关税政策对资本市场的影响 - 美国总统特朗普宣布对中国出口美国商品加征100%关税，导致全球资本市场大幅动荡 [1] - 美国纳斯达克指数下跌3.5%，标普500指数下跌2.7%，美国原油价格下跌超过5% [1] - 市场担忧关税战对中美贸易关系及资本市场产生巨大负面冲击 [1] 中国出口贸易韧性分析 - 中美贸易战背景下，今年前8个月中国累计出口同比增长仍达到5.9%，高于去年同期的4.68% [2] - 同期中国对美出口累计下降15.5%，从美国进口下降16.04%，但对中国整体出口影响微乎其微 [2] - 中国出口商品竞争力强劲，且美国以外国家未跟风发动贸易战，国际贸易保持平稳有序增长 [2] A股市场长期投资价值 - 中国利率水平在全球主要资本市场中偏低，十年期国债收益率比美国低两个百分点以上 [3] - 低无风险利率环境促进资金流入股市，推升股票估值，是居民存款流入股市的重要原因 [3] - 沪深300指数滚动市盈率为14倍，显著低于标普500指数的30倍及欧洲主要股指的约20倍 [3] 政策环境与资金流向 - 监管政策持续呵护市场，从"活跃资本市场"到"促进股市健康发展"为A股长期良性发展提供保障 [4] - 多部委发布推动中长期资金入市方案，优化投资生态，营造有利于长期投资、价值投资的市场环境 [4] - 若海外市场波动导致A股调整，将为长期资金提供入场良机 [4] 市场局部风险与投机成分 - 过去半年局部行情发展过快，部分缺乏业绩支撑的股票短时间内上涨几倍甚至十几倍，存在估值下调空间 [4] - 中国股市成交量半年内翻倍甚至增长200%，其中包含大量短线炒作资金 [4] - 市场融资余额一年内翻倍，从去年9月不到1.2万亿元增长至目前超过2.4万亿元，创历史新高，投机成分较大 [4] 投资策略核心观点 - 若关税政策导致A股调整，应区分短期压力与长期机会 [5] - 资本市场需保持定力，抓住长期因素和关键变量，免受短期扰动影响 [5]