业绩表现 - 2025年上半年归母净利润2.96亿元 同比减少21.71% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.82亿元/10.38亿元/11.06亿元 [1] 市场环境 - 电信市场需求放缓导致业绩短期承压 [1] - 北美四大云端服务供应商（微软/谷歌/META/亚马逊）2025年第二季度资本开支总额约958亿美元 同比增长64% [1] 业务发展 - 主营业务提质增效 紧抓市场结构性机遇 [1] - 大力拓展新型光纤产品应用领域 [1] - 国内外数据中心持续建设带动相关产品需求稳健增长 [1] 估值水平 - 对应2025-2027年PE倍数分别为70倍/66倍/62倍 [1]

业绩表现 - 2025年上半年归母净利润2.96亿元 同比减少21.71% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.82亿元/10.38亿元/11.06亿元 [1] - 对应市盈率倍数分别为70倍/66倍/62倍 [1] 市场环境 - 电信市场需求放缓 公司主营业务提质增效 [1] - 北美四大云端服务供应商（微软、谷歌、META、亚马逊）2025年第二季度资本开支总额约958亿美元 同比增长约64% [1] - 国内外数据中心持续建设带动相关产品需求稳健增长 [1] 公司战略 - 紧抓市场结构性机遇 大力拓展新型光纤产品广泛应用 [1] - 伴随数据中心需求演化 公司有望核心受益 [1] - 业绩短期承压 关注新型光纤产品应用 [1]

核心业务表现 - 高频高速铜缆连接线产品实现营收9387.52万元 同比增长87.28% [1] - 该产品线占公司总营收比重达4.83% [1] - 主要产品为PCIe系列 应用于液冷服务器领域 [1] 技术研发进展 - 新能源汽车液冷超充应用场景线缆开发取得阶段性成果 [1] - 藕芯结构外部线进入技术推广与市场拓展阶段 [1] 战略发展方向 - 持续关注数据中心与液冷等新型应用场景的线缆需求 [1] - 高频高速铜缆连接线明确应用于液冷服务器领域 [1]

2Q25业绩表现 - 公司2Q25实现收入3.33亿元 同比增长35.1% 环比增长17.7% [1] - 毛利率18.0% 同比上升3.2个百分点 环比上升4.4个百分点 [1] - 归母净利润0.20亿元 扣非净利润0.09亿元 同环比均大幅增长 [1] - 业绩低于预期 主要因功率半导体产品价格竞争持续 [1] 业务发展趋势 - 高压超级结产品批量出货维谛技术、台达、世纪云芯、超聚变数字、欧陆通等核心客户 [2] - 工业及通信电源、服务器电源相关收入同比快速增长 收入占比提升 [2] - 优化25V-150V中低压屏蔽栅MOSFET全规格段产品性能 量产多颗高难度产品 [2] - 功率半导体行业下游需求调整临近尾声 公司有望通过高压大电流器件优势把握数据中心增长机会 [2] 研发投入与战略布局 - 1H25研发投入同比增长9% 研发人员同比增长20% [3] - 第六代高压超级结MOSFET研发进展顺利 高速低导通电阻SGT产品已实现AI电源、新型机器人等领域销售 [3] - 第二代、第三代650V/1200V平台SiC MOSFET进入稳定交货阶段 [3] - 完成对电征芯片的收购并表 有利于加快推进服务器、车规等重点产品线扩充 [3] - 拥有近20亿元充足在手现金 2026年经营现金流有望转正 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年收入预测 下调2025年净利润预测50%至1.0亿元 [4] - 首次引入2026年收入预测16.3亿元 净利润预测1.9亿元 [4] - 上调目标价25%至94.00元人民币 对应60倍2026年市盈率 [4] - 当前股价交易于59倍2026年市盈率 [4]

公司产品研发进展 - 公司有在研产品可间接配套应用于数据中心等领域 [2] - 在研产品可能配套应用于算力中心 [2] - 公司未知产品的具体终端客户 [2] 投资者关注焦点 - 投资者询问公司是否有在研产品用于英伟达产品 [2] - 投资者关注产品是否用于数据中心和算力中心 [2]

公司业务动态 - 公司有在研产品可间接配套应用于数据中心等领域 [1] - 公司未知产品的具体终端客户 [1]

核心业务表现 - 高容MLCC产品保持良好增长态势 现已覆盖微小型 高容 高可靠 高压 高频系列 形成全面产品矩阵 市场认可度逐步提升 [1] - 受益全球数据中心和AI服务器建设加快 光器件市场需求增加 上半年公司插芯及相关产品销售持续增长 [1] - 公司二季度实现综合毛利率42.74% 环比提升1.73个百分点 [1] 产品毛利率变化 - PKG及陶瓷浆料业务受上游原材料价格上涨影响 毛利率有所承压 [1] - 公司通过优化原材料采购策略 推动新规格 新应用和小型化产品开发应对挑战 [1] - 高容MLCC 数据中心用陶瓷插芯 SOFC陶瓷隔膜板等主业带动综合毛利率稳步提升 [1] 财务业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为26.22亿元 32.78亿元 41.01亿元 [2] - 对应同比增速分别为19.69% 25.01% 25.13% [2] - 当前股价对应PE分别为30.07倍 24.06倍 19.22倍 [2]

公司产品结构 - 子公司主要生产砷化镓晶片和磷化铟晶片两类化合物半导体产品 [2] 产品应用领域 - 磷化铟晶片主要用于光模块中的激光器和探测器芯片 下游应用于5G通信/数据中心和可穿戴设备 [2] - 砷化镓晶片主要用于射频器件 激光器件 传感器及高亮度发光二极管器件 下游覆盖手机电脑 通信基站 无人驾驶 新一代显示和工业激光等领域 [2] 客户与供应链 - 化合物半导体材料已向国内外多家客户供货 [2] - 因中间环节较多或下游保密要求 无法披露具体型号产品的使用细节 [2]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入17.32亿元 归属于母公司所有者的净利润1649万元 [2] 业务板块概览 - 公司形成配电设备 储能系统 光伏新材三大业务板块 [1] - 配电设备业务产品包括高低压母线 中低压成套设备及铜铝制品 其中低压母线为核心产品 [1] - 储能系统业务以网源侧储能 工商业储能为主 积极开发行业定制化储能产品 [1] - 光伏新材业务主要产品包括SMBB焊带 低温焊带 MBB焊带 常规汇流带 黑色焊带等光伏焊带 [1] 配电设备业务表现 - 业务受电力系统及新能源行业驱动整体保持平稳 其中高压母线业务实现快速增长 [3] - 威腾ABB厂房装修及产线改造已完成 具备规模化交付能力 [3] - 后续业务仍以母线为核心 依托威腾 ABB双品牌合力开拓市场 [3] - 数据中心相关产品加速布局 启动一体化电源电力模块研发 网络机柜及列头柜泰尔认证试验有序推进 [3] - 深化产业协同延伸光通信领域 开展基于硅光技术的高速光模块/组业务 [3] 储能系统业务表现 - 2025年上半年营业收入实现稳步增长 [2] - 业务以网源侧和用户侧储能为主 [2] - 发挥全产业链优势 持续加强用户侧储能项目规划与建设 设备交付及运维 [2] - 推动储能业务与配电设备业务的联动赋能 协同发展 [2] 光伏新材业务表现 - 上半年光伏焊带收入及出货量仍保持一定增长 [2] - 紧扣市场发展趋势和客户需求 持续开展产品研发及工艺创新 拓展产品品类 优化产品结构 [2] 公司战略举措 - 面对国内外竞争格局和市场环境变化 公司积极应对 聚焦核心业务 [2] - 密切关注市场变化及潜在风险 在维持现有业务稳健运营基础上持续强化风险管控 [2] - 持续探索创新商业模式 满足客户项目规划与建设 设备交付及运维管理的全方位需求 [1]

公司业务动态 - 公司电源产品供货于阿里巴巴数据中心 [1]