报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面与技术面分析，预期股指期货偏强震荡，十年期与三十年期国债期货主力合约偏弱震荡，黄金、白银、铜等多数期货主力合约偏强或震荡偏强[1][2] 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，给出IF2509、IH2509、IC2509、IM2509合约阻力与支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约T2509大概率偏弱震荡，下探支撑位108.12和107.91元，阻力位108.19和108.32元[2] - 三十年期国债期货主力合约TL2509大概率偏弱震荡，下探支撑位117.3和116.6元，阻力位117.9和118.3元[2] - 黄金期货主力合约AU2510大概率偏强震荡，上攻阻力位776.8和781.8元/克，支撑位770.6和768.6元/克[2] - 白银期货主力合约AG2510大概率偏强震荡，上攻阻力位9271和9346元/千克，支撑位9166和9123元/千克[3] - 铜期货主力合约CU2509大概率偏强震荡，上攻阻力位79300和79700元/吨，支撑位78800和78500元/吨[3] - 铝期货主力合约AL2509大概率震荡整理，阻力位20700和20790元/吨，支撑位20550和20490元/吨[3] - 氧化铝期货主力合约AO2509大概率震荡偏强，上攻阻力位3403和3432元/吨，支撑位3307和3287元/吨[3] - 工业硅期货主力合约SI2509大概率震荡偏强，上攻阻力位9570和9820元/吨，支撑位9260和9100元/吨[3] - 多晶硅期货主力合约PS2509大概率震荡偏强，上攻阻力位52800和53800元/吨，支撑位50000和48500元/吨[3] - 碳酸锂期货主力合约LC2509大概率震荡偏强，上攻阻力位73100和74400元/吨，支撑位69400和68000元/吨[3] - 螺纹钢期货主力合约RB2510大概率偏强震荡，上攻阻力位3400和3436元/吨，支撑位3347和3336元/吨[4] - 热卷期货主力合约HC2510大概率偏强震荡，上攻阻力位3550和3580元/吨，支撑位3503和3487元/吨[4] - 铁矿石期货主力合约I2509大概率偏强震荡，上攻阻力位809和817元/吨，支撑位798和795元/吨[4] - 焦煤期货主力合约JM2509大概率震荡偏强，上攻阻力位1170和涨停板1174.5元/吨，支撑位1120和1110元/吨[6] - 玻璃期货主力合约FG509大概率震荡偏强，上攻阻力位1258和涨停板1289元/吨，支撑位1180和1173元/吨[6] - 纯碱期货主力合约SA509大概率震荡偏强，上攻阻力位1384和1398元/吨，支撑位1302和1295元/吨[6] - 原油期货主力合约SC2509大概率震荡偏强，上攻阻力位529和539元/桶，支撑位517和515元/桶[6] - PTA期货主力合约TA509大概率偏强震荡，上攻阻力位4910和4936元/吨，支撑位4838和4820元/吨[6] - PVC期货主力合约V2509大概率偏强震荡，上攻阻力位5297和5359元/吨，支撑位5170和5150元/吨[6] - 甲醇期货主力合约MA509大概率偏强震荡，阻力位2462和2492元/吨，支撑位2425和2413元/吨[6] 宏观资讯和交易提示 - 中美经贸会谈将推动美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天[7] - 特朗普可能应邀访华[7] - 工信部部长与美企代表交流装备机械等领域[7] - 1 - 6月国有企业营业总收入40.745万亿元，同比降0.2%，利润总额2.18万亿元，同比降3.1%，资产负债率65.2%，同比升0.3个百分点[7] - 央行二季度问卷调查显示企业家和银行家对宏观经济持中性偏谨慎态度，居民就业预期偏冷，多数预计物价和房价稳定[8] - 中央网信办整治“自媒体”不实信息[8] - 第六届全国非公有制经济人士表彰大会举行[8] - 中国疾控中心详解基孔肯雅热传播模式和治疗方法[8] - 上半年全国社会物流总额171.3万亿元，同比增5.6%，增速高于GDP增速0.3个百分点[9] - 中国长安汽车集团成立，将打造新质生产力[9] - 2025年《财富》世界500强上榜企业营收和净利润增长[9] - IMF上调中国、全球、美国、欧元区经济增长预期[10] - 特朗普要求俄罗斯10天内与乌克兰停火，否则可能面临经济惩罚[10] - 美联储理事库格勒缺席会议，利率决议投票人数减至11人，大概率维持利率不变[10] - 欧盟拟购400亿欧元人工智能芯片[10] - 美国6月商品贸易逆差环比缩窄10.8%，进口降4.2%，出口降0.6%[11] - 美国5月S&P/CS20座大城市房价指数和FHFA房价指数有变动[11] - 美国6月JOLTS职位空缺743.7万人，不及预期[11] 商品期货相关信息 - 国内商品期市夜盘多数上涨，黑色系和非金属建材部分品种涨幅明显[11] - 郑商所调整玻璃、纯碱、烧碱期货手续费标准[12] - 中国光伏行业协会澄清多晶硅传闻[12] - 美欧协议提振需求，美油和布伦特原油主力合约收涨[12] - 国际贵金属期货收涨，受中美经贸和美联储议息影响[13] - 伦敦基本金属涨跌参半，受铜精矿供应和美联储政策影响[13] - 周二在岸人民币对美元收盘和中间价有变动[13] - 周二纽约尾盘美元指数涨，非美货币多数下跌[14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 7月29日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约走势及关键点位情况，A股市场整体上行，百元股数量增加，上市公司回购热情上升[14][15][16][17] - 7月30日，股指期货偏强震荡，给出各合约阻力与支撑位；预期7月各主力合约震荡偏强并给出阻力与支撑位[19] 国债期货 - 7月29日，十年期国债期货主力合约T2509低开低走，国债期货收盘全线下跌，央行开展逆回购操作净投放2344亿元，资金面、一级市场有相关情况[37][38] - 7月30日，十年期国债期货主力合约T2509大概率偏弱震荡并给出阻力与支撑位[39] - 7月29日，三十年期国债期货主力合约TL2509低开低走，国内债券市场调整，美债收益率下跌[41][42] - 7月30日，三十年期国债期货主力合约TL2509大概率偏弱震荡并给出阻力与支撑位[42] 黄金期货 - 7月29日，黄金期货主力合约AU2510低开震荡下行[43] - 预期2025年7月主力连续合约宽幅震荡并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[43] 白银期货 - 7月29日，白银期货主力合约AG2510低开偏弱震荡[51] - 预期2025年7月主力连续合约震荡偏强并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[52] 铜期货 - 7月29日，铜期货主力合约CU2509高开震荡下行[54] - 预期2025年7月主力连续合约宽幅震荡并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[54] 铝期货 - 7月29日，铝期货主力合约AL2509高开震荡下行[59] - 预期2025年7月主力连续合约宽幅震荡并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率震荡整理并给出阻力与支撑位[59] 氧化铝期货 - 7月29日，氧化铝期货主力合约AO2509高开偏强震荡上行[63] - 预期2025年7月主力连续合约震荡偏强并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[63] 工业硅期货 - 7月29日，工业硅期货主力合约SI2509平开大幅震荡上行[67] - 7月30日，主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[68] 多晶硅期货 - 7月29日，多晶硅期货主力合约PS2509高开偏强震荡上行[68] - 7月30日，主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[68] 碳酸锂期货 - 7月29日，碳酸锂期货主力合约LC2509低开偏弱宽幅震荡[70] - 7月30日，主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[70] 螺纹钢期货 - 7月29日，螺纹钢期货主力合约RB2510低开偏强震荡上行[72] - 预期2025年7月主力连续合约震荡偏强并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[72] 热卷期货 - 7月29日，热卷期货主力合约HC2510高开偏强震荡上行[77] - 7月30日，主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[77] 铁矿石期货 - 7月29日，铁矿石期货主力合约I2509高开震荡上行[79] - 预期2025年7月主力连续合约震荡偏强并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[79] 焦煤期货 - 7月29日，焦煤期货主力合约JM2509低开震荡上行[85] - 7月30日，主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[86] 玻璃期货 - 7月29日，玻璃期货主力合约FG509低开偏弱震荡下行[86] - 7月30日，主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[86] 纯碱期货 - 7月29日，纯碱期货主力合约SA509高开偏强震荡[89] - 7月30日，主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[89] 原油期货 - 7月29日，原油期货主力合约SC2509高开震荡上行[91] - 预期2025年7月主力连续合约偏强宽幅震荡并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[91] PTA期货 - 7月29日，PTA期货主力合约TA509高开震荡上行[95] - 7月30日，主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[96] PVC期货 - 7月29日，PVC期货主力合约V2509高开震荡上行[98] - 7月30日，主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[98] 甲醇期货 - 7月29日，甲醇期货主力合约MA509高开震荡上行[99] - 7月30日，主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[99]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 近期LLDPE和PP主力合约盘面震荡，受宏观稳增长方案推动，但农膜、管材、塑编等下游需求弱，产业库存中性，预计PE和PP当日走势震荡 [4][7] - 对于LLDPE和PP，利多因素为成本支撑和宏观政策推动，利空因素是需求偏弱，主要逻辑是成本需求和国内宏观政策推动 [6][8] 各品种概述 LLDPE - 基本面：6月PMI数据显示经济情况复杂，7月18日工信部宣布推动石化等行业稳增长方案，农膜淡季、包装膜略有好转，下游需求整体弱势，当前LL交割品现货价7400（+30），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差15，升贴水比例0.2%，中性 [4] - 库存：PE综合库存56.3万吨（-2.4），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] PP - 基本面：6月PMI数据显示经济情况复杂，7月18日工信部宣布推动石化等行业稳增长方案，下游需求淡季，受夏季高温多雨影响，管材、塑编等需求均处于弱势，当前PP交割品现货价7150（-0），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2509合约基差-10，升贴水比例-0.1%，中性 [7] - 库存：PP综合库存58.1万吨（+1.5），偏空 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] 现货、期货与库存数据 LLDPE - 现货交割品价格7400，变化30；LL进口美金835，无变化；LL进口折盘7363，变化10；LL进口价差37，变化20 [9] - 期货主力合约09合约价格7385，变化50；基差15，变化-20；L01价格7438，变化38；L05价格7425，变化30 [9] - 仓单数量5816，无变化；PE综合厂库库存56.3万吨，无变化；PE社会库存56.2万吨，无变化 [9] PP - 现货交割品价格7150，无变化；PP进口美金865，无变化；PP进口折盘7622，变化11；PP进口价差-472，变化-11 [9] - 期货主力合约09合约价格7160，变化30；基差-10，变化-30；PP01价格7166，变化30；PP05价格7158，变化21 [9] - 仓单数量12895，变化200；PP综合厂库库存58.1万吨，无变化；PP社会库存27.4万吨，无变化 [9] 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5|/|1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56|/| |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%|/|/|/|/|/|/|/| [14] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/|/| [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美关税休战，国内股商情绪积极，商品波动加剧，不同品种走势受宏观、产业等多因素影响 [2][3] - 各品种价格走势预期不同，如铜价短期企稳向上反弹，铝价短时震荡调整等 各品种总结 宏观 - 海外关税谈判有进展，中美拟展期对等关税及反制措施90天，特朗普威胁对俄加税致油价飙升，印度暂缓让步 [2] - 美国6月职位空缺降至743.7万，招聘率降至3.3%，劳动力市场降温但仍稳健，美股高开低走，美元指数反弹，10Y美债利率回落 [2] - 国内市场情绪偏暖，A股放量低开高走，两市成交稳在1.8万亿，双创板块领涨，两融余额升至1.96万亿，债市受压回调 [3] - 中长期社会兜底政策落地有望缓解产能过剩与内卷问题，内需政策或持续发力，短期需警惕情绪回落与政策利好兑现后的调整 [3] 贵金属 - 周三国际贵金属期货价格涨跌互现，COMEX黄金期货涨2.08%报3383美元/盎司，COMEX白银期货跌0.09%报38.33美元/盎司 [4] - 市场关注中美经贸谈判和美联储会议，投资者保持谨慎，预计美联储本周会议维持利率不变，市场关注政策前瞻 [4] - 当前美国与主要贸易伙伴国关税谈判积极，全球贸易局势趋稳，避险情绪降温，预计短期金银价格震荡 [5][6] 铜 - 周二沪铜主力偏弱震荡，伦铜9700一线寻求支撑，国内近月转向C结构，电解铜现货市场成交回暖，内贸铜升至升水110元/吨，LME库存升至12.7万吨 [7] - 中美经贸会谈取得积极进展，双方将推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施展期90天，IMF上调今明两年全球经济增长预期，大幅上调2025年中国经济增速至4.8% [7] - TECK资源二季度铜产量达10.9万吨，同比-1.2%，下调今年铜指引产量至47 - 52.5万吨 [7] - 市场聚焦美国或从周五开始执行50%的铜进口关税，基本面上海外精矿供应偏紧，国内社会库存低位运行，预计铜价短期企稳向上反弹 [8] 铝 - 周二沪铝主力收20615元/吨，跌0.65%，伦铝收2606美元/吨，跌0.95%，现货市场价格下跌，库存增加 [9] - 中美经贸会谈推动关税展期90天，特朗普表示可能对印度征收20% - 25%关税，美国6月商品贸易逆差环比缩窄10.8% [9] - 市场等待美联储利率决议和中美贸易谈判进展，基本面现货市场货源增多，消费端采买意愿不高，预计铝价短时震荡调整 [10] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收3307元/吨，涨1.01%，现货氧化铝全国均价3267元/吨，涨6元/吨，澳洲氧化铝F0B价格379美元/吨，涨1美元/吨 [12] - 几内亚弗利亚地区俄铝下属氧化铝厂7月中旬起罢工，涉及约300名正式工人，蔓延至运输部门，年产能64万吨 [12] - 氧化铝可交割货源有限价格坚挺，仓单库存降至新低0.4万吨，海外供应扰动，预计氧化铝跌势暂缓高位震荡 [13] 锌 - 周二沪锌主力ZN2509合约日内窄幅震荡，夜间重心小幅上抬，伦锌企稳震荡，现货市场成交一般，升贴水持平 [14] - 中美推动关税展期90天，北方暴雨未影响镀锌厂生产，Newmont和Fresnilloplc二季度锌精矿产量增加 [14] - 市场等待美联储利率决议和国内重要会议，终端需求不足，下游初端企业开工偏弱，预计锌价短期窄幅震荡 [15] 铅 - 周二沪铅主力PB2509合约日内窄幅震荡，夜间重心小幅下移，伦铅企稳震荡，部分地区供应偏紧格局改善，厂提货源报价增多 [16] - 京津冀地区强降雨影响再生铅冶炼企业原料运输，废旧铅酸蓄电池到货量减少 [16] - 河南原生铅炼厂复产在即，再生铅新增产能投放，供应多空交织，消费变化有限，预计铅价短期横盘盘整 [17] 锡 - 周二沪锡主力SN2509合约日内震荡偏弱，夜间重心上抬，伦锡窄幅震荡，现货市场升水情况不变 [18] - 反内卷情绪降温，市场等待宏观事件指引，缅甸雨季或影响锡矿运输，国内精炼锡炼厂开工边际改善但维持低位，下游消费淡季延续 [18] - 国内库存回升，LME库存维持低位，预计锡价维持调整但幅度受限 [18] 工业硅 - 周二工业硅主力延续反弹，华东通氧553现货对2509合约升水450元/吨，7月29日广期所仓单库存降至50082手，近期仓单库存下滑 [19] - 华东地区部分主流牌号报价下调，上周社会库降至53.5万吨，新疆地区开工率维持48%，川滇地区开工率偏低，内蒙和甘肃产量下滑 [19][20] - 多晶硅市场报价走高，硅片市场成本倒挂有涨价意图，光伏电池市场受淡季需求拖累，组件头部企业提价传导不畅，预计期价短期延续反弹 [20] 螺卷 - 周二钢材期货震荡反弹，现货市场成交12万吨，唐山钢坯价格3150（+60）元/吨，上海螺纹报价3430（+40）元/吨，上海热卷3490（+50）元/吨 [21] - 中美经贸会谈达成共识，推动关税展期90天，8月中旬北方将迎来阅兵限产，供应收缩预期增强 [21][22] - 预计期价维持震荡偏强走势 [22] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡反弹，港口现货成交106万吨，日照港PB粉报价781（+11）元/吨，超特粉657（+10）元/吨 [23] - 7月28日中国47港进口铁矿石港口库存总量14281.73万吨，较上周一降106.83万吨，45港库存总量13686.23万吨，环比降97.63万吨 [23] - 本周港库环比回落因到港量减少及钢厂采购保持韧性，钢厂盈利良好，铁水产量保持相对高位，预计铁矿震荡反弹 [23] 豆菜粕 - 周二，豆粕09合约跌7收于2983元/吨，华南豆粕现货跌10收于2830元/吨，菜粕09合约收于2660元/吨，持平昨日，广西菜粕现货跌30收于2500元/吨 [24] - 巴西7月大豆出口量预计达1205万吨，马托格罗索州7月21 - 25日当周大豆压榨利润为435.55雷亚尔/吨，美豆产区未来15天降水量略高于均值，高温回落 [24] - 产区天气前景良好，美豆高单产预期增强，中美关税协议展期，美豆偏弱运行，近期中国采购南美大豆为主，四季度有偏紧预期，预计连粕止跌震荡 [24] 棕榈油 - 周二，棕榈油09合约涨24收于8970元/吨，豆油09合约涨106收于8226元/吨，菜油09合约涨86收于9492元/吨，BMD马棕油主连涨29收于4283林吉特/吨 [25] - 欧盟和印尼达成棕榈油贸易关税配额协议，印尼2025年对印度棕榈油出口量将超500万吨，今年料向印度出口10万颗发芽棕榈种子 [25][26] - 美国6月JOLTS职位空缺低于预期，中美关税政策展期，美元指数上涨，油价震荡上涨，印度植物油库存低有补货需求，预计棕榈油短期震荡走强 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场各板块受多种因素影响呈现不同走势，投资者需综合考虑宏观政策、供需基本面、资金情绪等因素进行投资决策，部分品种建议观望，部分可把握套保或波段操作机会 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息面涉及光伏行业、国有企业经营数据、国际政治动态及诺和诺德业绩展望等[2] - 期指基差比例公布了IF、IC、IM、IH不同合约情况[2] - 交易逻辑为市场放量致各板块上涨，关注月底中央政治局会议，建议逢低做多IF股指期货[3] 国债 - 行情方面周二各主力合约下跌，TL主力合约跌0.78%，T主力合约跌0.25%等[4] - 消息涉及现金管理类理财产品规模及美国房价涨幅情况[4] - 流动性上央行周二净投放2344亿元[4] - 策略上预计利率大方向向下，但近期股债跷跷板影响债市，关注其节奏[6] 贵金属 - 沪金、沪银及COMEX金、银价格上涨，美国10年期国债收益率和美元指数公布[7] - 市场展望因美国经济数据弱势，市场对联储下半年宽松货币政策预期上升，金银价格获支撑[7] - 建议维持多头思路，重点关注白银做多机会，给出沪金、沪银主力合约运行区间[8] 有色金属类 铜 - 美联储议息会议前美元指数偏强，铜价震荡反弹，伦铜收涨0.41%，沪铜主力合约收至79090元/吨[10] - 产业层面LME库存增加，国内上期所铜仓单微增等情况[10] - 预计铜价向上受限，震荡偏弱为主，给出沪铜、伦铜运行区间[11] 铝 - 国内黑色系企稳回升，沪铝多头减仓，价格震荡下滑，伦铝收跌0.95%，沪铝主力合约收至20620元/吨[12] - 库存方面国内三地铝锭库存和铝棒库存增加，LME铝库存增加[12] - 预计铝价总体震荡偏弱运行，给出国内主力合约和伦铝运行区间[12] 锌 - 周二沪锌指数收涨0.06%，伦锌3S较前日同期跌16.5美元/吨[13] - 国内锌矿供应宽松，后续锌锭放量预期高，各项库存上行，中长期锌价偏空[13] - 短期关注联储利率决定，LME市场有结构性风险，谨慎盘面波动[13] 铅 - 周二沪铅指数收跌0.07%，伦铅3S较前日同期跌3美元/吨[14] - 原生开工率下滑，再生开工率抬升，铅锭供应边际收紧，下游蓄企采买有转好预期[15] - 若冶炼厂检查规模扩大，单边与月差有转强可能，谨慎盘面波动[15] 镍 - 周二镍价窄幅震荡，镍矿、镍铁价格弱稳，精炼镍现货成交尚可[17] - 预计后市矿价阴跌，带动产业链价格中枢下移，建议空单持有或逢高试空，给出沪镍、伦镍运行区间[17] 锡 - 7月29日锡价弱势震荡，沪锡主力合约收盘价较前日下跌0.46%[18] - 供给上锡矿供应恢复预期增强，但短期冶炼端有原料压力，需求国内淡季欠佳，海外受AI算力带动偏强[18] - 预计短期锡价震荡偏弱运行，给出内锡价和LME锡价运行区间[18] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报71832元，较上一工作日-4.01%，LC2509合约收盘价较前日-3.12%[19] - 短期基本面预期改善依赖矿端被动减量，建议投机资金观望，持货商把握进场点位，留意产业链信息和市场氛围[20] 氧化铝 - 7月29日氧化铝指数日内上涨1.79%，现货多地价格上涨，海外澳洲FOB价格上涨[21] - 供应端收缩政策落地待观察，预计产能过剩格局难改，短期建议观望，给出国内主力合约运行区间[21] 不锈钢 - 周二不锈钢主力合约收12920元/吨，当日+0.62%，现货多地价格持平[22] - 钢厂短期挺价，8月粗钢排产计划环比增长，后续关注宏观面消息及下游需求跟进[22] 铸造铝合金 - 截至周二下午3点，AD2511合约微跌至20020元/吨，量能收缩[23] - 下游处于淡季，供需偏弱，价格上方压力偏大[23] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价涨3.048%，热轧板卷主力合约收盘价涨3.120%，注册仓单和持仓量有变化[25] - 商品市场氛围回暖，成材价格上涨，出口竞争力削弱，本周出口量回落[26] - 螺纹钢投机性需求上升，库存去化，热轧卷板需求回落，库存累积，关注政策和终端需求[26] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收至798元/吨，涨1.53%，持仓变化-7237手[27] - 供给上海外发运量有升有降，需求端日均铁水产量高位运行，库存小幅回升[28] - 短期矿价或调整，关注市场情绪和7月重要会议宏观兑现情况[28] 玻璃纯碱 - 玻璃受市场情绪影响价格重心下移，全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降，短期震荡，长期随宏观情绪和房地产政策波动[29] - 纯碱现货价格偏稳，库存下降，下游需求一般，价格宽幅震荡，短期震荡，中长期上涨高度有限，建议观望或高空[30] 锰硅硅铁 - 7月29日锰硅主力合约收涨3.05%，硅铁主力合约收涨4.62%，现货价格上调[31] - 基本面锰硅和硅铁未来需求边际弱化，成本有下调空间，短期资金投机使价格脱离基本面，建议企业套保[32][34] 工业硅 - 7月29日工业硅期货主力合约收涨4.88%，现货价格下调[35] - 价格短期高波动宽幅震荡，建议观望，基本面供给过剩且有效需求不足，建议企业套保[36][37] 能源化工类 橡胶 - NR和RU较大回调后小幅震荡，泰柬停火协议或使供应担忧情绪下降[39] - 多头和空头对橡胶看法不同，给出轮胎企业开工负荷和天然橡胶库存数据[39] - 操作建议暂时观望，择机进行多RU2601空RU2509波段操作[41] 原油 - WTI主力原油期货收涨3.39%，布伦特主力原油期货收涨3.35%，INE主力原油期货收涨0.76%[42] - 富查伊拉港口油品汽油库存去库，柴油库存累库[42] - 认为原油有上涨动能，但8月中旬淡季限制上行空间，给出WTI目标价格，建议逢低短多止盈等[42] 甲醇 - 7月29日09合涨30元/吨，现货涨6元/吨，基差-31[43] - 上游开工见底回升，后续供应压力走高，需求端MTO利润回落，建议观望[43] 尿素 - 7月29日09合约涨6元/吨，现货跌10元/吨，基差+16[44] - 国内开工回落，企业利润回升，需求乏力，出口是重要需求增量，建议逢低关注多单[44] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱，市场期待中央政治局会议，宏观情绪回暖[45] - 成本端纯苯开工小幅回落，供应端开工持续上行，需求端开工率震荡上涨，预计价格跟随成本端震荡上行[45] PVC - PVC09合约上涨43元，基差-172元，走弱103元/吨[47] - 基本面供强需弱且高估值，短期偏强，谨防情绪消退回归基本面，关注出口情况[47] 乙二醇 - EG09合约上涨31元，基差62元，走弱4元[48] - 供给端负荷上升，下游负荷上升，港口库存去库，基本面强转弱，短期估值有下降压力[48] PTA - PTA09合约上涨26元，基差-5元，走弱2元[49] - 供给端7月检修量小且有新装置投产，需求端聚酯化纤库存压力下降，关注跟随PX逢低做多机会[49] 对二甲苯 - PX09合约上涨52元，按人民币中间价折算基差122元，走弱2元[50] - PX负荷维持高位，下游PTA检修季结束，库存水平偏低，关注跟随原油逢低做多机会[50] 聚乙烯PE - 期货价格上涨，市场期待中央政治局会议，宏观情绪回暖，成本端有支撑[51] - 贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，建议空单继续持有[52] 聚丙烯PP - 期货价格上涨，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，需求端开工率季节性下行[53] - 预计7月聚丙烯价格震荡偏强[53] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，今日主流稳定，少数小跌，需求端对猪价支撑有限[55] - 市场交易政策端对产能去化介入，关注月差机会[55] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数走低，高温使产蛋率下降，供应压力缓解[56] - 近月受现货指引来回震荡，09及之后合约关注反弹后抛空机会[56] 豆菜粕 - 周二夜盘美豆收盘下跌，豆粕因国内累库继续偏弱，国内豆粕现货小幅下跌，成交较好[57] - 美豆产区天气有利，巴西升贴水企稳回升，关注中美贸易关系及供应端变量[57] - 建议在豆粕成本区间低位逢低试多，关注豆粕-菜粕09合约价差逢低做扩[58] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口量和产量数据公布，巴西7月大豆、豆粕、玉米出口量预估有变化[59] - 国内棕榈油震荡，外资三大油脂净多小幅加仓，现货基差低位稳定[60] - 基本面支撑油脂中枢，棕榈油震荡看待，四季度或因印尼B50政策有上涨预期[61] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖9月合约收盘价上涨0.38%，现货价格持平[62] - 7月上半月巴西中南部地区糖产量预计增长12.5%，假设外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格下跌概率偏大[62] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格大幅减仓下跌，郑棉9月合约收盘价下跌1.07%，基差走强[63] - 美国棉花优良率、现蕾率、结铃率数据公布，盘面价格跌破上涨趋势线，短线偏空对待[63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周宏观事件多，美联储议息会议和美国铜关税有不确定性，产业上铜原料紧张但需求淡，预计铜价震荡偏弱；铝价受库存支撑但需求弱，预计震荡偏弱；铅供应收紧、需求有转好预期，价格受资金影响大；锌中长期偏空，短期关注联储利率决定和海外结构性风险；锡供需双弱，预计震荡偏弱；镍预计产业链价格中枢下移；碳酸锂短期或反弹，建议谨慎观望；氧化铝产能过剩格局难改，短期建议观望；不锈钢关注宏观消息和下游需求；铸造铝合金价格上方压力偏大[1][3][4][6][7][8][10][13][15][17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格表现：伦铜收涨0.41%至9803美元/吨，沪铜主力合约收至79090元/吨[1] - 产业层面：LME库存增225至127625吨，注销仓单比例升至15.2%，Cash/3M贴水54美元/吨；上期所铜仓单微增至1.8万吨，上海地区现货升水期货110元/吨，广东地区库存减少，现货平水于期货[1] - 后市展望：本周宏观事件有不确定性，若关税严格执行将对铜价构成压力，产业上原料紧张但需求淡，预计铜价震荡偏弱，沪铜主力运行区间78600 - 79600元/吨，伦铜3M运行区间9700 - 9920美元/吨[1] 铝 - 价格表现：伦铝收跌0.95%至2606美元/吨，沪铝主力合约收至20620元/吨[3] - 市场情况：沪铝加权合约持仓量61.5万手，环比减1.2万手，期货仓单微降至5.3万吨；国内三地铝锭库存增0.55万吨至38.2万吨，佛山、无锡两地铝棒库存增0.15万吨至8.9万吨，铝棒加工费抬升，市场多观望；LME铝库存增0.2万吨至45.6万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅贴水[3] - 后市展望：国内黑色系情绪回升，美欧接近达成协议海外情绪偏暖，但若无超预期表态市场情绪乐观程度受限，产业上库存支撑铝价但需求弱，预计价格震荡偏弱，国内主力合约运行区间20500 - 20800元/吨，伦铝3M运行区间2580 - 2650美元/吨[3] 铅 - 价格表现：周二沪铅指数收跌0.07%至16903元/吨，伦铅3S较前日同期跌3至2016美元/吨[4] - 市场情况：上期所铅锭期货库存6.09万吨，内盘原生基差 - 125元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 20元/吨；LME铅锭库存26.37万吨，注销仓单7.29万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 27.31美元/吨，3 - 15价差 - 63美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价1.17，铅锭进口盈亏为 - 764.5元/吨；国内社会库存微减至6.48万吨[4] - 后市展望：原生开工率下滑，再生开工率抬升，铅锭供应边际收紧，铅蓄电池价格止跌企稳，旺季将至需求有转好预期，生态环境部排查或影响冶炼厂开工，价格受资金情绪影响大[4] 锌 - 价格表现：周二沪锌指数收涨0.06%至22651元/吨，伦锌3S较前日同期跌16.5至2806美元/吨[6] - 市场情况：上期所锌锭期货库存1.53万吨，内盘上海地区基差 - 5元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 45元/吨；LME锌锭库存11.55万吨，注销仓单5.5万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 1.95美元/吨，3 - 15价差 - 14.03美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价1.127，锌锭进口盈亏为 - 1636.91元/吨；国内社会库存延续累库至10.37万吨[6] - 后市展望：中长期，国内锌矿供应宽松，锌锭放量预期高，库存上行，沪锌月差下行，锌价偏空；短期，关注联储利率决定，LME市场锌多头集中度高，海外有结构性风险，价格受资金情绪影响大[6] 锡 - 价格表现：7月29日沪锡主力合约收盘价266660元/吨，较前日下跌0.46%[7] - 市场情况：上期所期货注册仓单增260吨至7529吨，LME库存增35吨至1855吨，云南40%锡精矿报收254100元/吨，较前日下跌2700元/吨[7] - 后市展望：佤邦会议讨论复产，锡矿供应恢复预期增强，但短期冶炼端原料压力大，加工费低，开工率仍偏低；国内需求淡季欠佳，海外受AI算力带动需求偏强，短期供需双弱，预计价格震荡偏弱，内锡价运行区间250000 - 270000元/吨，LME锡价运行区间31000 - 33000美元/吨[7] 镍 - 价格表现：周二镍价窄幅震荡[8] - 市场情况：镍矿价格弱稳，镍铁价格维稳，精炼镍现货成交尚可，成交集中在低价电积镍资源，品牌现货升贴水多持稳[8] - 后市展望：短期宏观氛围降温，不锈钢价格转跌，预计产业链价格中枢下移，建议空单持有或逢高试空，沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨[8] 碳酸锂 - 价格表现：周二碳酸锂低开震荡，主力合约减仓7.8万手，五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报71832元，较上一工作日 - 4.01%，LC2509合约收盘价70840元，较前日收盘价 - 3.12%[10] - 后市展望：短期基本面预期改善依赖矿端被动减量，消息扰动频繁，重回前期低点阻力大，周二夜盘商品氛围偏暖或带动锂价反弹，资金博弈不确定性强，建议投机资金谨慎观望，持货商结合经营把握进场点位，今日广期所碳酸锂2509合约参考运行区间68600 - 73000元/吨[10][11] 氧化铝 - 价格表现：7月29日氧化铝指数日内上涨1.79%至3290元/吨，单边交易总持仓35.9万手，较前一交易日减少0.8万手[13] - 市场情况：现货价格多地上涨，山东现货贴水08合约104元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB价格上涨1美元/吨至376美元/吨，进口盈亏报 - 97元/吨，进口窗口关闭；期货仓单报0.42万吨，较前一交易日减少0.48万吨，仍处历史低位；矿端几内亚CIF价格维持73美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨[13] - 后市展望：供应端收缩政策落地情况待观察，产能过剩格局难改，短期商品做多情绪回落，仓单注册量低，建议观望，国内主力合约AO2509参考运行区间3050 - 3500元/吨，关注仓单注册、供应端政策、几内亚矿石政策[13] 不锈钢 - 价格表现：周二不锈钢主力合约收12920元/吨，当日 + 0.62%；现货价格多地持平[15] - 市场情况：期货库存录得103599吨，较前日 - 6973；社会库存下降至111.86万吨，环比减少2.54%，300系库存66.99万吨，环比减少2.55%；原料价格持平[15] - 后市展望：钢厂挺价政策坚定，8月粗钢排产计划环比增长，若终端需求不能消化新增供给，贸易商可能降价去库存，短期市场观望情绪升温，关注宏观消息和下游需求[15] 铸造铝合金 - 价格表现：截至周二AD2511合约微跌至20020元/吨，AL2511合约与AD2511合约价差515元/吨，小幅扩大5元/吨[17] - 市场情况：现货国内主流地区ADC12平均价约19775元/吨，环比持平，进口ADC12均价19370元/吨，环比持平，买方按需采购；国内三地再生铝合金锭库存录得3.09万吨，环比微增[17] - 后市展望：下游处于淡季，供需偏弱，成本端有支撑，但期现货价差大，价格上方压力偏大[17]

公司业绩与财务表现 - 宝洁第四财季净销售额增长2%至209亿美元 略超市场预期 [1] - 每股净收益增长17%至1.48美元 主要受益于大规模重组费用 [1] - 公司预计2026财年销售额增长1%-5% 每股净收益增幅3%-9% [1] - 关税可能使年成本增加10亿美元 较4月预测的10-15亿美元范围下限更明确 [1] 消费者行为变化 - 美国消费者正减少支出 表现为消耗存货、推迟非必需购买、减少到店次数 [1] - 所有产品线消费需求近期均出现放缓迹象 [1] - 低收入群体积极寻找促销和小包装产品 高收入群体同样转向折扣商品 [1][2] - 美国和西欧市场需求放缓 宏观经济与地缘政治因素造成逆风 [2] 管理层变动与战略调整 - 首席执行官Jon Moeller将于2024年1月卸任 转任执行董事长 [2] - 继任者为首席运营官Shailesh Jejurikar 其自1989年加入公司 [2] - Moeller任期内公司股价上涨13% 与标普500指数表现相当 [2] - 公司计划本月起对美国约25%产品提价 以抵消新关税成本 [2] 行业环境与公司定位 - 宝洁被视为美国消费经济晴雨表 当前反映整体消费压力 [1] - 公司面临疫情后销售热潮消退与通胀压力的双重挑战 [2] - 管理层认为当前挑战与机遇并存 但未具体说明机遇内容 [2]

宏观经济热度 - 企业家宏观经济热度指数为26.0% 较上季度下降 其中50.8%认为正常 48.6%认为偏冷 [3] - 银行家宏观经济热度指数为33.2% 较上季度下降 其中61.9%认为正常 35.8%认为偏冷 [7] - 银行家三季度宏观经济热度预期指数为37.3% 高于二季度结果 [7] 企业经营状况 - 二季度企业家经营景气指数为49.3% 盈利指数为53.2% 均较上季度上升 [5] - 认为比上季度增盈或减亏的企业家占比为32.5% 较上季度提升6.5个百分点 [5] - 71.2%企业家认为产品销售价格持平 75.5%认为原材料购进价格持平 [5] 货币政策与银行体系 - 二季度银行家货币政策感受指数为74.6% 较上季度上升 其中50%认为货币政策表现宽松 [9] - 三季度货币政策感受预期较二季度上升1.3个百分点 [9] - 二季度银行业景气指数和盈利景气指数较上季度下降 贷款总体需求指数整体下降 [9] 居民就业与收入 - 69.7%居民认为二季度收入情况基本不变 [10] - 二季度就业感受指数较上季度上升 其中51.5%居民认为就业形势较为严峻 [10] - 居民预期指数较上季度有所上升 [10] 价格预期 - 60.1%居民预期下季度物价基本不变 56.8%预期房价基本不变 [11] - 下半年价格预计低位温和回升 [11] 居民支出与投资偏好 - 未来三个月居民增支项目前五位为旅游(32.1%)、教育、医疗保健、社交文化娱乐、大额商品 [13][2] - 居民储蓄意愿占63.8% 消费意愿23.3% 投资意愿12.9% [11] - 投资方式偏好前五位：银行非保本理财(34.8%)、基金信托产品(24.7%)、股票(16.3%)、债券(15.3%)、非消费型保险(9.8%) [11]

企业家调查结果 - 二季度企业家宏观经济热度指数为26.0% 较上季度下降 其中50.8%认为宏观经济正常 48.6%认为偏冷[2] - 二季度企业家经营景气指数为49.3% 盈利指数为53.2% 均较上季度上升 其中32.5%企业家认为增盈或减亏 较上季度提升6.5个百分点[3] - 71.2%企业家认为产品销售价格持平 75.5%认为原材料购进价格持平[3] 银行家调查结果 - 二季度银行家宏观经济热度指数为33.2% 较上季度下降 其中61.9%认为宏观经济正常 35.8%认为偏冷[4] - 银行家三季度宏观经济热度预期指数为37.3% 高于二季度结果[4] - 二季度银行家货币政策感受指数为74.6% 较上季度上升 其中50%银行家认为货币政策表现宽松[5] - 二季度银行业景气指数和盈利景气指数较上季度下降 贷款总体需求指数较上季度整体下降[5] 居民调查结果 - 69.7%居民认为二季度收入情况基本不变[6] - 51.5%居民认为就业形势较为严峻[6] - 60.1%居民预期下季度物价基本不变 56.8%预期房价基本不变[6] - 63.8%居民倾向于更多储蓄 23.3%倾向于更多消费 12.9%倾向于更多投资[7] - 居民前五位投资方式为银行非保本理财(34.8%) 基金信托产品(24.7%) 股票(16.3%) 债券(15.3%) 非消费型保险(9.8%)[7] - 未来三个月居民增支项目前五位为旅游(32.1%) 教育 医疗保健 社交文化和娱乐 大额商品 旅游超过教育成为首选[9]

宏观经济感受 - 过半数企业家和银行家认为当前宏观经济表现平稳正常，对宏观经济整体持中性偏谨慎态度 [1] - 企业家宏观经济热度指数为26.0%，较上季度有所下降，50.8%的企业家认为宏观经济表现正常，48.6%认为"偏冷" [6] - 银行家宏观经济热度指数为33.2%，较上季度有所下降，61.9%的银行家认为宏观经济表现正常，35.8%认为"偏冷" [10] 企业经营状况 - 企业家经营景气指数与盈利指数均较上季度有所上升，分别为49.3%、53.2% [2][5][8] - 认为比上季度"增盈或减亏"的企业家占比为32.5%，较上季度提升6.5个百分点 [8] - 认为二季度产品销售价格、原材料购进价格与上季度持平的企业家分别占71.2%、75.5% [7] 银行与货币政策 - 银行家货币政策感受指数为74.6%，较上季度上升，半数银行家认为货币政策表现宽松 [9][12] - 银行家对三季度宏观经济热度预期指数为37.3%，高于二季度结果 [10] - 银行业景气指数和盈利景气指数分别较上季度有所下降，贷款总体需求指数较上季度整体有所下降 [13] 居民调查结果 - 近七成居民认为二季度收入情况基本不变 [15] - 51.5%的居民认为就业形势较为严峻 [16] - 六成居民预期物价基本不变，近六成居民预期房价基本不变 [18] - 居民偏爱的前五位投资方式为银行非保本理财(34.8%)、基金信托产品(24.7%)、股票(16.3%)、债券(15.3%)和非消费型保险(9.8%) [19] 消费趋势 - 旅游超过教育成为二季度调查中居民的首选增支项目，占比达32.1% [4][21] - 居民消费、储蓄和投资意愿中，倾向于"更多储蓄""更多消费""更多投资"的居民分别占63.8%、23.3%、12.9% [19]

电力市场交易情况 - 2025年1-6月全国电力市场交易电量2.95万亿千瓦时，同比增长4.8%，占全社会用电量比重60.9%，同比提高0.52个百分点 [3] - 跨省跨区交易电量6707亿千瓦时，同比增长18.2% [3] - 绿电交易电量1540亿千瓦时，同比增长49.3% [3] - 2025年6月单月电力市场交易电量5020亿千瓦时，同比增长2.2%，其中跨省跨区交易电量1174亿千瓦时，同比增长11.1% [3] 工业企业利润情况 - 2025年1-6月全国规模以上工业企业利润总额34365.0亿元，同比下降1.8% [5] - 国有控股企业利润总额11091.2亿元，同比下降7.6% [5] - 外商及港澳台投资企业利润总额8823.1亿元，同比增长2.5% [5] - 私营企业利润总额9389.7亿元，同比增长1.7% [5] 分行业利润表现 - 制造业利润总额25900.6亿元，同比增长4.5% [6] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额4170.4亿元，同比增长3.3% [6] - 采矿业利润总额4294.1亿元，同比下降30.3% [6] - 黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长13.7倍，农副食品加工业增长22.8% [6] 工业企业财务指标 - 1-6月规模以上工业企业营业收入66.78万亿元，同比增长2.5% [7] - 营业成本57.12万亿元，同比增长2.8% [7] - 资产负债率57.9%，同比上升0.2个百分点 [8] - 应收账款26.69万亿元，同比增长7.8% [9]