核心财务表现 - 第二季度销售收入22.09亿美元 环比下降1.7% 优于公司此前环比下降4%-6%的指引 [1] - 第二季度毛利率20.4% 环比下降2.1个百分点 [1] - 上半年累计销售收入44.6亿美元 同比增长22.0% [1] - 上半年毛利率21.4% 同比提升7.6个百分点 [1] - 第三季度收入指引环比增长5%-7% 毛利率指引18%-20% [1] 运营指标 - 第二季度产能利用率92.5% 环比提升2.9个百分点 同比提升7.3个百分点 [1][3] - 第二季度晶圆销量23.90亿美元 同比增长13.2% 环比增长4.3% [3] 区域市场结构 - 中国区收入占比84.1% 同比提升3.8个百分点 [2] - 美国区收入占比12.9% 同比下降3.1个百分点 [2] - 欧亚区收入占比3.0% 同比下降0.7个百分点 [2] 应用领域分布 - 消费电子领域收入占比41% 同比提升5.4个百分点 成为最大收入来源 [2] - 智能手机领域收入占比25.2% 同比下降6.8个百分点 降幅最大 [2] - 计算机与平板领域收入占比15% 同比提升1.7个百分点 [2] - 工业与汽车领域收入占比10.6% 同比提升2.5个百分点 [2] - 互联与可穿戴领域收入占比8.2% 同比下降2.8个百分点 [2] 业绩驱动因素 - 中国区市场表现强劲及消费电子领域蓬勃发展推动同比增长 [2] - 新建产线突发事件导致生产性波动 影响延续至第二季度 造成环比下降 [2]

行业需求与库存状况 - 四季度是行业传统淡季 客户已建立一定库存[1] - 急单和提拉出货情况将相对放缓[1] - 客户信心仍然强劲[1] 公司运营与产能状况 - 前三季度配合提拉出货[1] - 整体产能处于供不应求状态[1] - 出货放缓不会对产能利用率产生明显影响[1] 外部环境评估 - 关税政策硬着陆的担忧未发生[1] - 市场刺激和急建库存未明显透支未来需求[1] - 大宗商品需求未出现新关税引起的价格上涨后衰退[1]

股价表现 - 中芯国际A股跌超3% H股跌超5% [1] 财务业绩 - 第二季度销售收入22.09亿美元 环比下降1.7% [4][6] - 毛利率20.4% 环比下降2.1个百分点 [4][6] - 经营利润1.51亿美元 环比下降51.3% [6] - 本期利润1.47亿美元 环比下降54.6% [6] - 产能利用率92.5% 环比增长2.9个百分点 [4] 业务构成 - 晶圆收入占比94.6% [7] - 智能手机应用占比25.2% 消费电子应用占比41% [6][7] - 12英寸晶圆收入占比76.1% [7] - 中国区收入占比84.1% [7] 管理层指引 - 第三季度收入指引环比增长5%到7% [4] - 第三季度毛利率指引18%到20% [4] - 订单目前比产能高 [8] - ASP上升因产能较满且12寸晶圆无折扣 [8]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入170 87亿元 同比+10 6% 实现归母净利润12 87亿元 同比+33 2% [1] - 公司25H1实现毛利率34 3% 同比+0 5pct 销售费用率/管理费用率分别-1 2/-0 2pct至22 1%/3 3% 归母净利率7 5% 同比+1 3pct [2] 食品业务 - 25H1食品业务实现营收53 82亿元 同比+8 8% 占公司营收31 5% 实现业绩1 90亿元 同比+32 1% [1] - 方便面业务中汤达人 统一老坛酸菜牛肉面稳步增长 茄皇实现双位数增长 满汉大餐实现高双位数增长 [1] 饮料业务 - 25H1饮料业务实现营收107 88亿元 同比+7 6% 占公司营收63 1% 其中茶饮料/果汁/奶茶分别实现营收50 68/18 21/33 98亿元 同比+9 1%/+1 7%/+3 5% [2] - 饮料分部实现业绩15 44亿元 同比+25 4% 公司精耕和拓展市场渠道 覆盖多重消费场景 推动高绩效终端售点布局 [2] 成本与利润率 - 销量增长带来产能提升及部分原物料价格回落推动毛利率提升 [2] - 营收成长 毛利率提升及费用率下降共同推动归母净利率显著提升 [2] 未来展望 - 方便面和饮料具有穿越周期属性 短期出行场景增加 网点开拓有效拉动增长 中长期产能利用率提升 产品结构持续优化 [3] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别同比+24 3%/+13 4%/+11 7%至23 0/26 1/29 1亿元 [3]

中芯国际电话会议要点 - 公司管理层明确表示当前没有主动涨价行为，ASP上升是由于产能利用率高导致12寸晶圆取消折扣[2] - 公司定价策略为跟随同业调整价格，不会率先涨价，但会在可比同行涨价后跟进[2] - 当前订单量已超过现有产能，公司表态将支持客户维持市场份额[2] 行业供需状况 - 12寸晶圆产能处于满载状态，折扣政策取消直接推动ASP提升[2] - 半导体制造行业出现供不应求局面，订单需求持续高于产能供给[2] （注：文档3为联系方式与推荐阅读，文档4为无意义乱码，均未包含有效行业信息）

核心观点 - 本土晶圆代工双雄中芯国际和华虹半导体2025年上半年业绩表现亮眼，营收、毛利、毛利率均实现显著增长 [1] - 两家公司产能利用率大幅提升，中芯国际从85.2%提升至92.5%，华虹8英寸产能利用率达108.3% [1][10][11] - 中芯国际12英寸晶圆收入占比76%，华虹12英寸收入占比从48.7%提升至59%，显示大尺寸晶圆业务快速发展 [10][11] - 模拟与电源管理芯片需求增长显著，中芯国际该领域收入环比增长超两成，华虹同比增长59.3% [4][6] - 汽车电子成为重要增长点，中芯国际工业与汽车收入占比提升至10.6%，华虹该领域收入同比增长16.7% [3][8] 财务表现 中芯国际 - 2025Q2营收22.09亿美元(同比+16.2%)，毛利4.5亿美元(同比+69.7%)，毛利率20.4%(同比+6.5pct) [1] - 上半年营收44.56亿美元(同比+22.0%)，毛利率21.4%(同比+7.6pct)，资本开支33.01亿美元 [1] - Q2经营开支2.99亿美元(同比+68.1%)，研发开支1.82亿美元(环比+22.2%) [10][11] 华虹半导体 - 2025Q2营收5.661亿美元(同比+18.3%)，毛利率10.9%(同比+0.4pct)，经营性现金流7952万美元(同比+19.2%) [1] - Q2资本开支4.077亿美元，其中3.764亿用于华虹制造 [12][13] 业务结构 收入分布 - 中芯国际：中国区84.1%(同比+3.8pct)，美国区12.9%，欧亚区3.0% [3][4] - 华虹半导体：中国区83.0%(同比+21.8%)，北美9.4%(同比+13.2%) [5] 应用领域 - 中芯国际：智能手机25.2%、电脑与平板15.0%、消费电子41.0%、工业与汽车10.6% [3][4] - 华虹半导体：消费电子63.1%(同比+19.8%)、工业及汽车22.8%(同比+16.7%) [8] 技术平台 - 中芯国际：12英寸晶圆占比76.1%，8英寸23.9% [4] - 华虹半导体：功率器件29.5%、模拟与电源管理28.5%(同比+59.3%)、嵌入式非易失性存储器24.9% [6] 产能与研发 - 中芯国际Q2销售晶圆239万片(同比+13.2%)，8英寸收入环比+7%，12英寸占比76% [10] - 华虹12英寸收入3.338亿美元(同比+43.2%)，占比提升至59%，8英寸收入2.323亿美元(同比-5.4%) [11] - 中芯国际Q2研发投入1.82亿美元(环比+22.2%)，华虹研发工程片开支增加 [10][12] 未来展望 - 中芯国际Q3收入指引环比+5%-7%，毛利率18%-20%，预计四季度需求可能放缓 [15] - 华虹预计Q3收入6.2-6.4亿美元，毛利率10%-12% [15] - 中芯国际表示整体产能仍供不应求，华虹强调将推进无锡12英寸产线产能爬坡 [15][16]

核心业绩表现 - 中芯国际第二季度销售收入22.09亿美元，同比增长16.2%，环比下降1.7% [2] - 华虹公司第二季度销售收入5.661亿美元，同比增长18.3%，环比增长4.6% [4] - 中芯国际第二季度毛利4.5亿美元，同比大幅上升69.7%，环比下降11.1% [2] - 华虹公司母公司拥有人应占利润800万美元，同比上升19.2%，环比上升112.1% [4] 盈利能力指标 - 中芯国际第二季度毛利率20.4%，同比提升6.5个百分点，环比下降2.1个百分点 [2] - 华虹公司第二季度毛利率10.9%，同比提升0.4个百分点，环比提升1.7个百分点 [4] - 中芯国际上半年销售收入44.6亿美元，同比增长22.0%，毛利率21.4%同比提升7.6个百分点 [4] 产能利用率状况 - 中芯国际第二季度产能利用率92.5%，环比提升2.9个百分点，同比提升7.3个百分点 [10][12] - 华虹公司第二季度产能利用率108.3%，创近几个季度新高，环比提升5.6个百分点，同比提升10.4个百分点 [12][13] - 中芯国际销售晶圆2,390,236片，同比增长13.2%，环比增长4.3% [12] 业务结构分析 - 中芯国际工业与汽车收入占比达10.6%，较第一季度9.6%和去年同期8.1%持续提升 [14] - 中芯国际中国区收入占比84.1%，美国区占比12.9%，欧亚区占比3.0% [15] - 华虹公司模拟与电源管理产品收入1.61亿美元，同比大幅增长59.3%，占比提升至28.5% [16] - 华虹公司功率器件收入1.67亿美元同比增长9.4%，嵌入式非易失性存储器收入1.41亿美元同比增长2.9% [16] 第三季度业绩指引 - 中芯国际预计第三季度收入环比增长5%至7%，毛利率介于18%至20% [17] - 华虹公司预计第三季度销售收入6.2亿至6.4亿美元，毛利率10%至12% [19] - 华虹公司无锡新12英寸产线稳步推进产能爬坡，将实现产能规模到技术生态的全面升级 [19]

核心观点 - 公司Q2营收同比增长但环比微降 净利润大幅下滑且不及预期 Q3指引谨慎 面临成本压力和扩张挑战 [1][2][3][7][13] 财务表现 - Q2营收22.09亿美元 环比下降1.7% 同比增长16.2% [2][5] - 上半年营收44.6亿美元 同比增长22.0% [2] - Q2净利润1.325亿美元 同比下降19% 低于市场预估的1.671亿美元 [3] - Q2毛利4.5亿美元 环比下降11.1% [2] - Q2毛利率20.4% 环比下降2.1个百分点 同比提升6.5个百分点 [2][5] - 上半年毛利率21.4% 同比提升7.6个百分点 [2] - 经营利润1.51亿美元 环比下降51.3% [5][12] - 经营利润率从Q1的13.8%降至6.8% [12] - 每股基本盈利0.02美元 与上季度及去年同期持平 [5] 运营指标 - 产能利用率92.5% 环比提升2.9个百分点 [4] - 月产能增至99.1万片8吋当量 环比增长1.8% [6][14] - 12吋晶圆营收占比76.1% [6][9] 业务结构 - 消费电子应用占比最高达41.0% [6][9] - 智能手机应用占比25.2% [6][9] - 工业与汽车应用占比10.6% 较去年同期8.1%有所提升 [9] - 中国区业务占比84.1% [6][9] - 美国区业务占比12.9% [9] 成本与开支 - Q2经营开支2.99亿美元 环比增长52.4% 同比增长68.1% [5][11] - 研发开支1.82亿美元 环比增长22.2% [12] - 一般及行政开支1.89亿美元 环比增长26.5% [12] - 其他制造成本10.08亿美元 环比增长7.0% [10] 现金流与资本开支 - Q2经营活动现金流10.7亿美元 较Q1的-1.6亿美元大幅改善 [14] - Q2资本开支18.85亿美元 环比增长33.2% [7][14] - 现金及现金等价物50.8亿美元 库存资金总计130.5亿美元 [15] 业绩指引 - Q3营收指引环比增长5%-7% [7] - Q3毛利率指引18%-20% 中位数19%低于Q2的20.4% [7][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯本周期供应端边际宽松，需求端偏弱，港口库存受台风扰动稳定偏弱，8 - 9月预计小幅去库，基本面环比改善，但上涨动力受限，市场重回基本面主导节奏 [3] - 苯乙烯供应端运行稳定，需求端处于季节性淡季，8 - 9月维持去库压力，基本面暂难扭转偏宽松格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 8月6日苯乙烯主力合约收涨0.04%，报7285元/吨，基差60（+42元/吨）；纯苯主力合约收涨0.42%，报6246元/吨 [2] - 8月6日布油主力合约收盘65.2美元/桶（-1.1美元/桶），WTI原油主力合约收盘67.6美元/桶（-1.1美元/桶），华东纯苯现货报价6030元/吨（+0元/吨） [2] - 苯乙烯样本工厂库存21.7万吨（+1.2万吨），环比累库5.9%，江苏港口库存16.4万吨（+1.3万吨），环比累库8.8%，整体累库；纯苯港口库存17.0万吨（-0.1万吨） [2] - 苯乙烯检修装置回归，供应整体持稳，周产量保持36.1万吨（+0.0万吨），工厂产能利用率78.9%（+0.1%） [2] - 下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率54.3%（-1.0%），ABS产能利用率65.9%（-0.9%），PS产能利用率53.3%（+1.7%），开工率整体小幅波动 [2] 观点 - 纯苯供应端边际宽松，重启产能高于停车产能，整体供应环比增加约1.4万吨；需求端表现偏弱，苯酚装置短停影响显著，五大下游周度原料消耗走低；港口库存受台风扰动维持稳定偏弱，短期到港减少令港口维持去库状态；8 - 9月预计小幅去库，基本面环比改善，但需关注终端订单疲弱及隐性库存高位压力，阶段性上涨动力受限；宏观端重要会议未给予产业链实质提振，市场情绪回落，盘面回调 [3] - 苯乙烯供应端运行稳定，上周无新增大规模装置检修，昨日京博新装置产出条件合格品，带来边际供应增量；需求端处于季节性淡季，3S行业开工水平整体小幅波动，对苯乙烯原料维持刚需支撑；本周重要会议后整体商品情绪降温，苯乙烯期价震荡下行，主力合约基差由负转正，月间结构由B转C，市场对远端“金九银十”传统旺季仍存一定预期；7下交割已结束，8下与9下基差波动不大；若京博新装置8月起运行平稳，供应端压力将加剧；8 - 9月维持去库压力，基本面暂难扭转偏宽松格局 [4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连价格7291.0元/吨（8月4日）降至7282.0元/吨（8月5日），跌幅0.12%；现货价格7610.0元/吨降至7564.0元/吨，跌幅0.50%；基差14.0元/吨升至18.0元/吨 [6] - 纯苯期货主连价格6240.0元/吨降至6220.0元/吨，跌幅0.32%；华东价格6050.0元/吨降至6020.0元/吨，跌幅0.15%；韩国FOB价格737.5美元/吨降至735.5美元/吨，跌幅0.27%；美国FOB价格799.5美元/吨升至808.5美元/吨，涨幅1.13%；中国CFR价格749.5美元/吨降至747.5美元/吨，跌幅0.27% [6] - 纯苯内蕴 - CFR价差-405.9元/吨降至-416.3元/吨，涨幅2.56%；纯苯华东 - 山东价差50.0元/吨降至20.0元/吨，跌幅60.00% [6] - 上游布伦特原油价格67.3美元/吨降至66.3美元/吨，跌幅1.54%；WTI原油价格69.7美元/吨降至68.8美元/吨，跌幅1.31%；石脑油价格7776.5元/吨降至7769.0元/吨，跌幅0.10% [6] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量（中国）维持36.1万吨，涨幅0.10%；纯苯产量（中国）从42.5万吨增至43.6万吨，涨幅2.37% [7] - 苯乙烯港口库存（江苏）从15.1万吨增至16.4万吨，涨幅8.83%；工厂库存（国内）从20.5万吨增至21.7万吨，涨幅5.87%；纯苯港口库存（全国）从17.1万吨降至17.0万吨，跌幅0.58% [7] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率从78.8%升至78.9%；己内酰胺从90.06%升至90.2%；苯酚从77.9%降至72.9%；苯胺从73.7%升至73.9% [8] - 苯乙烯下游EPS产能利用率从55.2%降至54.3%；ABS从66.8%降至65.9%；PS从51.6%升至53.3% [8] 行业要闻 - 8月3日晚间消息，OPEC+将在9月再次大幅增产，以完成最新一轮减产的退出进程，争夺市场份额，但未来选择存在不确定性 [9] - 美国5月份非农就业从14.4万人下修至1.9万人，6月非农就业从14.7万人下修至1.4万人，两个月非农就业人数大幅减少25.8万人 [9] - 美联储按兵不动，鲍威尔避免就9月降息给出指引 [9] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、PS库存、EPS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [10][20][21][24][25][27][28][29][32][34]

中芯国际2025年第二季度产能利用率 - 公司2025年第二季度产能利用率达到92 5% [1]