报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二两市主要指数低开低走继续调整，技术上已走弱，后市资金面承压，预期市场弱势运行，股指观望等待新机会，暂不参与股指看涨期权 [1][3] - 2026年保险、理财、养老金构成股市三大增量资金，机构增量资金达3.1万亿，公募固收 + 规模至少翻倍，A股市场估值有望进一步上行 [2][3] - 全球资金重新加码中国股市，中国科技板块成全球资金布局AI新战场，2026年中国股市大幅上涨风险高于大幅下跌风险 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二两市成交额1.72万亿元变化不大，沪深300、上证50、中证500、中证1000指数均下跌，跌幅分别为 - 1.20%、 - 1.08%、 - 1.58%、 - 1.74% [1] - 行业与主题ETF中金融科技ETF兴业等涨幅居前，黄金ETF等跌幅居前；两市板块指数普跌，一般零售等涨幅居前，贵金属等跌幅居前 [1] - 中证1000、沪深300、中证500指数股指期货沉淀资金分别净流入101、41、34亿元 [1] 重要资讯 - 发改委发文坚定实施扩大内需，2024年我国居民消费率39.9%，与发达国家有差距，消费能力受制约，但消费结构将升级，消费潜力将释放，有效投资空间广阔 [1] - 截至12月15日，ETF总份额达3.3万亿份，总规模达5.78万亿元，较年初增长超2万亿元，成机构资产配置首要选择 [1] - 我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可公布，分别为长安牌和极狐牌纯电动轿车 [1] - 离岸、在岸人民币对美元汇率创2024年10月以来新高 [2] - 纳斯达克计划延长股票及交易所交易产品交易时长至23小时 [2] - 高盛估计特朗普政府2026年上半年宣布对铜进口征15%关税可能性55%，2027年生效，2028年可能提至30%，或使美铜价高于伦敦金属交易所基准价 [2] - 机构认为铂金、钯金上涨有基本面支撑，中期供需缺口预计扩大 [2] - 特朗普政府推出“美国科技力量”人才计划，建立双向人才流动机制，年薪15 - 20万美元 [2] - 12月纽约州制造业活动意外萎缩，但前景指数升至今年年初以来最高，价格支付指数降至今年1月以来最低 [2] - 债券期权市场部分交易员押注一季度降息，目前市场定价显示下一次降息明年年中计入，第二次降息预期在10月 [2] - 特朗普亲信推举沃什当美联储主席，其政策主张可能“降息与缩表并行”，短期内可行性存疑 [2] - 美国政府押注AI生产力提升解决联邦债务，投资机构警告若AI未兑现承诺，美国将陷入深度衰退和主权债务危机 [2] 市场逻辑 - 2025年股市已实现2.26万亿净流入，2026年保险、理财、养老金构成增量资金，机构增量资金达3.1万亿，公募固收 + 规模至少翻倍 [2] - 中国科技板块有估值优势、完整产业生态和规模化制造能力，成全球资金布局AI新战场 [2][3] - 2026年增量宏观政策、无风险利率下行等因素共振，助力A股市场估值上行，摩根大通上调中国股票评级为“超配” [2][3] 后市展望 - 全球资金重新加码中国股市，外资期待主动资金回归，2026年中国股市大幅上涨风险高于大幅下跌风险 [3] - AI应用加速、反内卷及国内流动性重新配置等因素积极，未来三年内AI泡沫不太存在，谷歌需提升AI算力应对需求 [3] - 美国回归门罗主义使全球资金加速流向中国资本市场，美联储资产负债表重新扩张，市场弱势运行，股指观望 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易观望，等待新机会 [3] - 暂不参与股指看涨期权 [3]

不过，最近两日国际黄金和白银价格呈现出整理态势，并未创出历史新高。今日国际现货黄金和白银价 格出现回调，在这一进一退之间，铂、钯站上了风口浪尖。 值得注意的是，此前铂钯在年内已经出现两轮大幅上涨。 在黄金、白银等价格疯涨之后，闲不住的市场资金又把目光转向了贵金属中的铂和钯，铂、钯期货合约 连续两日大幅上扬。 12月15日，国内铂期货主力合约盘中强势上攻，日内触及涨停板，收报482.4元/克，单日涨幅高达7%， 远超今日沪金主连1.92%的涨幅，这也是该品种自11月27日在广州期货交易所上市以来的首次涨停。12 月16日，国内铂金期货主力合约开盘延续冲高态势，一度大涨6.64%，突破500元大关，最高触及505.6 元/克，截至今日收盘报485.75元/克，上涨2.46%。与此同时，钯期货也连续大涨。12月15日，钯期货一 度涨超6%，最高报413.45元/克，最终收盘报407.6元/克，上涨4.73%。16日钯期货继续上攻，盘中再度 涨超6%，最高触及432.05元/克。 | 铂主连 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | pt9999 | | | | | | ...

中国能源建设(03996)公布，2025年12月16日，公司投资建设的全球最大规模绿色氢氨醇一体化项目 ——中能建松原氢能产业园(绿色氢氨醇一体化)项目一期工程(以下简称松原项目一期或本项目)正式投 产运行。 松原项目一期工程于2023年9月开工建设，总投资69.46亿元，建设内容包括80万千瓦新能源发电(其中 风电75万千瓦、光伏5万千瓦)，2025年12月1日项目建成并首次成功生产绿氢，2025年12月16日正式投 产运行。 本项目采用"风光直供+储能调峰+高效电解制氢系统+动态氨合成一体化"创新技术路线，成功破解了新 能源波动与化工稳定生产之间动态耦合的世界级难题。项目创造了规模最大、储氢量最大、最宽负荷柔 性工艺和最大规模碱性电解制氢设备"四项世界纪录"，开创风光储氢氨醇匹配优化技术、100%绿电直 供技术、绿色柔性制氢氨醇技术、规模化风光储氢氨醇一体化调控技术"四项国际领先技术"。项目实现 关键核心装备100%国产化，填补了我国绿电直连耦合氢氨醇柔性生产空白，形成专利、专有技术、标 准规范共计百余项。 本项目投产后，可实现年产4.5万吨绿氢以及20万吨绿氨和绿色甲醇的产能，相当于每年节约标准煤约 6 ...

长城证券表示，随着我国陆续出台氢能源友好政策，氢能市场将获得更多扩展机会。上游电解槽招标项 目不断增加，电解槽技术获得新突破，电解槽效率不断提高，建议关注电解槽相关行业现状;中游制氢 供应量持续提升，氢能应用场景不断增加，发展前景广阔，建议关注制氢示范站企业;下游氢燃料电池 汽车研发进程加速，氢能产业应用趋于多元化，建议关注氢车应用领域的企业。 《重庆市加氢站行业发展规划(2025—2035年)》印发。其中提到，统筹规划，适度超前。按照"城乡统 筹、区域协调、重点突出、集约高效"的思路，系统推进加氢站及配套设施建设布局。就近利用工业副 产氢，积极拓展可再生能源制氢，支持依托现有加油(气)站及综合供能服务站场地改扩建加氢站，构建 与需求分布、道路场站条件、城镇化空间格局相适应的加氢站网络体系。以构建全域加氢网络为核心， 通过分步实施建站规划，打造"网络完善、供需适配、智能安全"的现代化加氢基础设施体系，为氢燃料 电池汽车规模化推广应用提供坚实支撑，全面赋能氢能产业高质量发展。 华宝证券指出，随着相关政策的落实，氢能"制储输用"各环节市场供需有望迎来双增，行业投融资事件 的活跃有望迎来氢能市场规模的扩大;从中长期 ...

来源：市场资讯 近期资金在贵金属板块内部出现轮动迹象。在黄金价格企稳、白银维持高位震荡的背景下，兼具金融与 工业属性且前期相对滞涨的铂族金属成为新的关注焦点。世界铂金投资协会（WPIC）此前发布的数据 显示，全球铂金市场预计将连续第三年出现实物短缺。 供应端的结构性紧张是支撑铂族金属价格的重要因素。南非作为全球主要的铂金生产国，其矿山长期面 临电力供应不稳定等运营挑战。在需求侧，除了传统汽车催化剂的稳定需求外，氢能产业的发展被视为 铂金未来需求的新增长点。（市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考， 不构成个人投资建议。） 12月15日纽约市场交易时段，国际贵金属市场呈现显著分化格局。现货钯金价格大幅上扬，日内涨幅达 到6.00%，收于每盎司1583.16美元。同日，现货白银上涨3.28%，报收于每盎司63.99美元；COMEX白 银期货上涨3.25%，收于每盎司64.020美元。现货铂金上涨2.48%，收于每盎司1790.52美元。相比之 下，黄金价格在当日交易中冲高回落，最终仅录得微幅上涨。 同日，国际原油市场表现疲软。美国WTI原油主力合约收盘下跌1.32%，报每桶56.68美元， ...

核心观点 - 申万宏源首次覆盖中集安瑞科，给予“买入”评级，认为公司作为清洁能源装备龙头，财务稳健、订单饱满，受益于天然气需求增长、航运减碳及氢能政策，装备与运营双轮驱动，成长动能强劲，并凭借行业领先地位与高分红展现出稳健盈利能力和长期潜力 [1] 公司概况与财务表现 - 公司是中集集团旗下的清洁能源装备平台，大股东中集集团持股70% [1] - 公司2020-2024年归母净利润复合年增长率达17% [1] - 2025年上半年，清洁能源、化工环境、液态食品三大板块毛利润占比分别为71%、14%、15% [1] - 公司近4年净资产收益率维持在10%以上，现金资产充沛，近2年分红率维持50%以上 [1] 能源装备业务 - 截至2025年第三季度，公司累计在手订单308亿元，其中清洁能源装备订单达273亿元（水上200亿元+陆上71亿元+氢能3亿元） [2] - 陆上装备：天然气在能源转型中扮演重要角色，未来价格有望下降推动LNG基础设施释放，公司LNG储运类产品全国领先，有望直接受益 [2] - 水上装备：造船大周期与航运减碳驱动，LNG凭借环保、减碳及经济性优势，2030年LNG动力船有望翻倍，带动公司LNG加注船及燃料罐订单高增长 [2] - 水上装备：限硫令、航运减碳及价格优势推动船舶“油改气”市场有望高增长，全球19%船舶面临整改要求 [2] - 氢能装备：公司核心产品贯穿氢能制、储、运、加、用全产业链，伴随“十五五”氢氨醇政策落地有望受益 [2] 能源运营业务 - 焦炉气制氢与LNG：公司利用焦炉气生产蓝氢和LNG，首个项目鞍钢中集于2024年投产，首年即盈利，目标到2027年累计形成约20万吨氢气及100万吨LNG产能 [3] - 绿色甲醇：航运减碳与新能源消纳驱动绿色甲醇潜力巨大，短期供给不足，公司5万吨生物质甲醇项目有望率先受益 [3] 其他业务板块 - 化工环境：罐箱全球市场占有率超50%，短期受化工周期影响承压，公司正开拓罐箱后市场服务以应对周期波动 [4] - 液体食品：旗下包括Ziemann等啤酒装备知名品牌，受消费放缓影响，公司通过多元化策略提升业务韧性 [4]

文章核心观点 - 中国氢能产业正迎来快速发展“窗口期”，技术日趋成熟、应用场景日益多元、全产业链成本显著下降，产业经济性拐点日益临近 [1][5] 氢能基础设施建设与交通应用 - 截至2024年底，中国已运行2.7万辆氢燃料电池汽车，占全球比重超28%，已建成540座加氢站，占全球约40% [2] - 瀚蓝可再生能源（沼气）制氢加氢一体化项目每天可生产氢气约6吨，有效缓解区域氢源供应难题，加氢车辆数量和种类较2023年9月投产时明显增多 [2] - 广州良田加氢站日均加注量稳定在1000公斤以上，日均服务车次超100台，价格为27.5元/公斤，其车辆累计安全行驶超803万公里，减碳超6300吨 [2] - 氢燃料电池车已在建筑垃圾运输、冷链物流、重卡等车型实现规模化应用，运营成本下降有望进一步降低加氢价格 [2] - 企业案例显示，氢燃料电池工程车可实现零污染、无噪音，且运营时间比传统油车增加3倍 [3] - 政府计划拓展氢燃料电池汽车、掺氢发电、氢能无人机、氢能船舶等示范应用，并推动实施高速公路通行费用补贴、运氢车纳入“绿色通道”等改革举措 [3] 氢能多元化应用场景拓展 - 氢动力系统应用于电力巡检机器人“氢立方”，其续航能力是电池机器人的3倍以上，助力实现高效、零碳的赛事保电 [4] - 针对电网灵活调峰、应急保供电等场景，已推出氢能应急电源车、氢能无人机、氢基燃料备用电源等产品 [4] - 氢能产品正融入日常生活，如内置PEM模组、现制氢水进行咖啡萃取的咖啡机，以及氢气机、氢水机、氢水杯等一系列“氢享生活”产品 [4] - 佛山市南海区实施氢农业“十品百亩万顷”验证推广计划，通过氢分子肥料增效剂、氢水种植与养殖等技术提升农产品品质 [4] 产业成本下降与技术突破 - 2024年中国氢能生产侧和消费侧价格同比分别下降15.6%和13.7% [5] - 佛山市南海区生产的氢燃料电池系统价格从最高约15000元/kW大幅降至2000元/kW [5] - 佛山仙湖实验室聚焦“氢能与燃料电池技术”和“氨氢融合新能源技术”进行核心技术攻关，南海区已集聚160余家氢能产业链优质企业，形成完整产业生态链 [6] - 低压固态储氢技术应用于氢能两轮车场景，2025年将交付3万多辆氢能两轮车，并在北京、佛山等10多个城市开展示范运营 [6] - 广东清能新能源技术有限公司的大功率水冷燃料电池电堆产品累计配套车用系统超3000台，其中出口海外市场超300台 [6] 未来产业发展方向 - 下一步需继续做好电解槽制氢、燃料电池、绿氢储存运输加注等关键核心技术的体系化攻关，并更好统筹新能源技术进步与氢能产业发展 [7] - 需进一步加大多领域利用绿氢的力度，特别是在工业领域，包括发电、石油化工、煤化工、冶金等 [7]

文章核心观点 文章指出，前瞻布局未来产业是赢得未来发展战略高地的关键，并重点报道了广东、四川、湖北等地在量子科技、脑机接口与具身智能、生物制造、6G通信、氢能等未来产业领域的实践路径与前瞻布局，展现了各地通过系统性的战略规划、全链条创新生态构建和场景应用牵引，加速技术从实验室走向产业化，以抢占全球科技竞争先机[1][11][24] 广东量子科技产业布局 - **战略规划清晰**：2020年提出打造世界一流的国际量子信息技术创新平台和我国量子信息产业南方基地，2023年出台《广东省量子科技发展行动计划（2023—2027年）》，目标是将广东建设成为全国量子科技创新与产业应用高地[4][13] - **产业导向明确**：采用“产业导向”和“应用牵引”模式，广州依托“12218”现代化产业体系，深圳将量子信息列为重点未来产业并依托光明科学城等平台布局，东莞、佛山等地提供先进制造支撑，形成“省统筹、市协同、错位发展”格局[4][13] - **产业化取得关键突破**：2025年11月24日，中国首个规模化专用光量子计算机制造工厂在深圳南山落地，标志着我国量子计算从“实验室原理验证”迈入“工程化量产”新阶段，填补了全球光量子计算机规模化制造的行业空白[5][14] - **创新生态活跃**：2025年9月在东莞举办“2025年粤港澳量子科技论坛”，同年12月在深圳举办国际量子年大湾区活动周，吸引30余家高校、科研机构及企业参与，同期粤港澳大湾区量子科学中心香港分中心在香港大学揭牌，强化基础研究协同[6][14] - **构建可持续生态**：系统布局人才引进、学科建设、平台能级提升，引导金融资本投向硬科技，探索以国际化基础研究为源头、产业需求为牵引、区域深度协同为核心竞争力的发展路径[8][15] 四川脑机接口与具身智能产业 - **全链条布局形成**：成都形成“科研—标准—场景—产业”全链条布局，是全国唯一同时具备国家新一代人工智能创新发展试验区和国家人工智能创新应用先导区“双区”加持的城市[16] - **科研与基础设施领先**：拥有四川省人形机器人训练场、大模型训练场、国家超算成都中心、天府绛溪实验室脑机接口研究所等“脑—身”融合试验基础设施群[16] - **场景应用开放**：2025年12月2日，成都发布全国首个《脑机接口场景创新清单（2025版）》，开放医疗康复、教育训练等5大类32个城市场景，计划总投资18.7亿元，并向社会资本征集解决方案，最高补贴500万元[18] - **临床应用落地**：四川大学附属成都市第二人民医院已投入临床使用脑机接口外骨骼机器人、正念意念系统、AI专注力训练系统等设备，已有数十名患者通过设备改善焦虑、提升注意力[18] - **资本与标准推动**：成都高新区设立总规模50亿元的“成都市人工智能产业基金”，重点投向人工智能产业链，并牵头成立“全国机器人标准化技术委员会机器人算力系统标准工作组”，致力于制定技术标准[19] 湖北未来产业集群（生物制造、6G、氢能） - **生物制造产业矩阵成熟**：已形成覆盖基础研究、技术攻关、成果孵化、中试制造的全链条创新矩阵，酵母提取物、硫氰酸红霉素、黄体酮等产品全球市场份额第一，胰岛素全系列、PHA生物可降解材料等10余项产品全国第一[21] - **产业集群实力强劲**：光谷生物城综合实力跃居全国第二，宜昌推进“中国微生物第一城”建设，荆门打造全国未来食品产业高地，形成“武汉核心引领、多基地支撑”格局[21] - **6G通信全链条竞争力突出**：湖北依托中国信科，早在六年前启动6G布局，已手握数千项6G专利，在星地融合、超维度天线等关键技术领域全球领先，2024年主导发布20项国际标准，获2项国家科技进步一等奖[21][22] - **6G产业基地建设**：投资50亿元的武汉6G研发制造基地于2025年初封顶，预计2026年投产，剑指“十五五”百亿级产业增量，并计划在武汉打造全球首个“通信+智能”试验网[22] - **氢能产业全链布局**：根据《湖北省加快发展氢能产业行动方案（2024-2027年）》，目标到2027年实现全产业链总产值1000亿元，建成加氢站100座，氢气总产能达150万吨/年[23] - **氢能项目与成本优势**：大冶市推进总投资34.38亿元的矿区绿电绿氢制造加用一体化项目，绿氢年产能将突破5800吨，氢能自卸矿卡较传统柴油车每公里运营成本降低30%[23] - **氢能产业链集聚**：武汉经开区集聚21家氢能企业，形成完整产业链，东风汽车累计销售超6000辆氢燃料电池车，发明专利达830项[23]

文章核心观点 - 氢能作为重要的清洁能源和未来产业，其技术日趋成熟、应用场景日益多元、成本逐步下降，产业正从交通运输的“单车道”进入应用场景更为丰富的“多车道”，预计明年将迎来更大发展机遇 [1] 氢能产业规模与基础设施 - 2024年中国氢气生产消费规模超3650万吨，居全球之首 [2] - 截至2024年底，中国已运行2.7万辆氢燃料电池汽车，占全球比重超28% [2] - 截至2024年底，中国已建成540座加氢站，占全球比重达40% [2] - 瀚蓝可再生能源（沼气）制氢加氢一体化项目每小时制氢3000立方米，每天产氢约6吨，年产约2160吨 [2] - 良田加氢站日均加注量稳定在1000公斤以上，日均服务车次超100台，价格为27.5元/公斤 [2] - 广东云韬氢能承诺2025年至2028年在广东全域运营的加氢站执行递减价格 [2] 交通运输领域应用与示范 - 广州鑫航建设工程有限公司现有34台工程车中有14台氢燃料电池车，因其零污染、无噪音且可在白天进入市区工作，运营时间比油车增加3倍，公司计划继续加购并逐步更换燃油车 [3] - 云韬氢能在建筑垃圾运输、冷链物流、重卡等车型实现了氢能技术规模化应用，所推广车辆累计安全行驶超803万公里，减碳超6300吨 [3] - 政府计划拓展氢燃料电池汽车、掺氢发电、氢能无人机、氢能船舶等多元化示范应用，并推动实施氢燃料电池汽车高速公路通行费用补贴、运氢车纳入“绿色通道”等改革举措 [3] 多元化应用场景拓展 - 南方电网广东广州供电局部署的“氢立方”氢动力系统具身智能电力巡检机器人班组，包括人形机器人、四足机器人和无人机，续航能力为传统电池的3倍以上，承担了第十五届全国运动会变电站与输电线路的智能巡检任务 [4] - 针对电网灵活调峰、应急保供电等场景，推出了氢能应急电源车、氢能无人机、氢基燃料备用电源等产品 [5] - 佛山千灯湖酒店使用的“轻小咖”氢咖啡机，依靠内置PEM模组现制氢水萃取咖啡，日供应量可达300杯 [5] - 广东卡沃罗氢科技推出了氢气机、氢水机、氢水杯等一系列氢产品，推动氢产品进入日常生活 [5] - 南海区实施了氢农业“十品百亩万顷”验证推广计划，通过氢分子肥料增效剂、氢水种植与养殖等技术提升农产品品质 [6] 技术进步与成本下降 - 2024年中国氢能生产侧和消费侧价格同比分别下降15.6%和13.7% [7] - 南海区生产的燃料电池系统价格从最高约15000元/kW降至2000元/kW [7] - 佛山仙湖实验室聚焦“氢能与燃料电池技术”和“氨氢融合新能源技术”进行核心技术攻关，依托其技术引领，南海区已集聚160余家氢能产业链优质企业，形成完整产业生态链 [7] - 华创氢能科技将低压固态储氢技术运用于氢能两轮车，实现了“换氢如换电池”的便捷补能，计划2025年交付3万多辆氢能两轮车，在10多个城市示范运营 [8] - 广东清能新能源技术股份有限公司拥有专利241项，其大功率水冷氢燃料电池电堆产品累计配套车用系统超3000台，其中出口海外市场超300台 [8] - 广州供电局在电氢协同领域建立了“场景-技术-示范”验证路线，开展关键技术攻关和产品谱系布局 [8] 产业发展方向与政策支持 - 中央经济工作会议要求围绕发展新质生产力，推动科技创新和产业创新深度融合 [1] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出推动氢能等成为新的经济增长点 [4] - 专家建议继续做好电解槽制氢、氢燃料电池、绿氢储存运输加注等关键核心技术的体系化攻关，加大多领域利用可再生能源制氢的力度，并因地制宜推动“绿氢”“绿氨”“绿醇”协调发展及开展国际合作 [9]

行业定位与战略价值 - 铂族金属（以铂、钯为代表）素有“工业维生素”之称，正深度融入经济社会发展多个维度 [1] - 铂金是氢能产业链的核心催化剂，其战略价值随着“十五五”氢能产业布局的推进而愈发凸显 [1] 市场应用与需求 - 在消费端，铂金首饰和投资产品深受市场青睐 [1] - 在产业端，铂金的应用与氢能产业链紧密相关 [1]