行业整体趋势 - 全球储能电池市场处于爆发阶段 2025年全球储能电池出货量有望超过600GWh[3] - 中国企业海外储能订单增长迅猛 2025年上半年新获海外订单总规模超160GWh 同比增长200%以上[3] - 多家电池企业储能业务营收或增幅超过动力板块 带动盈利能力持续上修[4] 欣旺达业务表现 - 公司储能电芯产能利用率较高 基本实现满产满销[2] - 2025H1实现营业收入269.85亿元 同比增长12.82% 归母净利润8.56亿元 同比增长3.88%[5] - 储能系统类业务营收10.04亿元 同比大幅增长68.85% 增速最快[5] - 储能系统出货量达8.91GWh 同比大增133.25% 超过行业平均水平[6] - 推出多容量电芯产品 涵盖280Ah至684Ah 满足多种应用场景[7] - 最新684Ah储能大电芯可实现超20年使用寿命 计划2025年Q4量产[7] - 固态电池处于研发阶段 第一代半固态电池能量密度>300Wh/kg 第二代进行中试 第三代完成400Wh/kg验证[2] - 9月股价增长超26% 总市值达571.6亿元[3] 亿纬锂能业务表现 - 储能电池处于满产状态 订单需求较为饱和[2] - 2025H1实现营业收入281.70亿元 同比增长30.06% 归母净利润22.18亿元 同比增长3.78%[8] - 储能电池营收102.98亿元 同比提升32.47% 毛利率12.03%[8] - 储能电池出货28.71GWh 同比增长37.02% 超过动力电池21.48GWh出货量[8] - 上半年公开披露储能订单规模至少达63GWh[8] 中创新航业务表现 - 2025H1营业总收入164.19亿元 同比增长31.7% 利润7.5亿元 同比增长80.4%[9] - 储能系统产品及其他收入57.57亿元 同比增长109.7%[9] - 314Ah电芯大规模批量稳定交付 588Ah及600Ah+储能大电芯将于2025年四季度量产[9] - 推出261KWh液冷户外储能柜产品 支持百KWh到2MWh灵活配置 已开始量产[9] - 户储产品实现2.7-15KWh全域覆盖 已批量出货至欧洲及南美多国[9]

钠离子电池业务进展 - 钠离子电池具有资源丰富、低成本、高安全性和强低温性能优势 成为众多储能场景的理想选择 [1] - 公司已获得钠电千吨级订单并实现出货 [1] - 钠系材料采用双技术路线并行：聚阴离子正极材料专用前驱体已进入试生产阶段 层状氧化物材料前驱体已进入量试阶段 [1] 技术研发突破 - 聚阴离子正极材料持续优化电性能与物化指标 [1] - 层状氧化物材料实现成本与性能的双重行业领先 奠定规模化应用基础 [1] - 磷系材料已实现第三代/第四代磷酸铁快速量产 高压实密度达行业先进水平 [1] 储能市场现状 - 全球储能市场装机以磷酸铁锂电池为主 [1]

公司业务布局 - 公司涉及储能行业 钠离子电池材料业务已获得千吨级订单并实现出货[2] - 公司钠系材料采用双技术路线并行 聚阴离子正极材料专用前驱体进入试生产阶段 层状氧化物材料前驱体进入量试阶段[2] - 公司磷系材料实现第三代/第四代磷酸铁快速量产 高压实密度达行业先进水平[2] 技术优势 - 钠离子电池具有资源丰富 低成本 高安全性和低温性能强等优势 适用于储能场景[2] - 聚阴离子材料持续优化电性能与物化指标 层状氧化物实现成本与性能双重行业领先[2] - 全球储能市场装机以磷酸铁锂电池为主 公司磷系材料技术处于行业先进水平[2]

公司股价表现 - 龙蟠科技H股(02465 HK)股价大幅拉升 涨幅26.92%至12.73港元/股 [1] - A股(603906 SH)成功录得涨停板 [1] - 今年以来H股累计涨幅超1.7倍 A股累计涨幅超64% [6] 重大合作协议 - 控股孙公司锂源(亚太)与宁德时代签署磷酸铁锂正极材料采购合作协议 [2] - 2026年第二季度至2031年间合计向宁德时代海外工厂销售15.75万吨磷酸铁锂正极材料 [2] - 合同总销售金额超人民币60亿元 [2] - 协议有助于建立长期稳定关系 率先抢占海外市场 [2] 海外市场布局 - 印尼生产基地已于今年年初投产 [2] - 海外产能逐步释放 加深未来几年海外磷酸铁锂正极材料销量锁定 [2] - 宁德时代匈牙利和印尼工厂均将建设磷酸铁锂电池产线以适应市场需求 [3] 客户合作拓展 - 2024年1月锂源亚太被福特旗下Blue Oval锁单 2026-2030年供应磷酸铁锂正极材料 [4] - 2024年2月LG新能源直接投资锂源印尼 获20%股权 [4] - 2024年6月与亿纬锂能马来西亚公司签署协议 2026-2030年供货15.2万吨磷酸铁锂正极材料 预计金额超50亿元 [4] 行业需求趋势 - 磷酸铁锂电池在成本、安全性等方面具综合优势 需求呈现爆发式增长态势 [5] - 储能市场发展势头迅猛 高性能磷酸铁锂材料产品供不应求 [5] - 磷酸铁锂电池占比将继续扩大 海外市场有较大提升空间且渗透率不高 [6] 技术产品创新 - 2024年推出第四代高压实产品"S501" [5] - 2025年3月迭代推出采用一次烧结工艺的"S526" 大幅降低能耗与生产周期 [5] - 降本增效技术路线契合宁德时代等龙头控制电池成本的需求 [5]

新能源汽车社群与行业动态 - 社群提供新能源汽车销量数据及行业交流平台 邀请添加微信进群 [2][9] - 社群名称为"新能源汽车市场-数说新能源" 聚焦行业数据与动态 [3] - 二维码有效期7天 需重新进入更新 [5] 往期内容与行业趋势 - 往期推荐主题包括主机厂电芯采购策略 兼顾性能与成本平衡 [8] - 比亚迪出海战略重点关注东南亚市场扩张 [8] - 宁德时代(CATL)指出储能市场增速超越动力电池领域 [12]

行业与公司 - 纪要涉及锂电行业 包括新能源汽车 储能 新能源重卡 固态电池等细分领域[1] - 核心公司包括宁德时代 先导智能 以及六氟磷酸锂 隔膜 负极材料 铁锂等材料环节的头部企业[2][3][15][16] 核心观点与论据 **锂电行业短期需求景气度高** - 新能源汽车购置税补贴减半刺激短期需求 出现抢装行为[2] - 海外新车型周期在今年下半年到明年集中开启[2] - 设备厂商先导智能上半年新签订单超过百亿 同比增长超过70% 资本开支重新进入扩张周期[2] - 宁德时代产能利用率已超过80% 有迫切的产能扩张需求[2] **储能市场转向市场化驱动** - 136号文后储能市场由政策驱动转向市场化驱动[4] - 电网侧和工商侧储能系统报价具有吸引力 二季度工商储系统报价达到4毛多水平[4] - 国内已有几个省份开放电力现货交易 通过容量价差 容量补偿和调控调频收益等方式增强储能盈利模式 预计未来在全国推广[4] **新能源重卡渗透率快速提升** - 上半年新能源重卡渗透率突破22% 8月销量1.58万辆 同比暴涨170% 预计全年接近25%[5] - 行业普遍预测2027年渗透率将达50% 未来几年有翻倍以上增长空间[5][6] - 碳酸锂价格大幅下滑 电芯成本降低 充电设施完善和换电模式发展逐步解决购置成本高 充电慢等瓶颈[5][6] - 根据2024年国内90万辆重卡销量水平及单车平均带电量500度计算 2027年国内新能源重卡市场空间至少在250GWh以上 今年预计销量20万辆 对应百GWh级别市场需求 未来两年国内新增市场空间超过150GWh[8] **宁德时代需求预期及业绩** - 宁德时代给供应链的明年需求预期为1,100GWh 同比增长46%[9] - 今年实际排产接近700GWh 对应确收600-650GWh 业绩预期650-700亿元[9] - 根据明年1,100GWh预期 实际排产需上修至900GWh以上 对应确收800-850GWh 业绩预期需上修至900亿元以上 甚至可达1,000亿元[9] - 宁德时代在国内新能源重卡领域市占率达到67% 核心客户包括徐工 一汽 霞汽等国内主要制造商以及海外合作伙伴戴姆勒 在欧洲市场市占率有望进一步提升 在国内乘用车市场维持45%-50%的市占率水平[17] **材料环节价格趋势** - 六氟磷酸锂集中度高 头部企业稼动率高 宁德时代超预期指引增强涨价确定性 加工费预计有接近5,000元的上行空间[3][11][12] - 隔膜市场行业底部已确立 边际向上 价格出现5%-10%的上行 基本回到去年年底水平 国内企业原则上不进行激进扩产 部分企业缩减隔膜产能扩建[3][13][14] - 铁锂市场将受益于高端产品占比提升 加工费上涨可能性增加[16] - 负极材料在强贝塔环境下具有较大的上行空间 上台科技预计业绩超过10亿元 目前估值不到20倍[15] **固态电池发展前景** - 短期内将在9-10月份迎来工信部中期验收 并可能有设备招标 年底至明年车企将集中入册 对应2027年的量产装车时间节点[18] - 预计2030年前全固态电池保守预期为100GWh 更远期可达200-300GWh[18] - 包括硫化锂 锂金属负极 集流体等材料环节以及前段设备和整设备值得重点关注[18] 其他重要内容 - 新能源重卡的换电模式渗透较慢原因包括换电站投入成本较高及运营方需要备足电池[7] - 快充技术能够实现半小时以内的充电速度并满足400公里以上的续航里程 预计这种模式将在未来几年推动新能源重卡市场快速增长[7] - 海外市场也在快速提升新能源汽车渗透率 例如欧洲商用车新能源汽车渗透率目前在百分之十几水平 有较大增长潜力[8] - 市场普遍预期明年锂电需求增速为20%-25% 但考虑到储能和商用车带动因素 这一增速可能上修至25%-30%[9] - 宁德时代近期大涨主要由于其给供应链提供了乐观的排产预期 即1,100GWh 使得全市场对其明年的需求预期有所上修[10] - 从短 中 长期来看 整个锂电板块呈现向好的趋势[19]

行业趋势 - 磷酸铁锂电池在储能市场占据近九成份额 凭借成本控制与稳定性优势[5] - 北美作为全球第二大储能市场 储能电池需求爆发式上升 因可再生能源装机量增长[5] - 海外电池企业2024年开始正视磷酸铁锂战略地位 因技术持续进步与储能市场爆发式增长[6] 企业动态 - 韩国SK On与美国Flatiron Energy Development签署7.2GWh磷酸铁锂电池订单 持续4年（2026年至2030年）用于储能系统[4] - LG新能源与特斯拉签署43亿美元磷酸铁锂电池订单 同样用于储能系统[4] - 中国电池企业2023年以来加速与北美、欧洲、澳洲集成商合作 通过1至5年长单锁定海外供应[5] 政策影响 - 美国FEOC对中国企业税收抵免资格判定严苛 使用中国电池的储能项目难获税收优惠[6] - 七月初"大而美"法案通过后 海外集成商加速转向非中国供应链以享受政策红利[6] - 中国商务部2024年7月将电池正极材料制备技术与提锂技术纳入限制出口目录 包括磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及磷酸盐正极原材料三类制备技术[8] 技术发展 - 中国电池企业加速迭代下一代技术 2025年国内磷酸铁锂材料进入"高压实"产业化元年[8] - 湖南裕能、龙蟠科技、富临精工等材料企业将高压实技术作为核心工程项目投入 以缩小与三元电池能量密度差距[8] - 韩企选择改造现有产线快速投产磷酸铁锂电池 优先聚焦储能领域再向动力电池拓展[6] 供应链布局 - LG新能源2023年12月与龙蟠科技签署26万吨磷酸铁锂正极材料超级大单 金额约100亿元 创全球最大磷酸铁锂订单纪录[7] - LG新能源与华友钴业在摩洛哥合建年产5万吨磷酸铁锂材料工厂及配套锂精炼厂[7] - 三星SDI增加对中国电池生产设备的采购比例 凸显对中国产业链的深度依赖[7]

政策目标 - 工业和信息化部及市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，要求2025年至2026年规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上 [1] 行业趋势 - 锂电设备企业上半年经营状况开始折射出新动能，主要企业订单已出现复苏迹象 [1] - 头部锂电设备企业自1月份以来密集发布订单喜讯，涵盖涂布、辊分、切叠、组装、化成分容、后段整线等关键生产环节，客户包括欧洲顶尖锂电厂商、全球知名汽车品牌、国内头部电池企业及储能、AI算力等新兴产业巨头 [1] - 锂电设备行业2025年有望走出低谷，重回上升通道 [4] 市场需求 - 国内市场产线改造升级需求释放，头部电池企业如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等积极扩产 [2] - 大圆柱、固态电池等新技术工程化验证深入，驱动设备更新换代 [2] - 海外市场受能源转型政策驱动及储能市场爆发影响，动力电池需求复苏和储能装机需求井喷 [3] - 海外电池厂商重启扩产，对锂电设备需求增速超国内 [3] - 新入局者及整车厂加速布局电池产业，带动整线设备采购需求 [4] 订单与交付 - 2024下半年海外项目定标高峰，促成2025年进入订单批量交付阶段 [3] - 2025年宁德订单有望重回2020-2021年规模 [2] - 非标定制及更高要求的储能电芯将有效提升设备价值量 [4] 相关公司 - 锂电设备头部企业包括先导智能(300450 SZ)、利元亨(688499 SH)、逸飞激光(688646 SH)、赢合科技(300457 SZ)、誉辰智能(688638 SH) [1] - 港股锂电设备相关产业链公司包括宁德时代（03750）、比亚迪（01211）、中创新航（03931）、瑞浦兰钧(00666) [5]

政策目标 - 工业和信息化部与市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》[1] - 规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值2025-2026年平均增速目标为7%[1] - 包括锂电池、光伏及元器件制造等领域后，电子信息制造业年均营收增速目标达到5%以上[1] 行业催化因素 - 锂电行业进入传统旺季，产业链排产明显增加[1] - 独立储能在政策优化后呈现爆发式增长，全年同比增速有望接近30%[1] - 全球AI建设提速，AIDC数据中心配套需求激增，推动电源系统和液冷技术要求显著提升[1] - 固态电池产业进展超预期，设备商订单量大幅增长，产业化进程持续加速[1] 指数与产品表现 - 国证新能源电池指数聚焦储能产业链，固态电池相关公司权重超35%[1] - AIDC电源与液冷相关公司权重接近30%[1] - 储能电池ETF（159566）近一周资金净流入1.3亿元，最新规模位居同标的指数第一[1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入98.58亿元，同比增长11.78% [4][5] - 归母净利润2.07亿元，同比大幅提升1079.59% [4][5] - 扣非归母净利润1.69亿元，同比增长605.24% [4][5] - 经营活动产生的现金流量净额14.63亿元，同比增长111.60% [5] 负极材料业务进展 - 人造石墨负极材料出货量稳居行业第一，占据行业总出货量的21% [6] - 实现6C超充条件下批量出货，满足快充与高倍率产品需求 [6] - 新一代人造石墨和硅碳复合负极材料进入主流客户体系 [6] - 超长寿命储能负极产品进入量产阶段，预计下半年规模化放量 [6] 技术研发突破 - 攻克石墨大颗粒量产控制技术，强化性能一致性和制程可控性 [8] - 自主合成球形硅碳原料中的多孔碳，缓解硅体积膨胀问题 [8] - 硅碳负极产品已进入头部客户供应链 [8] 全球化与战略合作 - 芬兰10万吨负极材料项目完成环评公示，强化欧洲市场供应能力 [8] - 与Falcon Energy Materials plc合作切入天然石墨供应链 [8] - 与楚能新能源签署战略合作协议，金额超百亿元，覆盖动力电池与储能电池领域 [7] 偏光片业务表现 - 偏光片业务实现销量与均价双增长 [9] - 高端LCD产品卡位超大尺寸电视市场，提供稳定现金流支撑 [9] - OLED TV偏光片实现稳定量产，出货量同比大幅增长 [9] 行业技术趋势 - 负极材料技术从人造石墨向硅基负极演进 [8] - 储能市场兴起为负极材料打开新应用窗口 [6] - 快充与高能量密度需求推动产品升级 [6][8]