报告基本信息 - 报告行业：铝 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 23 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 铝价走势：美联储降息靴子落地，但周一中国 5 年期 LPR 维持不变，国新办新闻发布会亦未涉及短期政策调整，A股走弱，日内沪铝冲高回落延续调整态势，主力 2511 收跌 0.36%报 20745，10 - 11 转为升水 5，远月尚呈现小幅 contango 结构，进口窗口保持关闭，现货进口亏损扩大至 - 1780 元/吨 [7] - 铝土矿情况：北方国产铝土矿仍未恢复生产，年内复产概率低，北方矿价有上涨动力，但下游氧化铝现货价格走跌，压价意愿增强，矿价上涨亦有压力，进口矿短期变化不大，仍在底部震荡，消息面相对真空，继续关注几内亚选举前矿权政策变化 [7] - 氧化铝建议：氧化铝基本面保持弱势，但目前价位部分厂家再度处于盈亏边缘，成本支撑逐渐凸显，低空风险比较高，短线建议观望 [7] - 铸铝合金策略：铸铝合金的走势继续跟随沪铝，旺季叠加废铝行业税收返还终止政策，继续关注多 AD 空 AL 策略 [7] - 电解铝库存：电解铝运行产能维持高位，当下已经进入传统金九的旺季，但库存拐点迟迟未现，铝价高位回落，后续随着绝对价走低叠加铝加工材企业的双节备货需求，预计库存压力将缓解。预计沪铝节前高位震荡，back 结构或加深 [7] 行业要闻 - 电子信息制造业政策：9 月 4 日，工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业 2025 - 2026 年稳增长行动方案》，提到在破除"内卷式"竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争，引导地方有序布局光伏、锂电池产业，指导地方梳理产能情况，实施光伏组件、锂电池产品质量管理，深入落实《光伏制造行业规范条件》等文件，强化与投资、金融、安全等政策联动，推动行业进步，加快研究以强制性国家标准为基础的储能电池产品安全推荐目录，支持协会商会建立行业自律机制，加强重点行业监测预警和风险提示，有序调整产业规模 [8][10] - 印度铝土矿项目：印度联邦环境部已推迟对 Vedanta 在奥里萨邦 Rayagada 和 Kalahandi 地区的 Sijimali 铝土矿项目作出批准决定，该项目预计储量达 3.11 亿吨，因涉及征用 708 公顷森林用地，森林咨询委员会指出奥里萨邦政府提交的报告未回应村民和奥里萨邦高等法院申诉者关于社区同意、补偿造林及生态风险等问题，项目区域位于象群栖息地且存在严重水土流失风险，FAC 要求奥里萨邦提交详细的水土保持方案，并要求有关象群保护的官方项目提供评估意见，部分用于补偿造林的土地与其他矿业项目存在重叠，需州政府提供各地块的适用性与无侵占情况的报告，除非上述问题得到解决，该项目仍将处于搁置状态 [10] - 采矿权变更：三门峡锦江矿业有限公司陕州区大桃园铝土矿的采矿权获变更，有效期 2025 年 06 月 04 日至 2030 年 04 月 03 日，开采矿种为铝土矿，开采方式露天/地下开采，矿区面积 7.7548 平方千米，设计生产规模 50 万吨/年 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约价格及价差 - DCE01合约价格808.5，较昨日涨1.0；DCE05合约价格786.0，与昨日持平；DCE09合约价格766.0，较昨日涨2.0 [2] - I01 - I05价差22.5，较昨日涨1.0；I05 - I09价差20.0，较昨日降2.0；I09 - I01价差 - 42.5，较昨日涨1.0 [2] 现货价格及基差 - 多种铁矿石现货价格较昨日有不同程度上涨，如PB粉(60.8%)涨6至786，纽曼粉涨7至796等 [2] - 各现货品种折标准品价格不同，最优交割品为罗伊山粉，折标准品价格849 [2] - 各现货品种对应01、05、09厂库基差有差异，如PB粉01厂库基差41，05厂库基差62，09厂库基差84 [2] 现货品种价差及进口利润 - 部分现货品种价差有变化，如卡粉 - PB粉价差129，较前天涨1；纽曼粉 - 金布巴价差26，与前天持平 [2] - 各品种进口利润有增减变化，如卡粉进口利润3，较前天降15；纽曼粉进口利润 - 4，较前天降3 [2] 普氏指数及内外盘美金价差 - 普氏铁矿62%价格106.6，较前天增1.3；普氏铁矿65%价格120.8，与前天持平；普氏铁矿58%价格94.6，较前天增1.3 [2] - 内外盘美金价差有变动，SGX主力 - DCE01价差7.5，较前天增0.3；SGX主力 - DCE05价差10.2，较前天增0.3；SGX主力 - DCE09价差13.0，较前天增0.6 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 烧碱上周盘面止跌企稳周五大幅反弹 下周预计供应量增加 山东市场因国庆临近或下调价格[2] - PVC上周盘面受宏观转暖提振企稳反弹 但基本面供需矛盾难缓解 预计9 - 10月旺季来临止跌企稳[2] - 尿素盘面弱势下行 若出口放量或气头提前停车价格有望反弹 否则或跌破1550元/吨[7] - 纯苯和苯乙烯周度供需偏弱 价格驱动偏弱 策略上BZ2603单边跟随苯乙烯震荡 EB11绝对价格反弹偏空对待 EB11 - BZ11价差低位做扩[12][13] - 对二甲苯四季度供应宽松 价格承压 PTA基差和加工费修复驱动不足 绝对价格跟随成本波动[15][17] - 乙二醇供需逐步转弱 短期基差高位震荡 中长期四季度进入累库通道[17] - 短纤短期供需格局偏弱 低位存支撑 但反弹驱动不足 加工费在800 - 1100区间震荡[17] - 瓶片装置重启与停车并存 下游逢低补货支撑价格和加工费 库存去化 但上涨空间有限[17] - LLDPE和PP方面 PP近期产量下降库存下降 PE开工回升 上中游库存去化 后续关注供应节奏和进口报盘情况 01合约累库压力大限制上方空间[22] - 甲醇本周市场价格走弱 内地供应同比高位 需求端偏弱 港口累库幅度大 盘面在高库存和海外限气预期间摇摆 关注库存拐点[30][32] - 原油短期承压运行 单边建议观望为主 套利端建议正套为主 期权端建议单向买入看跌期权为主[40] 根据相关目录分别进行总结 氯碱产业 - 现货与期货价格 9月19日山东32%液碱折百价和50%液碱折百价持平 华东电石法PVC市场价涨10元/吨涨幅0.2% 部分期货合约有涨跌变化[2] - 海外报价与出口利润 9月18日烧碱FOB华东港口涨5美元/吨涨幅1.3% 出口利润涨217.6元/吨涨幅3723.4% PVC部分海外报价持平或下跌 出口利润降35.9元/吨跌幅266.4%[2] - 供给 9月19日烧碱行业开工率和山东样本开工率下降 PVC总开工率降4.0个百分点跌幅5.0% 外采电石法PVC利润降14元/吨跌幅1.8% 西北一体化利润涨20.3元/吨涨幅17.1%[2] - 需求 9月19日烧碱下游氧化铝和粘胶短纤行业开工率上升 印染行业开机率持平 PVC下游隆众样本管材和型材开工率上升 预售量涨6.6万吨涨幅9.6%[2] - 库存 9月18日液碱山东库存涨0.7万吨涨幅7.5% PVC上游厂库库存降0.4万吨跌幅1.2% 总社会库存涨0.3万吨涨幅0.6%[2] 化肥市场 - 下游产品价格 9月17日三聚氰胺(山东)价格为5083 复合肥45%S(河南)为2900 复合肥45%CL(河南)为2520 复合肥尿素比为1.63[5] - 化肥价格 9月17日硫酸铵(山东)900 硫磺(镇江)2675 氯化钾(青海)3180等[6] - 供需面 9月19日国内尿素日产量18.51万吨 周产量129.93万吨 厂内库存116.53万吨 港口库存54.94万吨等[7] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差 9月19日布伦特原油等部分品种价格下跌 纯苯 - 石脑油等价差有变化 纯苯进口利润降5元/吨跌幅4.5%[13] - 苯乙烯相关价格及价差 9月19日苯乙烯华东现货等价格下跌 EB基差(10)降10跌幅26.3% 进口利润降5元/吨跌幅4.5%[13] - 下游现金流 9月19日苯酚现金流等部分品种有涨跌变化[13] - 库存 9月8日纯苯江苏港口库存降1.00万吨跌幅6.9% 苯乙烯江苏港口库存降1.75万吨跌幅9.9%[13] - 产业链开工率 9月19日亚洲纯苯开工率持平 国内部分开工率有变化[13] PX - PTA - MEG - 上游价格 9月19日布伦特原油等价格下跌 CFR中国MX等价格下跌[15] - PX相关价格及价差 9月19日CFR中国PX等价格下跌 PX基差(11)降76跌幅44.3%[15] - PTA相关价格及价差 9月19日PTA华东现货价格降75元/吨跌幅1.6% 基差(01)降13涨幅36.1%[17] - MEG相关价格及价差 9月19日MEG华东现货价格等微跌 基差(01)持平 进口利润降5元/吨涨幅5.8%[17] 聚烯烃产业 - 期货与现货价格 9月19日L2601等收盘价下跌 华东PP拉丝现货等价格下跌[22] - 非标价格 华东LDPE等部分价格持平 华东PP注塑等价格下跌[22] - 库存 9月PE企业库存涨2.38万吨涨幅5.57% 社会库存降1.37万吨跌幅2.45% PP企业库存涨4.34万吨涨幅8.06% 贸易商库存涨2.48万吨涨幅14.74%[22] - 开工率 9月PE装置开工率升2.32个百分点涨幅2.97% 下游加权开工率升0.75个百分点涨幅1.78% PP装置开工率降1.93个百分点跌幅2.5% 粉料开工率升1.48个百分点涨幅4.1% 下游加权开工率升0.59个百分点涨幅1.2%[22] 甲醇产业 - 价格及价差 9月19日MA2601收盘价涨15涨幅0.64% MA91价差降28跌幅215.38% 太仓基差升18跌幅 - 16.51%等[30] - 库存 9月甲醇企业库存降0.21跌幅0.61% 社会库存升0.54涨幅0.28% 港口库存升0.74万吨涨幅0.48%[30] - 开工率 9月上游海外企业开工率降4.22个百分点跌幅5.85% 下游外采MTO装置开工率升6.02个百分点涨幅8.72%等[30] 原油产业 - 原油价格及价差 9月22日Brent涨0.17涨幅0.25% WTI涨0.17涨幅0.27% SC降6.30跌幅 - 1.27%等[38] - 成品油价格及价差 9月22日NYM RBOB涨0.56涨幅0.28% NYM ULSD涨0.74涨幅0.32% ICE Gasoil降0.75跌幅 - 0.11%等[38] - 成品油裂解价差 9月22日美国汽油等部分裂解价差有涨跌变化[38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯交易策略单边震荡偏弱、套利观望 本周美联储降息25个基点，宏观情绪偏弱，油价高位震荡；纯苯供需双增，价格重心小幅抬升，港口去库；供应上，存量装置检修不多，新装置投产增加供应，进口量预计延续高位；下游利润延续亏损，库存上升，价格预计弱势震荡[5] - 苯乙烯交易策略单边震荡偏弱、套利和期权观望 本周苯乙烯供减需增，价格先扬后抑，港口和贸易企业库存上升，生产企业库存回落；供应方面，近期部分装置停车、降负或重启，后期开工率预期上升，新装置计划投产，供应预期增加；下游3S订单不足，后市面临累库压力，价格承压[7] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 纯苯 - 价格方面 中石化纯苯挂牌价格稳定，现货价格重心小幅抬升，进口到货不及预期，华东港口去库，山东炼厂库存偏低，价格坚挺，后半周买气下降，山东对华东纯苯价差走强，区域间套利窗口关闭[5][11] - 价差方面 受地缘局势影响，石脑油裂解价差走强，纯苯对石脑油和苯乙烯价差稳定[12] - 供应方面 部分检修装置重启，新装置投产，纯苯开工率延续上升，加氢苯多套装置重启，开工回升，10月纯苯进口量预计延续高位，供应整体增加[5][19][26] - 下游方面 纯苯下游利润整体延续亏损，主力下游库存上升，备货进入收尾阶段，供需面缺乏有效支撑[5] 苯乙烯 - 价格与库存方面 价格先扬后抑，浙石化计划外停车带动华东对山东价差走阔，北方货源流入华东，港口库存回升，基差小幅走弱，港口和贸易企业库存环比上升，生产企业库存回落[7][35] - 供应方面 本周部分装置停车、降负或重启，开工率小幅下降，后期部分装置重启，开工率预期上升，四季度多套新装置计划投产，供应预期增加[7][44] - 下游方面 3S利润回升，开工提振，但库存上升，订单不足，市场现货供应充足，企业库存整体偏高[45][47] 周度数据追踪 纯苯 - 产业链价格 展示纯苯华东现货、苯乙烯华东现货等价格走势[52] - 外盘价格 呈现纯苯中国CFR、韩国FOB等外盘价格情况[55] - 品种间价差 包括纯苯 - 石脑油、苯乙烯 - 纯苯等品种间价差[57] - 区域价差 有纯苯山东 - 华东、中国 - 韩国等区域价差[61] - 产业链利润 涵盖纯苯生产、苯乙烯乙苯脱氢制等产业链利润[67] - 开工情况 涉及纯苯、加氢苯及下游苯乙烯、己内酰胺等开工率[74][79] - 库存情况 展示纯苯港口库存数据[75] 苯乙烯 - 内外盘价格 显示苯乙烯华东现货、CFR中国等内外盘价格[83] - 外盘价差 包含苯乙烯内外盘、中国 - 美国等外盘价差[86] - 产业链利润 有苯乙烯乙苯脱氢制、POSM等产业链利润[88] - 产业链开工 涉及苯乙烯、PS、ABS等产业链开工率[90] - 库存情况 展示苯乙烯华东、华南港口库存数据[93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁、锰硅价格均在成本线上波动，呈宽幅震荡态势；硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，两者均为中性趋势 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁2511收盘价5736，较前一交易日降20，成交量229,723，持仓量211,764；硅铁2601收盘价5736，较前一交易日降8，成交量60,142，持仓量99,437；锰硅2511收盘价5930，较前一交易日降18，成交量114,568，持仓量110,139；锰硅2601收盘价5964，较前一交易日降6，成交量166,813，持仓量334,501 [1] - 现货数据：硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5350元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5730元/吨；锰矿Mn44块价格40.0元/吨度；兰炭小料神木价格650元/吨 [1] - 价差数据：硅铁期现价差（现货 - 11期货）为 - 386元/吨，较前一交易日升20；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 234元/吨，较前一交易日升18；硅铁近远月价差（2511 - 2601）为0元/吨，较前一交易日降12；锰硅近远月价差（2511 - 2601）为 - 34元/吨，较前一交易日降12；锰硅2511 - 硅铁2511价差为194元/吨，较前一交易日升2；锰硅2601 - 硅铁2601价差为228元/吨，较前一交易日升2 [1][2] 宏观及行业新闻 - 硅铁价格：9月19日，72硅铁陕西5200 - 5300，宁夏5400 - 5450（+50），青海5250 - 5350，甘肃5350 - 5400，内蒙5350 - 5400；75硅铁陕西6000 - 6050，宁夏5900 - 6000，青海5950 - 6000，甘肃5950 - 6000，内蒙未报价；硅铁FOB：721050 - 1070（+10），751100 - 1140（+10） [1] - 硅锰价格：6517硅锰北方报价5700 - 5800元/吨，南方报价5800 - 5850元/吨 [1] - 锰矿库存：截止本周五，天津港库存351.6万吨，环比降18.92万吨；钦州港库存64.51万吨，环比降7.25万吨；曹妃甸港口库存2.52万吨，环比增2.52万吨；防城港库存2万吨，环比降0.5万吨；截止9月19日，锰矿库存总量420.63万吨，环比降24.15万吨 [1]

国内期货市场早盘行情 - 早盘开盘国内期货主力合约涨跌不一 [2] - 沪银价格上涨超过3%并续创历史新高 [2] - 工业硅期货价格上涨超过2% [2] - 焦煤期货价格上涨超过2% [2] - 燃料油期货价格下跌超过1% [2] - SC原油期货价格下跌超过1% [2] - 低硫燃料油期货价格下跌超过1% [2] - 液化石油气期货价格下跌超过1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期反复，宽幅震荡；螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡；硅铁、锰硅成本线上波动，宽幅震荡；焦炭、焦煤预期反复，宽幅震荡；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12601合约昨日收盘价807.5元/吨，涨7.5元，涨幅0.94%，持仓574,521手，增加40,992手；进口矿卡粉、PB、金布巴、超特价格上涨，国产矿邮班、莱芜价格持平；基差、价差有不同变化 [4] - 9月17日美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%-4.25%之间 [4] - 趋势强度为0 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 期货RB2601收盘价3,172元/吨，涨23元，涨幅0.73%，持仓1,970,510手，减少29,174手；HC2601收盘价3,374元/吨，涨6元，涨幅0.18%；现货价格多地有变动；基差、价差有不同变化 [7] - 9月18日钢联周度数据显示，产量方面螺纹降5.48万吨、热卷增1.35万吨，五大品种合计降1.78万吨；总库存方面螺纹降3.58万吨、热卷增4.67万吨，五大品种合计增5.13万吨；表需方面螺纹增11.96万吨、热卷降4.34万吨，五大品种合计增7万吨；2025年8月，全国生产粗钢7737万吨、同比下降0.7%，日产249.58万吨/日、环比下降2.9%；产生铁6979万吨、同比增长1.0%，日产225.13万吨/日、环比下降1.4%；生产钢材12277万吨、同比增长9.7%，日产396.03万吨/日、环比下降0.1%；1 - 8月，全国累计生产粗钢6.72亿吨，同比下降2.8%，累计日产276.47万吨；生产生铁5.79亿吨、同比下降1.1%，累计日产238.30万吨；生产钢材9.82亿吨、同比增长5.5%，累计日产404.19万吨；2025年1 - 8月，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%；固定资产投资同比增长0.5%；社会消费品零售总额同比增长4.6%；8月中国出口钢材951.0万吨，较上月减少32.6万吨，环比下降3.3%；1 - 8月累计出口钢材7749.0万吨，同比增长10.0%；8月中国进口钢材50.0万吨，较上月增加4.8万吨，环比增长10.6%；1 - 8月累计进口钢材397.7万吨，同比下降14.1% [8][9] - 趋势强度均为0 [9] 硅铁和锰硅 - 期货硅铁2511收盘价5736元，降20元；硅铁2601收盘价5736元，降8元；锰硅2511收盘价5930元，降18元；锰硅2601收盘价5964元，降6元；现货价格硅铁、锰硅等有不同情况；期现价差、近远月价差、跨品种价差有不同变化 [11] - 9月19日硅铁72、75及硅锰6517各地有报价；截止本周五锰矿库存更新，天津港库存351.6万吨，环比下降18.92万吨；钦州港库存64.51万吨，环比下降7.25万吨；曹妃甸港口库存2.52万吨，环比增加2.52万吨；防城港库存2万吨，环比下降0.5万吨；截止9月19日锰矿库存总量420.63万吨，环比下降24.15万吨 [11] - 趋势强度均为0 [13] 焦炭和焦煤 - 期货JM2601收盘价1232元/吨，涨28.5元，涨幅2.4%，持仓723,291手，减少1081手；J2601收盘价1738.5元/吨，涨29.5元，涨幅1.7%；现货价格焦煤部分持平、焦炭部分有变动；基差、价差有不同变化 [15] - 9月17日美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%-4.25%之间 [15] - 趋势强度均为0 [16] 原木 - 2511、2601、2603合约收盘价、成交量、持仓量有不同变化；现货与各合约价差有变化；不同规格辐射松、云杉、K材、纸浆、无节材、木方等现货价格部分有变动 [18] - 9月17日美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%-4.25%之间 [20] - 趋势强度为0 [20]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量9万吨环比持平，需求端上周需求7.8万吨环比减少3.70%，需求持续低迷，成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3237元/吨，丰水期成本支撑走弱，基本面偏空；9月18日华东不通氧现货价9100元/吨，11合约基差195元/吨，现货升水期货，基差偏多；社会库存53.9万吨环比增加0.37%，样本企业库存174950吨环比增加0.57%，主要港口库存11.9万吨环比增加1.71%，库存偏空；MA20向上，11合约期价收于MA20上方，盘面偏多；主力持仓净空，空减，主力持仓偏空；预期供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2511在8775 - 9035区间震荡 [6][8] 多晶硅 - 供给端上周产量31200吨环比增加3.31%，预测9月排产12.67万吨较上月产量环比减少3.79%，需求端上周硅片产量13.92GW环比增加0.28%，库存16.87万吨环比增加1.93%，目前硅片生产亏损，9月排产57.53GW较上月产量环比增加2.73%，8月电池片产量58.27GW环比增加0.13%，上周电池片外销厂库存5.94GW环比增加28.57%，9月排产量60.04GW环比增加3.03%，8月组件产量49.2GW环比增加4.45%，9月预计组件产量50.3GW环比增加2.23%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存28.1GW环比减少5.70%，目前组件生产盈利，基本面中性；9月18日N型致密料51100元/吨，11合约基差 - 605元/吨，现货贴水期货，基差偏空；周度库存21.9万吨环比增加3.79%，处于历史同期低位，库存中性；MA20向上，11合约期价收于MA20上方，盘面偏多；主力持仓净多，多增，主力持仓偏多；预期供给端排产短期减少中期有望恢复，需求端硅片、电池片、组件生产持续增加，总体需求持续恢复，成本支撑持稳，多晶硅2511在52285 - 54125区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素为成本上行支撑，厂家停减产计划 [12] - 利空因素为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [13] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约价格下跌，如01合约从9340元/吨跌至9290元/吨，跌幅0.54%；现货价方面，华东不通氧553硅等价格持平；库存方面，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同程度增加；产量/开工率方面，周度样本企业产量增加3.71%，部分地区开工率有变化；成本利润方面，部分地区成本和利润有变动，如四川421成本从10442元/吨涨至10457元/吨，利润从 - 742元/吨降至 - 757元/吨 [16] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约价格下跌，如01合约从56060元/吨跌至55590元/吨，跌幅0.84%；硅片方面，部分硅片价格持平，产量和库存有变化，如周度硅片产量从12.2GW增至12.9GW，库存从34GW降至26.5GW；电池片方面，产量和库存有变动，如光伏电池外销厂周度库存从4.62GW增至5.94GW；组件方面，产量和库存有变化，如组件国内库存从51.3GW降至24.76GW [18] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势等图表，体现了不同时间工业硅价格、基差和交割品价差的变化 [20][21] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了PS主力走势、多晶硅主力合约基差走势等图表，体现了多晶硅价格、成交量和基差的变化 [23][24] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量等图表，体现了工业硅库存的变化 [26] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势等图表，体现了工业硅产量和产能利用率的变化 [27][28][30] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川421成本利润、云南421成本利润、新疆通氧553成本利润等图表，体现了不同地区工业硅成本和利润的变化 [34][35] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡图表，体现了工业硅产量、97硅产量、再生硅产量等供需因素的变化 [36][37] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年不同月份工业硅的实际消费量、出口量、进口量等数据及供需平衡情况，如8月实际消费量 - 34.7万吨，供需平衡12.5万吨 [39][40] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势等图表，体现了有机硅DMC价格和生产的变化 [42][43] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价走势、硅油均价走势、生胶价格走势、D4均价走势等图表，体现了有机硅下游产品价格的变化 [44][45][46] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量、库存等图表，体现了有机硅进出口及库存的变化 [49][50] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势等图表，体现了铝合金价格及供给的变化 [52][53] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存等图表，体现了铝合金库存及产量的变化 [55][56] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量、铝合金轮毂出口走势等图表，体现了铝合金下游汽车及轮毂需求的变化 [57][58][59] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率、月度需求等图表，体现了多晶硅基本面的变化 [62][63] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年不同月份多晶硅的消费、出口、进口、供应及平衡情况，如7月消费 - 12.23万吨，平衡2.48万吨 [65][66] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势等图表，体现了多晶硅下游硅片的变化 [68][69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势等图表，体现了多晶硅下游电池片的变化 [71][72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势等图表，体现了多晶硅下游光伏组件的变化 [74][75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量和出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势等图表，体现了多晶硅下游光伏配件的变化 [77][78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势等图表，体现了多晶硅下游组件成分成本利润的变化 [80] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势等图表，体现了多晶硅下游光伏并网发电的变化 [81][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油上下无明显驱动，宜区间操作；豆油出口重现，油脂回调可布多；豆粕低位震荡，或超跌反弹；豆一低位震荡；玉米震荡运行；白糖震荡下行；棉花市场关注新棉上市情况；鸡蛋现货疲软；生猪预期转悲观，基差及价差趋势确认；花生关注新花生上市 [2] 各品种总结 油脂类 - **基本面跟踪**：棕榈油主力日盘收盘价9304元/吨，跌1.27%，夜盘9342元/吨，涨0.41%；豆油主力日盘8284元/吨，跌0.98%，夜盘8346元/吨；菜油主力日盘9984元/吨，跌0.15%，夜盘10006元/吨，涨0.22%；马棕主力日盘4403林吉特/吨，跌1.01%，夜盘4411林吉特/吨，涨0.14%；CBOT豆油主力日盘51.17美分/磅，跌1.18% [4] - **宏观及行业新闻**：IGC预计2025/26年度全球大豆产量同比基本持平，为4.29亿吨；2024/25年度大豆贸易量环比增200万吨，结转量下调200万吨，贸易量预期上调至1.85亿吨峰值；截至9月16日当周，约36%的美国大豆种植区域受干旱影响；CONAB预计巴西2025/26年度大豆产量增3.6%，达1.7767亿吨；美国关税政策打击阿根廷大豆压榨业；2025年欧盟和英国油菜籽产量预计为2160万吨 [5][6] - **趋势强度**：棕榈油和豆油趋势强度均为0 [7] 粕类 - **基本面跟踪**：DCE豆一2511日盘收盘价3904元/吨，跌0.1%，夜盘3898元/吨，涨0.15%；DCE豆粕2601日盘2993元/吨，跌0.86%，夜盘2992元/吨，跌0.3%；CBOT大豆11日盘1038.75美分/蒲，跌0.5%；CBOT豆粕12日盘285.4美元/短吨，跌0.04% [8] - **宏观及行业新闻**：9月18日CBOT大豆因收割压力和美元走强下跌；美国农业部周度出口销售报告显示，截至9月11日当周，2025/26年度美国大豆净销售量为92.3万吨，2026/27年度为2300吨 [8][10] - **趋势强度**：豆粕和豆一趋势强度均为0 [10] 玉米 - **基本面跟踪**：东北收购均价无数据，锦州平仓2280元/吨，降10元/吨，华北收购均价无数据，广东蛇口2420元/吨，持平；C2511日盘收盘价2177元/吨，涨0.65%，夜盘2171元/吨，跌0.28%；C2601日盘2164元/吨，涨0.42%，夜盘2163元/吨，跌0.05% [12] - **宏观及行业新闻**：北方玉米集港价格2230 - 2250元/吨，降10元/吨；广东蛇口散船2400 - 2420元/吨，持平，集装箱报价2440 - 2460元/吨，降20元/吨 [13] - **趋势强度**：玉米趋势强度为0 [14] 白糖 - **基本面跟踪**：原糖价格15.41美分/磅，降0.1美分/磅；主流现货价格5930元/吨，降10元/吨；期货主力价格5474元/吨，降55元/吨 [15] - **宏观及行业新闻**：美联储降息25基点，巴西8月下半月食糖产量同比增18%；印度季风降水量增强；巴西8月出口374万吨，同比减5%；Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨；中国8月进口食糖83万吨 [15] - **趋势强度**：白糖趋势强度为 -1 [18] 棉花 - **基本面跟踪**：CF2601日盘收盘价13765元/吨，跌0.9%，夜盘13715元/吨，跌0.36%；CY2511日盘19765元/吨，跌0.73%，夜盘19745元/吨，跌0.1%；ICE美棉12日盘66.92美分/磅，跌0.39% [20] - **宏观及行业新闻**：国内棉花现货交投冷清，等待新棉上市；纯棉纱市场交投气氛一般，成交少；全棉坯布市场变化不大，织厂利润不佳；昨日ICE棉花期货受美元走强影响小幅回落 [21] - **趋势强度**：棉花趋势强度为0 [23] 鸡蛋 - **基本面跟踪**：鸡蛋2510收盘价3043元/500千克，跌0.65%；鸡蛋2601收盘价3418元/500千克，涨1.27% [24] - **趋势强度**：趋势强度为0 [24] 生猪 - **基本面跟踪**：河南现货12930元/吨，降50元/吨；四川现货12550元/吨，降250元/吨；广东现货13560元/吨，降400元/吨；生猪2511收盘价12830元/吨，降170元/吨；生猪2601收盘价13330元/吨，降180元/吨；生猪2603收盘价12855元/吨，降150元/吨 [27] - **趋势强度**：趋势强度为 -2 [28] - **市场逻辑**：集团大幅缩量，但体重转增，肥标价差走弱，9月供应增量偏大，现货中枢将下移，近月合约面临高产能、高库存、高升水局面；仔猪采购情绪下降，关注3月和5月中枢下移驱动，7月合约短期偏强 [29] 花生 - **基本面跟踪**：辽宁308通货8200元/吨，持平；河南白沙通货8100元/吨，持平；兴城小日本8000元/吨，持平；苏丹精米8700元/吨，持平；PK510收盘价7844元/吨，涨0.33%；PK511收盘价7858元/吨，涨0.61% [31] - **现货市场聚焦**：河南部分地区花生受天气影响，干货不多，上货量小；吉林地区库存交易为主，新花生长势一般；辽宁锦州地区308通米价格上涨；山东部分地区价格稳中偏弱 [32] - **趋势强度**：花生趋势强度为0 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱行业矛盾短期内有所缓解，下游浮法玻璃日熔量较稳定，光伏玻璃产销转好，但供应仍过剩，市场供大于求格局未有效改善，宏观情绪回暖、旺季来临及反内卷预期刺激盘面价格，预计盘面价格震荡偏强运行，后续需关注宏观变动情况 [8] - 玻璃供应端产量小幅抬升但仍处底部区间，现货价格回升使行业利润改善，需求端深加工订单基本不变以刚需为主，库存重新累库，浮法玻璃需求疲软，光伏玻璃需求强劲，预计期货主力合约短期维持震荡走势 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 9月18日，纯碱主力期货SA601合约价格震荡偏弱，收盘价1306元/吨，下跌27元/吨，跌幅2.02%，日增仓52381手；基本面周产回落至74.57万吨，环比下跌2.02%，厂库降至175.56万吨，较上周四减少4.19万吨，需求端出货量达78.76万吨，环比增加0.25%，出货率为105.62%，环比增加2.39个百分点；宏观方面暂无缓解内卷的新增政策信息 [7][8] - 9月18日，玻璃供应端产量小幅抬升但仍处底部区间，现货价格回升使行业利润改善，需求端深加工订单基本不变以刚需为主，库存重新累库，浮法玻璃需求疲软，光伏玻璃需求强劲 [9][10] 数据概览 - 提供了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [12][14][17]