报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金年前资金迅速离场盘面回调到位，未来市场关注美国经济数据对美联储政策影响和南美地区地缘局势扰动，1月预期贵金属维持高波运行，黄金多单在4300美元上方继续持有 [1] - 白银多头资金通过ETF和实物交割方式大量增持驱动价格偏强运行，全球库存紧张情况或未真正缓解，但价格高位运行可能抑制工业领域需求，随着CME等交易所提保短期资金情绪驱动价格“非理性”上涨走势有望终结带来降波，后续关注全球大宗商品指数调仓可能带来被动减持的回调风险，在高波动率行情下建议在70美元上方保持轻仓低多思路 [1] - 铂钯在宏观和供需基本面上偏强且价格相对黄金仍有低估，资金推动价值重塑，预期中长期有望持续震荡上行，短期市场投机情绪减弱波动有所收窄，在外盘走势偏强情况下铂钯建议在20日线附近试多 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价：AU2602合约1月7日收盘价998.90元/克，较前一日跌0.60%；AG2604合约19290元/千克，跌0.83%；PT2606合约598.50元/克，跌2.97%；PD2606合约475.95元，涨0.86% [1] - 外盘期货收盘价：COMEX黄金主力合约1月7日收盘价4467.10美元/盎司，较前一日跌0.86%；COMEX白银主力合约77.98美元/盎司，跌3.99%；NYMEX铂金主力合约2290.40美元/盎司，跌6.74%；NYMEX铝金主力合约1817.00美元/盎司，跌3.96% [1] - 现货价格：伦敦金1月7日价格4456.07美元/盎司，较前一日跌0.87%；伦敦银78.28美元/盎司，跌3.56%；现货铝金2297.55美元/盎司，跌2.73%；上金所黄金T+D 999.20元/克，跌0.27%；上金所白银T+D 19365元/千克，跌0.67%；上金所铂等9995价格574元/克，涨5.56% [1] - 基差：黄金TD - 沪金主力基差0.30，较前值涨3.36，历史1年分位数95.10%；白银TD - 沪银主力基差75，较前值涨32，历史1年分位数98.30%；伦敦金 - COMEX金基差 - 11.03，较前值跌0.47，历史1年分位数68.60%；伦敦银 - COMEX银基差0.30，较前值涨0.35，历史1年分位数91.50% [1] - 比价：COMEX金/银现值57.29，较前值涨3.26%；上期所金/银现值51.78，较前值涨0.23%；NYMEX铂/钯现值1.26，较前值跌2.89%；广期所铂/钯现值1.26，较前值跌3.79% [1] - 利率与汇率：10年期美债收益率现值4.15%，较前值跌0.7%；2年期美债收益率现值3.47%，较前值持平；10年期TIPS国债收益率现值1.88%，较前值跌1.6%；美元指数现值98.74，较前值涨0.14%；离岸人民币汇率现值6.9935，较前值涨0.18% [1] - 年存与持仓：上期所黄金库存现值97653，较前值跌0.05%；上期所白银库存现值553429千克，较前值跌4.82%；COMEX黄金库存现值36403452，较前值持平；COMEX白银库存现值445737395，较前值跌0.77%；COMEX黄金注册仓单现值19329396，较前值持平；COMEX白银注册仓单现值127185964，较前值涨0.38%；SPRD黄金ETF持仓现值1067，较前值持平；SLV白银ETF接仓现值16100，较前值跌0.11% [1] 国债期货价差日报 - 基差：2026年1月7日TS基差1.3387，较前一日变化0.0179；TF基差1.5487，变化0.0160；T基差1.4478，变化0.0675；TL基差1.5565，变化0.3351 [2] - 跨期价差：TS当季 - 下季价差 - 0.0300，较前一日变化 - 0.0060；当季 - 隔季价差 - 0.0440，变化 - 0.0080；下季 - 隔季价差 - 0.0140，变化 - 0.0020等多个品种不同期限跨期价差数据 [2] - 跨品种价差：2026年1月7日TS - TF价差 - 3.1680，较前一日变化0.0360；TS - T价差 - 5.2780，变化0.0560；TF - T价差 - 2.1100，变化0.0200等多个跨品种价差数据 [2] 股指期货价差日报 - 期现价差：IF期现价差 - 23.67，较前一日变化 - 10.97；H期现价差 - 1.32，变化 - 4.36；IC期现价差 - 72.48，变化 - 44.75；IM期现价差 - 146.22，变化12.38 [4] - 跨期价差：IF次月 - 当月价差 - 4772.80，较前一日变化 - 4762.20；季月 - 当月价差 - 19.80，变化 - 2.40等多个品种不同期限跨期价差数据 [4] - 跨品种比值：中证500/沪深300比值1.6487，较前一日变化0.0175；中小500/上证50比值5.2030，变化0.0301等多个跨品种比值数据 [4] 集运产业期现日报 - 集运指数：SCFIS（欧洲航线）10月27日结算价指数1312.71，较10月20日涨15.11%；SCFIS（美西航线）1107.32，涨28.24%；上海出口集装箱运价SCFI综合指数10月24日1656.32点，较10月17日涨6.66%；SCFI（欧洲）1246美元/TEU，涨8.82%；SCFI（美西）2153美元/FEU，涨11.21%；SCFI（美东）3032，涨6.27% [7] - 期货价格及基差：2026年1月7日EC2602价格1779.1，较前一日跌5.00%；EC2604价格1182.0，跌3.42%；EC2506价格1422.9，涨0.42%等多个合约价格数据；主力合约EC2512价格1328.2，涨1.14%；基差（主力） - 220.3，较前一日变化 - 0.09% [7] - 基本面数据：1月7日全球集装箱运力供给3369.40万TEU，较前一日变化0.00%；12月港口准班率（上海）40.00，较11月跌18.50%；港口挂靠情况（上海）345.00，较11月涨5.83%；月度出口金额3303.51亿美元，较11月涨8.23%；12月欧元区综合PMI 51.50点，较11月跌2.46%；欧盟消费者信心指数 - 13.70，较11月跌0.74%；美国制造业PM指数47.90，较11月跌0.62%；G7集团OECD综合领先指标12月100.57，较11月涨0.06% [7]

分组1：市场表现 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.38%，报2437元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌2.29%，报2860元/吨 [1] 分组2：市场分析 - 近期委内瑞拉局势升级对原油市场直接影响有限，中长期偏利空，油价维持弱势震荡，对FU、LU驱动不足 [2] - 燃料油市场多空因素交织，整体矛盾有限；高硫燃料油裂解价差与贴水下跌后，炼厂端需求边际改善，中国高硫燃料油进口量近期回升，但现货市场仍宽松 [2] - 高硫燃料油潜在上行风险来自地缘政治层面，委内瑞拉局势升级若导致委油断供持续，国内地炼或增加燃料油采购需求；中东地区伊朗供应受地缘局势扰动，对高硫燃料油市场影响更直接 [2] - 低硫燃料油方面，因装置检修状态变动，科威特与尼日利亚地区供应有回升预期；科威特1月低硫燃料油发货量预计33万吨，环比增加31万吨；尼日利亚1月发货量预计14万吨，环比增加6万吨 [2] 分组3：策略建议 - 高硫燃料油短期评级中性，中性偏空 [3] - 低硫燃料油短期评级中性，中性偏空 [3] - 跨品种无策略 [3] - 跨期策略为逢低多FU2603/2605价差（正套） [3] - 期现无策略 [3] - 期权无策略 [3] 分组4：图表信息 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、低硫燃料油现货价格等18张图表，涉及价格、月差、成交持仓量等指标，单位有美元/吨、元/吨、手 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周螺纹表需大幅下滑，产量继续小幅回升，库存开始累积；热卷需求回落，产量继续小幅回升，库存缓慢去化，压力仍有待缓解，需关注淡季需求边际变化[1] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 周产量191.04万吨，环比增加2.82万吨；厂内库存147.93万吨，环比增加8.56万吨；社会库存290.18万吨，环比增加7.52万吨；厂库+社库438.11万吨，环比增加16.08万吨；周消费量（未包括进出口）174.96万吨，环比减少25.48万吨[1] 线材 - 周产量66.26万吨，环比增加290.81万吨；厂内库存3.08万吨，环比增加6.65万吨；社会库存72.91万吨，环比增加3.57万吨；厂库+社库75.99万吨，环比增加10.22万吨；周消费量（未包括进出口）89.81万吨，环比减少13.70万吨[1] 热卷 - 周产量305.51万吨，环比增加1.00万吨；厂内库存77.32万吨，环比减少5.00万吨；社会库存290.81万吨，环比减少2.83万吨；厂库+社库368.13万吨，环比减少2.43万吨；周消费量（未包括进出口）308.34万吨，环比减少2.43万吨[1] 中板 - 周产量160.29万吨，环比增加196.12万吨；厂内库存81.3万吨，环比增加0.20万吨；社会库存158.41万吨，环比增加0.31万吨；厂库+社库239.71万吨，环比增加0.51万吨；周消费量（未包括进出口）818.59万吨，环比增加3.41万吨[1] 合计 - 五大品种总周产量888.4万吨，环比增加3.41万吨；总厂内库存388.75万吨，环比增加7.38万吨；总社会库存865.17万吨，环比增加14.39万吨；总厂库+社库1253.92万吨，环比增加21.77万吨；总周消费量（未包括进出口）796.82万吨，环比减少44.20万吨[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年一季度权益市场有望开启新一轮主升浪行情，债券年初或延续弱势，春节后有超跌反弹机会，大宗商品延续分化格局 [4] - 策略上，股指多头超配，国债春节前空头对冲、春节后多头低配，大宗商品结构性配置 [4] 根据相关目录分别进行总结 大类资产表现回顾 - 2025年12月全球股市多数上涨，新兴市场、发达市场普遍上涨，成长风格表现回归 [8] - 主要经济体10年期国债收益率多数上行，国内30年期国债期货大幅下跌2.66% [4][8] - 大宗商品中贵金属和工业金属价格大涨，COMEX白银上涨24.17%，原油价格下跌，农产品价格涨跌不一 [8] - A股12月震荡向上，风格切回成长主线，国防军工、通信等行业涨幅领先，食品饮料、医药等行业表现落后 [10] - 12月债市长短债表现分化，短端国债收益率下行，长端上行，国债期限利差明显扩大 [13] - 12月国内商品期货价格分化，贵金属指数大涨14.38%领涨，农产品指数微跌0.59% [17] 大类资产展望分析 - 国外12月美联储降息，市场对后续降息节奏有分歧，美国经济处于扩张阶段，降息预期或缩减 [19] - 国内11月外需韧性、内需下滑，出口强劲，消费和投资下滑，工业生产有韧性但动能不足 [22] - 政策面延续积极宏观政策，预计一季度降息概率低，降准可期待 [30] - 权益类中短期跨年行情展开，成长赛道修复有望延续，2026年一季度有望开启主升浪行情 [32] - 债券类2026年初或延续弱势，春节前10年期国债利率上限1.90 - 1.95%，节后或超跌反弹 [36] - 大宗商品中原油短期反弹后偏弱，工业金属或供需不平衡，农产品价格波动加剧，贵金属短期波动大、长期上行 [37] 大类资产配置策略 - 国内股指多头超配，围绕“十五五”规划布局，适度配置顺周期板块，关注AI产业链等行业 [40] - 大宗商品结构性配置，多头超配贵金属、有色金属和新能源商品，多头标配黑色和农产品，空头标配原油 [41][42] - 国债春节前空头对冲，春节后多头低配，超长利率债等有交易机会但建议快进快出 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各项目总结 期货价格 - DCE01合约价格858.0，较昨日涨19.0；DCE05合约价格813.0，较昨日跌15.0；DCE09合约价格792.0，较昨日跌12.5 [2] - I01 - I05价差45.0，较昨日涨34.0；I05 - I09价差21.0，较昨日跌2.5；I09 - I01价差 - 66.0，较昨日跌31.5 [2] 现货价格 - PB粉（60.8%）价格828，较昨日涨19；纽曼粉价格830，较昨日涨19；麦克粉价格834，较昨日涨22等多种现货价格有变动 [2] - 最优交割品为卡粉，折标准品价格859，01厂库基差12，05厂库基差23，09厂库基差47 [2] 现货品种价差 - 卡粉 - PB粉价差78，较昨日跌1；纽曼粉 - 金布巴价差45，较昨日跌3等多种价差有变动 [2] 进口利润 - 卡粉进口利润 - 16，较昨日无增减；纽曼粉进口利润55，较昨日减1等多种进口利润有变动 [2] 普氏指数 - 普氏铁矿61%价格109.1，较前天增2.7；普氏铁矿65%价格125.2，较前天增2.6；普氏铁矿58%价格97.5，较前天增2.0 [2] 内外盘美金价差 - SGX主力 - DCE01价差 - 1.2，较昨日增0.5；SGX主力 - DCE05价差0.3，较昨日减1.3；SGX主力 - DCE09价差3.3，较昨日减0.9 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍当下基本面未见边际改善，1月整体供需仍趋宽松，显性库存维持高位压制价格，但印尼政策使市场对镍成本及平衡预期有明显调整，对镍价形成支撑，后续需关注政策实际落地情况，当下市场对印尼政策预期情绪强，经历前期拉涨后需警惕波动加剧风险，建议短期关注逢低做多机会 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 镍价动态及原因 - 2026年1月8日，沪镍合约前期快速拉涨后大幅回调，盘中一度跌至13.38万吨，伦镍也显著下挫，盘中一度跌超4.5%，主要因有色板块整体下挫及较弱的现实基本面，截至1月7日，伦镍库存环比大幅累增超2万吨至27.56万吨，创近7年新高，不过印尼端政策未明确，对价格有一定支撑，1月8日印尼能矿部长未披露2026年镍矿RKAB具体数额，称仍在核算中，会根据冶炼企业总需求量调整 [1][2] 基本面情况 - 供应端，国内电镍12月产量环比再度回升，印尼12月MHP、冰镍和镍锍产量整体保持高位，供给端压力仍存 [2] - 需求端，进入传统消费淡季，不锈钢排产在利润修复下环比有所增长，但电镀和合金端预计下滑 [2] - 整体基本面过剩维持，伦镍库存1月7日大幅累积20088吨至27.56万吨，沪镍库存1月7日小幅去化612吨至3.88万吨，全球整体显性库存仍处高位 [2] 总结及策略 - 镍当下基本面未见边际改善，预计1月整体供需仍趋宽松，显性库存维持高位，对价格形成压制，印尼拟修订镍矿内贸计价方式及下修26年镍矿配额，对镍价形成支撑，后续需关注政策实际落地情况 [3] - 当下市场对印尼端政策预期情绪强，经历前期快速拉涨后需警惕波动加剧风险，建议短期关注逢低做多机会，后续重点关注印尼相关政策实际落地情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅收储过程中可能涉及的垄断问题需关注与规避，短期情绪影响下价格或回调，长期落后产能出清格局将持续，需关注政策动向和垄断问题解决进展 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 - 多晶硅期货大幅回调主力合约价格回落至53610元/吨，市场对收储预期仍在消化，产业链挺价博弈未结束，交易所限制流动性使持仓量下降拖累盘面 [2] - 多晶硅行业围绕“自律”“整合”讨论增多引发市场对合规边界及竞争充分性关注，放大对产能整合中垄断等潜在风险担忧致盘面回落 [2] 基本面情况 - 多晶硅供需偏宽松，上下游挺价意愿强，西南枯水期开工下行12月国内产量低于12万吨，企业或采取减产轻销策略，供给或下滑 [3] - 12月及1月下游减产幅度大，需求端对上游支撑有限，偏弱基本面下价格回落与产业链挺价形成拉锯 [3] - 本周多晶硅复投料成交均价5.92万元/吨，周环比+9.83%，n型颗粒硅成交均价5.58万元/吨，周环比+10.5%，现货价格有支撑 [3] - 多晶硅供应可能进一步下行，需求端持续偏弱，预计1月库存小幅累积，需关注反垄断和收储政策进展 [3] 总结及策略 - 上游产业投资者可考虑逢高开展套期保值操作，机构投资者短期波动大单边可暂时观望 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告是迈科期货基差统计表，展示了2026年1月8日9:00多种期货品种的主力基差率、较昨日增减、当月基差、次月基差、再次月基差、各合约价格、现货价格及现货价格来源等信息[3] 根据相关目录分别进行总结 有色金属 - 铜主力基差率 -0.65%，较昨日增减 -1.01%，现货价格103410元（SMM 1电解铜）[3] - 铝（不同类型）主力基差率分别为 -1.19%、 -1.22%，较昨日增减分别为 -0.50%、 -0.30%，现货价格分别为24140元（SMM A00铝）、17475元（SMM 1铝证）[3] - 锌主力基差率 -0.02%，较昨日增减 -0.87%，现货价格24300元（SMM 0锌证）[3] - 锡主力基差率 -0.06%，较昨日增减 -0.11%，现货价格356633元（SMM 1锡）[3] - 镍主力基差率3.29%，较昨日增减 -1.59%，现货价格150150元（SMM 1电解镍）[3] - 工业硅主力基差率3.47%，较昨日增减 -0.64%，现货价格9250元（SMM 花头通量253硅）[3] - 碳酸锂主力基差率17.50%，较昨日增减 -3.27%，现货价格116750元（钢联优质电池级碳酸锂）[3] 贵金属 - 黄金主力基差率0.03%，较昨日增减0.33%，现货价格999.20元（AuT + D:上金所）[3] - 白银主力基差率0.39%，较昨日增减0.17%，现货价格19365元（Ag(T + D):上金所）[3] 黑色产业 - 螺纹钢主力基差率4.80%，较昨日增减 -0.31%，现货价格3340元（HRB400:20mm:上海）[3] - 热卷主力基差率 -0.36%，较昨日增减0.65%，现货价格3320元（Q235B:4.75mm:上海）[3] - 铁矿石主力基差率3.96%，较昨日增减 -2.14%，现货价格860.8元（PB粉:61%:青岛）[3] - 焦炭主力基差率 -9.48%，较昨日增减 -3.43%，现货价格1605元（冶金焦:准一级）[3] - 焦煤主力基差率 -5.7%，较昨日增减 -7.67%，现货价格1097.5元（主焦煤:瘦煤:蒙5）[3] - 动力煤主力基差率 -13.03%，较昨日增减0.37%，现货价格697.0元（山西Q500:秦皇岛港）[3] - 硅铁主力基差率 -8.19%，较昨日增减0.92%，现货价格2380元（FeSi75 - B:内蒙）[3] - 锰硅主力基差率 -3.83%，较昨日增减 -1.33%，现货价格5770元（FeMn68Si18:河北）[3] - 不锈钢主力基差率0.11%，较昨日增减0.44%，现货价格13900元（304/2B:2.0*1219:鞍钢联众无锡）[3] - 玻璃主力基差率 -12.02%，较昨日增减 -3.60%，现货价格1010元（华北5mm浮法市场价）[3] 油脂油料 - 大豆主力基差率 -9.17%，较昨日增减 -2.72%，现货价格4000元（大豆国产一等:哈尔滨）[3] - 豆粕主力基差率9.93%，较昨日增减 -0.31%，现货价格3090元（普通蛋白豆粕:张家港）[3] - 菜粕主力基差率6.66%，较昨日增减 -0.04%，现货价格2580元（普通菜粕粗:南通）[3] - 豆油主力基差率6.31%，较昨日增减 -0.62%，现货价格8460元（一级豆油:张家港）[3] - 菜油主力基差率8.85%，较昨日增减0.42%，现货价格9900元（菜油:江苏）[3] - 花生主力基差率15.21%，较昨日增减 -1.38%，现货价格9300元（白沙:含油45%含水9%昌图）[3] - 棕榈油主力基差率0.09%，较昨日增减 -0.73%，现货价格8570元（棕榈油24度:广东）[3] - 玉米主力基差率2.76%，较昨日增减 -1.20%，现货价格2310元（锦州港国标一等玉米）[3] - 玉米淀粉主力基差率1.26%，较昨日增减 -1.50%，现货价格2570元（出厂价玉米淀粉:长春）[3] 农副产品 - 苹果主力基差率 -10.78%，较昨日增减0.29%，现货价格8220元（烟台栖霞、陕西洛川红富士均价）[3] - 鸡蛋主力基差率9.60%，较昨日增减2.93%，现货价格3300元（鸡蛋:河北沧州）[3] - 生猪主力基差率10.31%，较昨日增减0.66%，现货价格13000元（生猪外三元河南）[3] - 棉花主力基差率4.98%，较昨日增减 -0.78%，现货价格15784元（棉花价格指数328:新疆）[3] 软商品 - 白糖主力基差率2.06%，较昨日增减 -0.24%，现货价格5390元（白砂糖:柳州）[3] - 甲醇主力基差率1.90%，较昨日增减1.26%，现货价格2310元（甲醇:华东）[3] - 乙醇主力基差率 -3.84%，较昨日增减 -0.25%，现货价格3730元（乙醇:华东）[3] - PTA主力基差率 -0.78%，较昨日增减0.39%，现货价格5110元（PTA:华东）[3] - 聚丙烯主力基差率4.84%，较昨日增减 -1.03%，现货价格6800元（杭州绍兴三圆T30S市场价）[3] - 苯乙烯主力基差率0.69%，较昨日增减 -0.25%，现货价格6875元（苯乙烯:华东）[3] - 涤纶短纤主力基差率0.24%，较昨日增减 -0.34%，现货价格6560元（三房巷半光本白1.56*38mm涤）[3] 化工 - 塑料主力基差率0.12%，较昨日增减 -0.65%，现货价格6650元（余姚浙江石化7042市场价）[3] - PVC主力基差率 -5.41%，较昨日增减0.20%，现货价格4700元（华东SG - 5新疆中泰主流价）[3] - 橡胶主力基差率 -2.66%，较昨日增减 -0.17%，现货价格15750元（泰国产:青岛保税区）[3] - 20号胶主力基差率2.55%，较昨日增减 -0.18%，现货价格13485元（泰国20标胶:青岛保税区）[3] - 纯碱主力基差率 -3.15%，较昨日增减0.21%，现货价格1231元（沙河重质市场价）[3] - 尿素主力基差率 -2.23%，较昨日增减 -0.66%，现货价格1750元（尿素小颗粒:河南）[3] - 纸浆主力基差率 -0.20%，较昨日增减0.73%，现货价格5585元（漂针浆:银星:智利）[3] 能源化工 - 原油主力基差率 -5.86%，较昨日增减0.74%，现货价格391.9元（中国胜利:环太平洋）[3] - 燃料油主力基差率8.95%，较昨日增减1.97%，现货价格2655元（保税船用油380CST:舟山）[3] - 沥青主力基差率 -2.85%，较昨日增减 -0.49%，现货价格3070元（重交沥青:市场价:山东）[3] - 低硫燃料油主力基差率2.73%，较昨日增减3.60%，现货价格2938元（船用油0.5%低硫:新加坡）[3] - LPG主力基差率14.98%，较昨日增减0.19%，现货价格4858元（市场价:广州）[3] 股指 - 沪深300主力基差率0.50%，较昨日增减0.23%，现货价格4776.7元[3] - 上证50主力基差率0.04%，较昨日增减0.14%，现货价格3145.1元[3] - 中证500主力基差率0.93%，较昨日增减0.57%，现货价格7875.1元[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国1月2日当周商业原油库存下降383.2万桶，周度产量预估小幅下降1.6万桶/日，原油净进口增加56.3万桶/日，炼厂开工率维持于94.7%；因炼厂开工率仍处相对高位，汽油、柴油、航煤库存仍有累积，原油与石油产品总库存高位逆季节性上探，单周数据仍利空裂解价差 [4] 根据相关目录分别进行总结 库存数据 - 美国商业原油库存变动为 -383.2万桶，前值 -193.4万桶；库欣原油库存变动为72.8万桶，前值54.3万桶；战略石油库存变动为24.5万桶，前值24.8万桶 [6] - 美国汽油库存变动为770.2万桶，前值584.5万桶；柴油库存变动为559.4万桶，前值497.7万桶；航煤库存变动为4.7万桶，前值 -91.1万桶；燃料油库存变动为 -6.2万桶，前值5.7万桶 [6] - 美国原油及石油产品库存变动（不含SPR）为810.6万桶，前值1015.6万桶 [6] 产量与需求数据 - 美国原油产量为1381.1万桶/日，前值1382.7万桶/日；成品油表观需求为1922.6万桶/日，前值1937.6万桶/日 [6] - 美国汽油表观需求为817万桶/日，前值856.3万桶/日；柴油表观需求为319.5万桶/日，前值337.9万桶/日 [6] 进出口与加工数据 - 美国原油进口为633.9万桶/日，前值495.3万桶/日；原油出口为426.3万桶/日，前值344万桶/日 [6] - 美国炼厂原油加工量为1690.9万桶/日，前值1684.7万桶/日；炼厂开工率为94.7%，与前值持平 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场国际上南美大豆即将上市，CBOT大豆盘面承压震荡回落，交易重心在国际大豆贸易流向，关注美豆出口进度；国内大豆库存高位，油厂豆粕现货供应充足，但一季度进口大豆存在结构性紧缺预期，蛋白粕市场震荡运行，豆粕05合约2700 - 2870 [6] - 菜粕市场延续供需双弱格局，盘面受进口菜籽供应方面消息扰动较大，以跟随蛋白粕市场走势为主，供应端扰动下或有偏强机会，但需警惕情绪回落风险，05合约2300 - 2450 [45] 根据相关目录分别进行总结 豆粕市场 国际方面 - 中方对美豆仍保持13%进口关税，商业性采购难展开，采购进度不如预期，出口乐观情绪降温，1月USDA报告看点是美豆出口量是否下调使库消比回升，CBOT大豆盘面震荡回落 [6] - 巴西大豆播种进入尾声，部分地区已收割，盘面暂无天气升水，丰产预期维持 [6] 国内供需 - 国内大豆库存高位，油厂豆粕现货供应充足，下游饲料企业库存高需求有限，提货一般，油厂豆粕累库，库存仍在高位 [6] - 一季度国内进口大豆远期供应缺口部分修复，需观察美豆采购计划，海关收紧到港政策预期引发阶段性供应担忧，但库存高位下盘面情绪有回落风险 [6] 市场数据 - USDA12月报告预测2025/26年度全球大豆产量4.2254亿吨，较上一年度减少540万吨；压榨需求3.6524亿吨，较上一年度增加704万吨；出口量1.87亿吨，较上一年度增加316万吨；期末库存1.2199亿吨，较上一年度减少125万吨，供需格局小幅收紧 [7][8] - 截止2025年12月27日，巴西2025/26年度大豆播种进度97.9%，高于一周前和五年同期均值，低于去年同期；2025年12月巴西大豆出口量估计357万吨，高于一周前预估，较去年同期增长142.9%；预计2025年全年巴西大豆出口量将达创纪录的10850万吨，高于2024年 [10] - 截至12月26日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为56.6585万吨，较上周减少26.4403万吨；12月以来巴西港口对中国已发船总量为202.7382万吨，较上周增加52.2159万吨 [15] - 1月2日美湾1月F期价1030.5美分/蒲，较12月26日跌32.75美分/蒲；升贴水108美分/蒲，较12月26日跌2美分/蒲；完税价4171元，较12月26日跌107元。巴西2月F期价1047.5美分/蒲，较12月26日跌29美分/蒲；升贴水45美分/蒲，较12月26日涨10美分/蒲；完税价3546元，较12月26日跌52元 [20] - 截止到12月30日，12月船期周度增加13.2万吨，采购进度为100%；2026年1月船期采购进度为99.33%；2月船期周度增加33万吨，采购进度为82.82%；3月船期周度增加51.6万吨，采购进度为77.47% [27] - 2025年12月，全国油厂大豆压榨为906.75万吨，较上月增加5万吨，增幅0.55%；较去年同期增加76.38万吨，增幅9.20%；2025年自然年度全国大豆压榨量为10172.8万吨，较去年同期增幅达6.35% [31] - 截至12月26日，油厂豆粕库存为116.75万吨，较上月增加1.61万吨，环比增加1.35%；与去年同期相比增加46.44万吨，同比增加47.19%，较三年均值高出26.11万吨；全国饲料企业豆粕物理库存9.45天，较上月末增加1.28天，增幅13.54%，较去年同期增加11.97% [34] - 豆粕05合约基差为296元/吨，上周同期为311元/吨；豆粕5 - 9合约价差为 - 101元/吨，上周同期为 - 106元/吨 [39] 菜粕市场 国际方面 - 上周ICE菜籽低位震荡，元旦假期前交投清淡，周中受油菜籽丰产压力小幅下跌，周末因植物油市场上涨支撑菜籽盘面，周末菜籽期货主力合约结算价603.9加元，较上周跌7.6加元，环比跌1.2%，较上年跌20.1元，同比跌3.2% [45][52] - 加拿大统计局预计2025年加拿大油菜籽产量达到创纪录的2180万吨，比9月份调高177万吨，超过市场预期的2125万吨，比去年高出256万吨或13.3% [47] 国内供需 - 加方坚持对华电车加征关税，中加经贸关系无新进展，进口加拿大菜籽基本无新买船，油厂菜籽、菜粕库存低位，菜籽压榨厂基本无开机 [45] - 气温降低后菜粕饲料需求逐渐减少，市场成交量有限，仍呈现供需双弱格局，中方积极向多方寻求菜粕替代进口，相关消息对盘面将造成较大扰动 [45] 市场数据 - 商务部对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查初裁维持，向出口商征收75.8%保证金，加菜籽进口窗口关闭 [46] - 港口菜/豆粕比价波动区间0% - 1.2%，目前大部分地区比价在80.1% - 82.4%，部分地区菜粕有性价比优势，但市场刚性需求采购为主 [53] - 1月主要油厂菜籽到港量约0万吨，第1周油厂菜籽库存0万吨，菜籽压榨厂开机率0%，菜粕产量0万吨 [57][61] - 第1周沿海压榨厂菜粕提货量0万吨，菜粕市场无成交 [64] - 第1周油厂菜粕库存0万吨，颗粒粕库存16.7万吨，消费量0.8万吨 [69] - 菜粕05合约基差为119元/吨，上周同期为93元/吨；菜粕5 - 9合约价差为 - 47元/吨，上周同期为 - 59元/吨 [75] 价差汇总 - 豆类油粕比为2.85，上周同期为2.82；豆菜粕主力合约价差393元/吨，上周同期为399元/吨 [82]