报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605合约跌0.79%至106160元/吨，电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价均上涨500元/吨，仓单库存维持15636吨 [3] - 供应端周度产量环比增加47吨至22045吨，需求端12月预计三元材料和磷酸铁锂产量环比分别下降7%和1%，库存端周度库存环比减少1044吨至110425吨 [3] - 周度库存去化幅度放缓，利多因素边际转弱，后续江西锂矿项目复产叠加季节性淡季或使去库放缓或累库致价格回调，但强需求预期下下游备货意愿或较强，需关注复产节奏、排产环降幅度及明年强需求验证情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价跌2460元/吨至106160元/吨，连续合约收盘价跌2380元/吨至104440元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿等价格有不同程度上涨，六氟磷酸锂价格跌2500元/吨至170500元/吨 [5] - 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差不变，CIF中日韩电池级氢氧化锂 - SMM电池级氢氧化锂价差降278元/吨 [5] - 前驱体和正极材料中部分产品价格上涨，如三元前驱体523（多晶/动力型）涨100元/吨，三元材料523（多晶/消费型）涨200元/吨等 [5] - 电芯和电池中部分产品价格有变化，如523方形三元电芯涨0.004元/Wh，方形磷酸铁锂电芯（小动力型）涨0.03元/Wh [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石价格图表，数据来源为SMM、光大期货研究所 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级和工业级碳酸锂、电池级和工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格图表，数据来源为SMM、光大期货研究所 [11][13][16] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂等多种价差及基差图表，数据来源为SMM、IFinD、光大期货研究所 [18][20][23] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格图表，数据来源为SMM、光大期货研究所 [26][27][30] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格图表，数据来源为SMM、光大期货研究所 [32][35] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存图表，数据来源为SMM、光大期货研究所 [37][39] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润图表，数据来源为SMM、光大期货研究所 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂市场情绪向好，短期将高位运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2601合约收盘价106,820元，成交量56,079，持仓量79,454；2605合约收盘价108,620元，成交量1,158,611，持仓量668,589；仓单量15,636手 [1] - 基差方面，现货 - 2601为 - 9,770，现货 - 2605为 - 11,570，2601 - 2605为 - 1,800，电碳 - 工碳为2,600，现货 - CIF为18,218 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格1,320，锂云母（2.0% - 2.5%）价格2,785 [1] - 锂盐及相关数据方面，电池级碳酸锂97,050元，工业级碳酸锂94,450元，电池级氢氧化锂（微粉）90,100元等多种产品有相应价格及变化 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格97171元/吨，环比上一工作日上涨1209元/吨；电池级碳酸锂均价9.705万元/吨，环比上涨1200元/吨；工业级碳酸锂均价9.445万元/吨，环比上涨1100元/吨 [2] - 2025年12月17日湖北宜昌、荆门等地因环保部分磷化工企业减停产，影响新能源电池关键上游材料供给并可能传导至下游 [2][3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求端终端旺季持续，材料端排产基本持平，社会库存移动链条流畅，供给端12月排产小幅增加，锂辉石现货偏紧限制大幅复产，需求形成碳酸锂价格下方中期支撑，但10万关键点位附近压力较大 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价120000元/吨，涨跌700元，收盘价95850元/吨，涨跌2500元 [1] - SMM工业级碳酸锂平均价700元，收盘价93350元/吨，涨跌2000元 [1] 碳酸锂期货合约 - 碳酸锂2601收盘价98740元/吨，涨跌幅1.35% [1] - 碳酸锂2602收盘价98980元/吨，涨跌幅1.08% [1] - 碳酸锂2603收盘价99160元/吨，涨跌幅1.35% [1] - 碳酸锂2604收盘价100220元/吨，涨跌幅0.78% [1] - 碳酸锂2605收盘价100600元/吨，涨跌幅1.27% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价1248，涨跌25 [1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1750，涨跌60 [2] - 锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价2700，涨跌80 [2] - 磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价9650，涨跌375 [2] - 磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价10975，涨跌400 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价39845，涨跌165 [2] - 三元材料811（多晶/动力型）平均价162800，涨跌250 [2] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价146000，涨跌200 [2] - 三元材料613（单晶/动力型）平均价145700，涨跌250 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳现值2500，变化值0 [2] - 电碳 - 主力合约现值 -4750，变化值1160 [2] - 近月 - 连一现值 -240，变化值20 [2] - 近月 - 连二现值 -420，变化值 -80 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）现值111469，变化值 -2133 [2] - 冶炼厂（周，吨）现值19161，变化值 -1606 [2] - 下游（周，吨）现值42738，变化值 -957 [2] - 其他（周，吨）现值49570，变化值430 [2] - 注册仓单（日，吨）现值15286，变化值26 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本99567，利润 -5047 [3] - 外购锂云母精矿现金成本96908，利润 -4739 [3] 行业动态 全国新型储能装机超过1亿千瓦，是“十三五”末的30倍以上，占全球总装机比例超过40%，今年迎峰度夏期间，全国晚高峰调用新型储能峰值超过3000万千瓦 [3]

铜 - 隔夜内外铜价窄幅震荡，国内精炼铜现货进口维持亏损 [3][11] - 宏观层面，美国11月非农新增就业6.4万人高于预期，但10月数据被大幅下修，失业率升至4.6%为2021年以来最高，就业市场降温确认，但美联储1月降息看法仍不确定，降息概率回升 [3][11] - 美国12月Markit综合PMI初值53，低于预期53.9和前值54.2，制造业和服务业均低于预期，订单增长放缓，价格指数攀升 [3][11] - 国内政策方面，中央财办表示扩大内需是明年排在首位的重点任务，明年继续实施适度宽松的货币政策 [3][11] - 库存方面，LME铜库存维持165,875吨，COMEX铜仓单增加1,652吨至412,444吨，SHFE铜仓单增加3,558吨至45,784吨，BC铜增加1,012吨至6,977吨 [3][11] - 日本央行会议召开在即，宏观存在扰动，海外金融市场波动或抑制风险情绪 [3][11] 镍与不锈钢 - 隔夜LME镍价跌0.28%报14,255美元/吨，沪镍跌0.66%报111,890元/吨 [12] - 库存方面，LME镍库存增加360吨至253,392吨，SHFE仓单增加2,622吨至37,872吨 [12] - 升贴水方面，LME 0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持400元/吨，镍矿基准价格小幅下跌，升水维持平稳 [12] - 传统产业链中，镍铁价格维稳，不锈钢现货市场成交氛围好转，全国主流市场不锈钢社会总库存106.36万吨，周环比下降1.55% [12] - 新能源产业链方面，原料受镍价下行及年终因素影响，低价货出现拖累价格中枢，需求边际转弱，12月三元前驱体排产环比下降 [12] - 一级镍国内库存累库再现，基本面拖累镍价震荡偏弱 [12] 氧化铝、电解铝与铝合金 - 隔夜氧化铝震荡偏强，主力AO2601合约收于2,553元/吨，涨幅0.75%，持仓减仓1,002手至19万手 [5][13] - 沪铝震荡偏强，主力AL2602合约收于21,825元/吨，涨幅0.14%，持仓减仓736手至28.8万手 [5][13] - 铝合金震荡偏强，主力AD2602合约收于20,925元/吨，涨幅0.05%，持仓减仓61手至17,565手 [5][13] - 现货方面，SMM氧化铝价格回落至2,787元/吨，铝锭现货贴水扩大至100元/吨，佛山A00铝报价回落至21,520元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨 [5][14] - 铝棒加工费全线上调70-120元/吨，铝杆加工费部分区域调整，南昌上调300元/吨，部分区域下调10-20元/吨，低碳铝杆下调94元/吨 [5][14] - 正值氧化铝年末商谈新季度订单价格，企业亏损但放产意愿坚挺，内矿复产供应偏低，澳矿延续抢发运，外矿价格窄幅下调，氧化铝利空未出净仍有下行压力 [5][14] - 市场在铝价上逐渐铺垫明年降息下供弱需强的新基调，新疆铝锭发运季节性受阻、到库量下滑，贸易商挺价修复现货贴水，预计去库节奏将继续拉长，铝价延续高位运行 [5][14] 工业硅与多晶硅 - 工业硅震荡偏弱，主力2605合约收于8,365元/吨，日内跌幅0.59%，持仓增仓1,514手至20.2万手 [6][15] - 百川工业硅现货参考价9,580元/吨持稳，最低交割品421价格跌至8,850元/吨，现货升水收至485元/吨 [6][15] - 多晶硅震荡偏强，主力2605合约收于58,600元/吨，日内涨幅1.48%，持仓增仓5,174手至14.8万手 [6][15] - 多晶硅N型复投硅料价格持稳在52,350元/吨，最低交割品硅料价格持稳在52,350元/吨，现货对主力贴水扩大至6,300元/吨 [6][15] - 西南两地硅厂减产达到预期位置，但减产节奏较长且不及下游采购跌量，市场对减产消息反馈不敏感，当前成交集中在套保单或未交付前期订单，工业硅短期难见趋势 [6][15] - 交易所针对多晶硅进行提保限仓和交割端扩容，缓和挤仓波动烈度，近期市场关于产能收储公司注册动态众说纷纭，股市期市反馈分歧 [6][15] - 晶硅现货过剩和仓单短缺导致期现运行脱钩，现货暂无上行驱动，但在未出现仓单大幅注册基础上，虚实比偏高结构给予盘面支撑 [6][15] 碳酸锂 - 碳酸锂期货2605合约涨1.4%至101,060元/吨 [7][16] - 现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨650元/吨至95,150元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨650元/吨至92,650元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨500元/吨至83,530元/吨 [7][16] - 仓单库存增加210吨至15,260吨 [7][16] - 消息面，宜春市自然资源局拟对高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证予以注销，目前正在进行公示，公示期30个工作日 [7][16] - 供应端，周度产量环比增加59吨至21,998吨，其中锂辉石提锂环比增加260吨至13,744吨，锂云母产量环比减少200吨至2,876吨，盐湖提锂环比减少15吨至3,075吨，回收料提锂环比增加14吨至2,303吨，12月碳酸锂产量预计环比增加3%至98,210吨 [7][16] - 需求端，周度三元材料产量环比减少384吨至18,313吨，库存环比减少318吨至18,524吨，周度磷酸铁锂产量环比减少1,336吨至94,144吨，库存环比减少23吨至103,658吨，12月预计三元材料产量环比下降7%至78,280吨，预计磷酸铁锂产量环比下滑1%至41万吨 [7][16] - 库存端，周度总库存环比减少2,133吨至111,469吨，其中下游库存减少957吨至42,738吨，其他环节库存增加430吨至49,570吨，上游库存环比减少1,606吨至19,161吨，周度社会库存延续去化，库存周转天数26.5天，周环比下降0.5天 [7][16] - 近期供给资源扰动，复产预期转弱带动价格走强，中期视角下，即便淡季价格可能转弱，下游备货意愿或表现较强，且有正极产能规划带动需求预期，价格易涨难跌 [7][16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 碳酸锂复产消息反复，价格宽幅震荡，当前趋势强度为中性，澳大利亚追加户用储能补贴或影响市场[1][3] 各部分总结 基本面跟踪 - 2601合约收盘价99100元，成交量33951手，持仓量98299手；2605合约收盘价101060元，成交量699601手，持仓量662185手[1] - 仓单量15260手，现货-2601为 -3950元，现货-2605为 -5910元，2601 - 2605为 -1960元[1] - 电碳 - 工碳为2500元，现货 - CIF为18063元[1] - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）价格1223元，锂云母（2.0% - 2.5%）价格2620元[1] - 电池级碳酸锂均价95150元/吨，工业级碳酸锂均价92650元/吨等多种锂盐及相关产品价格有不同变动[1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格95238元/吨，环比涨657元/吨；电池级碳酸锂均价9.515万元/吨，工业级碳酸锂均价9.265万元/吨，环比均涨650元/吨[2] - 12月13日澳大利亚政府追加50亿澳元用于户用储能补贴，政策实施到2030年将助超200万人安装户用储能，实现用户侧储能新增装机约40GWh[3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，处于中性状态[3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅现货价格企稳、期货价格震荡上涨，12月维持弱供需预期，短期内价格低位震荡，主要波动区间下移至8000 - 9000元/吨 [1] - 多晶硅现货企稳、主力合约上涨，产量环比下跌、库存持续增加，需求疲软，期货或高位震荡，现货承压 [2] - 铸造铝合金盘面跟随铝价反弹，市场在成本强支撑与需求弱现实博弈中震荡偏强，短期将维持高位窄幅震荡 [3] - 氧化铝盘面放量创新低，市场悲观，供应过剩格局未改，价格将维持底部震荡，关注企业减产和库存拐点 [4] - 电解铝盘面偏强震荡，做多动能强，价格受降息预期影响波动，短期预计偏强运行，警惕冲高回撤 [4] - 锡价受宏观偏好和基本面偏强支撑，预计年内维持偏强走势，建议多单持有，逢回调低多 [6] - 锌价受美元指数、库存和TC影响上行，供应压力缓释，短期价格下方空间有限，沪锌或强于伦锌 [8] - 铜价受全球库存结构性失衡和美联储扩表支撑偏强运行，短期价格波动或加剧，中长期供需矛盾支撑价格 [11] - 沪镍盘面走弱，宏观预期落地后情绪回落，基本面压力限制上涨空间，短期预计区间震荡 [13] - 不锈钢盘面震荡走弱，现货价持稳上调，供应相对高位，需求淡季疲软，短期预计震荡调整 [15] - 碳酸锂盘面偏强运行，资金情绪强劲，基本面供需两旺，后续关注大厂复产和淡季需求持续性 [18] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格：华东通氧S15530、华东SI4210、新疆99硅价格持平 [1] - 基差：各品种基差均下跌，2512 - 2601月间价差涨幅达99.76% [1] - 基本面数据：全国工业硅产量下降11.17%，云南和四川产量降幅大，新疆产量微增 [1] - 库存变化：新疆、云南、四川厂库库存和社会库存增加，仓单库存增加，非仓单库存减少 [1] 多晶硅 - 现货价格：N型复投料、N型颗粒硅等平均价持平，部分产品价格有涨跌 [2] - 基差：N型料基差上涨4.15% [2] - 月间价差：部分合约月间价差有较大涨跌 [2] - 基本面数据：多晶硅产量下降14.48%，进口量增加、出口量和净出口量减少 [2] - 库存变化：多晶硅库存和仓单增加，硅片库存大幅增长 [2] 铝合金 - 现货价格：SMM铝合金ADC12等各地区价格上涨0.46% - 0.47% [3] - 精废价差：佛山破碎生铝等精废价差有不同程度上涨 [3] - 月间价差：部分合约月间价差有涨跌 [3] - 基本面数据：再生、原生铝合金锭产量和废铝产量增加，进口量减少、出口量增加 [3] - 开工率：再生、原生铝合金开工率均上升 [3] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存和佛山日度库存减少，宁波日度库存增加 [3] 铝产业链 氧化铝 - 现货价格：SMM A00铝等价格上涨，氧化铝各地区平均价下跌 [4] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏、沪伦比值有变化 [4] - 月间价差：部分合约月间价差有涨跌 [4] - 基本面数据：氧化铝产量下降4.44%，开工率微升 [4] - 库存变化：氧化铝厂内和港口库存增加，LME库存减少 [4] 电解铝 - 现货价格：SMM A00铝等价格上涨 [4] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏、沪伦比值有变化 [4] - 月间价差：部分合约月间价差有涨跌 [4] - 基本面数据：国内和海外电解铝产量下降，进口量增加、出口量减少 [4] - 开工率：铝型材开工率上升，其他开工率持平或微降 [4] - 库存变化：中国电解铝、铝棒社会库存和LME库存减少 [4] 锡产业 - 现货价格：SMM 1锡等价格上涨1.04% [6] - 基差：SMM 1锡升贴水等有变化 [6] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏增加5.35%，沪伦比值微升 [6] - 月间价差：部分合约月间价差有较大涨跌 [6] - 基本面数据：10月锡矿进口、精锡产量增加，精炼锡进出口量减少 [6] - 库存变化：SHEF库存、社会库存增加，SHEF仓单和LME库存有增减 [6] 锌 - 现货价格：SMM 0锌锭等价格上涨0.17% [8] - 比价和盈亏：进口盈亏增加，沪伦比值微升 [8] - 月间价差：部分合约月间价差有涨跌 [8] - 基本面数据：精炼锌产量下降3.56%，进口量减少、出口量增加 [8] - 开工率：镀锌开工率上升，压铸锌合金和氧化锌开工率微降 [8] - 库存变化：中国锌锭七地社会库存减少，LME库存增加 [8] 铜 - 现货价格：SMM 1电解铜等价格上涨1.05% - 1.22% [11] - 基差：SMM 1电解铜升贴水等有变化 [11] - 精废价差：精废价差下降8.95% [11] - 进口盈亏和沪伦比值：进口盈亏减少，沪伦比值下降 [11] - 月间价差：部分合约月间价差有涨跌 [11] - 基本面数据：电解铜产量增加1.05%，进口量减少15.61% [11] - 开工率：电解铜制杆开工率下降，再生铜制杆开工率持平 [11] - 库存变化：境内社会库存增加，保税区、SHFE和LME库存减少 [11] 镍 - 现货价格：SMM 1电解镍等价格下跌0.25% - 0.26% [13] - 基差：SMM 1电解镍升贴水等有变化 [13] - 期货进口盈亏和沪伦比值：期货进口盈亏减少，沪伦比值下降 [13] - 月间价差：部分合约月间价差有涨跌 [13] - 供需和库存：中国精炼镍产量下降9.38%，进口量大幅减少，库存有增减 [13] 不锈钢 - 现货价格：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格持平或上涨 [15] - 期现价差：期现价差增加13.25% [15] - 原料价格：部分原料价格持平或微涨 [15] - 月间价差：部分合约月间价差有涨跌 [15] - 基本面数据：中国和印尼300系不锈钢粗钢产量有增减，进出口量和净出口量有变化 [15] - 库存变化：300系社库和冷轧社库微增，SHFE仓单微减 [15] 碳酸锂 - 现货价格：SMM电池级碳酸锂等价格上涨 [18] - 基差：基差（SMM电碳基准）上涨800元/吨 [18] - 月间价差：部分合约月间价差有变化 [18] - 基本面数据：碳酸锂产量和需求量增加，进口量和出口量增加 [18] - 库存变化：碳酸锂总库存、下游库存和冶炼厂库存减少 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求对碳酸锂价格形成有力支撑，短期内终端排产趋稳，价格或震荡运行，市场普遍预期下窝矿12月下证复产，建议持续关注进度 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价93500元/吨，较之前上涨800元/吨；SMM工业级碳酸锂平均价91000元/吨，较之前上涨750元/吨 [1] 碳酸锂期货合约 - 碳酸锂2512收盘价95600元/吨，涨跌幅2.09%；碳酸锂2601收盘价96980元/吨，涨跌幅4.15%；碳酸锂2602收盘价97160元/吨，涨跌幅3.87%；碳酸锂2603收盘价97240元/吨，涨跌幅3.89%；碳酸锂2604收盘价98600元/吨，涨跌幅3.66% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价1210美元/吨，较之前上涨32美元/吨；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1665元/吨，较之前上涨25元/吨；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价2590元/吨，较之前上涨25元/吨；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价9000元/吨，较之前上涨735元/吨；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价10275元/吨，较之前上涨250元/吨 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价39280元/吨，较之前上涨195元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价162100元/吨，较之前上涨200元/吨；三元材料523（单晶/动力型）平均价145150元/吨，较之前上涨300元/吨；三元材料613（单晶/动力型）平均价144950元/吨，较之前上涨200元/吨 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳现值2500元/吨，变化值50元/吨；电碳 - 主力合约现值 - 5380元/吨，变化值 - 2100元/吨；近月 - 连一现值 - 180元/吨，变化值20元/吨；近月 - 连二现值 - 260元/吨，变化值60元/吨 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）111469吨，较之前减少2133吨；冶炼厂（周，吨）19161吨，较之前减少1606吨；下游（周，吨）42738吨，较之前减少957吨；其他（周，吨）49570吨，较之前增加430吨；注册仓单（日，吨）14750吨，较之前增加10708吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本97323元/吨，利润 - 5130元/吨；外购锂云母精矿现金成本94369元/吨，利润 - 4503元/吨 [3] 行业动态 - 国家发展改革委表示全国新型储能装机超过1亿千瓦，是“十三五”末的30倍以上，占全球总装机比例超过40%，今年迎峰度夏期间，全国晚高峰调用新型储能峰值超过3000万千瓦 [3] 供需情况 - 终端（储能 + 新能源车）旺季持续，材料端批产基本持平，社会库存“上游 - 下游 - 终端”移动链条流畅，12月排产小幅增加，锂辉石现货偏紧限制供给端大幅复产 [3]

碳酸锂市场近期动态 - 碳酸锂期货价格连续两日上涨，12月11日主力合约盘中涨幅超过3%，再次向每吨10万元人民币的关键关口发起冲击 [3][8] - 美联储降息政策落地，宏观情绪回暖带动有色金属板块整体走强 [3][8] 现货价格与仓单情况 - 电池级碳酸锂现货平均价下跌50元/吨，至92,700元/吨 [3][8] - 工业级碳酸锂现货平均价下跌100元/吨，至90,250元/吨 [3][8] - 电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格维持在81,930元/吨 [3][8] - 仓单库存增加760吨，总量达到13,680吨 [3][8] 库存与供需基本面 - 社会库存延续去化趋势，但总库存天数小幅回升至27天，主要因需求边际转弱 [3][8] - 全球锂资源供应有抬升预期，国内需关注江西部分矿山的复产情况，海外供应预期释放积极 [3][8] - 若近期海内外出现复产，库存去化节奏可能面临降速压力 [3][8] 市场前景与关注点 - 利多因素可能正在边际走弱，市场仍存在一定的回调概率 [3][8] - 短期需关注期货价格在前高位置面临的压力 [3][8] - 后续需密切关注仓单回流情况以及海内外实际供应扰动的结果 [3][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 终端（储能 + 新能源车）旺季持续，材料端排产基本持平，社会库存“上游 - 下游 - 终端”移动链条流畅，需求对碳酸锂形成明朗支撑，但前期涨幅过快短期内有回调压力；供给方面 12 月排产小幅增加，锂辉石现货偏紧限制供给端大幅复产，市场普遍预期下窝矿 12 月下证复产，建议持续关注进度 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM 电池级碳酸锂平均价 92750 元/吨，较昨日上涨 2500 元/吨；SMM 工业级碳酸锂平均价 90350 元/吨，与昨日持平 [1] 碳酸锂期货合约 - 碳酸锂 2512 收盘价 92580 元/吨，涨跌幅 -0.24%；碳酸锂 2601 收盘价 91000 元/吨，涨跌幅 -1.02%；碳酸锂 2602 收盘价 91340 元/吨，涨跌幅 -1.23%；碳酸锂 2603 收盘价 91240 元/吨，涨跌幅 -1.23%；碳酸锂 2604 收盘价 92560 元/吨，涨跌幅 -1.3% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF 中国）平均价 1165 美元/吨，与昨日持平；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）价格 1610 元/吨；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）价格 2535 元/吨；磷锂铝石（Li20:6%-7%）价格 8675 元/吨；磷锂铝石（Li20:7%-8%）价格 9925 元/吨 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价 39095 元/吨；三元材料 811（多晶/动力型）平均价 161800 元/吨，较昨日上涨 200 元/吨；三元材料 523（单晶/动力型）平均价 144700 元/吨，较昨日上涨 250 元/吨；三元材料 613（单晶/动力型）平均价 144700 元/吨，较昨日上涨 150 元/吨 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差 2400 元/吨；电碳 - 主力合约价差 -50 元/吨，变化值 2040 元/吨；近月 - 连一价差 -340 元/吨，变化值 -40 元/吨；近月 - 连二价差 -240 元/吨，变化值 40 元/吨 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）113602 吨，较上周减少 2366 吨；冶炼厂库存（周，吨）20767 吨，较上周减少 3557 吨；下游库存（周，吨）43695 吨，较上周增加 1711 吨；其他库存（周，吨）49140 吨，较上周减少 520 吨；注册仓单（日，吨）12920 吨，较昨日减少 200 吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本 94487 元/吨，利润 -3021 元/吨；外购锂云母精矿现金成本 93100 元/吨，利润 -3898 元/吨 [3] 行业动态 - 本周碳酸锂产量增加 74 吨，库存减少 2363 吨；全国新型储能装机超过 1 亿千瓦，是“十三五”末的 30 倍以上，占全球总装机比例超过 40%，今年迎峰度夏期间，全国晚高峰调用新型储能峰值超过 3000 万千瓦，是三峡水电站满负荷电功率的 1.3 倍 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月去库开始放缓但消费有一定支撑 矿端复产正在推进预计年内实现复产 对于一季度消费存在较大分歧 预计动力电池端减少 储能维持高位 整体一季度预计环比下滑 碳酸锂累库可能性较大 短期观望为主[4] 市场分析 - 2025年12月2日 碳酸锂主力合约2605开于96840元/吨 收于96560元/吨 当日收盘价较昨日结算价变化-0.72% 成交量为454290手 持仓量为552239手 前一交易日持仓量543633手 基差为-2240元/吨 当日碳酸锂仓单8992手 较上个交易日变化770手[1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价92300 - 96500元/吨 较前一交易日变化50元/吨 工业级碳酸锂报价90800 - 93100元/吨 较前一交易日变化50元/吨 6%锂精矿价格1215美元/吨 较前一日变化-8美元/吨[2] - 下游材料厂多有长协订单与客供渠道支撑正常生产 散单采购仍以刚需为主 市场成交清淡 上下游企业之间的年度长协谈判仍在持续 博弈焦点集中于明年的价格系数与采购量级[2] - 预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长 环比增幅约为3% 12月新能源汽车销量仍较好 储能市场则延续供需两旺态势 供应偏紧格局依旧 电芯及正极材料排产在12月预计仍处高位 环比略有下滑 12月碳酸锂仍将保持去库 但幅度较11月将有所放缓[2] 比亚迪产销快报 - 2025年11月 比亚迪新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为27.669GWh 较上月的27.362GWh有所提升 同比增长23.13% 环比增长1.12% 仅次于今年5月的28.476GWh 2025年1 - 11月 比亚迪累计装机总量约为258.282GWh 累计同比增长50.9%[3] 策略 - 单边短期观望为主 跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[4][5]