沪深交易所数据显示，A股散户亏损率常年居高不下。很多人抱着"赚快钱"的心态入市，最后却沦为"韭菜"。其实散户输钱，大多栽在这六个可防可控的坑 里。 第四个坑，迷信小道消息当"接盘侠"。40%的亏损源于大V荐股、股吧传言。机构早就把公开信息消化完毕，散户跟风入场时，往往站在股价高位。数据显 示，靠消息炒股成为"接盘侠"的概率超80%。 第五个坑，加杠杆赌一把满盘皆输。使用杠杆的散户爆仓概率高达78%。涨时贪心加杠杆追高，跌时被强制平仓加速亏损，不仅本金亏光，还可能倒欠平台 钱，一次失误就彻底出局。 第六个坑，不懂基本面盲目跟风。70%的散户看不懂PE、PB等核心指标，只看股价涨跌决策。忽视行业周期和公司质地，退潮时接盘主跌板块，踩雷风险 比专业投资者高3倍。就像有人听"新能源有利好"就满仓，连公司负债率都不看，利好兑现后只能被套。 其实散户输钱的核心，是"纪律缺失+认知不足"。前三个坑都属操作层面问题，守住这三道防线，就能避开80%的亏损陷阱。 想少亏钱，关键在建立简单体系：先设止损止盈线，比如亏15%无条件离场、赚20%分批止盈；再界定能力圈，上班族别追热点打板，深耕熟悉领域更靠 谱；最好别满仓，留30%现金 ...

所以，我的观点是：大宗商品市场的"三国演义"，正在清晰地勾勒一幅"弱现实、强博弈、寻方向"的全 球经济图景。 传统增长引擎（油、铜）动力不足，而避险和抗通胀的资产（金）在默默构筑防线。这 对于我们A股投资者来说，是一个重要的宏观背景板。 那么，策略上我们应该如何应对？我的建议是三个关键词：顺势、避锋、观察。 第一， "顺势" ，就是关注原油等上游成本下降带来的潜在机会。化工产业链的中下游、交通运输等板 块，可能会因为成本压力缓解而迎来利润修复的窗口期，这里面有值得挖掘的阿尔法机会。 朋友们，如果让你用一种颜色来形容当前的经济，你会选什么？我想很多人会选择"灰蒙蒙"的。今天早 上看到大宗商品市场的走势，这种感觉就更明显了。被称为"工业血液"的原油，价格跌到了三年多来的 低点；被誉为"经济筋骨"的铜，也显露疲态；而唯独被称为"避险铠甲"的黄金，稳稳地站在高位。这三 样东西，它们本应同频共振，现在却走出了"分家"的行情。这"三国演义"的背后，到底在诉说什么样的 经济故事？对我们A股投资者又意味着什么？咱们一起来盘一盘。 咱们先看跌得最显眼的"老大哥"——原油。WTI原油价格盘中一度跌破了每桶55美元，这个价格是20 ...

宏观政策基调 - 财政政策取向积极，赤字率安排或维持在4% [1] - 货币政策将促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量，意味着促进发展和物价回升的优先级较高 [1] - 明年A股有望继续迎来相对宽松的政策环境 [1] 产业与投资重点 - 会议部署推动投资止跌回稳，明年作为十五五开局之年，重大项目有望成为投资端主要抓手 [1] - 从历史经验看，会议提到的重点产业往往会成为第二年经济工作重点，政策会加大支持力度，例如2023年的低空经济和2024年的整治内卷 [2][10][11][12] - 会议重视需求相对供给较弱的问题，提及将制定实施城乡居民增收计划，但未提“加力扩围”，两新政策资金支持力度可能难以扩张 [1] 会后市场风格规律 - 从过去10年会后市场表现看，会后7天大盘风格往往相对占优，近5年有4次是大盘风格占优 [2][3] - 具体历史数据显示，2015、2017、2018、2020、2022、2023、2024年会后大盘股占优，2016、2019、2021年会后小盘股占优 [4] 会后行业表现规律 - 石油石化、通信、电子等行业在会后7日上涨概率更高 [2][6] - 近5年，社会服务、公用事业、煤炭、传媒这五个行业平均超额收益水平相对更高 [2][6] 历年会议产业部署回顾 - 2020年重点产业为新能源与自主可控，政策强调增强产业链供应链自主可控能力，大力发展新能源 [13] - 2021年重点产业为基建，政策提出适度超前开展基础设施投资，提升制造业核心竞争力 [13] - 2022年重点产业为自主可控，政策强调产业政策要发展和安全并举，保证产业体系自主可控，并提及加快新能源、人工智能、生物制造等前沿技术研发 [13] - 2023年重点产业为低空经济与人工智能，政策提出打造低空经济等战略性新兴产业，开辟未来产业新赛道，加快推动人工智能发展 [13] - 2024年重点产业为人工智能与整治内卷，政策提出开展“人工智能+”行动，并综合整治“内卷式”竞争 [13]

全球市场巨震原因 - 美联储政策预期紊乱导致市场波动，12月降息概率一周内从70%骤降至50%以下，黄金期权隐含波动率跃升38%，数字货币日内振幅突破15%[4] - AI叙事出现分歧，科技股表现疲软，市场担忧AI芯片折旧周期、科技巨头发债规模及大模型商业变现能力[4] - 特朗普关税政策引发全球供应链重构滞胀预期，8月美国贸易逆差收窄23.8%，原油需求预期下调[4] - 美国政府停摆导致美元流动性紧张，经济数据缺失加剧不确定性，投资者年末风险偏好下降[5][6][25] A股与港股投资价值 - A股和港股调整源于情绪扰动而非基本面变化，港股估值处于历史低位，性价比凸显[8] - 政策底已清晰，外资回流趋势未逆转，2026年财政发力及促消费政策可期，当前为布局窗口期[8] - 横向估值相较于欧美及亚洲市场仍处合理区间，制度完善、基本面筑底及流动性宽裕支撑长期良性轮动[9] - 短期震荡主因年末业绩空窗期及机构止盈压力，明年流动性宽松与企业盈利改善有望打开上行空间[8][9] 黄金市场展望 - 全球央行购金成为估值新锚点，美国政府债务占GDP比率达128%，美元信用削弱支撑黄金长期配置价值[11][12] - 全球财政货币双宽可能引发货币超发，主权债务膨胀及央行增储趋势利好黄金中长期表现[11] - 短期波动率升至历史高位，投机资金涌入导致波动加剧，当前进入波动率回落阶段[12][13] - 若美联储降息进程明确，黄金或迎来新一轮上涨契机，但短期驱动逻辑有限[11][12] 海外股市研判 - 美股短期震荡，新兴市场表现或弱于美股，欧股日股受益于本币贬值带来的出口改善[15] - 美股估值处于历史80%高分位以上，需业绩验证高估值逻辑，AI领域业绩驱动力待观察[15] - 亚太股市回调受美国AI泡沫担忧影响，但AI在多个领域实现生产效率提升，泡沫或处于早期阶段[16] - 流动性宽松与风险偏好改善下全球股市仍有望向上，但需警惕通胀超预期及流动性收紧风险[15] 原油市场走势 - 供需弱平衡下原油价格预计区间震荡，全球需求个位数增长支撑，但OPEC增产计划形成压力[18][19] - 地缘冲突不确定性及产油国制裁为利好因素，但传统经济需求疲软及供应过剩制约油价[18][19] - 页岩油成本底与OPEC+减产提供韧性支撑，2026年油价中枢可能较2025年下移[19] - 政治事件影响显著，若俄罗斯、委内瑞拉重返市场将加剧油价压力[18] 大类资产配置机会 - A股配置聚焦高确定性成长（科技、高端制造）、高弹性机会（新质生产力、顺周期）及防御性高股息蓝筹[21] - 黄金、短端美债及人民币升值受关注，全球流动性宽松背景下港股与A股估值优势明显[22] - 中短久期高等级债券利率下行逻辑确定，黄金在全球财富占比提升及央行储备重构中获长期需求支撑[22] - 风险资产下跌后机会显现，类债资产因与风险资产负相关性值得关注[22]

美股科技股与散户行为 - 本周是美股科技股自4月以来表现最差的一周 [1] - 与4月份不同 此次散户投资者并未进行抄底 [1] - 散户关注度高的MEME股 近期IPO及未盈利科技公司从近期高点下跌10% 显示买盘动力减弱 [1] 中国CPI数据与消费价格 - 10月份CPI同比与环比均上涨0.2% [3] - 过去一年CPI最高涨幅为0.7% 多数时间在0.1%至0.2%区间低位徘徊 [3] - 10月份猪肉价格同比下降16% 蛋类价格下降11.6% [3] - 经济转型期可能使低价格波动成为常态 [4] 行业影响与市场展望 - CPI低波动对传统消费行业如白酒和食品饮料的预期产生影响 [5] - A股市场4000点关口面临博弈 但投资者更关注自身账户的赚钱效应而非单纯指数点位 [5]

基金限购现象概述 - 近期多家基金公司发布限购公告，通过限制大额申购或暂停申购来控制产品规模，旨在避免摊薄收益并争取较好的年度排名 [1] - 基金限购可避免短期内规模快速膨胀，维持适度规模和平稳运作，从而保护持有人利益 [1] 具体限购案例 - 恒越基金于11月5日起暂停恒越均衡优选混合发起式的申购、转换转入及定期定额投资业务 [2] - 中信保诚基金于11月3日起将中信保诚景气优选混合的大额申购等业务金额上限设置为1000万元 [2] - 永赢基金自11月3日起对高楠管理的多只基金设置单日50万元的大额申购上限 [2] - 富国基金自10月31日起对范妍管理的富国均衡投资设置单日100万元的大额申购上限，该基金成立于今年6月4日，截至三季度末规模已超37亿元 [2] - 金元顺安行业精选混合、广发全球精选股票、易方达科汇灵活配置混合、易方达平稳增长混合等基金近期也发布了限购公告 [2] 部分基金放开限购 - 易方达基金自11月3日起取消易方达先锋成长混合单日100万元的申购金额限制，恢复办理大额申购业务，该基金曾于8月26日暂停大额申购 [3] 限购基金业绩表现 - 部分实施限购的权益类基金今年业绩亮眼，截至11月3日，恒越均衡优选混合发起式A年内回报率为51.24%，中信保诚景气优选混合A回报率为49.29% [4] - 高楠管理的永赢睿恒A今年以来的回报率达106.39% [4] - 有基金因分红等原因限购，例如金鹰添瑞中短债在10月27日暂停机构客户大额申购，10月29日公告分红，10月31日恢复 [4] 限购原因分析 - 业内常见做法是通过控制申购维持基金规模以“保业绩”，新申购资金可能摊薄原有持有人收益，增加净值提升难度 [5] - 临近年底，不排除绩优基金限购是出于“限规模、保业绩”的考虑，以争取更好的年度排名 [5] - 随着基金行业考核规则长期化，限购行为主要是为对现有持有人负责，并非完全为了排名因素 [5] 机构对A股市场展望 - 招商基金认为内外部风险相对可控，国内经济结构性改善、无风险利率下降等逻辑不变，A股震荡上行趋势有望延续 [7] - 建议均衡配置，适度增配低位板块如稳健红利/资源品等，科技主线中期向上趋势不变，可逢调整增配AI算力/互联网等方向 [7] - 民生加银基金预计市场保持震荡上行且低斜率的走势，四季度风格分化往往更为剧烈，大盘价值风格可能相对占优 [7] - 前期热门赛道调整幅度可能较大，但投资者逢调整加仓心态占上风，资金面有望重新净流入 [7] 行业配置建议 - 金鹰基金建议行业配置以均衡风格应对快速轮动，科技布局聚焦核心主线，价值风格关注远期业绩改善 [8] - 消费行业业绩仍承压但股价已较多反映中期预期，科技风格看好有业绩支撑的海外算力、存储、消费电子、风电储能等方向 [8] - 价值方向看好非银金融、出口链、高股息的白马品种，更多是行业和个股逻辑主导 [8]

黄金价格回调分析 - 现货黄金价格在10月21日大幅下跌约5.3%，至每盎司4123.85美元，盘中一度暴跌6.3%，创下10多年来最大跌幅，随后持续下跌并在10月29日跌破4000美元/盎司心理关口 [2][4] - 黄金本轮回调主要由于技术面因素，期金多头头寸过于拥挤导致部分获利盘平仓，尽管计入回调后黄金和白银依然是年内表现最好的资产类别之一 [9] - 国际局势动荡缓和，如俄乌冲突有望谈判终结、中美贸易谈判取得进展，减少了市场避险情绪，加之金价从年初约2900美元/盎司上涨超50%，累积了大量获利盘引发获利回吐 [11][12] - 支撑黄金价格上涨的基本面因素未改变，包括美联储降息、通胀风险持续、美国政府负债突破38万亿美元创历史新高以及市场对美元信用的质疑 [9][12] A股市场上涨动力 - 上证指数在10月29日时隔十年再次突破4000点并站稳，市场格局进入由指数带动变化的历史时刻 [4][7] - A股突破4000点意味着突破了2007年6124点和2015年5178点的高点连线，可能加快向4300点至4400点区域靠拢，市场已处于牛市阶段，但更倾向于结构性牛市而非全面牛市 [19] - 本轮行情有望成为慢牛、长牛行情，持续时间或达两到三年，其基础是科技创新企业发展、政策长效支持以及居民超额储蓄（规模超20万亿）向资本市场转移 [20][25][26] - 市场炒作主基调是科技和军工，但分化将持续，投资应弱化指数，专注个股和行业板块，普通投资者可考虑宽基指数基金 [19][23] 资产配置策略比较 - A股资产更受益于中国经济基本面改善的预期，而黄金主要应对全球货币超发并顺应美联储降息周期，两者定价逻辑不同 [29] - 激进型投资者应在A股寻找机会，保守型投资者可配置黄金或相关投资品，黄金确定性相对较高，而A股个股不确定性更大 [28][29] - 多数投资者采用杠铃策略，同时配置激进端资产（如A股、港美股、科技股）和保守端资产（如黄金、美债），A股与黄金应作为对冲风险的搭档而非直接比较 [31] - A股科技维度可关注创业板50ETF（涵盖光模块、新能源、创新药、互联网券商）和科创芯片ETF，恒生互联网ETF估值更具吸引力，黄金配置建议采用黄金ETF进行理性长期投资 [30] 行业与板块投资机会 - 科技牛是本轮行情重要特点，可关注受益于"十五五"规划的硬科技核心赛道，如芯片、半导体、AI算力算法、工业人形机器人、低空经济、固态电池等行业 [20][21] - 追求稳定回报的投资者可配置银行、电力、公用事业等高股息、低估值板块，具有长期配置价值 [22] - 新能源、品牌消费等板块受益于政策支持及内需修复，经过多年调整已逐步跌出价值，传统白马股也具备估值修复机会 [22] - MSCI中国指数相对世界指数折价约30%，中国股市估值更具吸引力，特别是科技板块，同时金融、电信等高息股板块将受益于机构资金从低收益债权的重新配置 [32]

关税政策对资本市场的影响 - 美国总统特朗普宣布对中国出口美国商品加征100%关税，导致全球资本市场大幅动荡 [1] - 美国纳斯达克指数下跌3.5%，标普500指数下跌2.7%，美国原油价格下跌超过5% [1] - 市场担忧关税战对中美贸易关系及资本市场产生巨大负面冲击 [1] 中国出口贸易韧性分析 - 中美贸易战背景下，今年前8个月中国累计出口同比增长仍达到5.9%，高于去年同期的4.68% [2] - 同期中国对美出口累计下降15.5%，从美国进口下降16.04%，但对中国整体出口影响微乎其微 [2] - 中国出口商品竞争力强劲，且美国以外国家未跟风发动贸易战，国际贸易保持平稳有序增长 [2] A股市场长期投资价值 - 中国利率水平在全球主要资本市场中偏低，十年期国债收益率比美国低两个百分点以上 [3] - 低无风险利率环境促进资金流入股市，推升股票估值，是居民存款流入股市的重要原因 [3] - 沪深300指数滚动市盈率为14倍，显著低于标普500指数的30倍及欧洲主要股指的约20倍 [3] 政策环境与资金流向 - 监管政策持续呵护市场，从"活跃资本市场"到"促进股市健康发展"为A股长期良性发展提供保障 [4] - 多部委发布推动中长期资金入市方案，优化投资生态，营造有利于长期投资、价值投资的市场环境 [4] - 若海外市场波动导致A股调整，将为长期资金提供入场良机 [4] 市场局部风险与投机成分 - 过去半年局部行情发展过快，部分缺乏业绩支撑的股票短时间内上涨几倍甚至十几倍，存在估值下调空间 [4] - 中国股市成交量半年内翻倍甚至增长200%，其中包含大量短线炒作资金 [4] - 市场融资余额一年内翻倍，从去年9月不到1.2万亿元增长至目前超过2.4万亿元，创历史新高，投机成分较大 [4] 投资策略核心观点 - 若关税政策导致A股调整，应区分短期压力与长期机会 [5] - 资本市场需保持定力，抓住长期因素和关键变量，免受短期扰动影响 [5]

文章核心观点 - 探讨“超市战法”投资策略在A股市场的有效性及其实现财富自由的可能性 [1] 投资策略分析 - “超市战法”作为一种投资策略受到市场广泛关注 [1] - 该策略的核心在于通过分散投资以实现多赚少亏的目标 [1] 市场应用前景 - 策略在A股市场的应用效果是分析的重点 [1] - 分析该策略是否能帮助投资者实现财富自由 [1]

A股市场整体走势 - 市场在昨天下跌后出现巨额缩量，可能是一个重要信号 [1] - 指数连续高位震荡后可能即将选择方向，存在可上可下两种可能，但倾向于拉高后震荡向下 [1] - 当前市场估值水平被认为过高 [1] CRO行业 - CRO板块出现反攻，但被解读为可能的多头陷阱，意在吸引高位接盘后持续下跌 [1] 高科技行业 - 高科技板块继续下跌，尽管周一出现绝地大反击 [2] - 板块估值过高是核心问题，投资需回归商业本质，无法落地的概念最终难以兑现 [2] 白酒行业 - 白酒板块受言论影响出现快速小反攻，但次日波动一般，影响力可能消退 [3] - 反攻态势可能持续，但博弈价值被认为有限 [3]