题基金本周表现最弱，净值回撤达8.82% [6] - 其他主题基金净值回撤幅度分别为：国防军工3.19%、消费3.31%、TMT 4.47%、行业均衡4.92%、行业轮动4.93%、周期5.28%、医药5.98% [6] ETF市场资金流向 - 股票型ETF本周收益中位数为-4.61%，但资金净流入495.33亿元 [7] - 港股ETF本周收益中位数为-6.25%，资金净流入178.21亿元 [7] - 跨境ETF本周收益中位数为-3.42%，资金净流入23.29亿元，商品型ETF收益中位数为-2.50%，资金净流入64.95亿元 [7] - 宽基ETF中，中小盘主题ETF资金净流入明显，合计119.83亿元 [7] - 行业ETF中，TMT主题ETF资金净流入明显，合计63.47亿元 [7] 基金仓位与行业配置 - 本周主动偏股基金仓位相较上周上升0.14个百分点 [8] - 家用电器、有色金属、银行等行业获资金增配，基础化工、汽车、计算机等行业遭资金减持 [8] ESG金融产品 - 本周新发行绿色债券24只，已发行规模合计243.69亿元，市场累计发行规模达5.04万亿元 [9] - 国内基金市场存量ESG基金共213只，规模合计1457.42亿元 [9] - 主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金本周净值涨跌幅中位数分别为-5.71%、-4.76%、+0.03% [9] - 优质治理、生态、ESG等主题基金表现明显占优 [9]

香港绿色金融定位与战略 - 香港是亚洲领先的国际金融中心和可持续金融枢纽，拥有既深且广的资本市场[1] - 香港政府将绿色和可持续金融列为重点工作之一，积极引导国际资本投资于不同领域的可持续发展项目[1] - 气候变化是全球最紧迫的挑战之一，绿色资金是应对气候变化的关键[1] 市场发展规模与数据 - 截至今年9月，香港证监会认可的ESG基金超过200只，资产管理规模逾1.1万亿港元[1] - 去年香港绿色与可持续债券发行总额超过840亿美元，其中约430亿美元由香港安排发行[1] - 自2018年起香港绿色与可持续债券发行已连续7年居亚洲市场首位，约占区内总额40%左右[1] 政府推动举措 - 香港特区政府与金融监管机构及持份者紧密合作，从四个方面完善绿色金融发展[1] - 推动举措包括推动创新、市场发展、培养人才以及国际和区域合作[1]

ESG基金标签变更趋势 - 自2023年以来超过700只基金删除或修改名称中的ESG相关术语 占追踪基金的20% [3] - 超过450只基金完全删除ESG标签 另有250只基金调整相关术语 影响超过20%的被追踪资产 [4] - 欧洲地区占此类变更的近90% 主要由于5月21日生效的新标签规定 [3][4] - 采用ESG术语进行品牌重塑的活动已大幅放缓 2024年仅18只基金新增此类标签 而2021年超过350只 [4] 主要资产管理公司标签变更情况 - 瑞银集团有56只基金删除ESG标签 涉及资产620亿美元 占其ESG+基金的24%和资产的25% [7][8] - 贝莱德有26只基金变更标签 涉及资产190亿美元 占其ESG+基金的12%和资产的5% [7][8] - 忠利保险有24只基金更改标签 涉及资产100亿美元 占其ESG+基金的51%和资产的42% [7][8] - 德意志银行和道富集团各有约10%的ESG+资产受到影响 [8] 欧洲ESMA基金命名规则影响 - ESMA指导准则要求名称含ESG术语的基金必须将80%资产分配给既定环境或社会目标 [4][9] - 使用"转型/社会"或"治理"等术语的基金必须采用气候转型基准排除标准 包括排除争议性武器 烟草相关企业等 [9] - 使用"ESG/可持续"或"气候"术语的基金可能需要满足更严格的巴黎协定一致基准排除标准 包括化石燃料门槛标准 [9] - 部分基金选择完全删除ESG术语 其他基金转向监管较宽松的标签如"筛选" [9]