专题：财经年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛 《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛于2025年12月18-20日在北京举行。香港科技 大学地缘经济研究所所长金刻羽在演讲中表示，西方遏制政策存在显著反噬效应。学术研究显示，被列 入美国实体清单的中国企业，研发支出平均增加18%，两年后国内专利申请增长17.6%，通过创新弥补 高科技产品供给缺口。同时，这些企业获得更多政府补贴，国内市场份额也随之提升，而美国相关企业 因失去中国市场遭受巨大损失。 她还表示，在知识传播方面，封锁已成为不可能。数据显示，2009年美国对中国专利的引用量极少，而 到2021年这一数值大幅增加。如今中国已成为IP输出国，美国则是全球IP的最大吸收国，分散性的技术 和知识网络已全面铺开。金刻羽举例表示，十九世纪可通过控制机器封锁技术，如今技术传播渠道多 元，知识网络互联互通，封锁策略已完全失效。 她还表示，在知识传播方面，封锁已成为不可能。数据显示，2009年美国对中国专利的引用量极少，而 到2021年这一数值大幅增加。如今中国已成为IP输出国，美国则是全球IP的最大吸收国，分散性的技术 和知识网络已全 ...

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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：鹏友来开会 责任编辑：何俊熹 近日，中国证监会组织学习中央经济工作会议精神，部署落实五个方面工作，其中，固本强基、股市叙 事八个字，十分令人关注。 "固本强基"是吴清就任证监会主席以来，反复强调的四个字。"本"是投资者队伍，无论个人投资者还是 机构投资者，都是市场的价值发现力量、价值托举力量。没有投资者的判断取舍，市场就缺乏了买方判 断机制。证券公司、基金公司等机构投资者不仅要引领定价，还承担着为个人投资者服务的职能。它们 能否规范运行，坚守底线，守正创新，决定着股市整体的运行质量。目前，监管部门积极推行对机构投 资者的长周期考核机制，即以三年以上为一个考核周期。这就可以减少机构的急功近利操作，增强市场 稳定性。个人投资者也亟需提高参与市场的能力水平，在价值发现、价值坚守、价值托举层面发挥作 用。 "基"是上市公司，是筹资的一方，也是支撑全市场市值增长的基础。此次证监会会议提出，积极培育高 质量上市公司群体，开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度。这是全面提 升上市公司质量的组合举措。投资者、融资者两方面都遵 ...

文章核心观点 - 中泰国际首席经济学家李迅雷在南方财经论坛2025年会上系统阐述了对2026年经济走势的思考，核心议题为“如何让物价合理回升”，并指出这将是影响2026年经济与资本市场走势的关键变量 [1] - 破局之道在于供需再平衡与服务业突破，通过积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动经济从“量增”向“质升”转变 [1][7] 经济转型与现状 - 2021年是中国经济转型的重要节点，标志着经济增长模式的深刻转变，此后上市公司平均利润（剔除新股后）呈现下行趋势 [2] - 2025年前三季度上市公司盈利增长5.2%，成绩来之不易，表明经济正在经历转型阵痛后的积极变化 [1][2] - 当前PPI下行已超过三年，而2016年供给侧结构性改革背景是PPI连续下跌四年，PPI持续下行会影响上市公司盈利能力 [2] - 虽然房地产市场经历调整，但高科技发展和AI进步为经济带来了新的增长点和结构性机会 [2] - 中国经济正在从高速增长阶段转向高质量发展阶段，“十五五”规划强调科技创新 [2] 供需结构分析 - 供给端：中国制造业增加值占全球1/3，产能占全球40%以上，对出口依赖不低，中国人口占全球17.5%但制造业产能占比超40%，说明产能结构需要进一步优化 [3] - 需求端：中国在传统实物消费方面已达到较高水平，人均卡路里消费量已超过日本等发达国家，人均蛋白质消费量超过美国，下一步重点是发展新消费、新业态 [3] - 居民银行储蓄规模已达160多万亿元，这既是挑战也是机遇，关键是如何将储蓄转化为消费 [3] - “十五五”规划建议提出“保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”，为产能优化指明方向，关键是要找到平衡点，实现产能的优化升级而非简单收缩 [3] 服务业发展机遇 - 大力发展服务业是推动经济高质量发展的重要路径，2015年以来中国服务业就业总数和占比快速上升，2022年第三产业就业人数占比达47%，与第三产业GDP占比（52.8%）的差距不断缩小 [5] - 参照美国经验，美国服务类GDP占比为80%，服务业就业人数占比高达84%，中国服务业就业占比还有提升空间 [5] - 扩大服务业发展空间，降低进入门槛，将有助于创造更多高质量就业岗位 [5] - 应当让高收入阶层拓展消费渠道，打破观念束缚，发展多层次消费市场 [5] - 在制造业AI+时代，更应该大力发展服务业以扩大就业，这能提高劳动报酬占比，促进居民收入增长与经济增长同步 [5] 政策建议方向 - 主张“积极的财政政策要更加积极”，参考2016—2017年经验，当时PPI由负转正对应政府杠杆率上升13个百分点，当前广义赤字率已达8.4%，但中国政府拥有巨大的资产规模（土地、矿产、森林、水资源和国有企业资产规模超过“美国+欧盟+日本”之和），理论上加杠杆空间仍然较大 [6] - 建议货币政策应通过降息方式降低房贷利率水平，9月新发放个人住房贷款加权平均利率为3.06%，同比下降25个基点，适度降低存量房贷利率有助于减轻居民负担，释放消费潜力 [6] - 强调“稳预期”的重要性，应多管齐下稳定市场信心，2025年股市的目标已基本实现稳步增长，下一步应采取更多样化的举措稳定市场预期 [6] - “反内卷”政策需要配套措施，建议加大直达消费者的普惠政策力度，如扩大以旧换新、财政贴息等消费补贴，同时增加政府资金用于民生保障支出 [6]

文章核心观点 - 中国经济在2035年前具备年均5%-6%的增长潜力，其核心逻辑在于充分利用与发达国家的技术差距所构成的“后来者优势”，并结合第四次工业革命、超大规模市场等独特条件 [1][6][8][9] 经济发展内在逻辑 - 经济发展的本质是生产力水平不断提高，这需要产业技术持续创新和更高附加值的新产业不断涌现 [1] - 发达国家需通过高成本、高风险的自主发明实现技术进步，而发展中国家可利用“后来者优势”，通过引进、消化、吸收成熟技术实现更快速、低成本的创新与产业升级 [2] - 若能有效利用后来者优势，发展中国家的技术创新与产业升级速度可快于发达国家，这是中国改革开放后实现长期高速增长的理论基础 [3] 中国后来者优势的现状与潜力 - 判断后来者优势是否存在的关键，不在于已增长时长或当前绝对水平，而在于与发达国家之间的技术差距大小 [4][5] - 以购买力平价计算，2019年中国人均GDP为美国的22.6%，与德国（1946年）、日本（1956年）、韩国（1985年）历史上处于类似差距时的水平相当 [6] - 基于德日韩的历史经验（在差距类似后的16年间人均GDP年均增长8.1%-8.6%），中国自2019年起16年内具备人均GDP年均8%的增长潜力 [6] 中国的独特优势 - 中国在第四次工业革命（以人工智能、大数据为核心）中具备人力资本优势，每年有超过600万大学毕业生，数量超过七国集团总和 [7] - 中国拥有全球最大的单一市场（按购买力平价计算），为新技术的规模经济应用提供了坚实基础 [7] - 中国拥有全世界最完善的产业配套体系 [7] 增长前景与实现路径 - 尽管面临技术引进限制，但大部分所需技术并非美国独有，通过新型举国体制有望在3至5年内实现突破 [8] - 考虑到人口老龄化等挑战，在8%的增长潜力下，2035年前实现年均5%-6%的实际增长是可能的 [8][9] - 预计2036年至2049年期间，中国仍具备6%的增长潜力，有望实现年均3%-4%的增长，到2049年人均GDP达到美国的一半 [9] 长期展望与中美关系 - 到2049年，中国较发达的“三市五省”（北京、天津、上海及山东、江苏、浙江、福建、广东）总人口将超4亿，其人均GDP有望与美国持平，经济体量略大于美国 [9][10] - 届时中国经济体量预计为美国的两倍，美国高科技企业将无法离开规模是其两倍的中国市场以维持高盈利和持续研发投入 [10] - 美国将无法在高科技领域对中国“卡脖子”，且与中国保持良好关系对其更有利，中美有望实现和平共处，成为世界稳定发展的基石 [10][11]

文章核心观点 文章通过走访广东省中小企业发展促进会的会员企业，以新盛世机电制品（中山）有限公司等企业为案例，阐述了中国传统制造业企业转型升级的战略路径 核心观点是：制造业企业应“返本开新”，即回归技术本质与精益经营的“常态”，在此基础上通过技术迁移、开放协同、向上突破创造代差以及品牌建设，实现从“中国制造”到“中国创造”的跨越 [2][18][20] 工业美学与哲学表达 - 新盛世公司的“盛世—以色列新一代信息技术工业基地”在建筑设计中融入了“天圆地方”的中国传统哲学思想，圆形展览中心象征包容，方正基础代表秩序，体现了将哲学思维与审美追求融入产业空间设计的趋势 [3] - 公司在设计时大量让渡厂房空间以保障充足采光，打造了一个绿色低碳、人与自然和谐共生的工业园区，这超越了单纯的功能性，体现了制造业对美学价值的追求 [3] - 在标准化工业建筑为主流的趋势下，这种注重人本价值与美学表达的做法，是“反者道之动”中第一个“反”的体现，即逆向思考，回归本质 [3][18] 技术迁移与单点突破 - 新盛世公司主营业务为吊扇，并已成为行业单项冠军 公司专注于精益制造、智能改造与技术研发 [5] - 公司将吊扇领域积累的电机技术、制造工艺与飞行控制系统结合，实现了从吊扇到无人机的技术跨越，本质上是其核心技术从二维到三维空间的应用拓展 [5] - 这一技术迁移是“反者道之动”的第二个“反”，即回归技术本质，在核心能力基础上探寻新的应用场景 [6][18] - 汉宇集团从洗衣机排水泵起步，做到全球市场占有率第一，随后将泵技术延伸至洗碗机等领域，也成为行业单项冠军，印证了将单一产品做到极致（极致的性能、质量、成本控制）后再复制核心技术的“简单路径” [6][7] 开放创新与协同合作 - 真正的创新效率源于资源整合，而非封闭式的独立研发 苹果公司iPhone的成功是整合全球最优供应链资源（如日本摄像头、韩国显示屏、德国传感器、美国芯片）并加以系统集成的典范 [9] - 广东省中小企业促进会推动的中小企业互助合作系统，通过跨界协作优化成本 例如，医疗器械领域通过芯片、电容、电池等企业协同，将产品成本从三千至两万元压缩控制在一千元以内 [9] - 新盛世整合了江西景德镇无人机产业集群与西安的无人机研发力量，迅速形成产业能力，通过开放协同优化了成本结构并加速了创新周期 [9] - 这是在各自为战格局中的第三个“反”，即通过开放协同创造新的价值空间 [10][18] 向上突破与代差创新 - 最优的产品创新是创造全新需求，实现代差跨越，如同智能手机淘汰功能手机，或新能源汽车被视为移动智能终端而非电动版燃油车 [11] - 传统产业转型升级的关键在于突破代差，即基于核心技术能力探索全新应用场景，创造全新用户价值，而非在现有产品上进行优化迭代 [12] - 企业发展应向上突破，避免向下深挖陷入内卷 华为从交换机到智能手机、鲲鹏芯片的演进是向上突破的例证 [13] - 新盛世从吊扇到无人机的转变，是从“室内空气流动控制”到“三维空间自由飞行”的场景革命，是传统产业结合电气化与智能化的价值创造 [14] - 这是在向下内卷竞争中的第四个“反”，即通过向上突破创造代差优势 [15][18] 品牌建设与价值传递 - 中国制造业企业普遍面临品牌定位滞后的问题，即便产品质量达到国际一流，消费者认知仍停留在“中国制造=性价比”的刻板印象 [16] - 新盛世通过其融合哲学与美学的工业园区建筑设计，系统性建设品牌形象，向客户传递企业对制造业的价值理解与品质追求，这是一种不依赖于大规模广告的品牌建设方式 [16][17] - 当制造业企业开始系统性地建设品牌形象，标志着中国制造向中国创造的转型进入实质阶段 [17] 战略哲学与行业启示 - “反者道之动”的战略智慧体现在：在主流趋势中逆向思考、回归本质；在产业热潮中回归技术核心；在封闭竞争中开放协同；在价格内卷中向上突破 [18] - “返本开新”是核心方法论：“返本”即回归技术本质，将核心能力（如精益管理、持续创新）打造到极致；“开新”即基于核心能力探索新应用场景，创造新用户价值 [18] - 中国光伏产业在补贴退坡后，具备技术创新能力和坚持长期主义的企业（如隆基绿能、通威股份）建立了更强竞争优势，验证了产业终将回归技术创新与精益经营的“常态” [7] - 无人机产业同样需要回归“常态”，依靠技术积累、工艺优化和理性决策，而非政策补贴、概念炒作和资本游戏 [8] - 启示在于：企业不应通过短期投机追逐风口，而应扎根核心技术，让创新自然生长；不应通过激进扩张抢占赛道，而应步步为营，让价值创造水到渠成 [19]

公司战略与布局 - 马斯达尔城自由区在中国苏州设立首个代表处 标志着其国际布局进一步扩大 [1] - 该项目由阿布扎比投资办公室支持 此前已在苏州和北京进行路演并签约 [1] 合作领域与愿景 - 代表处的设立旨在加强阿联酋与中国在技术、可再生能源和可持续经济领域的合作 [1] - 该举措服务于阿联酋的“猎鹰经济”愿景 [1] 具体合作内容 - 马斯达尔城自由区将与苏州工业园区深化合作 在投资、贸易和创新方面建立直接联系 [1] - 合作将促进知识交流和商业合作 推动两地在高科技与绿色产业的共同发展 [1]

文章核心观点 - 招商银行东莞分行通过科技金融、普惠金融、数字金融、跨境金融等服务，赋能东莞企业高质量发展，展现了金融与实体经济共生共荣的局面 [5] 科技金融 - 招商银行东莞分行为专精特新、高新技术企业提供全生命周期服务，截至2025年10月末，制造业贷款余额236.65亿元，服务科技企业3970户，科技贷款余额146.69亿元 [5] - 广东鼎泰高科技术股份有限公司在上市前即与招行合作，招行成为其主要结算银行，其贷款服务推动公司业务拓展、项目建设和产能提升 [6] - 招行针对鼎泰高科不同子公司的支付结算特点设计融资方案，优化融资成本，提升资金使用效率 [6] 普惠金融 - 招行东莞分行为创新型及科技型中小企业定制创新积分贷、产业积分贷、招链易贷等弱确权融资产品，形成“莞招码上测”产品体系 [6] - “莞招码上测”自2024年5月上线以来累计触达企业测额725户，已投放超过6亿元，降低普惠企业融资门槛 [6] - 皓星智能装备(东莞)有限公司自2020年与招行合作，招行成为其主要结算银行，提供日常结算、员工薪资代发等服务，并通过存款产品错配提升企业资金收益 [7] - 2023年双方进一步开展流贷、银承、保函等多品种合作，为皓星智能的产能扩张和规模化增长提供稳定资金支撑 [7] 数字金融 - 招商银行东莞分行累计开通数字人民币钱包超67.2万户，发放消费券超1300万元 [8] - 以财资管理云CBS为核心产品，助力6353家企业实现跨银行统一管理，提升财务管理质效 [8] - 以薪福通、发票云等系统为1.9万家企业提供“管人、费控、算薪、报税、代发”统一管理服务 [8] - 东莞徐福记食品有限公司作为招行首个打通CBS与薪福通系统的客户，实现跨行联动代发，打造行业领先的“万人代发”项目 [8] - 徐福记入驻招行内购及掌上商城平台，2023年新春礼盒销售突破1万份，2024年销量累计超1万份，实现品牌价值融合 [9] 跨境金融 - 招商银行东莞分行创新打造“离在岸、境内外、本外币、投商行、线上下”五位一体的跨境服务模式，提供全链条金融支持 [10] - 作为全国领先可提供OSA、NRA、FT、EF四类账户统一服务的银行，为企业提供资金归集、跨境结算、多币种管理等服务 [10] - 开展“汇率避险，跨境有招”系列活动25场，避险宣导上千人次，服务超300家企业 [10] - 佳禾智能科技股份有限公司依托招行高效的跨境金融服务，开立人民币和美元账户用于日常经营和跨境结算，其子公司也陆续在招行开户开展资金管理 [11] - 招行将继续在跨境金融等方面与佳禾智能深入合作，推动企业高质量发展 [11]

国潮兴起的核心基石 - 中国制造通过增品种、提品质，打破了国货品类单一的局限，精准匹配年轻群体个性化、体验式消费需求[2] - 中国制造在性能、工艺上不断突破，彻底扭转了“低端廉价”的刻板印象，为传统文化元素提供了可靠载体[2] - 凭借庞大市场、劳动力成本优势、丰富原材料及政策扶持，中国成功吸引全球制造业产业链中低端环节转移，解决了“造得出”的问题[2] 从制造到品牌的转型升级 - 中国制造从引进模仿到吸收创新再到自立自强，路径从提升产品质量到打造国产品牌，再到制定全球技术标准，实现价值链攀升[1] - 2014年提出“三个转变”及2017年设立“中国品牌日”成为关键节点，2018年“国潮元年”李宁、故宫文创等案例标志中国企业从代工向品牌迈进[5][6] - 制造业向高端化、智能化、绿色化发展，推动国潮告别同质化，并借助AI设计、3D打印等技术实现传统元素与数字技术融合[6] 产业链协同与市场表现 - 产业链上下游形成合力，制造企业将技术产能优势转化为品牌竞争力，电商平台提供低成本渠道及大数据反馈优化产品营销[7] - 得物App等平台聚集年轻用户，以“悦己诉求”与“文化自信”为核心需求，成为国货品牌与年轻消费者的沟通桥梁[7] - 国货美妆品牌如珀莱雅、花间颂、谷雨等增速迅猛，释放中国制造品质潜力，推动从中国制造向中国品牌跨越[7] 参与国际标准制定与全球化突破 - 参与国际标准制定是国潮品牌全球化突破的关键动力，能将中国技术、设计理念与文化内涵融入全球行业准则[9] - 国潮领域从服装、食品、日用品逐步渗透到手机、汽车等高技术领域，华为、大疆、海尔、格力等企业凭借技术实力在国际标准领域占据关键地位[9] - 中国标准在国际上立得住、有权威，能减少中国制造出海阻碍，实现从产品输出升级为标准输出，赢得更高市场溢价[10] 国潮的深远意义与未来动力 - 国潮兴起是中国制造转型升级的直观体现，让消费者看到中国品牌不仅能提供性价比，更能带来文化认同和情感共鸣[3] - 国潮早已超越单纯消费潮流，成为中国制造向中国创造跨越的生动注脚，是文化自信与产业实力的双重彰显[11] - 未来中国制造持续升级将为国潮注入不竭动力，让中国品牌在世界舞台上书写更多精彩篇章[11]

海外经济形势 - 海外经济整体呈现温和增长、局部疲软态势，国际货币基金组织将2025年全球经济增速预测从2.8%上调至3.0%，2026年预计进一步升至3.1% [3] - 全球经济预测上调得益于多国与美国达成贸易协议降低不确定性、美国关税成本向消费端传导仅温和且私人消费稳健、全球AI相关数字领域投资升温及电子产品更新周期支撑贸易与生产 [3] - 美国经济受AI需求驱动，商业固定投资显著增加，但需关注企业承担较多关税成本及就业增速放缓等风险，11月中旬联邦政府停摆结束使经济下行风险有所降低 [4] 日本经济现状 - 2025年7月至9月日本实际GDP出现六个季度以来首次负增长，但被定性为暂时性回调，2025年4月至9月年化增速达0.9%，高于约0.5%的潜在增速，经济整体维持温和复苏 [1][6] - 日本出口整体维持高位，IT相关出口受全球AI需求拉动持续上行，企业利润保持高位且2025财年投资计划增速达10.3%，家庭消费虽受食品涨价影响但整体保持韧性 [6] - 当前日本核心CPI同比涨幅约3%，食品价格是主要贡献因素，预测2026财年上半年核心CPI或暂时降至2%以下，但长期将逐步向2%的物价稳定目标靠拢 [7] 日本货币政策展望 - 若经济与物价符合预期，央行将逐步提高政策利率、调整货币宽松程度，当前日本实际利率显著低于自然利率，提高政策利率后宽松的金融条件仍将维持 [1][14] - 2026年春季劳资谈判被列为货币政策调整的核心观察点，劳动力市场短缺持续、2025财年最低工资同比上涨超5%、企业利润高位及各方设定工资涨幅目标5%以上等条件支撑工资上涨 [9] - 日本央行计划在12月18日至19日货币政策会议上结合国内外经济数据评估加息利弊并适时决策，旨在平稳实现2%通胀目标并推动经济进入长期增长轨道 [9]