报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二两市主要指数低开低走继续调整，技术上已走弱，后市资金面承压，预期市场弱势运行，股指观望等待新机会，暂不参与股指看涨期权 [1][3] - 2026年保险、理财、养老金构成股市三大增量资金，机构增量资金达3.1万亿，公募固收 + 规模至少翻倍，A股市场估值有望进一步上行 [2][3] - 全球资金重新加码中国股市，中国科技板块成全球资金布局AI新战场，2026年中国股市大幅上涨风险高于大幅下跌风险 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二两市成交额1.72万亿元变化不大，沪深300、上证50、中证500、中证1000指数均下跌，跌幅分别为 - 1.20%、 - 1.08%、 - 1.58%、 - 1.74% [1] - 行业与主题ETF中金融科技ETF兴业等涨幅居前，黄金ETF等跌幅居前；两市板块指数普跌，一般零售等涨幅居前，贵金属等跌幅居前 [1] - 中证1000、沪深300、中证500指数股指期货沉淀资金分别净流入101、41、34亿元 [1] 重要资讯 - 发改委发文坚定实施扩大内需，2024年我国居民消费率39.9%，与发达国家有差距，消费能力受制约，但消费结构将升级，消费潜力将释放，有效投资空间广阔 [1] - 截至12月15日，ETF总份额达3.3万亿份，总规模达5.78万亿元，较年初增长超2万亿元，成机构资产配置首要选择 [1] - 我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可公布，分别为长安牌和极狐牌纯电动轿车 [1] - 离岸、在岸人民币对美元汇率创2024年10月以来新高 [2] - 纳斯达克计划延长股票及交易所交易产品交易时长至23小时 [2] - 高盛估计特朗普政府2026年上半年宣布对铜进口征15%关税可能性55%，2027年生效，2028年可能提至30%，或使美铜价高于伦敦金属交易所基准价 [2] - 机构认为铂金、钯金上涨有基本面支撑，中期供需缺口预计扩大 [2] - 特朗普政府推出“美国科技力量”人才计划，建立双向人才流动机制，年薪15 - 20万美元 [2] - 12月纽约州制造业活动意外萎缩，但前景指数升至今年年初以来最高，价格支付指数降至今年1月以来最低 [2] - 债券期权市场部分交易员押注一季度降息，目前市场定价显示下一次降息明年年中计入，第二次降息预期在10月 [2] - 特朗普亲信推举沃什当美联储主席，其政策主张可能“降息与缩表并行”，短期内可行性存疑 [2] - 美国政府押注AI生产力提升解决联邦债务，投资机构警告若AI未兑现承诺，美国将陷入深度衰退和主权债务危机 [2] 市场逻辑 - 2025年股市已实现2.26万亿净流入，2026年保险、理财、养老金构成增量资金，机构增量资金达3.1万亿，公募固收 + 规模至少翻倍 [2] - 中国科技板块有估值优势、完整产业生态和规模化制造能力，成全球资金布局AI新战场 [2][3] - 2026年增量宏观政策、无风险利率下行等因素共振，助力A股市场估值上行，摩根大通上调中国股票评级为“超配” [2][3] 后市展望 - 全球资金重新加码中国股市，外资期待主动资金回归，2026年中国股市大幅上涨风险高于大幅下跌风险 [3] - AI应用加速、反内卷及国内流动性重新配置等因素积极，未来三年内AI泡沫不太存在，谷歌需提升AI算力应对需求 [3] - 美国回归门罗主义使全球资金加速流向中国资本市场，美联储资产负债表重新扩张，市场弱势运行，股指观望 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易观望，等待新机会 [3] - 暂不参与股指看涨期权 [3]