全省1-11月经济运行核心观点 - 前11个月全省经济运行总体平稳 规上工业保持增长 市场销售规模扩大 出口增长较快 [1] 工业与制造业 - 1月至11月全省规模以上工业增加值同比增长1.1% 其中高技术制造业增加值增长3.3% [1] - 采矿业增加值同比增长6.8% 制造业增长0.5% 电力、热力、燃气及水生产和供应业下降1.6% [1] - 化学纤维制造业增加值增长7.3倍 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长41% 有色金属矿采选业增长17.6% [1] - 民用钢质船舶产量同比增长88.3% 变压器增长48% 新能源汽车产量增长22.4% [2] - 高技术制造业投资增长14.1% [3] 消费市场 - 前11个月全省社会消费品零售总额9565亿元 同比增长2.3% [3] - 粮油、食品类零售额同比增长12.2% 日用品类增长9.3% 饮料类增长3.5% [3] - 可穿戴智能设备零售额增长16.3倍 能效等级为1级和2级的家用电器增长1.1倍 智能手机增长1.1倍 新能源汽车零售额增长1.1% [3] 对外贸易 - 1月至11月全省货物进出口总额6840.7亿元 其中出口3734.8亿元 增长9.4% [3] - 机电产品出口1891.2亿元 增长9.3% 其中电工器材出口187亿元 增长14.6% [3] - 船舶出口230.9亿元 增长37.4% 汽车零配件出口134.8亿元 增长6.1% 农产品出口310.5亿元 增长9.2% [3]

行业规模与增长 - 2025年1-10月 电力、热力、燃气及水生产和供应业规模以上企业数量为23315个 较上年同期增加1622个 同比增长7.48% [1] - 该行业企业数量占同期工业总企业的比重为4.45% [1] 相关上市公司 - 新闻提及了多家电力行业上市公司 包括深圳能源（000027） 深南电A（000037） 东旭蓝天（000040） 太阳能（000591） 建投能源（000600） 韶能股份（000601） 宝新能源（000690） 吉电股份（000875） 湖北能源（000883） 赣能股份（000899） 长源电力（000966） 闽东电力（000993） [1] 数据来源与报告 - 行业数据引用于智研咨询发布的《2025-2031年中国电力行业投资潜力研究及发展趋势预测报告》 [1] - 企业数量统计数据来源于国家统计局 [1]

云南省1-11月工业运行情况 - 1至11月全省规模以上工业增加值同比增长4.5%，增速较1至10月加快0.9个百分点 [1] - 分行业看，采矿业增加值增长9.5%，制造业增长4.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.2% [1] - 高端制造业增势突出，装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长17%和16.9%，分别高于规上工业增速12.5和12.4个百分点 [1] 云南省1-11月消费市场情况 - 1至11月全省实现社会消费品零售总额11646.20亿元，同比增长3% [1] - 消费市场总体平稳，消费结构加快升级，市场规模不断扩大 [1] 云南省1-11月固定资产投资情况 - 1至11月全省固定资产投资同比下降4% [1] - 分产业看，第一产业投资增长2.4%，第二产业投资下降2.5%，第三产业投资下降5.5% [1] - 部分重点行业投资保持增长，其中基础设施投资同比增长2%，占全部投资的47.7%，拉动全部投资增长0.9个百分点 [2] - 产业投资中，能源工业投资增长12.8%，延续快速增长态势，拉动全部投资增长1.9个百分点，旅游业投资增长8.5%，拉动全部投资增长0.5个百分点 [2] 云南省其他经济指标 - 1至10月，全省规模以上服务业实现营业收入3154.73亿元，同比增长6.8% [2] - 11月份，全省居民消费价格(CPI)同比上涨0.4% [2] - 11月份，全省工业生产者出厂价格(PPI)同比下降0.7% [2]

分地区看，东部地区投资同比下降6.6%，中部地区投资下降1.7%，西部地区投资下降0.2%，东北 地区投资下降14.0% 。 分登记注册类型看，内资企业固定资产投资同比下降2.6%，港澳台企业固定资产投资下降2.2%， 外商企业固定资产投资下降14.1% 。 | 指 标 | 同比增长(%) | | --- | --- | | 固定资产投资(不含农户) | -2.6 | | 其中:国有控股 | -1.1 | | 其中:民间投资 | -5.3 | | 按构成分 | | | 建筑安装工程 | -6.4 | | 设备工器具购置 | 12.2 | | 其他费用 | -2.5 | | 分产业 | | | 第一产业 | 2.7 | | 第二产业 | 3.9 | | 第三产业 | -6.3 | | 分行业 | | | 农林牧渔业 | 0.3 | | 采矿业 | 4.0 | | 制造业 | 1.9 | | 其中:农副食品加工业 | 9.6 | | 食品制造业 | 2.3 | | 纺织业 | 5.8 | | 化学原料和化学制品制造业 | -8.2 | | 医药制造业 | -13.1 | | 有色金属冶炼和压延加工业 | -2.2 ...

2025年11月规模以上工业生产核心数据概览 - 2025年11月，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，环比上月增长0.44% [1] - 2025年1-11月累计，规模以上工业增加值同比增长6.0% [1] 分三大门类表现 - **采矿业**：11月增加值同比增长6.3%，1-11月累计增长5.7% [3][6] - **制造业**：11月增加值同比增长4.6%，1-11月累计增长6.4% [3][6] - **电力、热力、燃气及水生产和供应业**：11月增加值同比增长4.3%，1-11月累计增长2.5% [3][6] 分经济类型表现 - **国有控股企业**：11月增加值同比增长4.2%，1-11月累计增长4.7% [3][6] - **股份制企业**：11月增加值同比增长5.2%，1-11月累计增长6.4% [3][6] - **外商及港澳台投资企业**：11月增加值同比增长3.4%，1-11月累计增长4.0% [3][6] - **私营企业**：11月增加值同比增长3.2%，1-11月累计增长5.4% [3][6] 主要行业增加值增长情况 - **高增长行业**： - 汽车制造业：11月增长11.9%，1-11月累计增长11.8% [3][6] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业：11月增长11.9%，1-11月累计增长14.6% [3][6] - 计算机、通信和其他电子设备制造业：11月增长9.2%，1-11月累计增长10.4% [3][6] - 通用设备制造业：11月增长7.5%，1-11月累计增长8.1% [3][6] - 煤炭开采和洗选业：11月增长7.5%，1-11月累计增长6.3% [3][6] - 化学原料和化学制品制造业：11月增长6.7%，1-11月累计增长7.8% [3][6] - **负增长行业**： - 非金属矿物制品业：11月下降1.8%，1-11月累计下降0.7% [3][6] - 酒、饮料和精制茶制造业：11月下降0.6%，1-11月累计增长2.3% [3][6] 主要工业产品产量 - **汽车**：11月产量351.9万辆，同比增长2.4%；1-11月累计产量3109.4万辆，同比增长10.8% [4][7] - **新能源汽车**：11月产量184.1万辆，同比增长17.0%；1-11月累计产量1452.7万辆，同比增长26.5% [4][7] - **钢材**：11月产量11591万吨，同比下降2.6%；1-11月累计产量133277万吨，同比增长4.0% [4][7] - **水泥**：11月产量15434万吨，同比下降8.2%；1-11月累计产量154883万吨，同比下降6.9% [4][7] - **十种有色金属**：11月产量699万吨，同比增长4.7%；1-11月累计产量7447万吨，同比增长3.8% [4][7] - **乙烯**：11月产量309万吨，同比增长7.3%；1-11月累计产量3367万吨，同比增长7.1% [4][7] - **集成电路**：11月产量439亿块，同比增长15.6%；1-11月累计产量4318亿块，同比增长10.6% [7] - **工业机器人**：11月产量70188套，同比增长20.6%；1-11月累计产量673779套，同比增长29.2% [7] - **移动通信手持机（手机）**：11月产量14235万台，同比下降11.6%；1-11月累计产量139443万台，同比下降5.5% [7] - **智能手机**：11月产量11789万台，同比下降9.1%；1-11月累计产量114270万台，同比下降0.5% [7] 发电量及能源生产 - **总发电量**：11月为7792亿千瓦时，同比增长2.7%；1-11月累计为88567亿千瓦时，同比增长2.4% [4][7] - **分类型发电量（11月同比）**： - 太阳能发电量：412亿千瓦时，增长23.4% [7] - 风力发电量：1046亿千瓦时，增长22.0% [7] - 水力发电量：967亿千瓦时，增长17.1% [7] - 火力发电量：4970亿千瓦时，下降4.2% [7] - **原煤**：11月产量42679万吨，同比下降0.5%；1-11月累计产量440165万吨，同比增长1.4% [7] - **天然气**：11月产量219亿立方米，同比增长5.7%；1-11月累计产量2389亿立方米，同比增长6.3% [7] 产销与出口情况 - **产品销售率**：11月为96.5%，同比下降0.8个百分点；1-11月累计为96.1%，同比下降0.4个百分点 [4][7] - **出口交货值**：11月为13610亿元，同比名义下降0.1%；1-11月累计为142945亿元，同比增长2.6% [4][7]

人民财讯12月16日电，据江西统计，1—11月份，全省规模以上工业增加值同比增长7.6%。分三大门类 看，采矿业增加值同比下降5.1%，制造业增长8.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.7%。 分经济类型看，国有控股企业增加值增长1.7%；股份制企业增长8.2%，外商及港澳台商投资企业增长 2.8%；私营企业增长7.4%。分行业看，38个大类行业中有23个行业增加值实现增长，增长面为60.5%。 其中，汽车制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，有色金属冶炼和压延加工业分别增长 21.4%、13.0%、12.5%。 ...

12月15日，国家统计局发布的数据显示，11月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。 从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.44%。与上月相比，11月同比增速回落0.1个百分点，环比增速则加快0.27个百分点。 中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅对21世纪经济报道记者表示，生产上，环比走强，受上年基数扰动影响，导致同比增速微落；出口交 货值同比降幅收窄，剔除价格后，实际物量增速回升。 11月，工业高端化发展态势明显，装备制造业和高技术制造业增长较快。规模以上装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长7.7%和 8.4%，明显快于规模以上工业增加值增速，累计增加值占全部规模以上工业比重分别达到36.4%和16.9%。分产品看，3D打印设备、工业机器 人、新能源汽车产品产量同比分别增长100.5%、20.6%、17.0%。 国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，"两重""两新"等政策措施深入实施，促进了市场需求释放，拉动相 关产品生产，带动工业生产增长，也支持了产业升级。总的看，11月份工业生产总体平稳，产业优化升级持续， ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年中国经济有前高后低态势，投资结构“总体承压、结构分化、新动能发力”，进出口贸易韧性强且结构优化，物价呈“CPI温和回升、PPI持续通缩、消费修复结构性分化”特征 [10][11][13][15] - 中央经济工作会议强调民生和刺激内需，重提“跨周期”调节，延续化解重点领域风险基调，对房地产行业表述有变化 [10] 各目录总结 中央经济工作会议 - 2025年会议更强调民生和刺激内需，形成“民生改善—收入增加—消费升级—经济增长”良性循环；重提“跨周期”调节，补充升级短期调控模式；延续化解重点领域风险基调，房地产行业表述转变 [10] - 2019 - 2025年会议重点包括提振消费、新质生产力、现代化产业体系、科教兴国等多方面内容 [8] 年度观点 - 投资方面，2025年全国固定资产投资同比下降，房地产投资持续下行，工业生产有韧性，高技术与高端制造表现突出 [11] - 贸易方面，2025年中国进出口贸易有韧性，结构优化，汽车出口亮眼，中美贸易恢复慢，中欧贸易政策或收紧 [13] - 物价方面，2025年中国物价呈“CPI温和回升、PPI持续通缩、消费修复结构性分化”特征 [15] 国民经济核算 - GDP方面，展示2013 - 2025年各季度GDP同比及各行业贡献数据 [18][23] - 服务业方面，呈现服务业生产指数、商务活动和业务活动预期等数据 [25] - 工业方面，展示工业增加值分行业同比、主要行业增加值、主要产量等数据 [31][34][36] - 用电量方面，2025年1 - 10月全社会用电量累计同比增长，分产业看各产业用电量有不同增长情况 [43] - 工业企业利润方面，2025年1 - 10月全国规模以上工业企业利润总额同比增长，各行业利润有不同表现 [48] - 工业企业库存方面，截至2025年9月末，规模以上工业企业产成品存货增长，细分行业存货有不同变化 [60] 价格指数 - CPI方面，2025年11月全国居民消费价格同比上涨，各分类价格有不同表现 [66] - PPI方面，2025年11月全国工业生产者出厂价格同比下降，生产资料和生活资料价格有不同变化 [73] - 主要城市房价方面，2025年10月一线城市、二线城市、三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比和环比有不同变化 [85][89] 对外贸易与投资 - 进出口贸易方面，2025年10月中国进出口总值同比下降，对不同国家和地区进出口情况有差异 [98][99] - 重点商品进出口额方面，展示2024 - 2025年多种重点商品出口额和进口额数据 [106][108] - 大宗商品进出口量方面，展示2024 - 2025年多种大宗商品出口量和进口量数据 [110][111] - 外商投资和对外投资方面，未提及相关具体总结内容 固定资产投资 - 固定资产投资额方面，2025年1 - 10月全国固定资产投资同比下降，分产业和行业看投资有不同表现 [122] - 房地产投资方面，2025年1 - 10月房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积、销售面积和销售额同比均有下降 [130][134][138] 国内贸易 - 社会消费品零售方面，2025年1 - 11月全国社会消费品零售总额同比增长，各分类零售额有不同变化 [15][169] 交通运输 - 货物运输方面，展示四种货物运输方式同比运输量和货物运输量数据 [172] - 旅客运输方面，展示四种旅客运输方式同比运输量和旅客运输量数据 [177] - 交通固定资产投资方面，展示九大城市地铁客流量和交通固定资产投资数据 [180] - 运价指数方面，展示CCFI各航线运价指数和SCFIS数据 [182] 银行与货币 - 社会融资规模方面，展示2024 - 2025年新增社会融资规模及各分项数据，以及社会融资规模存量同比数据 [187][188] - 新增人民币贷款方面，展示2024 - 2025年新增人民币贷款及各分项数据 [196] - 货币流动性方面，10月末M1与M2增速下滑，M1与M2剪刀差扩大，前十个月人民币贷款增加 [202] - 利率汇率方面，央行强调合理把握利率水平，人民币兑一篮子货币基本稳定，外汇储备规模上升 [211][227] 财政与就业 - 财政收支方面，展示中央和地方一般预算公共收支、一般公共财政收入和支出数据 [236][240][241] - 就业方面，展示城镇新增就业人数和城镇调查失业率数据 [246] 景气调查 - 全球制造业PMI方面，展示2024 - 2025年全球各地区制造业PMI数据 [249] - 中国制造业PMI方面，2025年11月制造业PMI为49.2%，小型企业成增长主力，高技术制造业逆势扩张 [252][256] - 中国非制造业PMI方面，2025年11月非制造业商务活动指数为49.5%，建筑业逆势回升 [260][263] 美国宏观 - GDP方面，展示2022 - 2025年美国实际GDP环比折年率及各分项数据 [267] - 就业方面，展示美国新增非农就业人数、失业率和劳动参与率数据 [270] - 美债收益率方面，展示美债各期限收益率和收益率倒挂程度数据 [275] - 零售和食品服务销售额方面，展示2024 - 2025年美国零售和食品服务销售额同比数据 [278] - 美联储方面，展示美联储资产结构、联邦基金利率和负债端逆回购金额数据 [279][282]

分地区看，东部地区投资同比下降6.6%，中部地区投资下降1.7%，西部地区投资下降0.2%，东北地区投资下降14.0%。 分登记注册类型看，内资企业固定资产投资同比下降2.6%，港澳台企业固定资产投资下降2.2%，外商企业固定资产投资下降14.1%。 2025年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%（按可比口径计算）。其中，民间固定资产投资同比下降5.3%。从环比看，11 月份固定资产投资（不含农户）下降1.03%。 分产业看，第一产业投资8770亿元，同比增长2.7%；第二产业投资162243亿元，增长3.9%；第三产业投资273022亿元，下降6.3%。 第二产业中，工业投资同比增长4.0%。其中，采矿业投资增长4.0%，制造业投资增长1.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长10.7%。 第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降1.1%。其中，管道运输业投资增长16.8%，水上运输业投资增长8.9%，铁 路运输业投资增长2.7%。 责编：钟薇依淼、李雪钦 | 指 标 | 同比增长(%) | | --- | --- | | 固定 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年11月主要经济指标进一步回落，规模以上工业生产同比增速下降但环比增速上升，1-11月固定资产投资累计同比降幅扩大但11月环比降幅收窄，社消同比增速继续下降且环比增速弱于季节性；利率债方面投资者对债市应逐渐乐观，预计10Y国债收益率波动中枢为1.75%，可转债长期看是相对优质资产但需在结构上多做文章 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 2025年12月15日国家统计局公布2025年11月经济数据，11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，1-11月固定资产投资累计同比下降2.6%，11月社会消费品零售总额同比增长1.3% [1][6][9] 点评 规模以上工业生产同比增速下降但环比增速上升 11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，涨幅较10月下降0.1个百分点，环比增速为+0.44%，较10月上升；三大门类中，采矿业增加值同比增速上升，制造业、电力等行业同比增速下降 [2][6] 1 - 11月固定资产投资累计同比降幅扩大，但11月环比降幅收窄 2025年1-11月固定资产投资累计同比增速为-2.6%，降幅扩大，11月环比增速为-1.03%，环比降幅收窄；1-11月房地产、制造业、广义基建投资累计同比增速均下降，11月单月同比增速均较弱 [2][13][17] 社消同比增速继续下降，且环比增速弱于季节性 11月社会消费品零售总额同比增长1.3%，增速较上月下降，环比增速为-0.42%，低于2023、2024年同期水平；11月不同类型消费品同比增速均较上月有所下降 [2][18] 债市观点 利率债 2025年8月至今国债收益率走势分化，短端稳中有降，长端上升，国债收益率曲线走陡；当前资金面宽松，基本面不强，投资者对债市应逐渐乐观，预计10Y国债收益率波动中枢为1.75% [3][22] 可转债 2025年开年以来（截至12月12日），中证转债涨跌幅为+16.5%，低于中证全指数的+21.8%，表现弱于权益市场；在权益市场慢牛预期等背景下，长期看转债是相对优质资产，需在结构上多做文章 [3][31]