报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线 T、TL 逢高套保 [4] 各部分总结 市场表现 - 7 月 30 日，A股四大股指冲高回落，上证指数涨 0.17%报 3615.72 点，深成指跌 0.77%报 11203.03 点，创业板指跌 1.62%报 2367.68 点，科创 50 指数跌 1.11%报 1058.57 点，市场成交 18710 亿元，较前日增加 417 亿元 [2] - 行业板块方面，钢铁、石油石化、传媒涨幅居前，电力设备、计算机、汽车跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 1712/146/3557，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -253、-276、85、444 亿元，分别变动 -116、-140、+53、+204 亿元 [2] - 7 月 30 日，国债期货收益率下行，二债隐含利率 1.419，较前日下跌 2.66bps，五债隐含利率 1.592，较前日下跌 2.18bps，十债隐含利率 1.686，较前日下跌 2.5bps，三十债隐含利率 2.034，较前日下跌 2.61bps [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 114.28、99.29、14.84 与 -0.65 点，基差年化收益率分别为 -11.19%、-10.34%、-2.35%与 0.15%，三年期历史分位数分别为 30%、13%、36%及 47% [3] - 给出各股指期货合约涨跌幅、现价、成交量等表现数据 [6] 国债期货 - 现券方面，各期限国债期货 CTD 券收益率变动、净基差、IRR 情况不同 [4] - 资金面，央行货币投放 3090 亿元，货币回笼 1505 亿元，净投放 1585 亿元 [4] - 给出各国债期货合约涨跌幅、现价、成交量等表现数据 [8] 短端资金利率市场变化 - SHIBOR 隔夜、DR001、SHIBOR 一周、DR007 今价、昨价、一周前、一月前数据有不同变化 [11] 经济数据 - 高频数据显示，近期制造在 6 月工业增加值超同期下景气度修复 [11]

日本经济状况 - 日本经济正在温和复苏 [1] - 经济中存在一些疲软迹象 [1]

经济周期变化 - 中国经济自2020年疫情冲击后经历长期去泡沫过程 包括2021年启动主动去杠杆 [1] - 经济呈现企业保守 居民缺钱 地方财政紧绷的失速沉寂状态 [1] - 过去5年经济特征为内卷 降本 通缩 下跌的困难阶段 [1] 复苏信号显现 - 大宗商品价格成为经济变化的先行指标 [1] - 当前经济虽未完全回暖 但已出现希望萌芽的转变迹象 [1]

本文字数：1601，阅读时长大约3分钟 作者 |第一财经 樊志菁 在经历了三年来最差表现之后，美国经济在第二季度强劲复苏，国内生产总值GDP规模首次超过30万亿 美元。不过有分析认为，数字可能夸大了经济的健康状况，因为进口下降是增速改善的主要原因，显示 关键消费需求的指标正以两年半以来最慢的速度增长。随着企业和消费者努力应对持续的贸易战，经济 或将表现出疲软的迹象。 进口降温打压贸易逆差 根据美国经济分析局BEA周三发布的初步统计显示，美国第二季度GDP年化季率3%，这一结果大幅超 过了市场2.4%的增长预期，标志着自去年第三季度以来最强劲的增长速度。 今年第一季度，随着家庭和企业寻求应对与关税相关的价格上涨，美国进口激增。创纪录的贸易逆差导 致GDP以0.5%的速度下降。第二季度数据失真得到了缓解，4-6月进口暴跌30.3%，导致贸易逆差减少， 对GDP增加了4.99个百分点。 占经济活动三分之二以上的消费者支出在1月至3月放缓至0.5%后，以1.4%的速度增长。 2025.07.31 "太晚了，必须降低利率。不要通货膨胀！让人们购买并再融资他们的房子！" 经济前景如何 随着特朗普在对等关税上立场有所松动， ...

新华财经柏林7月30日电（记者车云龙张毅荣）德国联邦统计局30日公布的初步数据显示，经价格、季 节和工作日调整后，今年第二季度德国国内生产总值环比下降0.1%。第一季度德国经济环比增长 0.3%。 德国联邦统计局当天发布公报说，继年初经济回暖后，德国经济增长动能有所减弱。数据显示，第二季 度投资环比下降，私人和公共消费支出则有所增长。 德国经济研究所当天发表声明说，德国经济复苏虽有所放缓，但整体进程尚未中断，近期工业产出和商 业景气指数等指标表现积极。声明同时指出，欧盟与美国日前就关税达成的新贸易协议，将进一步加重 德国经济负担。 荷兰国际集团宏观研究主管卡斯滕·布热斯基表示，若美国对欧盟征收15%关税，预计将拖累德国经济 0.1至0.2个百分点。 2023年和2024年，德国经济分别萎缩0.3%和0.2%。受美国贸易政策影响，德国出口面临压力，联邦政 府此前将2025年经济增长预期下调至零增长。近期，德国多家主要经济研究机构预测，在基础设施基金 等财政刺激措施带动下，德国经济今年有望实现0.3%左右的增长。 （文章来源：新华社） ...

希腊政府近期在向欧盟提交的经济年度进展报告中预测，2025年希腊经济增长率将达到2.3%，债务比 重有望从2024年的153.6%继续下降至145.7%，投资和出口也将稳步增长。国际货币基金组织总裁格奥 尔基耶娃表示，希腊正在推进经济结构性改革，已成为欧盟表现最好的经济体之一。 《 人民日报 》（ 2025年07月30日 16 版） (责编：杨光宇、胡永秋) 困扰希腊经济多年的债务问题得到一定程度缓解。希腊统计局最新数据显示，2024年希腊政府的财政盈 余达到创纪录的114亿欧元，占该国国内生产总值的4.8%。在财政状况良好的背景下，希腊政府宣布， 计划提前10年偿还国际机构的救助贷款，这笔贷款原定于2041年到期，希腊政府计划通过财政盈余和发 行新债等措施于2031年或之前偿清债务。此前希腊已于2022年偿还了国际货币基金组织的贷款，并于 2024年底偿还了希腊首笔530亿欧元救助款中的220亿欧元。自2015年陷入债务危机并借入超2000亿欧元 贷款以来，截至目前希腊已实现6次提前偿债。 鉴于希腊公共财政状况改善情况，穆迪、标准普尔、惠誉等国际信用评级机构已陆续将希腊主权信用评 级上调至投资级。希腊总理米 ...

经济增长与预测 - 希腊政府预测2025年经济增长率达2.3% [1] - 债务比重预计从2024年153.6%降至2025年145.7% [1] - 国际货币基金组织称希腊成为欧盟表现最好的经济体之一 [1] 旅游业表现 - 旅游业贡献希腊近1/3就业和GDP [1] - 2024年吸引4070万人次国际游客 [1] - 2024年旅游收入达216亿欧元 [1] - 2024年前三个月机场客运量862万人次同比增长6.5% [1] 房地产与外商投资 - 2024年欧盟对希腊房地产投资额9.9亿欧元同比增长52.5% [1] - 2024年外商投资房地产27.5亿欧元同比增长30%创历史纪录 [1] - 2024年外国直接投资额73亿美元同比增长41.5% [2] 航运业地位 - 希腊船队总价值1830亿美元位居全球第三 [1] - 油轮和散货运输领域快速复苏带动经济发展 [1] 财政状况与债务管理 - 2024年财政盈余114亿欧元占GDP4.8%创纪录 [2] - 计划提前10年至2031年偿还国际救助贷款 [2] - 已实现6次提前偿债包括2022年还清IMF贷款 [2] - 2024年底偿还首笔530亿欧元救助款中的220亿欧元 [2] 信用评级与融资能力 - 三大国际评级机构将希腊主权信用评级上调至投资级 [3] - 2024年4月发行国债筹集5亿欧元认购量达10.13亿欧元超发行额两倍 [3] - 欧盟通过复苏基金向希腊拨款31.3亿欧元 [3] 战略投资与财政援助 - 2024年6月批准4个新项目总预算7.8亿欧元覆盖能源/网络/创新/旅游领域 [2] - 2024年4月宣布10亿欧元财政援助计划面向低收入者和退休人群 [2] 中希经贸合作 - 中国连续三年位列希腊前五大贸易伙伴 [4] - 比雷埃夫斯港集装箱吞吐量居地中海第一欧洲第四 [4] - 中资企业参与希腊光伏发电和海上风电等绿色能源项目 [4] - 希腊橄榄油葡萄酒医药设备等产品对华出口显著增长 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场已进入政策与资金双轮驱动阶段，慢涨格局基本确立，虽短期面临技术性调整压力，但中期上行趋势未改，预计短期市场以稳步震荡上行为主 [3][16] - 配置上建议关注科技成长+周期制造双主线，同时继续关注高股息银行、公用事业及战略新兴产业，短线建议关注医药、通信设备、航天航空以及半导体等行业的投资机会 [3][16] 根据相关目录分别进行总结 A股市场走势综述 - 周二（07月29日）A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，沪指在3587点附近获得支撑，午后维持震荡，尾盘震荡上行 [2][3][7] - 盘中医药、通信设备、航天航空以及半导体等行业表现较好；保险、银行、农牧饲渔以及贵金属等行业表现较弱 [2][3][7] - 创业板市场周二震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场 [2][7] - 上证综指收市报3609.71点，涨0.33%，深证成指收市报11289.41点，涨0.64%，科创50指数上涨1.45%，创业板指上涨1.86%，深沪两市全日共成交18296亿元，较前一交易日有所减少 [7] - 两市超过五成个股下跌，医疗服务、钢铁、化学制药、生物制品以及船舶制造等行业涨幅居前；保险、银行、农牧饲渔、石油以及农药兽药等行业跌幅居前 [7] - 生物制品、化学制药、半导体、通信设备以及中药等行业资金净流入居前；互联网服务、小金属、电子元件、软件开发以及专用设备等行业资金净流出居前 [7] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.78倍、41.32倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局 [3][16] - 两市周二成交金额18296亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][16] - 中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力，长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量 [3][16] - 美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好 [3][16] - 虽短期面临技术性调整压力，但中期上行趋势未改，预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况 [3][16]

日本经济财政白皮书核心观点 - 日本正在稳步迈向摆脱通货紧缩，工资和物价上涨的良性循环趋于稳定 [2] - 2023年物价40年来首次出现上涨，2025年春季劳资谈判工资涨幅超过2024年创32年新高 [2] - 经济复苏从2020年5月低谷持续至2025年6月，达二战后第三长周期，处于"成熟化的长期化状态" [3] 行业表现特征 - 劳动力短缺背景下，人工费比率高的服务领域物价涨幅扩大至接近2%，企业价格和工资设定出现变化 [2] - 本次经济复苏由服务业拉动，不同于过去两次由出口和生产主导的模式 [4] - 乘用车产量减少将波及钢铁、运输和邮政等广泛产业，企业收益下行趋势明显 [4] 消费市场现状 - 个人消费恢复缓慢，占GDP过半但缺乏强劲势头，家庭可支配收入改善但消费意愿不足 [4] - 单身家庭比例上升导致储蓄率提高，对未来的不安感抑制消费支出 [4] - 消费者对工资持续上涨缺乏信心，物价上涨预期打击消费心理 [4] 政策建议方向 - 需要稳定的物价上涨和更快的工资持续上涨来刺激消费复苏 [5] - 确立可持续的社会保障制度以消除晚年生活不确定性，提高居民消费信心 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线 T、TL 逢高套保 [4] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 7 月 28 日，A股四大股指全线上涨，上证指数涨 0.12%报 3597.94 点，深成指涨 0.44%报 11217.58 点，创业板指涨 0.96%报 2362.6 点，科创 50 指数涨 0.09%报 1055.11 点，市场成交 17662 亿元，较前日减少 493 亿元 [2] - 行业板块中，国防军工、非银金融、医药生物涨幅居前，煤炭、钢铁、交通运输跌幅居前；从市场强弱看，IC>IM>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为 2781/197/2436 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -28、-85、16、97 亿元，分别变动 +116、+81、-16、-181 亿元 [2] - 股指期货方面，IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 127.98、101.42、13.82 与 -3.03 点，基差年化收益率分别为 -11.89%、-10.02%、-2.09%与 0.68%，三年期历史分位数分别为 26%、14%、38%及 53% [2] - 表格展示了各股指期货合约的涨跌幅、现价、涨跌、成交量等多项数据 [7] 国债期现货市场表现 - 7 月 28 日，国债期货收益率下行，活跃合约中，二债隐含利率 1.402，较前日下跌 2.53bps，五债隐含利率 1.57，较前日下跌 3.26bps，十债隐含利率 1.668，较前日下跌 3.09bps，三十债隐含利率 2.014，较前日下跌 3.21bps [3] - 现券方面，各期限国债期货 CTD 券收益率变动及对应净基差、IRR 情况如下：2 年期国债期货 CTD 券为 250006.IB，收益率变动 -1.25bps，对应净基差 0，IRR1.58%；5 年期国债期货 CTD 券为 240020.IB，收益率变动 -2.5bps，对应净基差 0.023，IRR1.42%；10 年期国债期货 CTD 券为 250007.IB，收益率变动 -1.75bps，对应净基差 0.026，IRR1.39%；30 年期国债期货 CTD 券为 210005.IB，收益率变动 -2.25bps，对应净基差 0.068，IRR1.2% [3] - 表格展示了国债期货及现券的涨跌幅、现价、成交量等数据 [9] 资金面 - 公开市场操作方面，央行货币投放 4958 亿元，货币回笼 1707 亿元，净投放 3251 亿元 [4] 短端资金利率市场变化 - 展示了 SHIBOR 隔夜、DR001、SHIBOR 一周、DR007 的今价、昨价、一周前、一月前数据 [12] 经济数据 - 高频数据显示，近期制造在 6 月工业增加值超同期下景气度修复 [12]