大家好，我是佩妮。 最近市场贼好，指数都大象起舞。前阵子是各种 电池 ETF，最近是 芯片，半导体， 都全线猛涨，太狠了…… 现在科技主线剧情的态势感觉已经很明朗了，各路资金在科技各个细分领域里，你方唱罢我登场。 至于其他老登资产，还在苦苦挣扎。 最新消息，宁德时代市值超越了贵州茅台，新王登基。 | 可用 2 200 100 11 | | --- | | 中国 作者 来源 > 中 申 申博 申博 申博 申博网址 申博网址网 申博平 日博体育 37棋 申博官网 37棋 申博官网 申博网址 利来国际 申博国际 申博国际 申博国际 | | 1 (411) IDBER 1 1 | | 2 80041 中国8-2 1 10.0 10.0 10.0 16.0 1.0 16.0 1.6 1.6 1.6 1.6 1.6 1.6 1.6 1.950 2.072. 新加盟 3.51 1.1.1 2.4.1 1.1.1 1.1.1 2.4.1 | | 1 1 (4199) BERF) 1 1 1 1 127 140 (40) 125 127) 140 128 12800 099 12800 097 128 12800 097 10 ...

本报讯 （记者刘晓一）9月23日，德勤中国资本市场服务部发布《2025年前三季度中国内地和香港新股市场回顾与展 望》。 德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人王杰森表示："随着美联储展开降息周期，预计将有更多海外资金寻求布 局亚洲高成长投资目标，涵盖中国内地与中国香港市场。这将为今年第四季度中国香港多宗超大型新股发行，提供充裕的市场 资金、流动性支撑及更理想的估值环境。" （编辑 张明富） 德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人何翠红表示："2025年第三季度A股新股市场新股发行稳步推进，符合监管 当局所制定新'国九条'及资本市场'1+N'系列政策的方向，凸显此系列改革的成果。同时，在严密监管的背景下，上海证券交易 所仍能在全球新股融资排行中取得前五的名次，足以证明中国内地新股市场的实力。" 港股市场方面，德勤预计，今年前三季度，中国香港将有66只新股上市，融资1823亿港元，新股数量较去年同期的45只增 加47%，而融资额由去年同期的556亿港元上升228%。预计今年前三季度将有6只超大型新股上市。 报告认为，今年前三季度，A股市场呈现稳步发展趋势，新股数量及融资额均有所增长，而国家对科技及创新行业 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 策略点评 2025 年 09 月 23 日 策略点评 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 金银价格再创新高 [Table_Summary] 投资要点： 2)债券市场：整体下行，长债更弱 摘要。2025 年 9 月 23 日周二，A 股市场 V 型走势小幅收跌，债券市场回调，贵 金属延续领涨创新高。 一、市场行情分析 1）股票市场：放量 V 型走势，热点仍在科技 图 1：午后市场回暖主要来自科技板块拉动 政策空窗期，市场或将高位震荡，科技维持主线地位不变。伴随一系列政策及事件 （美联储议息会、中美元首通话、"十四五"时期金融业发展成就发布会）落地， 当前市场进入政策空窗期，结合指数已在高位、国庆假期临近，资金兑现压力可能 加剧波动，我们认为未来一段时间高位震荡概率较大。工信部部长李乐成今日在 ...

那种让读者在关掉无数窗口后，依然愿意停下来，想一想 "哦，事情原来是这样的" 的内容。 我们希望可以提供可靠的信息、知识与判断，帮助人们理解世界的复杂与变化；努力提出一些真问 题，也让一些被忽视的声音被更多人听到。 以及，让当代中国企业家最好的访谈都发生在这儿。 晚点的价值主张是什么？ 晚一点、好一点 晚点是谁？ 一家还在努力基于一手信息写稿的公司。成立于 2019 年 ，生日是 4 月 1 号，团队规模 49 人，平均 年龄 31.8 岁。过去 6 年，我们记录了中国最重要的公司、人物与商业事件，但我们知道，这仅仅是开 始。 晚点想成为什么？ 中国最好的商业媒体。 不仅关注科技与 AGI，也是充满善意的，关心人类与社会演进的媒体。 我们想给用户提供怎样的内容？ 强调专业主义；相信文字依然能承载人类的好奇心和理性。 我们想招募怎样的同事？ 这里没有公式化的报道，有新闻工作经验很好，但不是必需。我们希望招募对商业、科技、社会变迁 有深刻理解的写作者；擅长讲述故事、擅长访谈，或是对数字和数据敏感，能拆解复杂的系统。 具体岗位： 工作地点： 北京、上海、广州、深圳 我们最看重的是： 行业里有人会谈论，晚点的编辑太严 ...

以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者李金玲 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 电子 -325.09 数据来源： Wind, 2025.9.8~2025.9.19, 所选行业分类为申万一级行业(2021)。 数据速看： 1.主力资金： 近两周主力资金合计净流出3105.65亿元，无行业实现主力资金净流入，主力资金净流出额前三的行业为电力设备、计算机和电子。 2.融资融券数据： 当前市场融资融券余额为24024.65亿元，较上期上升5.39%，其中融资余额23857.60亿元，融券余额167.06亿元。本期两融日均交易额为 2800.39亿元，较上期下降11.58%，其中融资日均净买入2792.79亿元，较两周前下降11.58%，融券日均净卖出7.59亿元，较上期下降11.10%。近两周融资 净买入前三的行业分别为电子、电力设备和通信；融券净卖出前三的行业分别为电子、医药生物和电力设备。 3.涨跌情况： 近两周全市场下跌家数高于上涨家数，近两周涨幅前三的行业为电子、房地产和机械设备，跌幅前三的行业为银行、 ...

展望未来，需要多措并举，保持外贸稳中有进、量增质提的态势，更好服务国民经济高质量发展， 筑牢经济安全屏障。 提升产品科技含量，以新质生产力推动外贸结构的高端化。加大对战略性新兴产业出口企业的研发 支持和融资便利。鼓励企业加强原创性技术创新，突破关键核心技术，以"中国智造"提升国际竞争力。 发展耐心资本，推动保险资金、政府基金投向未来产业，完善长周期考核机制。推动科技、产业、金融 一体化，通过投融资路演和专利质押贷款加速科技成果产业化。加强5G、工业互联网等数字基建，为 企业数字化转型提供支持。 鼓励"中国服务"出海，支持服务贸易与货物贸易融合发展。支持产业链主企业带动上下游"抱团出 海"，在海外建立区域制造中心，形成"本地设计—制造—销售"生态链。加大对海外智慧物流平台和海 外仓建设的支持力度，推动构建"数字化保税仓+海外仓+供应链金融"网络，提升中国品牌海外本地化 服务能力。在自贸试验区试行"数据出境负面清单"，保障合规数据跨境流动。 作为国民经济的一大支柱，外贸通过拉动经济增长、驱动技术革新、重构全球产业链、保障民生就 业、提升国际话语权，为我国高质量发展提供支撑。数据显示，今年1月至7月，我国货物贸易进 ...

今天市场给我的感觉还是萎缩，其实说白了就是赢家已经离场休息过长假了，剩下输家还在场内挣扎回本，为啥这样说？今天成交量比上周五还要少，要知 道每周五市场都是相对谨慎，周一相对乐观。现在较乐观的周一都缩量了，可以预期本周又是各位大聪明提前离场回避长假风险的情况，下一周反而更安全 一些。有人说今天科技不是涨了吗？这不是主力进场信号？今天的科技当然涨了，但大家看到什么板块下跌了？是6连阴的白酒继续下行，农业，医药、银 行、保险这些消费、红利在走弱，资金流向是出消费、红利，进科技，所以我觉得更像是输家在节前做最好的努力，真正的大主力都已经休息了。如果没有 意外，明天还得是震荡市，科技可能继续涨，资金来源就是消费与红利。对于这种玩法，我们并没有天眼，不知道明天的涨跌，也不能说些什么，只能说主 线要抓住，仓位配置要合理，即就算长假8天外出旅游出了重大利空打击也睡得着的水平，那科技节前到底涨不涨，涨多少，其实已经不重要了，真正的主 占场应该会在节后启动。 中线策略分析：【整体情况】 今天买盘力量1990+，资金在流入，但力度与上周五天没有区别，并不能说是强势市场。卖盘方面360+，在散户抛压的范围内，资金在流出但不多，机构风 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月转债条款博弈烈度或重新抬升，不下修冷却期结束的转债共47只较8 - 9月明显抬升，不强赎冷却期结束的转债共18只为全年次高，横向对比过去5年条款博弈机会相对同期更多 [2][6] - 下修层面，10月前结束下修冷却期的转债中有6只20亿以上的即将开始下修计数，分布于光伏、基建、周期等方向，2025年至今转债提议下修公告占比12.5%，后续下修概率或提升，8月末以来转债估值高位回落部分标的博弈价格空间打开 [2][8] - 强赎层面，10月前结束强赎冷却期转债共21只，排除部分转债后至9月19日平价均在130元以上，权益市场景气度延续个券强赎压力不低，转债市场规模即将跌破6000亿元，估值或延续较强支撑，关注不强赎转债稀缺性发酵 [2][13] - 随着权益市场涨幅收敛，转债估值偏高，转债alpha收益更重要，投资者对条款博弈关注度或提高，建议珍惜条款博弈空间扩大窗口期，从左侧布局相关标的，个券可从条款 + 主题维度自下而上选择 [2] 根据相关目录分别进行总结 关注即将到来的新一波转债条款博弈浪潮 - 10月不下修冷却期结束的转债47只较8 - 9月明显抬升，不强赎冷却期结束的转债18只为全年次高，过去5年同期条款博弈机会更多 [2][6] - 下修方面，10月前结束冷却期的有6只20亿以上转债开始下修计数，分布多方向，2025年至今提议下修公告占比12.5%，后续下修概率或提升，8月末后部分标的博弈价格空间打开 [2][8] - 强赎方面，10月前结束冷却期21只，排除部分后9月19日平价均超130元，权益市场景气个券强赎压力不低，市场规模将跌破6000亿元，估值有支撑，关注不强赎转债稀缺性 [2][13] 市场一周走势 - 截至周五收盘，上证指数收于3820.09点一周下跌1.30%，中证转债收于473.61点一周下跌1.55% [15] - 股市行业涨幅前三为电力设备及新能源（+3.61%）、煤炭（+3.59%）、消费者服务（+3.52%），综合（-4.09%）、银行（-4.09%）、有色金属（-3.93%）下跌 [15] - 本周无转债新上市，两市79只转债上涨占比18%，涨跌幅居前五和后五的转债明确，193只转债转股溢价率抬升占比45%，估值变动居前五和后五的转债明确 [17] 重要股东转债减持情况 - 本周发布减持公告的公司有节能风电、天壕能源、健帆生物、南京医药 [24] - 列举大股东转债持有比例较高的发行人减持情况 [25] 转债发行进展 - 一级市场审批节奏加快，汇创达（6.5亿）、华翔股份（13.08亿）、商洛电子（10亿）董事会预案，通合科技（5.22亿）等公司处于不同发行进度 [26] 私募EB项目更新 - 本周暂无私募EB项目进度更新 [28] 风格&策略 - 本周转债市场风格表现扁平化，各类风格不突出，高评级转债相对低评级转债超额收益0.10pct，大额转债相对小额转债超额收益 - 0.22pct，偏股转债相对偏债转债超额收益0.03pct [30] 一周转债估值表现 - 本周转债市场百元溢价率下跌，全口径转债转股溢价率中位数、市值加权转股溢价率（剔除银行）下降，偏股和偏债转债溢价率中位数均下跌 [39] - 极端定价方面，跌破面值转债个数1只、跌破债底个数0只、YTM大于3转债个数4只，处于不同历史分位 [41] - YTM方面，银行转债YTM中位数 - 2.68%低于3年企业债AAA到期收益率4.56pct，AA - 至AA + 偏债转债YTM中位数 - 1.24%低于3年企业债AA到期收益率3.36pct [45] - 调整百元溢价率下降，处于不同历史分位 [52]

风浪越大鱼越贵…… 宁愿错过，不愿做错，大涨大卖，小涨小买，大跌再买，拿得住寂寞，守得住芳华。文中涉及个股仅作 为学习交流，不作为任何推荐依据，产生任何后果自负！ 来源：龙老解股 时间真快，明天又开盘了，对于周末重要的消息来说就是明天的国新办将于9月22日下午3时举行"高质 量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会。这个信息量还是很大的，我们看一下去年924开启了一波狂 牛，时至今日，间隔一年，美联储也降息了，明天这样的会议信息量不一般，重要的是在盘后，留给了 很多人想象的空间，我们可以激动，但更多的也是要平常心对待，这个是周末重大的消息了。 这样的 一场会会涉及到什么方面，会不会有降准降息之类的内容呢？涉及哪些方面呢，在金融和人工智能这个 大的范围内涉及多个领域呢，下周重点的会还很多，9月23日鸿蒙智行秋季新品发布会，9月25日全球数 字贸易博览会、9月底世界新能源汽车大会，我们可以看一下是不是涉及到很多方面，芯片，新能源， 国产替代方面。还有7个交易日就是咱们的国庆长假了。 在这个时候，有的人想持股过节，也有的人想 持币过节，那么持股过节是一种选择，持币过节也是一种选择，重要的是适合自己的仓位就是可以的。 ...

周四指数出现震荡回调，主因是美联储9月最新点阵图低于预期。周四凌晨美联储公布最新利率决议，虽然降息25bp和此前市场预期一致，但最新公 布的点阵图显示，多数联储官员认为在2025年再降息1-2次的基础上，2026年的降息次数可能仅为1次左右。而此前市场普遍预计除2025年再降息1-2次 外，2026年还将降息3次。（2025年6月和9月点阵图变化如图1所示）受此影响，隔夜美股出现震荡走势，周四A股也出现震荡回调以反映该事件的不及预 期。但A股运行有自身逻辑，预计美联储利率决议仅为短期影响。A股在9月初经历了一次短暂休整后已经重回上升趋势，但上行速度相比8月明显放缓， 市场主线再次回到8月领涨的科技方向，但科技方向内部出现高低切换，此前表现相对落后的新能源、机器人等开始补涨。 风险提示： 全球地缘格局出现超预期局面，关税预期的反复摇摆，关税冲击的后续影响，美联储降息延后，海外经济衰退超预期，国内经济复苏不 及预期，政策执行不及预期等。 后市展望： 减速对A股中期趋势更为有利。在指数接近3900点整数关前，市场出现一定分歧。一方面是累积的涨幅较大，市场可能存在一定兑现压 力，此外不同板块中报业绩分化也比较大，市场 ...