宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 16 日） 品种观点参考 策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 备注： 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：美豆期价呈天气市波动特征，整体走势易涨难跌。此外，美国生物能源政策向好预期支撑美豆 压榨消费，也对美豆期价构成支撑。国内豆粕期货市场交易的主要逻辑来自于进口成本攀升的预期，令豆 粕期价跟随外盘美豆反弹节奏。随着市场情绪回暖，资金逐渐向豆类市场聚集，豆粕期价的阶段性反弹行 情仍在持续。 品种：棕榈油(P) 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 （仅供参考，不构成任何投资建议） < END > 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘 ...

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨，同比增长120万吨；累计销糖811万吨，同比增长152万吨；销售进度为72.7%，比去年同期加快6.5个百分点 [1] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨量高于往年同期，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种虽因低温延迟，但近期生长恢复良好，新疆甜菜生长情况总体较好 [1] - 预计2025/26年度主要产糖国印度增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行 [1] - 因美国关税影响，棉花进口量未达预期；全国棉区光照和温度总体适宜，多数棉花发育期比往年提前3到15天 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年6月14 - 15日，美白糖报价16.54美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价67.9美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年6月12 - 13日，白糖（南宁）从6035.0元降至6020.0元，跌幅-0.25%；白糖（昆明）从5855.0元降至5835.0元，跌幅-0.34% [3] - 2025年6月12 - 13日，棉花指数328从3281降至3280，跌幅-0.07%；棉花（新疆）从14700.0元涨至14800.0元，涨幅0.68% [3] 价差速览 - 2025年6月14 - 15日，SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差涨跌幅均为0.00% [3] 进口价格 - 2025年6月12 - 13日，棉花cotlookA从78.05降至77.8，跌幅-0.32% [3] 利润空间 - 2025年6月12 - 13日，白糖进口利润为1638.0元，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR509C5700隐含波动率为0.0843，期货标的为SR509，历史波动率8.94；SR509P5700隐含波动率为0.0829 [3] - CF509C13400隐含波动率为0.097，期货标的为CF509，历史波动率12.67；CF509P13400隐含波动率为0.0959 [3] 仓单（张） - 2025年6月12 - 13日，白糖仓单从29116.0张降至28736.0张，跌幅-1.31%；棉花仓单从10769.0张降至10753.0张，跌幅-0.15% [3] 公司信息 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币 [9] - 信达期货是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员 [9] - 信达期货是中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

国内 商品期货多数收涨， 原油、燃料油涨超7%，液化气、 甲醇涨超4%，苯乙烯、沥青、对二甲苯、 PTA涨超3%，瓶片、鸡蛋、短纤涨超2%，塑料、沪金、棕榈油、菜籽油涨超1%，跌幅方面，纯碱、烧 碱跌超2%，工业硅、氧化铝、碳酸锂、玻璃跌超1%。 ...

地缘局势与商品期货行情 - 地缘局势变化导致黄金和原油价格同步上涨 [1] - 期货资深研究员Leo将分析热门品种行情并提供交易策略 [1] 期货盯盘工具应用 - 直播将展示订单流、量价分布及资金炸弹等实战案例 [1] - 通过工具手把手教学捕捉商品期货交易机会 [1]

国内商品期货收盘涨跌不一 原油涨超3% 智通财经6月12日电，国内商品期货收盘涨跌不一，原油涨超3%，燃料油涨超2%，沥青、菜粕、沪 铝、沪金涨超1%，跌幅方面，焦煤、纯碱跌超2%，橡胶、纸浆、焦炭、锰硅、尿素、碳酸锂、玻璃、 沪镍跌超1%。 ...

商品期货市场表现 - 工业硅涨超2%，碳酸锂、焦炭、沪铝、沪锌、焦煤、铁矿石涨超1% [1] - 棕榈油、集运欧线跌超2%，原木、尿素、锰硅、沥青跌超1% [1] - 中证商品期货价格指数收报1361.23点，涨幅0.16% [1] - 中证商品期货指数收报1884.82点，涨幅0.16% [1] 工业硅市场动态 - 工业硅主力合约连续第四个交易日反弹，涨幅2.23% [2] - 多晶硅和有机硅需求环比提升，6月工业硅或处于去库态势 [2] - 部分多晶硅企业提产消息带动多头增仓入场 [2] - 五矿期货认为多晶硅产量仍维持在同期低位水平，有机硅产量低于过去两年同期水平 [2] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂主力合约收涨1.68%，电池级碳酸锂指数价格60704元/吨，环比上涨105元/吨 [3] - 津巴布韦将从2027年1月起禁止锂精矿出口 [3] - 银河期货表示碳酸锂基本面未实质性改善，6月正极产量环比持平或小增，碳酸锂产量环比修复更快 [3] 棕榈油市场动态 - 棕榈油期货跌超2%，报7970元/吨 [4] - 马来西亚5月棕榈油产量177.16万吨，环比增加5.05% [4] - 马来西亚5月棕榈油月末库存199.02万吨，环比增加6.65% [4] - 国内棕榈油库存总量36.5万吨，较上周增加2.4万吨 [4] 集运欧线市场动态 - 集运欧线跌超2%，勉强守住2000点支撑 [5] - 5月中旬中美贸易阶段缓和，美线航运市场迎来90天窗口期 [5] - 欧线报价上涨不顺利，集运欧线震荡回调 [5] - 后期关注欧线运价提涨及中欧电动汽车案价格承诺磋商等落地情况 [5]

商品期货收盘行情 - 工业硅主力合约涨幅超过2% [1] - 碳酸锂、焦炭、沪铝、沪锌、焦煤涨幅均超过1% [1] - 棕榈油、集运欧线跌幅超过2% [1] - 原木、尿素、锰硅、沥青跌幅超过1% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同商品期货因各自市场表现、基本面因素差异呈现不同走势和投资建议，如部分商品价格震荡、部分震荡偏弱或偏强，投资操作有观望、区间交易、逢高做空等多种策略[1][2][4][5][6][8][9][10] 根据相关目录分别总结 基本金属 - 铝：昨日电解铝 2507 合约收盘价较前一交易日-0.23%，收于 19980 元/吨；氧化铝 2509 合约收盘价较前一交易日-0.21%，收于 2886 元/吨。电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升，铝材开工率小幅下降；氧化铝复产和新增产能持续释放，运行产能增加。预计电解铝价格维持震荡走势，氧化铝价格走势或震荡偏弱，均建议观望[1] - 锌：昨日锌 2507 合约收盘价较前一交易日-0.30%，收于 21,845 元/吨。一季度锌精矿增量项目有推进，6 月冶炼厂产量预计环比增加 4 万吨至 59 万吨以上，消费进入淡季，6 月预计进入累库周期，预期锌价重心下移[1] - 铅：昨日铅 2507 合约较前一交易日收盘价+0.69%，收至 16,880 元/吨。原生铅冶炼企业厂库减少，再生铅冶炼企业减产增多，消费端下游企业按需逢低采购。周内持货商移库交仓或使铅锭显性库存累增拖累铅价，关注再生铅利润修复进度[1][2] - 工业硅：周二主力 07 合约收于 7415 元/吨，较上个交易日下跌 60 元/吨。供给端未明显收缩，需求端多晶硅产量或小幅上涨，有机硅产量小幅提升且产业链价格止跌，铝合金开工率较稳定。预计盘面在 7000 - 7600 元内震荡，可考虑反弹空[2] - 碳酸锂：昨日主力 2507 合约收于 60760 元/吨，较前交易日+0.1%。6 月供给端放量高企且减产预期偏弱，需求端整体偏弱且远月预期悲观，社库高企且累库。近端对需求的强预期支撑价格短期震荡，6 月依旧维持过剩概率较高，可考虑短期止盈，再逢高沽空远月合约[2] - 多晶硅：周二主力 07 合约收于 33955 元/吨，较上个交易日下跌 150 元/吨。上周现货端价格持稳，供给端 6 月产量或小幅上涨，行业有近 27 万吨库存，需求端硅片排产数据有修复但采购有限。若仓单量注册速度超预期，可考虑 07 和远月的反套策略；单边如无进一步减产消息可考虑 07 合约的反弹空[2] 黑色产业 - 螺纹钢：螺纹主力 2510 合约震荡走高收于 2985 元/吨，较前一交易日收盘价涨 18 元/吨。钢银口径建材库存环比下降 2%至 383 万吨，钢材供需或边际季节性恶化，整体较为均衡。前期多单离场，短线试空螺纹 2510 合约，RB10 参考区间 2950 - 3000[4] - 铁矿石：铁矿主力 2509 合约震荡走高收于 707 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 7.5 元/吨。铁矿到港环比增 114 万吨至 2423 万吨，库存环比周四增 28 万吨至 1.38 亿吨，供需维持中性偏强但中期过剩格局不改，估值中性。建议观望为主，I09 参考区间 690 - 720[4] - 焦煤：焦煤主力 2509 合约偏强震荡收于 788 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 26 元/吨。铁水产量环比小幅下降，钢厂利润边际走扩，总体供需仍较为宽松但基本面环比缓慢改善中。建议观望为主，JM09 参考区间 760 - 800[4] 农产品市场 - 豆粕：昨日 CBOT 大豆小幅反弹。供应端近端南美宽松，远端美豆新作播种进入后期；需求端南美阶段主导，美豆高频符合季节性偏弱。美豆偏震荡，国内大豆后期到货多，弱基差，单边跟随国际成本端，关注后期关税政策和美豆产量[5] - 玉米：玉米 2507 合约延续涨势，深加工玉米价格上涨。本年度供需边际转紧，农户售粮基本结束，替代进口量预计下降，新麦上市和托市收购将带动玉米价格偏强运行，期价预计震荡偏强[5] - 白糖：郑糖 09 合约收 5721 元/吨，跌幅 0.05%。国际市场因巴西丰产预期大幅承压，6 月关注印度泰国季风情况，加工糖点价后原糖将集中放量，加工糖价格或大幅下跌，郑糖 09 合约后市以弱势震荡为主，建议逢高空[5][6] - 棉花：隔夜美棉价格下跌，国内郑棉价格继续震荡。截至 6 月 8 日全美棉花播种进度 76%，较去年同期落后 3 个百分点；截至 5 月底，纺织企业在库棉花工业库存量为 94.11 万吨，较上月底减少 1.31 万吨。建议暂时观望，以区间震荡策略为主[6] - 棕榈油：昨日马棕下跌，MPOB 报告显示 5 月底马棕延续累库。供应端产区处于季节性增产，马来 5 月产量环比+5%；需求端产区出口环比改善，5 月出口环比+26%。P 处于季节性弱阶段，但无大矛盾[6] - 鸡蛋：鸡蛋 2508 合约窄幅震荡，现货价格稳定。养殖亏损，老鸡淘汰量预计阶段性增加，但供应维持高位，供强需弱，成本支撑，期现货价格预计震荡运行[6] - 生猪：生猪 2509 合约反弹，生猪现货价格上涨。生猪供应继续增加，出栏压力加大，政策限制二育，高温天气使猪肉消费季节性减弱，供增需减，猪价偏弱运行，期价预计震荡偏弱，关注企业出栏节奏及二次育肥动向[6] - 苹果：主力合约收 7523 元/吨，涨幅 0.49%。近期苹果新季受极端天气影响，主产区坐果成问题，当前低库存，产量预期减少，果价暂时维持震荡高位，但苹果替代性高，8 月后市场预期或修正，盘面波动增加，建议观望[6] 能源化工 - LLDPE：昨天主力合约小幅反弹。供给端新装置投产，存量检修装置复产，国产供应回升，进口量将减少；需求端下游农地膜淡季，其他需求持稳。短期震荡为主，中长期随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主[8] - PVC：V09 合约收 4811，涨 0.1%。供应端装置逐步投产，供应增速提升，库存继续下降，出口进入淡季。建议空单逐步离场观望，但反弹缺乏驱动，考虑卖 4950 之上看涨期权[8] - PTA：PXCFR 中国价格 817 美元/吨，PTA 华东现货价格 4855 元/吨。成本端 PX 短期大幅提升，PTA 整体供应边际提升，聚酯负荷环比下降。PX 关注回调后多配机会，PTA 可逢高沽空加工费[8] - 橡胶：周二主力合约震荡上行，RU2509 +1.21%，收于 13805 元/吨。宏观情绪回暖，原料小幅反弹带动胶价上行。旺季上量预期压制，RU 缺乏上行驱动，短期建议观望，中期维持逢高空配思路；多 RU09 空 NR09 套利单持有[8] - 甲醇：昨日甲醇 2509 合约收盘价较前一日环比下降 0.04%。成本端煤炭价格反弹形成支撑，供应端国内装置重启，产能利用率提升，海外开工率回升，进口量将恢复；需求端下游进入淡季，烯烃开工率上行对需求拉动有限，库存累库。建议进行区间交易[8][9] - 玻璃：FG09 合约收 995，跌 0.7%。6 月有产线复产，供应增速提升，库存高位难消化，下游深加工企业开工率低，估值亏损加大。玻璃下跌趋势难改，建议卖 1250 之上看涨期权[9] - PP：昨天主力合约小幅震荡。供给端国产供应逐步回升，需求端下游家电六月排产计划尚可但七月走弱，汽车排产计划一般。短期盘面震荡为主，中长期随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主[9] - MEG：MEG 华东现货价格 4376 元/吨。供应维持中性，海外进口供应偏低，华东港口库存累库至 64 万吨附近，聚酯负荷环比小幅下降。EG 供需最好的时候已过去，当前估值较高，建议观望[9] - 原油：昨日油价先涨后跌。基本面过剩概率高，过剩量可能显著，欧佩克闲置产能多，伊朗存在复产风险，需求有下调风险，原油交易应以逢高空为主，短期油价震荡区间为布伦特 58 - 68 美元/桶，关注 SC500 元/桶附近逢高做空机会[9][10] - 苯乙烯：昨天主力合约大幅反弹。供给端纯苯和苯乙烯库存六月预期小幅累库；需求端下游利润亏损，成品库存高位小幅去化，家电六月排产尚可但七月走弱。短期盘面震荡为主，中期供需逐步宽松，逢高做空远月为主[10] - 纯碱：SA09 合约收 1208，跌 0.4%。纯碱供应恢复、需求偏弱，库存高位，供需双弱，底部震荡，纯碱期权可考虑卖 1400 虚值看涨[10]

商品期货市场表现 - 中证商品期货价格指数收报1358 52点 较前一交易日上涨1 48点 涨幅0 11% 中证商品期货指数收报1881 07点 较前一交易日上涨2 05点 涨幅0 11% [1] - 铸造铝合金涨超4% 苯乙烯涨超2% 一号大豆 高硫燃料油 红枣 20号胶 SC原油 玉米淀粉 沪胶 玉米 生猪 菜粕涨超1% [1] - 不锈钢 沪锌 尿素 沪镍跌超1% [1] 铸造铝合金期货 - 铸造铝合金主力合约上市首日收涨4 49% 报收19190元/吨 现货价格在20000元/吨附近 挂牌基准价为18365元/吨 [2] - 11合约属于消费旺季合约 盘面定价深度贴水于现货 但现货价格在三季度有淡季下滑风险 [2] - 中期受下游汽车消费 库存去化及政策情况影响 套保意愿较强 限制短期盘面上涨幅度 [2] 苯乙烯市场 - 苯乙烯主力合约涨超2% 受油价及煤价支撑走强 [3] - 江苏苯乙烯港口样本库存总量8万吨 环比减少0 91万吨 商品量库存5 81万吨 环比减少1 24万吨 [3] - 多套装置重启 供应增多预期明显 需求也有小幅增加预期 市场维持僵持震荡 [3] 尿素期货 - 尿素主力09合约价格逼近1月初低点 5月初出口政策放松带动价格上涨 但随后回归基本面 [4] - 尿素日产量处于20万吨以上历史高位 下游需求进入淡季 复合肥企业开工率季节性下行 [4] - 企业库存从5月下旬开始回升 上期数据为103 54万吨 再次回到历史高位水平 [4] 沪锌市场 - 沪锌主力合约跌破22000元短期支撑 二季度海外矿山恢复生产 锌矿进口强劲 [5] - 6月国产锌矿加工费上调 前期检修炼厂逐步恢复 6月产量增加明显 7月产量预计延续高位 [5] - 消费端边际下滑 南方梅雨季节影响户外施工 锌锭进口窗口开启 6月库存仍有累库预期 [5]

智通财经6月10日电，国内商品期货收盘涨跌不一，铝合金涨超4%，苯乙烯涨超2%，红枣、豆一、20 号胶、原油、生猪涨超1%，跌幅方面，不锈钢、沪锌、尿素、沪镍跌超1%。 国内商品期货收盘涨跌不一 铝合金涨超4% ...