报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月5日多数股指期货上涨、国债期货下跌，略多商品期货下跌且金属延续弱势；生猪、铁矿石、螺纹钢价格有不同表现，各品种受供需、政策等因素影响；国务院关税税则委员会调整对美进口商品加征关税措施等宏观、行业新闻发布 [2][4][11] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 11月5日多数股指期货上涨，如中证1000股指期货涨0.8%、中证500股指期货涨0.5%；国债期货均下跌，30年期国债期货跌0.1%；略多商品期货下跌，金属延续弱势。商品期货涨幅前三为SCFIS欧线涨4.1%、鸡蛋涨1.9%、菜籽粕涨1.6%；跌幅前三为多晶硅跌2.4%、纤维板跌1.8%、沥青跌1.6% [11][12][13][14] 1.2 上涨品种 - 生猪：11月5日涨1.6%至11945元/吨，四季度处于高位产能兑现期，反内卷政策持续、养殖利润亏损利于产能去化。供给端短期二育栏舍利用率增加但猪价反弹抑制二育情绪、集团场出栏节奏偏快，中期能繁母猪产能上半年处高位且新生仔猪数量增加使四季度出栏预计增加，长期能繁母猪产能开始去化；需求端气温下降肉猪比价小幅增加；库存方面集团场积极出栏均重下降、二育补栏情绪减弱 [19][20][21] 1.3 下跌品种 - 铁矿石：11月5日跌0.3%至776元/吨，基本面边际走弱，内外宏观和政策预期扰动仍存，预计短期价格震荡。供给端海外矿山发运环比下降、到港大幅增加，近期东南亚飓风可能扰动发运到港节奏；需求端样本铁水日均产量大幅下降，受唐山环保限产和钢厂利润影响，旺季尾声限制铁水恢复空间；库存方面钢厂现货采购减量、进口矿库存下降，港口库存大幅累积 [27][28][29] - 螺纹钢：11月5日跌1.2%至3024元/吨，库存水平同比偏高，短期宏观情绪降温后预计盘面承压调整。供给端钢厂利润边际改善，但受环保限产和季节性检修影响铁水产量高位下降，部分钢厂轧线复产使五大材产量增加；需求端螺纹钢表观需求尚可，钢材库存去化速度加快，但库存同比偏高状态未改，旺季临近尾声需求预期谨慎 [36][37][38] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 国务院关税税则委员会自2025年11月10日13时01分起，一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 - 11月5日国务院总理李强出席第八届中国国际进口博览会暨虹桥国际经济论坛开幕式并发表主旨演讲 - 欧盟将调查英国矿业巨头英美资源集团向中国五矿出售镍矿业务一事，外交部表示支持中企开展合作，希望有关方面恪守开放承诺 [45][46] 2.2 行业新闻 2025年前三季度北向沪深股通和南向港股通平均每日成交金额分别达人民币2064亿元和1259亿港元，同创历年新高，较2024年前三季度分别上升67%和229% [47]